证券之星消息，1月27日保险板块较上一交易日上涨2.23%，中国人寿领涨。当日上证指数报收于 4139.9，上涨0.18%。深证成指报收于14329.91，上涨0.09%。保险板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入（元） | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601318 中国平安 | | 6.671Z | 6.75% | -5.42 Z | -5.49% | -1.25 Z | -1.26% | | 601336 新华保险 | | 2.17亿 | 7.76% | 9753.73万 | 3.49% | -3.14亿 | -11.25% | | 601601 中国太保 | | 1.56亿 | 6.10% | 9015.50万 | 3.52% | -2.47 Z | -9.62% | | 601319 中国人保 | | 7597.37万 | 7.64% | 3701.80万 | 3.72% | -1.13亿 | -11.37% | ...

港股市场整体表现 - 港股全天震荡走高，恒生指数上涨1.35%或361.43点，收报27126.95点，站上两万七大关，全日成交额2543.73亿港元 [1] - 恒生国企指数上涨1.07%，收报9244.88点；恒生科技指数上涨0.5%，收报5754.72点 [1] - 东吴证券认为港股仍在震荡向上的大趋势中，但短期市场面临考验，若市场出现回调，该行认为是机会 [1] 蓝筹股表现 - 中国人寿领涨蓝筹，股价上涨5.97%至34.1港元，成交额38.63亿港元，为恒指贡献22.99点 [2] - 花旗报告预期寿险股将迎来历史性机遇，源于财富再配置，更青睐中国人寿等行业龙头 [2] - 其他蓝筹方面，友邦保险上涨4.09%至86.45港元，贡献恒指57.51点；石药集团上涨3.54%至9.94港元，贡献恒指4.45点 [2] - 恒隆地产下跌4.51%至9.11港元，拖累恒指1.21点；翰森制药下跌4.37%至38.48港元，拖累恒指4.33点 [2] 热门板块与概念 - 大型科技股多数上扬，阿里巴巴涨近3%，腾讯续涨超1% [3] - 人工智能概念股强势，MINIMAX尾盘曾飙近三成，收盘涨26.48%至488.2港元；金山云涨9.74%；智谱涨7.56%；万国数据-SW涨7.03%；哔哩哔哩-W涨5.85% [3] - 保险股表现亮眼，中国人寿涨近6%，友邦保险涨4.09%，新华保险涨3.56%，中国人保涨3.24% [3][5] - 黄金股走势分化，紫金黄金国际拟280亿元揽入三座非洲大型露天金矿，股价大涨超11% [3][8] - 苹果概念、银行股向好；煤炭股、核电、CRO概念股等承压 [3] - 贵金属板块多数回落，珠峰黄金跌7.2%，中国白银集团跌4.94%，中国黄金国际跌2.8%，山东黄金跌2.28% [6] 人工智能领域动态 - 阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，是目前公司规模最大、能力最强的千问推理模型 [4] - DeepSeek开源DeepSeek-OCR 2模型，采用创新的DeepEncoder V2方法 [4] - 人工智能工具Clawdbot近期在社交媒体刷屏，成为硅谷新晋热词 [4] - 英伟达与CoreWeave公司宣布扩大合作，使CoreWeave能够加速到2030年建设超过5吉瓦的人工智能工厂 [4] - 长江证券表示，近期AI资本化加速，产业共识再发酵，预判AI应用也即将在2026年迎来商业化拐点 [4] 保险行业动态 - 2026年保险业开门红正在冲刺，分红险占据今年各家保险机构销售的C位，新开保单的八成是分红险 [5] - 摩根士丹利预期2026年将是内险股再次跑赢大市的一年，主要驱动因素包括强劲的销售增长、更佳的业务质量以及有利的投资环境 [5] 贵金属市场 - 隔夜国际贵金属巨震，现货黄金涨逾2%突破5100美元/盎司关口后迅速回落；现货白银一度上涨14%达117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅 [7] - 浙商证券研究指出，上周黄金与白银ETF净增仓，配置型需求持续增强，投机型需求有所回落 [7] 热门异动股具体信息 - 紫金黄金国际拟以55亿加元（约合人民币280亿元）收购加拿大联合黄金全部股份，其核心资产为三座非洲大型金矿，股价大涨11.59% [8] - 旺山旺水-B股价创新高，涨10.9%，中国科学院武汉病毒研究所发现其口服核苷药物VV116对尼帕病毒有高效抑制活性 [9] - 英矽智能与齐鲁制药集团达成药物研发战略合作，协议总额超9.31亿港元，股价涨7.15% [10] - 哈尔滨电气发布盈喜，预期2025财年归母净利润约人民币26.5亿元，较上年同期的16.86亿元大幅提升，股价涨5.89% [11] - 兆易创新股价涨4.56%，近期多家券商分析称三星电子在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，佰维存储表示存储产品价格在2026年第一、二季度有望持续上涨 [12]

