行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [3] 核心观点 - 中央网信办、国家发改委于2025年10月10日联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门提供工作导向和基本参照，看好后续国内AI+政务需求持续放量，政务场景AI应用落地有望加速 [1][3] - 指引要求依托“东数西算”和全国一体化算力网，统筹推进智能算力基础设施布局，探索“一地建设、多地多部门复用”的统管复用模式，避免模型孤岛，同时加强政务数据治理，构建高质量政务数据集和知识库 [3] - 指引提出四类高频应用场景：政务服务类、社会治理类、机关办公类和辅助决策类，要求因地制宜推进大模型应用 [3] - 指引提出将加强政务领域人工智能大模型部署应用经费保障，根据IDC数据，2024年中国AI+政务服务市场整体规模达25.4亿元人民币，市场空间广阔 [3] 重点推荐公司 - 报告列出重点标的：新点软件、海康威视、大华股份、数字政通、中科星图、航天宏图 [3] - 报告列出相关标的：博思软件、智洋创新、南威软件、信息发展 [3] 可比公司财务数据 - 新点软件：收盘价27.72元，总市值91.48亿元，2025年预测EPS为0.88元，预测PE为31.50倍 [4] - 海康威视：收盘价33.91元，总市值3107.81亿元，2025年预测EPS为1.46元，预测PE为23.23倍 [4] - 大华股份：收盘价20.58元，总市值676.41亿元，2025年预测EPS为1.02元，预测PE为20.18倍 [4] - 数字政通：收盘价16.07元，总市值99.82亿元，2025年预测EPS为0.55元，预测PE为29.22倍 [4] - 中科星图：收盘价43.18元，总市值348.93亿元，2025年预测EPS为1.32元，预测PE为32.71倍 [4] - 航天宏图：收盘价33.45元，总市值87.40亿元，2025年预测EPS为0.78元，预测PE为42.88倍 [4]

事件与行业催化 - 10月中国航天迎来密集发射期，包括10月26日长征三号乙发射风云四号03星、10月31日长征二号F发射神舟二十一号载人飞船 [1] - 2025卫星应用大会将于10月25日-27日召开，主题为“人工智能与算力赋能卫星应用产业” [1] - 大会同期将举办卫星应用技术与设备展览会，多家中外知名企业将展示最新设备、应用系统和科技成果 [3] 产业政策与现状 - 卫星互联网自2020年纳入新基建后产业支持政策密集落地，2024年政府工作报告首次提出打造“商业航天”新增长引擎 [4] - 工信部指导意见明确到2030年发展卫星通信用户超千万 [4] - 中国已申报低轨星座总量超5万颗，其中万颗级项目包括GW星座（1.3万颗）、千帆星座（1.5万颗）、鸿鹄星座（1万颗） [4] - 根据ITU频轨资源协调机制，预计2035年前需至少完成2.8万颗卫星发射任务，目前完成进度仅为0.6% [4] 发射规划与市场预测 - 中国低轨卫星发射量将进入高速增长期，预测从2025年的1392颗（完成总规划的5%）增长至2034年的3340颗（完成100%） [7] - 当前以中国星网、G60星座为首的低轨卫星互联网星座正处于大规模组网建设阶段 [8] - 客户主要以一带一路沿线国家为主，其对低成本卫星互联网需求较强，预计组网完整度提升后将推动全球化市场较快增长 [8][9] 市场反应与历史表现 - 2025年9月8日工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，允许开展手机直连卫星等业务，当日引发相关个股涨停 [10] - 涨停个股包括中国卫星（涨9.99%）、上海沪工（涨9.99%）、震有科技（涨10.08%）等 [11] 产业链重点公司 - 空间段重点公司包括中国卫星（卫星制造龙头）、上海沪工（商业卫星总装）、上海瀚讯（相控阵天线及卫星载荷）、天银机电（星敏感器）等 [11] - 地面段重点公司包括震有科技（核心网工程）、通宇通讯（星-地-端全链条布局）、金信诺（相控阵技术布局）等 [12] - 运营段重点公司包括中国卫通（运营龙头）、中国电信（最早持有许可）、中国移动（获牌照）、中国联通（获牌照）、航天宏图（遥感数据处理）等 [12]

