报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产进入长期配置价值区间、供给短缺或约束的行业率先迎来弹性、重视需求确定性向上的方向、重视化工高分红资源股价值重估 [13] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指 0.4 个百分点，跑输创业板指数 0.8 个百分点；年初至今，跑赢上证综指 4.2 个百分点，跑赢创业板指数 5.8 个百分点 [4][16] - 细分板块中，21 个子板块上涨，5 个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名分别为有机硅、民爆用品、聚氨酯、非金属材料、改性塑料；后五名分别为氟化工、无机盐、煤化工、氮肥、其他橡胶制品 [20] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块 298 只股票上涨，123 只股票下跌，3 只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为上纬新材、宏柏新材、晨光新材等；跌幅前十名分别为广康生化、兴业股份、大东南等 [25][26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际等；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化等 [5][27] 重点公司公告 - 中欣氟材以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过 2.26 亿元，用于年产 2,000 吨 BPEF、500 吨 BPF 及 1,000 吨 9 - 芴酮产品建设项目及补充流动资金 [28] - 川金诺、皖维高新、利尔化学等多家公司发布 2025 年半年度业绩预增公告 [29][30][31] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至 7 月 10 日，录得 4030 点，较上周 - 0.9%，较年初 - 6.4% [45] - 在监测的 386 种化工品中，本周 54 种价格上涨，216 种持平，116 种下跌；涨幅前十名为二甲胺(华鲁)、脂肪醇(C12 - 14,华东)等；跌幅前十名为尿素(大颗粒,美国海湾)、液氧(广东)等 [47] 产品价差变动分析 - 在监测的 139 种化工品中，本周 66 种价差上涨，16 种持平，57 种下跌；涨幅前十名为二甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、DMF - 甲醇 - 液氨价差等；跌幅前十名为丙烯酸丁酯 - 丙烯酸 - 正丁醇价差、MTBE 气分醚化法价差等 [53][54]

高温应对措施 - 公司采取"清晨开工、高温段休息、下午复工"的工作模式调整策略，避开正午高温时段 [3] - 检修现场配备清凉饮品和急救药箱，为员工提供防暑套餐 [3] - 增设夏季户外作业防护培训，涵盖预防、处置、防护三方面高温作业知识 [3] 设备管理创新 - 为气驱压缩机修葺防雨棚确保通风散热，防止机头高温 [4] - 给电焊机等设备搭建简易遮阳棚阻断阳光直射 [4] - 通过智能生产管控系统远程诊断问题，减少人工暴晒作业 [4] 生产运营成果 - 已完成35座集气站和4套净化装置检修，投产新井98口 [6] - 年产气量达62.19亿立方米，各项生产指标超计划完成 [6] 后勤保障体系 - 员工食堂推出"夏日清凉套餐"，供应绿豆汤、西瓜等消暑食品 [4] - 医务室24小时值班提供健康服务 [4] - 建立"三级联保"责任体系实现高温作业监管全覆盖 [4][6] 技术应用亮点 - 西安集中监控中心通过智能系统远程调节井口阀门和加药量 [4] - 数智化建设成为战高温的"秘密武器" [4]

核心观点 - 中国石油首台完全国产化的40兆帕高压大排量离心式注气压缩机在塔里木油田牙哈储气库落地，标志着我国在储气库领域首次实现成套设备100%国产化，打破国外技术垄断 [1] - 该设备将于10月份正式投入使用，为保障国家能源安全提供新的技术支撑 [1] - 牙哈储气库是国内首座深层在役凝析气藏储气库，分两期建设，一期工作气量24亿立方米，二期建成后将形成50亿立方米的战略工作气量 [2] - 自主研发的高压离心式压缩机组日处理天然气量550万立方米，注气压力40兆帕，电机功率23兆瓦，大幅提升储气库注气效率 [2] - 设备机械运转和性能试验主要指标均达到国际先进水平，填补国内空白 [5] 技术突破 - 