报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收500.3亿元同比+17%，归母净利润29.3亿元同比+5%，扣非归母净利润29.5亿元同比+15%，Q4归母净利润1.99亿元同比-66%，业绩低于预期因冶炼亏损和资产减值，现金分红23.83亿元，分红率81.29% [1] - 2024年业绩上升因铜业务量价齐升，铜精矿产量17.75万吨同比+35%，铜均价74,932元/吨同比上涨9.7%，铅均价17,176元/吨同比上涨10.0%，锌均价23,398元/吨同比上涨7.8% [2] - 24Q4业绩不及预期，冶炼亏损和资产减值拖累，2024年青海铜业净利润-6.88亿元，亏损主要在下半年，Q4资产减值损失3.32亿元 [2] - 2024年公司矿产铜产量计划完成率达112%，产量超预期或因出矿量或出矿品位超预期，上半年、下半年铜冶炼产量分别是12.2、14.2万吨 [2] - 玉龙铜矿扩建稳步进行，一二选厂改扩建项目达产达效，铜矿石处理能力提至2280万吨/年，2024年矿产铜、钼产量达16.3万吨同比大幅增长，玉龙铜业开展3000万吨扩能项目前期手续办理，双利二号铁矿推进露转地改扩建项目，设计年采选能力340万吨/年 [3] - 2025年公司计划生产矿产铜16.8万吨、矿产锌124,581金属吨、矿产铅65,672金属吨、矿产钼4,005金属吨、矿产镍1,565吨、铁精粉1,457,679吨 [3] - 下调2025 - 2026年铜价预期，预计2025/2026年归母净利润分别为40/46亿元（较前次下调15%/14%），预计2027年归母净利润为49亿元，对应当前股价的PE分别为9.1/7.8/7.4倍，2025年PE在铜行业中处于较低水平 [3] 财务指标总结 单季度主要财务指标 - 2022Q4 - 2024Q4主营业务收入、毛利、毛利率、各项费用、资产减值损失、投资净收益、营业外收支、税前利润、归母净利润、净利率、扣非净利润、期末净资产、ROE、存货/销售收入、带息负债、货币资金、资产负债率、存货金额、自由现金流等指标呈现不同变化趋势 [12] 利润表指标 - 2023 - 2027E营业收入、营业成本、折旧和摊销、税金及附加、各项费用、投资收益、营业利润、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润、EPS等指标有相应预测变化 [14] 现金流量表指标 - 2023 - 2027E经营活动现金流、净利润、折旧摊销、净营运资金增加、其他、投资活动产生现金流、净资本支出、长期投资变化、其他资产变化、融资活动现金流、股本变化、债务净变化、无息负债变化、净现金流等指标有预测变动 [14] 资产负债表指标 - 2023 - 2027E总资产、货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、其他应收款、存货、其他流动资产、流动资产合计、其他权益工具、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、其他非流动资产、非流动资产合计、总负债、短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、其他流动负债、流动负债合计、长期借款、应付债券、其他非流动负债、非流动负债合计、股东权益、股本、公积金、未分配利润、归属母公司权益、少数股东权益等指标有预测变化 [15] 盈利能力指标 - 2023 - 2027E毛利率、EBITDA率、EBIT率、税前净利润率、归母净利润率、ROA、ROE、经营性ROIC等指标有预测变动 [16] 偿债能力指标 - 2023 - 2027E资产负债率、流动比率、速动比率、归母权益/有息债务、有形资产/有息债务等指标有预测变化 [16] 费用率指标 - 2023 - 2027E销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率、所得税率等指标有相应预测 [17] 每股指标 - 2023 - 2027E每股红利、每股经营现金流、每股净资产、每股销售收入等指标有预测变动 [17] 估值指标 - 2023 - 2027E PE、PB、EV/EBITDA、股息率等指标有预测变化 [17]

