A股2025年一季度报告分析 - A股公司2025年一季度报告正处于密集披露阶段 上市公司定期报告仅提供同比数据 但季度环比数据对评估发展趋势和判断拐点具有更高敏感性和及时性 综合考虑同比和环比数据有助于全面准确评估经营状况 [1] 27股净利润环比同比三连增 - 截至4月26日 在已披露2025年一季报的A股公司中 剔除北交所个股和一季度仍亏损个股后 2024年三季度至2025年一季度单季度净利润环比同比均保持增长的个股有27只 [2] - 27股分布于18个申万二级行业 其中半导体行业个股相对较多 [3] 半导体行业个股表现 - 澜起科技、芯朋微、寒武纪-U、恒玄科技4股业绩环比同比三连增 澜起科技获22家机构评级 机构关注度最高 [4] - 澜起科技一季度实现营收12.22亿元 同比增长65.78% 净利润5.25亿元 同比增幅达135.14% 营收和净利润均创单季历史新高 主要受益于DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加 互连类芯片产品线毛利率提升 [4] - 银河证券表示 AI应用加速落地推动服务器市场扩容 澜起科技作为内存接口芯片龙头将充分受益于行业增长 [4] - 展望2025年全年 澜起科技预计DDR5内存接口芯片需求及渗透率将大幅提升 高性能运力芯片需求呈现良好增长态势 [5] 11股呈现均线多头排列 - 胜宏科技、恒玄科技、万向钱潮等11股股价呈现均线多头排列（"金叉"排列） 30日均线高于60日均线 60日均线高于120日均线 120日均线高于250日均线 [6] - 市场分析人士表示 短期、中期和长期均线多头排列反映出投资者信心较强 股价有进一步上涨的潜力 [7] 低市值个股表现 - 山高环能、晓鸣股份、中毅达等7股市值低于100亿元 山高环能市值最低 [8] - 山高环能一季度实现净利润约2827万元 同比增长222.23% 获2家机构一致预测今年净利润增速达774.39% [8] - 国信证券表示 山高环能一季度业绩略超预期 经营拐点显现 [9] 龙虎榜机构席位大额买入个股 - 晓鸣股份、福达股份、中毅达年内均获龙虎榜机构席位净买入 晓鸣股份、福达股份龙虎榜机构席位大额加仓 年内净买入金额均超2000万元 [10] - 晓鸣股份获龙虎榜机构席位净买入5172.58万元 居首 月K线已连续4连阳 去年也获龙虎榜机构席位净买入646.58万元 [11] - 晓鸣股份一季度实现营收3.94亿元 同比增长125.09% 归母净利润约9903万元 同比增长1102.08% [11] - 华西证券表示 晓鸣股份项目产能释放 主产品产销量有望进一步增加 [11] - 福达股份获龙虎榜机构席位净买入2364.09万元 年内涨幅超100% 一季度实现净利润约6511万元 同比增长106.06% [11] - 中泰证券认为 福达股份乘用车曲轴业务受益于头部混动、增程主机厂放量 持续高增长 新能源电驱齿轮业务进入从0到1的放量阶段 培育机器人业务打造中长期成长空间 [12] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170) 近五日涨跌-1.16% 市盈率20.75倍 最新份额57.2亿份 减少5250.0万份 主力资金净流入94.4万元 估值分位19.62% [14] - 游戏ETF(159869) 近五日涨跌3.05% 市盈率36.30倍 最新份额62.8亿份 增加4600.0万份 主力资金净流出3746.0万元 估值分位57.36% [14] - 科创半导体ETF(588170) 近五日涨跌0.10% 最新份额2.3亿份 增加1400.0万份 主力资金净流出368.9万元 [14] - 云计算50ETF(516630) 近五日涨跌2.58% 市盈率83.37倍 最新份额5.5亿份 增加600.0万份 主力资金净流出513.8万元 估值分位76.69% [15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2025年第一季度澜起科技营收12.22亿元，同比增长65.78%；归母净利润5.25亿元，同比增长135.14%；剔除股份支付费用影响后的归母净利润6.02亿元，同比增长155.42% [2] - DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，互联类芯片业务成长动能全面显现，2025年第一季度互联类芯片产品线销售收入11.39亿元，同比增长63.92%，环比增长17.19%，营收占比约93%，毛利率64.50%，推动公司整体毛利润同比增长73.66%，Q1整体毛利率60.4%，同比提升2.75pcts；第二季度交付的互连类芯片在手订单金额超12.9亿元，保守估算第二季度营收环比增长13.3% [3] - DDR5内存接口芯片市场渗透率提升叠加子代迭代持续推进，有望带动公司DDR接口芯片ASP稳步上行，DDR5子代新品接连入市有望持续提升公司互联接口芯片业务利润率 [4] - AI浪潮推动，公司高性能“运力芯片”有望进入高速增长期，2025年第一季度三款高性能运力芯片合计收入1.35亿元，同比增长155%；PCIe Retimer芯片需求呈“刚性化”趋势，公司持续推动新品研发；MRDIMM产品有望步入起量阶段，行业生态持续优化，市场规模增速可期 [5][6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为2087百万元/2933百万元/3666百万元，归母净利润增速分别为47.9%/40.5%/25%；2025 - 2027年公司EPS分别为1.82元/2.56元/3.2元；对应2025年4月24日收盘价72.53元，2025 - 2027年PE分别为39.8倍/28.33倍/22.67倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务预测 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3639|5257|7000|8574| |同比|59.2%|44.5%|33.2%|22.5%| |归母净利润|1412|2087|2933|3666| |同比|213.1%|47.9%|40.5%|25.0%| |毛利率|58.1%|63.7%|66.0%|66.5%| |ROE|12.4%|16.1%|18.9%|19.6%| |每股收益（元）|1.23|1.82|2.56|3.20| |PE|58.85|39.80|28.33|22.67| |EV/EBITDA|37.83|23.01|16.35|13.08|[9] 财务报表及指标 - 利润表涵盖2023 - 2027E年营业收入、营业成本、税金及附加等多项数据 [10] - 现金流量表包含2023 - 2027E年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据 [10] - 资产负债表展示2023 - 2027E年流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等情况 [10] - 主要财务比率涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等多方面数据 [10]

沪深两市主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流入49.75亿元，科创板主力资金净流出7.73亿元 [1] - 主力资金净流入的科创板个股有252只，净流出的有330只 [1] - 科创板个股上涨275只，下跌299只 [1] 主力资金净流入排名 - 澜起科技主力资金净流入1.14亿元，居首 [1] - 拓荆科技、达梦数据紧随其后，净流入分别为6578.21万元、4704.71万元 [1] - 中芯国际主力资金净流出2.46亿元，为净流出最多 [1] - 恒玄科技、芯原股份净流出分别为1.08亿元、7308.65万元 [1] 主力资金连续性观察 - 48只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入 [1] - 迈信林连续13个交易日净流入，仁度生物、德科立分别连续流入10天、6天 [1] - 137只个股主力资金连续流出，卓越新能、埃科光电均连续净流出11天 [1] 科创板个股表现 - 达梦数据净流入4704.71万元，涨幅7.01% [1] - 茂莱光学净流入3560.24万元，涨幅6.00% [1] - 华丰科技净流入3453.19万元，涨幅4.56% [1] - 中邮科技净流入1380.51万元，涨幅11.06% [2] - 伟思医疗净流入300.42万元，涨幅15.99% [3] 主力资金净流出显著个股 - 中芯国际净流出2.46亿元，跌幅0.76% [1] - 恒玄科技净流出1.08亿元，跌幅3.54% [1] - 芯原股份净流出7308.65万元，跌幅2.45% [1] - 华峰测控净流出440.62万元，跌幅5.89% [3] - 力合微净流出196.41万元，跌幅6.67% [4] 主力资金流入率较高个股 - 四方光电主力资金流入率22.43% [1] - 思林杰主力资金流入率22.45% [3] - 纳睿雷达主力资金流入率17.46% [1] - 慧智微主力资金流入率15.97% [1] - 煜邦电力主力资金流入率15.93% [1] 换手率较高个股 - 达梦数据换手率9.82% [1] - 茂莱光学换手率9.01% [1] - 华丰科技换手率10.10% [1] - 德科立换手率10.50% [1] - 中邮科技换手率8.34% [2]

