交通银行股份有限公司 关于对 2020 年二级资本债券行使赎回权的公告 截至2025年5月21日，本公司已行使赎回权，全额赎回本期债券。 特此公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"）董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 2020年5月19日至21日，本公司在全国银行间债券市场发行规模为人民币400 亿元的10年期二级资本债券（以下简称"本期债券"），并于2020年5月21日发 布了《交通银行股份有限公司关于成功发行二级资本债券的公告》（编号：临 2020-020）。 根据募集说明书相关条款的规定，本期债券设有发行人赎回权，本公司有权 在第5年末（即2025年5月21日）按面值一次性部分或全部赎回本期债券。 股票代码：601328 股票简称：交通银行 编号：临 2025-039 交通银行股份有限公司董事会 2025 年 5 月 21 日 ...

行业投资评级 - 强于大市 | 维持 [1] 核心观点 - 新一轮存款降息落地对息差影响正向积极，从银行资产负债管理出发，国股银行同业存单定价下行有望超预期，存款利率调降或利于银行增配政府债券支持实体经济 [4] - 呵护银行息差是为更好服务实体经济，测算行业拨备覆盖率下调至 150%和 120%时，对应合理息差约 1.45%和 1.16% [5] - 后续监管和商业银行可通过自律机制规范存贷款定价、控制存款平均重定价周期，使存贷两端重定价周期匹配 [6] - 建议关注工商银行、建设银行、交通银行等国有银行，重庆银行、渝农商行等区域性银行，以及重庆银行、成都银行等存款重定价幅度有望超 100BP 的银行 [7] 各部分总结 行业基本情况 - 收盘点位 4177.78，52 周最高 4227.95，52 周最低 3132.76 [1] 新一轮存款降息落地，对息差影响正面积极 - 5 月 20 日新一轮存款利率调整开始，活期、定期各期限存款利率均下调 [14] - 静态测算 LPR 下调 10BP 和存款降息对上市银行净息差影响分别为 -6.15BP 和 +8.33BP，预计本次存贷款利率调整对息差影响正向积极 [15] - 从银行资产负债管理看，国股银行同业存单定价下行有望超预期，存款利率调降或利于银行增配政府债券支持实体经济 [19][20] 为什么要呵护银行息差，银行合理息差可能是多少 - 呵护银行息差利于商业银行稳健经营、防范金融风险，增强支持实体经济的可持续性 [24] - 测算行业拨备覆盖率下调至 150%和 120%时，对应合理息差约 1.45%和 1.16% [26] 后续监管和商业银行资产负债管理的重点展望 - 我国银行净息差收窄因金融让利、存贷款利率非理性竞争、结构性原因 [27] - 后续可通过自律机制规范存贷款定价、控制存款平均重定价周期，使存贷两端重定价周期匹配 [33] 投资建议 - 关注工商银行、建设银行、交通银行等国有银行，其红利价值凸显 [36] - 关注重庆银行、渝农商行等区域性银行，其配套信贷投放或超预期 [36] - 关注重庆银行、成都银行等存款重定价幅度有望超 100BP 的银行，其息差走势或超预期 [36]

外贸金融创新 - 苏州金融机构通过机制创新、产品迭代、服务升级构建全方位金融服务体系，支持外贸企业出海[1] - 中信银行苏州分行为中信博新能源提供创新授信机制、自贸区跨境资金池、"分离式"跨境保函等定制化服务，支撑其全球业务扩展[3] - 工商银行苏州分行设立3000亿元专项授信额度，推出"跨境e电通"等产品，近两年为70家企业办理25亿美元新型离岸业务[4] - 农业银行苏州分行推出10余种外汇避险产品，交通银行推广电子单证业务，常熟农商银行针对中小微企业推出订单融资等快速贸易融资产品[4] 汇率风险管理 - 农业银行苏州分行设立全省首家"中小微企业汇率避险服务中心"，截至2025年5月服务400余家企业，促成衍生签约总量2.35亿美元[5][6] - 工商银行苏州分行通过银担合作模式为中小微企业核定2000万元衍生授信，累计节约财务费用200万元[7] - 交通银行苏州分行开通电子渠道即期/远期结售汇业务，并探索银企直连将汇率避险模块嵌入企业财务系统[7] 精准化服务 - 苏州金融机构开展"千企万户大走访"，为重点外贸企业提供"一对一"金融顾问和"一对多"信用保险服务[8] - 出口信用保险与内贸险协同发力，通过提高承保能力、优惠费率、快赔预赔等措施稳定企业信心，分散贸易风险[8] 行业展望 - 苏州金融机构将持续围绕"便利、创新"双核心，为外贸企业注入金融活水以应对复杂国际经贸形势[9]

