业绩说明会概况 - 公司于2025年4月29日通过线上平台召开2024年年度暨2025年第一季度业绩说明会 董事长、副董事长、财务负责人等高管团队出席并与投资者互动交流 [1] 2025年第一季度业绩表现 - 第一季度营收大幅增长115.65% 主要得益于智能手机、智能穿戴、数据业务和AIoT产品的快速增长 [2] - 智能手机和智能穿戴收入均实现超过翻倍增长 高性能计算业务超过翻倍增长 [2] - 数据业务第一季度收入规模超过100亿元 在头部互联网客户实现全栈式发货和高速增长 [2] 2025年全年业绩展望 - 公司预计2025年收入和利润将保持20%以上增长 基于3+N+3业务战略和产品结构优化 [2] 美国关税政策影响与应对 - 海外业务占比约50% 间接销往美国产品收入占比约10% 关税调整直接影响有限且可控 [3] - 关税由客户报关和承担 公司正密切与客户沟通关注终端市场销售影响 [3] - 通过多元化产品结构和客户队列降低单一市场波动冲击 客户覆盖全球头部科技品牌 [4] - 全球化产能布局包括国内东莞南昌基地和海外VMI基地（越南、墨西哥、印度） 2024年越南印度已实现量产 墨西哥处于并购交割阶段 [5] 个人电脑业务发展 - 2024年个人电脑出货量突破1500万台 2025年预计实现20%收入增长 [5] - 作为大陆唯一打破台湾同行垄断的企业 核心竞争力体现在研发能力、运营能力、全球布局和组织能力 [5][6] - 拥有超过16000人研发技术团队支撑业务创新和发展 [6] 汽车电子业务进展 - 产品布局涵盖智能座舱、车载中控屏、智驾域控和汽车"三电"领域 已获得车企大厂项目定点 [7] - 在海内外车厂获得多个新项目定点 车规级制造能力获客户认可 [8] - 目前处于战略投入期 亏损幅度逐渐缩小 预计未来两三年内达到盈亏平衡点 [9] 机器人业务规划 - 收购广东昊勤机器人科技有限公司 提供平台支持拓展国内外客户资源 [9] - 2025年计划完成团队搭建和机器人研发模型机构建 聚焦工业机器人与健康养老机器人领域 [10] 研发投入与成果 - 2024年研发投入达51.6亿元 主要用于机器人、汽车电子等新兴业务领域 [10] - 研发增长还来自多元化产品增长和并购业务投入 如三家模厂的精密结构件研发 [10] 经营不确定性应对 - 主要不确定性来自国际地缘政治风险 应对措施包括坚持可持续发展理念、3+N+3业务布局、1+5+5全球布局和发挥ODMM核心能力 [10] - 非手机ODM业务占比达70% 前五大客户贡献占比约50% 其他客户占比持续提升 [10] 现金流与融资需求 - 2025年第一季度经营活动现金流下滑主要因数据业务快速增长 该业务模式对现金流占用较大 [11] - 公司总体经营稳健无流动性风险 考虑采用企业债券方式优化现金流和资本结构 [11] AIoT产品布局 - 产品线涵盖智能家居、游戏掌机、智能音箱、VR头显等 为ODM行业布局最丰富厂商之一 [11] - 2024年游戏掌机发货超过200万部 智能家居拓展IP Camera、智能相框、电子书等多品类并大规模发货 VR头显首款产品实现量产 [11] 数据业务展望 - 2024年数据业务收入超过200亿元 同比增长178.8% 在头部互联网客户取得核心供应商地位 [11] - 2025年第一季度数据业务收入超过100亿元 坚持"双轮驱动"战略开拓行业及渠道市场 [11] - 即使面临算力芯片供应不确定性 公司仍有信心保持较大增长 [11] 组织管理与人才建设 - 拥有经验丰富的核心管理团队 深耕智能硬件行业近二十年 深刻理解产品研发设计制造全环节 [12] - 坚持"战略-业务-组织"发展思路 优化组织人才文化激励机制 打造高效运作组织 [12] - 加强干部队伍价值观和能力建设 通过轮转岗机制、女性领导力、梯队建设支撑经营目标实现 [12]

公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入1098.78亿元，同比增长28.76%，归属于上市公司股东的净利润29.26亿元，扣非净利润23.45亿元 [2] - 2025年第一季度营收349.98亿元，同比增幅115.65%，归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润分别同比增长39.04%和43.55% [2] 业务战略布局 - 战略升级为"3+N+3"全球智能产品大平台战略，以智能手机、笔记本电脑、数据中心业务为基石，衍生智慧生活、商业数字生产力及数据中心全栈解决方案的"N"多品类产品组合，并锚定机器人、汽车电子、软件三大新兴赛道 [3] - 