公司董事变动 - 天风证券股份有限公司董事雷迎春女士因个人原因辞去董事职务，辞职后不在公司担任任何职务 [1] - 公司第四届董事会原定于2024年5月17日任期届满，但因新一届董事会董事候选人提名及相关工作尚未完成，换届选举延期进行 [1] - 在董事会换届选举完成前，公司第四届董事会全体成员及高级管理人员将继续依法依规履行相应职责 [1] 对公司运营的影响 - 雷迎春女士的辞职不会导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会影响董事会的正常运行 [2] - 辞职报告自送达董事会之日起生效，相关交接工作已按规定完成 [2] - 此次董事离任不会影响公司的正常生产经营活动 [2]

公司人事变动 - 天风证券董事雷迎春女士因个人原因辞去董事职务 辞职后不在公司担任任何职务 [1] 行业事件调查 - 水贝黄金平台“杰我睿”出现兑付危机 该平台提供高达40倍杠杆的对赌交易 [1] - 平台运营模式存在缺陷 金价上涨反而导致平台亏损 [1] - 平台老板自称仍在深圳 但向投资者提出的兑付方案为仅偿还本金的20%（即打两折） 该方案被投资者表示无法接受 [1]

证券代码：601162 证券简称：天风证券 公告编号：2026-002号 天风证券股份有限公司 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | | 原定任期 | 离任原因 | 是否继续在上 市公司及其控 | 具体职务 | 是否存在 未履行完 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 到期日 | | 股子公司任职 | （如适用） | 毕的公开 | | | | | | | | | | 承诺 | | 雷迎春 | 董事 | 2026 年 1 | | 至今（注） | 个人原因 | 否 | 不适用 | 否 | | | | 月 28 | 日 | | | | | | 注：公司第四届董事会于 2024 年 5 月 17 日任期届满。鉴于公司新一届董事会董 事候选人的提名及相关工作尚未完成，为保证公司董事会相关工作的连续性及稳 定性，公司董事会的换届选举延期进行。在公司董事会换届选举工作完成前，公 司第四届董事会全体成员及高级管理人员根据法律法规和《公司章程》的规定继 续履行相应的职责和义务。 二、离任对公司的影响 根据《公司法》《公司章程》 ...

公司人事变动 - 天风证券董事会近期收到董事雷迎春女士的书面辞职报告 [1] - 雷迎春女士因个人原因申请辞去公司董事职务 [1] - 辞职后，雷迎春女士将不在天风证券担任任何职务 [1]

新三板做市商2025年第四季度评价结果 - 全国股转系统公布2025年第四季度做市商评价结果，12家做市商获得交易经手费减免奖励 [1] - 综合排名前5%的东北证券、开源证券、上海证券获得减免当季度全部交易经手费的奖励 [1] - 综合排名位于前5%至10%的国元证券、天风证券、国泰海通经手费减免比例为70% [1] - 综合排名位于前10%至20%的华安证券、长江证券、渤海证券、联储证券、江海证券、财达证券经手费减免比例为50% [1] 做市商竞争格局与表现 - 与2025年第三季度相比，第四季度综合排名前5%梯队未发生变化，东北证券、开源证券、上海证券已积累一定优势 [1] - 国泰海通排名显著提升，跻身前5%至10%行列 [1] - 渤海证券、江海证券位次上升，在第四季度跻身综合排名前10%至20%行列，前一季度未进入奖励名单 [1] - 截至1月28日，共有59家券商担任新三板做市商 [2] - 东北证券以67只的做市数量居首，开源证券、国泰海通、上海证券的做市数量分别为59只、54只、44只，天风证券、长江证券做市数量均为40只 [2] - 2025年第四季度，开源证券、东北证券新三板累计做市成交额均在100亿元以上，分别为115.6亿元、109.67亿元 [2] - 同期，联储证券、渤海证券、西部证券、上海证券、国投证券新三板做市成交额均超80亿元 [2] 新三板市场概况与业务机遇 - 截至1月28日，新三板市场挂牌企业数量共5966家，总股本达4678亿股 [2] - 2025年，新三板市场股票发行次数为190次，全年股票交易成交金额合计为651亿元 [2] - 新三板市场持续提质扩容，为券商带来了丰富的业务机遇 [2] - 新三板企业挂牌、督导、增发、并购重组等业务需求的增长，为券商提供了丰富的展业空间，尤其是为中小券商提供了细分赛道的发展机遇 [3] - 券商可利用新三板与北交所的衔接路径，持续为科技创新型成长企业提供多层次资本市场服务 [3] - 通过前期筛选优质北交所储备项目、加快新三板企业客户的培育和转化，可提升北交所相关业务的市占率和项目质量，为投行业绩的持续增长打好基础 [3] 做市业务的功能与作用 - 券商通过提供做市服务，在为市场注入流动性、平抑市场波动、提高定价效率等方面发挥着重要作用，并能够有效满足公众投资者的交易需求 [2]