消费贷利率现状 - 自称银行员工的贷款营销人士宣称可提供2.6%左右的内部优惠消费贷利率，但经核实多数银行最低利率仍为3%，2.6%多为助贷公司揽客噱头 [1][2] - 华夏银行和平门支行表示消费贷最低利率为3%，最多贷50万元，4月调整前最低利率能申请到2点多，但目前已无法做到 [2] - 交通银行北京地区个贷工作人员表示消费贷利率最低能达到3%，每位借款人资质不同，利率无统一标准 [3] - 宁波银行新客专享利率从2.68%上调至3.0%，招商银行北京地区最低利率从2字头调整至3% [4] 助贷公司营销手法 - 助贷公司宣称与银行合作，可帮助客户申请内部优惠利率，初审通过后当天放款，但实际合作情况存疑 [1][2] - 部分助贷公司要求客户支付1%-3%中介费以降低利率，但银行表示未与中介合作，客户可通过App直接申请 [3] - 华夏银行方庄支行否认与助贷公司合作提供2.68%利率，并提醒警惕冒充银行的中介机构 [2] 银行经营策略调整 - 银行停发利率3%以下的消费贷，响应监管窗口指导并为保持合理净息差预留空间 [4] - 银行需积极探索消费贷与消费场景深度融合，通过场景化嵌入增强实际效用，推动业务可持续发展 [4][5] - 银行需在风险与收益间找到平衡点，加强风险管理，严格审核借款人资质，实施差异化定价策略 [5] 消费贷场景扩容 - 多家银行加大对装修、家居、汽车、文旅、康养等消费服务行业的信贷投放力度 [5] - 中国银行计划2025年投放超万亿元贷款，推出"万千百亿"惠民行动，覆盖传统和新兴消费领域 [6] - 交通银行发布支持提振消费专项行动方案，针对六大消费场景丰富消费贷供给 [6] - 兴业银行多地分行搭建多样消费场景，覆盖汽车、婚育、教育、养老、旅游等领域 [6]

存款利率调整 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行以及招商银行宣布下调存款利率，一年期定期存款利率首次降至0.95%，活期存款利率下调至0.05% [1] - 此次调整是2024年7月以来国有大行第五次降息的延续，市场早有预期 [1] - 央行行长潘功胜在5月7日宣布下调政策利率0.1个百分点，随后LPR同步下调0.1个百分点 [1] 政策背景与目标 - 央行在《2025年第一季度中国货币政策执行报告》中提出要促进物价合理回升，推动物价保持在合理水平 [2] - 存款利率下调旨在降低银行负债成本，进而推动社会综合融资成本下降 [2] - 通过压降资金成本激活市场毛细血管，成为撬动经济循环的关键支点 [2] 经济影响 - 存款利率下调将引导资金从储蓄领域更多流向投资和消费领域，促进资金合理配置 [4] - 投资的增加能够带动相关产业发展，创造更多就业机会 [4] - 消费的增长能够拉动内需，促进经济增长，缓解当前需求不足问题 [4] 企业影响 - LPR下降将直接降低企业融资成本，减轻企业财务负担 [4] - 中小企业能够以更低利率获得贷款，有更多资金用于技术研发、设备更新和市场拓展 [4] - 融资成本降低将激发企业投资热情，促进扩大生产规模，增加就业机会 [4] 储户影响 - 一年期定期存款利率"破1"意味着1万元定期存一年收益不到100元 [5] - 存款收益减少可能影响风险偏好较低、依赖存款利息收入群体的理财规划 [5] - 未来利率可能进一步下降，甚至出现零利率或存款加收管理费的情况 [5]