2025年半年度财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入2.90亿元，同比下降65.63% [1] - 2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润为-2.48亿元，亏损额较上年同期的-1.85亿元有所扩大 [1] - 2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-8,978.78万元，较上年同期的-4.61亿元有所改善 [1] 历史财务表现（2023-2024年） - 2023年公司营业收入为18.19亿元，2024年下降至15.75亿元 [4] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为-3.74亿元，2024年亏损扩大至-13.93亿元 [4] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为-8.70亿元，2024年为-2.22亿元 [4] 首次公开发行（IPO）情况 - 公司于2019年7月22日在上海证券交易所科创板上市，发行价格为17.25元/股，发行数量为4,150万股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为71,587.5万元，扣除发行费用后募集资金净额为64,180.30万元，较原计划多7,510.33万元 [1] - 首次公开发行费用总额为7,407.20万元，其中承销费为5,740.51万元，保荐费为283.02万元 [2] 后续融资活动 - 2021年公司向特定对象发行A股股票17,648,348股，发行价格为39.67元/股，募集资金总额为70,011.00万元，募集资金净额为68,936.26万元 [2] - 2022年公司向不特定对象发行可转换公司债券1,008.80万张，每张面值100元，募集资金总额为100,880.00万元，募集资金净额为99,137.42万元 [3] - 2019年首发、2021年定向增发、2022年发行可转债三项合计募集资金24.25亿元 [3] 公司治理与权益分派 - 2023年公司实施权益分派，以总股本185,676,281股为基数，每股派发现金红利0.13元（含税），并以资本公积金向全体股东每股转增0.4股 [4] - 本次权益分派共计派发现金红利24,137,916.53元，转增74,270,512股，分派后总股本增加至259,946,793股 [4]

股价表现与交易数据 - 10月13日盘中股价上涨2.06%，报收34.14元/股，成交金额为3.48亿元，换手率为4.02%，总市值达89.20亿元 [1] - 当日主力资金净流出1934.71万元，特大单买入4306万元（占比12.36%），卖出3171.38万元（占比9.11%），大单买入9647.38万元（占比27.70%），卖出1.27亿元（占比36.51%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨67.35%，近60日涨幅达73.30%，但近20日下跌5.90%，近5个交易日微涨0.71% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净买入1.17亿元，买入总计3.47亿元（占总成交额15.19%），卖出总计2.30亿元（占总成交额10.06%） [1] 公司基本情况与财务表现 - 公司主营业务为向政府、企业及有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务，其中系统设计开发收入占比62.01%，数据分析应用服务占比37.77%，自有软件销售占比0.22% [2] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括融资融券、低空经济、卫星互联网、华为概念、卫星导航等 [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.75万户，较上期减少1.98%，人均流通股为14900股，较上期增加2.02% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入2.90亿元，同比大幅减少65.63%，归母净利润为-2.48亿元，同比减少34.03% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现6335.23万元，近三年累计派现2413.79万元 [3] - 截至2025年6月30日，公司十大流通股东中出现新进机构，长信国防军工量化混合A持股458.43万股位列第六，香港中央结算有限公司持股220.12万股位列第九，博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A持股205.39万股位列第十，而南方中证1000ETF已退出十大流通股东之列 [3]

| 证券代码：688066 | 证券简称：航天宏图 | 公告编号：2025-066 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118027 | 债券简称：宏图转债 | | 航天宏图信息技术股份有限公司 关于"宏图转债"预计触发转股价格向下修正的 提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）股票自 2025 年 9 月 9 日至 2025 年 10 月 10 日已有 10 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85% （即 34.80 元/股），存在触发《航天宏图信息技术股份有限公司向不特定对象发 行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）中规定的转股价格向 下修正条件的可能性。若触发条件，公司将于触发条件当日召开董事会审议决定 是否修正转股价格，并及时履行信息披露义务。 经上海证券交易所同意，公司本次可转换公司债券于 2022 年 12 月 22 日起 在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"宏图转债"，债券代码"1180 ...

| 证券代码：688066 | 证券简称：航天宏图 | 公告编号：2025-065 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118027 | 债券简称：宏图转债 | | 航天宏图信息技术股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 累计转股情况：航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称"公司"） 向不特定对象发行的可转换公司债券"宏图转债"自 2023 年 6 月 2 日开始转股， 截至 2025 年 9 月 30 日累计共有人民币 54,000.00 元已转换为公司股票，累计转 股数 978 股，占"宏图转债"转股前公司已发行股份总额 259,946,793 股的 0.000376%。 未转股可转债情况：截至 2025 年 9 月 30 日，"宏图转债"尚未转股的 可转债金额 1,008,746,000 元，占"宏图转债"发行总量的 99.9947%。 本季度转股情况：自 2025 年 7 月 1 日至 2025 年 9 月 30 日期间，"宏图 转债"累计共有人民币 15 ...

