辅助生殖概念板块表现 - 截至7月31日收盘，辅助生殖概念上涨1.72%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内34股上涨，安科生物、共同药业、利德曼等20%涨停，汉商集团、*ST苏吴等涨停 [1] - 广生堂、星昊医药、翰宇药业涨幅居前，分别上涨18.04%、8.03%、7.02% [1] - 跌幅居前的有嘉必优、长春高新、浙江医药等，分别下跌3.70%、3.02%、2.99% [1] 资金流向 - 辅助生殖概念板块获主力资金净流入0.18亿元 [2] - 30股获主力资金净流入，5股主力资金净流入超5000万元 [2] - 安科生物主力资金净流入4.09亿元，居首 [2] - 众生药业、汉商集团、共同药业主力资金分别净流入2.04亿元、1.44亿元、7076.01万元 [2] - 汉商集团、利德曼、共同药业主力资金净流入率居前，分别为53.93%、35.62%、23.90% [3] 个股表现 - 安科生物今日涨20.02%，换手率27.06%，主力资金净流入4.09亿元 [3] - 众生药业涨2.98%，换手率16.89%，主力资金净流入2.04亿元 [3] - 汉商集团涨停，换手率8.01%，主力资金净流入1.44亿元 [3] - 共同药业涨停，换手率16.47%，主力资金净流入7076.01万元 [3] - 利德曼涨停，换手率2.97%，主力资金净流入4043.92万元 [3] 资金流出个股 - 长春高新主力资金净流出4420.99万元，跌幅3.02% [6] - 浙江医药主力资金净流出4518.47万元，跌幅2.99% [6] - 复星医药主力资金净流出6701.50万元，跌幅2.75% [6] - 华测检测主力资金净流出7081.14万元，跌幅2.33% [6] - 贝因美主力资金净流出4.43亿元，涨幅3.52% [6]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价27.55元，单日上涨1.89% [1] - 换手率7.74%，成交量13.03万手，成交金额3.62亿元 [1] - 主力资金净流入2133.36万元，占成交额5.89% [1] - 大单资金净流入2831.49万元（占比7.82%），超大单净流出698.13万元（占比1.93%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入1.56亿元，同比增长33.28% [1] - 归属净利润4499.59万元，同比增长85.07% [1] - 扣非净利润4137.15万元，同比增长119.46% [1] - 流动比率7.463，速动比率5.968，资产负债率7.43% [1] 公司基本情况 - 成立于2004年，位于武汉市，属于化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本16830.912万元人民币，实缴资本9000万元人民币 [1] - 法定代表人易德伟 [1] 企业运营与资产 - 对外投资企业14家，参与招投标项目18次 [2] - 拥有商标信息284条，专利信息304条 [2] - 获得行政许可105个 [2]

市场行情 - 主要指数集体上涨 沪指涨0.33% 深成指涨0.64% 创业板指涨1.86% 创业板接近去年10月以来收盘价新高 [4][5] - 超3000只个股下跌 2200余只个股上涨 市场午后情绪回暖 [4] - 创新药板块单边走强 辰欣药业2连板 多只个股涨停或涨超10% [3] - CPO板块全天单边大涨 沃格光电涨停 多只个股涨超10% [3] - 半导体 覆铜板 PCB等板块有局部强势表现 [3] 优化生育政策 - 《育儿补贴制度实施方案》正式落地 2025年起对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴 [8] - 板块呈现高开低走走势 开盘涨2% 收盘仅涨0.18% [9][10] - 多只个股大幅回落 贝因美 爱婴室炸板 爱慕股份连续2日跌停 [10] - 国新办将于次日举行新闻发布会介绍生育支持措施 [10] 雅江水电站概念 - 午后板块迎来资金回流 拉升幅度一度超3% 收盘涨超2% [14][15] - 西宁特钢7天6板 西藏天路涨停 深水规院20%涨停 [15] - 多只基建 水泥相关个股集体大幅拉升 [15] - 板块反弹导致科创板抱团股出现抽血现象 [16] 稳定币概念 - 板块午后局部反弹 恒宝股份 四方精创放量反弹 多只个股翻红 [19][20] - 板块已回调约2周 需要重磅催化激活 [21] - 恒生电子涨停 市场传闻其子公司将与蚂蚁数科合作并在9月召开稳定币大会 [22][23] 国投智能 - 尾盘触及20%涨停 收盘涨超18.5% [25] - 早盘高开冲高源于AI反诈业务传闻 称公司为银行提供反诈服务 年费20-40万/支行 [28] - 午后上涨与网信办专项整治行动相关 重点整治人工智能生成合成技术以假乱真等问题 [26][27] - 市场传闻公司推出安全手机服务 预估覆盖10亿用户可带来超1200亿元市场空间 [28]