行业投资评级 - 报告对非银金融行业给予“超配”评级 [1] 核心观点 - 报告认为应重视市场交易情绪升温带来的非银板块配置机遇 [3] - 对于券商板块，公募基金业绩比较基准指引正式落地，同时关注业绩快报/预告披露带来的催化效应 [4] - 对于保险板块，预定利率研究值环比微降，险资增持同业彰显长期信心，负债端“开门红”销售热情升温 [4] - 投资建议方面，券商板块应把握并购重组、财富管理转型等逻辑主线，关注大型券商；保险板块应关注具有竞争优势的大型综合险企 [4] 周行情回顾 - 上周（截至2026年1月23日）非银金融(申万)指数下跌1.5%，跑输沪深300指数0.9个百分点 [4] - 细分板块中，证券Ⅱ(申万)下跌0.6%，保险Ⅱ(申万)下跌4.0%，多元金融(申万)上涨3.1% [8][9] - 宽基指数方面，上证指数上涨0.8%，深证成指上涨1.1%，沪深300下跌0.6%，创业板指数下跌0.3% [8] - 年初至今（截至2026年1月23日），非银金融(申万)指数上涨8.4%，其中保险Ⅱ(申万)上涨21.2%，多元金融(申万)上涨20.2%，证券Ⅱ(申万)上涨1.6% [9] 市场数据跟踪 - **经纪业务**：上周市场股基日均成交额为34,429亿元，环比降低15.8% [4][16]；上交所日均换手率为1.82%，深交所为3.58% [16] - **信用业务**：两融余额为2.72万亿元，环比小幅降低0.3%，其中融资余额2.71万亿元（环比降0.3%），融券余额173亿元（环比增1.4%）[4][16]；股票质押参考市值为3.17万亿元，环比增长3% [4][16] - **承销业务**：报告期内股票承销以增发为主，债券承销金额环比波动较大 [28][30] 行业新闻与动态 - **保险业**：保险业协会于2026年1月20日公布最新普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%，环比上季度下降1个基点，已连续四个季度逐季下调 [4][32] - **基金业**：证监会于2026年1月23日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自3月1日起施行，旨在明确基准的“锚”与“尺”作用、构建内控机制、将基准与薪酬考核挂钩、并推动外部协同监管 [4][32] - **期货业**：证监会于2026年1月23日新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，包括镍、碳酸锂、对二甲苯等品种的期货或期权 [32] 板块分析与投资逻辑 - **券商板块**： - 政策层面，资本市场新“国九条”为培育一流投行指明方向，活跃资本市场的长期逻辑不变 [4] - 业务层面，权益市场弹性带动券商业绩提升效果显著，2025年业绩快报/预告密集披露，关注业绩超预期带来的催化 [4] - 建议关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升等逻辑主线，个股关注资本实力雄厚且经营稳健的大型券商 [4] - **保险板块**： - 负债端：在银行存款利率下行、中长期存款供给稀缺背景下，“存款搬家”效应深化，推动保险“开门红”销售热情升温，头部险企通过增额终身寿险、分红型年金等产品承接资金 [4] - 投资端：A股市场活跃度提升，中国平安上周增持中国人寿1420万股H股，在其H股总股本中占比突破9%，体现险资对行业长期价值的认可 [4] - 政策层面，新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展 [4] - 建议关注具有竞争优势的大型综合险企 [4]

公司股权变动 - 平安资产管理股份有限公司于1月21日增持中国人寿(02628)股份，增持数量为1420万股 [1] - 此次增持的每股作价为33.0322港元，涉及总金额约为4.691亿港元 [1] - 增持完成后，平安资产管理对中国人寿的最新持股数目约为6.70亿股，最新持股比例达到9.00% [1]

