证券代码：688515 证券简称：裕太微 公告编号：2025-013 裕太微电子股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 裕太微电子股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度利润分配方案 为不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。 公司 2024 年度利润分配方案已经公司第二届董事会第三次会议和第二 届监事会第三次会议审议通过，尚需提交公司 2024 年年度股东会审议。 由于公司目前处于发展期，未来资金需求较大，公司 2024 年度归属于母 公司所有者的净利润为负数，考虑公司目前产品研发及市场推广等资金需求量大 的实际情况，为保障公司长远发展，根据相关法律法规以及《裕太微电子股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等规定，经公司审慎研究讨论，拟 定 2024 年度不进行利润分配。 本次利润分配预案的实施不会触及《上海证券交易所科创板股票上市规 则》第 12.9.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分 ...

公司动态 - 裕太微电子在2025上海车展发布首款车规级TSN Switch产品驭枢系列(YT9908/YT9911)，包含四颗芯片，进一步完善车载以太网产品矩阵 [1] - 公司车载TSN Switch芯片是中国大陆首颗集成自研千兆&百兆车载以太网PHY的交换芯片，内置多种高速接口，完整支持IEEE 802.1AS-2020等TSN协议 [4] - 截至2024年，公司车载以太网芯片出货量已超数百万颗，成为国内头部车载以太网芯片供应商 [9] - 公司荣获年度汽车产业链突破奖，表彰其在创新升级和产业链自主可控方面的贡献 [10] 产品技术 - 车载TSN Switch芯片具备四大特性：全能(支持8个TSN协议，时钟同步精度<20纳秒)、可靠(通过AEC-Q100 Grade 2等多项认证)、安全(支持国密加密和ASIL-D功能安全)、不加价(高集成度降低成本) [6] - 产品技术亮点包括：集成百兆/千兆PHY接口，支持8种MAC接口；具备自诊断数据、CRC/ECC校验；支持国密安全启动和DoS攻击防护；搭载国产RISC-V CPU实现自主可控 [6] - 公司已形成PHY序列(驭连)和TSN Switch序列(驭枢)两条产品线，未来将推出车载摄像端SerDes产品，具备超强纠错等四项"超"能力 [12] 行业趋势 - 汽车智能化趋势带动数据量爆增，车载以太网成为"信息高速公路"，TSN Switch芯片作为"高速公路枢纽"需求提升 [3] - 车载TSN Switch芯片研发难度高，是目前车载领域为数不多尚未大规模上车的芯片，对高精度、低时延、低抖动和高可靠性要求严格 [3] - 国际芯片巨头长期垄断车载高速通信芯片市场，国产替代空间广阔 [1][12] 公司战略 - 公司成立于2017年，2023年科创板上市，专注高速有线通信芯片设计研发，形成"小"(专注)、"强"(技术强)、"大"(目标大)三大特征 [9] - 战略目标包括：成为全球有线通信芯片领导者、未来几年在车载通信领域成为国产市场份额第一 [9] - 公司牵头制定国内以太网相关标准，参与国际技术标准讨论，联合产业链打造车规28纳米工艺 [9] - 未来将加大车载业务投入，面向全球市场打造有竞争力的车载高速通信芯片 [12]

行业展会规模与创新 - 上海国际汽车工业展览会吸引26个国家和地区近1000家企业参展 展出总面积超36万平方米 规模创新高[2] - 展会设立专门"中国芯展区" 展示几百家中国芯片企业自主研发产品 凸显产业自主创新成果[3] 智能化与安全技术发展 - 行业关注智能化与安全性共融 智能技术上限是驾驶乐趣 下限是安全底线[2] - 本土企业展示智能悬架技术创新成果 尨駦悬架1号通过车轮动力吸振与高频反共振减振技术大幅提升乘坐舒适性[3] 产业链自主可控与国际合作 - 汽车行业需实现芯片 算法 工具软件等领域持续投入 达成产业自立自强[2] - 面对关税和贸易保护主义挑战 产业链需协同创新 依靠成熟产业链和高科技附加值产品赢得市场[2][3] - 跨国企业通过首发本土化产品和公布重磅投资计划 传递深度参与中国市场的信心[3][5] 芯片产业发展现状 - 高速通信芯片企业裕太微产品主要在国内市场上车 同时积极拓展海外市场[3] - 中国汽车芯片产业创新战略联盟强调中国科技创新能有效服务产业并支撑经济社会发展[3] 企业战略与市场布局 - 博泽集团强调建立良好合作伙伴关系的重要性 单打独斗难以应对快速变化的技术环境[4] - 跨国企业视中国市场为重要战略阵地 通过参展展示在华布局并直面本地市场挑战[5]

