股价表现与资金流向 - 10月21日公司股价上涨2.13%至5.76元/股，成交额4.97亿元，换手率0.66%，总市值992.23亿元 [1] - 当日主力资金净流入5761.84万元，特大单净买入4177.16万元（买入1.21亿元占比24.28%，卖出7922.84万元占比15.93%） [1] - 公司今年以来股价上涨8.01%，近5日下跌1.71%，近20日无涨跌，近60日上涨3.04% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次7月24日龙虎榜净卖出5.45亿元（买入总额14.20亿元占比8.96%，卖出总额19.65亿元占比12.39%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为工程承包与勘测设计（收入占比90.84%）、电力投资与运营（4.23%）、其他业务（4.63%）及其他补充（0.30%） [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入2930.55亿元，同比增长2.69%；归母净利润54.26亿元，同比下降14.39% [2] - A股上市后累计派现193.10亿元，近三年累计派现66.06亿元 [3] - 公司所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程，概念板块包括清洁能源、中字头、央企改革等 [2] 股东结构变动 - 截至2025年6月30日，公司股东户数32.00万，较上期减少1.81%；人均流通股40850股，较上期增加1.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5.09亿股，较上期增加1.25亿股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股4.33亿股，持股数量未变 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第七和第九大流通股东，持股分别增加1248.78万股和1084.41万股 [3]

股价与交易数据 - 10月20日公司股价下跌0.70%，成交额达8.21亿元 [1] - 当日融资买入1.12亿元，融资偿还9121.28万元，融资净买入2114.42万元 [1] - 截至10月20日，融资融券余额合计31.82亿元，其中融资余额31.76亿元，占流通市值4.31%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额31.76亿元，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券方面，10月20日融券偿还13.33万股，融券卖出6100股，卖出金额3.44万元 [1] - 融券余量106.90万股，融券余额602.92万元，超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为建筑工程承包、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁及水电风电勘测设计 [1] - 主营业务收入构成为：工程承包与勘测设计占比90.84%，其他业务占比4.63%，电力投资与运营占比4.23%，其他补充占比0.30% [1] - 公司成立于2009年11月30日，于2011年10月18日上市 [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，股东户数为32.00万，较上期减少1.81% [2] - 人均流通股为40850股，较上期增加1.85% [2] - A股上市后累计派现193.10亿元，近三年累计派现66.06亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2930.55亿元，同比增长2.69% [2] - 2025年上半年归母净利润为54.26亿元，同比减少14.39% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5.09亿股，较上期增加1.25亿股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股4.33亿股，持股数量未变 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大流通股东，持股1.53亿股，较上期增加1248.78万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第九大流通股东，持股1.09亿股，较上期增加1084.41万股 [3]

整体经营业绩 - 公司2025年1月至9月累计新签合同总额达9045.27亿元，同比增长5.04% [1] - 新签境外合同2137.54亿元，同比增长21.45%，占总合同额的23.63% [1][3] 能源电力业务 - 能源电力板块新签合同金额5852.28亿元，同比增长12.89%，占总合同额的64.7% [1] - 水电业务新签合同额1494.38亿元，同比激增68.82% [1] - 抽水蓄能业务贡献653.87亿元合同额，同比增长15.26% [1] - 风电业务新签合同额1828.74亿元，同比增幅达54.67% [2] - 太阳能发电业务新签合同为1379.18亿元，同比下降33.36% [2] - 火电业务新签合同为338.29亿元，同比下降46.25% [2] - 新型储能业务成为新增长点，新签合同达366.98亿元 [2] - 其他能源类项目（如氢能、地热能等）合同金额444.7亿元 [2] 水资源与环境业务 - 水资源与环境领域新签合同843.91亿元，同比下降24.86% [2] - 水利项目新签546.33亿元，同比下降18.93% [2] - 水环境治理和水生态修复项目新签56.42亿元，同比下滑72.57% [2] 城市建设与基础设施业务 - 城市建设与基础设施板块新签合同1881.06亿元，同比微降5.07% [2] - 数字化业务作为细分领域新签123.33亿元 [2] 区域市场表现 - 境内新签合同6907.73亿元，同比增长0.83% [3] - 境外新签合同2137.54亿元，同比大幅增长21.45% [3] - 海外业务覆盖东南亚、中亚、非洲、拉美等多个区域 [3] 重大单月项目 - 2025年9月单月签约金额超过5亿元的重点项目共37个，合计金额超800亿元 [3] - 代表性项目包括太阳沟抽水蓄能电站EPC总承包项目（57.52亿元）、江西赣县抽水蓄能电站项目（46.77亿元）、越南薄辽省东海300MW风电项目（29.91亿元）等 [3]