汽车电子业务实现首个座舱产品全栈研发成功交付，并在新势力车企客户取得突破，海内外车厂和主机厂获得多个新项目定点，预计两三年内达到盈亏平衡点 [3] - 智能手机、笔记本电脑、数据业务是成熟业务，持续创造稳定收入，汽车电子和机器人业务是处于投入期的新兴业务 [3] 机器人业务发展 - 通过并购切入扫地机器人赛道，同步启动人形机器人研发，计划2025年完成团队搭建和机器人研发模型机构建 [4] - 看好工业机器人与健康养老机器人等领域发展，致力于建立核心技术竞争力 [4] 全球化制造布局 - 形成国内核心基地（东莞和南昌）和海外VMI基地（越南、墨西哥、印度）的双供应体系 [4] - 越南及印度制造基地已实现产品量产交付，墨西哥制造基地并购进程顺利推进，海内外制造基地实现动态平衡，强化供应链韧性 [5] 未来发展展望 - 2025年公司收入和利润有望保持20%以上的增长 [5] - 持续践行长期主义，做厚业务板块、做深战略布局，推进高质量发展 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：智能硬件 ODM 行业 - 公司：华勤技术股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 发展历程与战略演变 - 公司发展历经五阶段，从 2005 - 2009 年手机 IDH 方案设计，到 2010 - 2014 年手机 ODM 整机模式，2015 - 2019 年智能终端多品类 ODM 模式，2020 年构建“2 + M + 3”智能硬件平台，2025 年升级为“3 + N + 3”全球智能产品硬件平台战略[3][4][6] - “3 + N + 3”战略以智能手机、个人电脑、数据中心为核心，拓展至智慧生活、数字生产力、数据中心全站式产品组合，开拓汽车电子、软件、机器人业务，目标成为数字经济下新基建全方位供应商[11][12] 全球布局与研发 - 采用“1 + 5 + 5”全球产业布局，上海为总部，五大研发中心位于上海、东莞、南昌、西安、无锡，中国有南昌和东莞两大制造中心，海外有越南、墨西哥、印度 VMI 制造基地，有 16000 多名研发人员[5][13] - 2024 - 2025 年初完成对南昌春秋、易路达及豪诚智能的并购交割，进行垂直整合与横向拓展[13] 核心技术与能力 - 构建 ODMM 核心能力，包括高效运营（全流程数字化赋能）、研发设计（IPD 集成产品研发与软硬件核心能力）、先进制造（智能化、精益化、柔性制造）、精密结构件（垂直整合供应链）[6][14] - 设有华勤智能硬件实验室，由声学、光学等领域专家组建[7] - 截至目前获 6100 多项知识产权授权，其中发明专利 1300 多项[9] 质量管理 - 有全生命周期质量管理体系，进行全过程监控，质量愿景是成为智能行业高质量代名词[8] 业绩表现 - 2024 年营收 1098.8 亿元，同比增长 28.8%；归属上市公司净利润 29.3 亿元，同比增长 8.1%；扣非净利润 23.5 亿元，同比增长 8.4%。数据业务增长 178.8%，穿戴类产品增长 47.7%，AIoT 产品增长 187.9%，汽车及工业产品增长 91.1%[2][16] - 2025 年第一季度营收 350 亿元，同比增长 115.7%；归属上市公司净利润 8.4 亿元，同比增长 39%；扣非净利润 7.6 亿元，同比增长 43.6%。智能终端和高性能计算业务增长显著，数据业务销售额超 100 亿[3][17] 各板块经营情况 - 智能终端板块：智能手机预计 2025 年出货量稳健增长，安卓 TWS 耳机出货量行业第一，穿戴类预计保持高速增长[18] - 个人电脑板块：笔记本电脑市场份额持续提升，是大陆少数千万级销量规模企业，开始量产台式机等并突破北美大客户[18] - 数据中心板块：全年收入同比增长 178%，AI 训练服务器领先发货，服务头部互联网厂商和更多行业客户[18] - 汽车电子板块：投入期实现突破，有智能座舱显示屏与驾驶模块，获主流主机厂认可，未来三年计划营收近百亿并盈亏平衡[18][27] 毛利率与发展展望 - 2024 年第三季度以来毛利率提升，首次毛利规模突破 100 亿。通过研发降本、提升全价值链服务、规模效应、优化产品结构改善毛利率[21] - 2025 年预计营收同比增长超 20%，成熟市场增速 10% - 20%，新兴市场增速 30% - 60%。