公司代码 - A股代码为688428，港股代码为09969[1] 业绩说明会 - 2025年第三季度业绩说明会2025年11月14日11:00 - 12:00召开[3][5] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[3][5] - 投资者2025年11月7日至11月13日16:00前提问[3][6] - 参加人员有董事会主席兼行政总裁Jisong Cui（崔霁松）博士等[5] 报告发布 - 公司2025年11月14日发布2025年第三季度报告[3] 联系信息 - 联系人是境内证券事务部，电话010 - 66609913，邮箱IR@innocarepharma.com[7] - 投资者可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[7] 公告时间 - 公告发布时间为2025年11月6日[8]

海归小镇与产业生态 - 欧美同学会海归小镇（广州·生物医药）即将揭牌，采用“1+N”一镇多核模式推动区域协同 [3][4] - 海归小镇核心区面积3.8平方公里，已聚集约30家知名创新企业与项目，远期功能拓展区达4.2平方公里 [5] - 构建“研发在广州国际生物岛、转化在广州科学城、生产在中新广州知识城”的完整生物医药产业链 [3][5] 龙头企业与人才集聚 - 百济神州、康方生物、诺诚健华等龙头企业扎根生长，形成“人才引领产业、产业集聚人才”的良性循环 [5] - 康立明生物创始人邹鸿志将其全球首个粪便基因肠癌早筛产品成功产业化并进入广州公共卫生项目 [3] - 广州归谷科技园作为先行起步示范区，已入驻企业超360家，其中海归初创项目超50个 [6] 创新平台与服务支撑 - 配套“双中心”——凤凰谷海归中心和国际生物医药创新中心，后者已吸引赛默飞等世界500强企业入驻 [5] - 广州海创产业技术研究院汇聚多位中科院院士，成为重要的科技成果转化平台 [6] - 粤港澳大湾区海归之家通过十大运营服务体系，助力创业者快速融入本地创新创业网络 [6] 资本支持与金融创新 - 整合设立规模50亿元科创母基金，重点投向区内战略性新兴产业，原人才引导基金为10亿元 [10] - 创新金融容错机制，允许种子基金单项目100%亏损，由政府承担早期风险 [10] - 累计向274家企业投资约76.11亿元，其中58家海归创业企业获投约18.54亿元 [11] 产业发展历程与规模 - 广州开发区、黄埔区历经二十年发展，已集聚约4800家生物医药企业 [11] - 2011年“两城一岛”协同格局明确，采取“以平台引企业”策略，政府投资产业园吸引医药巨头涌入 [7] - 2018年成功争取全国首个海归小镇落户，采用“政府提供物理空间+欧美同学会引进留学人员+市场化团队运营管理”模式 [7][8] 科研创新与国际合作 - 广州明迅生物创始人吴光明团队突破四倍体补偿技术，将研发周期从数年缩短至2-4个月 [9] - 利德健康CTO曹小宝自主研发10余款创新工具系统，获得近亿元天使轮融资，为近三年科学仪器行业最大天使轮 [9] - 国际生物医药创新中心推动中以、中欧协作研发，建设生物医药国际研发协作示范区 [8]