业绩表现 - 2025年上半年预计实现营业收入3.07亿元，同比增长17.59% [1] - 净利润达1.07亿元，同比增长57.6%，创下单季新高 [1] - 二季度营业收入增长仅4.9%，较一季度33%的增速显著下滑 [11] 产品结构 - ARA（花生四烯酸）占2024年总收入的70.25%，藻油DHA占19.59% [5] - 储备产品包括燕窝酸（SA）和HMOs（母乳低聚糖），SA附加值较食品级提升5-10倍 [5] - HMOs因国内婴幼儿配方奶粉法规未批准添加，产能仅实现"首单突破" [7] 技术转化与研发 - 2024年研发费用4791万元，占比8.62%，高于行业均值5%-6% [6] - ARA毛油得油率从11 g/L提升至19 g/L，油脂中ARA含量≥45% [5] - 中试环节薄弱，细菌纤维素中试线从2021年立项到2024年建成，延迟约3年 [8] 客户依赖与价格压力 - 94%收入依赖婴幼儿奶粉客户，前五大客户贡献超60%收入 [11] - ARA平均出厂价格2023年下降16.4%，毛利率从2020年的57.17%降至2024年的44.08% [10] - 美妆个护业务收入2024年仅210万元，同比下滑49.53% [6] 收购与商誉风险 - 计划以8.31亿元收购欧易生物63.21%股权，溢价率441.23% [15] - 交易将新增6.82亿元商誉，占2024年净资产的44% [15] - 欧易生物2025-2027年承诺累计净利润不低于2.7亿元，年均增长约40% [15] 市场与竞争 - 帝斯曼在DHA藻油研发上呈现高投入、快转化特征，3-5年可推向量产 [6] - 2020-2024年中国功能性护肤品市场年复合增速25.25%，公司错失早期市场份额 [7] - 国际客户配方注册周期长达3-5年，藻油DHA应用拓展不顺利 [11]

回购方案概述 - 公司董事会审议通过第二期回购方案，计划使用自有资金和回购专项贷款以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购资金总额不低于1500万元（含），不超过3000万元（含），回购价格上限为25元/股（含），回购期限为董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 回购股份拟在未来用于实施股权激励计划 [1] 回购价格调整 - 公司将回购价格上限从25元/股（含）调整为24.8元/股（含），调整后的价格上限于2025年7月10日生效 [2] 回购实施情况 - 截至公告披露日，第二期回购方案规定的回购期限已过半，公司尚未实施回购 [2] - 未实施回购的原因包括综合考虑公司经营状况、二级市场动态以及回购方案相关工作安排等因素 [2] 后续安排 - 公司将在回购期限内（自董事会审议通过第二期回购方案之日起不超过12个月）择机尽快推进实施回购程序，并严格履行信息披露义务 [2]

回购方案 - 2025年1月24日通过第二期回购股份方案[2] - 回购资金1500 - 3000万元，原回购价不超25元/股[2] - 2025年7月10日回购价上限调为24.8元/股[3] 回购进度 - 截至2025年7月25日，回购期限过半未实施[3] - 未实施因经营、二级市场和工作安排等因素[4] - 后续将在期限内择机推进回购程序[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 嘉必优2025H1业绩预告超预期，2025Q2净利润高增，上调2025 - 2027年归母净利润预测，资产重组有望打开发展空间，维持“买入”评级[2] 根据相关目录分别总结 公司基本情况 - 当前股价27.39元，一年最高最低为30.12/13.94元，总市值46.10亿元，流通市值46.10亿元，总股本1.68亿股，流通股本1.68亿股，近3个月换手率146.72% [1] 业绩情况 - 2025H1预计收入3.07亿元，同比增17.6%；扣非前后归母净利润1.07亿、0.93亿元，同比增57.6%、75.5%；2025Q2预计营收约1.51亿元，同比增约5.6%，扣非前后归母净利润约0.62、0.52亿元，同比增约40.9%、52.9% [2] 收入分析 - 2025Q2收入同比略增，因2024Q2国外客户囤货致基数偏高；2025Q2收入环比2025Q1基本持平，连续三个季度收入规模维持在1.5亿以上；2025H2收入规模有望再上台阶，新国标订单、国际市场订单份额提升及DHA应用带来新增量 [3] 利润分析 - 2025Q2利润超出市场预期，延续增长趋势，主因DHA放量后规模效应明显，成本下降带动毛利率提升，费用端规模效应显现；2025H2利润有望保持高增长趋势 [4] 资产重组分析 - 重组标的欧易生物承诺2025 - 2027年净利润累计不低于2.7亿元，平均每年0.9亿元，成长性较高；多组学分析处于初步阶段，欧易生物海外市场和技术应用空间大；资产重组完成后有望完善嘉必优前端底层研发实力，协同赋能加快新品开发、深挖客户价值 [5] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|444|556|708|865|1,011| |YOY(%)|2.4|25.2|27.4|22.2|16.9| |归母净利润(百万元)|91|124|192|230|276| |YOY(%)|41.9|35.9|54.2|20.1|20.0| |毛利率(%)|42.4|43.6|48.1|49.4|50.4| |净利率(%)|20.6|22.4|27.1|26.6|27.3| |ROE(%)|5.8|7.7|11.1|12.0|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.54|0.74|1.14|1.37|1.64| |P/E(倍)|50.0|36.8|23.9|19.9|16.6| |P/B(倍)|3.1|2.9|2.7|2.4|2.1| [8][9]