文章核心观点 - 保险公司资金正从传统固收投资向股权投资进行系统性战略转移，以应对低利率环境并提升长期投资收益，其资金体量大、期限长的特点与股权投资基金高度匹配，成为一级市场重要的长期资金供给方 [3][4][7] - 中国人寿作为行业代表，近期宣布设立两只大型股权基金，分别聚焦人工智能、科技创新产业以及养老产业，进行产业链上下游的全面布局，体现了险资作为“耐心资本”和“战略投资者”深度参与战略性新兴产业、推动新质生产力发展的趋势 [1][5][6] - 险资在一级市场的投资呈现出鲜明的风险偏好和趋势特征：偏爱“从1到N”的成长期及成熟期企业，聚焦国家战略领域；未来投资将向主题深化、模式创新和工具多元化方向发展 [9][10] 中国人寿近期股权投资布局 - 公司宣布成立“汇智长三角（上海）私募基金合伙企业”，全体合伙人认缴出资总额50.515亿元，其中中国人寿认缴40亿元，基金将重点投向人工智能技术及应用、集成电路、生物医药等科技创新产业 [5] - 公司计划成立“北京国寿养老产业股权投资基金二期”，全体合伙人认缴出资总额85亿元，其中中国人寿认缴84.915亿元，基金将专注于养老产业，采取轻重资产结合模式，进行存量项目并购和新增项目拓展 [5][6] - 两只基金的管理人分别为国寿资本投资有限公司和国寿股权投资有限公司，投资方向分别紧扣科技创新与养老产业升级，旨在提升保险资金投资收益并符合其配置需求 [5] 保险资金股权投资行业动态 - 低利率环境下传统固收资产收益率走低，以及“资产荒”倒逼，是险资加大股权投资的核心动因，股权投资存续期10-15年，与保险资金的长期负债特性高度匹配 [3][7] - 2025年前三季度，保险机构是一级股权投资市场出资最活跃的金融机构，累计出资规模超过1000亿元，在金融机构LP中，其出资频次和规模均排在首位 [7] - 2025年，保险资管机构共登记股权投资计划22只，登记规模335.32亿元；登记私募股权基金7只，登记规模350.06亿元 [8] - 除中国人寿外，其他险企也在积极行动，例如2025年8月成立的规模100亿元的“人保现代化产业股权投资基金”，其中人保旗下三家子公司合计出资80亿元，投向现代化产业体系及新兴产业 [7] 险资股权投资的特征与偏好 - 险资风险偏好明确，厌恶“从0到1”的高不确定性阶段，更偏爱“从1到N”的成长期及成熟期企业 [9] - 资金高度聚焦于符合国家战略导向、商业模式清晰、现金流预期稳定的领域，如高端制造、医疗健康、绿色能源及核心区域基础设施 [9] - 险资的入场为创投市场注入了长期资金，缓解了IPO收紧带来的退出焦虑，并正在重塑市场投资逻辑，引导资金流向“硬科技”领域，追求长期现金流和业绩确定性 [9] 险资股权投资未来趋势 - **主题深化**：从“泛行业”投资转向深耕细分产业链的“图谱化”投资，在半导体、人工智能、生物科技等关键环节进行精准卡位 [10] - **模式创新**：更多采用“直接投资+基金投资”双轮驱动，并与产业龙头组建专项基金，以强化控制力与产业洞察 [10] - **工具多元化**：随着监管成熟，预计更多险资将探索运用S基金、优先股、夹层融资等工具，以构建更具流动性、层次更丰富的股权投资组合 [10]

