市场表现 - 上证指数7月3日收盘上涨0.18%，盘中触及3463.62点的阶段新高 [1] - 7月以来短短3个交易日已有49只股票创出历史新高，年内近600只股票创历史新高 [1][4] - 工业富联（市值超4600亿元）7月3日涨停，蓝思科技大涨逾11% [3] 创新高股票特征 - 市值分布：建设银行（19,903.41亿元）至华维设计（18.09亿元），覆盖万亿级至小微市值 [4][6][7][9] - 行业集中度：电子行业最多（8只），电力设备/有色金属各6只，医药生物/银行各5只 [9] - 银行业中建设银行、浦发银行等5只股票创新高，市场认为分红确定性是主因 [9] 年内数据统计 - 主板股票创新高数量最多（220只），创业板（160只）、北交所（154只）、科创板（63只） [11] - 机械设备行业年内创新高股票达105只，汽车（70只）、电子/基础化工/电力设备/计算机/医药生物紧随其后 [11] - 446只创新高股票一季度营业收入实现正增长，占比近75% [11] 行业驱动因素 - 电子行业8家公司2024年营收均正增长，7家一季度营收同比增长，景气度提升推动股价 [9] - 有色金属、电力设备等行业创新高股票数量居前，反映产业链需求旺盛 [9][11]

债券发行情况 - 上海银行成功发行2025年第一期科技创新债券 发行规模50亿元 期限3年 票面利率1 67% [1] - 募集资金投向《金融"五篇大文章"总体统计制度（试行）》规定的科创领域 [1] 上海银行基本面 - 上海银行为国内20家系统重要性银行之一 综合实力位居城商行前列 [2] - 总资产超3万亿元 年营收超500亿元 盈利超200亿元 资产质量保持银行业较好水平 [2] 承销商表现 - 申万宏源证券作为联席主承销商助力债券发行 票面利率创历史新低 [2] - 本次合作彰显申万宏源强大的资本市场销售实力 各部门协调配合获得发行人高度评价 [2] 战略布局 - 本次发行是申万宏源深耕上海区域的重要成果 对加强长三角地区债券市场覆盖具有战略意义 [2] - 未来将持续完善科创债券综合服务体系 探索债券市场"科技板"实践 助力构建科创金融新生态 [2]

银行指数表现 - 中证银行指数(399986)上涨1.14%，成分股上海银行(601229)上涨3.08%，宁波银行(002142)上涨2.44%，紫金银行(601860)上涨2.31%，民生银行(600016)和苏州银行(002966)跟涨 [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0.90%，最新价报1.79元 [1] 银行理财市场动态 - 截至6月底银行理财市场存续规模31.22万亿元，较年初增加5.22% [1] - 存款利率下行和监管叫停手工补息背景下，同期限理财收益吸引力上升，可能吸引更多资金流入 [1] 银行负债成本与股息率 - 存款降息短期内导致银行负债端紧张，但中长期负债成本趋于下降 [1] - 三季度长期限存款集中重定价后，银行负债成本下降可能超预期 [1] - 6月末银行板块调整较大，调整后国有银行股息率将进一步提升 [1] 中证银行指数构成 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，反映中证全指指数样本中银行行业证券表现 [2] - 截至6月30日中证银行指数前十大权重股合计占比65.64%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2]

