2025年A股年报预告整体披露情况 - 截至1月16日，已有超过280家A股公司发布2025年年报预告，占全市场标的近5.2% [1] - 1月以来累计有近230家公司披露数据，且发布主要集中在当周 [1] 业绩预告类型分布 - 在已披露数据的公司中，业绩“预喜”（预增、略增、扭亏、续盈）的公司近140家，占所有业绩预告公司的47.6% [3] - 具体来看，预增、略增、扭亏、续盈分别占比26.9%、14.7%、5.6%、0.3% [3] - 另有近半数公司2025年预计亏损，其中续亏、首亏、减亏、增亏、预减分别占比19.6%、10.5%、8.7%、4.9%、4.5% [3] 业绩预喜公司的行业分布 - 从绝对数量看，业绩预喜公司主要集中在基础化工、电子、汽车、医药生物、机械设备行业，这五大板块的标的合计占比近56.6% [3] - 从占各自板块已披露公司的比例看，有色金属、汽车、钢铁、家用电器、基础化工板块的“预喜”比例相对较高，占比分别达6.3%、4.8%、4.5%、3.9%、3.9% [3] 业绩预亏公司的行业分布 - 从绝对数量看，2025年预计亏损的公司主要集中在电子、电力设备、建筑装饰、机械设备、医药生物板块 [4] - 从占各自板块已披露公司的比例看，煤炭、钢铁、建筑材料、建筑装饰、房地产板块的预亏股占比较高，其占比均在3%以上 [4] 高净利润规模公司盘点 - 目前已披露数据的公司中，共有11家公司2025年全年归母净利润（下限）超过50亿元 [7] - 紫金矿业以510亿元的预告归母净利润下限暂居第一，同比增长59% [7] - 其他归母净利润下限超百亿的公司包括：洛阳钼业（200亿元，增47.8%）、立讯精密（165.18亿元，增23.59%）、药明康德（149.57亿元，增41.33%）、牧原股份（147亿元，降17.79%）、宝丰能源（110亿元，增73.57%）[7] - 在“百亿净利”公司中，除牧原股份外，其余6家业绩增速均录得同比增长 [7] 高业绩增速公司盘点 - 以归母净利润同比增长下限看，共有48家公司增速预计翻倍 [8] - 回盛生物业绩增速预计超10倍（1265.93%），且股价已实现连续11日上涨 [8] - 若不计算扭亏股，上汽集团以438%的业绩增速暂列首位 [8] - 业绩增速前五名还包括：中泰股份（638.74%）、上汽集团（438%）、佰维存储（427.19%）、华正新材（366.86%）[9] 业绩扭亏公司盘点 - 目前共有业绩扭亏公司16家 [9] - 除回盛生物外，中泰股份、华正新材、浩物股份、动力新科的业绩增速均在2倍以上 [9] - 动力新科归母净利润下限预计超20亿元（27.52亿元），远高于其余扭亏股 [9] - 扭亏公司行业分布上，机械设备、基础化工、农林牧渔、汽车行业公司数量相对较多，同时还涵盖电力设备、电子、公用事业、计算机、建筑材料、轻工制造、医药生物板块 [9]

