股东大会时间 - 2025年5月12日召开2024年年度股东大会[2][5][9] - 股权登记日为2025年5月6日[3][10] - 网络投票时间为2025年5月12日[9] 临时提案 - 持股34.73%股东李志彪4月25日提《关于注销部分回购股份的议案》[5] - 该提案获第三届董事会第十五次会议审议通过[8] 议案情况 - 议案1 - 10公告4月15日披露，议案11公告4月26日披露[13] - 对中小投资者单独计票议案有5、6、8、9、11[13] - 议案9关联股东李志彪、朱威莉回避表决[13]

会议信息 - 公司第三届监事会第十一次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议通知于2025年4月19日通过邮件送达全体监事[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年一季度报告》，表决3票同意[3] - 审议通过《关于注销部分回购股份的议案》，表决3票同意[3]

会议信息 - 公司第三届董事会第十五次会议于2025年4月25日召开[2] - 会议通知于2025年4月19日通过邮件送达全体董事[2] - 应出席董事7人，实际出席7人[2] 审议事项 - 会议审议通过《2025年一季度报告》，表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票[3] - 会议审议通过《关于注销部分回购股份的议案》，表决情况为同意7票，反对0票，弃权0票，尚需提交股东大会审议[4]

股份回购 - 2021年公司自有资金回购，总额1.4 - 2亿元，价格不超75元/股[1] - 截至2022年4月29日，累计回购4218652股，占比2.64%，金额近2亿[4] 股份注销 - 拟注销421865股，需股东大会审议[1] - 2022年5月9日已注销3796787股，余421865股用于激励[5] - 注销后股份总数153899487股[6] 会议审议 - 2025年4月25日董事会、监事会审议通过注销议案[9] - 监事会同意注销事项[10]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入9.11亿元，较上年同期增长42.42%[4] - 归属于上市公司股东的净利润9061.13万元，较上年同期增长5.67%[4] - 2025年第一季度营业总收入9.11亿元，较2024年第一季度的6.40亿元增长42.42%[21] - 2025年第一季度净利润9061.13万元，较2024年第一季度的8574.84万元增长5.67%[22] - 2025年第一季度基本每股收益0.59元/股，2024年第一季度为0.55元/股[22] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本8.00亿元，较2024年第一季度的5.39亿元增长48.43%[21] - 销售费用变动比例为182.96%，主要系本期湖北丝宝纳入合并报表范围所致[7] 经营活动现金流量（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额4039.03万元，较上年同期增长142.86%[4] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计8.64亿元，较2024年第一季度的5.03亿元增长71.76%[24] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计8.24亿元，较2024年第一季度的5.97亿元增长37.90%[24] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额4039.03万元，2024年第一季度为 - 9424.27万元[24] 投资活动现金流量（同比环比） - 投资活动产生的现金流量净额变动比例为 -91.25%，主要系本期支付丝宝股权购买款及大额存单所致[9] - 投资活动现金流入小计为1.500035亿美元，上一时期为65.4622万美元[25] - 投资活动现金流出小计为3.4636331884亿美元，上一时期为1.0332780286亿美元[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.9635981884亿美元，上一时期为-1.0267318086亿美元[25] 筹资活动现金流量（同比环比） - 筹资活动现金流入小计为2.28亿美元，上一时期为1.1亿美元[25] - 筹资活动现金流出小计为2.0394840186亿美元，上一时期为1.9808400345亿美元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为2405.159814万美元，上一时期为-8808.400345万美元[25] 现金及现金等价物相关（同比环比） - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-1.156633万美元，上一时期为64.682078万美元[25] - 现金及现金等价物净增加额为-1.3192948028亿美元，上一时期为-2.8435311032亿美元[25] - 期初现金及现金等价物余额为13.825276556亿美元，上一时期为22.9162802828亿美元[25] - 期末现金及现金等价物余额为12.5059817532亿美元，上一时期为20.0727491796亿美元[25] 资产变动情况 - 本报告期末总资产51.73亿元，较上年度末增长6.63%[5] - 应收账款变动比例为148.90%，主要系客户应收款项及湖北丝宝纳入合并范围增加所致[7] - 预付款项变动比例为61.63%，主要系预付货款所致[7] - 其他应收款变动比例为 -58.25%，主要系本期湖北丝宝纳入合并报表范围前期往来款抵消所致[7] - 无形资产变动比例为68.71%，主要系本期湖北丝宝纳入合并报表范围所致[7] - 2025年3月31日，公司流动资产合计2,192,059,830.54元，较2024年12月31日的2,158,049,975.87元有所增加[16] - 2025年3月31日，公司应收账款为340,597,759.20元，较2024年12月31日的136,843,080.41元大幅增长[16] - 2025年3月31日，公司存货为393,824,431.15元，较2024年12月31日的320,919,462.61元有所增加[16] - 2025年3月31日，公司非流动资产合计2,981,340,587.86元，较2024年12月31日的2,693,709,122.74元有所增加[17] - 2025年3月31日，公司资产总计5,173,400,418.40元，较2024年12月31日的4,851,759,098.61元有所增加[17] 负债和所有者权益变动情况 - 2025年3月31日，公司短期借款为197,286,760.84元，较2024年12月31日的368,290,782.23元有所减少[17] - 2025年负债合计17.80亿元，较之前的15.51亿元增长14.81%[18] - 2025年所有者权益合计33.93亿元，较之前的33.01亿元增长2.78%[18] - 2025年负债和所有者权益总计51.73亿元，较之前的48.52亿元增长6.63%[18] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为17,893人，表决权恢复的优先股股东数量为0人[10] - 前10名股东中，李志彪持股53,593,085股，占比34.73%；朱威莉持股33,920,744股，占比21.98%；李诗源持股9,370,312股，占比6.07%[10] - 朱威莉持有希望众创40%的合伙份额并担任执行事务合伙人，李志彪持有希望众创11.00%的合伙份额[12] 业务合并情况 - 2025年1月20日，丝宝护理股权交割完成，成为公司全资子公司并纳入合并报表范围[14]

