报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告核心观点 - 上海地产政策优化调整房产税政策，但行业仍需更多地产政策支持[1][2] - 化债政策加码下政府财政压力减轻，企业资产负债表修复空间提升，市政工程类项目有望加快推进[2] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃企业自律减产有望缓和供需矛盾[2] - 消费建材受益二手房交易向好及消费刺激政策，具备长期市占率提升逻辑[2] - 水泥行业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，大型基建项目拉动区域性需求[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长带动需求向好[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等下游需求全年仍有增长[2] 行业数据总结 板块表现 - 2025年9月15日至9月19日建筑材料板块（SW）上涨0.05%，相对沪深300超额收益0.74%[1][12] - 子板块表现：水泥（SW）下跌1.08%，玻璃制造（SW）下跌1.64%，玻纤制造（SW）上涨0.60%，装修建材（SW）上涨1.19%[1][12] - 板块资金净流入额为-3.26亿元[1][12] 水泥行业 - 全国水泥价格指数338.4元/吨，环比下降0.23%[3][16] - 全国水泥出库量274.4万吨，环比上升3.2%[3][16] - 基建水泥直供量160万吨，环比上升2.56%[3][16] - 全国水泥熟料产能利用率53.06%，环比下降2.63个百分点[3][16] - 全国水泥库容比61.9%，环比增加0.75个百分点[3][16] - 行业整体处于弱复苏通道，价格推涨缺乏坚实基础[3][16] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1207.95元/吨，较上周涨幅0.91%[6][33] - 全国13省样本企业原片库存5471万重箱，环比减少29万重箱，同比减少891万重箱[6][33] - 行业整体仍处于小幅亏损状态，成本支撑偏一般[6][33] - 2025年冷修停产生产线22条，日熔量合计13420吨；复产及新点火生产线20条，日熔量14760吨[43][45] 玻纤行业 - 无碱2400tex缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平，同比下跌4.04%[7][46] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比基本持平[7][46] - 2025年8月行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨（增幅17.67%）[47] - 2025年8月底行业月度库存91.18万吨，同比增加16.72万吨（增幅22.46%）[47] 消费建材原材料 - 铝合金参考价21220元/吨，环比下降250元/吨，同比上涨1110元/吨（涨幅5.5%）[57] - 苯乙烯现货价7100元/吨，环比持平，同比下降2050元/吨（降幅22.4%）[59] - 丙烯酸丁酯现货价7900元/吨，环比上涨350元/吨，同比下降600元/吨（降幅7.1%）[59] - 华东沥青出厂价3590元/吨，环比下降50元/吨，同比下降180元/吨（降幅4.8%）[65] - LNG出厂价格4019元/吨，环比下降34元/吨，同比下降1128元/吨（降幅21.9%）[68] 碳纤维行业 - 华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨[71] - 单周产量1854吨，开工率61.59%，库存量15620吨[8][73] - 行业单位生产成本10.70万元/吨，吨毛利-0.89万元，毛利率-9.05%[8][75] 重点公司推荐 - 市政工程类：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[2] - 消费建材：北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[2] - 水泥：海螺水泥、华新水泥[2] - 其他建材：濮耐股份、银龙股份[2]

公司战略与业务发展 - 公司聚焦双主业驱动协同新能源赋能的发展战略 主营业务为预应力材料产业和轨道交通用混凝土制品产业 同时积极布局新能源应用与投资领域 [20][26] - 轨道交通用混凝土制品产业占比逐步扩大 成为推动公司名称变更的关键因素 [20][26] - 公司名称拟由"天津银龙预应力材料股份有限公司"变更为"银龙集团股份有限公司" 以更好体现战略发展方向和提升品牌价值 [20][26] 公司治理与股东会议 - 2025年第二次临时股东会定于10月9日15:00召开 采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1][33] - 会议将审议两项特别决议议案：变更公司名称议案及修订公司章程议案 两项议案均需对中小投资者单独计票 [3][33] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 互联网投票时间为9:15-15:00 [2][6] - 公司委托上证信息提供股东会提醒服务 通过智能短信主动推送参会邀请和议案信息 [7] 董事会决议与章程修订 - 第五届董事会第十六次会议于2025年9月19日召开 全体9名董事参与表决 两项核心议案均获全票通过 [25][27][30] - 公司章程修订依据《公司法》及《上市公司章程指引》进行 主要配合公司名称变更事项 [21][29] - 变更后公司名称需经股东会审议及市场监管部门核准 最终名称以工商登记为准 [21][23] 会议安排与登记 - 现场会议地点设在天津市北辰区双源工业园区双江道62号公司第一会议室 [1][19] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权参会 法人股东需持资格证明文件 个人股东需持身份证及股东账户卡登记 [12][14] - 登记时间为2025年10月9日14:00-15:00 异地股东可通过传真或信函方式登记 [14][19]