业绩预测 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约3.07亿元，较上年同期增长17.59% [1] - 预计2025年上半年归母净利润约为1.07亿元，较上年同期增长57.61% [1] - 预计2025年上半年扣非净利润约为9300万元，较上年同期增长75.45% [1] - 业绩增长主要源于核心产品ARA和藻油DHA销量增加，生产效率提升及产品结构和客户结构优化 [1] 历史业绩 - 2024年公司营业收入为5.56亿元，同比增长25.19% [3] - 2024年归母净利润为1.24亿元，同比增长35.94% [3] - 2024年扣非后归母净利润为9998.99万元，同比增长60.11% [3] 高管信息 - 董事长兼总经理易德伟和副董事长杜斌今年均为60岁 [3] - 易德伟2020-2024年薪酬分别为108.8万元、115.7万元、118.0万元、109.1万元、116.1万元 [3] - 杜斌2020-2024年薪酬分别为73.81万元、87.43万元、99.07万元、98.48万元、91.68万元 [4]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约3 07亿元 同比增长17 59% 归母净利润约1 07亿元 同比增长57 61% [1] - 2025年一季度营业收入1 56亿元 同比增长33 28% 归母净利润4499 59万元 同比增长85 07% [2] - 2024年毛利率为43 61% 同比上升1 22个百分点 净利率为21 62% 同比上升2 16个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 营业收入增长主要来自核心产品ARA和藻油DHA销量增加 [3] - 利润增长得益于营业收入增加 生产效率提升 产品结构和客户结构优化 [3] - 公司已连续两年实现营业收入和净利润双增长 [2] 产品与市场 - 公司是国内微生物合成营养素领域龙头 产品应用于婴幼儿配方奶粉 膳食营养补充剂和健康食品等领域 [2] - 产品销售覆盖30多个国家和地区 客户包括雀巢 飞鹤 伊利等知名企业 [2] - 燕窝酸产品正式进入化妆品原料目录 成为首批被纳入目录的新材料 [4][5] 技术优势与战略布局 - 公司在合成生物学领域具有技术先发优势 通过生物发酵技术生产燕窝酸 [5] - 构建从基础研究到产业转化的全技术链条创新体系 [5] - 2025年加速并购欧易生物 提升多组学与生物信息学底层技术能力 [5] - 战略布局"技术服务+创新功能性高分子挖掘+产品输出"一体化产业服务平台 [5]

战略合作与业务拓展 - 森源电气与许昌数科签署战略合作协议，拟开展每年不超过5亿元的业务合作，涵盖供应链服务、大宗物资供应等领域[1] - 欧克科技获得1.76亿元设备订单，为江西天鸿新材料提供两条湿法隔膜生产线[13] - 确成股份拟投资9亿元建设生物质二氧化硅和松厚剂项目，预计分别在24个月和18个月内投产[25] 财务业绩与预测 - 中金财富上半年净利润9.87亿元，总资产1933.7亿元[2] - 双杰电气上半年净利润预增16.03%-39.23%，预计达1亿元至1.2亿元[3] - 神通科技上半年净利润6427.80万元，同比增长111.09%[5] - 苏垦农发上半年净利润2.13亿元，同比下降27.72%[6] - 杭州银行上半年净利润116.62亿元，同比增长16.67%[36] 研发与产品进展 - 普莱柯获得新兽药注册证书，用于预防鸡新城疫和传染性支气管炎[10] - 苑东生物盐酸麻黄碱注射液获药品注册证书，用于治疗麻醉低血压[11] - 华东医药全资子公司注射用HDM2012获临床试验批准，靶向人粘蛋白-17[23] 资本市场动态 - 中银证券获批发行不超过140亿元公司债券[29] - 红塔证券拟1亿–2亿元回购股份，用于减少注册资本[43] - 芯原股份拟2300万–3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划[31] 行业与公司动态 - 南京高科二季度合同销售面积同比增长1185%，销售金额同比增长543.40%[22] - 兖矿能源二季度商品煤销量3314万吨，同比减少1.64%[40] - 中国中铁二季度新签合同额5485.9亿元[43] 其他重要事项 - 海伦钢琴筹划控制权变更，股票停牌[48] - 国网信通全资子公司中标9.66亿元国家电网项目[46] - 积成电子中标8379.45万元国家电网招标采购[47]