文章核心观点 - 中诚信国际给予财通证券2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)"AAA"评级，认为其信用水平未来12 - 18个月将保持稳定，肯定公司优势同时关注其面临的挑战 [1][3] 公司发展历程 - 1993年公司前身为浙江财政证券公司 [2] - 2003年以浙江财政证券公司为主体转制设立财通证券经纪有限责任公司，注册资本5.01亿元，浙江省政府通过浙江省财务开发公司持股87.67% [2] - 2006 - 2008年公司吸收合并天和证券经纪有限公司，引入12家企业股东 [2] - 2009年公司更名为财通证券有限责任公司 [2] - 2012年浙江省财务开发公司持有的财通证券60.96%股权划转至浙江金控 [2] - 2013年10月公司改制为股份有限公司 [2] - 2017年10月公司首次公开发行3.59亿股A股股票并在上海证券交易所上市交易 [2] - 2017年12月公司完成工商变更登记，注册资本增加至35.89亿元 [2] - 2022年1月中国证监会核准财通证券A股配股公开发行证券申请 [2] - 2022年4月财通证券配股有效认购数量为10.55亿股，募集资金71.72亿元 [2] - 截至2024年9月末公司实收资本46.44亿元，控股股东为浙江金控，持股比例29.16%，实际控制人为浙江省财政厅 [2] 公司优势与挑战 - 优势：具有显著区域竞争优势、较强综合竞争力、持续提升的资管业务主动管理能力和不断增强的资本实力 [1] - 挑战：金融业对外开放步伐加快，市场竞争加剧，经营稳定性有待提高，业务结构仍需进一步调整 [1]

券商回购及增持动态 - 国泰海通证券拟回购10亿至20亿元A股股份，价格上限26.35元/股，期限不超过3个月 [2] - 国投资本拟回购2亿至4亿元A股股份，价格上限8.90元/股，期限不超过12个月，用途为可转债转股或注销 [2] - 中泰证券董事长提议回购3亿至5亿元股份，用于减少注册资本 [3] - 财通证券董事长提议回购1.5亿至3亿元股份，用于维护股东权益 [3] - 东方证券拟回购2.5亿至5亿元股份，国金证券拟回购5000万至1亿元股份，长城证券控股股东拟增持5000万至1亿元 [4] 金融行业增持回购扩展 - 邮储银行、光大银行、浙商银行、成都银行发布股东增持公告 [5] - 中国太保董事长提议回购A股股票 [5] 资本市场基本面分析 - 方正证券认为增量资金入场对A股流动性、投资者结构、市场信心及公司治理有积极意义 [6] - 中国经济以内需为主导，春节档票房创新高反映内需潜力，外需波动不影响长期向好趋势 [6] - 湘财证券指出中国具备反制措施、完整工业体系和政策空间，能对冲外部风险 [6] - 资本市场功能包括引导资金对接实体经济需求，推动产业升级和经济结构优化 [7] 机构投资策略 - 中泰证券观察到机构投资者关注错杀板块，如内需对冲、国产替代相关领域及高分红稳健资产 [8][9] - 错杀板块包括内需非出口产业链、央国企红利板块、产业上行周期的高景气赛道 [10] - 民生证券推荐配置内需消费、低估值银行保险、资源品及资本品 [10] 券商一季度业绩 - 华泰证券预计2025年一季度净利润34.37亿至36.66亿元，同比增长50%-60% [12] - 中国银河预计净利润27.73亿至31.00亿元，同比增长70%-90% [12] - 华安证券预计净利润5.02亿至5.58亿元，同比增长80%-100% [12] - 国泰君安、兴业证券、中信证券等券商一季度业绩普遍大幅增长 [12]

回购提议 - 2025年4月9日公司收到董事长提议回购A股股份的函[1] 回购方案 - 回购A股，用途为维护公司价值及股东权益[2] - 以集中竞价交易进行，价格上限不超均价150%[2] - 资金总额1.5亿 - 3亿元，来源为自有资金[2] - 回购期限自董事会通过方案起3个月内[2] 董事长情况 - 提议前六个月无买卖公司股份情况[4] - 回购期间暂无增减持公司股份计划[5]