财务表现 - 2025年第一季度营收12.22亿元，同比增长65.78% [2] - 净利润5.25亿元，同比增长135.14% [2] - 互连类芯片销售收入11.39亿元，同比增长63.92% [2] - 互连类芯片毛利率64.50%，同比增加3.57个百分点 [2] - 剔除股份支付影响后净利润达6.02亿元，净利率接近50% [2] - 互连类芯片在手订单金额超12.9亿元，新订单持续涌入 [2] 产品研发 - CXLMXC芯片通过CXL2.0合规性测试，列入首批合规供应商清单 [3] - 推出PCIe6.x/CXL3.x Retimer芯片、第二子代MRCD/MDB套片并成功送样 [3] - 推进CXL3.x MXC芯片、PCIe7.0 Retimer芯片等新产品研发 [3] - 高性能运力芯片(PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD)合计销售收入1.35亿元，同比增长155% [3] 战略规划 - 聚焦运力芯片领域，目标成为国际领先的全互连芯片设计公司 [4] - 内存互连领域：推进DDR产品迭代，引领MRCD/MDB、CKD芯片创新 [4] - PCIe/CXL互连领域：加大SerDes技术研发，布局PCIe Switch等新产品 [4] - 以太网及光互连领域：探索细分赛道，稳步推进产品布局 [4] - 密切关注半导体行业动态，寻求投资并购机会 [4] 行业前景 - 算力提升背景下，运力成为AI系统效能瓶颈，高速互连芯片需求增长 [5] - 智算系统中芯片间、服务器间、集群间及数据中心间的互连需求推动市场潜力 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月24日澜起科技公告2025年一季度报告，1Q25实现营业收入12.22亿元，同比增长65.78%，单季度归母净利润5.25亿元，同比增长135.14%，环比增长21.13%，单季度扣非归母净利润5.03亿元，同比增长128.83%，环比增长34.22% [4] - 高性能运力芯片持续增长，互联类芯片1Q25收入11.39亿元，同比增长63.92%，环比增长17.19%；津逮服务器平台产品线收入0.80亿元，同比增长107.38% [5] - 公司业绩大幅增长原因包括受益于AI产业趋势、三款高性能运力芯片合计销售收入同比增长155%、互连类芯片产品线毛利率提升推动整体毛利增长 [6] - 公司高性能运力芯片研发持续推进，CXL MXC芯片通过测试、推出PCIe 6.x / CXL3.x Retimer芯片和第二子代MRCD/MDB套片并送样 [7] - 公司经营趋势向好，截至2025年4月22日预计2Q25交付的互连类芯片在手订单超12.9亿元，预计2025年DDR5内存接口芯片需求及渗透率大幅提升，高性能运力芯片需求成长态势良好 [8][9] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为24.51、34.15、39.60亿元，对应EPS分别为2.14、2.98、3.46元，对应2025年4月23日收盘价PE为34.6、24.9、21.4倍，维持“买入”评级 [10] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3639|5870|7968|9220| |收入同比（%）|59.2|61.3|35.7|15.7| |归属母公司净利润（百万元）|1412|2451|3415|3960| |净利润同比（%）|213.1|73.6|39.3|16.0| |毛利率（%）|58.1|59.3|60.0|60.3| |ROE（%）|12.4|17.6|19.7|18.6| |每股收益（元）|1.25|2.14|2.98|3.46| |P/E|54.32|34.62|24.85|21.43| |P/B|6.82|6.11|4.90|3.99| |EV/EBITDA|57.17|30.91|20.85|16.74| [12] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|9461|12213|15941|18742| |现金|6843|8852|12183|16872| |应收账款|388|408|443|0| |存货|352|996|1328|0| |非流动资产|2758|2761|2746|