报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 业绩稳步增长，大单品拉动毛利提升 - 2024年上半年公司实现收入13.52亿元，同比增长27.65%；归母净利润1.77亿元，同比增长35.09% [4] - 毛利率提升3.44个百分点至74.75%,主要由于产品结构优化及精益管理 [5] - 公司大单品如胶原小金针精华2.0、PL看不见和蹭不掉系列产品销售表现良好 [8] 分渠道和分品牌分析 - 线上渠道收入占比84.34%,同比增长34.85%;线下渠道收入占比15.66%,同比下降1.16% [5] - 丸美品牌收入占比68.7%,同比增长25.87%;PL恋火品牌收入占比30.7%,同比增长35.83% [6] 费用管控及利润情况 - 2024年上半年期间费用率提升3.61个百分点至58.58%,主要由于销售费用率上升 [6] - 2024年上半年营业利润2.2亿元,同比增长37.28%;归母净利润1.77亿元,同比增长35.09% [6][7] 研发创新及数字化转型 - 2024年上半年新增申请发明专利21项,获得授权发明专利16项 [8] - 公司持续推进MES系统建设,提升供应链数据一体化整合,优化组织架构提高决策效率 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为29.10亿、36.54亿、44.85亿元,同比增长30.8%、25.6%、22.8% [7][13] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.58亿、4.59亿、5.69亿元,同比增长38.0%、28.4%、23.8% [7][13]

资金募集与使用 - 公司首次公开发行4100万股，发行价20.54元/股，募集资金84214万元，净额79000.2万元[5] - 公司同意用不超2亿元闲置募集资金现金管理，额度可滚动使用[3][15] - 截至公告日，已使用闲置募集资金现金管理额度12500万元，未超授权[17] 理财情况 - 2024年3月7日子公司广州禾美认购5000万元中信证券收益凭证，9月10日赎回，收益55.82万元，年化收益率2.25%[3][4] - 2024年9月10日子公司广州禾美用5000万元买招商银行结构性存款，期限91天[6][8] - 招商银行结构性存款预计年化收益率1.55%或2.20%，预计收益19.32或27.42万元[6] 项目投入 - 截至2024年6月30日，化妆品智能制造工厂建设项目投入21766.12万元[5][6] - 营销升级及运营总部建设项目投入35320.60万元[5][6] - 数字营运中心建设项目投入1394.31万元[5][6] - 信息网络平台项目投入2830.73万元[5][6] 财务数据 - 2023年12月31日资产总额445374.68万元，2024年6月30日为431314.24万元[12] - 2023年12月31日负债总额103520.10万元，2024年6月30日为93119.70万元[12] - 2023年12月31日资产净额334712.98万元，2024年6月30日为331513.48万元[12] - 2023年1 - 12月经营活动现金流量净额33802.25万元，2024年1 - 6月为5858.30万元[13] - 截至2024年6月30日，公司货币资金112172.89万元，委托理财金额5000万元，占比4.46%[13] 管理与监督 - 公司财务部选理财产品，财务负责人审核后董事长审批，建立台账管理，审计部审计监督[6][7] - 独立董事、监事会、保荐机构有权监督检查资金使用情况，必要时聘专业机构审计[7] - 监事会、保荐人对使用闲置募集资金现金管理发表同意意见[16] - 公司使用闲置募集资金现金管理无逾期未收回情况[17]

公司概况 - 公司名称为广东丸美生物技术股份有限公司，证券代码为603983，证券简称为丸美股份[1] - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[2] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，时间为2024年9月12日15:30-16:30[2] 活动目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[2] 交流内容 - 公司2024年半年度业绩[2] - 公司治理[2] - 发展战略[2] - 经营状况[2] - 可持续发展[2] 参与方式 - 投资者可登录"全景路演"网站(http://rs.p5w.net)参与本次互动交流[2]