公司联合沈阳鼓风机集团攻克高压缸体设计、高压转子动力学与密封技术、高效通流模型等关键技术，形成完全自主知识产权的核心部件及整机成套技术 [5] - 首创"变频电机+齿轮箱+高低压缸同轴"的紧凑型驱动方案，减少占地面积，降低投资成本 [5] - 应用窄三元叶轮电火花加工技术，研制出适用于高压、高效、小流量工况的模型级叶轮 [5] - 优化高压缸转子结构，采用"蜂窝结构+反旋流密封"组合技术，解决密封难题 [5] 项目进展 - 设备正在安装调试，技术人员进行测试 [3] - 塔里木油田正对压缩机进行吊装作业 [5] 项目意义 - 解决40兆帕注气压力这一"行业珠峰"难题，打破国外厂商在价格高昂、供货周期长等方面的垄断 [2] - 一期工程承担南疆五地州的季节调峰和应急供气，二期将保障西气东输管网的调峰和战略应急供气 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 美国能源署因库存走高下调气价预测，预计2025 - 2026年天然气价格均值分别为3.67和4.41美元/百万英热 [2][3] - 油价中枢回落，炼化企业成本有改善预期，头部炼化企业竞争格局利好；聚酯景气有修复预期，盈利中枢有望上行；美国乙烷供需宽松，乙烷制乙烯路线盈利好；油公司可提升经营质量抵御油价下行风险；上游勘探开发高景气，海上油服公司业绩有望提升 [2][14] 各目录总结 本周观点及推荐 本周思考 - 美国能源署在7月短期能源展望中下调天然气价格预测，第三季度亨利港天然气现货价格预测下调64美分至3.37美元/百万英热，第四季度下调68美分至3.99美元/百万英热，2025 - 2026年平均价格分别下调35和47美分 [2][3] - 截至7月4日，美国天然气库存达30060亿立方英尺，环比增530亿立方英尺，高出5年均值1730亿立方英尺；2025年二季度美国天然气总产量达1168亿立方英尺/天，同比增47亿立方英尺/天，但2026年产量增长或停滞 [2][6] - 太阳能发电替代天然气发电，美国能源署预测6 - 9月太阳能发电量达1240亿千瓦时，同比增34%，2025年美国燃气发电量将下降3% [2][11] 投资观点 - 看好聚酯头部企业【桐昆股份】【万凯新材】；建议关注炼化优质公司【恒力石化】【荣盛石化】【东方盛虹】【中国石油】；看好【卫星化学】；推荐股息率较高的【中国石油】【中国海油】；推荐海上油服公司【中海油服】【海油工程】 [2][14] 上游板块 Brent原油价格上涨 - 至7月11日收盘，Brent原油期货收于70.36美元/桶，环比增3.02%；WTI期货价格收于68.45美元/桶，环比增2.85%；周均价分别为69.78和67.93美元/桶，涨跌幅分别为2.34%和2.44% [2][18] - 7月4日，美国商业原油库存4.26亿桶，比前一周增707万桶，比过去五年同期低8%；汽油库存2.29亿桶，比前一周降266万桶，比过去五年同期低1%；丙烷/丙烯库存增273万桶；石油战略储备4.03亿桶，环比增24万桶；商业石油库存总量增641万桶 [2][19] - 至7月4日当周，炼油厂开工率94.70%，较前一周下跌0.20%；美国原油及成品油净进口量上涨1万桶/天，较之前一周增加42万桶/天，较去年同期增加196万桶/天 [20][24] - 7月11日，北美天然气价格期末收于3.36美元/百万英热，较上周下跌0.88%；布伦特原油与天然气价格比约为20.94（百万英热/桶），历史平均为24.32（百万英热/桶） [26] 美国原油钻机数环比减少 - 7月4日，美国原油产量为1339万桶/天，环比减少5万桶/天，同比增加9万桶/天 [29] - 7月11日，美国钻机数537台，环比减少2台，同比减少47台；加拿大钻机数162台，环比增加11台，同比减少27台；美国采油钻机424台，环比减少1台，同比减少54台 [29] 全球油服日费 - 截至7月3日，自升式平台250 -、361 - 400英尺水深日费分别为75312.66、108608.91美元，环比分别持平以及下跌2133.33美元；半潜式平台3001 - 5000英尺水深日费为325000美元，环比持平 [35] - 自升式平台250 -英尺水深使用率为68.06%，环比下跌4.17%；半潜式平台3001 - 5000水深使用率为50% [35] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA预计2025 - 2026年全球石油需求分别增加72和74万桶/天（较上次预测均下调2万桶/天）；5月全球石油供应量增加33万桶/天，达到1.05亿桶/天，预计2025 - 