行业趋势 - 2025年上海国际车展将于4月23日开幕，裕太微电子将首次发布车载以太网交换芯片YT99系列 [2] - 车载以太网技术凭借高带宽（100Mbps至10Gbps）、低线束重量和优化电磁兼容性设计，正成为行业主流选择 [2] - 国内车载以太网芯片市场预计2025年规模达293亿元人民币，2020-2025年CAGR为66% [3] - 市场增长驱动力包括L3+自动驾驶数据融合需求、智能座舱高带宽应用及电子电气架构域集中化趋势 [3] 公司技术优势 - 裕太微电子车载以太网芯片通过ISO26262:2018 ASIL D级功能安全认证，达到国际最高安全标准 [3] - 产品通过AECQ100 Grade1车规认证及OPEN Alliance联盟多项测试，满足国际Tier1供应商准入要求 [3] - 公司构建核心技术壁垒，前瞻布局车规级芯片赛道 [3] 客户与市场应用 - 公司产品覆盖高、中、低端车型，与德赛西威、立昇、富赛等Tier1及广汽、红旗、北汽等车企深度合作 [4] - 芯片批量应用于车身控制、智能座舱、自动驾驶等场景 [4] 国产替代机遇 - 国产芯片在工艺制程和封装技术持续突破，叠加整车厂供应链自主可控需求，本土企业话语权有望提升 [6] - 裕太微等国产企业通过技术迭代与生态合作，逐步打破国际厂商垄断 [6] - 车载以太网芯片作为智能汽车神经网络，战略价值将随汽车智能化演进持续凸显 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予裕太微“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2024年裕太微营收4.04亿元，同比增长47.63%，归母净利润为 -1.98亿元，扣非净利润为 -2.28亿元；2024Q4单季度营收1.38亿元，同比增长26.61%，环比增长24.32%，单季度归母净利润为 -0.58亿元，单季度扣非归母净利润为 -0.59亿元；因行业周期收尾、需求复苏及新产品放量，营收增长，但费用增长超营收和毛利增加及资产减值损失减少影响，亏损扩大 [3] - 2022年底2.5G PHY量产出货，2023年单品营收2085.92万元，2024年上半年达3870.94万元；4口2.5G PHY完成初步研发，可在部分场景替代单口10G产品；运营商推进家庭接入网升级，裕太微配合并出货体现营收 [4] - 裕太微在IC China展展示YT9230系列交换芯片，由MAC + PHY套片组成，提供全端口千兆交换机方案，对标国际一线产品且全系列国产化；预计2025年中国商用企业网用以太网交换芯片总体市场规模达35.4亿元，端口速率万兆及以下市场规模达67.5亿元，占总体40%，新品推出有望提升市场渗透率 [5] - 在2.5G PHY放量和工规需求复苏推动下，2024年公司营收高速增长，未来新品有望持续放量，第三轮新品研发推进，预期2025/2026年营收为4.52/5.25亿元，截至3月6日收盘，现价对应PS分别为19.69/16.95倍 [6] 财务预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|274|405|452|525| |同比|-32.1%|48.0%|11.7%|16.1%| |净利润（百万元）|-150|-195|-154|-48| |同比|-36647.5%|-30.2%|21.2%|68.6%| |毛利率|52.4%|51.3%|49.1%|49.0%| |ROE|-8.2%|-12.0%|-10.4%|-3.4%| |每股收益（元）|-1.88|-2.44|-1.93|-0.61| |PS|32.54|21.99|19.69|16.95| |PB|4.80|5.37|5.93|6.13|[9] 公司财务报表以及相应指标 资产负债表 - 2022 - 2026E流动资产分别为461、1872、1768、1630、1666百万元等；非流动资产分别为47、73、75、73、70百万元等；资产总计分别为507、1946、1843、1703、1736百万元等；流动负债分别为212、111、204、218、299百万元等；非流动负债分别为6、8、8、8、8百万元等；负债合计分别为218、118、212、225、307百万元等；归属母公司股东权益分别为290、1827、1631、1477、1429百万元等 [11] 利润表 - 2022 - 2026E营业收入分别为1301.2、274、405、452、525百万元等；营业成本分别为214、130、197、230、268百万元等；税金及附加均为1百万元；销售费用分别为22、34、49、45、31百万元等；管理费用分别为40、68、81、68、42百万元等；研发费用分别为135、222、304、294、262百万元等；财务费用分别为 -1、 -6、1、6、9百万元等；信用减值损失均为0；资产减值损失均为 -20百万元；公允价值变动收益分别为1、13、0、0、0百万元；投资收益均为19百万元；营业利润分别为 -0、 -157、 -194、 -153、 -47百万元等；营业外收入分别为0、7、3、2、2百万元；营业外支出均为4百万元；利润总额分别为 -0、 -150、 -195、 -154、 -48百万元；所得税均为0；净利润分别为 -0、 -150、 -195、 -154、 -48百万元；少数股东损益均为0；归属母公司净利润分别为 -0、 -150、 -195、 -154、 -48百万元；EBITDA分别为24、 -129、 -160、 -112、 -1百万元；EPS分别为 -0.01、 -1.88、 -2.44、 -1.93、 -0.61元 [11] 现金流量表 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为 -68、 -144、 -226、 -163、 -56百万元等；投资活动现金流分别为57、 -1102、 -15、 -14、 -15百万元等；筹资活动现金流分别为 -9、1658、 -2、 -6、47百万元等；现金净增加额分别为 -20、413、 -242、 -183、 -24百万元 [11] 主要财务比率 - 成长能力：2022 - 2026E营业收入同比分别为58.6%、 -32.1%、48.0%、11.7%、16.1%等；营业利润同比分别为6.3%、 -38385.6%、 -23.3%、21.3%、69.2%等；归属于母公司净利润同比分别为11.7%、 -36647.5%、 -30.2%、21.2%、68.6%等 [11] - 获利能力：2022 - 2026E毛利率分别为47.0%、52.4%、51.3%、49.1%、49.0%等；净利率分别为 -0.1%、 -54.9%、 -48.3%、 -34.1%、 -9.2%等；ROE分别为 -0.1%、 -8.2%、 -12.0%、 -10.4%、 -3.4%等；ROIC分别为 -0.9%、 -101.1%、 -96.1%、 -66.4%、 -15.3%等 [11] - 偿债能力：2022 - 2026E资产负债率分别为43.0%、6.1%、11.5%、13.2%、17.7%等；流动比率分别为2.17、16.94、8.67、7.49、5.57等；速动比率分别为1.70、15.75、7.58、6.30、4.57等；利息保障倍数分别为 -2.31、 -215.39、 -、 -、 -22.90等 [11] - 营运能力：2022 - 2026E总资产周转率分别为0.76、0.22、0.21、0.25、0.31等；应收账款周转率分别为6.69、4.21、5.50、4.86、4.95等；存货周转率分别为1.95、1.01、1.02、0.91、0.91等 [11] 每股指标 - 2022 - 2026E每股收益分别为 -0.01、 -1.88、 -2.44、 -1.93、 -0.61元；每股经营现金流分别为 -0.85、 -1.80、 -2.82、 -2.04、 -0.71元；每股净资产分别为3.62、22.84、20.39、18.46、17.86元 [11] 估值比率 - 2022 - 2026E P/E分别为 -21694.48、 -59.04、 -45.33、 -57.50、 -182.91等；P/B分别为30.61、4.85、5.43、6.00、6.20等；EV/EBITDA分别为305.97、 -55.70、 -45.10、 -64.24、 -11829.23等 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予裕太微“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2024年裕太微营收4.04亿元，同比增长47.63%，归母净利润为 -1.98亿元，扣非净利润为 -2.28亿元；2024Q4单季度营收1.38亿元，同比增长26.61%，环比增长24.32%，单季度归母净利润为 -0.58亿元，单季度扣非归母净利润为 -0.59亿元；因半导体行业周期性收尾，市场需求复苏，下游客户需求增长，且2.5G网通以太网物理层芯片等新产品销售放量，使营收增长；但费用增长额大于营收和毛利增加及资产减值损失减少的影响，公司2024年亏损扩大 [3] - 2022年底公司2.5G PHY量产出货，2023年单品营收2085.92万元，2024年上半年达3870.94万元，产品放量增长；4口2.5G PHY已完成初步研发，可在部分场景从速率上替代单口10G产品；运营商客户从2020年筹备家庭接入网升级，2024年逐步招标、落标，裕太微配合进行方案设计及标准制定，2022年完成单口2.5G产品研发，2024年陆续出货并在营收端体现 [4] - 裕太微在去年IC China展上展示YT9230系列交换芯片，由MAC + PHY套片组成，能提供8/16/24全端口千兆交换机方案，对标国际一线产品，且已全系列完全国产化，补齐国产全系列解决方案空白；据灼识咨询数据，中国商用企业网用以太网交换芯片总体市场规模到2025年预计达35.4亿元，端口速率万兆及以下的中国商用以太网交换芯片总体市场规模到2025年预计达67.5亿元，占总体的40%；随着新品推出，裕太微在中国商用以太网交换芯片市场渗透率有望逐步提升 [5] - 在2.5G PHY放量和工规需求复苏推动下，2024年公司营收高速增长，未来几年新品有望持续放量，第三轮新品研发持续推进，预期公司2025/2026年营收为4.52/5.25亿元，截至3月6日收盘，现价对应PS分别为19.69/16.95倍 [6] 财务预测 |年份|营业收入（百万元）|同比|净利润（百万元）|同比|毛利率|ROE|每股收益（元）|PS|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|274|-32.1%|-150|-36647.5%|52.4%|-8.2%|-1.88|32.54|4.80| |2024E|405|48.0%|-195|-30.2%|51.3%|-12.0%|-2.44|21.99|5.37| |2025E|452|11.7%|-154|21.2%|49.1%|-10.4%|-1.93|19.69|5.93| |2026E|525|16.1%|-48|68.6%|49.0%|-3.4%|-0.61|16.95|6.13|[9] 公司财务报表以及相应指标 资产负债表 - 2022 - 2026E流动资产分别为461、1872、1768、1630、1666百万元等 [11] 利润表 - 2022 - 2026E营业收入分别为1301.2、274、405、452、525百万元等 [11] 现金流量表 - 2022 - 2026E经营活动现金流分别为 -68、 -144、 -226、 -163、 -56百万元等 [11] 主要财务比率 - 成长能力：2022 - 2026E营业收入同比分别为58.6%、 -32.1%、48.0%、11.7%、16.1%等 [11] - 获利能力：2022 - 2026E毛利率分别为47.0%、52.4%、51.3%、49.1%、49.0%等 [11] - 偿债能力：2022 - 2026E资产负债率分别为43.0%、6.1%、11.5%、13.2%、17.7%等 [11] - 营运能力：2022 - 2026E总资产周转率分别为0.76、0.22、0.21、0.25、0.31等 [11] 每股指标 - 2022 - 2026E每股收益分别为 -0.01、 -1.88、 -2.44、 -1.93、 -0.61元等 [11] 估值比率 - 2022 - 2026E P/E分别为 -21694.48、 -59.04、 -45.33、 -57.50、 -182.91等 [11]

