公司财务与市场预期 - 财通证券首次覆盖优必选并给予增持评级，预计公司2025至2027年营业收入分别为19.41亿元、27.50亿元、36.27亿元，同比增速分别为48.69%、41.67%、31.90% [1] - 对应2025至2027年市销率分别为33倍、23倍、17倍 [1] - 公司最新一轮配售募得资金约24.10亿港元 [1] 商业化进展与驱动力 - 公司人形机器人已进入知名制造企业工厂实训，2024年行业定制机器人收入同比增长126% [1] - 公司计划在2025年量产1000台人形机器人 [2] - 截至2025年9月，公司工业人形机器人总订单金额已逼近4.3亿元 [2] 成本控制与技术优势 - 公司自研伺服驱动器及部分关键零部件，伺服驱动器占整机成本约10%，自研实现成本降低超50% [1] - 公司推出国内首个纯RGB双目视觉方案，其紧凑型设计和算法显著降低了硬件成本与功耗 [1] - 公司已在多家汽车工厂积累亿级高质量工业数据集，用于迭代全球首个人形机器人多模态推理大模型 [1] 产品矩阵与生态战略 - 公司产品矩阵包括工业人形机器人Walker S1、Walker S2和商用人形机器人Walker C等 [2] - 公司在极氪工厂落地全球首例多机器人协同作业，并与居然智家展开深度合作，推动硬件+大脑+运营生态闭环 [2] - 公司技术全栈自研，牵头参与行业标准制定，并完成直线关节技术验证 [3] 核心技术能力 - 公司压力感知灵巧手已迭代至第四代，并实现机器人自主换电功能 [3] - 公司群脑网络2.0与Co-Agent构成工业人形机器人AI双循环体系 [3] - 公司利用强化学习技术实现拟人运动控制 [3]

公司财务与评级展望 - 财通证券首次覆盖优必选并给予增持评级 预计2025至2027年营业收入分别为19.41亿元 27.50亿元和36.27亿元 对应同比增速分别为48.69% 41.67%和31.90% [1] - 公司2025至2027年对应的市销率分别为33倍 23倍和17倍 [1] - 公司最新一轮配售募得资金约24.10亿港元 [1] 商业化进展与成本优势 - Walker人形机器人已进入知名制造企业工厂实训 2024年行业定制机器人收入同比增长126% [1] - 公司自研伺服驱动器占整机成本约10% 通过自研使成本下降超50% 并推出国内首个纯RGB双目视觉方案以降低硬件成本与功耗 [1] - 公司在多家汽车工厂积累亿级高质量工业数据集 并迭代全球首个人形机器人多模态推理大模型 [1] - 公司人形机器人订单展望乐观 2025年计划量产1000台 截至2025年9月工业人形机器人总订单金额已逼近4.3亿元 [2] 产品矩阵与生态战略 - 公司产品矩阵包括工业人形机器人Walker S1 Walker S2和商用人形机器人Walker C等 [2] - 公司在极氪工厂落地全球首例多机器人协同作业 并与居然智家合作 推动硬件加大脑加运营的生态闭环 [2] - 公司商业化路径规划为由单机渗透向群体智能及生态闭环演进 [2] 技术研发与行业标准 - 公司技术实现全栈自研 牵头参与行业标准制定 并完成直线关节的技术验证 [3] - 公司压力感知灵巧手已迭代至第四代 实现机器人自主换电 [3] - 公司群脑网络2.0与Co-Agent构成工业人形机器人AI双循环体系 并利用强化学习实现拟人运动控制 [3]

公司股价与基本面 - 10月14日公司股价下跌5.05%至51.57元/股，成交额8.28亿元，换手率5.73%，总市值139.96亿元 [1] - 公司主营业务是为制造业、流通业及小微企业提供数字化转型、智能制造与工业互联网解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：数智技术服务47.89%，自研数智软件产品28.11%，数智一体化软硬件解决方案23.99% [1] 主要流通股东动态 - 财通证券资管旗下基金财通资管数字经济混合发起式A（017483）为二季度新进十大流通股东，持有267.58万股，占流通股比例0.99% [2] - 基于持股数测算，该基金在10月14日因公司股价下跌浮亏约733.17万元 [2] 相关基金表现 - 财通资管数字经济混合发起式A（017483）今年以来收益率为75.09%，近一年收益率为96.3%，成立以来收益率为100.55% [2] - 该基金基金经理包斅文累计任职时间3年327天，现任基金资产总规模33.81亿元 [3]

公司股价表现 - 10月14日股价下跌5.02%至62.31元/股，成交额26.53亿元，换手率2.97%，总市值1141.27亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达10.61% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：电子电路产品65.23%，触控面板及液晶显示模组17.98%，精密组件产品13.93%，LED显示器件1.69%，其他1.17% [1] 基金持仓影响 - 财通资管消费精选混合A基金二季度持有东山精密29.23万股，占基金净值比例4.34%，为第十大重仓股 [2] - 10月14日该基金持仓东山精密浮亏约96.17万元，连续4天累计浮亏损失227.7万元 [2] - 该基金今年以来收益50.07%，近一年收益53.51%，成立以来收益95.04% [2]

