国泰海通证券股份有限公司 关于苏州伟创电气科技股份有限公司 部分募投项目新增实施主体和实施地点、调整内部投资结 构等事项的核查意见 国泰海通证券股份有限公司1（以下简称"保荐人"）作为苏州伟创电气科技 股份有限公司（以下简称"公司"或"伟创电气"）持续督导的保荐人，根据《证 券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公 司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交 易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规和规范性 文件的要求，对伟创电气部分募投项目新增实施主体和实施地点、调整内部投资 结构并向实施主体增资以实施募投项目暨开立募集资金专户事项进行了审慎核 查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 二、本次部分募投项目新增实施主体和实施地点、调整内部投资结构 的情况和原因 （一）本次部分募投项目新增实施主体和实施地点、调整内部投资结构原因 公司"数字化生产基地建设项目"涵盖中低压变频器与高压变频器生产； 中低压变频器生产对设备性能、精度等要求较高，高压变频器生产则对场地条 件要求更为严格，需要较大且符合特定工艺布局、环境要求的场地， ...

证券代码：688698 证券简称：伟创电气 公告编号：2025-026 苏州伟创电气科技股份有限公司 关于部分募投项目新增实施主体和实施地点、调整内 部投资结构并向实施主体增资以实施募投项目暨开 立募集资金专户的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ●苏州伟创电气科技股份有限公司（以下简称公司或伟创电气）2022 年度 向特定对象发行A 股股票募集资金"数字化生产基地建设项目"新增全资子公司 常州伟创电气有限公司（以下简称常州伟创）为募投项目实施主体，相应增加 常州钟楼经济开发区为募投项目实施地点，调整内部投资结构并向实施主体增 资以实施募投项目暨开立募集资金专户，不构成募集资金用途的变更，不会对 募投项目的实施和效益产生不利影响。 ●本事项无需提交公司股东会审议。 公司已于 2025 年 5 月 15 日召开第二届董事会第三十六次会议、第二届监 事会第二十九次会议，审议通过了《关于部分募投项目新增实施主体和实施地 点、调整内部投资结构并向实施主体增资以实施募投项目暨开立募集资金专户 的议案 ...

与会监事就如下议案进行了审议，并表决通过以下事项： （一）《部分募投项目新增实施主体和实施地点、调整内部投资结构并向实施 主体增资以实施募投项目暨开立募集资金专户的议案》 苏州伟创电气科技股份有限公司（以下简称公司）第二届监事会第二十九次 会议通知于2025年5月10日以书面方式送达全体监事。会议于2025年5月15日在公 司会议室召开。本次会议由公司监事会主席彭红卫先生召集并主持，应到监事3人， 实到监事3人。本次会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》等相关 规定，会议形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 证券代码：688698 证券简称：伟创电气 公告编号：2025-025 苏州伟创电气科技股份有限公司 第二届监事会第二十九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 监事会认为：公司本次部分募投项目新增实施主体和实施地点、调整内部投 资结构并向实施主体增资以实施募投项目暨开立募集资金专户是基于公司实际情 况作出的调整，符合公司实际经营需要，有利于提高募集资 ...

