市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流出204.17亿元 其中1460只个股净流入 3305只个股净流出[1] - 沪指当日收盘下跌0.42%[1] 行业资金流向 - 通信行业特大单净流入规模居首 达29.83亿元 行业指数上涨4.61%[1] - 计算机行业特大单净流入15.75亿元 行业指数上涨1.42%[1] - 汽车和钢铁行业分别出现特大单净流入[1] - 电力设备行业特大单净流出规模最大 达25.05亿元[1] - 有色金属行业特大单净流出23.48亿元[1] - 医药生物和非银金融行业特大单净流出规模居前[1] 个股资金流入 - 新易盛特大单净流入18.22亿元居首 收盘价157.08元 涨幅20.00%[2] - 利欧股份特大单净流入15.88亿元 收盘价3.77元 涨幅9.91%[2] - 浪潮信息特大单净流入5.70亿元 收盘价55.79元 涨幅7.08%[2] - 用友网络特大单净流入5.26亿元 收盘价14.44元 涨幅9.98%[2] - 宁波韵升特大单净流入4.73亿元 收盘价12.29元 涨幅5.04%[2] - 27只个股特大单净流入超2亿元 平均涨幅8.06%[2] 个股资金流出 - 四方精创特大单净流出5.73亿元 收盘价42.55元 跌幅2.27%[4] - 东方财富特大单净流出5.33亿元 收盘价23.53元 跌幅0.38%[4] - 常山药业特大单净流出5.15亿元 收盘价43.60元 跌幅12.47%[4] - 北方稀土特大单净流出4.32亿元 收盘价29.00元 跌幅2.95%[4] 行业集中度 - 特大单净流入前十大个股中 电子、计算机、汽车行业最为集中 分别有5只、5只和4只个股上榜[2] - 通信行业有3只个股进入特大单净流入前二十名[2][3] - 有色金属行业有2只个股进入特大单净流入前二十名[2]

能源转型战略 - 公司以绿色转型为核心发展方向，将分布式光伏项目作为转型引擎，推进油气与新能源在空间、技术、管理上的"三个融合" [2] - 公司利用井场闲置土地和厂房屋顶等"沉睡空间"，科学规划分布式光伏电站网络 [2] - 公司打破部门壁垒，形成跨部门协同机制，包括采油工艺研究所、生产运行部、工程项目部和各采油作业区的紧密协作 [2] 光伏项目进展 - 公司累计建成分布式光伏电站262座，装机规模达42.31兆瓦，累计发电量8512.27万度 [5] - 光伏发电相当于替代标煤26005吨、减少二氧化碳排放56785吨，等同于309万棵树一年的二氧化碳吸收量 [5] - 部分井站实现100%绿电供应，传统能源依赖度与碳排放量大幅下降 [5] 技术创新与示范 - 公司建成首座离网型零碳井场（木165井场），采用风光储互补系统实现能源自给自足 [5] - 该系统白天优先使用光伏供电并储存余电，夜间由储能放电，不足时由小型风机补能 [5] 未来发展方向 - 公司持续拓展"光伏+"多元应用，包括与油气生产、生态保护、社区建设的跨界联动 [7] - 公司通过加大分布式光伏投入与创新，延伸"三个融合"边界，为可持续发展注入绿色动力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告总结了中国5月石油供应、表观需求和贸易数据,中国表观石油需求3个月来首次同比增长,但潜在需求趋势仍疲软;炼油厂开工率下降,成品油净出口减弱;不同油品需求表现分化,未来各油品需求和市场情况受多种因素影响 [2][3] 各部分总结 中国石油需求情况 - 5月中国表观石油需求3个月来首次同比增长,达到1590万桶/日,同比增加16万桶/日,劳动节假期旅行燃料需求和柴油出口前置、石脑油需求强劲支撑需求,但潜在需求趋势仍软,新能源汽车渗透率上升和房地产行业困境是需求逆风 [3] - 5月表观柴油需求适度减弱,环比下降6万桶/日,同比下降6%,制造业PMI虽有所上升但仍处于收缩区间,房地产市场趋势不乐观,新能源卡车取代柴油需求,但柴油卡车补贴限制了需求下降 [12][14][15] - 5月表观汽油需求环比持平,但同比下降32.5万桶/日,劳动节假期旅行支撑需求,但新能源汽车市场份额增加抑制汽油需求增长 [18][19] - 5月表观航空煤油需求环比上升5.5万桶/日,劳动节假期旅行推动需求,航班数量同比和环比均增长,但国内航班增长乏力和燃油效率提高使需求同比下降,未来随着夏季旅行开始和政策支持,需求有望继续增强 [26][27][32] - 5月表观燃料油需求略有减弱,环比下降4万桶/日,4 - 5月中美关税措施降低了炼油厂对船用燃料油需求的预期,5月维修水平提高也减少了进口,5月12日关税降低将使6月进口和需求增加 [34][35] - 5月表观LPG需求环比增强4.5万桶/日,但同比下降,4月中美关税战扰乱了中国LPG市场,4月10日中国对美国LPG等加征关税,导致进口商更换供应商,价格飙升,5月中旬关税降至10%,7月美国LPG进口有望回升 [38][39][41] - 5月表观石脑油需求环比持平,但同比强劲增长,对LPG和乙烷加征125%进口税提高了石脑油作为蒸汽裂解原料的吸引力,6月政府发放第二批进口配额,中国石化企业转向更安全的石脑油进口供应链 [44][45] 中国原油生产与贸易数据 - 5月中国原油产量环比增加4万桶/日,同比增长2%,符合季节性趋势,多个新油田投产推动产量增长,6月惠州5 - 3油田将投产 [50] - 5月中国原油进口环比下降72万桶/日,降幅6%,高库存和炼油厂维修抑制需求,伊朗进口环比下降约40%,对中东进口减少,巴西中质甜原油进口连续第二个月强劲,6月中东原油交付量增加 [52][53][56] - 5月中国炼油厂开工率进一步下降20万桶/日,同比下降2%,国有炼油厂春季维修高峰期和独立炼油厂困境导致开工率下降 [57][58] - 5月中国油品出口环比下降18万桶/日,受汽油和燃料油出口下降推动,汽油出口环比下降,出口利润率为负,炼油厂维持库存,清洁产品出口同比下降18%,未来大连炼油厂关闭可能使出口量下降 [67][69][70] - 5月成品油进口环比下降17万桶/日,受燃料油和LPG进口下降推动,燃料油进口因税收返还减少而下降,LPG进口因关税增加而下降,石脑油进口环比增加约5万桶/日,6月政府发放第二批进口配额 [75][76][78] 中国贸易配额情况 - 2025年中国已发放两批清洁产品出口配额,总计3180万吨,略低于2024年同期,大部分配额分配给中石化和中石油 [98] - 2025年中国已发放两批原油进口配额,第一批虽名义上为2025年但需在2024年底前使用,第二批超过去年第一批,两批总计1.987亿吨,比2024年多800万吨,新炼油厂配额分配解释了同比增加的部分原因,政府提高了年度配额上限,但不保证实际发放更多配额 [104][105][106] 中国炼油数据情况 - 5月中国汽油和柴油裂解价差走势分化,汽油裂解价差平均为14美元/桶,环比下降2美元/桶,劳动节假期短暂支撑需求后回落;柴油裂解价差环比上升1.8美元/桶至21.4美元/桶,独立炼油厂产量削减、库存低和茂名炼油厂火灾收紧供应,建筑行业需求也提供支撑,6月两者裂解价差环比均减弱,下半年可能因关税和新炼油厂投产而走弱 [112][113][116] - 5月炼油厂原油吞吐量环比下降20万桶/日,季节性维修高峰期使产能离线增加,同比下降33万桶/日,6月维修季结束,吞吐量将上升,关税不确定性可能促使炼油厂提高开工率 [120][121][123] - 5月国有炼油厂利用率环比下降2.1个百分点至72.4%,进行季节性维修,6月部分炼油厂仍在维修,但离线产能低于5月,两家新国有炼油厂即将开业,可能对国内利润率不利,大连炼油厂7月将关闭,但对利润率提振有限 [126][128][129] - 5月独立炼油厂利用率持平于47.5%,国内柴油利润率强劲支撑开工率,但原油进口配额减少和国内需求疲软限制开工率上升,6月山东独立炼油厂开工率下降,夏季末可能进一步下降,但7月燃料油税收返还提高可能推动开工率上升 [131][135][136] - 5月汽油和柴油产量下降,与维修季炼油厂离线产能增加一致,航空煤油是少数产量环比增加的清洁产品类别,炼油厂优化石化原料产量,优先生产LPG和石脑油,未来产量有望略有回升,航空煤油、LPG和石脑油高产量可能持续 [141][143][145] 中国库存数据情况 - 5月中国原油库存继续快速增加约3300万桶,炼油厂需求低于平均水平但进口处于正常水平 [156] - 5月可观测产品库存减少约2000万桶,炼油厂产量下降和季节性需求上升收紧市场,柴油和汽油库存减少,6月原油库存继续增加,产品库存停止减少 [157][158] 与其他数据源对比情况 - 海关数据显示5月陆地/管道原油进口比Vortexa记录的海运进口多约140万桶/日,高于4月的约60万桶/日,5月管道进口接近正常水平,4月可能是管道维修期 [167] - 不同数据机构对中国石油需求估计存在差异,摩根士丹利计算的5月表观需求与Argus估计一致,S&P Global和Energy Aspects则认为需求上升 [168]

