证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-033 中饮巴比食品股份有限公司 关于董事会换届选举的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中饮巴比食品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会任期即将届 满，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规及《中饮巴比食品股份有限公司章 程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，公司开展董事会换届选举工作，现 将换届选举情况公告如下： 公司第四届董事会将由 5 名董事组成，其中非独立董事 2 名，独立董事 2 名，职工代表董事 1 名。经公司董事会提名委员会对第四届董事会董事候选人资 格审查，公司于 2025 年 12 月 11 日召开第三届董事会第十九次会议，审议通过 了《关于董事会换届选举提名第四届董事会非独立董事候选人的议案》《关于董 事会换届选举提名第四届董事会独立董事候选人的议案》，董事会同意提名刘会 ...

独立董事提名人声明与承诺 提名人中饮巴比食品股份有限公司董事会，现提名万华林为中饮巴比食品股 份有限公司第四届董事会独立董事候选人，并已充分了解被提名人职业、学历、 职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良记录等情况。被提名人 已同意出任中饮巴比食品股份有限公司第四届董事会独立董事候选人（参见该独 立董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具备独立董事任职资格，与中饮巴 比食品股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务、管理或者其他履 行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和条件的相关规定； （四）中共中央 ...

独立董事提名人声明与承诺 提名人中饮巴比食品股份有限公司董事会，现提名毛健为中饮巴比食品股份 有限公司第四届董事会独立董事候选人，并已充分了解被提名人职业、学历、职 称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良记录等情况。被提名人已 同意出任中饮巴比食品股份有限公司第四届董事会独立董事候选人（参见该独立 董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具备独立董事任职资格，与中饮巴比 食品股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规 章及其他规范性文件，具有 5 年以上法律、经济、会计、财务、管理或者其他履 行独立董事职责所必需的工作经验。 被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》关于董事任职资格的规定； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监 管规则以及公司章程有关独立董事任职资格和条件的相关规定； （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 （离）休后担任上市 ...

证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-035 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 12 月 30 日 14 点 45 分 中饮巴比食品股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 2025年第一次临时股东会 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式 召开地点：上海市松江区车墩镇茸江路 785 号行政楼 4 楼会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 12 月 30 日 至2025 年 12 月 30 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股 ...

证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-032 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 一、监事会会议召开情况 中饮巴比食品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十七次会 议于 2025 年 12 月 11 日在公司会议室以现场方式召开。本次会议通知于 2025 年 12 月 6 日通过电话、邮件等方式发出。本次会议由监事会主席王红女士主持， 会议应到监事 3 人，实到监事 3 人，公司董事会秘书列席会议。本次会议的召集 和召开程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等法律法规、 部门规章、其他规范性文件及《中饮巴比食品股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的有关规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》 根据《公司法》《上市公司章程指引》《上海证券交易所股票上市规则》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、法规和规范 性文件的相关规定，为进一步完善公司治理结构，更好地促进公司规范运作，结 合公司实际情况，同意取消监事会，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的 监事会职 ...

证券代码：605338 证券简称：巴比食品 公告编号：2025-031 中饮巴比食品股份有限公司 第三届董事会第十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中饮巴比食品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十九次会 议于 2025 年 12 月 11 日在公司会议室以现场及通讯相结合的方式召开。会议通 知及相关资料于 2025 年 12 月 6 日通过电话、邮件等方式发出。本次会议由董事 长刘会平先生主持，会议应出席董事 5 名，实际出席董事 5 名，公司董事会秘书 列席会议。本次会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》等法律法 规、部门规章、其他规范性文件及《中饮巴比食品股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》 具体内容详见公司于 2025 年 12 月 12 日刊登在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）以及公司指定披露媒体上的《关于取消监事会并修 ...