2025年四季度新三板做市商评价结果 - 全国股转公司发布2025年四季度做市商评价结果 共有12家做市商获得做市交易经手费减免资格 [1][3] - 排名前5%的券商为东北证券、开源证券、上海证券 其经手费减免比例为100% [2][3] - 排名前5%至10%的券商为国元证券、天风证券、国泰海通 其经手费减免比例为70% [3] - 排名前10%至20%的券商有6家 包括华安证券、长江证券、渤海证券、联储证券、江海证券、财达证券 其经手费减免比例为50% [3] 季度排名变化 - 与2025年三季度相比 排名前5%的券商名单未发生变化 [4] - 国泰海通排名由三季度前10%-20%上升至四季度前5%-10% [2][4] - 渤海证券与江海证券排名上升 由三季度未上榜进入四季度前10%-20% [2][4] - 部分券商名次有所下降 [4] 券商做市业务策略与表现 - 有券商人士指出 上榜名单以中小券商为主 体现了差异化竞争 头部券商在新三板做市业务中投入相对较少 [5] - 第一创业表示持续优化新三板做市策略 截至2025年6月末为9家企业提供做市报价服务 [5] - 首创证券2025年半年报显示 其新三板做市企业数量为22家 行业排名第14 其中创新层企业18家 占比81.82% [5] - 财达证券2025年半年报称 其做市报价项目19个 在2025年一季度和二季度评价中均进入前20% [6] - 国元证券表示其新三板做市持续优化策略 提升报价效率 做市商评价位居行业前列 [7] 做市商评价体系与制度意义 - 做市商评价体系满分100分 包括做市规模（40分）、流动性提供情况（40分）和报价质量（20分）三大维度 [8] - 全国股转公司认为做市商制度对改善市场流动性、促进价格发现等具有重要意义 评价工作是鼓励发展做市交易的重要制度保障 [8] - 全国股转公司将持续评估制度效果 研究优化评价激励机制 推动做市商制度持续健康发展 [8]

