公司经营情况 - 公司车载以太网物理层芯片已进入长安、比亚迪、广汽等车企供应链，并逐步实现量产出货 [3] - 预计2024年全年车载产品端营收将较2023年呈倍数增加 [3] 车载以太网选择原因 - 车载以太网通过BroadR-Reach标准，显著降低布线成本和重量，满足高速有线传输、车内协议统一等需求 [4] - 汽车行业从分布式走向域架构，部分车企已实现中央集成域架构，车载以太网成为关键技术 [4] 汽车芯片产业链 - 公司在中游环节扮演重要角色，布局车载以太网交换机芯片、车载高速视频传输芯片等，为智能网联汽车提供高速有线通信解决方案 [4] - 公司产品覆盖数通、安防、消费、电信、工业、车载等多个领域，累计出货量已突破2亿颗 [6][14] 公司竞争力 - 公司致力于高速有线通信芯片研发，解决国内卡脖子问题，持续保有稀缺性和技术壁垒 [6][13] - 公司与工信部及产业头部企业共同制定行业标准，拓展5G-A/6G无线网络、车联网等新趋势下的应用场景 [15][17] 近期获奖情况 - 公司凭借千兆车载以太网物理层芯片荣获第六届"金辑奖"最佳技术实践应用奖，体现技术领先性和市场竞争力 [20][23]

一、涉及公司 裕泰微电子股份有限公司[1] 二、核心观点及论据 （一）2024年第三季度业绩情况 1. 单季度营收创历史新高且主要产品营收连续7个季度环比增长[2][3] 2. 出货量新高，累计出货量超2亿颗芯片，车载业务突出，前9个月车载产品营收超去年全年且预计第四季度更大突破[2][3] 3. 2.5G以太网物理芯片单季度营收超2024年上半年，总计实现8,000多万元收入[2][3] 4. 通过控费，1 - 9月扣非后净利润亏损缩窄并保持中高端产品研发节奏[2][3] （二）研发投入与净利润 1. 2023 - 2024年第三季度研发投入基本稳定在7,000万元左右，未来高端产品入市后预计维持该水平[4] 2. 公司亏损随营收增量不断缩窄，目标是尽快达到净利润平衡点[4] （三）主要产品线及市场表现 1. 主要产品线有网通以太网物理层芯片、交换机芯片和网卡芯片[5] - 以太网物理层芯片覆盖2.5G及以下速率，明年底推新样品2026年产生营收[5] - 交换机芯片4口、5口和8口集成式产品量产，年底推16口和24口新品[5] - 网卡芯片速率达千兆，正向2.5G过渡[5] 2. 车载业务布局物理层芯片、交换机芯片、高速视频传输芯片等细分领域，部分新品今明年底推样品[5] （四）各类规格产品恢复情况 1. 工规产品较去年同期上涨120%，商规恢复54%（大部分增长来自新品，老旧商规消费端市场恢复弱），车规同比增长129%，总体恢复态势良好[6] （五）新品对业绩贡献 1. 1 - 9月7大新品总营收占全品类总额45%，新品研发拉动整体营收增长[7] （六）海外市场表现 1. 去年海外全年营收2,800万元，今年前三个季度已实现5,396万元收入，有望年底翻倍[8] （七）未来发展战略 1. 应用场景布局商业路由器、家庭网关、LED显示屏等商业领域和国家电网、石油化工等工业领域[9] 2. 车载智能化通信方案有长远规划，参与全球标准制定提升技术壁垒和行业稀缺性[9] 3. 高速通信领域推进更高速率标准化工作拉动业务增长[9] 三、其他重要内容 1. 公司在1 - 9月通过严格控费使扣非后净利润亏损缩窄，同时保持研发节奏，这对公司发展有积极意义[2][3] 2. 海外市场潜力巨大但需要更多策略支持全球扩展计划[8]

车载业务相关 - 小鹏汽车图灵芯片为车内主控大芯片，裕太微车载以太网产品为信号传输芯片，小鹏向L4自动驾驶进发对裕太微车载以太网产品布局是向好发展[1][2] - 广汽埃安已应用车载以太网技术，裕太微已进入广汽埃安供应链体系，随着广汽埃安出货量增长和智能化加深，裕太微车载芯片出货量有望增加[1][2][3] - 裕太微车载产品涵盖多个关键领域，服务于多个应用场景并应用于新能源汽车，将加速布局以满足需求[1][3] - 2024年前三季度裕太微车载产品端营收已超2023年全年，预计接下来几个季度车载产品持续放量[1][5] - 裕太微2024 - 2026年车载芯片出货量颗数增长率考核目标值：2024年触发值为35.00%，目标值为50.00%；2025年触发值为82.25%，目标值为125.00%；2026年触发值为146.04%，目标值为237.50%，不同达成情况有不同公司层面归属比例[1][5] 产学研校企合作相关 - 裕太微凭借自身影响力和对校企合作的深度融合，成为苏州高新区首批“苏州大学校企合作委员会”首批成员单位之一[1][5] - 裕太微一直致力于高性能高速有线通信芯片研发和销售，产品应用于多领域，将强化校企合作力度拓展“产学研”发展路径[1][5]

