行业表现 - 创新药概念盘中走势活跃 迈威生物20%涨停续创新高 一品红 智翔金泰 海辰药业涨超10% 康辰药业 长春高新涨停 百济神州涨近9% 药明康德涨逾5% [1] - 创新药板块产品收入和对外授权过去三年保持较快增长 今年以来大额BD交易频出 推动行情向整体板块扩散 [1] - 医保目录调整将首度纳入商保创新药目录 [1] 财务表现 - 创新药板块半年报保持收入高增长并不断减亏扭亏 [1] - 国内品种商业化放量 创新药企盈利能力提升 [1] 行业驱动因素 - 国内工程师红利 丰富临床资源和支持性政策多边加持 国产创新药逐渐从跟随时代走向FIC BIC创新 [1] - 支付端政策改革有望使创新药企受益 [1] - 在研管线数据优异 大额BD持续达成 [1] - 商业医疗险相关政策持续推进 有望加速医疗体系支付改革 缓和供需矛盾 加速支持国产创新 [2] - 育儿补贴政策推行有望改善远期人口压力 刺激婴幼儿相关消费 [2] 发展前景 - 创新药产业进入2.0时代 逐步完成质的提升 [1] - 下半年10月中旬ESMO会议前后临床数据读出与BD有望带来板块新一轮投资机遇 [1] - 财政政策加码使国内医疗设备相关标的备受市场期待 [2]

制药板块市场表现 - 9月1日早盘制药板块快速崛起 全市场唯一跟踪制药板块的药ETF（562050）拉升涨超2% 场内最高价触及上市新高 [1] - 药ETF（562050）10:32报价1.142元 上涨0.023元 涨幅2.06% 均价1.134元 [2] - 成份股方面 长春高新和健康元双双涨停 华海药业和百济神州涨超7% 博瑞医药 吉林敖东 达仁堂等少数股下跌 [1] 药ETF交易数据 - 药ETF总量14.86万手 换手率15.89% 外盘7.42万手 内盘7.43万手 [2] - T日预估现金差额471.6370元 T-1日单位申赎资产1115603.63元 [2] - 流通盘0.93亿股 流通值1.162亿元 [2] 制药指数成份股 - 药ETF被动跟踪制药指数 前十大权重股分别为片仔癀 云南白药 科伦药业 华东医药 新和成 长春高新 复星医药 信立泰 百济神州 恒瑞医药 [2] - 长春高新（000661）报价113.37元 涨幅10.00% 总市值462亿元 [2] - 健康元（600380）报价13.66元 涨幅9.98% 总市值250亿元 [2] - 百济神州-U（688235）报价298.98元 涨幅7.55% 总市值2669亿元 [2] - 华海药业（600521）报价25.94元 涨幅7.32% [2] 行业政策与创新动态 - 国家药监局数据显示 2025年以来已批准医疗器械创新产品52个 [3] - 复星医药自研免疫调节小分子抑制剂实现海外授权 [3] - 河北省披露上半年两款1类创新药获批上市 石药集团普卢格列汀片（糖尿病领域）与轩竹生物吡洛西利片均通过Ⅲ期临床 [3] - 国务院批复同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 推动苏州 南京细胞与基因技术产业集聚发展 [3] 行业财务表现 - 医药生物行业2025H1呈现边际改善 制药板块复苏明显 [3] - 创新药成为医药板块重要主线 2025H1收入增速6.9% 归母净利润增速56.1% 毛利率提升至77.7% [3] - 医药生物和化学制药行业在2025年呈现结构性机会 [4]

市场整体表现 - 8月29日沪指上涨0.37% [1] - 市场两融余额为22613.49亿元，较前一交易日增加174.21亿元 [1] - 沪市两融余额11519.36亿元，较前一交易日增加86.73亿元 [1] - 深市两融余额11020.41亿元，较前一交易日增加87.62亿元 [1] - 北交所两融余额73.72亿元，较前一交易日减少0.14亿元 [1] 行业融资变化 - 融资余额增加的行业有20个 [1] - 电子行业融资余额增加48.09亿元 [1] - 通信行业融资余额增加29.93亿元 [1] - 电力设备行业融资余额增加22.72亿元 [1] 个股融资增幅表现 - 融资余额增长股票1729只，占比46.49% [1] - 430股融资余额增幅超过5% [1] - 通达海融资余额1.19亿元，增幅76.63%，股价上涨20.01% [1] - 驱动力融资余额增幅50.80% [1] - 天铭科技融资余额增幅47.70% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨4.13% [2] - 通达海涨幅20.01% [2] - 科达自控涨幅14.94% [2] - 百济神州涨幅12.55% [2] - 伯特利跌幅9.98% [2] - 顺丰控股跌幅7.91% [2] - 红四方跌幅2.91% [2] 融资余额下降个股 - 1990股融资余额出现下降 [4] - 融资余额降幅超过5%的有346只 [4] - 前进科技融资余额739.08万元，降幅31.21% [4] - 鼎佳精密融资余额降幅30.09% [4] - 恒帅股份融资余额降幅28.98% [4]

