市场表现 - 1月8日早盘，通用航空板块走强，航天电子、光威复材拉升10%，航天宏图大涨7%，航天环宇、西部超导、应流股份涨超5% [1][4] - 通用航空ETF华宝（159231）当日场内价格上涨2.16%，此前一个交易日止步8连阳 [1][5] - 该ETF当日获资金加速流入，实时净申购1000万份，且此前已连续5日获资金净买入合计2647万元 [1][5] 产品概况 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金（A类：024766；C类：024767）跟踪国证通用航空产业指数 [3][7] - 该指数覆盖50只成份股，全面涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域 [3][7] - 指数成份股中，航空航天行业占比超过37%，重点布局飞行器制造等技术与商业化核心环节 [3][7] 行业动态 - 1月7日，箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地在钱塘破土动工，标志着国内首个海上回收复用火箭产能基地及首个不锈钢火箭超级工厂正式启航 [2][6] - 同日，以“钱塘”命名的“钱塘号”火箭同步亮相 [2][6] - 中信建投观点认为，在国家政策支持和产业技术突破下，商业航天产业有望进入新纪元 [3][7] - 商业航天产业信息化环节包括遥感应用、卫星测运控系统、CAE仿真/卫星测试、星际传输处理模块、通信模组、数据处理平台等，新场景扩展层面关注太空算力 [3][7] - 当前商业航天发展被认为是国企与民营企业的共振周期 [3][7]

公司战略合作 - 航天宏图与中科宇航签订了战略合作协议 [1] - 合作领域包括星座建设、星座快速组网技术开发 [1] - 合作领域包括探索太空旅游的商业新模式和新技术创新 [1]

公司业务进展 - 2023年至2024年公司已成功发射12颗高分辨率商业雷达卫星 [2] - 公司已形成覆盖高分辨率雷达、多光谱遥感等多维观测能力的“天基”监测网络 [2] - 公司的数据获取能力已显著提升，具备全天候、全要素特点 [2] 产品应用与市场 - 公司的“天基”监测网络目前广泛应用于水利、自然资源、应急管理等行业 [2]

公司融资与债务处理 - 航天宏图已开展多渠道融资手段 [1] - 公司将持续与债权人积极协商，以妥善处理相关商票逾期未兑付事项 [1]

公司业务合作 - 航天宏图与中科宇航已签订战略合作协议 [1] - 双方合作领域包括星座建设、星座快速组网技术开发、探索太空旅游的商业新模式和新技术创新等多个方面 [1]

| 证券代码：688066 | 证券简称：航天宏图 | 公告编号：2026-001 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118027 | 债券简称：宏图转债 | | 累计转股情况：航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称"公司"） 向不特定对象发行的可转换公司债券"宏图转债"自 2023 年 6 月 2 日开始转股， 截至 2025 年 12 月 31 日累计共有人民币 54,000.00 元已转换为公司股票，累计转 股数 978 股，占"宏图转债"转股前公司已发行股份总额 259,946,793 股的 0.000376%。 未转股可转债情况：截至 2025 年 12 月 31 日，"宏图转债"尚未转股的 可转债金额 1,008,746,000 元，占"宏图转债"发行总量的 99.9947%。 航天宏图信息技术股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本季度转股情况：自 2025 年 10 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期 ...

政策动态与监管支持 - 上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持商业火箭企业适用第五套标准登陆科创板，标志着科创板“1+6”改革举措又一项成果落地 [1] - 中国证监会于2025年6月发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准 [2] - 国家航天局近期印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，这是首份聚焦商业航天的国家级三年行动路线图 [1] 行业定位与发展机遇 - 商业航天是推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量，“十五五”规划建议强调加快建设航天强国，加快航空航天战略性新兴产业集群发展 [1] - 在商业航天“星、箭、场、测、用”全产业链中，商业火箭研制及发射业务作为中游核心环节，承担“承上启下”职能 [1] - 商业航天正迎来重要战略机遇期，行业在资本市场支持下驶入发展快车道 [1] 上市标准与具体要求 - 《指引》为商业火箭企业适用第五套标准发行上市提供了明确通道，商业航天领域上下游企业、已形成一定规模收入的商业火箭企业可以结合自身情况选择适用 [2] - 适用科创板第五套上市标准的阶段性成果要求明确为：“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [3] - 成功发射载荷（包括配重等技术验证载荷）是火箭具备运载能力和商业化价值的有力验证，该里程碑节点对企业发展乃至推动解决我国低轨卫星互联网星座建设具有重要意义 [3] 市场影响与资本作用 - 资本的精准配置将加速推动企业攻克火箭回收、大推力发动机等核心技术，推动中大型可重复使用火箭从研发走向规模化应用，逐步缩小与国际领先水平的差距 [2] - 以科创板为纽带，商业火箭产业将进一步牵引上下游先进材料、精密制造等领域协同升级 [2] - 《指引》为尚未盈利但具备核心技术与成长潜力的商业火箭企业开辟了明确的境内资本市场融资路径，使其能够更早接入资本市场获得股权融资支持 [3] - 《指引》传递了国家层面和监管机构支持商业航天等战略性新兴产业发展的坚定信号，有助于营造更加包容和友好的投融资环境，引导资本树立长期投资理念 [3] 企业动态与未来展望 - 政策发布后，多家火箭公司陆续提交IPO辅导备案 [2] - 随着科创板“1+6”改革举措落地，以商业航天为代表的未来产业，在资本市场助力下，将进一步推动科技进步和国家竞争力提升 [4] - 上交所表示将以《指引》发布为契机，着力推进符合标准的商业火箭企业在科创板发行上市，以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展 [4]