大庆油田杏南油田生产优化 - 杏南油田含水率同比下降2.3个百分点，原油产量超计划运行[1] - 公司通过多元注水调控降低递减率，实现产量提升[1] 技术措施与成效 - 砂岩动用厚度提高至79.6%，日增注水量达1000立方米[3] - 主动洗井比例提高32.6%，吸水能力下降井数减少119井次，日少影响水量1158立方米[3] - 采用层段细分重组、低压水井治理、薄差储层分类改造等技术提升有效注水[3] 数字化与智能化应用 - 借助数智化平台监控与缆控智能分注技术实现动态实时掌控[3] - 技术应用实现从"注够水"到"平稳注水"的转变[3]

核心观点 - 企业出海需制定本地化战略并加强供应链智能化建设 以应对全球经贸格局变化 [1] - 央国企出海经验包括全球化运筹 差异化定位 专业化管理 一体化协同 本地化立足和低碳化转型六大核心 [2] - 企业需从产品出口转向技术 资本和管理模式的深度出海 通过微观创新实现可持续增长 [2] 行业市场前景 - 中国是全球航空业第二大单一市场 预计2043年成为全球最大市场 [1] 企业本地化战略实践 - GE航空航天在中国建立8家发动机大修基地实现全链条服务 [1] - 与本地飞行学院合作培养17000名维修人才 [1] - 上海设立首个海外机队支援中心 苏州建立全球发动机新零部件制造工厂 [1] - 99%员工来自本地 构建从技术引入到人才培育的完整生态 [1] - 尊重法规 创造就业 加强本地化并寻找合适合作伙伴进行技术赋能 [1] 企业全球化经营战略 - 构建全球资源配置战略的全球化运筹 [2] - 发挥比较优势进行差异化定位 [2] - 遵循行业最佳实践和合规进行专业化管理 [2] - 整合全产业链实现一体化协同 [2] - 推动理念 采购 人员实现深度本地化立足 [2] - 适应气候变化与能源转型推进低碳化转型 [2]

石油化工产业重要性 - 石油化工产业是能源转化的"心脏"和工业经济的"血脉"，应用覆盖基础民生到高端科技领域，如塑料包装、化纤服装、电器元件及新能源汽车零部件 [2] - 该产业是国家能源安全、工业发展和经济稳定的重要支柱，贯穿传统制造与战略新兴产业 [2] 中石油战略转型与业绩 - 中石油落实"减油增化"战略，2024年化工商品产量同比增长10.4%，乙烯和PX产量分别增长8.1%和31.4% [4] - 2024年完成55项可研批复，推动转型升级项目，加速炼化业务向产业链中高端迈进 [4] - 中国石油炼化企业目标为"率先建成世界一流"，未来将推动产业从大国向强国转变 [4] 广东石化项目概况 - 广东石化项目选址揭阳惠来县，依托当地平坦地势、绵长海岸线和丰富淡水资源，为中石油一次性投资最大的炼化一体化项目 [7][9] - 厂区面积相当于6800个标准足球场，配备41个大型炼化装置，定位为世界级炼化一体化基地 [9] - 建设周期仅三年零八个月（2019年6月-2023年2月），投产后乙烯产量达120万吨（设计能力上限），累计贡献产值2000亿元 [10][15] - 带动地方经济显著增长，2023年当地财政首次突破100亿元 [17] 吉林石化120万吨乙烯项目 - 项目总投资339亿元，为吉林省史上最大单体工业项目，国家"十四五"首个批复的工业项目 [23] - 2022年11月开工，历时24个月跨越2个冬季，重点建设17台塔器（含5台超限大塔），冬季施工需24小时连续作业克服极寒挑战 [23][25][27] - 投产后企业乙烯总产能将达190万吨，推动从"燃料"向"化工产品及有机材料"转型 [21][29] 独山子石化差异化发展 - 塔里木120万吨乙烯项目为新疆重点工程，施工面临高含水量地质难题，全场累计打桩超3万根 [34][35][37] - 一期60万吨乙烷制乙烯装置采用自有知识产权工艺包，乙烯收率达80%（传统石脑油裂解仅30%），实现"人无我有"的技术突破 [39][41] - 二期项目建成后将强化新质炼化生产力，推动地方经济与企业高质量发展 [43] 中国乙烯产业整体进展 - 2024年全国乙烯产量达4765万吨，近十年持续攀升 [30] - 三大项目（广东、吉林、独山子）代表新质炼化时代转型方向，通过技术突破与产业升级提升竞争力 [32][43]

