报告行业投资评级 * 报告标题重申保险板块“攻守兼备”属性，并认为息差趋势企稳有望驱动银行业绩修复，整体对金融行业持积极看法 [1] 报告核心观点 * 保险板块：当前估值已回落至历史极低水平，进入高性价比配置区间，资产负债两端改善的长期核心逻辑未变，有望迎来估值与业绩的双重修复 [2][11] * 券商板块：“十五五”规划深化资本市场改革，为证券期货机构拓展展业空间，具备综合服务能力的头部券商将持续受益于改革红利 [2][17] * 银行板块：上市银行2025年报披露在即，预计资负两端边际改善将推动息差趋势企稳，资产质量整体保持稳健 [3][20] 周涨跌幅及各板块观点总结 * 市场表现：本周（2026年3月9日至13日）沪深300指数上涨0.19% [10] * 非银金融：整体跑输大盘，非银金融（申万）指数下跌1.93%，跑输沪深300指数2.12个百分点，其中证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融指数分别下跌1.75%、2.10%、2.73% [1][10] * 银行板块：整体跑赢大盘，银行（申万）指数上涨1.39%，跑赢沪深300指数1.20个百分点，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨0.55%、1.98%、1.02%、2.83% [1][10] 保险板块周观点 * 估值水平：截至3月13日，A股保险股PEV估值中枢仅0.65倍，H股保险股PEV估值中枢低至0.42倍，较1倍PEV分别存在53%、137%的估值修复空间 [11] * 负债端逻辑：长期低利率环境下，分红险凭借“保底+浮动”收益特征，成为承接居民存款迁徙的核心载体，银保渠道是核心增长极，预定利率下调趋势将进一步降低负债端成本 [12] * 资产端逻辑：新会计准则下，险企配置的优质高股息资产市值变动未充分体现在利润表，导致投资收益被低估，中长期看，中国资产具备大国溢价，险企将受益于投资收益的稳健提升 [15] * 年报预期：保险股2025年报将陆续披露，全年业绩增长确定性较强 [16] * 个股推荐：建议关注中国太保，推荐新华保险、中国平安，建议关注中国人寿（H），推荐中国太平（H） [4][16] 券商板块周观点 * 政策环境：“十五五”规划纲要发布，提出持续深化资本市场投融资综合改革，提高直接融资比重，稳步发展期货和衍生品市场 [17] * 估值水平：截至3月13日，证券Ⅱ（申万）PB估值为1.27倍，处于2012年以来22.9%分位数，盈利和估值出现明显错配 [17][18] * 选股主线：推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商；二是正在推进并购或有并购重组预期的券商 [2][18] * 个股推荐：推荐国泰海通、华泰证券、兴业证券、广发证券、东方证券、中金公司、东方财富、中信证券、湘财股份、东吴证券 [4][18] * 多元金融：推荐瑞达期货、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团等 [4][19] 银行板块周观点 * 估值水平：银行板块PB估值为0.52倍 [20] * 息差展望：预计2025年息差趋势企稳，资产端收益率下行压力同比显著缓释（2025年12月新发放一般贷款加权平均利率同比下降27个基点，降幅同比收窄26个基点），负债端付息率改善明显（2025年上半年上市银行计息负债平均成本率较2024年下降29个基点，全年改善幅度预计在40个基点左右） [20] * 非息收入：权益市场走强及存款分流预计支撑财富管理相关中收回暖，但债券估值波动可能拖累投资类收入 [3][21] * 资产质量：整体保持稳健，对公涉房信贷不良预计高位企稳，非房消费类信贷不良预计中高位企稳 [3][22] * 选股主线：推荐四条主线，包括具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行、具备业绩持续修复基础的股份行 [4][23] * 个股推荐：推荐杭州银行，建议关注南京银行、厦门银行、宁波银行、重庆银行、青岛银行、中银香港（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、上海银行、兴业银行、民生银行、平安银行 [4][23] 保险周度数据跟踪总结 * 个股表现：本周A股上市险企普跌，新华保险下跌3.54%，中国平安下跌2.35%，中国太保下跌0.18%，中国人保下跌1.51%，中国人寿下跌1.78% [24] * AH溢价：截至3月13日，中国人寿A/H溢价率最高，为69.37%，中国平安最低，为11.51% [24] * 债券收益率：截至3月13日，10年期国债到期收益率为1.81%，环比增加3.33个基点 [11][28] * 货币基金收益：余额宝7日年化收益率为1.00%，微信理财通年化收益率为1.09% [30] 券商周度数据跟踪总结 * 个股表现：本周涨幅居前的券商为申万宏源（+0.61%）、山西证券（+0.34%），跌幅居前的为华林证券（-7.44%）、广发证券（-3.74%） [31] * 板块估值：PB估值最高的券商为华林证券（6.11倍），最低的为国元证券（0.93倍） [36] * AH溢价：在13家A+H上市券商中，中信证券溢价率最低（16.31%），中原证券最高（138.01%） [38] * 市场交投：本周两市日均成交额24987.10亿元，环比下降5.52%，日均换手率2.13%，环比下降0.11个百分点 [39] * 信用交易：截至3月13日，全市场两融余额26561.53亿元，环比增加0.72% [41] * 发行情况：本周有2家首发A股，募集资金5.47亿元；新增再融资项目1家，募集资金7.59亿元 [46] * 基金发行：本周全市场新发基金规模242.93亿元，环比增长80.43%，其中偏股型新发基金规模145.76亿元，环比增长187.23% [51] * ETF申赎：本周非货币型ETF净赎回263.02亿元，股票型ETF净赎回155.11亿元 [55] 银行周度数据跟踪总结 * 个股表现：本周A股银行涨幅居前的为瑞丰银行（+4.67%）、渝农商行（+4.65%），H股涨幅居前的为渝农商行（+2.82%）、重庆银行（+2.04%） [57] * 板块估值：A股银行PB估值靠前的为杭州银行（0.93倍）、宁波银行（0.92倍），H股靠前的为招商银行（1.00倍）、农业银行（0.57倍） [57][58] * AH溢价：在15家A+H上市银行中，招商银行溢价率最低（-8.4%），郑州银行最高（100.8%） [59] * 央行操作：本周央行流动性净回笼2511亿元，其中逆回购净回笼1011亿元 [61] * 货币利率：截至3月13日，SHIBOR隔夜利率为1.32%，7天利差为13.6个基点，环比提升4.3个基点 [66] * 同业存单：本周同业存单发行8463亿元，净融资-1619亿元，1年期发行规模最大（3454亿元，占比40.8%） [74][79] * 债券发行：本周公司债发行827亿元，加权平均票面利率2.13%，环比下降10.2个基点 [84] 行业新闻及重点公司公告总结 * 行业资讯：央行数据显示25Q4末金融业机构总资产同比增8.7%；1-2月社融增量累计9.6万亿元；2月CPI同比上涨1.3%；证监会整合修订基金信息披露准则；港交所就提升上市机制竞争力征求市场意见 [89][90] * 重点公告：贵阳银行股东股权结构变更及股份质押展期；成都银行董事长任职资格获批；西安银行股东间股份转让；青农商行拟吸收合并村镇银行；东吴证券拟并购东海证券 [91][92][93]