公司市值与行业地位 - 洛阳钼业在全球矿业公司市值排名中升至第10位，总市值达4874亿元，近期市值一度增至5300亿元 [1][3] - 全球矿业市值十强中，6家为多元化矿业公司，3家为贵金属企业，仅1家为单一铜业公司，显示多元化是主流发展路径 [17][18] - 公司是中国A股市场第四家年度盈利突破200亿元的矿业公司 [3] 2025年财务业绩与驱动因素 - 公司预计2025年归母净利润为200亿元至208亿元，同比增长47.8%至53.7% [3] - 业绩增长主要源于主要产品量价齐升及运营成本有效管控 [9] - 铜、钴相关产品为公司贡献了约67.8%的毛利润 [5] 主要产品产量与增速 - 2025年铜产量为74.11万吨，产量增速从2024年的65.02%回落至13.98% [6] - 2025年钴产量为11.75万吨，产量增速从2024年的105.70%大幅回落至2.90% [6] - 2026年铜产量指引为76-82万吨，钴产量指引为10-12万吨，铜产量中位数较2025年增长约5万吨 [11] 产品价格表现 - 2025年伦铜价格年度涨幅大幅提升至42.3%，而2023年和2024年涨幅分别为2.25%和2.56% [7] - 2025年英国MB标准级钴年度平均价从2024年的12.21美元/磅提升至16.68美元/磅，年度涨幅达36.6% [7] - 产品价格涨幅显著大于产量增幅，且公司位于上游矿端，成本相对稳定，涨价大部分转化为盈利 [9] 2026年业绩增长点 - 2026年公司将新增黄金业务并表，预计获得6-8吨的黄金产品增量 [12] - 按伦敦金价4600美元/盎司、中位数7吨估算，新增黄金业务价值约73亿元 [12] - 公司2026年无新增铜钴产能释放，KFM二期项目预计2027年新增10万吨铜产能，TFM三期仍在规划中 [10] 发展战略与行业对比 - 公司选择横向拓展的多矿种多元化发展路径，与紫金矿业等全球矿业龙头战略一致 [3][18] - 多元化布局可降低单一品种价格波动冲击，提升发展天花板，实现平稳发展 [16] - 紫金矿业2025年归母净利润为515亿元，天齐锂业和赣锋锂业在2022年后盈利大幅下滑，凸显不同金属周期与战略差异 [15] 核心产品竞争力与未来展望 - 公司铜产量与紫金矿业的差距从2022年的58.2万吨快速缩小至2025年的约35万吨 [19] - 公司中期黄金产量目标约20吨/年，与紫金矿业2025年90吨的产量仍有差距 [19] - 公司“铜金为主”的并购策略明确，且拥有充裕资金（如不超过200亿元的结构性存款额度）支持后续并购 [19] - 若2026年盈利保持增长，公司将成为有色金属行业第二家连续两年净利润超200亿元的矿业公司 [14]

公司市值与行业地位 - 洛阳钼业在全球矿业公司市值排名中位列第十，总市值达到4874亿元，近期市值一度增至5300亿元，地位稳固 [1][3] - 全球矿业市值十强中，有6家为多元化矿业公司，3家为贵金属企业，仅1家为单一铜业公司，多元化是主流发展路径 [16][17] 2025年财务业绩与增长驱动 - 公司预计2025年归母净利润将达到200亿元至208亿元，同比增长47.8%至53.7%，成为A股第四家年度盈利突破200亿元的矿业公司 [3][13] - 业绩增长主要得益于主要产品量价齐升，其中铜产量74.11万吨，增速从2024年的65%回落至14%，钴产量11.75万吨，增速降至2.9% [5][6][8] - 价格驱动是盈利增长主因：2025年伦铜价格年度涨幅达42.3%，英国MB钴（标准级）年度平均价从12.21美元/磅涨至16.68美元/磅，涨幅36.6% [6][8] 产品结构与利润贡献 - 铜、钴相关产品是公司最主要的利润来源，2025年上半年贡献了约67.8%的毛利润 [5] - 公司选择多元化发展路径，业务布局涵盖铜、钴、钼、钨、铌、磷肥及黄金等多种金属和资源，以降低单一品种价格波动风险 [4][15][16] 2026年产量指引与增长点 - 2026年公司计划将铜产量提升至76-82万吨，较2025年74.11万吨的中位数增长约5万吨 [10] - 2026年将新增黄金业务并表，预计黄金产量为6-8吨，按中位数7吨和伦敦金价4600美元/盎司估算，该部分增量价值约73亿元 [10][11] - 2026年主要矿产品产量指引还包括：钼金属1.15-1.45万吨，钨金属0.65-0.75万吨，铌金属1.0-1.1万吨，磷肥105-125万吨，实物贸易量400-450万吨 [10] 产能与未来规划 - 核心矿山KFM和TFM在2026年没有新增产能释放，KFM二期项目预计2027年新增10万吨铜产能，TFM三期项目仍在规划中 [9] - 公司中期黄金产量目标在20吨/年左右，未来将继续执行“铜金为主”的并购策略，以缩小与行业龙头紫金矿业（2025年矿产金90吨）的差距 [17] - 公司资金充裕，董事会同意使用不超过200亿元（或等值外币）的闲置自有资金购买结构性存款，为后续并购提供支持 [17][18] 行业对比与发展路径 - 紫金矿业是连续两年净利润超过200亿元的矿业公司，其采用多元化布局，矿种覆盖广泛，类似“有色ETF” [13][15] - 天齐锂业与赣锋锂业在2022年碳酸锂高价时盈利短暂突破200亿元，但随后因行业景气回落和业务集中于锂电产业链，盈利大幅波动 [13][14][15] - 洛阳钼业的发展路径与紫金矿业等主流全球化矿业龙头相似，通过多矿种横向拓展，其铜产量与紫金矿业的差距从2022年的58.2万吨快速缩小至2025年的约35万吨 [4][17]