纪要涉及的公司 西部矿业 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024 年度财务与生产情况** - 营收 500 亿元，同比增长 17%，利润总额 59.92 亿元，同比增长 27%，净利润 52.94 亿元，同比增长 5%，每股收益 1.23 元，加权平均净资产收益率 18.23%[3] - 矿产铜计划 15.87 万吨，实际 17.75 万吨；矿产锌实际 10.7 万吨；矿产铅实际 5.39 万吨；钼实际 4,009 吨；铁精粉计划 143 万吨，实际 137 万吨。冶炼方面，铜计划 21.78 万吨，实际 26.4 万吨；锌计划 12.5 万吨，实际 11.46 万吨；铅冶炼与计划基本持平，实际 3.58 万吨[3][4] 2. **2025 年度生产和财务目标** - 营收目标 550 亿元，总利润目标 50 亿元[5] - 矿产铜预计 16.8 万吨，锌预计 12.6 万吨，铅预计 6.57 万吨，钼预计 4,005 吨，铁精粉预计 145 万吨。冶炼方面，本部铜冶炼目标 35 万吨、锌 20 万吨[3][5] 3. **重点项目进展** - 霍洛贡铜矿多金属选矿技术技改工程，二号场铅锌处理能力从 90 吨提升至 150 吨；多金属综合利用项目电线处理能力从 10 吨提升至 20 吨，新增阴极铜 24 吨处理能力；青海铜业电解系统工艺优化，电解铜处理能力从 15 吨提升至 20 吨；双利铜业路转铜项目预计年底投产；三期玉龙建设办理前期手续，若顺利今年下半年试生产，明年下半年贡献产量[6] 4. **四季度利润下滑原因** - 固定资产减值约 3 亿、无形资产减值约 4,000 万元、存货跌价准备约 1 亿，涉及稀贵金属、双利和江河等项目；市场价格下跌计提存货跌价准备；冶炼产业受市场影响亏损较大，但青海铜业已减亏[3][7] 5. **2025 年预测保守原因** - 基于去年数据制定，如今年预定 16.8 万吨是基于去年预定 15 万吨但最终实现 17 万吨的数据，保守预测有助于稳健运营和应对市场不确定性[8] 6. **玉龙铜矿情况** - 2025 年产量 15.9 万吨，不包括冶炼部分；扩展到 3,000 万吨后，预计产量 18 - 20 万吨，运营无额外增产，基本稳定在 0.5 万吨；资本开支约 46 - 50 亿元，25 - 27 年逐步消化；成本预计控制在 3.5 万元/吨左右[3][11][13][15][17] 7. **扩产原因及青海铜业亏损情况** - 扩产原因：承担社会责任、政府配套建设要求、提升市场影响力。2024 年青海铜业亏损 5.6 亿元，受市场因素、外购阳极板成本高、铜金矿涨价及减值准备影响。2025 年通过调整采购系数和优化管理降低成本[3][19] 8. **未来发展计划及应对市场挑战措施** - 发展计划：优化现有生产线，提高生产效率，寻求新资源开发机会。应对措施：加强内部管理，降低成本；加大研发投入，创新产品和工艺；加强环保治理；多元化经营，分散风险[20] 9. **定价机制及原料采购情况** - 跟随紫金矿业定价策略，今年紫金给予一定价格下调，若进口 TC 紧张仍有上调风险；西部材料 35 万吨铜冶炼产能中 20 万吨由西部铜业负责，西部铜材 15 万吨冶炼产能原料全部外购阳极板，总计 23 万吨阳极板需外购[21][22] 10. **2024 年盈利及业务表现** - 玉龙总盈利超 54 亿元，贡献净利润 31 亿元，锂辉石利润占比提升；东台碳酸锂业务稳健，销量 1.7 万吨，营收 14.7 亿，归母净利润 5.9 亿，公司持股 27%，贡献利润 1.6 亿，完全成本约 3.4 万元/吨[3][25] 11. **市值管理、分红及股东情况** - 2025 年通过年报披露和高比例分红进行市值管理，预计省国资委将市值管理纳入考核；今年分红比例高因现金流入良好，若明年业绩稳定高分红可能继续；西部矿业集团持股比例从 31.9%变为约 30.93%[29][30][31] 12. **项目进展及资本开支** - 双利项目 2025 年 10 月竣工投产，运城三期建设预计 2026 年 10 月竣工投产；除双利和玉龙铜矿外无太多大的资本开支，自给率基本达百分百[32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司向省国资委报送的产量计划是保底量，影响集团领导年薪，实际产量通常高于计划产量[9][10] 2. 2025 年矿山状态预计与 2024 年基本持平[10] 3. 矿产铜 2025 年预计 17.75 万吨，冶炼约 3,900 - 4,000 吨，总计约 18 万吨[12] 4. 玉龙销售统筹考虑因素，希望天安铜业控制小型矿山铜精矿，提供给青海同业的精矿石按市场结算[23] 5. 2024 年总产量约 17.7 万吨，加 0.5 万吨湿法总计 18.2 万吨，按权益计算约 10 万吨，自给自足率接近百分之百，但需外购 23 万吨阳极板[24] 6. 东台盐湖提锂受冬季影响产量，实际产能约 1.7 - 2 万吨[25] 7. 探矿权转让成本约 38,000 - 40,000 元，市场价格达七万多元，盈利状况可观[27] 8. 2024 年所得税增加因营业成本上升，利润增加导致相关费用增加[28] 9. 公司将于 4 月 29 日在北京召开金融推介会，促进交流合作，提高知名度与投资吸引力[34]