公司信息 - 企业名称为杭州豪悦护理用品股份有限公司[1] - 统一社会信用代码为91330110670633683B[1] - 法定代表人为李志彪[1] - 公司类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股）[1] - 成立日期为2008年03月11日[1] - 注册资本为155,226,949元人民币[1] - 住所为浙江省杭州市临平区东湖街道临平经济技术开发区红丰路655号[1] 公司动态 - 召开第三届董事会第十三次会议及2025年第一次临时股东大会，审议通过变更经营范围等议案[1] - 在浙江省市场监督管理局完成工商变更登记[1] - 经营范围包括许可项目和一般项目[1][2]

美容护理板块市场表现 - 美容护理板块持续拉升 [1] - 百亚股份冲击涨停 [1] - 登康口腔涨超7% [1] - 丸美生物涨超6% [1] - 拉芳家化及豪悦护理涨幅居前 [1] 资金流向 - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

担保事项概述 - 公司与中国工商银行沭阳支行续签最高额保证合同 为全资子公司江苏豪悦实业提供5000万元连带责任保证担保 [2][3] - 本次担保属于2024年度董事会授权范围 在5亿元担保总额度内且处于有效期 无需再次提交董事会审议 [2][4][5] 被担保方基本情况 - 江苏豪悦实业为豪悦护理全资子公司 注册资本2.2亿元人民币 经营范围涵盖医疗器械、卫生用品及防护用品生产销售等 [6][7] - 被担保方信用状况良好 不属于失信被执行人 目前无影响偿债能力的重大或有事项 [8][9] 担保协议详情 - 保证方式为连带责任保证 担保范围包括主债权本金、利息、违约金及实现债权费用等 [10] - 保证期间约定：若主合同为开立担保协议 则保证期间为自履行担保义务次日起三年 [10] 担保规模及财务影响 - 包含本次5000万元担保后 公司及子公司累计担保总额达2亿元 占最近一期经审计净资产比例6.06% [2][12] - 担保事项经董事会全票通过（7票同意0票反对0票弃权） 认为符合公司整体发展战略且风险可控 [11][12] 担保必要性说明 - 担保系为满足合并范围内公司生产经营需要 有利于保障经营活动顺利开展和公司稳健经营 [11] - 被担保人具备偿债能力 担保风险总体可控 不存在损害公司及股东利益的情形 [11]