公司回购计划 - 财通证券董事长章启诚提议通过集中竞价交易方式回购部分A股股份 [1] - 回购资金总额为人民币1.5亿元-3亿元 [1] - 回购价格上限不高于董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [1] 回购方案细节 - 回购股份将用于维护公司价值及股东权益 [1] - 资金来源为公司自有资金 [1] - 回购期限为自董事会审议通过之日起3个月内 [1] 提议人情况 - 提议人章启诚在提议前六个月内未买卖公司股份 [1] - 章启诚在回购期间暂无增减持计划 [1]

文章核心观点 - 阻断激活素受体(ActR)通路可用于治疗肌肉萎缩相关疾病，目前GLP - 1RA疗法会使使用者肌肉流失，老龄和减重人群增肌治疗需求大，建议关注国内布局相关资产的公司如来凯医药 - B、宜明昂科等 [1] 分组1：阻断ActR信号通路作用 - 转化生长因子β超家族中的Activin A、Myostatin、GDF11通过激活素受体通路对肌肉、血液和骨骼起重要调节作用 [1] - Myostatin与激活素受体结合后激活Smad2/3信号通路，抑制肌肉细胞增殖与分化 [1] - 阻断激活素受体(ActR)通路被临床用于治疗肌肉萎缩相关疾病 [1] 分组2：ActR通路阻断策略 - 主流通路阻断策略包括I型受体抑制剂、II型受体抗体、配体陷阱、配体选择性抑制剂 [2] - II型受体抗体代表药物为Bimagrumab、LAE102 [2] - 配体陷阱代表药物为Sotatercept、Luspatercept [2] - 配体选择性抑制剂代表药物为Trevogrumab、Taldefgrobep等 [2] 分组3：增肌治疗需求与市场空间 - 遗传性神经肌肉疾病患者、老龄人群和减重人群均存在较大增肌治疗需求 [3] - SMA患者接受SMN靶向治疗后仍会因肌无力丧失功能，SMN靶向治疗 + 肌肉靶向治疗是未来趋势 [3] - 全球获批SMA药物均为SMN靶向治疗，合计销售额约45亿美元，暂无肌肉靶向治疗获批，存在临床未满足需求 [3] - 衰老、减肥及GLP1RA类药物使用会带来肌肉流失，老龄和减重人群增肌治疗需求大 [3]

资金面变化 - 3月短端资金利率下行，DR001和DR007全月均值分别下行10.3BP、13.2BP至1.77%、1.88%，资金面整体均衡偏松 [1][3] - 流动性分层现象接近消失，R007与DR007利差处于较低位 [1][3] - 央行公开市场操作由净回笼转为净投放，月末开展4500亿元MLF操作，为去年8月以来首次超额续作，并改革MLF招标形式 [1][6] - 10Y国债利率较2月末上行9.8BP至1.81%，债市快速回调后企稳 [1][4] 债券托管与机构行为 - 2月银行间市场债券托管量环比增长2.4万亿元至163.6万亿元，增速上升至1.5%，增量主要来自地方债和同业存单 [7][9] - 利率债托管环比增量扩大至1.8万亿元，地方债贡献主要增量（1万亿元），国债和政金债分别增加6477亿元和1173亿元 [9] - 商业银行2月增持1.4万亿元债券，主要增持国债、同业存单和地方债；广义基金增配1349亿元，以地方债为主 [11] 政府债供给 - 4月预计国债发行1.16万亿元，净融资规模-455亿元（到期1.2万亿元）；地方债发行9000亿元（新增债3200亿元+普通再融资债3800亿元+特殊再融资债2000亿元），净融资7360亿元 [2][16][20] - 一季度国债累计发行3.3万亿元，净融资1.47万亿元，进度达22%，创近五年同期新高；新增地方债发行1.2万亿元，专项债进度21.8% [13][19] 流动性缺口与资金面展望 - 4月预计流动性缺口约1100亿元，压力较3月减轻，主因国债到期规模抬升和政府债净供给下降 [2][27] - 广义财政收支差额预计-4000亿元，政府存款增加2900亿元；货币发行减少550亿元补充流动性 [22][23] - 跨季后DR007中枢有望下行至略低于1.8%，央行态度缓和叠加季初缴准基数减少（预计释放1200亿元）支撑资金面宽松 [27][28]