公司调研纪要 - 伟创电气通过持续向海外市场推出技术成熟的通用产品，率先建立稳固的市场基础，为后续市场扩展积累经验和资源 [1] - 公司不断完善变频器、伺服和PLC的产品结构，打造成熟的全套解决方案 [1] - 持续拓展重工、轻工、高端装备、新能源、机器人等领域 [1] - 在机器人领域深入产业链，自研成果覆盖移动类、协作类、服务类以及人形机器人的多样化关键核心零部件 [1] - 主要提供全套运动执行器解决方案，面向客户以国内为主 [1] - 凭借快速响应、更优成本、定制化服务等本土化优势，不断缩小与国际巨头的差距 [1] - 深入数字能源赛道，加强研发力度，涵盖户储、工商储能逆变器产品解决方案 [1] 机构背景 - 上海宽远资产管理有限公司成立于2014年5月，注册资本1000万元，实收资本1000万元 [2] - 主要经营范围包括资产管理、实业投资、企业资产重组、收购兼并及策划等 [2] - 核心投研团队具有10年以上的成功二级市场投资经验，长期过往业绩排名业界前列 [2] - 依靠选股优势取得长期超越市场的超额收益 [2] - 秉承价值投资理念，以寻找确定性增长和分享上市公司成长果实为核心出发点 [2]

纪要涉及的公司 伟创电气 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外市场**：2025 年一季度海外市场同比增长 28.74%，主要集中在亚洲及“一带一路”沿线国家，重点开拓欧洲市场，北美市场处于试探阶段，预计全年海外增速与一季度持平[2][4] 2. **机器人业务**：业务重心为空杯电机和关键模组大规模交付，下游小批量订单及新进入公司数量增加但总体体量小，一体化机器人已批量交付，肘关节小批量出货，预计 2025 年收入规模 2000 - 3000 万，关注商用清扫机器人领域[2][6][13] 3. **各行业板块表现**：2025 年一季度各行业板块表现分化，机床行业收入同比增长 40%，纺织行业收入同比下降 15.74%，项目交付周期短及春节因素使一季报不能完全反映全年情况[2][7] 4. **二季度预期**：二季度整体预计增速约 20%，与一季度和去年相当，OEM 配套行业趋势稳定，项目型市场受全年订单周期影响大，船舶行业增速预计较快但落实情况看项目运作[2][11] 5. **毛利率预期**：随着销售结构改变和项目型业务增加，预计未来两三年公司毛利率维持在 38%左右，2024 年毛利率达历史新高但不可持续[3] 6. **全年目标**：全年目标参考股权激励设定，以 2024、2025 年累计净利润为基础，以 2023 年为基数考核，预计 2025 年收入增长约 20%，净利润率约 14%[5][21][22] 7. **电机产品开发**：2025 年计划开发行星关节模块和无框立体电机小型化应用样品，围绕机器人应用扩展电机产品方案，预计今年完成[5][15] 8. **船舶业务**：2025 年内河船舶板块相对看好，已有订单和数据反馈；2024 年船舶业务收入约两千万，毛利率约 40%[8][12] 9. **商用清扫机器人**：领域目前以轮式为主，在 ToB 应用场景有优势，公司坚持做核心部件并提供解决方案[14] 10. **市场竞争与份额增长**：中国自动化市场规模大，公司主要板块占比低有提升空间，通过品类扩张、加大销售端投入、发力高端进口替代实现市场份额增长[25] 11. **人形机器人业务**：目前业务战略集中在提供核心执行端零部件，推动零部件在整机厂家应用，无明确整机业务计划，预计毛利率与传统伺服驱动器差距不大[24][26] 12. **数据能源**：数据能源解决方案由伟创电气负责，涉及机房和数据中心储能备电系统建设，主要案例集中于三大运营商板块，2025 年增速表现良好[27] 13. **工控产品经销网络**：分国内和海外两部分，海外以发展经销商为主，国内直销与经销各占约一半，经销商库存水平较低[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025 年一季度变频器类产品收入 3800 多万元，国内通用产品收入约 9600 多万元，占比 73.83%，同比增长 15.33%[7] 2. 空气冷却器和无框立体电机预计五六月份取得一定进展[9] 3. 空心杯电机上一代产品小批量交付，2025 年重要订单增多，正在研发第二代，探索超小无框立体电机营销应用样品制作，通力伺服电机正常开展[10] 4. 灵巧手项目预计二季度基本落地[16] 5. 科达利目前以国内客户为主，海外客户已开始接洽但无具体订单或样品制作需求[17] 6. 2025 年电机产品小批量需求交付量比预期大，交付有困难，专线本月完成，下月起模组类产品放量，今年规划产能 2000 - 3000 万，下游需求增加将建新线，建设周期约两个月[18] 7. 新生产线主要用于组装模组，空心杯和无刷电机已有产线满足交付需求，目前库存压力集中在模组生产线，本月底产线投入使用，下月起交付节奏加快，下半年扩建新线较容易[19] 8. 二季度预计推出直线模组样品，具体时间和节奏可能调整，涉及多方合作伙伴[20] 9. 中美关税政策目前对公司直接影响小，间接影响方面若关税问题持续对全球制造业投资可能有一定影响，但订单节奏未明显变化[23]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月24日[3] - 实施期限为2024年7月24日至2025年7月23日[3] - 预计回购金额2000万元至4000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 累计已回购股数84.9390万股，占总股本0.4018%[3][6] - 累计已回购金额2001.1832万元[3][6] - 实际回购价格区间20.00元/股至35.83元/股[3] 价格调整 - 回购价格上限因权益分派调为不超37.86元/股[5] 未来计划 - 将在期限内择机回购并及时披露信息[7]