深圳银行业绿色金融发展概况 - 深圳提出打造"全球可持续金融中心"目标三周年，银行业"含绿量"持续提升，29家银行完成2024年度环境信息披露报告 [1] - 截至2025年一季度末，深圳绿色贷款余额1.27万亿元，居全国前列 [2] - 根据《深圳市金融机构环境信息披露指引》，资产规模五百亿元以上的银行需在每年6月30日前披露环境信息 [3] 绿色贷款规模与增速 - 四大国有银行深圳分行绿色贷款余额均突破1000亿元：中行1566.83亿元（增速14.78%）、工行1466亿元（28.6%）、建行1163亿元（38%）、农行1077.52亿元（14.74%）[5] - 股份制银行中浦发银行深圳分行以317亿元居首，中信银行（168.58亿元）和光大银行（219.39亿元）分别实现82.83%和64.64%的高增速 [5] - 兴业银行深圳分行绿色贷款规模下降39%至157.09亿元，主要因节能环保产业投放减少 [6] - 城商行中北京银行深圳分行绿色贷款余额101.75亿元（增速26.94%），上海银行和江苏银行分别下降18.85%和19.65% [6] 绿色贷款占比与投向 - 四大行绿色贷款占各项贷款比例均超10%，中行以16.94%最高 [5] - 光大银行绿色贷款表内占比达17.03%，兴业银行占比仅6.41% [5][8] - 主要投向清洁能源、节能环保、基础设施绿色升级等产业 [1][5] 治理架构与专营机构 - 商业银行普遍采用"总-分-支"三级绿色金融治理架构，国有大行由对公或风险管理部门行领导牵头，股份制银行多由行长直接挂帅 [9] - 深圳建行拥有两家绿色专营机构（大鹏支行185.28亿元、福田支行111.75亿元），中行设立3家绿色金融机构 [10] - 民生银行五洲支行绿色融资占比57.49%，浦发银行坪山支行绿色信贷21.23亿元 [10] - 深圳全市已有23家绿色金融机构获得资质认定 [11] 政策支持与创新 - 深圳首创数字化企业碳账户和"降碳贷"信贷模式，落地全国首单乡村振兴绿色金融债券 [11] - 2025年3月出台的绿色金融行动方案提出19条措施，明确支持"碳达峰"路径 [11]

科技金融政策体系 - 中国人民银行上海总部牵头印发《上海科技金融服务能力提升专项行动方案》，探索建立科技金融服务评估评价体系 [1] - 印发《关于进一步做好科技型民营企业金融服务的通知》，针对科技型民营企业融资堵点提出对策举措 [1] - 联合其他部门印发《关于促进上海市知识产权金融工作提质增效的指导意见》，破除知识产权融资障碍 [1] - 联合其他部门印发《上海市2024—2025年科技型中小企业和小型微型企业信贷风险补偿实施办法》，取消科技型中小企业贷款风险补偿门槛，提高补偿标准，开展"前补偿"试点 [1] 金融产品创新 - 创新推出科创专项再贷款"沪科专贷"和科创专项再贴现"沪科专贴"，截至2025年4月末累计发放"沪科专贷"332.56亿元、"沪科专贴"664.55亿元，惠及科创企业近1万户 [2] - 设立"专精特新贷"专属金融产品，对专精特新中小企业的纯信用贷款最高给予30%贴息 [3] - 推动成立上海科创金融联盟，探索完善"股贷债保担"联动的科创金融生态 [4] - 指导金融机构以"前低后高"阶梯式利率定价模式为科技型初创企业提供支持，形成"远期共赢"融资模式 [4] 债券市场创新 - 推动上海市相关机构参与全国首批科技创新债券发行，5月9日上海市两家证券公司、两家科技型企业、一家股权投资机构被纳入全国首批试点 [3] - 工行上海市分行、中行上海市分行、交行上海市分行等成功承销全国首批科技创新债券 [3] - 交行、浦发银行、上海银行成功发行全国首批科技创新金融债券 [3] 并购贷款与跨境金融 - 北京银行上海分行为上海某民营上市科技企业提供并购贷款，贷款占并购交易价款的比例为77.46%，期限为10年 [4] - 浦发银行上海分行为某传感器领域的民营科技企业海外并购提供金额达到并购交易金额80%的贷款 [4] - 2024年上海市科技型企业实现跨境人民币结算总额同比上升23.6%，科技型企业双向人民币资金池结算总额同比上升100.7% [5] 贷款支持成效 - 截至2025年4月末，辖内金融机构已与企业签订贷款合同金额超800亿元，企业已用款超300亿元 [2] - 截至2025年4月末，辖内金融机构共审批通过股票回购增持贷款项目120个，涉及高新技术企业62家、专精特新企业52家 [2]