货币政策调整 - 1年期LPR和5年期以上LPR均下调10个基点，分别调整为3.00%和3.50% [1] - 5月7日央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性，并下调政策利率0.1个百分点 [2] - 5月15日再次下调存款准备金率0.5个百分点，释放1万亿元长期资金，降低商业银行资金成本约150亿元 [2] 利率传导机制 - 7天期逆回购利率作为主要政策利率，成为LPR新的"定价锚"，强化各利率间协同 [3] - 政策利率向市场利率传导完成，市场利率更真实反映资金供求关系 [2] - 5年期LPR降至3.50%，较2020年高点累计下降115个基点，创住房贷款市场化定价以来新低 [2] 房贷利率影响 - LPR下调带动存量房贷利率下调，房贷利率重定价日后可降低已购房居民还贷压力 [4] - 以房贷本金100万元、期限30年为例，5年期以上LPR下调10个基点可使每月还款额减少约54.88元，利息总额减少约1.97万元 [5] - 公积金贷款利率下调0.25个百分点，释放与商业贷款利率之间的利差空间 [5] 房地产市场表现 - 2025年一季度商品房销售额和房地产投资同比分别下降2.1%和9.9% [4] - 3月70个大中城市中仍有41个城市新房房价环比下跌，二手房市场"以价换量"特征明显 [4] - 降低保障性住房再贷款和抵押补充贷款利率，推进收储存量房和城市更新工作 [5] 未来政策展望 - 后续LPR报价下调空间收窄，更加关注非息成本压降 [5] - 若下半年经济增长压力加大，可能再度实施货币宽松带动LPR下调 [5] - 中美关税共识和5月政策显效可能使政策宽松时点后移 [5]

存款利率调整 - 六大国有银行（工行、农行、中行、建行、交行、邮储）集体下调存款利率，活期利率从0.1%降至0.05%，为1996年以来最低值 [1] - 定期存款利率同步下调：一年期从1.1%降至0.95%，三年期从1.5%降至1.25%，五年期从1.55%降至1.3% [1] - 招商银行等股份制银行跟进降息，三个月期定存利率跌破1%，标志着存款利率"1时代"终结 [2] 银行负债成本与净息差 - 过去一年居民储蓄增加12万亿元，导致银行负债成本上升 [4] - 建设银行2024年净息差缩窄至1.78%，接近1.5%的监管警戒线 [5] - 预计六大行每年可节省超过3000亿元利息支出，日均减少8.2亿元成本 [5] 货币政策与外部环境 - 美联储可能推迟降息，当前联邦基金利率维持在4.25%-4.5%，市场预测7月降息概率达59.1% [6][7] - 中国央行提前采取降息措施以争取政策主动权，避免未来陷入被动 [8] 经济刺激措施 - 2025年GDP增长目标设定为5%，但一季度数据显示消费疲软和出口压力 [9] - LPR同步下调10个基点：1年期降至3.0%，5年期以上降至3.5%，100万元房贷月供减少54元，总利息节省2万元 [10][15] - 预计企业贷款成本下降每年为实体经济节省超2000亿元利息支出 [11] 资产配置建议 - 存款搬家趋势显现：国债逆回购收益率达2.5%，货币基金收益率约2%，同业存单指数基金近一年收益3.2% [12][13][14] - 黄金ETF近一个月上涨6%，科创板因政策支持和低估值可能迎来牛市行情 [16] 未来政策预期 - 5月10日央行降准释放1万亿元流动性，预示宽松周期开启 [18] - 专家预测下半年可能再降息25个基点，三年期定存利率或跌破1% [18]