文章核心观点 西部矿业2024年经营业绩稳健盈利能力提升 但现金流管理和债务控制待加强 需优化成本结构提高运营效率应对市场挑战 [7] 经营概况 - 2024年年报显示公司营业总收入500.26亿元 同比上升17.02% 归母净利润29.32亿元 同比上升5.1% 扣非净利润29.47亿元 同比上升15.3% [1] - 第四季度营业总收入133.0亿元 同比上升26.49% 归母净利润1.99亿元 同比下降66.33% [1] 盈利能力 - 本报告期公司毛利率为19.9% 同比增幅为10.33% 净利率为10.58% 同比增幅为6.86% 表明在控制成本和提高产品附加值方面有进展 [2] 现金流与债务状况 - 公司每股经营性现金流为3.46元 同比增32.17% 货币资金为41.16亿元 较去年同期减少24.28% [3] - 有息负债为220.18亿元 较去年同期减少2.92% 有息资产负债率高达41.67% 需关注债务偿还压力 [3] 成本控制与费用管理 - 公司三费总计18.22亿元 三费占营收比为3.64% 同比减少11.78% 费用管理成效显著 [4] 主营业务构成 - 铜类产品是主要收入来源 主营收入382.49亿元 占总收入的76.46% 毛利率为17.44% [5] - 矿产钼毛利率最高达88.34% 主营收入12.2亿元 占总收入的2.44% [5] - 锌类产品和铅类产品毛利率分别为21.67%和71.69% 显示较强竞争力 [5] 相关ETF - 黄金股ETF（产品代码：159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 近五日涨跌17.83% 市盈率20.00倍 [9] - 最新份额为2.9亿份 增加了400.0万份 主力资金净流出229.3万元 [9] - 估值分位为31.28% [10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][32] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比增长5%，营收500.2亿元（+17.0%），归母净利润29.3亿元（+5.1%），扣非归母净利润29.5亿元（+15.3%），经营性净现金流82.5亿元（+32.2%）；2024Q4业绩下滑，主因铜铅锌冶炼业务亏损及计提3.3亿元资产减值损失 [1][5] - 玉龙铜矿是公司盈利主要来源，2024年净利润54.1亿元，归母利润31.4亿元；正在开展3000万吨扩能项目前期手续办理工作，未来年产铜将超21万吨 [2][10] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为38.98/45.89/52.87亿元，同比增速33.0/17.7/15.2%；摊薄EPS分别为1.64/1.93/2.22元，当前股价对应PE分别为9.3/7.9/6.9X [2][32] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为427.48/500.26/529.86/554.49/579.88亿元，增速分别为7.5%/17.0%/5.9%/4.6%/4.6% [3] - 2023 - 2027E净利润分别为27.89/29.32/38.98/45.89/52.87亿元，增速分别为 - 19.1%/5.1%/33.0%/17.7%/15.2% [3] - 2023 - 2027E每股收益分别为1.17/1.23/1.64/1.93/2.22元 [3] 矿山业务 - 铜矿：2024年玉龙铜矿生产铜15.91万吨，同比增加4.5万吨；副产钼4009吨，同比增加608吨；吨铜净利润达3.4万元 [10] - 铅锌矿：2024年Q1 - Q4锌价上涨，锌精矿加工费暴跌，锌矿山盈利增厚；西部铜业铅锌系统技改工程完工，呷村银多金属矿采矿规模增加，有望带来铅锌增量 [11] 冶炼业务 - 2024年全年铜精矿现货加工费低迷，锌精矿现货加工费前高后低，四季度铜冶炼和铅锌冶炼企业利润普遍下降；西部矿业2家铜冶炼企业亏损，粗略测算铜精矿加工费每降10美元/吨，公司净利润减少4000多万元 [2][12] 利润分配 - 2024年度公司利润分配预案拟共计分配现金股利23.83亿元，占2024年度合并报表归属于母公司可分配利润的81% [1] 敏感性分析 - 选取铜价和锌价对公司2025年归母净利润进行敏感性分析，展示不同铜价和锌价组合下的归母净利润情况 [32]