公司金融大模型技术成就 - Ping An的金融大语言模型PingAnGPT-Qwen3-32B在CNFinBench评估中获得最高综合得分，该评估是由上海人工智能实验室与金融行业权威机构联合开发的行业领先基准[1] - 该模型在金融事实推理与计算、金融知识问答、金融合规与风控等多个核心指标上表现优异，展现出高数值准确性和严谨的逻辑推理能力[1] - 模型已在集团内部署，支持包括车险理赔、客户服务、费用审核和智能呼叫运营在内的97个真实业务场景[1] 行业竞争格局与技术评估 - 最新的CNFinBench评估涵盖了代表全球人工智能能力前沿的一系列模型，包括GPT-4o、Claude Sonnet 4，以及中国大陆的开源模型如DeepSeek-R1 (671B)和Qwen3-235B-A22B[1] - CNFinBench评估模型在五个维度的能力：金融专业知识、业务理解与分析、推理与计算、合规与风控以及应用安全[1] - 该模型在金融投资研究和风险度量等应用场景中的优势，突显了其在安全性和可控性方面的显著实用价值和优势[1] 公司战略与业务赋能 - 公司通过加强人工智能能力、加速模型优化迭代以及深化场景化部署，持续将技术优势转化为切实的客户价值[1] - 公司致力于通过高质量、数字化的金融产品，聚焦于提供无忧、省时、省钱的服务，以满足客户不断变化的需求[1] - 公司遵循科技驱动的“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略，为其近2.5亿零售客户提供专业的“财务顾问、家庭医生和养老管家”服务[1] 公司背景与市场地位 - 公司是全球最大的金融服务公司之一，致力于成为世界领先的综合金融、医疗和养老服务提供商[1] - 截至2024年12月底，公司总资产超过人民币12万亿元[1] - 公司在2025年《福布斯》全球2000强中排名第27位，在2025年《财富》全球500强中排名第47位，并在2025年MSCI ESG评级中获得AAA级[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周中证 REITs 全收益指数收于 1023.2 点，周度环比下跌 0.43%，较 1 月末下跌 2.78%，日均换手率 0.36%，成交冷清，79 只 REITs 总市值 2241 亿元，周度环比 -0.41% [11] - 关注“公保简并”对保租房 REITs 供给影响，租赁住房 REITs 基本面好，可关注利率调整交易机会 [2][3] - 二级市场数据中心领涨、园区领跌，成交情绪不高，各板块表现分化 [4] - 一级市场深交所迎来第二单商业不动产 REIT [57] 根据相关目录分别进行总结 “公保简并”，持续关注对保租房 REITs 供给的影响 - 我国住房保障体系分配租型和配售型，公租房申请条件严、租金低，上海多批公租房按保租房政策管理，即“公保简并” [2][19] - “公保简并”不影响现有租户权益，新租户按保租房标准审核，原公租房租金优势弱化，可能吸引或分流申请群体，需关注租赁住房 REITs 周边竞品情况 [2][22] - 租赁住房板块本周下跌 0.62%，部分个券涨跌不一，板块基本面好，受分母端折现率影响大，分派率约 3.12%，可关注利率调整机会，如华夏北京保障房、中金厦门安居等 [23][24] 二级市场：数据中心领涨、园区领跌，成交情绪不高 - 本周除数据中心（+0.73%）外各板块均下跌，跌幅 0.01% - 1.06%，产业园区跌幅最大（-1.06%），仓储物流、租赁住房跌 0.6% 左右，能源设施（-0.01%）和市政环保（-0.11%）跌幅小 [4][26] - 数据中心板块内个券表现分化，润泽科技涨、万国跌，分派率略高于参考值，可能有 10 - 20BP 上涨空间，可结合润泽扩募进程和权益市场 AI 算力行情择机配置 [28] - 产业园区本周跌幅最大，分派率上升 5BP 至 4.72%，建议关注基本面稳定、设有收益分配调节机制、分派率靠前的园区 REITs，如金隅智造工场、创金合信首农 [30][31] - 能源设施本周跌幅最小，关注能源板块后续区域消纳、上网电量、上网电价稳定性和需求端变化，部分 REITs 有扩募、解禁情况 [37][41] - 