担保额度 - 2025年度对外担保额度最高不超550亿[9] - 对资产负债率超70%对象担保额度250亿[9] - 对资产负债率不超70%对象担保额度300亿[9] - 本次拟向被担保方提供总额不超33亿元的担保[13] 新增担保情况 - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司新增担保11亿元，占比1.55%[13] - Odin Mining Del Ecuador S.A.新增担保1亿美元，占比0.99%[13] - 上海董禾商贸有限公司新增担保10亿元，占比0.84%和0.56%[13] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司新增担保2.8亿元，占比0.39%[13] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司新增担保2亿元，占比0.28%[13] 总体担保情况 - 截至公告披露日，对外担保总额172.18亿元，占比24.24%[17] - 截至公告发布日，不存在对外担保逾期情形[8][17] 部分公司财务数据 - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司2025年9月30日资产负债率97.98%[20] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司2025年9月30日资产负债率87.07%[20] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司2025年9月30日资产负债率54.55%[20] - 上海董禾商贸有限公司2025年9月30日资产负债率93.01%[20] - Odin Mining Del Ecuador S.A.2025年9月30日资产负债率360.46%[20]

担保额度 - 公司2025年度对外担保额度最高余额不超550亿（或等值外币）[3] - 本次拟提供总额不超33亿的担保[2][7] 担保现状 - 截至公告披露日，公司对外担保总额172.18亿元，占最近一期经审计净资产的24.24%，无逾期担保[2][11] 部分公司情况 - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司资产负债率97.98%，目前担保余额51.58亿元，本次新增11亿元[7] - Odin Mining Del Ecuador S.A.资产负债率360.46%，目前担保余额为0，本次新增1亿美元[7] - 上海董禾商贸有限公司资产负债率93.01%，目前担保余额3.22亿元，本次新增6亿元[7] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司资产负债率87.07%，目前担保余额9.17亿元，本次新增2.8亿元[7] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司资产负债率54.55%，目前担保余额9.54亿元，本次新增2亿元[7] 2025年担保执行 - IXM SA计划担保7.5亿美元，担保合同金额5亿美元，实际担保发生额为0[6] - 上海董禾商贸有限公司一笔担保实际发生额为1.42亿元，洛钼栾川钼业集团销售有限公司一笔担保实际发生额为3.5亿元[6] 部分公司财务 - 洛钼栾川钼业集团销售有限公司2025年9月30日资产总额61.37亿元，负债总额60.13亿元，净资产1.24亿元，净利润0.29亿元[14] - 洛阳栾川钼业集团钨业有限公司2025年9月30日资产总额12.84亿元，负债总额11.18亿元，净资产1.66亿元，净利润0.17亿元[14] - 洛阳鼎鸿贸易有限公司2025年9月30日资产总额18.35亿元，负债总额10.01亿元，净资产8.34亿元，净利润0.94亿元[14] - 上海董禾商贸有限公司2025年9月30日资产总额45.64亿元，负债总额42.45亿元，净资产3.19亿元，净利润2.35亿元[14] - Odin Mining Del Ecuador S.A.2025年9月30日资产总额2276万美元，负债总额8204万美元，净资产负5928万美元，净利润负213万美元[14]

