2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入336.83亿元，同比增长14.98%，实现归母净利润35.13亿元，同比增长9.30% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入118.28亿元，同比增长9.77%，环比增长5.47%，实现归母净利润11.91亿元，同比大幅增长76.56%，环比增长1.73% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为20.72%，同比提升0.96个百分点，环比提升1.04个百分点，销售净利率为10.07%，同比提升3.81个百分点 [1] 产品销量与原材料成本 - 2025年第三季度轮胎产品销量同比增长11.22%，销售收入同比增长12.64%，车胎产品销量同比增长3.60%，销售收入同比增长12.04% [2] - 2025年第三季度轮胎产品平均销售价格同比增长1.28%，环比增长1.48%，车胎产品平均销售价格同比增长8.14%，环比增长1.81% [2] - 2025年第三季度五项主要原材料的综合采购价格同比下降5.17%，环比下降3.04% [2] 期间费用与现金流 - 2025年第三季度销售费用为4.64亿元，同比增加0.84亿元，管理费用为3.14亿元，同比增加0.49亿元，财务费用为1.17亿元，同比减少2.43亿元 [3] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为8.30亿元，同比下降62.01% [1] 海外产能扩张与行业地位 - 印尼生产基地从开工建设到正式投产用时289天，从正式投产到第100万条轮胎下线仅用282天，车间二、车间三项目预计2026年上半年逐步达产 [4] - 公司在2025年度全球轮胎75强排行榜中位列全球第九，在所有中国轮胎企业中位列第一 [6] - 公司是国内产品类别最齐全、下游覆盖领域最为全面的轮胎制造企业之一 [6] 行业环境与公司前景 - 全球轮胎行业面临复杂贸易摩擦形势，美国加征额外关税，欧盟启动对中国轮胎的反倾销调查 [5] - 具备全球多基地布局的头部企业可通过灵活订单分配保持对主要市场的性价比优势 [5] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为41.91亿元、54.37亿元、61.51亿元 [6]

投资评级 - 报告对中策橡胶的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为公司2025年第三季度归母净利润同比大幅增长，海外基地建设速度亮眼，展现了强大的海外扩张能力 [3][11] - 在全球轮胎行业贸易摩擦加剧的背景下，具备全球多基地布局的龙头企业有望将风险转化为机遇，公司凭借其领先地位和灵活布局有望受益 [12][13] - 基于公司产销规模、品牌优势及成长性，报告看好其未来发展，并给出了2025-2027年的盈利预测 [13] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入336.83亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润35.13亿元，同比增长9.30% [7] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入118.28亿元，同比增长9.77%，环比增长5.47%；实现归母净利润11.91亿元，同比大幅增长76.56%，环比增长1.73% [8] - 2025年第三季度销售毛利率为20.72%，同比提升0.96个百分点，环比提升1.04个百分点 [8] 业务运营与驱动因素 - 2025年第三季度公司主要产品实现量价齐升：轮胎产品销量同比增长11.22%，销售收入同比增长12.64%；车胎产品销量同比增长3.60%，销售收入同比增长12.04% [9] - 轮胎产品平均售价同比增长1.28%，环比增长1.48%；车胎产品平均售价同比增长8.14%，环比增长1.81% [9] - 2025年第三季度，公司五项主要原材料的综合采购价格同比下降5.17%，环比下降3.04%，成本端压力缓解 [9] - 2025年第三季度公司销售/管理/研发/财务费用分别为4.64/3.14/3.75/1.17亿元，其中财务费用同比减少2.43亿元，主要因汇率变动引起的汇兑损失减少 [9][10] 产能扩张与海外布局 - 公司稳步推进印尼、泰国等海外生产基地的产能建设，预计2025年度海外产能将较大幅度增长 [11] - 印尼生产基地（MTI公司）从正式投产到第100万条轮胎下线仅用282天，从开工建设到正式投产仅用289天，体现了“中策速度” [11] - MTI公司车间二、车间三项目加速推进，预计2026年上半年逐步达产，未来产能与效益有望进一步攀升 [11] 行业地位与竞争优势 - 公司是国内外销售规模最大的轮胎制造企业之一，产品类别齐全，下游覆盖领域全面 [13] - 据2025年度全球轮胎75强排行榜，中策橡胶位列全球第九，在所有中国轮胎企业中位列第一 [13] - 公司旗下“朝阳”轮胎品牌是我国知名度较高的轮胎品牌之一 [13] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为445.45亿元、511.78亿元、550.74亿元 [13] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为41.91亿元、54.37亿元、61.51亿元 [13] - 对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为10.71倍、8.26倍、7.30倍 [13]

股价与交易表现 - 10月20日公司股价上涨1.40%，成交额达1.89亿元 [1] - 当日融资买入额为4347.49万元，融资偿还额为1748.26万元，融资净买入2599.23万元 [1] - 截至10月20日，融资融券余额合计为2.54亿元，融资余额占流通市值的6.09% [1] 融资融券数据 - 融资方面，10月20日融资买入4347.49万元，当前融资余额2.54亿元 [1] - 融券方面，10月20日融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市，成立于1992年6月12日，于2025年6月5日上市 [1] - 公司主营业务为轮胎、橡胶制品的加工与制造 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.83万户，较上期大幅减少46.47% [1] - 截至9月30日，人均流通股为2217股，较上期显著增加86.82% [1] - 兴业银行股份有限公司－兴全趋势投资混合型证券投资基金为新进第七大流通股东，持股85.62万股 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入336.83亿元 [1] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为35.13亿元，同比增长9.30% [1] 分红信息 - 公司A股上市后累计派发现金分红11.37亿元 [1]