公司近期投资动态 - 中国人寿拟设立两只基金，认缴出资额合计约125亿元人民币 [1] - 其中，拟出资84.915亿元与关联方成立北京国寿养老产业股权投资基金二期（国寿养老基金二期） [1] - 同时，联合多方发起设立汇智长三角基金，认缴金额40亿元 [1] 养老产业基金详情 - 国寿养老基金二期合计认缴出资总额为85亿元，中国人寿认缴84.915亿元，国寿启远认缴850万元，国寿股权将作为管理人 [3] - 该基金将直接或通过项目公司投资养老不动产，通过租赁、公建民营等方式运营，以获取运营收入和资产增值收益 [3] - 投资围绕存量养老不动产项目并购与新增项目拓展两条主线，关注精品医养公寓、综合型CCRC养老社区等机构养老项目，并拓展社区、居家、嵌入式等普惠型养老项目 [3] - 目标是整合养老服务、养老科技和养老生活等产业链关键环节，实现养老产业链上下游全面布局 [3] 公司在养老产业的既有布局 - 2021年1月，公司联合国寿健康产业投资公司设立了北京国寿养老产业投资基金（国寿大养老基金），总规模200亿元，首期规模100亿元 [4] - 国寿大养老基金专注于养老产业领域投资，包括CCRC养老社区、城市核心区医养综合体、精品养老公寓等实业资产及产业链上下游资源 [4] - 根据天眼查信息，国寿大养老基金已投资了包括健康养老、健康服务、健康管理在内的17家公司 [4] - 截至2025年上半年，公司已在天津、海南等地投资建设多个大型养老社区，累计在15个城市布局19个机构养老项目，推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大产品线 [4] 科技创新基金详情 - 汇智长三角基金全体合伙人认缴出资总额为50.515亿元，中国人寿认缴40亿元 [5] - 该基金主要投资于人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业 [6] - 拟投资于人工智能领域的比例不低于合伙企业实缴出资额的70% [6] - 人工智能重点方向包括智能芯片、智能软件、人工智能基础设施以及“5+6”垂直领域应用 [6] - “5+6”领域指智能终端、科学智能、在线新经济、自动驾驶、具身智能五个重点领域，以及金融、教育、医疗、文化传媒、智能制造、城市治理六个重点行业 [6] - 基金拟聚焦长三角地区，通过参股形式重点投向人工智能技术和相关应用，以及集成电路、生物医药等其他科技创新产业 [6] 公司在科技创新领域的既有布局 - 2021年6月，总认缴规模50.035亿元的“国寿科创基金”成功落地签约，重点投向半导体、人工智能、先进制造和生物医药等领域 [8] - 国寿科创基金近期已投资科创板上市公司沐曦股份，2025年2月投资2亿元，支持其先进制程GPU芯片研发、设计和量产 [8] 公司战略与行业背景 - 公司近年来正加大力度发掘符合政策导向和未来产业方向的科技创新、战略性新兴产业投资机会，已投资多家具有高精尖技术的明星公司 [1] - 公司表示，设立汇智长三角基金符合国家战略导向，有助于提升保险资金投资收益，捕捉科技创新发展带来的投资机遇，并推动国寿科技生态圈建设 [6] - 近年来，我国不断加大对战略性新兴产业的支持力度，引导资源投入核心技术研发，以把握新一轮科技革命和产业变革机遇 [7]

市场表现 - 1月27日A股太空概念板块整体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 航宇微股价涨幅最大，达到10.80%，总市值为171亿元人民币[2] - 三角防务股价上涨10.25%，总市值为213亿元人民币[2] - 西部材料股价上涨8.66%，总市值为231亿元人民币[2] - 航发控制股价上涨5.56%，总市值为332亿元人民币[2] - 雷科防务股价上涨5.55%，总市值为188亿元人民币[2] - 航发动力股价上涨4.50%，总市值为1281亿元人民币[2] - 鸿远电子股价上涨4.04%，总市值为138亿元人民币[2] 个股年初至今表现 - 航宇微年初至今累计涨幅为28.92%[2] - 三角防务年初至今累计涨幅为28.13%[2] - 航发科技年初至今累计涨幅为38.81%[2] - 航发控制年初至今累计涨幅为18.58%[2] - 航发动力年初至今累计涨幅为20.06%[2] - 航天电子年初至今累计涨幅为37.66%[2] - ST寨为年初至今累计涨幅为50.88%[2] - 西部材料年初至今累计涨幅为3.98%[2] - 雷科防务年初至今累计涨幅为13.71%[2] - 鸿远电子年初至今累计涨幅为9.74%[2] - 航天动力年初至今累计下跌31.06%[2]