中石油玉门油田可再生能源制氢项目进展 - 新增2台1000Nm³/h电解槽与已投运的2台同规格电解槽成功构建"4对1"制氢系统并投运 [2] - 英特利为该项目配套千方级IGBT PWM制氢电源 [2] - 项目采用两级IGBT电路实现输出电流/电压软启动调节 最高电流达13kA [4] - 通过锁相交流输入电压和精确控制IGBT整流桥开关序列 实现高功率因数与低谐波 [4] 项目技术特点与行业意义 - 该项目是中国石油首个规模化可再生能源制氢项目 [5] - 探索风光电与绿氢产业融合发展路径 [5] - 对推动氢能产业进步和促进可再生能源消纳具有示范意义 [5] - 为数不多的千方级IGBT PWM电源投运案例 [4] 相关企业动态 - 英特利作为制氢电源技术提供商参与玉门油田项目 [2][4] - 文章来源标注为英特利 并提及鲲华科技、中鼎恒盛等企业 [6] - 图文版内容涉及枡水科技、亿纬氢能、新氢动力等氢能产业链企业 [7]

市场整体表现 - 沪指7月14日上涨0.27% [1] - 申万行业中有21个行业上涨 机械设备行业涨幅1.23%和公用事业行业涨幅1.04%位列前两位 [1] - 房地产行业下跌1.29%和传媒行业下跌1.24%表现最差 [1] 石油石化行业表现 - 石油石化行业整体上涨0.86% [1] - 行业主力资金净流入9110.01万元 [1] - 行业47只个股中28只上涨 1只涨停 17只下跌 [1] 资金流入个股情况 - 行业资金净流入个股18只 其中7只净流入超千万元 [1] - 中国石油净流入资金2.55亿元居首 [1] - 中国石化净流入9607.06万元 中国海油净流入8486.13万元 [1] - 国创高新净流入1679.47万元 通源石油净流入1506.41万元 [1] - 恒力石化净流入1152.02万元 中海油服净流入1056.71万元 [1] 资金流出个股情况 - 资金净流出超千万元个股14只 [1] - 广汇能源净流出1.11亿元居首 [1] - *ST新潮净流出4323.51万元 广聚能源净流出3926.64万元 [1] - 岳阳兴长净流出2405.55万元 渤海化学净流出1565.80万元 [2] - 洲际油气净流出1612.13万元 桐昆股份净流出1674.06万元 [2] 个股涨跌及换手率 - 中国石油上涨2.66% 换手率0.13% [1] - 博汇股份上涨6.47% 换手率5.09% [1] - *ST新潮上涨5.12% 换手率1.32% [2] - 东华能源上涨2.29% 换手率1.42% [2] - 岳阳兴长下跌2.99% 换手率7.52% [2] - 宇新股份下跌1.88% 换手率1.94% [2]

报告核心观点 - 本周油价因美或进一步制裁俄上涨，动力煤煤矿恢复生产且终端需求好转，双焦供需情况改善、价格反弹，天然气海内外气价分化加剧，油服行业景气回升，各能源品种价格有不同表现，需关注地缘政治、政策及需求等因素对能源市场的影响 [5][11][12][14] 各部分总结 投资策略 原油 - 全球油气资本开支自 2015 年以来下滑，未来巨头企业开支预计持续缩减，短期产能释放减缓，OPEC+增产下未来两年供给增量有限，地缘冲突加剧供应担忧，本周油价上涨，后市有望维稳修复，建议关注中国海油、中国石油、中国石化 [5][9][10][11] 动力煤 - 煤矿陆续恢复生产，终端需求好转，价格涨幅受限，国内电煤政策管控下周期性弱化，国际需求增加，看好煤企盈利，建议关注中国神华、陕西煤业、广汇能源 [12][13] 双焦 - 焦炭供需好转，焦煤价格小幅拉涨，我国焦煤主焦煤结构性供给不足，看好焦煤景气度企稳，建议关注淮北矿业、平煤股份 [14][15][90] 天然气 - EIA 预计美国天然气产量和需求 2025 年达高点后下滑，本周美国气价下降、欧洲气价上涨，欧盟价格上限协议或加剧流动性紧张，2025 年国内需求有望高增长，LNG 业务或进入景气周期，建议关注广汇能源、新天然气、九丰能源 [16][110][111][113] 油服 - 政策支持和高油价刺激下，油服行业景气回升，钻机活跃度有变化，建议关注中海油服、海油工程、海油发展、博迈科 [18][19][133] 主要能源价格变化情况 - 本周华创化工行业指数环比 -1.91%、同比 -25.17%，行业价差百分位环比 -0.42%，涨幅较大的能源品种有港口主焦煤、山西临汾 6000 动力煤等，跌幅较大的有英国天然气、日韩天然气等 [20][22][25][29] 原油 - 全球油气资本开支下行，供给短期难恢复，地缘冲突加剧供应担忧，5 月 OPEC 产量环比 +0.69%，7 月 4 日美国产量环比 -0.36%，本周 Brent 原油和 WTI 原油现货价环比分别 +2.95%、+2.46%，2025 