2730| |资产总计|12219|14975|18687|21472| |流动负债|680|893|1191|16| |非流动负债|143|199|199|199| |负债合计|822|1093|1390|215| |归属母公司股东权益|11403|13889|17304|21263| |负债和股东权益|12219|14975|18687|21472| [13] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|3639|5870|7968|9220| |营业成本|1524|2391|3187|3663| |营业税金及附加|6|12|16|18| |销售费用|96|117|120|138| |管理费用|196|235|279|295| |财务费用|-241|-146|-124|-122| |营业利润|1413|2580|3594|4168| |利润总额|1413|2580|3594|4168| |所得税|72|129|180|208| |净利润|1341|2451|3415|3960| |归属母公司净利润|1412|2451|3415|3960| |EBITDA|1241|2460|3486|4062| |EPS（元）|1.25|2.14|2.98|3.46| [13] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1691|1887|3281|4639| |投资活动现金流|-443|31|50|50| |筹资活动现金流|-277|97|0|0| |现金净增加额|1033|2009|3331|4689| [13][14] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入同比（%）|59.2|61.3|35.7|15.7| |成长能力 - 营业利润同比（%）|199.3|82.6|39.3|16.0| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|213.1|73.6|39.3|16.0| |获利能力 - 毛利率（%）|58.1|59.3|60.0|60.3| |获利能力 - 净利率（%）|38.8|41.7|42.9|42.9| |获利能力 - ROE（%）|12.4|17.6|19.7|18.6| |获利能力 - ROIC（%）|9.1|16.6|19.0|18.0| |偿债能力 - 资产负债率（%）|6.7|7.3|7.4|1.0| |偿债能力 - 净负债比率（%）|7.2|7.9|8.0|1.0| |偿债能力 - 流动比率|13.92|13.67|13.39|1189.81| |偿债能力 - 速动比率|13.27|12.38|12.12|1184.35| |营运能力 - 总资产周转率|0.32|0.43|0.47|0.46| |营运能力 - 应收账款周转率|10.67|14.76|18.74|41.65| |营运能力 - 应付账款周转率|8.90|10.03|10.29|20.69| |每股指标 - 每股收益（元）|1.25|2.14|2.98|3.46| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|1.48|1.65|2.87|4.05| |每股指标 - 每股净资产（元）|9.96|12.13|15.12|18.57| |估值比率 - P/E|54.32|34.62|24.85|21.43| |估值比率 - P/B|6.82|6.11|4.90|3.99| |估值比率 - EV/EBITDA|57.17|30.91|20.85|16.74| [13][14]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月24日澜起科技公告2025年一季度报告，1Q25实现营业收入12.22亿元，同比增长65.78%，单季度归母净利润5.25亿元，同比增长135.14%，环比增长21.13%，单季度扣非归母净利润5.03亿元，同比增长128.83%，环比增长34.22% [4] - 高性能运力芯片持续增长，互联类芯片1Q25收入11.39亿元，同比增长63.92%，环比增长17.19%；津逮服务器平台产品线收入0.80亿元，同比增长107.38% [5] - 公司业绩大幅增长原因包括受益于AI产业趋势、三款高性能运力芯片合计销售收入同比增长155%、互连类芯片产品线毛利率提升推动整体毛利增长 [6] - 公司高性能运力芯片研发持续推进，CXL MXC芯片通过测试，推出PCIe 6.x / CXL3.x Retimer芯片和第二子代MRCD/MDB套片 [7] - 公司经营趋势持续向好，截至2025年4月22日预计2Q25交付的互连类芯片在手订单金额超12.9亿元，预计2025年DDR5内存接口芯片需求及渗透率大幅提升，高性能运力芯片需求良好 [8][9] - 随着AI产业趋势，预计公司2025 - 2027年归母净利润为24.51、34.15、39.60亿元，对应EPS分别为2.14、2.98、3.46元，对应2025年4月23日收盘价PE为34.6、24.9、21.4倍，维持“买入”评级 [10] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3639|5870|7968|9220| |收入同比（%）|59.2%|61.3%|35.7%|15.7%| |归属母公司净利润（百万元）|1412|2451|3415|3960| |净利润同比（%）|213.1%|73.6%|39.3%|16.0%| |毛利率（%）|58.1%|59.3%|60.0%|60.3%| |ROE（%）|12.4%|17.6%|19.7%|18.6%| |每股收益（元）|1.25|2.14|2.98|3.46| |P/E|54.32|34.62|24.85|21.43| |P/B|6.82|6.11|4.90|3.99| |EV/EBITDA|57.17|30.91|20.85|16.74| [12] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|9461|12213|15941|18742| |现金|6843|8852|12183|16872| |应收账款|388|408|443|0| |存货|352|996|1328|0| |非流动资产|2758|2761|2746|2730| |资产总计|12219|14975|18687|21472| |流动负债|680|893|1191|16| |非流动负债|143|199|199|199| |负债合计|822|1093|1390|215| |归属母公司股东权益|11403|13889|17304|21263| |负债和股东权益|12219|14975|18687|21472| [13] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|3639|5870|7968|9220| |营业成本|1524|2391|3187|3663| |营业利润|1413|2580|3594|4168| |利润总额|1413|2580|3594|4168| |净利润|1341|2451|3415|3960| |归属母公司净利润|1412|2451|3415|3960| |EPS（元）|1.25|2.14|2.98|3.46| [13] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1691|1887|3281|4639| |投资活动现金流|-443|31|50|50| |筹资活动现金流|-277|97|0|0| |现金净增加额|1033|2009|3331|4689| [13][14]

文章核心观点 行业需求旺盛，澜起科技经营业绩持续突破，2025年有望再创年度新高，且公司重视研发、成果转化良好、财务稳健 [2][4] 经营业绩 - 2025年第一季度，公司实现营业收入12.22亿元，同比增长65.78%；净利润5.25亿元，同比增长135.14%；扣非净利润5.03亿元，同比增长128.83%，三项业绩指标均创下单季度历史新高，净利润和扣非净利润连续八个季度环比增长 [2] - 2025年第一季度，互连类芯片产品线销售收入为11.39亿元，同比增长63.92%；津逮®服务器平台产品线销售收入为0.8亿元，同比增长107.38% [3] - 业绩增长归因于受益AI产业趋势、行业需求旺盛使DDR5渗透率提升，内存接口及模组配套芯片销售收入大幅增长；三款高性能运力芯片合计销售收入1.35亿元，同比增长155%；互连类芯片产品线毛利率增长，推动整体毛利润同比增长73.66%，环比增长18.93% [2] 行业展望 - 预计2025年DDR5内存接口芯片需求及渗透率较2024年大幅提升，高性能运力芯片需求呈现良好成长态势 [3] 研发情况 - 2019 - 2024年，公司年度研发费用由2.67亿元逐年增加至7.64亿元，六年研发支出合计达29.47亿元，研发费率长期稳定在15%左右，2025年第一季度研发费率为12.53% [4] - 截至2024年末，研发技术人员为536人，占公司总人数的比例约为74.65% [5] 科技成果转化 - 互连类芯片产品方面，完成DDR5第四子代RCD芯片量产版本的研发，以及第五子代RCD芯片、第二子代MRCD/MDB芯片工程样片的研发等 [6] - 津逮®服务器平台产品线方面，发布了第六代津逮®CPU，并推出新产品——数据保护和可信计算加速芯片 [6] 财务状况 - 截至2025年第一季度末，账面货币资金为71.75亿元，同比增加25.36%，流动与非流动负债合计仅7.24亿元，在手资金可覆盖所有长短期债务 [6] - 截至2025年第一季度末，资产负债率为5.72%，从2019年开始连续六年均低于10% [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司互联芯片营收、归母净利连续8季环比增长，2025年DDR5内存接口芯片需求及渗透率有望提升，高性能运力芯片需求良好成长 [3] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入54.83/74.22/93.07亿元，归母净利润22.11/27.65/34.38亿元，EPS分别为1.93/2.42/3.00元，对应PE分别为38.4/30.7/24.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688008.SH，市场价格74.11元，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数1144.79百万，流通股1144.79百万，总市值84840.33百万元，3个月日均交易额2605.53百万元 [2] - 主要股东中香港中央结算有限公司占比7.66% [2] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为12.4%、0.1%、5.7%、60.5%，相对上证综指涨幅分别为11.4%、2.2%、3.7%、51.4% [2] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|2286|3639|5483|7422|9307| |增长率(%)| - 37.8|59.2|50.7|35.4|25.4| |EBITDA(百万元)|309|1149|2062|2551|3289| |归母净利润(百万元)|451|1412|2211|2765|3438| |增长率(%)| - 65.3|213.1|56.6|25.0|24.4| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.39|1.23|1.93|2.42|3.00| |市盈率(倍)|188.2|60.1|38.4|30.7|24.7| |市净率(倍)|8.3|7.4|6.4|5.4|4.5| |EV/EBITDA(倍)|188.9|59.2|35.8|27.9|20.9| |每股股息 (元)|0.3|0.4|0.3|0.3|0.3| |股息率(%)|0.5|0.6|0.4|0.4|0.4|[7] 业务进展 - 2025年第一季度，公司实现营业收入12.22亿元，同比+65.78%，环比+14.43%；归母净利润5.25亿元，同比+135.14%，环比+21.13%；扣非归母净利润5.03亿元，同比+128.83%，环比+34.22% [8] - 互连类芯片产品线毛利率为64.50%，同比+3.57pcts，环比+1.08pcts，推动公司整体毛利润同比+73.66%，环比+18.93% [8] - 互连类芯片产品线销售收入为11.39亿元，同比+63.92%，环比+17.19%；津逮®服务器平台产品线销售收入为0.80亿元，同比+107.38% [8] - MXC芯片成功通过CXL 2.0合规性测试，列入首批CXL 2.0合规供应商清单 [8] - 推出PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片并成功送样，最高数据传输速率可达64GT/s [8] - 推出第二子代MRCD/MDB套片并成功送样，支持速率提升至12800MT/s，较第一子代产品提升45% [8] 订单情况 - 截至2025年4月22日，预计2025年第二季度交付的互连类芯片在手订单金额合计已超12.9亿元，且仍在陆续收到新订单 [8]