新签合同总额 - 2024年1月至9月公司新签合同总额为9045.27亿元人民币，同比增长5.04% [1] 境内新签合同 - 2024年1月至9月公司境内新签合同金额为6907.73亿元人民币，同比增长0.83% [1] 境外新签合同 - 2024年1月至9月公司境外新签合同金额为2137.54亿元人民币，同比增长21.45% [1]

公司新签合同表现 - 2025年1月至9月新签合同金额达到9045.27亿元人民币 [1] - 新签合同金额同比增长5.04% [1]

公司业绩表现 - 2025年1月至9月新签合同金额达到9045.27亿元人民币 [1] - 新签合同金额同比增长5.04% [1]

业绩总结 - 2025年1 - 9月公司新签合同总金额9045.27亿元，同比增长5.04%[2][3][5] - 境内合同金额6907.73亿元，同比增长0.83%；境外合同金额2137.54亿元，同比增长21.45%[5] 业务合同情况 - 能源电力业务新签合同金额5852.28亿元，同比增长12.89%，水电1494.38亿元，同比增长68.82%[2] - 水资源与环境业务新签合同金额843.91亿元，同比下降24.86%，水环境治理和水生态修复56.42亿元，同比下降72.57%[2][3] - 城市建设与基础设施业务新签合同金额1881.06亿元，同比下降5.07%[3] - 其他业务新签合同金额468.01亿元，同比增长45.10%[3] 9月新签大项目合同 - 太阳沟抽水蓄能电站EPC总承包项目新签合同金额57.52亿元[6] - 江西赣县抽水蓄能电站主体工程EPC总承包项目新签合同金额46.77亿元[6] - 越南薄辽省东海300MW风电项目EPC合同新签合同金额29.91亿元[6] - 孟加拉松罗迪普岛300MW风电场项目设备供应合同新签合同金额25.14亿元[6]