年供给增量部分来自南美，需求或稳健增长，油价中枢或下降 [30][31][32][33] 动力煤供需情况逐步好转，双焦价格小幅反弹 动力煤 - 疆煤之外供给增速或放缓，动力煤企业周期性弱化，产地煤矿多数正常生产，部分受降雨影响后恢复，港口价格上行但涨幅受限，进口煤市场暂稳，需求端利好支撑一般，迎峰度夏电力负荷创新高，前 5 个月原煤产量为保供提供支撑，看好旺季价格企稳反弹，建议关注中国神华、电投能源、陕西煤业、广汇能源 [57][80][81][82][83] 双焦 - 我国焦煤主焦煤结构性短缺靠进口补充，本周焦炭价格持平、焦煤价格环比 +9.76%，钢厂铁水产量高位震荡，市场成交好转，焦企提涨预期渐强，前 5 个月钢铁行业运行稳健，2025 年供给有望平稳，需求或受政策支撑，建议关注淮北矿业、平煤股份 [102][103][105] 天然气 - 碳中和推升天然气一次能源占比，2024 年全球 LNG 供应增长低于平均，美国成最大出口国，需求恢复增长，亚洲是主要驱动力，本周美国气价下降、欧洲气价上涨，LNG 先涨后僵持，2025 年国内需求有望高增长，海外 LNG 价格中枢或回落，LNG 业务或进入景气周期，建议关注广汇能源、新天然气、九丰能源 [108][110][111][112][113] 油服 - 政策支持和高油价刺激下，油服行业景气回升，2025 年 5 月全球活跃钻机数量环比 -40 台，7 月 11 日美国活跃钻机数量环比 -2 台，行业动态有华北石油工程海外钻机开钻，建议关注中海油服、海油工程、海油发展、博迈科 [18][19][126][133]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产进入长期配置价值区间、供给短缺或约束的行业率先迎来弹性、重视需求确定性向上的方向、重视化工高分红资源股价值重估 [13] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指 0.4 个百分点，跑输创业板指数 0.8 个百分点；年初至今，跑赢上证综指 4.2 个百分点，跑赢创业板指数 5.8 个百分点 [4][16] - 细分板块中，21 个子板块上涨，5 个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名分别为有机硅、民爆用品、聚氨酯、非金属材料、改性塑料；后五名分别为氟化工、无机盐、煤化工、氮肥、其他橡胶制品 [20] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块 298 只股票上涨，123 只股票下跌，3 只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为上纬新材、宏柏新材、晨光新材等；跌幅前十名分别为广康生化、兴业股份、大东南等 [25][26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际等；磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化等 [5][27] 重点公司公告 - 中欣氟材以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过 2.26 亿元，用于年产 2,000 吨 BPEF、500 吨 BPF 及 1,000 吨 9 - 芴酮产品建设项目及补充流动资金 [28] - 川金诺、皖维高新、利尔化学等多家公司发布 2025 年半年度业绩预增公告 [29][30][31] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至 7 月 10 日，录得 4030 点，较上周 - 0.9%，较年初 - 6.4% [45] - 在监测的 386 种化工品中，本周 54 种价格上涨，216 种持平，116 种下跌；涨幅前十名为二甲胺(华鲁)、脂肪醇(C12 - 14,华东)等；跌幅前十名为尿素(大颗粒,美国海湾)、液氧(广东)等 [47] 产品价差变动分析 - 在监测的 139 种化工品中，本周 66 种价差上涨，16 种持平，57 种下跌；涨幅前十名为二甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、DMF - 甲醇 - 液氨价差等；跌幅前十名为丙烯酸丁酯 - 丙烯酸 - 正丁醇价差、MTBE 气分醚化法价差等 [53][54]