存款利率调整 - 国有大行活期存款利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，三年期和五年期均下调25个基点 [1] - 股份行如招商银行调整幅度与大行一致，活期利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取各期限利率下调15-25个基点 [2] - 此次调整后国有大行活期存款利率跌破0.1%，1年期定期存款利率跌破1% [1] 调整特点 - 大行3年期以下定期存款利率降幅较上次收窄10个基点，3年期及5年期品种利率降幅与上次一致均为25BP [2] - 以3年期整存整取为例，20万元定存3年调整前后利息差1500元，100万元存款利息差7500元 [2] - 工商银行3年期定存利率最高为1.55%，较挂牌利率上浮30BP，此前最高可上浮40BP [3] 后续影响 - 股份制银行预计近期陆续跟进调整，中小银行可能逐步分批跟进 [3] - 活期存款利率降至0.05%后，后续存款挂牌利率统一调整空间明显收窄 [3] - LPR同步下调，5年期以上LPR为3.5%较上月降10BP，1年期LPR为3%较上月降10BP [4] 行业背景 - 此次调整是2022年9月以来大行第七次主动下调存款利率 [1] - 截至2025年一季度一般贷款加权平均利率下行至3.75%的历史低位，商业银行净息差回落至1.43% [4] - 存款降息和LPR调降同步落地是商业银行主动稳定息差的举措 [4]

LPR及存款利率调整 - 一年期LPR下调10个基点至3.00%，五年期以上LPR下调10个基点至3.50%[1][2] - 六大国有银行及招商银行同步下调存款利率，三年期和五年期存款利率降幅最大达25个基点[1][3] - 活期存款利率普遍下调5个基点至0.05%，定期整存整取三个月至二年期下调15个基点，零存整取等产品也下调15个基点[3][4] 银行具体利率调整 - 建设银行、工商银行、农业银行、中国银行、交通银行活期利率统一调整为0.05%，邮储银行活期利率相同[3][4] - 定期整存整取利率调整后，三年期利率为1.25%，五年期利率为1.3%，七家银行保持一致[4] - 协议存款利率为0.1%，七天通知存款利率下调至0.3%[4] 政策影响及市场反应 - LPR下调传递降低企业融资成本和居民负担的信号，有助于促进房地产市场回稳和消费扩大[2] - 存款利率下调有助于稳定银行净息差，提高银行服务实体经济的可持续性[4][6] - 市场预期存款利率仍处于下行通道，未来可能继续下调以缓解息差压力[6][7] 行业趋势分析 - 存款利率调整通常遵循"大行领头，小行跟进"的传导路径，时间间隔在3-9个月不等[6] - 银行通过多种方式控制存款利率，包括调整挂牌利率和限制高息揽储产品[6] - 存款利率下行可能提升资本市场和理财市场吸引力，推动其健康发展[2][7]

存款利率下调概况 - 8家银行宣布下调存款挂牌利率，包括国有六大行、招商银行、光大银行，涉及活期、定期和通知存款等多种产品类型，下调幅度为5—25个基点 [1] - 国有大行活期利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取三个月至二年期下调15个基点（0.65%—1.05%），三年期和五年期下调25个基点（1.25%—1.3%），7天通知存款利率下调15个基点至0.3% [4] - 股份制银行中招商银行同步下调，幅度与国有大行一致，光大银行部分期限利率高于其他银行（如三年期1.3%、五年期1.35%） [5][6] 政策背景与传导机制 - 此次调整是对人民银行政策利率传导的响应，5月初7天逆回购利率下调0.1个百分点至1.4%，5月20日LPR同步下降10个基点（1年期3%、5年期3.5%） [6][7] - 2022年4月存款利率市场化调整机制建立后，国有大行领衔、股份制银行跟进成为常规节奏，最近一轮下调发生在2024年10月（幅度5—25个基点） [8] 行业影响与银行动机 - 一季度商业银行净息差收窄至1.43%，较去年四季度下降9个基点，2024年42家A股上市银行净息差全线收窄（降幅1—51个基点） [8] - 银行需通过下调存款利率缓解息差压力，保持盈利以支撑信贷投放，同时减少隐性成本（如利息补贴） [7][9] 未来趋势与市场预期 - 在适度宽松货币政策下，存款利率仍有下调空间，但幅度有限且需控制节奏以避免存款搬家至理财、基金市场 [9] - 邮储银行和光大银行部分期限利率表现分化（如邮储一年期0.98%、光大一年期1.15%），反映银行差异化定价策略 [6]