公司近期经营与订单状况 - 公司在手订单良好，生产交付均按计划有序推进 [1][3] - 公司于2026年1月21日至22日接待了包括淡水泉投资、银河基金等在内的41家机构调研 [1] 产能布局与规划 - 公司已在上海、江西、江苏、泰国投建或规划生产基地 [1][4] - 上海N3工厂设计月产能为80-90万张（含试验线） [1][4] - 江西N4、N5、N6工厂均已达产，设计月产能分别为100万张、120万张、120万张 [1][4] - 江苏基地正建设年产360万平方米的高端IC封装材料智能工厂，预计2026年底试运行 [1][4] - 泰国基地已购地并办理地契，将视发展趋势推进投建 [1][4] 高速产品进展与市场表现 - 公司已成立海外技术推广团队，产品认证进展顺利 [1][5] - M8及以下等级高速覆铜板已通过国内外多家终端客户认证，并在国内实现批量供应 [1][8] - 2025年高速产品营收占比同比有望翻番，2026年销量及营收将持续增长 [1][8] - 高速产品可满足服务器、数据中心、交换机、光模块等应用领域需求 [8] IC载板业务进展 - 公司主攻类BT材料，存储类产品已量产，RF芯片产品处于打样阶段，预计2026年量产 [1][9] - 江苏基地“年产360万平方米IC载板材料智能工厂”预计2026年底建成运行 [1][9] - ABF类材料由参股公司江苏兴南创芯推进认证 [1][9] 行业状况与公司竞争策略 - 2025年覆铜板行业受原材料价格、海外产能溢出等因素影响经历两轮涨价 [2][6] - 2025年底新一轮涨价由原材料成本暴涨、AI驱动结构性供需重塑及行业产能结构调整所致 [2][6] - 公司通过推进国产化、深耕大客户战略优化产能利用率以夯实成本竞争力 [2][7] - 公司聚焦高速产品优势推进结构转型，并强化人才管理以提升应对能力 [2][7] 公司未来发展方向 - 公司将锚定覆铜板核心业务，深耕AI算力、5G通信、新能源汽车等领域 [2][10] - 公司主攻高频高速和IC封装基材等高端材料的技术研发与量产突破，深化国产化替代 [2][10] - 公司将加速全球化产能布局，推进南通、泰国生产基地建设，完善全球供应链体系 [10] - 公司致力于实现“传统产品稳固基本盘，高端产品开拓新增长极”的双轮驱动，打造国际领先电子材料供应商 [2][10]

市场行情与宏观背景 - 2026年1月以来，A股延续2025年12月末上涨行情，上证指数接近4200点，再创阶段新高 [1][11] - 港股市场在2026年开年迎来一波脉冲式行情 [1][11] - 2025年全年中国GDP达成140万亿元目标，多项经济数据印证国内宏观基本面企稳向好 [1][11] - 2025年12月制造业PMI重返荣枯线之上，PPI同比降幅进一步收窄，多重数据共振印证宏观经济企稳向好 [10][20] 市场资金面整体概况 - 本期（统计至2026年1月18日）市场资金供给合计667亿元，资金需求1417亿元，整体净流出750亿元 [2][12] - 两市成交额持续攀升，但不同资金流向出现分化：偏股型公募新发份额回落，存量股票型ETF申购资金大幅净流出，而两融资金则大幅净流入 [1][11] - 后续需关注ETF资金的新一轮动向、春季第二阶段的行情，以及3月全国两会的宏观政策预期和2025年年报的微观基本面预期 [1][11] 偏股型公募基金 - 本期偏股型公募新发份额为203.56亿份，相较于上期256.31亿份回落20.58% [3][13] - 最近一周（截至2026年1月18日当周）新发规模为133.63亿份，位于过去三年的79.40%分位 [3][13] - 就2022年以来周度分位数来看，最近两周分别处于54.40%和81.20%分位 [3][13] 北向资金 - 截至2026年1月18日，北向资金当周成交额占全A股周成交总额比例为12.92%，较上一期的11.88%增加1.04个百分点，活跃度回升 [4][14] - 本周北向资金成交额较上期增加192.57%，较上周增加22.61% [4][14] 融资融券资金 - 截至2026年1月18日，市场融资余额为27054.52亿元，持续突破新高，融券余额为171.04亿元，整体占全A流通市值比例为2.66% [5][15] - 两融交易额占全A股成交额比例为11.27% [5][15] - 本期两融资金净流入1899.49亿元，较上期的净流入375.37亿元大幅增加406.04%，继2025年8月后再度创阶段新高 [5][15] - 两融交易额占A股成交额比重超过11%，反映当前两融资金参与度持续升高，市场投资情绪处于较热阶段 [5][15] 存量股票型ETF - 本期存量股票型ETF净申购额为-1436.26亿元，相比于上期的312.25亿元净申购额，由净流入转为大幅净流出 [6][16] 股权融资 - 以发行日统计，本期股权融资规模为718.83亿元，上期IPO与再融资整体募资规模为558.48亿元，本期环比增加28.71% [7][18] 产业资本 - 本期产业资本表现为净减持315.41亿元（其中增持52.71亿元，减持368.12亿元），上期净减持174.42亿元（增持59.51亿元，减持233.93亿元），净减持规模走阔 [8][19] 限售股解禁 - 本期限售股解禁市值为2138.77亿元，相比于上期2494.32亿元减少14.25%，解禁规模近期下滑 [9][19] - 未来两周预计解禁868.84亿元，其中电力设备行业解禁压力最大，预计解禁267.55亿元 [9][19] 南向资金 - 本期南向资金净流入383.12亿元，相比于上期净流出11.04亿元，变化达394.17亿元，由净流出转为净流入，近两周整体呈现资金持续净流入状态 [10][20] - 南向资金流入原因包括：国内经济基本面稳步修复；年初港股市场迎来多家AI科技股集中IPO；A股端AI应用主题与有色板块的亮眼表现，与港股相关概念股形成联动效应 [10][20]