广州开发区、黄埔区生物医药产业生态 - 构建了“研发在广州国际生物岛、转化在广州科学城、生产在中新广州知识城”的完整生物医药产业链[1] - 形成“两城一岛”协同格局，海归小镇通过“1+N”一镇多核驱动模式成为区域协同枢纽[4][7] - 已聚集约4800家生物医药企业，海归小镇核心区已聚集约30家知名创新企业与项目[3][14] 海归人才集聚与创新创业平台 - 广州归谷科技园作为先行起步示范区，已入驻企业超360家，其中海归初创项目超50个[4] - 配套“双中心”提供全方位服务，国际生物医药创新中心已吸引赛默飞等世界500强企业入驻[3] - 粤港澳大湾区海归之家通过十大运营服务体系助力创业者快速融入本地网络[6] 产业培育与金融支持模式 - 基于原10亿元人才引导基金，整合资源设立规模50亿元科创母基金，重点投向战略性新兴产业[13] - 创新金融容错机制，允许种子基金单项目100%亏损，实质是政府替资本承担早期风险[13] - 资金累计向274家企业投资约76.11亿元，其中58家海归创业企业获投约18.54亿元[14] 技术创新与科技成果转化 - 康立明生物实现全球首个粪便基因肠癌早筛产品的产业化并进入广州市公共卫生项目[1] - 广州明迅生物突破四倍体补偿技术，将研发周期从数年缩短到2-4个月[12] - 利德健康自主研发10余款创新工具系统，并获得近亿元天使轮融资[12]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价下跌2.01%至23.83元/股，成交额1513.48万元，换手率0.23%，总市值420.51亿元 [1] - 当日主力资金净流出43.82万元，大单买入占比2.87%，卖出占比5.77% [1] - 公司今年以来股价累计上涨94.06%，但近期表现疲软，近20日下跌14.10%，近60日下跌20.99% [2] 公司基本面与业务概况 - 公司2025年上半年实现营业收入7.31亿元，同比增长74.26% [3] - 归母净利润为-3009.14万元，但同比大幅改善，增长88.51% [3] - 主营业务收入构成：药品销售占比87.67%，技术授权占比12.04%，检测服务和研发服务各占0.15% [2] - 公司专注于肿瘤和自身免疫性疾病领域，产品管线包括ICP-022、ICP-B04、ICP-490、ICP-192、ICP-723等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.52万，较上期增加13.80% [3] - 十大流通股东中出现机构调仓，中欧医疗健康混合A增持398.07万股至1304.78万股，鹏华医药科技股票A减持501.14万股至1020.21万股 [3] - 易方达医疗保健行业混合A和汇添富创新医药混合A为新进十大流通股东，而兴全合润混合A和平安医疗健康混合A退出 [3] 行业分类与市场定位 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [2] - 所属概念板块包括抗癌治癌、抗癌药物、创新药、生物医药、中盘等 [2]

行业特点与挑战 - 创新药研发从靶点发现到上市销售平均耗时10年 [1] - 创新药研发平均需要投入10亿美元 [1] - 创新药研发成功率不足10% [1] 公司发展环境与成果 - 北京持续优化的科研政策与产业生态为公司提供了宝贵的生长土壤 [1] - 中国的创新药已成为世界创新的一部分 [1] - 创新药是新质生产力的典型代表 [1]

投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1][9] 核心观点 - 创新药出海节奏恢复，2025年前三季度License-out交易数量达103笔，总金额920.3亿美元，较2024年全年增长77%[2] - 科研服务和CXO板块引领行业复苏，第三季度归母净利增速分别为99.83%和45.44%[4] - 医疗器械招投标市场第三季度同比增长29.8%，出口额241.0亿美元，同比增长5.0%[5] - 自免和减重等前沿领域取得出海突破，新技术应用有望获得更优临床结果[6][7] - 创新价值兑现加速，在对外授权高峰期维持行业推荐评级[9] 创新出海分析 - 2025年10月第三周国内落地多个创新药对外授权项目，涉及维立志博、翰森制药等企业[2] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，首付款12亿美元，总交易额最高可达114亿美元[2] - 9月1日至10月30日，万得创新药指数下跌8.17%，医药生物指数下跌6.15%，跑输沪深300指数[2] - 辉瑞制药登记SSGJ-707的III期临床，标志出海价值进入里程碑兑现阶段[2] 行业复苏态势 - 药明康德第三季度单季度扣非后归母净利润39.4亿元，创近5年新高[4] - 创新药板块第三季度接近盈亏平衡，研发效率提升和新药商业化使亏损面减少[4] - 高值耗材中骨科企业如春立医疗、大博医疗和威高骨科已实现利润回升[4] - 低值耗材中英科医疗、奥美医疗和康德莱实现前三季度归母利润正增长[4] 医疗器械表现 - 2025年第三季度医学影像设备增长55.02%，体外诊断设备同比下降25.90%[5] - 2025年上半年医疗器械进出口总额410.9亿美元，同比增长1.1%[5] - 医院诊断与治疗类产品出口额112.3亿美元，同比增长8.2%[5] - 中国制造水平提升，产品凭借性价比优势在全球市场持续渗透[5] 前沿领域进展 - 诺诚健华与Zenas BioPharma达成两款临床前口服自免药物合作[6] - 荃信生物与罗氏达成QX031N全球独家许可协议，首付款7500万美元[6] - 诺和诺德与辉瑞就Metsera展开收购交锋，整体估值90亿美元[7] - 礼来替尔泊肽2025年第三季度销售额248.37亿美元，同比增长125%[7] 市场表现跟踪 - 医药生物行业指数最近一周涨幅1.31%，跑赢沪深300指数1.74个百分点[21] - 最近一月跌幅1.83%，跑输沪深300指数1.83个百分点[25][39] - 最近一周化学制药子板块涨幅最大达3.07%，医疗器械跌幅最大为1.15%[28] - 医疗服务子板块一年期涨幅32.97%，PE（TTM）为36.53倍[37] 估值水平 - 医药生物行业指数当期PE（TTM）38.80倍，高于5年历史平均估值31.26倍[42]