报告投资评级 - 买入|维持[3] 报告核心观点 - 新品市场表现强劲销量持续增长公司2024年1 - 9月营收2.66亿元同比增长61.44%正式迈入第二轮研发收获期增长序列Q3营收达1.11亿元实现多个单季度新高预计Q4营收继续增长[3] - 前三季度研发投入2.01亿元同比增长23.54%占营收75.59%产品向中高端迈进Q3新推出2口千兆以太网交换机芯片已小批量出货车载以太网交换机芯片样片已部分送样测试预计2027 - 2028年市场爆发[3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润-1.8/-1.4/0.2亿元[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价89.38元总股本/流通股本0.80/0.49亿股总市值/流通市值72/44亿元52周内最高/最低价117.27/48.88元资产负债率6.1%市盈率-45.60第一大股东史清[2] 盈利预测和财务指标 - 2023 - 2026年营业收入分别为274/402/638/1047百万元增长率分别为-32.13/46.91/58.73/64.13%[4] - 2023 - 2026年归属母公司净利润分别为-150.10/-184.50/-140.09/21.70百万元增长率分别为-36647.47/-22.92/24.07/115.49%[4] - 2023 - 2026年EPS分别为-1.88/-2.31/-1.75/0.27元/股市盈率分别为-47.64/-38.76/-51.04/329.51市净率分别为3.91/4.32/4.71/4.65[4] 财务报表和主要财务比率 - 2023 - 2026年营业收入分别为274/402/638/1047百万元营业成本分别为130/231/382/628百万元税金及附加分别为1/1/1/2百万元[5] - 2023 - 2026年销售费用分别为34/50/64/84百万元管理费用分别为68/72/83/94百万元研发费用分别为222/253/287/293百万元[5] - 2023 - 2026年资产负债率分别为6.1%/12.8%/18.8%/26.8%流动比率分别为16.94/7.99/5.32/3.69应收账款周转率分别为4.21/5.76/6.12/6.14存货周转率分别为1.12/1.54/1.68/1.60总资产周转率分别为0.22/0.21/0.34/0.53[5]

公司概况 - 裕太微电子股份有限公司是一家专注于高速有线通信芯片研发和制造的公司，主要产品包括百兆以太网物理层芯片、千兆以太网物理层芯片和车载以太网物理层芯片等 [2] - 公司在工业机器人、汽车电子等领域有较强的市场地位和技术优势 [2][3][4] 业务发展 - 公司工业机器人业务发展良好，根据IDC报告，2023年中国工业机器人厂商出海收入合计约95.8亿元人民币，其中协作机器人是新兴热门领域，2023年中国协作机器人厂商出海收入超3.8亿元人民币 [2] - 公司车载以太网物理层芯片已进入北汽、德赛西威、立昇等多家主要汽车厂商的供应链体系 [4] - 公司2024年前三季度实现营业收入26,607.10万元，较上年同期增长61.44%，主要得益于下游市场需求增长和新产品销售放量 [4] 研发创新 - 公司持续加大研发投入，2024年前三季度研发费用为20,113.19万元，同比增长23.54%，研发费用占营业收入的75.59% [4] - 公司近期推出了车载以太网交换机芯片、2口千兆以太网交换机芯片等新产品，满足不同应用场景的需求 [5] 环境保护 - 公司严格遵守环保法规，确保业务活动不损害环境，并通过节能减排、提升员工环保意识等措施推动绿色发展 [5]

公司车载业务相关 - 公司车载以太网物理层芯片已与比亚迪合作如仰望系列等，2024年前三季度已实现车载产品端总营收超过2023年全年车载产品端总营收[2] - 公司车载百兆和千兆以太网物理层芯片均已量产，除比亚迪外还进入德赛西威、立昇等众多客户或终端客户中，车载产品端营收将继续增长，且已将车载芯片出货量颗数增长率作为2024年限制性股票激励计划指标之一[2] - 国内2024年1 - 9月新能源汽车产量同比增长33.8%，9月产量130.8万辆同比增长48.5%，比亚迪10月销量首次突破50万辆，公司积极布局车内高速有线通信芯片，在车载芯片逐步放量同时布局多种芯片，未来组成整体解决方案提供给厂商[2] - 公司车载以太网交换机芯片测试样片已开始部分客户送样测试，后续将进一步合作，叠加已量产的车载以太网物理层芯片为客户提供便捷统一的以太网整体方案，该芯片可应用于多个场景有多种优势，随着汽车架构发展后续车载以太网系列产品将提升市场使用量[2][4][5][6][7] 海外市场相关 - 公司2022年开启全球业务设立新加坡发展中心并完成早期团队建设，2023年实现海外营业收入2,860.60万元突破千万级水位线，2024年前三季度共实现海外营收5,396.35万元较2023年整年增长88.64%，预计四季度海外营收持续增长[2][9][11][12][13] 机器人业务相关 - 重庆市发布的“机器人+”应用行动计划与公司业务有关，公司以太网物理层芯片已批量用于机器人应用场景助力推动中国智能网络连接发展[1] 活动相关 - 活动为公司现场接待，于2024年11月4 - 5日在公司会议室进行，上市公司接待人员为董事会秘书王文倩，活动不涉及应当披露重大信息[1]