文章核心观点 2024年西部矿业营收创下新高，全年营收和净利润双增，主要得益于有色金属价格上涨和矿产铜产销量增加，公司积极分红且大股东方大手笔增持 [1][2][5] 公司业绩情况 - 2024年公司全年实现营业收入500.26亿元，同比增长17%；净利润29.32亿元，同比增长5% [1] - 2018年公司净利润亏损20.59亿元，是上市以来唯一一次亏损；2019 - 2023年公司实现持续盈利，2020年营收及净利双降，2023年增收不增利 [2] - 2024年一季度至四季度，公司营收分别为109.7亿元、140亿元、117.5亿元、133亿元，净利润分别为7.37亿元、8.84亿元、11.12亿元、1.99亿元 [3] 业绩变化原因 - 报告期内有色金属价格上涨和矿产铜产销量较上年同期增加 [1][2] - 2024年铜价创历史新高，带动公司业绩大增 [1] 行业情况 - 2024年十种有色金属产量7919万吨，比上年增长4.3%；铜均价为74932元/吨，同比上涨9.7%；铅均价为17176元/吨，同比上涨10.0%；锌均价为23398元/吨，同比上涨7.8%；黄金均价为558元/克，同比上涨24%；白银均价为7186元/千克，同比上涨30% [2] - 2024年一季度铜原料供应紧张加剧，加工费大幅走低，支撑铜价中枢抬升；4 - 5月铜价快速涨至8.9万元/吨，创下历史新高；三季度铜库存回升，铜价震荡回落；9月铜价企稳反弹，11月中旬再次承压；2024年沪铜运行区间为67380 - 88940元/吨 [3] 公司业务情况 - 公司主要从事铜、铅、锌等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，以及稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售，同时涉足盐湖化工产业 [4] - 2024年公司铜类产品实现营收382.49亿元，同比增长34.37%，营收占比76.46%，较2023年提升较大 [3] - 2024年公司矿产铜、矿产钼、冶炼铜实现大幅增产，全年生产矿产铜177543金吨，同比增长35%；矿产钼4009金吨，同比增长18%；铁精粉1376891吨，同比增长15%；精矿含银130829千克，同比增长6% [4] - 2024年公司实现冶炼铜263771吨，盐湖化工企业生产高纯氢氧化镁114834吨，高纯氧化镁39022吨 [4] 公司分红情况 - 2024年度公司以总股本23.83亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），共计分配23.83亿元，占2024年度合并报表归属于母公司可分配利润的81% [1][5] - 2007年上市以来，公司累计现金分红107.2亿元，仅在2007年上市时IPO募资62.01亿元，此后未再进行股权融资，派现融资比达172.94% [6] 大股东增持情况 - 西矿集团及其一致行动人西矿资产计划自2024年10月28日起6个月内，增持公司总股本的1% - 1.729%的股份 [7] - 截至3月5日，增持计划实施完毕，西矿资产累计增持4120.2万股，占上市公司总股本的1.729%，增持金额合计6.79亿元 [7] - 增持计划实施前，西矿集团及其一致行动人持有上市公司股票7.19亿股，占公司总股本的30.18%；实施完成后，持有7.6亿股，占公司总股本的31.89% [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年西部矿业营收和归母净利同比增长，但Q4业绩低于预期，主要因冶炼亏损和资产减值；全年分红超预期 [1] - 2024年玉龙铜矿产量大幅增长，各矿种产量有不同表现；2025年公司对各矿种有新的生产计划 [2] - 冶炼费大幅下跌，冶炼利润承压，2025年铜冶炼仍明显承压；核心看点为继续高分红、项目扩产推进、矿山在国内地缘政治风险低 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利增长，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收500.26亿元，同比+17.02%，归母净利29.32亿元，同比+5.10%；2024Q4营收133.0亿元，同比+26.49%，环比+13.21%，季度归母净利1.99亿元，同比-66.33%，环比-82.09% [1] - 