仓储板块本周跌幅大，嘉实京东仓储表现不佳或与廊坊项目租约到期有关，预计租金下调 16% - 40%，可关注续约情况 [5][45] - 本周 REITs 成交活跃度低，日均成交额 4.44 亿元、日均成交量 1.01 亿份、日均换手率 0.36%，环比下降，部分板块交易冷清 [52][55] 一级市场：深交所迎第二单商业不动产 REITs - 2026 年 3 月 10 日，深交所迎来第二单商业不动产 REIT——红土创新星河集团封闭式商业不动产证券投资基金，原始权益人为星河实业（深圳）有限公司 [57] - 截至 2026 年 3 月 13 日，已申报至交易所项目中，已问询反馈 11 单，已受理 2 单 [61]

行业背景与活动 - 2026首届上海商业航天大会暨展览会于3月12日在上海举办 吸引超过200家产业链核心企业参与[1] - 国内商业航天产业正处于年复合增长率超过25%的黄金发展期[1] - 2026年两会政府工作报告已将航空航天定为新兴支柱产业 预计行业发展将进一步加速[1] 公司核心方案与战略定位 - 中国平安作为唯一受邀金融机构出席大会主论坛 并发布行业首个“保险保障+资金供血+资本助推”的综合金融解决方案[1] - 该方案旨在解决商业航天“怕失败、等不起、长不大”三大痛点 助力产业实现高质量发展[1] - 公司计划通过打通产险、银行、证券等多家机构 打造“一个入口、全域响应”的协同机制[1] 保险保障具体措施 - 平安产险打造覆盖“研发-测试-发射-在轨”全流程的保险保障方案 构建“财产+责任+合同”三维风控体系[1] - 保障范围全面涵盖发射失败、在轨失效、供应链中断、第三者责任等全链条核心风险[1] - 公司自上世纪90年代起深耕航天保险 30多年来参与了国内几乎所有商业航天保险项目[3] - 平安产险已累计为超过400颗各类卫星及超100个运载火箭发射提供风险保障 并首席承保多个国内外核心航天项目[3] 银行金融服务具体措施 - 平安银行推出定制化金融服务 包括项目贷、流动资金贷款以匹配火箭发射与卫星组网的资金需求[2] - 提供员工持股相关金融服务以助力企业稳定核心技术团队[2] - 提供并购贷、供应链金融以支持企业规模化发展[2] 证券与投行服务具体措施 - 平安证券依托专业投行服务能力 为企业搭建“股权+债券+资产证券化”的多层次资本服务体系[2] - 服务覆盖科创板IPO辅导、再融资、并购重组等企业发展全周期 提供“一企一策”的定制化服务[2] 方案落地与协同生态 - 方案首站落地于上海及长三角产业集聚区 该区域是国内商业航天产业核心集聚区[3] - 平安产险上海分公司将联动平安银行、平安证券上海分支机构 在上海首创商业航天服务专班模式[3] - 该模式旨在打造“属地化定制+全国性资源+全生态协同”三大核心能力 构建“全生命周期”精准服务图谱[3] - 服务专班将积极融入上海“火箭星城”等产业规划 联动产业园区、高校院所、行业学会及地方政府 共同搭建“政银企研”协同生态[3] 未来发展规划 - 公司将持续迭代商业航天全生命周期综合金融服务体系[4] - 以上海属地化服务专班的实践为基础 逐步将服务模式推广至全国更多商业航天产业集聚区[4] - 目标是为商业航天企业提供“省心、省时、又省钱”的金融服务 助力国家航天强国建设[4]

中国平安发布商业航天综合金融解决方案 - 公司于3月12日在上海商业航天大会暨展览会主论坛上，发布了行业首个“保险保障+资金供血+资本助推”的综合金融解决方案，旨在为商业航天发展提供全方位支持 [1] 方案推出的背景与行业现状 - 商业航天在技术、需求、政策“三驾马车”的加持下，已经走上了快车道 [1] - 商业航天目前依然处于发展初期，仍面临一些问题和困难 [1] 方案的具体目标与协同机制 - 该方案旨在解决商业航天“怕失败、等不起、长不大”三大痛点，助力产业实现高质量发展 [1] - 公司通过该方案打通产险、银行、证券等多家机构，打造“一个入口、全域响应”的协同机制 [1] 方案的落地与核心能力 - 方案首站落地长三角产业集聚区 [1] - 平安产险上海分公司将联动平安银行、平安证券上海分支机构在上海首创商业航天服务专班模式 [1] - 该模式旨在打造“属地化定制+全国性资源+全生态协同”三大核心能力，构建“全生命周期”的精准服务图谱，快速调配集团内相应资源，服务不同发展阶段的产业需求 [1]