未来三年各产品线扩展，精密结构件产值有望翻倍至百亿并突破 200 亿，制造产值突破百亿，2027 年营收达或超 2000 亿[22][23][24] 应对策略 - 应对美国关税政策：海外业务占比约 50%，销往美国部分占比 10%，FOB 商务模式使关税由客户承担，采取多元化产品布局、全球制造布局、客户扩充、加大精密结构件投入等措施[25][26] - 应对宏观不确定性：合规运营，提升内部柔韧性与鲁棒性，扩充客户，加大精密结构件投入[32][34] - 应对地缘政治不确定性：进行中国加 VMI 海外制造布局，考虑在南美和欧洲布局[36] 其他重要但可能被忽略的内容 - 践行 ESG 战略方针，入选 MSCI 中国指数，获 ESG 评级 A 级、万德 ESG 评级 AA 级[19] - 2024 年研发投入超 51 亿，近三年超 147 亿，增长源于战略新业务、多元化成熟业务、并购精密结构件模组厂，未来研发费用率控制在净利润 10%以内[30][31] - 过去两年模具厂亏损，2025 年盈亏平衡并贡献正向利润，未来三年增速超总体营收[33] - 大力投资金属结构件，预计成重要增长点[35] - 2024 年底涉足机器人业务，收购清洁机器人企业好奇，2025 年在工业和养老康养场景探索[28][29]

上市公司一季度业绩表现 - 截至4月29日19时共有逾5000家上市公司披露一季报其中超3900家实现盈利呈现"开门红"态势 [1] - 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行归母净利润均超过500亿元盈利居于前列近30家公司单季度归母净利润超过100亿元盈利在10亿元以上的公司数量超过170家 [1] - 比亚迪一季度实现营业收入1703.6亿元同比增长36.35%归母净利润为91.55亿元同比增长100.38%新能源汽车销量创同期历史新高海外销量实现跨越式增长 [1] - 阳光电源一季度实现营业收入190.36亿元同比增长50.92%归母净利润为38.26亿元同比增长82.52%逆变器同比保持良性增长储能实现快速增长 [2] 上市公司扭亏为盈案例 - 寒武纪一季度实现营业收入11.11亿元同比大增4230.22%归母净利润为3.55亿元同比扭亏为盈公司全面掌握智能芯片及基础系统软件核心技术 [2] - 利民股份一季度归母净利润由去年同期的-849.17万元增至1.08亿元受益于主导产品价格上涨和销量增加 [2] - 颖泰生物一季度归母净利润由去年同期的-2976.42万元增至234.84万元实现扭亏为盈 [2] 上市公司2025年业务规划 - 金螳螂计划将旧改业务占比从2024年的15%提升至50%并在东南亚、中东实现属地化运营后进一步向非洲地区拓展 [2] - 豪鹏科技将通过技术升级、产能释放和降本减费三大抓手推动盈利能力稳步提升新工业园产能整合完成后单位制造成本将逐渐下降 [3] - 华勤科技预计2025年收入和利润将保持20%以上的增长得益于产品结构优化在手机、个人电脑、数据业务等品类有稳健增长趋势 [3] - 中科飞测预计2025年营收保持较高增速研发费用率逐步降低全年盈利水平有望改善 [3] 长期业务发展战略 - 协鑫能科未来五年将重点打造以能源服务为核心的业务协同生态能源服务收入占比12.18%毛利率59.03%计划推动该业务占比突破50% [4]

业绩表现 - 公司2024年全年营业收入突破千亿大关 同比增长28.8% 归母净利润同比增长达8.1% [3] - 2025年一季度实现首季强劲开局 营收同比增幅高达115.7% [3] - 公司持续进行营收结构优化 实现各板块业务提质增速 打开长期增量空间 [3] 战略布局 - 公司战略升级为"3+N+3"全球智能产品大平台战略 以智能手机 笔记本电脑 数据中心业务为三大成熟业务基石 [3] - 衍生智慧生活 商业数字生产力及数据中心全栈解决方案的"N"多品类产品组合 [3] - 锚定机器人 汽车电子 软件三大新兴赛道 直指AI算力 智能终端与高端制造的蓝海市场 [3] 新兴业务发展 - 汽车电子业务实现首个座舱产品全栈研发成功交付 并在新势力车企客户取得突破 获得多个海内外新项目定点 [4] - 预计汽车电子业务两三年内有望达到盈亏平衡点 逐步成为新增长点 [4] - 机器人业务通过并购豪成智能切入扫地机器人赛道 同步启动人形机器人研发 计划2025年完成团队搭建和研发模型机构建 [4] - 公司致力于在工业机器人与健康养老机器人等领域建立核心技术竞争力 [4] 全球化制造布局 - 公司推进"China+VMI"全球制造布局 形成国内核心基地和海外VMI基地双供应体系 [5] - 国内制造以东莞和南昌为主 海外在越南 墨西哥 印度建立制造基地 [5][6] - 2024年越南及印度制造基地已实现产品量产交付 墨西哥制造基地并购进程顺利推进 [6] - 海内外制造基地实现动态平衡 强化供应链韧性 [6] 投资者沟通 - 公司通过全景投资者关系互动平台直播 上证路演中心视频转播和网络互动形式举办2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [1] - 同步在官方微信视频号开启直播 拓宽投资者参会渠道 [1]