核心观点 - 报告对食品饮料行业2026年投资策略给出“优于大市”评级，认为在需求总量温和复苏的背景下，行业将呈现结构性机会，核心在于渠道分化与供给升级 [1][2] - 2025年行业回顾：内需疲弱导致行业整体降速，城镇居民人均可支配收入同比增速放缓至4.4%，食品饮料板块下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点，但软饮料和零食（特别是量贩零食与魔芋零食）子板块维持相对景气 [1][12][20] - 2026年展望：消费趋势将从极致比价回归追求平价高质，消费者对“质”的评判维度更趋多元（包括便捷性、健康程度、情绪体验等），供给侧产品与服务创新空间更为宽阔 [2][29] 2025年行业回顾总结 - **宏观环境疲弱**：2025年前三季度中国城镇居民人均可支配收入同比增速为4.4%，消费者信心指数仍在90以下，社会消费品零售增速受年中限酒条例扰动，10月餐饮收入增速开始回暖 [12] - **行业业绩降速**：2025年前三季度，食品饮料行业整体累计收入、利润增速分别降至0.3%和-4.5%，大众品板块收入、利润增速分别为4.5%和2.3% [20][22] - **子板块表现分化**： - 软饮料行业相对景气，前三季度收入增速为10.8% [20] - 零食板块前三季度收入增速为31.1%，但主要增量由万辰集团新开门店贡献，剔除后板块收入增速为-0.1% [20] - 啤酒、饮料、调味品板块因部分原辅料成本下行，毛利率有较明显提升 [21] - **板块市场走势**：截至2025年11月25日，食品饮料板块年初以来下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点，保健品、软饮料、零食板块涨幅居前，分别上涨10.3%、5.5%、5.0%，而啤酒、调味品、白酒板块跌幅居前 [25] 2026年行业展望与各子板块分析 - **总体判断**：在需求总量温和复苏假设下，大众品呈现结构性机会，渠道端细分化、专业化、高效化、差异化趋势明显，同时即时零售等新渠道加速发展 [29] - **啤酒板块**： - 非现饮渠道（如即时零售）是重要增量，预计餐饮啤酒销量占比已降至40%左右 [33] - 看好精酿、生鲜、茶啤等差异化品类发展，龙头厂商入场有望收回部分市场份额，相关产品定价在15-25元/1L罐 [34][35] - 传统啤酒高端化速度放缓，资源聚焦于原有优势产品，看好10-12元档的喜力、嘉士伯、青岛白啤，以及8-10元档的燕京U8、珠江97纯生 [37] - 2026年成本端预计较为平稳，大麦成本持平或略降，铝罐成本可能小幅上涨，盈利能力提升需依靠运营效率与产品结构升级 [38] - **零食板块**： - 量贩零食渠道红利减弱，预计2026年扩店速度进一步放缓，即时零售渠道预计将继续高速成长，成为新的红利渠道 [39][40] - 竞争维度多元化，从价格竞争转向效率与创新竞争，会员制超市（如山姆）和新型商超（如胖东来）显示消费者对高品质、差异化产品有需求 [42] - 2026年部分农产品价格（如魔芋精粉、葵花籽）可能周期性回落，有助于缓解厂商成本压力 [42][46] - **饮料板块**： - 行业需求韧性强，2025年Q1/Q2/Q3板块收入分别为102.2亿、89.8亿、106.2亿，同比增速分别为+2.4%、+17.8%、+14.4% [47] - 行业挤压式扩容，龙头强者恒强，农夫山泉与东鹏饮料通过冰冻化陈列、数字化建设及中大包装产品进一步抢占市场 [48] - 细分品类中，即饮茶已成为第一大品类，功能饮料（电解质水、营养素饮料）增长最快，健康化的包装水、无糖茶、能量饮料景气度高 [51] - 中大包装产品（900-1000ml）表现更好，契合“囤货”与“性价比”消费心智 [51] - **乳品板块**： - 需求经历两年下滑后，2026年预计平稳修复，当前液奶行业仍存在低价竞争，销量预计下滑中低单位数 [52] - 上游奶牛存栏缓慢去化，生鲜乳价格仍在底部区间，头部乳企通过产品结构升级等方式提升盈利 [52][56] - 推荐高股息标的伊利股份，其承诺2025-2027年分红率不低于75%，2025年三季报首次进行中期分红 [53][57] - **餐饮供应链板块（调味品、速冻食品等）**： - 2025年前三季度受消费场景受限及竞争加剧影响，行业增速放缓，但四季度出现回暖迹象，2025年10月社零餐饮收入增速回升，餐饮门店数量逐步回升 [59][60] - 随着政策影响减弱，行业需求有望逐步复苏，竞争未进一步加剧，当前处于基本面筑底、弹性与机会并存的阶段 [59] 估值分析 - 食品饮料板块估值受基本面和市场流动性共同影响，历史上有随收入增速上升而抬升的阶段，也有受流动性宽松推动快速上扬的时期 [62] - 截至2025年11月25日，主要子板块估值仍处于历史低位，啤酒、调味品、白酒等板块估值处于近10年历史25%分位以下 [78] - 展望2026年，在经济增长动能修复、内需回暖及美联储维持降息路径、市场流动性充沛的预期下，板块具备估值回升的条件 [78] 投资建议与重点公司 - 报告提出五大投资主线及相关推荐公司 [3][79][80][83][84]： 1. **产品及服务的高质价比改造**：推荐巴比食品，关注万辰集团、百润股份 [3][79] 2. **渗透率持续提升的高景气品种**：推荐东鹏饮料、农夫山泉、卫龙美味、盐津铺子 [3][79] 3. **前期受损较重行业的预期反转**：推荐安井食品、颐海国际，关注千味央厨、青岛啤酒等 [3][80] 4. **个股逻辑主导下业绩确定性较强的标的**：推荐燕京啤酒 [3][83] 5. **高股息或高综合股东回报标的**：推荐伊利股份 [3][84] - **重点公司盈利预测摘要**（基于报告预测）[4][86]： - 燕京啤酒：预计2025/2026年归母净利15.7亿/18.5亿元，同比+49.1%/+17.7%，对应PE 22/19倍 [84] - 卫龙美味：预计2025/2026年归母净利14.7亿/18.0亿元，同比+37.7%/+22.2%，对应PE 17/14倍，承诺分红比例不低于60% [84] - 盐津铺子：预计2025/2026年归母净利8.3亿/10.2亿元，同比+29.7%/+23.0%，对应PE 22/18倍 [84] - 安井食品：预计2025/2026年归母净利14.2亿/15.4亿元，同比-4.4%/+8.8%，对应PE 18.8/17.3倍 [85] - 颐海国际：预计2025/2026年归母净利7.7亿/8.6亿元，同比+4.6%/+11.1%，对应PE 15.5/14.0倍，分红率高 [87] - 巴比食品：预计2025/2026年归母净利2.9亿/3.3亿元，同比+3.1%/+16.5%，对应PE 23.7/20.4倍 [87] - 农夫山泉：预计2025/2026年EPS为1.35/1.56元，对应PE 32.5/28.1倍 [4] - 东鹏饮料：预计2025/2026年EPS为8.67/11.01元，对应PE 30.1/23.7倍 [4] - 伊利股份：预计2025/2026年EPS为1.78/1.93元，对应PE 16.3/15.0倍，承诺2025-2027年分红率不低于75% [4][57]