报告公司投资评级 - 华福证券对伟创电气维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 伟创电气2025年Q1营收和归母净利润同比增长 关注机器人和数字能源短期放量 [3] - 考虑顺周期复苏预期和公司内部降本增效 预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长 维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为13.05亿、16.4亿、21.05亿、25.18亿、30.05亿元 增长率分别为44%、26%、28%、20%、19% [7] - 2023 - 2027年预计净利润分别为1.91亿、2.45亿、3.27亿、3.92亿、4.76亿元 增长率分别为36%、28%、33%、20%、21% [7] - 2023 - 2027年预计EPS分别为0.90、1.16、1.55、1.86、2.25元/股 市盈率分别为55.8、43.5、32.6、27.1、22.4倍 [7] 公司财报点评 - 2025年Q1变频器收入2.3亿元 同比增长18% 伺服系统收入1.3亿元 同比增长10% 数字能源1001万元 同比增长1216% [4] - 2025年Q1海外收入0.99亿元 同比增长29% 国内收入2.8亿元 同比增长15% [4] - 电机和驱动产品及交付能力成熟 预计模组产品以合资公司出货为主 后续规划整手解决方案+机器人视觉 [5] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计货币资金分别为1.64亿、1.27亿、2.37亿、3.79亿元 [10] - 2024 - 2027年预计应收票据及账款分别为8.32亿、10.68亿、12.78亿、15.25亿元 [10] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为16.4亿、21.05亿、25.18亿、30.05亿元 [10] - 2024 - 2027年预计营业成本分别为9.98亿、13.16亿、15.9亿、19亿元 [10] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为2.01亿、1.82亿、2.7亿、3.2亿元 [10] - 2024 - 2027年预计投资活动现金流分别为 - 1.82亿、 - 0.94亿、 - 0.94亿、 - 0.99亿元 [10] 主要财务比率 - 2024 - 2027年预计营业收入增长率分别为25.7%、28.3%、19.6%、19.3% [10] - 2024 - 2027年预计归母公司净利润增长率分别为28.4%、33.3%、20.1%、21.3% [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1营收和归母净利润同比增长，业绩符合市场预期，预计全年毛利率稳定 [8] - 下游行业持续拓展，战略布局智慧能源，各业务板块有望增长 [8] - 光伏扬水增势持续，独联体新机会有望起量，预计国内外收入增长 [8] - 深度赋能机器人行业，通过“内生 + 开放合作”共建未来 [8] - 维持25 - 27年归母净利润预测，对应现价PE分别为33x、27x、22x，维持“买入”评级 [8] 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为13.05亿、16.40亿、19.93亿、24.03亿、28.97亿元，同比分别为44.03%、25.70%、21.48%、20.62%、20.56% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.91亿、2.45亿、3.06亿、3.79亿、4.59亿元，同比分别为36.38%、28.42%、24.97%、23.81%、21.09% [1] - 2023 - 2027年EPS - 最新摊薄分别为0.90、1.16、1.45、1.79、2.17元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为53.38、41.56、33.26、26.86、22.18 [1] 市场数据 - 收盘价48.18元，一年最低/最高价19.74/72.63元，市净率4.72倍，流通A股市值和总市值均为101.84亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产10.20元，资产负债率29.97%，总股本和流通A股均为2.11亿股 [6] 25Q1业绩情况 - 实现营收3.87亿元，同比+18.16%，归母净利润0.57亿元，同比+5.60%，扣非净利润0.55亿元，同比+4.34%，毛利率37.71%，同比 - 2.39pct，销售净利率14.41%，同比 - 1.99pct [8] 业务板块情况 - 