财通资管臻享成长混合A（016605）成立日期2023年3月2日，最新规模1.89亿。今年以来收益35.67%， 同类排名2358/8162；近一年收益49.59%，同类排名1317/8015；成立以来收益24.34%。 财通资管臻享成长混合A（016605）基金经理为陈李。 截至发稿，陈李累计任职时间2年335天，现任基金资产总规模2.39亿元，任职期间最佳基金回报 28.67%， 任职期间最差基金回报-26.36%。 10月14日，迈为股份涨5.34%，截至发稿，报115.03元/股，成交3.99亿元，换手率1.82%，总市值321.40 亿元。 资料显示，苏州迈为科技股份有限公司位于江苏省苏州市吴江区芦荡路228号;江苏省苏州市吴江区大兢 路8号，成立日期2010年9月8日，上市日期2018年11月9日，公司主营业务涉及高端智能制造装备的设 计、研发、生产与销售。主营业务收入构成为：太阳能电池成套生产设备75.00%，单机18.10%，配件 及其他6.90%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，财通证券资管旗下1只基金重仓迈为股份。财通资管臻享成长混合A（016605）二季度持有 股数26.1万股，与上期 ...

出口总体表现 - 2025年9月出口同比增速为8.3%，较8月上升3.9个百分点，但两年年均增速回落，环比增速低于近5年中位数，主因去年同期基数走低 [2][3] - 出口增速回升由价格因素拉动，数量拉动作用略有走弱，其中原材料数量拉动扩大，劳动密集价格拖累有所扩大 [5] - 9月贸易顺差为904.5亿美元，较上月有所收窄，但净出口仍在支撑经济 [17] 出口地区结构 - 对新兴市场出口显著改善，其中对拉丁美洲出口增速为15.1%，对非洲出口增速为56.6%，均上行超15个百分点 [7] - 对美国直接出口回升，较上月增幅超5个百分点，但对美国出口同比仍为-27% [2][7] - 除东盟（15.8%）、俄罗斯（-21%）和RCEP（11.8%）下降外，对其余地区出口增速均有所上升，“其他”国家（主要包括一带一路及中亚国家）对出口拉动抬升超3个百分点 [7] 出口商品品类 - 消费电子和通用机械改善显著，其中手机同比上行超15个百分点，通用机械增速大幅上行至24.9% [2][10] - 芯片产业链中，仅家电（-9.4%）和集成电路（32.8%）增速回落，劳动密集型产品中，仅陶瓷产品（-4.3%）和玩具（-28%）增速回落，纺织（6.4%）同比回升近5个百分点 [10] - 交运行业中，汽车（10.8%）有所下行，而船舶（43%）增速上行超5个百分点 [10] 进口表现 - 9月进口同比增速为7.4%，较8月上升6.1个百分点，环比增速显著高于近5年同期均值，主因生产原材料和能源需求增加 [12] - 进口主要贸易伙伴中，除美国（-16.1%）下降外，其余国家进口增速均上行，欧盟（9.5%）升幅超10个百分点，自欧盟进口受益于中欧贸易加深 [2][12] - 进口量价拆分显示，价格拖累走弱，数量由拖累转为拉动 [12] 进口商品结构 - 所有品类进口拉动均有上升，其他原材料上升超2个百分点，工业原材料中铁砂矿（16.3%）升幅最为明显，上升近20个百分点 [15] - 交运产业链进口显著回升，汽车（-36.4%）和飞机（201.3%）均大幅回升 [15] - 能源类产品中，天然气（-20.3%）回落和成品油（-15.8%）回升均超10个百分点，其他原材料中，医药材及药品（20.2%）增幅超20个百分点，粮食（3.1%）和大豆（1.7%）增幅超10个百分点 [15] 未来展望 - 四季度出口中枢稳中有降，一方面因出口基数抬升及美国经济走弱，另一方面对欧出口受益于欧洲复苏，叠加美联储降息落地，共同支撑出口平稳收官 [2][17] - 近期贸易摩擦扰动主因中美关税协议到期，但特朗普言论缓和，最终或各退一步，中国稀土管制放松和大豆采购，有望换取美国取消芬太尼关税及其他对中管制 [2][17]

财通证券（601108）股份有限公司研究员张益敏、黄梦龙10月9日发布研报《蓝思科技：精密制造龙头 多元布局开启成长周期》称，给予蓝思科技"增持"评级。 中国经济网北京10月13日讯蓝思科技（300433）(300433.SZ)今日收报30.23元，跌幅5.24%。蓝思科技10 日收报31.90元，跌幅5.82%。 ...