整体合同表现 - 2025年1月至9月公司新签合同总额9045.27亿元，同比增长5.04% [1] - 境内市场新签合同额6907.73亿元，同比增长0.83% [1] - 境外市场新签合同额2137.54亿元，同比增长21.45%，增速显著高于境内市场 [1] 分业务类型合同表现 - 能源电力业务新签合同额5852.28亿元，同比增长12.89% [1] - 水电业务新签合同额1494.38亿元，同比大幅增长68.82% [1] - 风电业务新签合同额1828.74亿元，同比增长54.67% [1] - 太阳能发电业务新签合同额1379.18亿元，同比下降33.36% [1] - 火电业务新签合同额338.29亿元，同比下降46.25% [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][2][3][4][10][14] 报告核心观点 - 2025年前三季度经济运行稳中有进，GDP同比增长5.2%，但分季度看增速有所放缓，Q1/Q2/Q3单季增速分别为5.4%/5.2%/4.8% [2][3] - 全国固定资产投资累计同比下滑0.5%，增速较1-8月回落1.0个百分点，制造业投资同比增长4.0%，增速较1-8月回落1.1个百分点，固定资产投资和制造业投资增速持续回落 [2][3] - 基础设施投资（全口径）同比增长3.3%，增速较1-8月回落2.1个百分点，基础设施投资（不含电力）同比增长1.1%，增速较1-8月回落0.9个百分点，基建投资承压 [2][4] - 房地产投资同比下降13.9%，较1-8月下降1.0个百分点，但开工和竣工面积同比降幅收窄，开工同比下降18.9%（较1-8月收窄0.6个百分点），竣工同比下降15.3%（较1-8月收窄1.7个百分点） [2][10] - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，报告推荐了低估值央企、国企、民营类及国际工程企业等多类别公司 [14] 固定资产投资表现 - 2025年1-9月全国固定资产投资累计同比下滑0.5%，增速较1-8月回落1.0个百分点 [2][3] - 制造业投资同比增长4.0%，增速较1-8月回落1.1个百分点 [2][3] 基建投资细分结构 - 交通运输、仓储和邮政业投资同比增长1.6%，增速较1-8月回落1.1个百分点 [2][4] - 水利、环境和公共设施管理业投资同比下降2.4%，增速较1-8月回落2.2个百分点 [2][4] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长15.3%，增速较1-8月回落3.5个百分点 [2][4] - 分区域看，东部地区投资同比下降4.5%，中部地区投资同比增长1.5%，西部地区投资同比增长1.5%，东北地区投资同比下降8.4% [2][4] 房地产投资表现 - 2025年1-9月房地产投资同比下降13.9%，较1-8月下降1.0个百分点 [2][10] - 房屋新开工面积同比下降18.9%，降幅较1-8月收窄0.6个百分点 [2][10] - 房屋竣工面积同比下降15.3%，降幅较1-8月收窄1.7个百分点 [2][10] 投资分析意见与公司推荐 - 低估值央企推荐中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建，建议关注中国电建、中国交建、中国中冶、东华科技 [14] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，建议关注新疆交建 [14] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，建议关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [14] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [14] 重点公司估值数据 - 中国中铁2025年预测EPS为1.09元，对应市盈率5.2倍，预测归母净利润268.84亿元 [16] - 中国铁建2025年预测EPS为1.60元，对应市盈率5.0倍，预测归母净利润217.50亿元 [16] - 中国化学2025年预测EPS为1.02元，对应市盈率7.3倍，预测归母净利润62.33亿元 [16] - 志特新材2025年预测EPS为0.45元，对应市盈率25.2倍，预测归母净利润1.84亿元 [19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 前三季度经济运行稳中有进，但固定资产投资和制造业投资增速持续回落 [3][4] - 基建投资整体承压，但电力等部分领域表现强劲，区域分化明显，未来有望在政策支持下获得支撑 [3][5] - 房地产投资仍处低位，开工、竣工指标略有改善，但修复节奏预计将显著慢于以往周期 [3][10] - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，并推荐了低估值央企、国企、民营及国际工程类公司 [3][14] 宏观经济与固定资产投资表现 - 2025年前三季度GDP同比增长5.2%，分季度看，Q1/Q2/Q3单季增速分别为5.4%/5.2%/4.8% [3][4] - 2025年1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，增速较1-8月回落1.0个百分点 [3][4] - 2025年1-9月制造业投资同比增长4.0%，增速较1-8月回落1.1个百分点 [3][4] 基础设施投资分析 - 2025年1-9月基础设施投资（全口径）同比增长3.3%，增速较1-8月回落2.1个百分点 [3][5] - 基础设施投资（不含电力）同比增长1.1%，增速较1-8月回落0.9个百分点 [3][5] - 细分领域表现：交通运输、仓储和邮政业投资增长1.6%（增速回落1.1pct）；水利、环境和公共设施管理业投资下降2.4%（增速回落2.2pct）；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.3%（增速回落3.5pct） [3][5] - 分区域看：东部地区投资下降4.5%，中部地区增长1.5%，西部地区增长1.5%，东北地区下降8.4% [3][5] 房地产投资分析 - 2025年1-9月房地产投资同比下降13.9%，较1-8月降幅扩大1.0个百分点 [3][10] - 房屋新开工面积同比下降18.9%，但降幅较1-8月收窄0.6个百分点；房屋竣工面积同比下降15.3%，但降幅较1-8月收窄1.7个百分点 [3][10] 投资建议与公司推荐 - 推荐低估值央企：中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建 [3][14] - 建议关注央企：中国电建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3][14] - 推荐国企：建发合诚、四川路桥、安徽建工 [3][14] - 建议关注国企：新疆交建 [3][14] - 推荐民营类企业：志特新材、鸿路钢构 [3][14] - 建议关注民营类企业：中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3][14] - 推荐国际工程企业：中钢国际、中材国际 [3][14] 重点公司估值数据（部分） - 中国中铁（601390.SH）：2025年预测EPS 1.09元，对应市盈率5.2倍 [16] - 中国铁建（601186.SH）：2025年预测EPS 1.60元，对应市盈率5.0倍 [16] - 中国化学（601117.SH）：2025年预测EPS 1.02元，对应市盈率7.3倍 [16] - 中国能建（601868.SH）：2025年预测EPS 0.22元，对应市盈率11.1倍 [16] - 志特新材（300986.SZ）：2025年预测EPS 0.45元，对应市盈率25.2倍，预测归母净利润增速150% [19]