2024年归母净利润同比增加1.42亿元，毛利增利22.45亿元，费用&税金减利3.09亿元，其他/投资收益减利4.43亿元，减值损失减利5.36亿元，少数股东损益减利9.18亿元 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为559.93亿元、585.35亿元、603.08亿元，增长率分别为11.9%、4.5%、3.0%；归母净利分别为32.69亿元、40.46亿元、47.37亿元，增长率分别为11.5%、23.8%、17.1% [4][5] 产量情况 - 2024年矿产铜产量17.75万吨，同比增加35.19%，计划完成率112%，其中玉龙铜矿产量15.91万吨，同比增长39.10%，获各琦铜矿产量1.50万吨；矿产锌、矿产铅、矿产钼产量分别为10.71、5.40、0.4万吨，计划完成率分别为98%、104%、100%；铁精粉产量为137.69万吨，计划完成率96% [2] - 2024年冶炼铜产量26.38万吨，同比增长44%，计划完成率121%；冶炼锌、冶炼铅产量分别为11.47、3.58万吨 [2] - 2025年计划生产矿产铜、锌、铅、钼、铁精粉分别为16.82、12.46、6.57、0.4、145.77万吨，同比分别变化-5.2%、+16.3%、+21.7%、0%、+5.9%；计划生产冶炼铜、锌、铅分别为35.4、20、24万吨，同比分别变化+34.2%、+74.4%、+570.4% [2] 利润分析 - 矿山端玉龙铜矿2024年实现净利润54.1亿元，同比增长63.74% [3] - 冶炼端青海铜业全年亏损6.88亿，单吨亏损3854元；西部铜材全年亏损2802万元，单吨亏损346元；湘和有色全年亏损1.7亿元 [3] 项目进展 - 玉龙铜业开展3000万吨扩能项目前期手续办理工作；双利矿业二号铁矿露转地改扩建工程推进，它温查汉及它温查汉西两矿区办理探转采手续；获各琦铜多金属矿铅锌系统完成升级改造并投产，铅锌矿处理能力达150万吨/年 [3]

公司业绩情况 2024年业绩 - 万泰生物2024年营业收入22.45亿元，同比减少59.25%，净利润1.06亿元，同比减少91.49%，扣非净利润 -1.86亿元，同比减少117.29% [1] - 西部矿业2024年营业收入500.26亿元，同比增加17%，净利润29.32亿元，同比增加5% [3] - 萤石网络2024年营业收入54.42亿元，同比增长12.41%，净利润5.04亿元，同比下降10.52% [16] - 豫能控股2024年营业收入121.55亿元，同比增加1.43%，净利润亏损1.21亿元 [17] - 宁波华翔2024年营业总收入260.63亿元，同比增长11.94%，净利润9.09亿元，同比下降11.83% [18] - 京北方2024年营业收入46.36亿元，同比增长9.29%，净利润3.12亿元，同比下降10.36% [19] - 煌上煌2024年营业收入17.39亿元，同比下降9.44%，净利润4032.99万元，同比下降42.86% [20] - 中科软2024年营业收入66.71亿元，同比增长2.59%，净利润3.55亿元，同比下降45.76% [22] - 纳思达2024年营业收入264.15亿元，同比增长9.78%，净利润7.49亿元，同比扭亏为盈 [24] - 九号公司2024年营业收入141.96亿元，同比增长38.87%，净利润10.84亿元，同比增长81.29% [25] - 中伟股份2024年营业收入402.23亿元，同比增长17.36%，净利润14.67亿元，同比下降24.64% [26] - 首创环保2024年营业收入200.5亿元，同比下降6.01%，净利润35.28亿元，同比增长119.14% [27] - 齐峰新材2024年营业收入33.88亿元，同比下降7.44%，净利润1.12亿元，同比下降52.56% [28] - 人民同泰2024年营业收入100.48亿元，同比下降3.29%，净利润2.13亿元，同比下降27.00% [29] - 通富微电2024年营业收入238.82亿元，同比增长7.24%，净利润6.78亿元，同比增长299.90% [31] - 美格智能2024年营业收入29.41亿元，同比增长36.98%，净利润1.36亿元，同比增长110.64% [33] - 杭钢股份2024年营业收入636.64亿元，同比增长14.04%，净亏损6.28亿元 [34] - 大智慧2024年营业收入7.71亿元，同比下降0.84%，净亏损2.01亿元 [35] - 中国卫星2024年营业收入51.56亿元，同比下降25.06%，净利润2791.40万元，同比下降82.28% [36] 2025年第一季度业绩 - 