文章核心观点 - 食饮行业基本面进入筑底阶段，一季报在高基数下分化，库存低位且边际企稳，看好顺周期、渠道变革、基本面三条主线 [1] 食品饮料行业 - 一季度分化仍存但整体边际企稳，糖酒会调研显示渠道反馈需求未恶化，部分场景改善，行业基本面筑底 [1] 白酒板块 - 一季度需求企稳弱复苏，春节动销温和复苏，节后淡季有亮点，商务场景渐有起色，大众宴席普遍回暖，库存回归良性，批价平稳，渠道补货积极性提高 [2] - 酒企经营更从容，2025年目标务实理性，价在量先，营销动作精准聚焦 [2] - 1Q2025或普遍降速，但较2024年下半年边际好转，供给端调整到位，去库尾声，需求端以稳为主 [2] 大众品板块 - 啤酒行业去年去库存，轻装上阵，有单品和管理改善逻辑，旺季催化明显 [3] - 零食春节错位致基数波动大，量贩零食渠道是核心增长贡献，重视品类逻辑 [3] - 餐饮链一季度平淡，后续随餐饮复苏和渠道变革有望带来新增量，一季度复调B端表现亮眼 [3] - 乳饮中东鹏饮料或持续高增，礼赠相关或承压，关注新品逻辑 [3]

科促会母基金分会成立 - 中国国际科技促进会母基金分会成立，旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用，加强政府对社会资本的管理和引导，促进社会资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 科促会母基金分会领导班子所在机构及参会机构共78家，每周二更新相关机构的一周资讯 [1] 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金 - 江苏省战略性新兴产业母基金与盐城市共同出资设立江苏盐城绿色低碳产业专项母基金，规模20亿元 [2] - 基金定位为支持盐城市推动战略性新兴产业集群融合发展，优化地方现代化产业体系布局 [2] - 基金组织形式为有限合伙制，注册地址在江苏省盐城市 [4][5] - 基金存续期15年，其中投资期8年，退出期7年 [6] - 出资结构中省级母基金出资5亿元占比25%，盐城市产业投资母基金出资5亿元占比25%，盐城市战略性新兴产业母基金出资6亿元占比30% [7] - 投资方式包括设立产业子基金或直接投资项目，直接投资金额不超过基金实际投资金额的20% [8] - 主要投资方向为绿色低碳产业，包括新能源及智慧能源、新能源(智能网联)汽车和绿色环保等领域 [9] 湖北长江千帆企航股权投资基金 - 湖北首支主动管理AIC基金千帆企航基金在武汉注册设立，首期认缴规模10亿元 [9] - 基金由长江产业投资集团旗下长江产投基金、农业银行旗下农银金融资产投资有限公司牵头设立 [10] - 重点聚焦航空航天、高端制造、工业母机等科技创新领域的高增长潜力项目 [10] 财通资本研讨会 - 财通资本联合杭州银行举办第五期财享会暨"以客户为中心"研讨会，吸引70余位政企代表参与 [11][13] - 活动包括主题分享和案例解析，探讨企业成长难题 [13] - 财通资本与杭州银行签署党建联建合作协议，打造"党建+金融+产业"生态圈 [14] 石家庄国投集团与上实资本洽谈 - 石家庄国投集团主导产业基金公司与上实资本就合作设立基金、加强产业协同进行深入交流 [15] - 上实资本聚焦生命健康、环境健康、未来科技三大赛道，依托上实集团产业资源进行投资 [15] 招商资本跨境电商研讨会 - 招商资本举办跨境电商海外仓行业研讨会，探讨市场分析、投资布局和政策解读 [16] - 跨境电商海外仓被视为国际经贸合作中新基建的重要节点，具备广阔投资空间 [16][17] 合肥高新控股集团座谈会 - 合肥高新控股集团举办合作基金管理机构交流座谈会，40家机构代表参会 [18][19] - 会议旨在深化基金合作、项目对接，助力合肥高新区产业高质量发展 [19][20] 咸阳财金集中签约会 - 咸阳财金投资管理有限公司举办"产融协同 提质跨越"集中签约会 [21] - 通过基金投资、担保授信、先投后股等金融举措为咸阳市培育新质生产力 [21] 科促会母基金分会领导班子 - 分会领导班子包括中金资本董事长、国家制造业转型升级基金副总经理、盛世投资董事长等机构高管 [28][29][30][31][32][33]