大类资产轮动展望 - 权益市场处于“赛点2.0”阶段，攻坚不易且波折难免 [1][6][7][12] - 政策将保持连续性、稳定性，增强灵活性与预见性，着力“四稳” [1][6][7][12] - 资产配置建议重视黄金，债券方面重点挖掘可转债机会 [1][6][7][12] - 预计年初将加速落实“十五五”纲要编制，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化货币财政协同效应，以应对海外不确定性并为“十五五”开好局 [1][6][7][12] 海内外政策要闻 - 二十届中央纪律检查委员会第五次全体会议于2026年1月12日至14日在北京举行，审议通过推进全面从严治党的工作报告 [2][8] - 国务院常务会议研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措，并关注清理拖欠企业账款和保障农民工工资支付 [2][9] - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，较2025年6月预测值高出0.2个百分点，认为全球经济在人工智能投资大增等因素下展现出韧性 [2][9] 国内外政策导向分析 - 海外政策方面，习近平主席会见加拿大总理后，加拿大政府允许数万辆中国电动车进入其市场 [3][10] - 国内政策聚焦于中纪委五次全会、国务院促消费会议、央行下调结构性政策工具利率、财政部推进财政金融协同促内需政策 [3][10] - 资本市场政策包括沪深北交易所提高融资保证金比例、证监会召开2026年系统工作会议 [3][10] - 产业政策涉及规范网络招聘、上海发布促服务业提质增效措施、召开新能源汽车行业企业座谈会、召开全国外资工作会议等 [3][10] - 金融及地产政策包括扩大企业年金覆盖面、金管总局召开监管工作会议、延续换购住房个人所得税优惠、下调商业用房购房贷款最低首付款比例 [3][10] 权益市场 (A股) - 新年第二周A股主要指数明显降温，上证综指、沪深300和中证100回调，中证500指数单周上涨2.18%，万得微盘股指数上涨1.96% [4][11] - 政策影响主要来自交易所提高融资保证金比例及证监会年度工作会议 [4][11] 固定收益市场 - 央行上周恢复流动性投放，整体净投放资金11,128亿元 [4][11] - 1月中旬资金压力有所抬头，DR007一度突破至1.57% [4][11] - 12月M1-M2剪刀差负值再度扩大 [4][11] 大宗商品市场 - 上周有色金属、黑色金属有所回落，原油、猪肉价格小幅反弹，贵金属再度上涨 [5][11] - 政策影响包括出台《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》、新能源汽车行业反内卷、上海黄金交易所召开工作会议、焦煤期权上市、将重点建设6类国家农业现代化示范区 [5][11] 外汇市场 - 在美联储降息预期下，美元指数触底反弹，截至1月16日收于99.37，周环比反弹0.23% [5][12] - 人民币升值趋势有所回落，截至1月16日报6.97，周度升值0.07% [5][12] - 政策影响包括外汇管理局传达学习中纪委全会精神、外贸连续第9年增长、邹加怡就任亚投行行长、特朗普因格陵兰岛问题向欧洲8国加征10%关税 [5][12]

公司投资者关系活动 - 嘉欣丝绸于2026年1月21日接受了天风证券等投资者的调研 [1] - 公司参与接待的人员包括董事会秘书李超凡和证券事务助理朱诗佳 [1]