公司2024年1 - 9月经营情况 - 2024年1 - 9月实现营收26,607.10万元较上年同期增长61.44%[2] - 研发投入20,113.19万元同比增长23.54%占营收75.59%[2] - 本季度实现多个单季度新高如单季度营收、芯片出货量、7大新品单季度营收等[2] - 连续7个季度主要产品收入逐季上涨[2] 行业情况 - 2024年全球半导体市场规模预计达6,202亿美元同比增长17%[3] - 2024年全年增长率预计在14.4% - 20.7%之间[3] - 2024年8月全球半导体销售额达531亿美元同比增长20.6%环比增长3.5%[3] - 全球和中国半导体销售额均连续10个月同比正增长[3] - 2024年全球芯片市场规模预计增长18.8%达6,298亿美元2025年预计达7,167亿美元同比增长13.8%[3] 国内行业情况对公司业绩影响 - 9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%环比增长0.59%1 - 9月同比增长5.8%[3] - 2024年1 - 9月集成电路产品和新能源汽车产量同比分别增长26.0%和33.8%[3] 2024年第三季度公司营收情况 - 前三季度合计营业收入26,607.10万元同比增加61.44%[4] - 第三季度实现营收11,139.46万元同比增长97.69%[4] - 主要产品收入已实现连续7个季度环比增长[4] 公司产品出货量情况 - 前三季度产品出货量同比环比上涨芯片出货量连续7个季度环比增长[4] - 整体产品出货量累计突破2亿颗芯片[4] 公司三季度新品情况 - 2口千兆以太网交换机芯片问世已小批量出货[4] 工规级产品情况 - 2024年前三季度工规级产品收入同比增长120.40%[5] 公司毛利率变化趋势 - 2024年一季度毛利率41.11%半年度42.85%前三季度42.90%[5] - 谨慎预计四季度毛利率会有所下降[5] 车载以太网交换机芯片进程 - 全球车载以太网市场规模预计从2020年约10亿美元增长到2025年超30亿美元年均复合增长率25%[5] - 公司车载以太网交换机芯片样片已开始部分客户送样测试[5] 公司ESG评级情况 - 2024年正式发布首份ESG报告（2023年度）ESG评级由BB上升为BBB[6]

回购方案 - 首次披露日为2024年3月2日[3] - 实施期限为2024年3月1日至2025年2月28日[3] - 预计回购金额2000万元至4000万元[3] 回购进展 - 截至2024年10月31日累计回购603,649股[3][6] - 占总股本比例0.7546%[3] - 累计回购金额39,989,549.23元[3] - 实际回购价格区间58.21元/股至75.00元/股[3] 其他信息 - 公司总股本80,000,000股[6] - 回购用途为员工持股计划或股权激励[3]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司 - 于泰威(Etron)是一家上市公司,主营芯片设计业务,专注于通信、车载等领域。 2. 核心观点和论据 - 于泰威Q3营收创历史新高,达1.1亿元,同比增长97%,前三季度营收2.66亿元,同比增长61.44%。[2][5] - 公司新品占比超40%,其中2.5G产品营收已超8000万元,成为Q3营收的重要拉动点。[5][6] - 公规产品占比较高,带动毛利率维持在40%以上,但未来新品放量可能会压低毛利率。[6][7] - 公司计划在2026年实现盈亏平衡,明年研发投入将达2.8-3亿元。[21][22] - 公司正在积极布局车载、交换机等中高端产品,未来2-3年将陆续量产。[9][10][13][14] - 公司正在考虑并购机会,但目前还未有具体进展。[23] 3. 其他重要内容 - 公司大客户占比约30%,未来将逐步降低,拓展其他客户。[19][20] - 2.5G产品主要面向运营商市场,明年招标预期将持续增长,公司有望进一步提高市场份额。[25][26] - 公司正在布局光通信领域,但由于敏感性暂不方便透露具体情况。[24]

业绩说明会信息 - 2024年第三季度业绩说明会于11月11日15:00 - 16:30举行[2][4][6] - 投资者可在11月4日至8日16:00前提问[2][6] - 说明会以视频直播结合网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4][5] 参会人员 - 包括董事长、总经理史清等，独立董事姜华可能调整[5] 参与及查看方式 - 投资者可在说明会时登录上证路演中心参与，会后查看情况及内容[6][7] 报告发布 - 公司已于2024年10月31日发布2024年第三季度报告[2]