银行板块市场表现 - 2025年初至今股份制行、农商行、城商行均大涨近20%领涨沪深京三市 在去年板块大涨50%基础上实现 [1] - 2024年以来浦发银行、上海银行暴涨逾100% 江苏银行、渝农商行、成都银行等涨逾90% 四大行涨幅均超50% [1] - 6月27日银行板块突袭暴跌3% 但市场普遍认为仅是牛市中的调整 [2] 基本面与估值背离 - 2025年一季度A股42家上市银行营收、归母净利润同比下滑1.7%、1.2% 拨备前利润已连续十个季度负增长 [3] - 商业银行净息差2025年一季度降至1.43%历史新低 低于央行合意水平1.8% 且首次与不良贷款率1.51%出现倒挂 [5] - 中证银行PB较五年最低点上升45%至0.71倍 招行、杭州银行等PB超1倍 估值合理偏贵但未泡沫化 [15] 资金驱动逻辑 - 国家队2023年10月至2024年4月增持四大行工行2.87亿股、农行4.01亿股、中行3.3亿股、建行0.71亿股 [9] - 2024年ETF规模大增1.72万亿元至3.77万亿元 沪深300等宽基指数中银行权重最高达15% [9][10] - 2025年公募新规促使基金经理向沪深300靠拢 金融板块权重超25%引发调仓 银行5月后累计大涨超10% [11] 未来策略方向 - 优选业绩成长性强的城商行 其净息差收入与地方经济匹配 转型空间大于股份行和四大行 [16] - 需规避经营质地差的中小银行 如郑州银行连续四年不分红 股价较上市初期跌超60% [17] - 银行板块进入高波动博弈阶段 需降低回报预期 但资金面支撑下趋势性上涨或未结束 [15][17]

可转债发行 - 2021年1月25日公司发行20000万张可转债，总额200亿元，期限6年[4] 转股情况 - 截至2025年6月30日，累计2193.1万元上银转债转股，股数2443542股，占比0.0172%[4] - 2025年4 - 6月，2010.3万元上银转债转股，股数2266193股[6] 未转股情况 - 截至2025年6月30日，未转股上银转债金额199.78069亿元，占比99.8903%[4] 转股价格 - 上银转债初始转股价格11.03元/股，现调整为8.87元/股[5] 股本变化 - 2025年3 - 6月，无限售流通股和总股本均增加2266193股[8]

贷款承诺函 - 公司获得上海银行市南分行出具的《贷款承诺函》，承诺贷款额度不超过人民币3600万元 [1] - 贷款用途为股票回购业务，承诺函有效期为12个月，贷款期限不超过三年 [1] - 具体贷款事项将以双方签订的合同为准 [1] 股份回购计划 - 公司已通过方案，计划以集中竞价交易方式回购股份 [1] - 回购总额不低于2000万元且不超过4000万元 [1] - 回购目的为稳定股价并减少注册资本 [1] - 实际回购股份数量将根据市场和资金情况决定 [1]

上市银行分红情况 - 截至6月27日已有26家银行实施2024年度末期利润分配方案叠加中期分红年度分红合计达4273 83亿元[2] - A股上市银行现金分红总额已完成近七成2024年预计达6319 56亿元较去年增加近两百亿元增幅为3 03%[3] - 16家未完全实施2024年度利润分配方案的A股上市银行分红方案均已通过股东大会[3] 分红实施特点 - 今年上市银行分红动作前置近一半A股上市银行集中于6月份落地实施2024年度利润分配方案[4] - 14家银行已完成2024年中期和末期分红包括4家国有大行2家股份行及8家区域银行[4] - 23家A股上市银行2024年中期分红已落地实施合计派发现金红利2577 06亿元[8] 分红力度与主力银行 - 39家银行2024年现金分红总额超过上一年整体分红额度较上一年增加186亿元[5] - 六大行2024年分红总额合计超过4200亿元工商银行和建设银行分红总额分别达1097 73亿元和1007 54亿元[5] - 招商银行是股份行中唯一一家分红总额站上500亿元的银行达504 40亿元分红比例超过33%[6] 分红比例变化 - 14家银行2024年度现金分红比例超过30%个体数量少于2023年1例[10] - 25家A股上市银行2024年度现金分红比例较上一年有所抬升宁波银行同比抬升6 3个百分点至21 91%[10] - 沪农商行分红率由2023年的30 104%提升至2024年的33 91%[10] 中期分红与未来计划 - 多家银行已发布2025年中期分红计划如沪农商行率先探索实施2024年中期分红并通过2025年中期分红安排议案[9] - 兴业银行近年现金分红比例稳中有升2019年至2024年分别为24 59%26%27 42%28 31%29 64%30 73%[10] - 中信银行2024年度拟现金分红194 55亿元分红比例提升至30 5%连续6年持续提升[11] 特殊案例与行业背景 - 郑州银行推出2024年度利润分配预案拟现金分红总额为1 82亿元占净利润比例为9 69%[11] - 银行业面临息差收窄营收放缓的现实需平衡资本金业务发展等因素[12]