2026年分别增加180和110万桶/天（较上次预测分别上调20和13万桶/天）；全球石油库存连续第三个月上升，4月增加3210万桶，达到77.17亿桶 [40][41] - OPEC预计2025 - 2026年全球经济增速分别为2.9%和3.1%（较上月预测持平）；石油需求分别增长130和128万桶/天（较上月预测持平）；2025 - 2026年非DoC石油供给分别增长81和73万桶/天（较上月预测分别持平、下降7万桶/天）；预计2025 - 2026年对DoC原油需求量分别为4270和4320万桶/天（较上月预测分别上涨10和20万桶/天） [42][44] - EIA预计2025 - 2026年全球石油和其他液体燃料消费量分别增加79和105万桶/天（较上月预测分别下调18、上调15万桶/天）；产量分别增加155和79万桶/天（较上月预测分别上调17、下调51万桶/天）；2025 - 2026年OPEC原油产量分别增加27和8万桶/天（较上月预测分别上调16和15万桶/天）；2025 - 2026年美国原油产量分别为1342和1337万桶/天（较上次预测分别持平、下调12万桶/天）；2025 - 2026年原油均价分别为66和59美元/桶（较上月预测持平）；2025 - 2026年美国天然气均价分别为4.00和4.90美元/百万英热（较上月分别下调0.1、上调0.1美元/百万英热） [45][46] 炼化板块 炼油产业链 - 2025年6月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为1092元/吨，月环比下跌306元/吨，同比上涨257元/吨 [48] - 至7月11日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为13.70美元/桶，较前一周下跌0.31美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为23.64美元/桶，较之前一周上涨1.27美元/桶，历史平均为24.86美元/桶 [2][50][55] 烯烃产业链 - 至7月9日，乙烯CFR东北亚收于820美元/吨，环比下跌3.53%，周内乙烯产量99.08吨，环比上涨0.52万吨 [58] - 至7月11日当周，石脑油裂解乙烯综合价差142.50美元/吨，较之前一周价格下跌21.78美元/吨；乙烯与石脑油价差231.81美元/吨，较之前一周下跌44.61美元/吨，历史平均407美元/吨 [58][60] - 7月9日，丙烯CFR中国收于775美元/吨，较上周同期下跌2.52%；华东PP粉料市场现货价格波动区间在6750 - 6770元/吨，市场供应宽松，企业库存累积，出货意愿强烈，交投一般，下游弱刚需补货 [64][66] - 至7月11日当周，丙烯与丙烷价差83.95美元/吨，较之前一周下跌28.55美元/吨，历史平均价差为259美元/吨；丙烯酸与丙烯价差为2401元/吨，较之前一周上涨261元/吨，历史平均价差为4048元/吨；环氧丙烷与丙烯价差为2010元/吨，较之前一周上涨5元/吨，历史平均价差为5059元/吨；丁二烯与石脑油价差为449.31美元/吨，较之前一周下跌17.41美元/吨，历史平均为740.00美元/吨 [66][69][74] 聚酯产业链 - 截至7月10日，亚洲PX市场收盘845.4美元/吨，周环比下跌1.87%；7月10日，中国PX平均开工率83.16%，亚洲平均开工率73.8%；国内PTA周产能利用率80.35%，较上周+1.22% [81] - 至7月11日当周，PX与石脑油价差为258.40美元/吨，较之前一周下跌27.78美元/吨，价差历史平均为385美元/吨；乙二醇价差为291元/吨，较之前一周上涨150元/吨，历史平均为1080元/吨 [81][86] - 至7月10日周内，华东地区PTA现货市场周均价为4787元/吨，环比下跌3.71%；周内国内PTA产量143.75万吨，较上周上涨2.15万吨；下游聚酯周产量151.4万吨，环比下跌1.67% [88] - 至7月11日当周，PTA - 0.66*PX价差为130元/吨，较之前一周上涨9元/吨，历史平均为778元/吨；涤纶长丝POY价差为1191元/吨，较之前一周下跌188元/吨，历史平均为1400元/吨 [88][92] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，未来产业链盈利向PTA环节转移，拥有PX - PTA - 涤纶长丝完整一体化产业链的企业有竞争优势 