25Q1变频器收入2.32亿元，同比+17.95%，产品矩阵完善，后续增势有望延续 [8] - 25Q1伺服系统及控制系统1.33亿元，同比+9.76%，产品功率范围覆盖全面，规模增长同时利润率有望稳定 [8] - 25Q1数字能源收入0.1亿元，同比+1216%，后续板块营收有望持续高增 [8] 市场情况 - 25Q1国内收入2.80亿元，同比+15.33%，预计25年国内收入有望同增20%+ [8] - 25Q1海外营收0.99亿元，同比+28.74%，预计25年海外收入有望同比+20 - 40% [8] 机器人业务情况 - 聚焦执行器解决方案，涵盖关节模组、空心杯/无框电机、灵巧手解决方案 [8] - 合资子公司定位关节模组，产品性能优异 [8] - 灵巧手方案开放合作进展较快，已获小批量订单 [8] - 超微距视觉用于外观检测，广泛应用于3C、半导体、锂电等行业 [8] - 通过内生 + 外延，推动工厂场景落地 [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的财务数据预测 [9] - 重要财务与估值指标展示了2024A - 2027E的相关指标预测 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 72.00 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司发布 2025 年一季报，营收和归母净利实现增长，工控主业收入稳步增长，产品应用行业拓宽，人形机器人业务布局加速，业绩有望持续增长 [1] 各部分总结 业绩表现 - 2025 年 Q1 实现营收 3.87 亿元（yoy+18.16%、qoq-19.88%），归母净利 0.57 亿元（yoy+5.60%、qoq+63.85%），扣非净利 0.55 亿元（yoy+4.34%、qoq+62.28%） [1] 业务板块 - 工控产品收入增长稳健，25Q1 变频器产品收入 2.32 亿元，同比+17.95%，伺服及控制系统收入 1.33 亿元，同比+9.76%，数字能源产品收入 0.1 亿元，同比+1215.77% [2] - 分地区看，25Q1 国内主营收入 2.80 亿元，同比+15.33%，海外收入 0.99 亿元，同比+28.74%，海外市场以通用工控与光伏扬水专机产品覆盖一带一路、亚非拉等地区，受贸易政策影响较小 [2] 财务指标 - 25Q1 毛利率 37.71%，同比-2.39pp，环比+1.85pp，主要因数据中心、储能等项目制业务收入占比提高致毛利率结构性下滑 [3] - 25Q1 期间费用率 22.64%，同比-1.91pp，环比-5.55pp，其中销售、管理、研发费用率均下降，财务费用率同比上升 [3] 业务拓展 - 针对纺织、机床等深耕细分，由单一设备向多环节纵向延伸，国内外均拓宽行业布局，国内发力港口船舶业务，海外在独联体地区开拓新场景 [4] - 布局空心杯电机、旋转关节等机器人零部件，通过投资设立合资公司、参与机器人本体公司等资本运作方式加速业务进展 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司 25 - 27 年归母净利润为 3.04/3.66/4.37 亿元，对应 EPS 为 1.44/1.73/2.07 元 [5] - 可比公司 2025 年 Wind 一致预期 PE 为 50 倍，给予公司 50 倍 PE，对应目标价为 72.00 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|1,305|1,640|2,003|2,405|2,873| |+/-%|44.03|25.70|22.10|20.10|19.45| |归属母公司净利润 (人民币百万)|190.80|245.03|304.19|365.76|437.12| |+/-%|36.40|28.42|24.14|20.24|19.51| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.90|1.16|1.44|1.73|2.07| |ROE (%)|13.11|12.18|13.73|14.77|15.74| |PE (倍)|53.38|41.56|33.48|27.84|23.30| |PB (倍)|5.28|4.87|4.35|3.90|3.46| |EV EBITDA (倍)|47.86|39.07|27.91|22.81|19.20| [7] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目的预测数据 [18] - 还给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率以及每股指标、估值比率等数据 [18]

薪酬与考核委员会组成 - 成员由三名董事组成，含二名独立董事[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] 薪酬方案实施 - 董事薪酬计划报董事会同意、股东会审议通过后实施[8] - 高级管理人员薪酬分配方案报董事会批准后实施[8] 会议相关规定 - 会议召开前3天通知委员，可豁免[14] - 会议需不少于2名委员（含1名非独立董事）出席[14] - 决议经全体委员过半数通过[14] 其他 - 公司为苏州伟创电气科技股份有限公司[20] - 日期为2025年4月28日[20]