公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [19] 公司简介 - 丸美股份成立于2002年,专注于美妆行业,旗下拥有丸美、PL恋火等多个品牌 [9] - 以丸美为核心,构建涵盖护肤、彩妆等多元化品类产品的多品牌矩阵 [10][11] 业绩表现 - 2017-2019年公司收入/归母净利CAGR分别为15%/28%,保持较高增长 [12] - 2020-2022年受疫情影响,收入/归母净利CAGR分别持平/-39% [12] - 近两年随着产品、渠道及品牌调整,公司业绩持续向好 [12] 主要品牌表现 - 丸美品牌受疫情及业务调整影响,近年来强化线上直营建设,发展大单品战略 [13][14][15] - PL恋火品牌自2021年开始转型,聚焦底妆产品,实现快速增长 [13][16] 渠道转型 - 公司2020年大力发展电商业务,线上化率大幅提升 [16][17] 盈利能力 - 公司毛利率、期间费用率、净利率等指标近年来逐步改善 [18]

报告公司投资评级 - 报告给予丸美股份"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司两大品牌表现持续亮眼 [2] - 主品牌丸美24H1营收9.3亿元,同比增长25.87% [2] - PL恋火24H1营收4.17亿元,同比增长35.83% [2] - 渠道多元并进、协同发展 [2] - 线上营收11.39亿元,同比增长34.85% [2] - 线下营收2.12亿元,同比下降1.16% [2] - 成本费用得到有效控制 [2] - 24H1毛利率74.68%,同比增加4.55个百分点 [2] - 销售/管理/研发费用率分别为53.1%/3.4%/2.7%,同比变动+4.6/-1/-0.1个百分点 [2] 财务数据总结 - 24H1营收13.52亿元,同比增长27.65% [1] - 24H1归母净利1.77亿元,同比增长35.09% [1] - 24Q2营收6.91亿元,同比增长18.58% [1] - 24Q2归母净利0.66亿元,同比增长26.71% [1]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[7] 报告的核心观点 1) 2024H1公司实现营业收入13.5亿元,同比增长27.7%;归母净利润1.8亿元,同比增长35.1%,扣非净利润1.7亿元,同比增长40.2%[2] 2) 2024Q2公司实现营业收入6.9亿元,同比增长18.6%;归母净利润0.7亿元,同比增长26.7%,扣非净利润0.6亿元,同比增长39.2%[2] 3) 线上渠道维持较好增长,主品牌客户粘性持续攀升,大单品策略进一步夯实[6] 4) 产品结构持续优化,毛利率同比提升4.6个百分点至74.7%,经营性盈利能力同比改善[6] 5) 单二季度,收入端增速较一季度有所放缓,但盈利能力持续优化,毛利率同比提升3.4个百分点至74.8%[6] 分品类总结 1) 眼部类目实现营收1.3亿元,同比下降1.6%[6] 2) 护肤类目实现营收2.9亿元,同比增长30.4%[6] 3) 洁肤类目实现营收0.5亿元,同比下降15.1%[6] 4) 美容类目实现营收2.1亿元,同比增长33.1%[6]

业绩数据 - 2024年上半年营收13.52亿元，同比增27.65%[1] - 丸美品牌营收9.3亿元，同比增25.87%[1] - PL恋火营收4.17亿元，同比增35.83%[1] - 整体毛利率74.68%，同比提升4.55个百分点[1] - 上半年净利润1.77亿元，同比增35.09%[2] - 扣非净利润1.66亿元，同比增40.21%[2] 产品表现 - 胶原小金针精华GMV销售同比增105.97%[8] - 胶原小金针上半年实现100%增长[9] 研发成果 - 自研量产原料超40款，申请专利531项[14]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 线上渠道收入保持快速增长,线下渠道出现下滑。公司线上渠道实现营业收入11.39亿元,同比增长34.85%,收入占比84.34%。其中丸美天猫旗舰店TOP5核心单品销售占比69%,公司线下渠道实现营业收入2.12亿元,同比下降1.16%,收入占比15.66%。[2] 2. 深化大单品策略,丸美和PL恋火营收均取得亮眼增长。2024H1主品牌丸美实现营收9.3亿元,同比增长25.87%,第二品牌PL恋火实现营收4.17亿元,同比增长35.83%。[2] 3. 毛利率显著提升,但销售费用率大幅增加使净利率微增。2024H1/2024Q2公司毛利率分别为74.68%/74.75%,同比+4.56/+3.44pcts;2024H1/2024Q2公司净利率分别为13.09%/9.61%,同比+0.69/+0.60pcts。销售费用率增加主要是在线上竞争激烈、流量成本高涨的同时,公司坚定推进品牌建设和科学传播投入所致。[2][11] 4. 注重创新研发,联手权威机构开展工作。2024上半年,公司推进自研创新原料开发项目共36项,新增申请发明专利21项和5项检测方法,获得授权发明专利16项,迄今累计申请专利531项,累计获得授权专利318项。公司还联合中山眼科中心等学研机构共同制订并首次发布《质量分级及"领跑者"评价要求眼霜》团体标准。[2] 财务数据总结 1. 2024H1公司实现营业收入13.52亿元,同比增长27.65%;实现归母净利润1.77亿元,同比增长35.09%。[2] 2. 预计公司2024-2026年归母净利润为3.56/4.12/4.86亿元,同比增长37.10%/15.90%/17.82%,对应EPS为0.89/1.03/1.21元/股。[2][3] 3. 公司2024H1/2024Q2毛利率分别为74.68%/74.75%,同比+4.56/+3.44pcts;净利率分别为13.09%/9.61%,同比+0.69/+0.60pcts。[2][11] 风险因素 1. 宏观经济恢复不及预期[2] 2. 线上增速不达预期[2] 3. 市场竞争加剧[2]