公司市场地位与规模 - 公司是中国最大的中式快餐品牌，截至2025年4月30日已覆盖中国58个城市及9个省，拥有1564家门店[1] - 公司在四个月内服务顾客超9200万人次，稳定的价格体系是赢得市场认可的重要支撑[1] 价格定位与策略 - 公司价格定位深度贴合民生消费需求，2024年直营店顾客人均消费额为27.5元，加盟店为28.9元，在经济波动和成本上涨压力下保持相对稳定[3] - 价格策略呈现区域差异化适配：安徽省直营店人均消费27.0元，江苏、浙江及上海地区为29.5元，其他地区26.3元，契合不同区域消费能力并维持品牌形象一致性[3] - 2023年品牌推出多款蔬菜为主菜品，价格通常低于肉类菜品，精准迎合健康消费趋势，带动客流与复购率提升[3] 成本控制与产业链优势 - 公司是中国唯一实现全产业链布局的主要中式快餐公司，具备从养殖、采购、加工到物流的全链路成本控制能力[4] - 养殖端拥有安徽3个绿色健康养鸡场实现鸡肉食材标准化供应，采购端与500多家供应商合作，2024年向五大供应商采购额占比仅25.0%[4] - 加工端拥有2个自动化中央厨房实现原材料标准化处理，物流端通过8个配送中心构建高效网络，安徽省内及上海门店食材当日可达，其他区域不超过两天[4] 运营效率与市场表现 - 公司通过全产业链布局在2024年原材料及耗材成本上升背景下，未大幅提价而是通过运营效率提升消化成本增量[4] - 2024年品牌单店日均销售额达1.51万元，翻座率4.4，均高于行业平均水平，印证价格策略与品质保障相结合的市场有效性[5] - 公司通过配备烹饪机器人、自动化蒸柜等设备确保菜品出品稳定，并建立全面可追溯系统，2024年发布《菜品溯源报告》强化消费者对食材品质的信任[4][5] 行业前景与战略启示 - 中式快餐市场在2024年至2029年预计复合年增长率为8.3%[5] - 公司价格运营逻辑为行业提供启示，通过全产业链降本、差异化定价适配、品质价值锚定的三维策略，在消费升级与成本上涨压力下守住价格底线并实现可持续增长[5]