紫金矿业2025年第一季度营业收入789.28亿元，同比增长5.55%，归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增加9%，矿产锌产量同比下降10% [4] - 萤石网络2025年第一季度营业收入13.8亿元，同比增长11.59%，净利润1.38亿元，同比增长10.42% [16] - 龙净环保2025年第一季度营业收入19.66亿元，同比下降13.69%，净利润1.85亿元，同比下降6.95% [21] - 齐峰新材2025年第一季度营业收入8.37亿元，同比下降2.88%，净利润1788.90万元，同比下降65.05% [28] - 美格智能预计2025年第一季度盈利4000万元 - 5200万元，同比增长518.53% - 704.09% [33] - 三美股份预计2025年第一季度净利润3.69亿元到4.28亿元，同比增长139.41%到177.71% [37] - 长安汽车预计2025年第一季度净利润13亿元 - 14亿元，同比增长12.26% - 20.89% [38] 公司业务与产品动态 - 万泰生物在免疫诊断方向完成高中低通量仪器布局，有三款全自动化学发光免疫分析仪及115项配套试剂，高速化学发光免疫分析仪Wan600开发进入行政审批阶段；生化诊断方向推出高通量全自动生化分析仪WanBC2800 [2] - 通富微电主要从事集成电路封装测试服务，产品用于人工智能等领域，2024年积极调整产能布局等推动发展 [31] - 美格智能坚持模组 + 解决方案双轮驱动策略，在高算力AI模组等方向加大投入，各下游领域均衡发展 [33] 公司资本运作动态 IPO及发行动态 - 悍高集团IPO过会，2022 - 2024年营业收入年均复合增长率32.78%，扣非净利润年均复合增长率61.83%，预计融资金额4.2亿元 [8] 再融资动态 - 兄弟科技定增事项审核通过，预计融资金额4.3675亿元 [9] 并购重组动态 - 概伦电子拟购买锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，预计构成重大资产重组和关联交易，实控人不变 [10] - 美锦能源终止重大资产重组事项，原计划购买三家煤矿公司部分股权，因商业条款未达成一致 [11] - 卧龙地产拟出售上海矿业90%股权给间接控股股东或其子公司，预计构成重大资产重组，不影响股权结构等 [7] - 复星医药拟转让上海复健54%股权，转让后上海复健将由子公司转为合营公司 [30] 公司其他重要事项 - 宁德时代申请发行H股并在香港联交所主板上市，香港联交所已审阅申请但未正式批准 [5][6] - 卓翼科技控股股东夏传武持有的7075.39万股将被变价、拍卖、变卖，可能导致实控人变化，夏传武因操纵证券市场罪、内幕交易罪获刑七年，已提起上诉 [12][13][14] - 莱绅通灵收到税务行政处罚和处理决定书，已缴纳罚款和滞纳金，对2022 - 2024年损益有影响但不影响正常经营 [15] - 国海证券董事长何春梅因工作调动辞职，将在新任董事长产生时离任 [27] 公司利润分配情况 - 西部矿业拟向全体股东每10股派发现金股利10元 [3] - 萤石网络拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元 [16] - 京北方计划每10股派发现金红利2.5元，每10股转增4股 [19] - 煌上煌拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元 [20] - 中科软拟向全体股东每10股派3.40元现金红利，预计共分配2.83亿元 [22] - 九号公司拟向全体存托凭证持有人每10份派发现金红利11.31元 [25] - 中伟股份拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元 [26] - 首创环保拟向全体股东每10股派发现金红利1.7元，共计派发现金红利约12.48亿元 [27] - 齐峰新材拟每10股派发现金红利3元 [28] - 通富微电未提及利润分配情况 [31] - 中国卫星拟向全体股东每10股派发现金红利0.10元 [36] - 大智慧拟定2024年度不进行利润分配和资本公积转增股本 [35]