报告公司投资评级 - 报告维持丸美股份"增持"评级 [3] 报告的核心观点 上半年业绩表现亮眼 - 上半年公司收入和利润均实现较快增长,盈利能力有所提升 [9][10] - 主品牌丸美和彩妆品牌恋火持续推行大单品战略,收入增速均较快 [11] - 主品牌丸美天猫旗舰店收入同比增长34.3%,TOP5核心单品销售占比69% [11] - 恋火品牌在"618"大促期间位列天猫粉底液热卖榜、热销榜TOP1 [11] 毛利率提升超费用率 - 上半年毛利率同比提升4.6个百分点至74.7%,主要系产品结构优化及精益管理贡献 [10] - 期间费用率同比提升3.6个百分点至58.6%,主要系销售费用率提升 [10] 存货增加,经营净现金流减少 - 存货较年初增长3.3%,同比增加30.8% [10] - 经营净现金流同比减少24.3%,主要系上半年支付的推广费用增加 [10] 分析师预测 - 维持公司2024~2026年盈利预测,对应2024/2025/2026年EPS分别为0.91/1.11/1.31元 [13] - 维持"增持"评级 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 2024H1丸美股份业绩增长符合预期，盈利能力持续优化，线上转型成效凸显，主品牌丸美增长提速，恋火持续夯实极简底妆心智，预计2024 - 2026年公司实现归母净利润3.60/4.54/5.74亿元 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024H1公司实现营业收入13.52亿元，同比增长27.65%，归属母公司净利润1.77亿元，同比增长35.09%，扣非归母净利润1.66亿元，同比增长40.21% [2] - 2024H1毛利率为74.68%，同比提升4.55pct，净利率为13.09%，同比提升0.69pct [2] - 2024H1销售费用率为53.06%，同比提升4.58pct，管理费用率为3.44%，同比下降1.03pct，研发费用率为2.65%，同比下降0.09pct [2] 渠道与品牌表现 - 线上渠道24H1实现营收11.39亿元，同比增长34.85%，主营业务收入占比达84.34%；线下渠道实现营收2.12亿元，同比下降1.16%，Q2表现未及预期 [3] - 主品牌丸美24H1实现营收9.3亿元，同比增长25.87%，较去年全年增速提升14.24pct，天猫旗舰店同比增长34.29%，TOP5核心单品销售占比69%，会员成交金额同比增长55%，胶原小金针精华2.0上市2个月GMV破亿，上半年GMV销售同比增长105.97%，抖快渠道同比增长30.05% [3] - 第二品牌PL恋火24H1实现营收4.17亿元，同比增长35.83%，5月初PL看不见和蹭不掉变装波点限定系列上市两月实现GMV销售2.75亿元，618期间，PL品牌居天猫粉底液热卖榜、热销榜TOP1，抖音粉底液、气垫榜TOP1 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司实现归母净利润3.60/4.54/5.74亿元，EPS分别为0.90/1.13/1.43元，对应PE24/19/15倍，维持“买入”评级 [4] 财务预测表 - 给出2022A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收账款等项目金额及变化情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [9]