股本与分红 - 公司总股本135,439,427股，回购专用账户176,100股，参与分配股份135,263,327股[5] - 拟每10股派现金红利2.30元，不送股不转增[6] 股价与除权 - 2024年9月12日收盘价78.92元/股[7] - 实际与虚拟分派除权参考价约78.69元/股[7] 分红情况 - 差异化权益分派对除权价影响小，不违规不损股东利益[8][9]

股东大会信息 - 公司董事会于2024年8月27日公告召开2024年第二次临时股东大会[4] - 股东大会于2024年9月12日下午14点30分召开[4] - 出席会议股东及代表50名，代表股份72,939,713股，占比53.9242%[5] 议案表决情况 - 《关于使用部分超募资金增加募投项目投资额的议案》，同意72,908,698股，占比99.9574%[7] - 《关于公司2024年半年度利润分配方案的议案》，同意72,920,152股，占比99.9731%[10] - 两个议案均获得通过[9][11]

会议信息 - 股东大会于2024年9月12日在北京市海淀区召开[2] - 出席会议股东和代理人50人，所持表决权占比53.9242%[2] - 公司董事、监事全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[4] 议案表决 - 《关于使用部分超募资金增加募投项目投资额的议案》普通股同意比例99.9574%[5] - 《关于公司2024年半年度利润分配方案的议案》普通股同意比例99.9731%[5] - 5%以下股东对两议案同意比例分别为99.8014%和99.8747%[6] 其他 - 见证律师事务所为北京德和衡律师事务所[8] - 律师见证结论为会议合法有效[8] - 公告发布时间为2024年9月13日[10]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"评级[1] 报告的核心观点 行业逐步复苏,公司业绩企稳回升 根据SEMI的预测,2024年全球半导体测试设备销售额预计将增长7.4%,达到67亿美元。随着以消费电子为代表的终端市场缓慢复苏,半导体后道细分市场的增长预计将在2025年持续复苏。随着行业的持续复苏,公司2024年Q2营收实现同环比增长,下半年经营状况有望得到进一步提升。[4] 8600打开数字测试机广阔空间 全球模拟+数模混合测试机市场空间在6.3亿美元,公司份额约24%,可提升空间显著。SoC、射频芯片、MCU类等测试机市场空间在26.8亿美金,公司从8200/8300向8600拓展,可服务市场空间扩张超4倍。公司8600机台拥有更多的测试通道数以及更高的测试频率,进一步完善了公司的产品线,拓宽了公司产品的可测试范围,为公司未来的长期发展提供了强大的助力。[5] 加大海外市场拓展力度,积极推进全球化战略布局 为了更好的服务好海外客户,公司持续加大海外市场拓展力度,2024年4月1日,日本全资销售和服务公司正式投入运营;6月3日,公司马来西亚工厂(槟城)正式启用;7月12日,美国子公司在美国加州的硅谷地区正式开业,为北美客户提供更加智能、高效的测试解决方案;7月19日,公司首台在马来西亚槟城工厂生产制造的测试机STS8300,在全球半导体封测供应商友尼森(Unisem)位于马来西亚霹雳州怡宝的工厂完成装机。随着公司持续拓展海外市场,有望提高公司产品的市场占有率以及国际竞争力。[6] 财务数据总结 2024年半年报 【24H1】营收3.79亿元,同减0.63%;归母净利1.12亿元,同减30.25%;扣非归母净利1.27亿元,同减18.65%;毛利率75.85%,同增5.28pcts;净利率29.55%,同减12.71pcts。主要系公司加大市场推广与产品研发力度,期间费用率增加6.50pcts,以及公允价值变动与信用减值合计损失0.36亿元。[3] 【24Q2】营收2.42亿元,同增33.52%、环增77.05%;归母净利0.89亿元,同增2.85%、环增279.94%;扣非归母净利0.95亿元,同增11.88%、环增199.02%;毛利率76.28%,同减11.29pcts、环增19.99pcts;净利率36.78%,同减11.29pcts、环增19.99pcts。公司净利率环比高增主要系随着Q2营收同环比增长,期间费用率摊薄,环比下降19.79pcts。[3] 未来财务预测 我们调整公司2024-26年归母净利的预测为3.1/4.3/5.5亿元(此前预测为2024-26年净利为4.0/5.0/6.2亿元),对应PE为35/25/20X。[7]