创新药概念股市场表现 - 创新药概念股出现异动拉升 市场表现积极 [1] - 迈威生物和百花医药涨停 股价表现强劲 [1] - 智翔金泰涨幅超过10% 显示显著上涨势头 [1] - 百济神州涨幅超过7% 股价创历史新高 [1]

科创板两融余额变动 - 8月29日科创板两融余额达2274.62亿元 单日增加28.24亿元 [1] - 融资余额2266.98亿元 单日增长28.3亿元 [1] - 融券余额7.64亿元 单日减少0.06亿元 [1] 融资净买入个股分布 - 343只科创板个股获融资净买入 占板块总数比例超70% [1] - 28股净买入金额超5000万元 中芯国际以5.23亿元居首 [1] - 澜起科技、百济神州、海光信息、大全能源、安博通等位列融资净买入前列 [1] 重点公司融资动向 - 中芯国际获单日最大融资净买入5.23亿元 [1] - 半导体产业链公司（澜起科技、海光信息）与生物医药公司（百济神州）获资金重点关注 [1] - 光伏材料企业大全能源及网络安全企业安博通同获大额融资流入 [1]

创新药概念市场表现 - 迈威生物20cm涨停并创历史新高 [1] - 百济神州涨幅超过7%并创历史新高 [1] - 长春高新和百花医药涨停 [1] - 智翔金泰、康辰药业、普蕊斯、我武生物均涨超10% [1] 医保目录调整政策 - 国家医保局于8月28日公布2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查药品名单 [1] - 两份目录以新药为主 [1] - 目录包含"百万抗癌药"CAR-T产品和多个"全球首个且唯一"的产品 [1]

中美经贸关系 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国 与美国财政部 商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈 围绕落实中美两国元首通话共识 就中美经贸关系 落实中美经贸会谈共识等问题进行交流沟通 [1] - 美国商务部将英特尔半导体（大连）有限公司 三星中国半导体有限公司以及SK海力士半导体（中国）有限公司移出"经验证最终用户"授权名单 中方将采取必要措施维护企业正当权益 [2] 资本市场政策 - 证监会主席吴清强调将持续巩固资本市场回稳向好势头 以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 不断增强市场吸引力和包容性 积极倡导长期投资 价值投资 理性投资理念 [3] - 中央汇金投资有限责任公司及其子公司等"国家队"合计持有股票ETF市值1.28万亿元 较去年底增加近23% [5] 宏观经济数据 - 8月份制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数为50.3% 比上月上升0.2个百分点 高于临界点 非制造业继续保持扩张 [4] - 工业和信息化部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 明确2025-2026年钢铁行业年均增长4% [7] 科技与半导体行业 - 阿里云一云多芯支持国产供应链 但采购寒武纪15万片GPU的消息不实 [6] - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 9月1日起停牌不超过10个交易日 [9] - 华虹公司拟发行股份及支付现金方式购买华力微97.5%股权并募集配套资金 [9] - 东芯股份拟以自有资金约2.11亿元增资上海砺算 持股比例将达35.87% [12] - 思泉新材液冷散热产品正处于送样测试阶段 [15] 企业投资与并购 - 嘉元科技拟投资5亿元获取恩达通部分股权 涉及光模块行业 [10] - 国轩高科拟不超40亿元投建新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目 [10] - 汇金股份拟现金收购库珀新能20%股权 预计构成重大资产重组 [10] - 泰凌微拟收购磐启微100%股权 [10] - 特变电工中标沙特电力公司超高压 高压电力变压器及电抗器本地化采购项目 [16] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 中标金额约40亿美元 [16] - 航天宏图与客户A签署卫星及地面系统采购合同 合同总价款为9.9亿元 [18] 企业业绩表现 - 比亚迪上半年净利润155.1亿元 同比增长13.79% [13] - TCL科技上半年净利润18.83亿元 同比增长89.26% [13] - ST华通上半年净利润26.56亿元 同比增长129% [13] - 领益智造上半年净利润同比增长35.94% 拟10派0.2元 [13] - 长江电力上半年净利润130.56亿元 同比增长14.86% [13] - 澜起科技上半年净利润增长95.41% 拟每10股派2元 [13] - 云南白药上半年净利润同比增长14% [13] - 豪威集团上半年净利润同比增长48.34% [13] - 海立股份上半年净利润同比增长694% [13] - 国泰海通上半年净利润同比增长214% [13] - 广发证券上半年净利润同比增长48.31% [13] - 中国稀土上半年净利润1.62亿元 同比扭亏为盈 [11] - 百济神州上半年净利润4.5亿元 同比扭亏为盈 [11] - 麦格米特上半年净利润同比下降44.82% [14] - 泸州老窖上半年净利润76.63亿元 同比下降4.54% [14] - 中国神华上半年净利润246.41亿元 同比下降12% [14] - 长飞光纤上半年净利润2.96亿元 同比下降21.71% [14] - 万通发展上半年净亏损2804.11万元 [14] - 古井贡酒上半年净利润36.62亿元 同比增长2.49% [17] 资本市场动态 - 微信平台将持续深化治理 对无资质违规荐股 编造传播虚假信息 诱导用户投资或实施诈骗的内容采取限制流量 固定粉丝增长 暂停营利权限 禁言 封号等梯度性处置措施 [8] - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 [17] - 中国重工股票将于2025年9月5日终止上市 [19] - 华胜天成董事王维航及监事钱继英拟减持不超过0.9984% [20] - 美股三大指数上周五集体收跌 纳指跌1.15% 8月累涨1.58% 标普500指数跌0.64% 8月累涨1.91% 道指跌0.2% 8月累涨3.2% 标普500指数和道指连涨4月 纳指连涨5月 [21] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.55% 8月份累涨6.03% 录得月线4连涨 阿里巴巴涨近13% 创2023年3月以来最佳单日表现 [21] - 美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为超越其职权范围 [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.5亿元 同比增长2% 第一财季调整后EBITDA 457.4亿元 将大规模投资人工智能和日常生活服务消费领域 过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元 [23]