行业背景与发展机遇 - 国内商业航天产业正处于黄金发展期，年复合增长率超25% [3] - 2026年两会政府工作报告将航空航天定为新兴支柱产业，行业发展将进一步加速 [3] - 2026首届上海商业航天大会暨展览会在上海举办，吸引超过200家产业链核心企业参与 [1] - 上海及长三角地区是国内商业航天产业的核心集聚区 [4] 行业面临的挑战 - 产业发展面临研发高风险、资金高投入、回报周期长等挑战 [3] - 具体表现为商业航天企业“怕失败、等不起、长不大”三大痛点 [3] 公司综合金融解决方案概述 - 公司率先发布“保险保障+资金供血+资本助推”的综合金融解决方案，为商业航天发展提供全方位支持 [1] - 方案旨在打通产险、银行、证券等多家机构，打造“一个入口、全域响应”的协同机制 [3] - 目标是解决商业航天三大痛点，助力产业实现高质量发展 [3] 保险保障方案细节 - 针对“怕失败”痛点，提供覆盖“研发-测试-发射-在轨”全流程的保险保障方案 [3] - 构建“财产+责任+合同”三维风控体系 [3] - 保障范围全面涵盖发射失败、在轨失效、供应链中断、第三者责任等全链条核心风险 [3] - 公司自上世纪90年代起深耕航天保险，参与国内几乎所有商业航天保险项目 [5] - 公司产险已累计为超过400颗遥感、通信、导航、探测卫星，以及超过100个运载火箭发射提供风险保障 [5] - 曾首席承保长征八号遥二运载火箭发射项目、荷鲁斯（Horus）系列遥感卫星项目等多个核心航天项目 [5] 银行金融服务细节 - 针对“等不起”痛点，平安银行推出定制化金融服务 [3] - 以项目贷、流动资金贷款匹配火箭发射、卫星组网的资金需求 [3] - 以员工持股相关金融服务助力企业稳定核心技术团队 [3] - 以并购贷、供应链金融支持企业规模化发展 [3] 证券投行服务细节 - 针对“长不大”痛点，平安证券为企业搭建“股权+债券+资产证券化”的多层次资本服务体系 [4] - 服务覆盖科创板IPO辅导、再融资、并购重组等企业发展全周期 [4] - 提供“一企一策”的定制化服务，助力企业技术成果转化与规模化发展 [4] 方案落地与协同生态 - 方案首站落地长三角产业集聚区，创新属地化协同服务体系 [4] - 公司在上海首创商业航天服务专班模式，联动产险、银行、证券当地分支机构 [4] - 该模式打造“属地化定制+全国性资源+全生态协同”三大核心能力，构建“全生命周期”精准服务图谱 [4] - 服务专班将积极融入上海“火箭星城”等产业规划，联动产业园区、高校院所、行业学会及地方政府，共同搭建“政银企研”协同生态 [4] 公司未来计划 - 公司将持续迭代商业航天全生命周期综合金融服务体系 [7] - 以上海属地化服务专班的实践为基础，逐步将服务模式推广至全国更多商业航天产业集聚区 [7] - 目标是为商业航天企业提供“省心、省时、又省钱”的金融服务，助力我国航天强国建设 [7]

行业背景与活动 - 2026首届上海商业航天大会暨展览会于3月12日在上海举办，吸引两百余家产业链核心企业参与[1] - 国内商业航天产业正处于年复合增长率超25%的黄金发展期[1] - 2026年两会政府工作报告将航空航天定为新兴支柱产业，行业发展将加速[1] - 上海及长三角地区是国内商业航天产业核心集聚区[3] 公司综合金融解决方案 - 公司作为唯一受邀金融机构，发布行业首个“保险保障+资金供血+资本助推”的综合金融解决方案[1] - 方案旨在打通产险、银行、证券等多家机构，打造“一个入口、全域响应”的协同机制[1] - 方案目标为解决商业航天“怕失败、等不起、长不大”三大痛点[1] - 