公司业绩表现 - 1-3Q25累计收入336.83亿元，同比增长11.4%，归母净利润35.13亿元，同比增长9.3% [1] - 3Q25单季收入118.28亿元，同比增长9.8%，环比增长5.5%，归母净利润11.91亿元，同比大幅增长76.6%，环比增长1.7%，业绩略超市场预期 [1] - 3Q25轮胎产量2801万条，环比增长2.6%，销量2854万条，环比增长6.0%，销售收入100.69亿元，环比增长7.5% [1] 成本与毛利率 - 2Q25主要原材料价格下行，天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢帘线均价环比分别下降13.9%、14.1%、10.4%、4.5%，公司综合采购价格环比下降8.64% [2] - 受益于原材料价格下行，3Q25公司毛利率达到20.72%，环比提升1.04个百分点 [2] - 4Q25原材料成本预计保持较低水平，全钢胎/半钢胎成本指数三季度环比仅小幅波动0.2%/-0.8% [2] 产能扩张与增长前景 - 公司正同步推进国内江苏金坛、浙江杭州、天津等多地基地及海外泰国、印尼基地的产能建设 [2] - 海外泰国及印尼基地新增产能有望自2025年起逐步释放 [2] - 2025-2026年公司国内外在建产能充足，有望实现快速增长，并提升应对全球贸易壁垒增加的能力 [2] 盈利预测与估值 - 基于3Q25业绩略超预期，上调2025年/2026年净利润预测6.8%/3.4%至45.41亿元/51.04亿元 [3] - 当前股价对应2025年/2026年市盈率为9.5倍/8.4倍 [3] - 维持目标价63.0元，对应2025年/2026年市盈率12.1倍/10.8倍，较当前股价有28.0%上行空间 [3]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现归属净利润约35.13亿元，同比增长9.3% [1][1] - 2025年前三季度公司实现营业收入约336.83亿元，同比增长14.98% [1][1] 公司业务概况 - 公司主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售 [1]

核心财务表现 - 第三季度营收118.28亿元，同比增长9.77% [1][2] - 第三季度净利润11.91亿元，同比大幅增长76.56% [1][2] - 前三季度累计营收336.83亿元，同比增长14.98%，累计净利润35.13亿元，同比增长9.30% [1][2][5] 盈利能力分析 - 利润增速远超营收增速，显示盈利能力显著改善，第三季度扣非净利润同比增长80.52%至11.64亿元 [1][2] - 毛利率同比提升，营业成本增速16.07%低于营收增速14.98% [2] - 财务费用降至2.82亿元，较去年同期的3.05亿元明显下降，汇兑损失大幅减少是利润增长核心驱动因素 [1][2] 现金流与运营状况 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额仅为8.30亿元，同比暴跌62.01%，与净利润表现背离 [1][3] - 购买商品、接受劳务支付的现金达234.99亿元，同比激增51.1% [3] - 应收账款达77.1亿元，较年初增长27.8%，应收票据达20.9亿元，较年初增长41.7% [3] 资产与扩张态势 - 总资产达510.8亿元，较年初增长13.96% [5] - 在建工程达43.5亿元，较年初翻倍，显示公司加速产能扩张 [5] - 归属于上市公司股东的所有者权益达241.4亿元，较年初激增38.14% [5]

财务表现 - 公司前三季度营业收入为336.83亿元，同比增长14.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为35.13亿元，同比增长9.30% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34.31亿元，同比增长23.02% [1] - 基本每股收益为4.25元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为336.83亿元，同比增长14.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为35.13亿元，同比增长9.30% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34.31亿元，同比增长23.02% [1] - 基本每股收益为4.25元 [1]

（文章来源：新华财经） 中策橡胶公告，第三季度营收为118.28亿元，同比增长9.77%；净利润为11.91亿元，同比增长76.56%。 前三季度营收为336.83亿元，同比增长14.98%；净利润为35.13亿元，同比增长9.30%。 ...

证券代码：603049 证券简称：中策橡胶 公告编号：2025-033 中策橡胶集团股份有限公司 关于 2025 年第三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第十三号——化工》等要 求，中策橡胶集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2025 年第三季度主 要经营数据公告如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 产量（万条） | 销量（万条） | 收入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 轮胎 | 2,801.32 | 2,854.42 | 1,006,928.24 | | 车胎 | 3,258.11 | 3,238.59 | 108,197.25 | 2025 年第三季度公司轮胎产品销量同比增长 11.22%，轮胎产品销售收入同 比增长 12.64%；车胎产品销量同比增长 3.60%，车胎产品销售收入同比增长 12.04%。 二、主要产品和原材料的价格变动情况 （一）主要产品的价格变动情况 ...