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周Brent/WTI原油期货周均价分别69.8/67.9美元/桶，较上周分别+1.6/+1.6美元/桶；美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.3/4.3/4.0/0.2亿桶，环比+731/+707/+24/+46万桶；美国原油产量为1339万桶/天，环比-5万桶/天；美国炼厂原油加工量为1701万桶/天，环比-10万桶/天；美国原油进口量、出口量、净进口量为601/276/326万桶/天，环比-91/+45/-136万桶/天；美国汽油、柴油、航煤周均价分别91/102/90美元/桶，环比+2.9/+2.1/-4.1美元/桶；美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.3/1.0/0.4亿桶，环比-266/-83/-91万桶；推荐中国海油、中国石油、中国石化等公司，建议关注石化油服、中油工程、石化机械等公司 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油周度数据简报 数据来源包括Bloomberg、WIND、EIA、TSA、Baker Hughes、东吴证券研究所 [8][9] 本周石油石化板块行情回顾 石油石化板块表现 展示各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势等数据，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [14][18] 板块上市公司表现 列出上游板块主要公司涨跌幅及上市公司估值表，涵盖中国海油、中国石油等公司不同时间段涨跌幅及估值情况，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [22][24] 原油板块数据追踪 原油价格 展示布伦特和WTI等不同原油价格及价差、美元指数与WTI原油价格、铜价与WTI原油价格等关系，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [29][38] 原油库存 呈现美国商业原油库存与油价相关性、美国各类原油库存情况，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [45][50] 原油供给 涉及美国原油产量、钻机数和压裂车队数与油价走势，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [58][60] 原油需求 包括美国炼厂原油加工量、开工率等数据，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [63][65] 原油进出口 展示美国原油及石油产品进出口量及净进口量情况，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [68][71] 成品油板块数据追踪 成品油价格 呈现原油与国内外不同成品油价格及价差、国内汽油和柴油批发零售价差等数据，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [76][98] 成品油库存 展示美国和新加坡不同成品油库存情况，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [100][114] 成品油供给 涉及美国不同成品油产量数据，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [116] 成品油需求 包括美国不同成品油消费量、旅客机场安检数等数据，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [118][125] 成品油进出口 展示美国不同成品油进出口情况及净出口量，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [127][136] 油服板块数据追踪 展示自升式和半潜式钻井平台行业平均日费情况，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [141][147]

公司高管调查 - 中国石油工程建设有限公司原党委委员、副总经理王春明涉嫌严重违纪违法 [1] - 王春明目前正接受中央纪委国家监委驻中国石油纪检监察组纪律审查和辽宁省大连市监察委员会监察调查 [1]