公司将持续迭代该全生命周期综合金融服务体系，并计划从上海推广至全国更多产业集聚区[4] 保险保障具体措施 - 针对“怕失败”痛点，提供覆盖“研发-测试-发射-在轨”全流程的保险保障方案[1] - 构建“财产+责任+合同”三维风控体系，保障范围涵盖发射失败、在轨失效、供应链中断、第三者责任等全链条核心风险[1] - 公司自上世纪90年代起深耕航天保险，30多年来参与了国内几乎所有商业航天保险项目[3] - 公司产险已累计为400余颗遥感、通信、导航、探测卫星，以及超100个运载火箭发射提供风险保障[3] 银行金融服务具体措施 - 针对“等不起”痛点，提供定制化金融服务以解除资金困境[2] - 以项目贷、流动资金贷款匹配火箭发射、卫星组网的资金需求[2] - 以员工持股相关金融服务助力企业稳定核心技术团队[2] - 以并购贷、供应链金融支持企业规模化发展[2] 证券投行服务具体措施 - 针对“长不大”痛点，提供专业投行服务以破解资本难题[2] - 为企业搭建“股权+债券+资产证券化”的多层次资本服务体系[2] - 服务覆盖科创板IPO辅导、再融资、并购重组等企业发展全周期[2] - 提供“一企一策”的定制化服务，助力技术成果转化与规模化发展[2] 方案落地与协同生态 - 方案首站落地长三角产业集聚区，创新属地化协同服务体系[3] - 在上海首创商业航天服务专班模式，打造“属地化定制+全国性资源+全生态协同”三大核心能力[3] - 服务专班将积极融入上海“火箭星城”等产业规划，联动产业园区、高校院所、行业学会及地方政府，共同搭建“政银企研”协同生态[3] - 公司旨在为商业航天企业提供“省心、省时、又省钱”的金融服务[4]

报告行业投资评级 - 银行行业投资评级：超配（维持）[1] - 证券行业投资评级：标配（维持）[1] - 保险行业投资评级：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 银行板块：2026年政府工作报告设定GDP增长目标为4.5%—5%，预计银行信贷投放将呈现“总量平稳、结构向优”的特征，信贷资源将向国家战略及金融“五篇大文章”等重点领域倾斜[4][46]；政府拟发行3000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本，此举是2025年5000亿元注资的延续，旨在夯实银行体系资本安全垫，提升其抵御信用风险和化解地方债务风险的能力[4][46] - 证券板块：“十五五”期间资本市场改革将聚焦三大维度，旨在全方位赋能新质生产力[3]；创业板改革通过增设包容性上市标准、推广科创板经验及强化全链条监管，提升对硬科技和新业态企业的制度包容性[3]；再融资机制突出“扶优扶科”，将“轻资产、高研发”认定标准拓展至主板，并优化战投认定、引入中长期资金[3]；严监管信号持续释放，通过打击财务造假、严格执行强制退市加速市场出清[3] - 保险板块：2026年政府工作报告多次提及保险发展目标，包括推动农业保险、支持灵活就业人员参保、加快发展商业健康保险、推行长期护理保险、完善生育保险、健全巨灾保险等[4][49][51]；这些目标为保险公司布局“保险+养老服务”生态提供了空间，并指明了开发涵盖创新药、罕见病的健康险产品的发展方向[4][51] 行情回顾 - 截至2026年3月12日，近两周银行指数涨跌幅为+2.66%，证券指数涨跌幅为-3.89%，保险指数涨跌幅为-3.31%，同期沪深300指数涨跌幅为-0.83%[4][12] - 在申万31个行业中，银行板块涨跌幅排名第7位，非银金融板块排名第21位[4][12][14][17] - 各子板块中，重庆银行（+12.31%）、第一创业（+6.20%）、中国人保（-0.35%）表现最好[4][12] 估值情况 - 截至2026年3月12日，申万银行板块PB为0.70，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.75、0.58、0.73、0.63[21] - 