文章核心观点 上海银行主体信用等级和可转债信用等级均维持AAA，评级展望稳定，认为该行还本付息安全性极强，业务规模居城商行前列，在区域市场竞争力强，资本补充渠道相对畅通，但面临经济环境、资金业务和盈利增长压力 [3][5][9] 跟踪评级概要 - 评级对象为上海银行公开发行A股可转换公司债券（上银转债） [3] - 本次跟踪评级主体/展望/债项均为AAA/稳定/AAA，评级时间为2025年6月23日 [3] - 前次跟踪评级为2024年6月24日，首次评级为2020年8月28日，均维持AAA等级 [3] 主要财务数据 - 总资产持续增长，2024年末达32266.56亿元，较2023年增长4.57% [8][22] - 股东权益稳步提升，2024年末为2546.57亿元，较2023年增长6.53% [8] - 贷款总额2024年末为14057.56亿元，存款总额为17100.32亿元，分别较2023年增长2.09%和4.27% [8] - 营业收入2024年为529.86亿元，同比增长4.79%，净利润为235.60亿元，增长4.38% [8][22] - 净息差持续收窄，从2022年1.54%降至2024年1.17% [8][11] - 不良贷款率改善，从2022年1.25%降至2024年1.18%，拨备覆盖率为269.81% [8][27] - 资本充足率提升，2024年末核心一级资本充足率10.35%，一级资本充足率11.24%，资本充足率14.21% [8][35] 业务竞争力 - 业务规模居城商行前列，基于上海优越区域经济与金融环境，总资产及存贷款余额持续增长 [9][22] - 区域市场竞争力强，在上海地区网点渠道分布广泛，客户基础扎实，市场份额领先 [9][22] - 聚焦科技、绿色、普惠、养老和数字金融领域，培育重点业务特色 [9] - 公司客户数2024年末达30.37万户，对公存贷款余额分别为11124.90亿元和8580.41亿元 [23] - 零售客户数2024年末2157.95万户，零售存款总额5975.42亿元，同比增长6.82% [24] - 资金业务规模较大，2024年末占资产比重50.93%，主要为同业业务和金融投资 [26] 风险与缓冲 - 信贷资产质量保持较好水平，不良贷款率1.18%，关注类贷款比例2.06%，逾期90天以上贷款/不良贷款降至84.14% [27][28] - 客户集中度持续下降，最大单一客户贷款集中度2.39%，最大十家客户贷款集中度14.72% [29] - 流动性指标良好，流动性比例105.05%，流动性覆盖率167.73%，净稳定资金比例109.89% [32] - 债权投资资产质量改善，三阶段资产占比从2023年1.90%降至2024年1.73% [30] - 成本费用率控制在23.82%，业务及管理费126.22亿元，同比增长1.41% [34] 外部支持与资本补充 - 第一大股东为上海联和投资有限公司（持股14.68%），实际控制人为上海市国资委，获得政府支持可能性大 [36][38] - 作为我国系统重要性银行之一，获得国家支持可能性较大 [38] - 资本补充渠道畅通，通过利润留存、IPO、优先股、二级资本债和可转债等形式补充资本 [9][35] - 2024年核心一级资本净额2304.39亿元，风险加权资产22272.04亿元 [35]