文章核心观点 文章围绕西部矿业2024年度经营情况展开，介绍行业发展、公司业务、财务数据等信息，董事会和监事会审议多项议案，公司执行“提质增效重回报”行动方案取得积极成果 [3][110]。 行业基本情况 - 2024年我国有色金属工业增加值增速同比增长8.9%，投资同比增长24.7%，十种有色金属产量7919万吨，比上年增长4.3% [3] - 主要有色金属价格同比涨幅较大，铜均价74932元/吨，同比上涨9.7%；铅均价17176元/吨，同比上涨10.0%；锌均价23398元/吨，同比上涨7.8%；黄金均价558元/克，同比上涨24%；白银均价7186元/千克，同比上涨30% [3] 主要产品价格回顾 - 铜价2024年创历史新高，运行区间67380 - 88940元/吨，受供应、宏观政策等因素影响波动 [4] - 铅价重心抬升，运行区间15700 - 19775元/吨，受供应、消费等因素影响 [5][6] - 锌价偏强震荡重心上移，运行区间20125 - 26315元/吨，受供应、需求等因素影响 [7] - 贵金属价格上涨，沪金运行区间476.32 - 639.48元/克，沪银运行区间5743 - 8733元/千克，受美联储政策等因素驱动 [8] - 铁矿石价格全年震荡回落，运行区间657 - 1026元/吨，受发运量、需求等因素影响 [9] - 钼精矿价格维持较高水平，运行区间3165 - 3865元/吨度，受环保政策、需求等因素影响 [10] 行业政策变化 - 2024年多部门发布多项矿业相关政策，涉及行政处罚、生态环境管控、绿色矿山建设等方面 [11][12][13] - 11月全国人大常委会修订《中华人民共和国矿产资源法》，对涉矿企业和矿业产生深远影响 [14] 公司业务情况 矿山 - 公司全资或控股十四座矿山，涵盖多种矿产资源，截至2024年末有探矿权6个，面积73.41km²；采矿权12个，面积67.05 km² [15][16] - 铜板块资源储量达581万吨，玉龙铜矿和获各琦铜矿为主要生产单位，2024年矿产铜、钼产量达16.3万吨 [17] - 铅锌板块资源丰富，2024年产量达16.1万吨，锡铁山铅锌矿为核心矿山，呷村银多金属矿证载规模提升 [18][19] - 铁板块资源总量达2.88亿吨，主要运营多座矿山，部分矿山有改扩建项目推进 [20] 冶炼 - 公司形成冶炼铜35万吨/年、冶炼锌20万吨/年、冶炼铅20万吨/年、偏钒酸铵2000吨/年的产能 [21] - 铜冶炼企业青海铜业和西部铜材通过改造提升产能和效率 [22] - 铅冶炼企业稀贵金属完成升级改造项目，形成多金属资源一体化冶炼系统 [23] - 锌冶炼企业湘和有色项目投产，产能提升至20万吨/年，新增铟产量24吨/年 [25] 贸易 - 公司进行有色金属贸易及期货套期保值业务，下属公司开拓市场，优化购销渠道 [26] 盐湖化工 - 西部镁业是盐湖镁资源开发高新技术企业，建成高纯氢氧化镁生产线，2024年推动盐湖资源综合开发利用 [26] - 同鑫化工利用副产品生产氟化工产品，业务协同发展 [27] 金融 - 西矿财务公司为成员单位提供金融服务，业务稳健发展 [28] 公司财务情况 - 2024年度实现营业收入500.26亿元，较上年同期增加17%，利润总额59.92亿元，较上年增加27%，净利润52.94亿元，归属母公司股东的净利润29.32亿元，较上年同期增加5% [30] - 利润分配预案为以2024年末总股本238300万股为基数，每10股派发现金股利10元（含税），共计分配238300万元，占可分配利润的81% [2][45] 董事会会议情况 - 2025年4月10日召开第八届董事会第十九次会议，审议通过多项议案，包括年度报告、利润分配方案等 [32][35] - 对董事津贴、高级管理人员薪酬等事项进行审议并表决 [47][56] 监事会会议情况 - 2025年4月10日召开第八届监事会第九次会议，审议通过多项议案，包括年度报告、内部控制评价报告等 [128][131] 会计政策变更 - 公司根据财政部相关规定变更会计政策，自规定时间起施行，对财务状况和经营成果无重大影响 [95][104] 董监高责任险续购 - 公司拟为董监高购买责任险，方案将提交2024年年度股东会审议 [107][109] “提质增效重回报”行动方案执行评估 - 稳进提质，营业收入、利润等指标增长，矿山和冶炼板块产量提升 [111][112][113] - 精益筑基，在资源拓展、生产经营等领域取得进展 [114] - 科研聚变，研发投入6.2亿元，开展科研项目，专利成果显著 [117] - 增持筑能，控股股东增持股份，公司分红稳定，股价上涨 [118] - 多元沟通，提升信息披露质量，加强与投资者沟通，获多项资本市场荣誉 [119][120] - 绿色领航，环保投入6.5亿元，ESG评级稳中有升，获多项ESG奖项 [121][122]