行业投资评级 - 报告对保险行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [8] 核心观点 - 2025年第四季度公募基金对保险行业的持仓显著提升，持仓占比达到2.29%，环比增加1.19个百分点 [3] - 持仓提升主要受三因素催化：全年业绩预期亮眼、公募改革带来资金配置调整、年底险企开门红工作启动带动板块情绪 [7] - 长端利率在2025年走势显著企稳，2026年或有进一步上行趋势，此举或极大缓解此前市场对寿险公司“利差损”的担忧，并提振其估值 [6] - 中期来看，2026年尤其上半年，权益市场有望持续支撑保险行业业绩稳健增长，同时负债端承接居民挪储需求或有亮眼表现 [9] - 长期来看，长端利率走势企稳并可能短期回升，预计将支撑寿险板块PEV（股价对内含价值比）向1倍修复，部分优质龙头凭借亮眼的负债端表现或向1倍以上交易 [9] 行业整体持仓分析 - 2025年第四季度，非银金融行业整体持仓占比为3.29%，环比增加1.19个百分点 [3] - 在非银金融子行业中，公募基金增持保险和证券，减持多元金融 [3] - 具体来看，保险行业持仓合计2.29%（环比+1.19pct），证券行业持仓合计0.84%（环比+0.16pct），多元金融行业持仓占比0.17%（环比-0.16pct） [3] 个股持仓变化 - 中国平安持仓占比跃升至1.20%，环比大幅增持0.73个百分点 [6] - 中国太保持仓占比0.48%，环比增持0.24个百分点 [6] - 中国人寿持仓环比增持0.14个百分点，新华保险环比增持0.06个百分点 [6] - 中国太平、中国人民保险集团、友邦保险亦获小幅增持，环比均提升0.01个百分点 [6] - 中国财险在公募重仓中占比微降0.01个百分点，报告预计这体现了保险板块内部的产险与寿险轮动 [6] 投资建议与推荐顺序 - 报告给出了具体的个股推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿H股、中国财险 [10] - 报告指出，一月末开门红预期基本落地，近期板块出现调整行情，预计受业绩预报预期、开门红基数走高后增速或回落等因素影响 [9]

保险股市场表现 - 截至发稿，主要保险股集体上扬，友邦保险涨3.55%报86港元，中国人寿涨2.86%报33.1港元，中国人保涨2.47%报6.65港元，新华保险涨2.23%报61.8港元，中国平安涨2.06%报69.5港元 [1] 2025年保费与业绩 - 新华保险2025年累计实现原保险保费收入1958.99亿元，同比增长15% [1] - 中国太保2025年合计保费收入达4616.76亿元，同比增长4.43% [1] - 华创证券预计上市险企2025年保费均实现稳健增长 [1] - 预计上市险企2025年业绩预增可期，或主要受投资端业绩驱动 [1] 行业短期与中期展望 - 保险板块持续两周调整，预计主要受开门红增速回落、估值冲高影响 [1] - 2026年上半年基数压力相对较小，权益市场活跃叠加负债端欣欣向荣，有望驱动业绩超预期 [1] - 摩根士丹利预期2026年将是内险股再次跑赢大市的一年，主要驱动因素包括强劲的销售增长、更佳的业务质量以及有利的投资环境 [2] - 预期监管政策、利率走势及市场投资情绪将是追踪行业整体表现的主要催化剂，相信行业估值有上升空间 [2] 重点公司动态 - 摩根士丹利预期友邦保险多数关键指标在去年第四季将呈现持续改善的趋势，并维持对新业务价值健康增长的预期 [2]

保险股市场表现 - 截至发稿，友邦保险股价上涨3.55%至86港元，中国人寿上涨2.86%至33.1港元，中国人保上涨2.47%至6.65港元，新华保险上涨2.23%至61.8港元，中国平安上涨2.06%至69.5港元 [1] 2025年保费与业绩数据 - 新华保险2025年累计实现原保险保费收入1958.99亿元，同比增长15% [1] - 中国太保2025年合计保费收入达4616.76亿元，同比增长4.43% [1] - 华创证券预计上市险企2025年保费均实现稳健增长 [1] - 华创证券预计上市险企2025年业绩预增可期，或主要受投资端业绩驱动 [1] 行业短期与中期展望 - 华创证券指出，保险板块持续两周调整，预计主要受开门红增速回落、估值冲高影响 [1] - 着眼短期，2025年业绩预增可期 [1] - 把握中期，2026年上半年基数压力相对较小，权益市场活跃叠加负债端欣欣向荣，有望驱动业绩超预期 [1] - 摩根士丹利预期2026年将是内险股再次跑赢大市的一年 [2] - 主要驱动因素包括强劲的销售增长、更佳的业务质量以及有利的投资环境 [2] - 预期监管政策、利率走势及市场投资情绪将是追踪行业整体表现的主要催化剂 [2] - 摩根士丹利相信行业估值有上升空间 [2] 重点公司业务预期 - 摩根士丹利预期友邦保险多数关键指标在去年第四季度将呈现持续改善的趋势，并维持对新业务价值健康增长的预期 [2]