年报预告披露概况 - 截至1月16日发稿时，已有超过280家A股公司发布2025年年报预告，占全市场标的近5.2% [1] - 1月累计有近230家公司披露数据，且主要集中在当周发布 [1] 整体业绩预告类型分布 - 在已披露数据的公司中，2025年归母净利润“预喜”（预增、略增、扭亏、续盈）的公司近140家，占所有业绩预告公司的近47.6% [3] - “预喜”具体类型占比：预增26.9%、略增14.7%、扭亏5.6%、续盈0.3% [3] - 预计2025年亏损的公司占比近半，具体类型占比：续亏19.6%、首亏10.5%、减亏8.7%、增亏4.9%、预减4.5% [3] 业绩预喜公司的行业分布 - 从数量看，业绩“预喜”公司主要集中在基础化工、电子、汽车、医药生物、机械设备行业，这五大板块标的合计占比近56.6% [3] - 从各行业内部“预喜”比例看，有色金属、汽车、钢铁、家用电器、基础化工板块的“预喜”股比例相对较高，占比分别达6.3%、4.8%、4.5%、3.9%、3.9% [3] 业绩预亏公司的行业分布 - 从数量看，2025年预计亏损的公司主要集中在电子、电力设备、建筑装饰、机械设备、医药生物板块 [4] - 从各行业内部预亏比例看，煤炭、钢铁、建筑材料、建筑装饰、房地产板块中预亏股占比较高，其占比均在3%以上 [4] 高净利润规模公司表现 - 已披露预告数据的公司中，共有11家公司2025年全年归母净利润下限超过50亿元 [8] - 紫金矿业归母净利润下限为510亿元，暂居第一，同比增长59% [8] - 其他净利润下限超百亿的公司包括：洛阳钼业（200亿元，增47.8%）、立讯精密（165.18亿元，增23.59%）、药明康德（149.57亿元，增41.33%）、牧原股份（147亿元，降17.79%）、宝丰能源（110亿元，增73.57%） [8] - 上汽集团归母净利润下限为90亿元，同比增长438% [8] 高业绩增速公司表现 - 以归母净利润同比增长下限计，共有48家公司业绩增速预计翻倍 [8] - 回盛生物业绩增速预计超10倍，达1265.93%，且股价已实现连续11日上涨 [8][9] - 若不计算扭亏股，上汽集团以438%的业绩增速暂列首位 [8] - 其他高增速公司包括：佰维存储（增427.19%）、中科蓝讯（增366.51%）、华正新材（增366.86%，扭亏） [8][9] 业绩扭亏公司分析 - 目前共有业绩扭亏公司16家 [10] - 除回盛生物外，中泰股份（增638.74%）、华正新材（增366.86%）、浩物股份（增309.94%）、动力新科（增237.67%）业绩增速均在2倍以上 [10] - 动力新科归母净利润下限预计超20亿元，达27.52亿元，远高于其余扭亏股 [10] - 扭亏公司行业分布：机械设备、基础化工、农林牧渔、汽车行业数量相对较多，同时涵盖电力设备、电子、公用事业、计算机、建筑材料、轻工制造、医药生物板块 [10]

据香港交易所披露，贝莱德（BlackRock）对洛阳栾川钼业集团股份有限公司 - H股的多头持仓比例于 2026年1月12日从7.97%增至8.08%。 ...

公司市值与行业地位 - 洛阳钼业在全球矿业公司市值排名中升至第10位，总市值达4874亿元，近期市值进一步增至5300亿元 [1] - 全球矿业市值十强中，6家为多元化矿业公司，3家为贵金属企业，仅1家为单一铜业公司，显示多元化布局是主流 [19][20] - 公司选择与紫金矿业等全球龙头类似的多矿种横向拓展发展路径，以降低单一品种价格波动风险 [3][21] 2025年财务业绩与驱动因素 - 公司预计2025年归属上市公司股东的净利润为200亿元到208亿元，同比增长47.8%到53.7% [2] - 这是A股市场第四家年度盈利突破200亿元的矿业公司 [3] - 业绩增长主要源于主要产品量价齐升及运营成本有效管控 [10] - 铜、钴相关产品为公司贡献了约67.8%的毛利润 [5] 主要产品产量与增速 - 2025年铜产量为74.11万吨，产量增速从2024年的65.02%回落至13.98% [6][7] - 2025年钴产量为11.75万吨，产量增速从2024年的105.70%大幅回落至2.90% [6][7] - 2026年铜产量指引为76-82万吨，钴产量指引为10-12万吨，铜产量预计较2025年增长约5万吨（中位数） [12] 主要产品价格表现 - 2025年伦铜价格年度涨幅大幅提升至42.3%，而2023年和2024年涨幅分别为2.25%和2.56% [9] - 2025年英国MB钴（标准级）年度平均价从2024年的12.21美元/磅提升至16.68美元/磅，涨幅达36.6% [9] - 产品价格涨幅显著大于产量增幅，且公司位于上游矿端，成本相对稳定，涨价大部分转化为盈利 [10] 2026年业绩增长点与战略布局 - 2026年公司将新增黄金业务并表，预计获得6-8吨的黄金产品增量，按中位数7吨、金价4600美元/盎司估算，价值约73亿元 [13] - 公司于2025年12月以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold Corp.旗下多个金矿项目100%权益，预计2026年一季度交割 [13] - 公司中期黄金产量目标在20吨/年左右，与紫金矿业2025年90吨的产量尚有差距，未来可能展开更多黄金资源并购 [23] - 公司董事会同意使用不超过200亿元（或等值外币）的闲置自有资金购买结构性存款，显示资金充裕，为后续并购提供支持 [23][24] 产能规划与同业对比 - KFM和TFM两座世界级矿山是公司主要利润来源，但2026年均无新增产能释放 [11] - KFM二期项目预计2027年新增10万吨铜产能，TFM三期项目仍在规划中 [11] - 洛阳钼业与紫金矿业的铜产量差距快速缩小，从2022年的58.2万吨（85.9万吨 vs 27.7万吨）缩小至2025年的约35万吨 [22] - 若2026年盈利保持增长，洛阳钼业将成为继紫金矿业后，第二家连续两年净利润超200亿元的有色金属行业公司 [15]