股价表现与资金流向 - 9月30日盘中股价上涨2.12%至35.61元/股，成交额1.62亿元，换手率1.76%，总市值93.04亿元 [1] - 当日主力资金净流出572.72万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入812.60万元（占比5.01%），卖出1039.57万元（占比6.41%），大单买入4439.76万元（占比27.37%），卖出4785.51万元（占比29.50%） [1] - 公司今年以来股价大幅上涨74.56%，近60日涨幅达85.37%，但近20日下跌4.53% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净买入1.17亿元，买入总计3.47亿元（占总成交额15.19%），卖出总计2.30亿元（占总成交额10.06%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市，主营业务为政府、企业及有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [2] - 主营业务收入构成为系统设计开发62.01%，数据分析应用服务37.77%，自有软件销售0.22% [2] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括融资融券、华为概念、人工智能、卫星互联网、百度概念等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入2.90亿元，同比大幅减少65.63%，归母净利润为-2.48亿元，同比减少34.03% [2] - 截至6月30日，公司股东户数为1.75万户，较上期减少1.98%，人均流通股14900股，较上期增加2.02% [2] - A股上市后公司累计派现6335.23万元，近三年累计派现2413.79万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，十大流通股东中出现新进股东，包括长信国防军工量化混合A（持股458.43万股）、香港中央结算有限公司（持股220.12万股）和博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（持股205.39万股） [3] - 南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易数据 - 9月29日公司股价上涨5.34%至35.71元/股 成交额达5.48亿元 换手率6.25% 总市值93.30亿元 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2008年1月24日 2019年7月22日上市 总部位于北京市海淀区 [1] - 主营业务为向政府企业及相关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [1] - 收入构成：系统设计开发占比62.01% 数据分析应用服务占比37.77% 自有软件销售占比0.22% [1] 机构持仓情况 - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）二季度新进十大流通股东 持股205.39万股 占流通股比例0.79% [2] - 该基金当日浮盈约371.75万元 基金成立日期为2025年3月11日 最新规模5233.36万元 成立以来收益率27.34% [2] 基金经理信息 - 基金经理李庆阳累计任职时间1年241天 管理基金总规模59.97亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报率154.91% 最差基金回报率27.14% [3]

大宗交易情况 - 9月26日大宗交易成交量9.00万股，成交金额333.00万元，成交价37.00元，较当日收盘价溢价9.14% [2] - 买方为财通证券宁波环城北路营业部，卖方为德邦证券北京朝阳北路营业部 [2] - 近3个月累计发生5笔大宗交易，合计成交金额4095.00万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价33.90元，上涨0.27%，日换手率5.76%，成交额5.11亿元 [2] - 主力资金单日净流入4239.22万元，近5日资金净流入7441.36万元 [2] - 近5日股价累计上涨3.29% [2] 融资数据 - 最新融资余额6.06亿元，近5日增加2492.46万元，增幅4.29% [2]

大宗交易概况 - 9月26日A股大宗交易总成交金额达32.19亿元 涉及73只个股 [1] - 浦发银行成交额最高为7.82亿元 其次为光启技术2.73亿元和中微公司2.44亿元 [1] 成交价格分布 - 10只股票平价成交 7只股票溢价成交 56只股票折价成交 [1] - 东方财富溢价率最高达15.08% 航天宏图9.14%和太平鸟7.37%位列其后 [1] - 浩通科技折价率最高为21.24% 雪浪环境20.39%和燕麦科技19.74%紧随其后 [1] 机构买入活动 - 机构专用席位买入宁德时代2.24亿元 中微公司2.17亿元 海光信息1.27亿元 [1] - 机构买入紫金矿业1.1亿元 合合信息1.0亿元 盛达资源6215.63万元 [1] - 晋控电力获机构买入6013.4万元 东鹏控股3118.36万元 英利汽车1963.45万元 [1] 机构卖出活动 - 机构专用席位卖出宁德时代1.87亿元 晋控电力1.01亿元 [2] - 机构卖出金开新能3729万元 赣锋锂业1410.5万元 [2]