银行个股中，宁波银行、杭州银行、招商银行估值最高，其PB分别为0.95、0.93、0.91[21] - 证券Ⅱ（申万）板块PB估值为1.38，处于近5年41.21%分位点，具有一定估值修复空间[26] - A股险企PEV水平：新华保险为0.77，中国太保为0.63，中国平安为0.75，中国人寿为0.76[28] 近期市场指标回顾 - 利率水平：截至2026年3月12日，1年期MLF操作利率为2.0%；1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.50%；1天、7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为1.38%、1.50%和1.56%[31] - 同业存单利率：1个月、3个月和6个月固定利率同业存单发行利率分别为1.53%、1.63%和1.59%，分别较前一周变动+0.47bps、+3.13bps和-1.69bps[31] - 市场交投：本周A股日均成交额为24023.87亿元，环比上升14.70%[36]；本周平均两融余额为26261.71亿元，环比下降0.22%[36] - 债券收益率：截至2026年3月12日，10年期国债到期收益率为1.80%，环比上周上升0.02个百分点[37] 行业新闻 - 中国人民银行召开2026年科技工作会议，要求2026年科技工作紧扣防风险、强监管、促高质量发展的主线，积极稳妥推进金融领域人工智能应用[42] - 中证协正面向券商调研数据分类分级与跨境流动合规现状，涉及50项内容，聚焦重要数据认定、跨境流动障碍、政策落地难点等维度[42] - 第二轮国有大行注资计划有望很快启动，政府工作报告提出拟发行3000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本[42] - 国家金融监管总局局长表示，除特别国债外，还可通过市场化方式撬动保险资金等社会资金[44] - 证监会主席表示，深化创业板改革的总体方案已基本成型，将择机发布[44] - 深圳市印发保险业助力科技创新和产业发展行动方案，提出到2028年底科技保险保费收入年均增速超10%，每年为科技企业提供风险保障超5万亿元[44] 公司公告 - 申万宏源完成发行2026年第二期短期公司债券，规模11亿元，品种一（190天）票面利率1.64%，品种二（365天）票面利率1.65%[44] - 中信证券获证监会批复，可向专业投资者公开发行面值总额不超过800亿元公司债券[44] - 平安银行赎回优先股平银优01，赎回价104.37元/股[44] - 光大银行调整产品清算期规则，明确产品终止日至资金到账日间产生的利息归投资者所有[44] - 中国太保董事会审议了职业经理人2024年度绩效考核结果等议案[44][45] 投资建议与个股看点 - 银行股建议关注三条主线：一是受益于经济高景气区域、业绩确定性强的区域性银行，如宁波银行、杭州银行、常熟银行[47]；二是综合经营能力强、业绩稳健、零售与财富管理业务优势凸显的招商银行[47]；三是受益于特别国债资本补充，且兼具低估值、高股息、经营稳健的国有大行，如农业银行、工商银行、中国银行和建设银行[47] - 证券个股建议关注：具有重组预期的浙商证券、国联民生、方正证券和中国银河[48]；综合实力强、受益于做强做优政策导向的头部券商中信证券、华泰证券、国泰海通[48] - 保险个股建议关注：NBV增速、财险保费增速领先的中国太保；率先进行寿险改革、渠道转型的中国平安；寿险业务稳健的中国人寿；资产端弹性较大、估值较低的新华保险[51] - 个股核心看点： - 宁波银行：资产质量优异，2024年末不良贷款率0.76%，2024年营业收入666亿元同比增长8.2%，净利润271亿元同比增长6.2%[52] - 杭州银行：2024年营业收入383.81亿元同比增长9.61%，归母净利润169.83亿元同比增长18.08%[52] - 