公司股价与交易表现 - 10月13日公司股价上涨5.43% 报收131.80元/股 成交额达12.63亿元 换手率为4.09% 总市值为423.86亿元 [1] - 公司于2023年5月19日上市 成立日期为2014年12月31日 总部位于广东省深圳市龙华区 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售 [1] - 检测设备收入占总收入的60.72% 量测设备收入占36.40% 服务及其他收入占2.88% [1] 基金持仓与收益 - 财通资管科技创新一年定开混合基金（009447）二季度持有公司46.68万股 占基金净值比例4.94% 为公司第四大重仓股 [2] - 该基金于10月13日因公司股价上涨浮盈约316.99万元 [2] - 该基金最新规模为7.96亿元 今年以来收益率为42.99% 近一年收益率为54% 成立以来收益率为69.8% [2] 基金经理信息 - 财通资管科技创新一年定开混合基金（009447）的基金经理为包斅文 [3] - 包斅文累计任职时间3年326天 现任基金资产总规模33.81亿元 任职期间最佳基金回报为99.32% [3]

公司股价表现 - 10月13日公司股价上涨5.17%，报收118.95元/股，成交金额达22.58亿元，换手率为4.71%，总市值为2064.32亿元 [1] 公司基本情况 - 公司为华虹半导体有限公司，成立于2005年1月21日，于2023年8月7日上市，是一家主要从事特色工艺晶圆代工的中国投资控股公司 [1] - 公司主营业务收入构成为：集成电路晶圆代工占比94.60%，其他业务占比4.78%，租赁收入占比0.62% [1] - 公司提供嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务 [1] 基金持仓情况 - 财通资管鑫逸混合A基金在第二季度持有公司股票5104股，占基金净值比例为0.74%，为公司第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模为2039.01万元，今年以来收益率为22.09%，近一年收益率为24.49%，成立以来收益率为68.82% [2] - 根据测算，该基金在10月13日因公司股价上涨浮盈约2.99万元 [2] 基金经理信息 - 财通资管鑫逸混合A基金的基金经理为李晶和石玉山 [3] - 李晶累计任职时间3年347天，现任基金资产总规模2.3亿元，任职期间最佳基金回报为93.89% [3] - 石玉山累计任职时间3年163天，现任基金资产总规模28.9亿元，任职期间最佳基金回报为21.16% [3]

中美贸易摩擦与债市影响 - 中美贸易摩擦自2025年9月中上旬美国将23家中国实体列入实体清单开始持续升温，并于10月10日因特朗普宣布自11月1日起对中国进口商品加征100%新关税以及对关键软件实施出口管制而达到“集中反应”[12][13] - 本次贸易摩擦对海外资本市场的影响明显小于4月份，10月10日美股、美债、美元跌幅相当于4月3日的50%左右，铜跌幅达到90%，黄金收涨1.11%，仅比特币暴跌7.31%[1][6][14] - 中国相关资产反应速度较快但悲观程度低于4月，10月10日纳指中国金龙指数下跌6.10%，富时3倍做多中国ETF下跌15.98%，跌幅相当于4月对等关税后第二个交易日的65%左右[1][6][14] - 若以最坏情况估计，本次摩擦对10年期国债收益率的影响空间在10个基点以内，短期内10年国债有望挑战1.7%的水平，影响时间维度可能持续2至4个交易日[1][13] - 5月下旬以来中美关系变化对债市的边际影响已显著弱化，8-9月关系缓和期间10年期国债收益率涨跌互现，9月10日因午后赎回压力上行最多达3.5个基点[15][16] 债市表现与机构行为 - 节后（10月第一周）机构大额赎回债基主要是流动性管理的正常行为，并非对债市悲观，其特点是主要赎回纯债ETF，原因包括银行和理财机构欠配、季末冲规模需求以及债券ETF工具扩容[2][17][18] - 10月9日至11日债市收益率下行，10年期国债收益率全周下行3.99个基点至1.82%，10年期国开债收益率下行3.78个基点至2.00%，利率曲线整体走平[2][19] - 当周债市利多因素包括长假期间监管新规未落地、中国对美国推出反制政策以及特朗普发推威胁加征关税，利空因素包括央行9月未进行国债买卖、50年期国债发行结果较弱以及赎回压力上升[2][20] - 公募基金久期在10月9日至11日较9月30日上行0.03年至2.35年，同时久期分歧度下降0.01至0.32，表明市场一致性预期略有上升[4][38] 理财产品市场动态 - 10月第一周理财存续规模小幅回落，截至10月5日规模为30.81亿元，周度环比减少567.56亿元，新发理财规模共计18.7亿元，主要由理财公司贡献15.97亿元[3][28] - 按产品类型划分，固收类产品规模减少134亿元，混合类减少14亿元，现金管理型增加1亿元；按风险等级，二级（中低风险）产品规模减少151亿元[28] - 理财产品破净率小幅下降，截至10月5日单位净值破净率为3.43%，周度环比下降0.78个百分点，累计净值破净率为2.6%，周度环比下降0.28个百分点[28] - 货币基金收益率维持低位，截至10月9日，354只货币基金7日年化收益率均值为1.11%，264只现金管理类产品样本均值为1.35%[29]