公司会议与治理 - 公司于2025年9月19日在天津市北辰区双源工业区双江道62号召开第五届第十六次董事会会议 审议《关于召开公司2025年第二次临时股东会的议案》等文件 [1] 财务与业务结构 - 2025年1至6月营业收入构成：钢丝占比43.28% 钢绞线占比34.93% 轨道交通用混凝土制品销售及配套服务占比14.45% 其他业务占比5.56% 钢轨销售占比1.41% [1] - 截至发稿时公司市值为90亿元 [1] 行业动态 - 美联储降息决策引发市场关注 涉及"25基点太少 50基点太多"的利率政策讨论 [1]

公司基本信息 - 公司于2015年1月30日核准首次向社会公众发行人民币普通股5000万股，2月27日在上海证券交易所上市[5] - 公司注册资本为人民币857,344,000元，出资时间为2025年6月15日[5] - 公司股票每股面值人民币1元[14] 股权结构 - 谢铁桥等多人认购股份及持股比例明确[15] - 公司设立时发行股份总数为150,000,000股，面额股每股金额为1元[18] - 公司已发行股份数为857,344,000股，均为人民币普通股[19] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[19] - 公司收购股份后不同情形的注销或转让时间规定[22] - 公司董事、高管任职期间及离职后股份转让限制[24] 股东权益 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅会计账簿等[29] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可在特定情形下请求诉讼[32] 股东会相关 - 股东会审议重大资产购买、出售及关联交易等事项标准[38] - 年度股东会可授权董事会决定特定融资事项[38] - 不同担保情形须经股东会审议[39] - 年度股东会和临时股东会召开时间及相关流程规定[41][42][43][44] - 股东提出临时提案及召集人通知规定[47] - 股东会通知时间、网络投票时间、股权登记日等规定[47][49] - 股东会决议通过标准及特殊事项特别决议要求[58] - 董事会等可公开征集股东投票权，禁止有偿征集[59] - 关联股东回避表决规定[60][61] - 董事候选人提名及独立董事选举规定[61] - 累积投票制相关规定[62][63] - 股东会对提案表决规定[64] - 公司将在股东会结束后2个月内实施派现等方案[67] 董事相关 - 董事任期三年，任期届满可连选连任[70] - 兼任高级管理人员和职工代表担任的董事总计不得超公司董事总数的1/2[71] - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3人[76] - 董事会处理交易事项权限[77] - 董事会会议召开次数、通知时间及决议通过标准[78][79] - 关联董事表决规定[80] - 董事辞任及补选规定[74] 审计委员会 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[87] - 审计委员会会议须有三分之二以上成员出席方可举行[88] 管理层 - 公司设总经理1名，副总经理若干名[91] - 总经理每届任期三年，连聘可以连任[91] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时提取法定公积金规定[95] - 法定公积金转增注册资本留存规定[95] - 公司利润分配方案实施时间及现金分红比例规定[96][97][98] - 公司可不实施现金分红情形及未提出现金利润分配预案处理[99][101] - 调整利润分配政策需经出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上通过[102] - 公司至少每三年重新审阅《公司未来三年股东回报规划》[103] 会计师事务所 - 聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[105] - 解聘或不再续聘会计师事务所需提前30天通知[106] 公司合并等事项 - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%时的决议规定[111] - 公司合并、分立、减资时通知债权人及公告规定[111][112][113] - 公司减少注册资本后利润分配限制[113] 公司解散清算 - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司[115] - 公司出现解散事由的公示、清算等规定[117][118][119] 其他 - 控股股东定义[124] - 股东会决议通过的章程修改事项需审批的须报主管机关批准[119] - 公司财产按股东持股比例分配剩余财产[119]