可转债发行与交易 - 2020年12月10日公司公开发行38亿元可转换公司债券，12月28日在上交所挂牌交易[2] 转股情况 - 2021年6月16日起“财通转债”可转股，当前转股价格11.19元/股[2] - 2021年6月16日至2025年3月31日，累计560,000元可转债转股46,746股，占比0.0013%[1][4] - 2025年1月1日至3月31日，转股数量267股[1][3][4] 股份情况 - 截至2025年3月31日，未转股可转债金额3,799,440,000元，占比99.9853%[1][4] - 2024年12月31日至2025年3月31日，限售股均为0股[6] - 2024年12月31日至2025年3月31日，无限售股从4,643,759,736股增至4,643,760,003股[6] - 2024年12月31日至2025年3月31日，总股本从4,643,759,736股增至4,643,760,003股[6]

文章核心观点 财通证券资产管理有限公司公告宫志芳因公司内部工作调整离任多只基金，仍担任部分基金经理，并给出相关基金收益和净值情况 [1] 基金经理离任情况 - 宫志芳离任财通资管鑫逸混合、财通资管积极收益债券、财通资管稳兴增益六个月持有期混合，离任原因为公司内部工作调整 [1] - 宫志芳仍担任财通资管鸿利中短债等多只基金的基金经理 [1] 各基金情况 财通资管鑫逸混合 - A、C类成立于2017年8月30日，E类成立于2023年3月7日 [1] - 截至2025年3月28日，今年来收益率A类0.46%、C类0.41%、E类0.36%，成立来收益率A类38.90%、C类36.72%、E类 - 9.12%，累计净值A类1.3890元、C类1.3672元、E类1.3777元 [1] 财通资管积极收益债券 - A、C类成立于2016年7月19日，E类成立于2018年7月20日 [2] - 截至2025年3月28日，今年来收益率A类 - 1.05%、C类 - 1.15%、E类 - 1.08%，成立来收益率A类33.95%、C类29.27%、E类20.80%，累计净值A类1.3188元、C类1.2762元、E类1.2062元 [2] 财通资管稳兴增益六个月持有期混合 - A、C类成立于2022年3月9日 [2] - 截至2025年3月28日，今年来收益率A类0.67%、C类0.58%，成立来收益率A类5.61%、C类4.33%，累计净值A类1.0561元、C类1.0433元 [2] 基金经理变更信息 财通资管鑫逸回报混合型证券投资基金 - 基金简称财通资管鑫逸混合，主代码004888，管理人是财通证券资产管理有限公司 [3] - 公告依据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》，变更类型为解聘基金经理 [3] - 共同管理的其他基金经理为李晶、石玉山，离任基金经理为宫志芳 [3] 财通资管积极收益债券型发起式证券投资基金 - 基金简称财通资管积极收益债券，主代码002901，管理人是财通证券资产管理有限公司 [3] - 公告依据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》，变更类型为解聘基金经理 [3] - 共同管理的其他基金经理为石玉山，离任基金经理为宫志芳 [3] 财通资管稳兴增益六个月持有期混合型证券投资基金 - 基金简称财通资管稳兴增益六个月持有期混合，主代码014619，管理人是财通证券资产管理有限公司 [4] - 公告依据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》，变更类型为解聘基金经理 [4] - 共同管理的其他基金经理为石玉山，离任基金经理为宫志芳 [4]