财务审计 - 审计认为公司2024年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[3] - 审计报告日期为2025年4月10日[19] - 财务报表于2025年4月10日经董事会决议批准报出[68] 资产情况 - 2024年末公司合并报表固定资产账面价值264.27857094亿元，在建工程15.31218413亿元，无形资产61.41117256亿元[7] - 上述长期资产合计占合并非流动资产及总资产的比例分别为82%及62%[7] - 2024年末公司合并报表以摊余成本计量的发放贷款及垫款账面原值34.79203269亿元，占合并总资产的比例为6%[9] - 本年年末公司资产总计549.3966874亿元，上年年末为520.66714877亿元，增长5.52%[21] - 本年年末流动资产合计133.07133258亿元，上年年末为114.09505188亿元，增长16.63%[21] - 本年年末非流动资产合计416.32535482亿元，上年年末为406.57209689亿元，增长2.40%[21] - 母公司本年年末资产总计236.62477586亿元，上年年末为234.45289251亿元，增长0.93%[27] - 母公司本年年末流动资产合计21.91732686亿元，上年年末为20.98242936亿元，增长4.45%[27] - 母公司本年年末非流动资产合计214.707449亿元，上年年末为213.47046315亿元，增长0.58%[27] 负债与权益 - 本年年末负债合计321.77669772亿元，上年年末为317.23168129亿元，增长1.43%[23] - 本年年末股东权益合计227.61998968亿元，上年年末为203.43546748亿元，增长11.99%[23] - 母公司本年年末负债合计105.78153509亿元，上年年末为127.56675936亿元，下降17.08%[28] - 母公司本年年末股东权益合计130.84324077亿元，上年年末为106.88613315亿元，增长22.41%[28] 经营业绩 - 公司2024年营业收入为500.26亿元，上年为427.48亿元[31] - 2024年营业成本为400.68亿元，上年为350.36亿元[31] - 2024年净利润为52.94亿元，上年为42.33亿元[31] - 归属于母公司股东的净利润2024年为29.32亿元，上年为27.89亿元[31] - 2024年其他综合收益的税后净额为5070.69万元[32] - 2024年综合收益总额为53.44亿元[32] - 另一业务板块2024年营业收入为30.16亿元，上年为61.24亿元[39] - 该业务板块2024年营业成本为15.12亿元，上年为49.82亿元[39] - 此业务板块2024年净利润为3.56亿元，上年为1.81亿元[39] - 该业务板块2024年综合收益总额为3.58亿元，上年为1.81亿元[39] 现金流情况 - 经营活动现金流入小计本年为583.83亿元，上年为478.63亿元，净额本年为82.46亿元，上年为62.39亿元[40] - 投资活动现金流入小计本年为6.91亿元，上年为12.20亿元，净额本年为 - 36.80亿元，上年为 - 30.72亿元[40] - 筹资活动现金流入小计本年为81.17亿元，上年为132.27亿元，净额本年为 - 59.00亿元，上年为 - 36.68亿元[40] - 经营活动现金流入小计另一组数据本年为61.81亿元，上年为69.43亿元，净额本年为12.01亿元，上年为8.14亿元[42] - 投资活动现金流入小计另一组数据本年为44.57亿元，上年为53.24亿元，净额本年为18.95亿元，上年为7.82亿元[42] - 筹资活动现金流入小计另一组数据本年为41.86亿元，上年为99.48亿元，净额本年为 - 37.87亿元，上年为 - 14.64亿元[42] 其他信息 - 公司于2000年12月28日成立，总部位于青海省西宁市，A股已在上海证券交易所上市[67] - 公司主要业务为有色金属的采矿、选矿及冶炼和金属贸易及对关联单位办理金融业务[67] - 截至2024年12月31日，集团流动负债大于流动资产9.61996436亿元[70] - 专项储备本年提取4.49亿元，本年使用4.30亿元[48] - 集团营业周期为12个月[77] - 公司记账本位币为人民币[78]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是西部矿业董事会责任[4] - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[5] 内部控制情况 - 西部矿业2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[8] - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6]