报告投资评级 - 报告维持对华峰测控的"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 23Q4以来,行业景气度逐步回暖,公司订单逐步修复,24Q2开始公司业绩将逐步修复,且行业景气度提高驱动验收加快,公司24Q2营收超此前市场预期 [6] - 24Q2公司毛利率达到76.28%,为23年来最高的单季度毛利率,显示公司已逐步克服产品结构变化带来的毛利率波动 [6] - 24Q2净利率受益于规模化效应达到36.76%,环比提升显著 [6] - 23Q4以来行业景气度持续提升,公司订单持续修复,目前维持在高景气水平 [6] - 公司在马来西亚槟城的工厂正式启用,有助于加强公司与东南亚地区客户的合作和联系,同时也将为公司的全球化发展奠定坚实的基础 [6] 财务数据总结 - 2024年预计公司归母净利润3.8亿元,对应PE 30倍 [7] - 2025年预计公司归母净利润5.2亿元,对应PE 22倍 [7] - 2023年公司营业总收入6.91亿元,归母净利润2.52亿元 [12] - 2024年预计公司营业总收入9.35亿元,归母净利润3.8亿元 [12] - 2025年预计公司营业总收入12.16亿元,归母净利润5.22亿元 [12]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 公司加大市场推广和研发投入,收入基本持平,扣非后归母净利润同比降18.65% [4] - 24Q2单季度盈利能力环比提升明显,收入同比增33.52%,扣非后归母净利润同比增11.88% [5] - 大规模SoC测试系统已处于客户验证阶段,有望在2025年开始获取订单 [5] - 公司持续加大海外销售网络的建设,包括日本、马来西亚、美国等地的销售和服务网点 [5] - 预计公司2024E-2026E营收和净利润将保持20%左右的增长 [5][9] 分业务预测 - 测试系统业务:2024E-2026E收入分别为7.81亿元、9.69亿元和11.86亿元,同比增速分别为28.93%、24.05%和22.41% [7][8] - 测试系统配件业务:2024E收入下滑7.74%,2025E-2026E收入增速分别为10.00%和8.00% [7][8] 估值建议 - 结合可比公司估值,给予公司PE(2024E)35x-40x估值,对应合理价值区间89.43元/股-102.20元/股 [9]

资金募集 - 公司首次公开发行股票募集资金总额16.43亿元，净额15.12亿元[17] - 首次公开发行股票超募资金5.12亿元，2024年6月30日余额3.62亿元[20] 项目投入 - 截至2024年6月30日，产品化基地建设项目投入进度98.27%[19] - 截至2024年6月30日，科研创新项目投入进度72.89%[19] - 截至2024年6月30日，补充流动资金项目投入进度100%[19] 项目调整 - 拟用超募资金2.88亿元增加科研创新项目投资[17] - 科研创新项目原计划2.44亿元，调整后5.32亿元[21] 业绩与分红 - 2024年半年度净利润112,490,155.69元[26] - 拟每10股派现金红利2.30元（含税）[26] - 2024年6月30日总股本135,439,427股[27] - 扣除回购后股本135,263,327股[27] - 拟派现金红利31,110,565.21元（含税）[27] - 本半年度现金分红占净利润比例27.66%[27]

业绩总结 - 2024年上半年公司因高毛利率产品出货多，整体毛利率上升[5] - 今年上半年因验收周期，海外市场营收下降[11] 未来展望 - 公司目前在手订单良好，预计下半年保持良好发展态势[3] 新产品和新技术研发 - STS8600正在进行客户验证阶段[6] - 公司建设超120人的团队进行STS8600研发，团队人数持续扩大[7] 市场扩张和并购 - 美国子公司和日本子公司今年上半年相继投入运营[11] - 马来西亚子公司生产制造的设备顺利发货至海外客户[11] 其他新策略 - 公司针对KGD测试有成熟解决方案，与海内外诸多客户合作[10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 半导体市场需求回暖,设备资本开支预期增长 [6] - 公司毛利率显著提升,净利率有所下降 [6] - 公司持续加大海外市场拓展力度 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为3.24、4.02、5.19亿元,当前股价对应24-26年PE分别为35X、28X、22X [7] - 2024年上半年营业收入3.79亿元,同比下滑0.63%;归母净利润1.12亿元,同比下滑30.25% [1] - 2024年上半年毛利率75.85%,同比提升5.28个百分点;净利率29.68%,同比下降12.59个百分点 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 半导体测试设备销售额预计将增长 7.4%，达到 67 亿美元 [2] - 随着物联网、人工智能等新兴技术快速发展，中国市场对半导体产品需求有望进一步增加，复苏确定性强，回暖势头强劲 [4] - 公司 24Q2 业绩环比大幅改善，营业收入同比增长 33.52%，归母净利润同比增长 2.85% [4] - 公司加大海外市场拓展力度，持续推进全球化战略布局，日本、马来西亚、美国等海外子公司相继投入运营 [4] - 预计公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润将保持较快增长，增速分别为 23.6%/21.7%/18.7%和 29.1%/30.0%/27.3% [5] 财务数据和估值分析 - 2024-2026 年营业收入预计为 8.54/10.39/12.34 亿元 [5] - 2024-2026 年归母净利润预计为 3.25/4.22/5.38 亿元 [5] - 2024-2026 年 PE 预计为 34.4/26.5/20.8倍 [5] 投资建议 - 考虑到公司在多测试领域布局及其在国内测试机市场稀缺性，随着产能释放，未来公司在 SoC 及存储器测试等高端领域渗透率有望提升，维持"买入-A"评级 [4] 风险提示 - 下游需求放缓，晶圆厂及封测厂扩产不及预期 [4] - 产品研发进程不及预期，新品迭代延缓 [4] - 国产替代/海外市场开拓进程不及预期 [4]