报告行业投资评级 - 台积电：买入[9][14] - 李宁：持有[15][17] - 洛阳钼业：持有[21][23] 报告的核心观点 - 12月中国新增贷款回稳，货币政策释放宽松信号，新增贷款同比跌幅收窄，企业贷款和债券融资表现较好，但家庭部门信贷需求疲弱，货币政策制定者宣布宽松政策并表示降息降准仍有空间[6][7][8] - 台积电4Q25业绩强劲，2026年展望乐观，营收预计年增近30%，资本支出提升，管理层上调长期发展指引，维持“买入”评级并上调目标价[9][10][14] - 李宁2025年四季度零售流水同比下降，全年业绩符合指引，但业绩拐点仍需时间，当前市盈率估值已较为充分，维持“持有”评级[15][16][17] - 天然铀行业开年强势，现货铀价上涨，主要ETF年初至今涨幅达22%，白宫发布声明或带来积极政策，维持对该行业乐观看法，首选哈原工，推荐中广核矿业和卡梅科[18][19][20] - 洛阳钼业2025年净利润预计增长48 - 54%，铜产量同比增长14%，2026年铜产量预计增长3 - 11%，虽2025年利润低于预测但产量高于预测，维持“持有”评级不变[21][22][23] 各部分总结 指数表现 - HSI收于26,924，较前一日下跌0.3%，年初至今上涨5.0%；HSCEI收于9,267，较前一日下跌0.5%，年初至今上涨4.0%；HSCCI收于4,154，较前一日上涨0.4%，年初至今上涨3.4%等[2] 商品价格表现 - 布伦特原油收于64美元/桶，较前一日下跌4.1%，年初至今上涨4.8%；黄金收于4,616美元/盎司，较前一日下跌0.2%，年初至今上涨6.9%等[3] 关键宏观和盈利发布 - 中国1月19日零售销售同比实际增长1.3%，预期1.1%；工业生产同比实际增长4.8%，预期5.0%等[4] 关键中银国际活动 - 1月16日有Tony Li - Consumer Sector Marketing (1x1) BJ和中银国际在线专家会 – 中国基座大模型技术与商业化近况更新等活动[5]

公司业绩预告 - 公司发布2025年盈利预喜，预计全年净利润将达到200亿至208亿元人民币，同比增长47.8%至53.7% [1] - 公司预计2025年全年经常性净利润将达到204亿至212亿元人民币，同比增长55.5%至61.6%，表现超出市场预期 [1] - 单计2025年第四季度，公司净利润预计为57.2亿至65.2亿元人民币，同比增长9%至24%，环比增长2%至16% [1] - 单计2025年第四季度，公司经常性净利润预计为58.6亿至66.6亿元人民币，同比增长28%至46%，环比增长1%至15% [1] 业绩驱动因素 - 管理层将强劲业绩归因于主要产品产量提升、销售价格上涨以及有效的成本控制措施 [1] - 2025年第四季度，公司铜产量为19.8万吨，同比增长13.6% [1] - 2025年第四季度，公司钴产量为3万吨，同比微增0.4% [1] - 2025年公司所有产品的实际产量均超过了原先设定的生产指引 [1] 未来产量指引 - 公司给出2026年全年铜产量目标为76万至82万吨，同比增长3%至11% [1] - 公司给出2026年全年钴产量目标为10万至12万吨，同比变动幅度为下降15%至增长2% [1]