诺诚健华研发进展 - 公司自主研发的新型ADC创新药ICP-B794完成首例患者给药 [1] - 创新药采用创新靶点B7-H3 全球尚无该靶向疗法获批上市 [1] - 药物源自公司自主研发的ADC平台 差异化设计可精准靶向肿瘤细胞并减少脱靶效应 [1] - 新药为肺癌 食道癌 鼻咽癌 前列腺癌等多种实体瘤患者带来治疗希望 [1] 健达九州研发进展 - 公司自主研发的眼科基因治疗药物GA001注射液获美国FDA授予快速通道资格 [1] - 药物在国内的新药临床试验申请已于今年8月获国家药监局药品审评中心受理 [1] - GA001注射液在治疗视网膜色素变性导致的晚期盲症方面成果显著 [1] 新合生物研发进展 - 公司自主研发的mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗XH001近日在北京协和医院启动一期临床研究 [2] - 这是中国首款进入临床阶段的mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗 [2] - 全球范围内尚无同类产品获批上市 [2]

会议安排 - 公司将于2025年11月13日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准截至2025年9月30日止九个月未经审核第三季度业绩及其发布[3] 其他信息 - 公告日期为2025年10月31日[4] - 董事会成员包括崔霁松博士等7人[4]

公司公告 - 诺诚健华宣布将于2025年11月13日举行董事会会议 [1] - 会议内容包括考虑及批准公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月的未经审核第三季度业绩 [1] - 会议还将批准该季度业绩的发布事宜 [1]

诺诚健华ADC创新药进展 - 自主研发的新型ADC创新药ICP-B794完成首例患者给药 [1] - 创新药采用创新靶点B7-H3 全球尚无该靶向疗法获批上市 [1] - 在动物模型中展现出优于其他产品的抗肿瘤活性 能显著杀伤大肿瘤 [1] - 差异化设计能精准靶向肿瘤细胞 减少脱靶效应 [1] - 为肺癌、食道癌、鼻咽癌、前列腺癌等多种实体瘤患者带来治疗希望 [1] 健达九州眼科基因治疗药物进展 - 自主研发的眼科基因治疗药物GA001注射液获美国FDA授予快速通道资格 [2] - 该药物已于2025年3月获美国FDA孤儿药认定 [2] - 新药临床试验申请于2025年8月获中国国家药监局药审中心受理 [2] - 自2024年1月首例受试者给药以来 大部分受试者视力显著改善 部分患者能识别近距离字母和图案 [2] - 与Luxturna相比 GA001不受具体基因突变限制 适用于各种原因导致的晚期视网膜色素变性 市场潜力巨大 [2] 新合生物mRNA肿瘤疫苗进展 - 自主研发的mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗XH001启动一期临床研究 [3] - 这是中国首款进入临床阶段的mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗 全球范围内也尚无同类产品获批上市 [3] - 临床研究由北京协和医院和北京大学肿瘤医院共同牵头 [3] - 旨在评估XH001在复发高危实体瘤患者根治术后辅助治疗中的安全性、耐受性和初步有效性 [3] - 通过自主研发的肿瘤新抗原预测平台精准筛选最具免疫原性的新抗原 [3]