股价表现与交易情况 - 12月2日盘中上涨2.10%，报28.18元/股，成交5777.00万元，换手率0.88%，总市值67.51亿元 [1] - 主力资金净流出103.96万元，特大单买入130.58万元（占比2.26%），卖出0.00元（占比0.00%），大单买入549.49万元（占比9.51%），卖出784.03万元（占比13.57%） [1] - 今年以来股价累计上涨71.10%，近5个交易日下跌0.60%，近20日上涨2.73%，近60日上涨17.03% [1] 公司基本面与股东结构 - 截至10月31日股东户数为1.20万，较上期减少2.87%，人均流通股19963股，较上期增加2.96% [2] - 2025年1-9月实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05%，归母净利润2.01亿元，同比增长3.51% [2] - A股上市后累计派现4.76亿元，近三年累计派现3.72亿元 [2] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售，食品类收入占比90.39%，包装物及辅料占比6.17%，服务类占比3.34%，其他占比0.10% [1] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括预制菜、小盘、电子商务、宠物经济、养老金概念等 [1]

食品板块市场表现 - 12月2日午后食品板块出现异动，安记食品和惠发食品双双直线拉升涨停 [1] - 海欣食品此前已涨停，并走出五连板行情 [2] - 西王食品和朱老六涨幅超过5%，盖世食品、元祖股份、三全食品等纷纷冲高 [2] 重点公司股价数据 - 惠发食品涨停价14.87元，涨幅9.99%，成交额1.59亿元，换手率4.84%，市值36亿元，总股本2.42亿股 [2] - 海欣食品现价8.76元，涨幅10.05% [3] - 安记食品现价14.63元，涨幅10.00% [3] - 西王食品现价3.59元，涨幅5.59% [3] - 朱老六现价22.50元，涨幅5.19% [3] 板块内其他公司表现 - 盖世食品上涨3.07%至14.12元 [3] - 元祖股份上涨2.72%至13.23元 [3] - 三全食品上涨2.15%至11.87元 [3] - 益客食品、仲景食品、巴比食品、南侨食品等涨幅在1.72%至1.87%之间 [3]