公司名称变更 - 拟将名称变更为银龙集团股份有限公司[2] - 2025年9月19日董事会通过相关议案[2] - 需股东会审议及市场监管部门核准，有不确定性[6] 业务战略 - 聚焦双主业驱动协同新能源赋能战略[2] - 以预应力材料和轨交混凝土制品为主营，后者占比扩大[2]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会10月9日15点在天津北辰区召开[2] - 网络投票10月9日进行，交易及互联网平台有不同时段[3] 议案情况 - 股东会审议变更公司名称及修订章程议案[4] - 议案已通过第五届董事会十六次会议[4] 其他信息 - 股权登记日为2025年9月25日，A股代码603969[9] - 股东登记有不同要求，时间为10月9日14 - 15点[11]

会议信息 - 第五届董事会第十六次会议于2025年9月19日举行[2] - 2025年第二次临时股东会定于10月9日15：00召开[6] 公司变更 - 拟将名称变更为“银龙集团股份有限公司”[3] - 拟修订《公司章程》并办理工商变更[5] 表决结果 - 相关议案均9票赞成，0票反对，0票弃权[3][5][6]

公司治理变动 - 银龙股份于2025年9月15日召开2025年第一次职工代表大会 [2] - 会议表决选举王昕为公司第五届董事会职工代表董事 [2] - 新任职工代表董事任期自选举通过日起至第五届董事会任期届满止 [2]

公司决策 - 2025年8、9月分别通过取消监事会并修订《公司章程》议案[1] 人事变动 - 2025年9月选王昕为第五届董事会职工代表董事[2] - 王昕任期自2025年9月15日至第五届董事会任期届满[2] - 介绍王昕履历及任职经历[5]

重要推荐公司分析 中天火箭（003009） - 增雨防雹火箭获政策扶持且纳入专项债投向领域 内需旺盛[4] - 炭/炭热场材料收入占比缩减 业绩向下空间较小[4] - 军用小型固体火箭可配套多款无人机 打开外贸空间[4] - 预计2025-2027年营业收入1033.08/1309.47/1662.34百万元 增长率11.72%/26.75%/26.95%[4] - 预计归母净利润75.54/156.05/218.25百万元 增长率286.05%/106.59%/39.86%[4] - 对应PE为99.08/47.96/34.29倍[4] - 超预期点：增雨防雹火箭稳步增长 微型无人机拓展驱动业绩[4] - 核心驱动：全球不稳定因素提升小型无人精确武器需求 人影作业需求增长[4] 银龙股份（603969） - 高附加值产品占比提升推动利润快速增长[6] - 行业渗透率处于底部 未来空间较大[6] - 积极开拓出海业务 跟随铁总开拓俄罗斯等大客户[6] - 预计2025-2027年营业收入38/47/56亿元 CAGR 21%[6] - 预计归母净利润3.7/6.0/8.0亿元 CAGR 47%[6] - 对应当前股价PE分别为22/14/10倍[6] - 超预期点：高附加值产品营收占比持续提升[6] - 催化剂：新订单签订 高铁等领域投资额提升[6] 行业策略观点 非银金融行业 - 非银板块滞涨 兼具胜率与赔率[6] - 券商/保险/多元金融年初以来跑输大盘 调整带来布局机会[6] - 核心驱动：股市上涨 流动性宽松[6] - 与市场差异：板块滞涨提供更好胜率和赔率[6] ETF轮动策略 - 三ETF轮动策略稳定跑赢沪深300[8] - 9月配置建议：50%中证2000 + 50%创业板指[8] - 驱动逻辑：金融环境改善+经济动能放缓确定性较强[8] - 中证2000配置价值较高 创业板指受益流动性改善[8] - 轮动框架：复苏期中证2000+创业板指 过热期创业板指 滞胀期中证红利 衰退期中证红利+中证2000[8] 宏观趋势研究 - 居民超额储蓄降至3.57万亿（前值4.25万亿）[10] - 存款吸引力下行+资产荒未缓解驱动资金向资本市场转移[10][11] - 信息杠杆发挥放大器作用 助推居民资金入市[10][11] - 与市场差异：首提信息杠杆 强化存款非银化加速观点[10][11] A股市场策略 - 上证指数突破3888点确认进入日线5浪上行[12] - 5浪有望挑战5178-2440跌幅的0.618分位[12] - 行业配置调整为：小银行/小券商+地产/基建工程/社服+计算机/传媒[12] - 核心驱动：创业板指带动指数突破前期高点[12]