担保情况 - 公司为江苏豪悦提供5000万元连带责任保证担保[2] - 截至公告日，累计担保总额2亿元，在5亿授权额度内[2] - 累计担保总额占公司最近一期经审计净资产的6.06%[8] 江苏豪悦情况 - 公司直接持有江苏豪悦100%股权，其注册资本22000万元[4] - 2024年末资产总额46249.81万元，负债率21.17%[6] - 2024年度营收50693.40万元，净利润2975.65万元[6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 10%－20%，目标价 59.9 元，当前价 52.35 元 [5][15] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内个护行业 ODM 龙头，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，持续培育自主品牌和海外市场，有望持续贡献业绩增长 [9] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2024 年公司实现营业收入 29.3 亿元、归母净利润 3.9 亿元、扣非归母净利润 3.8 亿元，同比分别+6.3%、-11.6%、-11.0%；24Q4 实现营业收入 8.9 亿元、归母净利润 0.9 亿元、扣非归母净利润 0.9 亿元，同比分别+30.2%、-27.5%、-33.5% [3] - 公司拟每 10 股派发现金红利 8.5 元（含税），2024 年合计分红 2.6 亿元（含税），对应分红率 67.2%；同时每 10 股转增 4 股 [3] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|2,929|3,746|4,245|4,770| |同比增速(%)|6.3%|27.9%|13.3%|12.4%| |归母净利润(百万)|388|492|552|632| |同比增速(%)|-11.6%|27.0%|12.2%|14.5%| |每股盈利(元)|2.51|3.19|3.58|4.10| |市盈率(倍)|21|16|15|13| |市净率(倍)|2.4|2.3|2.2|2.0|[3] 业务分析 - 婴儿卫生用品营收同比+4.3%至 20.6 亿元，量价 yoy+12.3%、-7.2%；成人卫生用品营收同比-0.6%至 5.5 亿元，量价 yoy+8.4%、-8.2%；其他产品营收同比+57.6%至 2.3 亿元，主要系湿厕纸和湿巾产品收入增加 [9] - 内销/外销分别实现营收 23.9/4.5 亿元，同比+1.0%/+46.7%，海外市场高增或主要系泰国子公司营业收入增长带动 [9] 盈利分析 - 2024 年公司毛利率 27.9%，同比+1.0pcts，或因原材料成本下降且无纺布自产比例提升 [9] - 2024 年销售/管理/财务费用率 7.3%/2.5%/-1.3%，同比+2.3/+0.2/+0.6pcts，销售费用率增加系发展自由品牌加大市场投入，网店推广费 1.34 亿元，同比+88.5% [9] - 公司归母净利率 13.2%，同比-2.7pcts [9] 发展策略 - 持续加码品牌建设，深化产品品牌定位，加大推广力度，提升市场占有率；2025 年 1 月 20 日完成丝宝护理收购交割，或增厚利润 [9] - 加强与跨国公司大客户业务合作，以泰国为中心拓展周边国家市场，海外业务有望高增 [9] - 孝感自建工厂释放产能，仙桃工厂生产女性卫生巾产品，合肥生产基地部分生产线技改，2025 年 3 月拟收购南通大王产线，国内产能完善 [9] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2024A - 2027E 进行预测，涵盖货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本等多项指标 [10] - 给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率及每股指标、估值比率的预测数据 [10]