回购情况 - 回购方案2024年3月2日首次披露，实施期至2025年1月28日[2] - 预计回购2000 - 4000万元，价格上限95.25元/股[2] - 实际回购603,649股，金额39,989,549.23元，均价66.25元/股[2][5] 股份结构 - 回购前限售股34,227,573股占42.7845%，回购后30,180,600股占37.7258%[7][8] - 回购前无限售股45,772,427股占57.2155%，回购后49,819,400股占62.2742%[7][8] 限售股流通 - 2024年8月5日574,800股首发限售股上市流通[8] - 2024年8月30日2,820,000股首发限售股上市流通[8] - 2025年2月10日652,173股首发战略配售限售股上市流通[9]

营业总收入相关 - 2024年营业总收入40381.36万元，较上年同期增加47.63%[4][6][9] - 四个季度分别实现营业收入7253.15万元、8214.50万元、11139.46万元和13774.25万元，营业收入季度环比稳步增长[6] - 营业总收入增长因半导体行业复苏、下游需求增长及新产品销售放量[8][9] 利润相关 - 2024年利润总额和归属于母公司所有者的净利润为 - 19761.10万元，较上年同期减少4750.77万元[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 - 22792.68万元，较上年同期减少3258.10万元[4][6] - 利润总额及净利润减少因销售费用和研发费用增长额大于营收与毛利双增及资产减值损失减少的影响[9] 每股收益及净资产收益率相关 - 2024年基本每股收益 - 2.48元，加权平均净资产收益率 - 11.54%，较上年减少2.25个百分点[4] 资产及所有者权益相关 - 报告期末总资产174384.01万元，较期初减少10.37%[5][6] - 报告期末归属于母公司的所有者权益161262.85万元，较期初减少11.74%[5][6] - 报告期末归属于母公司所有者的每股净资产为20.16元，较期初减少11.74%[5][6]

募资情况 - 发行2000.00万股A股，每股92.00元，募资总额184,000.00万元，净额167,169.98万元[1] - 募投项目投资130,414.95万元，募资投入130,000.00万元，含车载、网通芯片项目[5] 现金管理 - 计划用不超9亿闲置募资现金管理，产品保本，期限不超1年[7][8][9] - 收益优先补足募投和补充流动资金，投资2025.3.2起12个月内有效[10][11] - 监事会、保荐机构对现金管理无异议，不影响日常经营，提升业绩[20][22][14]

募集资金情况 - 募集资金总额18.4亿元，净额16.716998亿元[6] - 首次公开发行股票2000万股，每股发行价92元[6] - 募投项目投资总额13.041495亿元，投入13亿元[9] 现金管理计划 - 公司计划用不超9亿元闲置募集资金现金管理[2][5][14][20] - 授权期限自2025年3月2日起12个月[2][11][14] - 产品包括协定性、结构性存款等保本型产品[2][8][14][20] 其他要点 - 2025年2月24日会议审议通过现金管理议案[2][14] - 收益优先用于补足募投资金及补充流动资金[10] - 金融市场波动或影响投资，公司采取措施控风险[3][16][17][18] - 事项经董事会、监事会审议通过，保荐机构无异议[21][22] - 2025年2月25日公告相关核查意见[23][25]