财务表现 - 公司首次实现半年度营业利润与归母净利润双项盈利 归母净利润4.5亿元 上年同期亏损28.8亿元 扣非归母净利润2.61亿元 上年同期亏损31.2亿元 [2][3] - 营业总收入175.18亿元 经营现金流净额16.31亿元 同比增长152.6% [3] - 盈利主要得益于产品收入大幅增长与费用管理优化 海外高毛利市场持续放量 国内医保放量及进院渠道拓展共同推动经营效率提升 [3] 核心产品表现 - BTK抑制剂泽布替尼全球销售额125.27亿元 同比增长56.2% 其中美国市场销售额89.58亿元 同比增长51.7% [5] - PD-1抑制剂替雷利珠单抗销售额26.43亿元 同比增长20.6% 增长主要来自中国新适应证纳入医保及进院数量增加 [5] - 替雷利珠单抗在美国市场定价为国内医保支付价20余倍 国内医保支付后每支376元 原价1253.53元/支 [5] - 泽布替尼第二季度美国销售额6.84亿美元 同比增长43% 超越竞品阿可替尼和伊布替尼 [6] - 替雷利珠单抗已在47个市场获批 本季度在20个市场新增纳入报销范围 包括日本欧洲和澳大利亚 [6] - 替雷利珠单抗欧洲销售额19.18亿元 同比增长81.4% 中国销售额11.92亿元 同比增长36.5% [6] 研发与管线进展 - 未来18个月内预计在血液肿瘤和实体瘤管线迎来超过20项里程碑研发进展 [4] - 报告期内研发费用72.78亿元 同比增长9.80% 用于临床前研究临床试验及合作研发 [7] 历史财务与风险背景 - 公司过去14年长期处于亏损困境 高额研发费用是主要原因 [7] - 营收从2021年75.9亿元增长至2024年272.1亿元 但现金及等价物从258.8亿元减少至122亿元 [7] - 累计未弥补亏损622.17亿元 公司预计全年营业收入大于总成本但仍面临新药开发及市场推广可能亏损的风险 [7]