文章核心观点 2025年第一季度澜起科技经营业绩大幅增长，多项财务指标创新高，受益于AI产业趋势，DDR5渗透率提升及高性能运力芯片进展积极，在手订单充足，全年业绩有望向好 [2][5][6] 分组1：主要财务数据 - 2025年第一季度公司实现营业收入12.22亿元，同比增长65.78%，环比增长14.43%；归母净利润5.25亿元，同比增长135.14%，环比增长21.13%；扣非归母净利润5.03亿元，同比增长128.83%，环比增长34.22% [2] - 2025年第一季度互连类芯片产品线销售收入11.39亿元，同比增长63.92%，环比增长17.19%；津逮服务器平台产品线销售收入0.80亿元，同比增长107.38% [3] - 2025年第一季度公司多项指标创单季度历史新高，互连类芯片销售收入、归母净利润、扣非归母净利润连续八个季度环比增长 [5] - 2025年第一季度股份支付费用0.90亿元，考虑所得税影响后对归母净利润影响0.76亿元，剔除该费用后归母净利润6.02亿元，同比增长155.42%；扣非归母净利润5.79亿元，同比增长149.77% [5] - 截至2025年4月22日，2025年第二季度交付的互连类芯片在手订单超12.9亿元，公司仍在收新订单，预计全年DDR5内存接口芯片需求及渗透率大幅提升，高性能运力芯片需求成长良好 [6] 分组2：业绩增长原因 - 受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，DDR5渗透率提升，DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，第二、三代RCD芯片出货占比增加，推动销售收入增长 [2] - 三款高性能运力芯片合计销售收入1.35亿元，同比增长155% [2] - 随着DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，互连类芯片产品线毛利率为64.50%，同比增加3.57个百分点，环比增加1.08个百分点，推动整体毛利润增长 [2] 分组3：高性能运力芯片进展 - 2025年1月CXL MXC芯片通过CXL 2.0合规性测试，列入首批合规供应商清单，同期入选内存厂商受测产品采用该芯片，公司保持领先并推进CXL技术产业化，正研发CXL 3.x MXC芯片 [3] - 2025年1月推出PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片并送样，采用自主研发PAM4 SerDes IP，具备低传输时延和高链路预算等特点，最高数据传输速率64GT/s，用于多种场景，正研发PCIe 7.0 Retimer芯片，支持速率128GT/s [4] - 2025年1月推出第二子代MRCD/MDB套片并送样，用于第二子代MRDIMM，支持速率提升至12800MT/s，较第一代产品提升45%，公司牵头制定MDB芯片国际标准，保持领先引领创新 [4] 分组4：其他信息 - 2025年第一季度财务报表未经审计 [2] - 报告包含预计2025年第二季度交付的互连类芯片在手订单金额，不代表未来销售收入预测或承诺，存在订单变动风险，具体以2025年半年度报告为准 [8]

品大事 - 金种子酒获阜阳市国资委同意批复，将公开转让控股子公司金太阳药业92%股权 [4] - 复星医药高级副总裁李东久因到龄退休辞去职务 [5] - 岳阳林纸全资子公司诚通碳汇中标百色市乐业县林业碳汇合作开发项目，项目顺利实施将对公司经营业绩产生积极影响 [6] 观业绩 - 天齐锂业预计2025年第一季度净利润为8200万元至1.23亿元，上年同期亏损38.97亿元 [7] - 吉比特2025年第一季度营业收入11.36亿元同比增长22.47%，净利润2.83亿元同比增长11.82%，新游戏《问剑长生》贡献增量收入，境外游戏业务整体尚未盈利 [8] - 中宠股份2025年第一季度营收11.01亿元同比增长25.41%，净利润9115.53万元同比增长62.13%，2024年归母净利润3.94亿元同比增长68.89% [9] - 澜起科技2025年第一季度营业收入12.22亿元同比增长65.78%，净利润5.25亿元同比增长135.14% [10] - 天山铝业2025年第一季度营业收入79.25亿元同比增长16.12%，净利润10.58亿元同比增长46.99% [11] - 深南电路2025年第一季度营业收入47.83亿元同比增长20.75%，净利润4.91亿元同比增长29.47% [12] - 丽珠集团2025年第一季度营业收入31.81亿元同比下降1.92%，净利润6.37亿元同比增长4.75% [13] - 中国巨石2025年第一季度营业收入44.79亿元同比增长32.42%，净利润7.3亿元同比增长108.52%，产品销量及价格上涨同时单位成本下降 [14][15] 做回购 - 杰瑞股份拟1.5亿元至2.5亿元回购公司股份，回购价格不超过49元/股，用于股权激励或员工持股计划，已获得银行不超过2.25亿元额度专项贷款支持 [16] - 巨星农牧拟5000万元至1亿元回购股份，回购价格不高于28元/股，用于员工持股计划或股权激励 [17]