可转换公司债券发行与上市基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券1,008.80万张，每张面值100元，募集资金总额为100,880.00万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为99,137.42万元 [1] - 发行方式为原股东优先配售，余额部分通过上交所交易系统网上发行，最终余额由保荐机构包销 [1] - 该可转换公司债券于2022年12月22日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称为“宏图转债”，债券代码为“118027” [1] 可转债转股期限与价格调整历史 - 可转债转股期自发行结束之日（2022年12月2日）起满六个月后的第一个交易日起至到期日止，即2023年6月2日至2028年11月27日 [2] - 初始转股价格为88.91元/股，后因股权激励归属及权益分派等因素多次调整，截至2023年8月30日，转股价格调整为62.98元/股 [3][4] - 因触发向下修正条款，公司于2025年2月决定将转股价格由62.98元/股向下修正为40.94元/股 [5] 转股价格向下修正条款及近期决策 - 根据募集说明书规定，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [6] - 可转债于2025年12月8日触发转股价格向下修正条款，公司董事会基于对长期发展的信心，决定本次不向下修正转股价格，并设定未来一个月内（2025年12月9日至2026年1月8日）再次触发亦不提出修正方案 [7] - 公司于2025年12月29日召开董事会，决定调整上述不向下修正的期限，将期限由“2025年12月9日至2026年1月8日”缩短为“2025年12月9日至2025年12月29日” [8] - 自2025年12月30日开始，若再次触发向下修正条款，公司董事会将重新召开会议决定是否行使向下修正权利 [8]

文章核心观点 - 商业航天行业近期热度持续升温 主要受到资本市场制度突破和可回收火箭技术即将取得突破的双重驱动 行业有望进入发展快车道 并带来全产业链的投资机会 [1][2][4] 政策与制度突破 - 上海证券交易所正式发布指引 明确商业火箭企业可适用科创板第五套上市标准 为行业提供了清晰的上市路径 [2] - 该指引要求企业需至少实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [2] - 这一制度突破体现了国家对航天强国战略的支持 旨在从资本市场维度支持领先科技企业突破关键核心技术 [2] - 目前 蓝箭航天已完成IPO辅导 星河动力、天兵科技等多家公司已完成辅导备案 产业与资本的正向循环即将加速 [2] 技术与产业进展 - 可回收火箭技术成为决定未来产业竞争格局的关键 是实现火箭发射降本的核心 [2][3] - 火箭成本中 一级箭体占比高达60% 其回收复用能极大改善经济性 [3] - 以长征十二号甲、朱雀三号为代表的可回收火箭近期密集试飞 为2026年实现低成本、高频次发射奠定坚实基础 [2] - 随着这些火箭为回收技术积累宝贵数据 2026年我国有望迎来可回收火箭的“发射元年” 进入低成本、高效率的卫星组网关键阶段 [3] - 根据国际电信联盟“先登先占”的规则 近地轨道资源争夺已白热化 美国SpaceX“星链”的快速推进使得提升我国自主发射能力迫在眉睫 [3] 产业链投资机会 - **火箭制造与核心配套链**：可回收火箭的研发与高频次发射 将直接带动对先进材料、特种部件、发动机等环节的需求 相关“铲子股”将率先受益 受益标的包括航天动力、超捷股份、斯瑞新材、高华科技等 [4][5] - **卫星制造、运营与太空应用链**：火箭运力提升后 卫星批量制造与发射将成为焦点 从相控阵芯片、激光通信载荷到卫星平台制造、数据运营服务等环节需求将放量 受益标的包括中科星图、航天宏图、中国卫星、乾照光电等 [4][5] - **测试与验证服务链**：无论是火箭还是卫星 在研发和量产阶段都需要经历复杂的测试环节 专业第三方服务商的需求将伴随产业成熟而同步增长 受益标的包括航天环宇、西测测试、苏试试验、广电计量等 [4][5]

可转债发行 - 公司发行1008.80万张可转换公司债券，募集资金100,880.00万元，净额99,137.42万元[3] 可转债交易与转股期 - “宏图转债”2022年12月22日在上海证券交易所挂牌交易，转股期为2023年6月2日至2028年11月27日[3] 转股价格调整 - “宏图转债”初始转股价88.91元/股，2023 - 2025年多次调整[4][5][6][7] 累计转股情况 - 截至2023年8月7日，“宏图转债”累计转股77股[6] 转股价格修正决策 - 2025年12月触发修正条款，董事会决定及调整不修正期限[9][10]