核心财务表现 - 公司首次实现半年度营业利润与归母净利润双项盈利 归母净利润4.5亿元 上年同期亏损28.8亿元 扣非归母净利润2.61亿元 上年同期亏损31.2亿元 [2][6] - 营业总收入175.18亿元 经营现金流净额16.31亿元 同比增长152.6% [6] - 盈利主要得益于产品收入大幅增长与费用管理优化 海外高毛利市场持续放量及国内医保放量共同推动经营效率提升 [6] 核心产品销售表现 - BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼）全球销售额125.27亿元 同比增长56.2% 其中美国市场销售额89.58亿元 同比增长51.7% [7] - PD-1抑制剂百泽安（替雷利珠单抗）销售额26.43亿元 同比增长20.6% 增长主要来自中国新适应证纳入医保及药品进院数量增加 [7] - 替雷利珠单抗在欧洲销售额19.18亿元 同比增长81.4% 在德国、意大利、西班牙、法国和英国市场份额提升 中国销售额11.92亿元 同比增长36.5% [8] 海外市场拓展与定价策略 - 泽布替尼在美国第二季度销售额6.84亿美元 同比增长43% 销售额超越竞品阿可替尼和伊布替尼 [8] - 替雷利珠单抗已在47个市场获批 本季度在20个市场新增纳入报销范围 包括日本、欧洲和澳大利亚 [8] - 海外市场定价显著高于国内 替雷利珠单抗美国定价为国内医保支付价（376元/支）的20余倍 [7] 研发与未来规划 - 研发费用72.78亿元 同比增长9.80% 用于产品管线的临床前研究、临床试验和合作研发 [10] - 未来18个月内预计在血液肿瘤和实体瘤管线迎来超过20项里程碑研发进展 [6] 历史亏损与资金状况 - 累计未弥补亏损622.17亿元 现金及现金等价物从2021年258.8亿元减少至2024年122亿元 [10] - 公司明确面临未来可能亏损的风险 特别是在新药开发及市场推广方面 若临床试验失败或未获市场接受则可能无法持续盈利 [10] 市场反应 - 股价创历史新高 收盘报278元/股 市值达2531亿元 [3]

停复牌 - 中芯国际筹划发行A股购买控股子公司中芯北方的少数股权 股票停牌 [1] - 华虹公司拟发行股份及支付现金方式购买华力微97.5%股权并募集配套资金 股票复牌 [2] - 泰凌微拟收购磐启微100%股权 双方同属低功耗无线物联网芯片设计领域 业务协同性高 股票复牌 [2] 并购重组 - 星宸科技拟以2.14亿元收购富芮坤53.3087%股权 补强连接、音频及低功耗能力 打造"感知+计算+连接"一体化SoC自研IP平台 [3] - 汇金股份拟现金收购库珀新能20%股权 预计构成重大资产重组 [3] 回购 - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 [4] - 恺英网络拟1亿元-2亿元回购股份 [4] 投资合作与经营状况 - 嘉元科技拟投资5亿元获取恩达通部分股权 涉及光模块行业 [5] - 智洋创新拟2000万元设立全资子公司智洋灵动 推动具身智能技术创新 [6] - 昀冢科技拟定增募资不超8.76亿元 投向芯片插入集成（CMI）元件技改扩建项目 [6] - 特变电工中标沙特电力公司超高压、高压电力变压器及电抗器本地化采购项目 [8] - 天宇股份子公司制剂产品首次获得美国FDA批准文号 [8] - 麦格米特积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统创新设计与合作建设 [8] - 航天宏图与客户A签署卫星及地面系统采购合同 总价款9.9亿元 [8] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 中标金额约40亿美元 [8] - 华新水泥筹划境外子公司分拆上市 [8] 业绩表现 - 赛力斯2025年上半年净利润29.41亿元 同比增长81.03% [8] - 比亚迪上半年净利润155.1亿元 同比增长13.79% [8] - 澜起科技上半年净利润11.59亿元 同比增长95.41% [8] - 盐湖股份上半年净利润25.15亿元 同比增长13.69% 4万吨/年锂盐项目预计9月底试车 [8] - 豪威集团上半年净利润20.28亿元 同比增长48.34% 已进入英伟达供应链 支持NVIDIA DRIVE AGXThor生态系统 [9] - 天齐锂业上半年净利润8441万元 同比扭亏为盈 [10] - 中国稀土上半年净利润1.62亿元 同比扭亏为盈 [10] - 百济神州上半年净利润4.5亿元 同比扭亏为盈 [10] - 国轩高科上半年净利润3.67亿元 同比增长35.22% 拟不超40亿元投建20GWh新型锂离子电池智造基地项目 [10] - 领益智造上半年净利润9.30亿元 同比增长35.94% [10] - 申万宏源上半年净利润42.84亿元 同比增长101% [10] - 中泰证券上半年净利润7.11亿元 同比增长77.26% [10] - 国泰海通上半年净利润157.37亿元 同比增长213.74% [10] - 中国船舶上半年净利润29.46亿元 同比增长108.59% [10] - 长江电力上半年净利润130.56亿元 同比增长14.86% [10] - TCL科技上半年净利润18.83亿元 同比增长89.26% [10] - ST华通上半年净利润26.56亿元 同比增长129% [10] - 闻泰科技上半年净利润4.74亿元 同比增长237.36% [10]