成都银行：2024年营业收入229.77亿元同比增长5.88%，归母净利润128.63亿元同比增长10.21%[52] - 中国银河：2024年营业收入353.70亿元同比增长5.13%，归母净利润101.33亿元同比增长28.62%[52] - 中国太保：2024年归母净利润预计为422亿元—463亿元，同比增加约55%—70%[54] - 中国人寿：2024年归母净利润预计为1023.68亿元—1126.05亿元，同比增长100%—120%[54] - 新华保险：2024年净利润预计为239.58亿元—257亿元，同比增长175%—195%[54]

公司业务运营动态 - 国家金融监督管理总局茂名监管分局于2026年3月2日正式批复，同意中国平安人寿保险股份有限公司茂名中心支公司茂南营销服务部变更其营业场所 [1][3] - 该营销服务部的新营业场所地址变更为广东省茂名市茂南区西粤南路188号大院1号13层1301-1320房 [1] - 公司需根据相关规定及时办理此次变更所涉及的许可证换领等后续事宜 [2] 公司股票市场表现 (2026年3月2日) - 公司A股（中国平安，601318）当日股价为61.20元，下跌0.40元，跌幅为0.65% [3] - 当日股价波动区间在61.08元至62.12元之间 [3] - 当日成交量为140万手 [3]

公司核心事件与成就 - **公司金融大模型在权威评测中综合排名第一**：中国平安的金融大模型PingAnGPT-Qwen3-32B在行业权威评测体系CNFinBench大语言模型公开榜单上综合排名第一，标志着公司在金融大模型领域的技术能力已达到行业先进水平 [1] - **评测竞争极为激烈**：本次参评模型阵容强大，涵盖DeepSeek-R1（671B）、Qwen3-235B-A22B、Kimi-K2（1000B）等开源大模型，以及GPT-4o、Claude-Sonnet 4、Doubao-1.5-pro等领先的闭源商业模型，代表当前行业最高水平 [1] 模型性能与效率 - **模型以较小参数量实现性能超越**：公司参评模型仅采用32B参数规模，不足DeepSeek-R1（671B）的5%及Kimi-K2（1000B）的3.2%，却实现了综合性能上的超越，在模型效率与性能平衡上实现了重要技术突破 [3] - **模型在多项关键指标表现卓越**：PingAnGPT-Qwen3-32B在金融事实推理与计算、金融专业知识问答、金融合规与风险控制等多项关键指标表现卓越，展现出精准的金融数值计算能力、严谨的逻辑推理能力和全金融领域知识体系的深度掌握 [2] - **模型在特定场景具有应用价值**：该模型尤其在金融投研分析、风险计量等场景具有重要应用价值和安全可控优势 [2] 技术应用与业务赋能 - **模型已支持广泛业务场景**：依托于“轻量高效”特性，该模型已支持产险车险报案、人事员服智能问数、客服实时质检、智能话术、集团财资费用审核等97个业务场景 [3] - **技术为后续部署与应用奠定基础**：模型的特性为其后续在私有化部署、场景化应用提供了坚实基础 [3] - **公司以科技驱动业务发展**：以科技公司服务技术开发与应用，公司持续拓展场景应用的深度和广度，赋能金融业务优体验、控风险、降成本、促销 [4] 数据与研发基础 - **公司拥有海量高质量数据资产**：2025年前三季度，公司的数据库已沉淀30万亿字节数据，覆盖近2.50亿个人客户 [4] - **公司积累了丰富的训练语料**：基于海量数据训练大模型，公司积累超3.2万亿高质量文本语料，31万小时带标注的语音语料，超75亿图片语料 [4] 行业地位与知识产权 - **公司在关键行业专利数位居榜首**：2026年2月发布的分析报告显示，中国平安再度揽获2025年金融科技、医疗健康行业专利数双榜首，并在多项核心技术与关键应用场景中占据领先地位 [5] - **公司致力于将技术优势转化为服务价值**：公司表示通过打造领先AI能力，推进模型优化迭代，深化场景化应用落地，持续将技术优势转化为服务价值 [5]