公司表现 - 中国石油长城钻探包揽科威特国家石油公司80支常规修井机综合业绩前五名，GW325队以满分成绩夺冠并获得2024-2025年度最佳常规修井队伍荣誉证书 [1] - 公司14支钻修井队伍在2025年上半年完成安全高效启动，GW171队获得西部及北部油区2024-2025年度最佳队伍，另有四支修井队伍在2025年1-3月承包商综合业绩排名中并列第一 [2] - 公司作为中国石油在科威特最大的陆地钻修井服务提供商，将持续提升管理水平与服务质量，扩大市场份额并提升品牌影响力 [2] 行业合作 - 科威特国家石油公司总裁高度评价公司作业表现，感谢其对科威特"2035愿景"的支持及增产400万桶/日的贡献，称其为"值得信赖的合作伙伴" [1] - 科威特国家石油公司表示支持公司深度融入其发展，期待进一步深化合作关系 [1] 行业标准 - 科威特国家石油公司钻修井承包商考核标准涵盖搬家作业、生产作业、HSE隐患排查整改、HSE事故指标及日常HSE领先指标等多项内容 [2]

合作背景与目的 - 自治区工业和信息化厅一级巡视员刘红宁带队赴陕西省与中国石油天然气股份有限公司长庆油田分公司洽谈合作，旨在帮助工业企业找订单、拓市场，应对需求收缩的经济形势 [1] - 此次座谈是推动自治区重点企业与区外龙头企业协同发展的重要举措，旨在加快融入全国统一大市场 [1][5] 参与企业概况 - 吴忠仪表是自治区高端仪器仪表产业链"链主"企业，深耕流程工业用阀市场，在能源领域智能控制阀生产、油气田关键阀门研发等方面成果显著 [3] - 长庆油田是我国油气勘探开发主力军、国家能源安全重要支柱，与吴忠仪表已有多年合作基础 [3] 合作内容与进展 - 长庆油田详细介绍了企业发展规划和业务布局，重点阐述了油气项目对高性能阀门产品的具体要求与合作期望 [3] - 吴忠仪表展示了智能控制阀研发中的技术成果与成功案例，提出了针对长庆油田需求的定制化解决方案与合作路径 [3] - 双方就技术联合研发、供应维护保障、新项目需求等议题深入探讨，安排与长庆油田设计院等部门进行详细对接 [3] - 双方就建立常态化沟通机制达成了共识 [3] 后续计划 - 自治区工业和信息化厅将深入跟进对接成果，协调解决合作难题，助力双方尽快将合作意向转化为实际成果 [5] - 下一步将持续加强与周边省区联系对接，为区内企业"走出去"搭建平台、创造机遇 [5]

技术突破 - 煤岩气水平段一趟钻成功率达到85.5%，平均钻井周期缩短至7.4天，较3年前显著提升 [1] - 自主研发煤岩气钻完井技术2.0体系，最长水平段达2500米，阶段平均钻井周期较传统工艺缩短45% [1] - 国产APS+NBG方位伽马仪器连续工作时间达280小时，水平段滑动进尺降至1%以内，井眼轨迹平滑度提升，起钻遇阻处理时间减少50% [1] - 深表层井身结构优化使二开入窗时间从27.5天缩短至5-7天，相当于每天多打200米进尺 [1] 钻井液体系创新 - 研发低成本防塌钻井液体系，采用"刚性+可变形+成膜"多元封堵防塌对策，使煤层坍塌周期延长近6倍至27天 [2] - 新型钻井液密度从1.8克/毫升降至1.4克/毫升，黏度从120秒降至70秒，成本降低50% [2] - 强封堵配方有效保障井壁稳定，确保煤岩气水平井施工质量 [2] 管理机制优化 - 建立"甲方主导+乙方献策"协同创新机制，整合跨单位专业资源，构建完整管理体系 [2] - 实施每周技术例会制度，实现现场技术问题48小时内响应闭环 [2] - 2024年完成5轮技术迭代，其中倒划眼扶正器优化方案使完井效率提升30% [2] - 引入钻速挂钩激励机制，通过效率排行榜激发基层创新活力 [2] 未来发展 - 加速推进煤岩气钻完井技术3.0迭代，重点突破6.5英寸小井眼技术和新型钻井液体系 [3] - 形成"低成本+高性能"技术路线，支撑深层煤岩气经济效益开发 [3]

市场表现 - 沪指7月10日上涨0 48% 申万所属行业中上涨的有18个 涨幅居前的行业为房地产 石油石化 涨幅分别为3 19% 1 54% [1] - 石油石化行业位居今日涨幅榜第二 涨幅1 54% 所属个股共48只 其中上涨34只 涨停1只 下跌12只 [1] - 汽车 传媒行业跌幅居前 分别下跌0 62% 0 54% [1] 资金流向 - 石油石化行业全天主力资金净流入5 25亿元 资金净流入个股25只 其中净流入超千万元的9只 [1] - 中国海油净流入资金居首 达4 40亿元 中国石化 中国石油紧随其后 净流入分别为2 64亿元 5595 94万元 [1] - 资金净流出超千万元的个股有9只 广汇能源净流出1 76亿元 岳阳兴长 中曼石油分别净流出3679 79万元 2754 40万元 [1] 个股数据 - 中国海油今日涨跌幅3 59% 换手率3 74% 主力资金流入44039 64万元 [1] - 仁智股份涨幅5 02% 换手率27 95% 资金流入2882 78万元 [1] - 广汇能源涨幅2 50% 换手率3 15% 但资金净流出17584 67万元 [2]