中国国际金融股份有限公司 2024 年度持续督导年度报告书 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意华勤技 术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1340 号）核准， 华勤技术股份有限公司（以下简称"华勤技术"或"公司"）首次公开发行人民 币普通股（A 股）72,425,241 股，发行价格为每股 80.80 元，募集资金总额为人 民币 585,195.95 万元，扣除发行费用约 12,127.59 万元后，募集资金净额为 573,068.36 万元。本次发行证券已于 2023 年 8 月 8 日在上海证券交易所上市。 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）担任 华勤技术持续督导的保荐机构。保荐机构根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 以及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》的相关规 定，出具关于华勤技术 2024 年度持续督导年度报告书。 一、保荐机构对上市公司的持续督导工作情况 序号 项目 工作内容 1 建立健全并有效执行持续督导工作制度， 并针对具体的持续督导工作制定相应的工 作计划 保荐机构已建立健全并有效 ...

文章核心观点 公司在2024年度暨2025年第一季度业绩说明会上表示2024年经营业绩稳步增长，2025年一季度延续高增长态势，未来将推进战略布局并对2025年业绩增长充满信心 [1][2] 业绩情况 - 2024年全年营业收入1098.8亿元，同比增长28.8%；归母净利润达29.3亿元，同比增幅8.1%，归母扣非净利润23.5亿元，同比增长8.4% [1] - 2025年一季度营业收入、归母净利润、归母扣非净利润三大经营指标分别同比增长115.6%，39.0%和43.6% [1] - 预计2025年全年营收增速将在20%以上 [2] 经营布局 - 不断纵深推进“China+VMI”全球制造布局，形成国内核心基地和海外VMI基地的双供应体系，国内以东莞和南昌为主，海外在越南、墨西哥、印度 [2] - 2024年越南及印度制造基地已实现产品量产交付，墨西哥制造基地并购进程顺利推进 [2] - 未来将加速落地“3+N+3全球智能产品大平台”战略，并全力推进“China+VMI”全球化供应链 [2] 业绩说明会形式 - 4月29日上午以全景投资者关系互动平台直播、上证路演中心视频转播和网络互动形式举办业绩说明会，同时在“华勤技术”官方微信视频号开启视频直播 [1]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5][9] 报告的核心观点 - 25Q1超预期增长，盈利能力环比持续改善，24年全年营业收入达1099亿元，同比增长29%，归母净利润29.3亿元，同比增长8%，各业务板块均较快增长，25Q1营收350亿元，同比增长116%，归母净利润8.4亿元，同比增长39%，扣非归母净利润7.6亿元，同比增长44%，Q1营收高增长得益于智能手机等业务，毛利率同比下滑但环比改善 [8] - 端侧AI多品类全面布局，云侧数据中心业务25年延续高增长，智能手机出货量多年上亿，24年ODM份额居前二，穿戴24年出货量同比增长75%，PC发货量高速增长，AIoT产品持续量产交付，数据中心业务通过双轮驱动保持高速增长，预计25年仍将较大增长 [8] - 全方位品类布局和全球化产能布局彰显韧性，实施“China+VMI”全球供应链布局战略，24年越南和印度已量产交付，墨西哥处于并购交割阶段，海外业务占比约50%，直接销往美国产品收入占比约10%，单一市场或客户影响有限 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为39/48/58亿元，原25年预测为38亿元，主要上调收入预测，小幅下调毛利率预测，根据可比公司25年21倍PE估值，对应目标价为80.01元 [2][9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|85,338|109,878|145,871|174,856|204,256| |同比增长(%)|-7.9%|28.8%|32.8%|19.9%|16.8%| |营业利润(百万元)|2,831|3,022|4,299|5,338|6,485| |同比增长(%)|1.0%|6.7%|42.2%|24.2%|21.5%| |归属母公司净利润(百万元)|2,707|2,926|3,869|4,804|5,837| |同比增长(%)|5.6%|8.1%|32.2%|24.2%|21.5%| |每股收益（元）|2.66|2.88|3.81|4.73|5.75| |毛利率(%)|11.3%|9.3%|9.8%|10.1%|10.1%| |净利率(%)|3.2%|2.7%|2.7%|2.7%|2.9%| |净资产收益率(%)|16.3%|13.5%|15.7%|16.5%|16.9%| |市盈率|24.2|22.4|16.9|13.6|11.2| |市净率|3.1|2.9|2.4|2.1|1.8| [4] 股价表现 |时间|1周|1月|3月|12月| |----|----|----|----|----| |绝对表现%|2.84|-17.77|-13.54|27.43| |相对表现%|2.93|-14.36|-12.61|21.92| |沪深300%|-0.09|-3.41|-0.93|5.51| [6] 附表：财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示了2023A - 2027E的财务数据及比率，如资产、负债、营收、利润、现金流等情况，还包括成长能力、获利能力、营运能力、偿债能力等指标 [10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5][9] 报告的核心观点 - 25Q1超预期增长，盈利能力环比持续改善，各业务板块均较快增长，Q1营收高增长得益于智能手机、穿戴等业务，毛利率虽同比下滑但已环比改善 [8] - 端侧AI多品类全面布局，云侧数据中心业务25年延续高增长，智能手机、穿戴、PC、AIoT等业务表现良好，数据中心业务成多个国内知名互联网厂商核心供应商 [8] - 全方位品类布局和全球化产能布局彰显韧性，实施“China+VMI”全球供应链布局战略，海外业务占比约50%，单一市场或客户影响有限 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为39/48/58亿元，原25年预测为38亿元，主要上调收入预测，小幅下调毛利率预测，根据可比公司25年21倍PE估值，对应目标价为80.01元 [2][9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|85,338|109,878|145,871|174,856|204,256| |同比增长(%)|-7.9%|28.8%|32.8%|19.9%|16.8%| |营业利润(百万元)|2,831|3,022|4,299|5,338|6,485| |同比增长(%)|1.0%|6.7%|42.2%|24.2%|21.5%| |归属母公司净利润(百万元)|2,707|2,926|3,869|4,804|5,837| |同比增长(%)|5.6%|8.1%|32.2%|24.2%|21.5%| |每股收益（元）|2.66|2.88|3.81|4.73|5.75| |毛利率(%)|11.3%|9.3%|9.8%|10.1%|10.1%| |净利率(%)|3.2%|2.7%|2.7%|2.7%|2.9%| |净资产收益率(%)|16.3%|13.5%|15.7%|16.5%|16.9%| |市盈率|24.2|22.4|16.9|13.6|11.2| |市净率|3.1|2.9|2.4|2.1|1.8| [4] 公司表现情况 | | 1周 | 1月 | 3月 | 12月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | 2.84 | -17.77 | -13.54 | 27.43 | | 相对表现% | 2.93 | -14.36 | -12.61 | 21.92 | | 沪深300% | -0.09 | -3.41 | -0.93 | 5.51 | [6] 附表：财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023A - 2027E的财务数据，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、营运能力、偿债能力等指标，如营业利润、归属于母公司净利润的同比增长情况，毛利率、净利率等获利指标，应收账款周转率、存货周转率等营运指标，流动比率、速动比率等偿债指标 [10]