报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2023年消费电池企稳回升,2024年延续复苏 [1] 2) AIPC有望成为公司增长新引擎,刺激消费电子市场 [1] 3) 2024年低压动力电池业务有望迎来放量,获得多家知名车企认可 [1] 财务指标总结 1) 2023-2026年营业收入分别为114.46亿元、130.17亿元、152.69亿元、180.00亿元,同比增速分别为4.3%、13.7%、17.3%、17.9% [1] 2) 2023-2026年归母净利润分别为3.44亿元、6.77亿元、9.66亿元、14.28亿元,同比增速分别为278.2%、96.6%、42.8%、47.8% [1] 3) 2023-2026年每股收益分别为0.31元、0.60元、0.86元、1.27元 [1] 4) 2023-2026年市盈率分别为41倍、21倍、15倍、10倍 [1] 5) 2023-2026年资产负债率分别为66.4%、65.9%、65.6%、64.1% [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议 [2] - 参与单位包括中信证券、交银施罗德基金等多家机构 [2] - 时间为2024年6月5日和6日 [2] - 地点在上海，形式为现场会议 [2] - 接待人员为投资者关系负责人王子越 [2] 消费类业务情况 - 公司在消费电池市场份额较高，2023年笔记本电脑及平板电脑锂电池市场占有率为31.10%，笔电类产品出货量有望随AI产品推出提升 [2] - 手机类业务市场份额有较大提升空间，在头部客户高端产品取得突破，份额逐步提升 [2] - 其他消费类电池如无人机、智能穿戴、智能清洁电器、电动工具电池等有较大提升潜力 [2] 消费类电池规划 - 消费类电池是核心产品，未来利用自身优势抢占份额，加强技术创新，保持技术多样化和领先性 [3] - 投资规划主要集中于笔记本电脑及平板电脑电池、智能手机电池，募集资金也投向这些领域 [3] - 根据订单和行业规模判断，用自有资金加大无人机、智能穿戴等产品领域投资，完善产品结构 [3] 汽车低压锂电池趋势 - 汽车电气化及智能化进程加速，车辆对低压电池性能要求增高，铅酸电池使用寿命缩短制约汽车智能化 [3] - 锂电池持续大倍率放电能力强、循环性能好、能量密度高、亏电时稳定性好且环保，部分车企已将低压电池从铅酸切换为锂电 [3] 动力及储能类电池规划 - 聚焦汽车低压电池，走差异化路线避免同质化竞争，保持与大疆合作 [3] - 专注汽车低压电池和无人机电池业务，审慎把握储能及汽车高压动力电池市场机会 [3] 苹果AI应用影响 - 苹果AI应用推出预计促进产品销量提升，对公司出货量有正向影响，公司供应苹果笔记本及手机电池 [4] - 公司积极对接研发苹果其他类别产品电池，有序研发生产其他客户AI型号产品所需电池 [4]

因珠海冠宇电池股份有限公司（以下简称"公司"）部分限制性股票归属完成 增发新股,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码：688772 | 证券简称：珠海冠宇 公告编号：2024-042 | | --- | --- | | 债券代码：118024 | 债券简称：冠宇转债 | 珠海冠宇电池股份有限公司 关于本次限制性股票归属登记完成后调整可转债转股 价格暨转股停牌的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k） | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期 | 停牌终止 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 间 | 日 | | | 118024 | 冠宇转债 | 可转债转股停牌 | 2024/5/30 | 全天 | 2024/5/30 | 2024/5/31 | 一、转股价格调整依据 公司已于2024年5月24日完成了 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 案件所处的诉讼阶段：一审阶段；涉诉 ATL 的专利被国家知识产权局宣 告全部无效。 是否对上市公司产生影响：截至本公告披露日，公司与宁德新能源科技 有限公司、东莞新能源科技有限公司（以下单独或合称"ATL"）之间的专利争 议案件中已有 12 个 ATL 的专利被国家知识产权局宣告或法院判决无效，已有 8 个案件被 ATL 主动撤诉（其中有 7 个 ATL 的专利被国家知识产权局宣告全部无 效）。本次诉讼进展不会对公司的日常经营产生负面影响，也不会对公司当期及 未来损益产生负面影响。 | 证券代码：688772 | 证券简称：珠海冠宇 公告编号：2024-043 | | --- | --- | | 债券代码：118024 | 债券简称：冠宇转债 | 珠海冠宇电池股份有限公司 关于公司涉及诉讼的进展 暨涉诉 ATL 专利被宣告无效的公告 公司所处的当事人地位：第一被告。 涉诉金额：1,100 万元。 （第 565343 号），国家知识产权局宣告上述 ATL 起诉公 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议 [2] - 参与单位包括财通证券、汇尚创业投资等多家机构 [2] - 时间为2024年5月28日和29日 [2] - 地点在珠海，形式为现场会议 [2] - 接待人员为投资者关系负责人王子越 [2] AI产品对公司影响 - AI产品推出预计刺激消费电子市场，公司在消费电池市场份额高，2023年笔记本电脑及平板电脑锂电池市场占有率为31.10%，AIPC推出对笔记本电脑电池出货有积极影响，手机电池业务板块AI产品推出预计提升公司出货量，但实际市场有不确定性 [2] 消费类电池规划 - 消费类电池是公司核心产品，未来利用自身优势抢占份额，加强技术创新，提高生产制造技术竞争力，保持技术多样化和领先性 [3] - 投资规划主要集中于笔记本电脑及平板电脑电池、智能手机电池，首次公开发行及可转债募集资金也投向这些领域 [3] - 根据订单和行业规模判断，用自有资金加大无人机电池、智能穿戴设备电池等产品领域投资，完善产品结构 [3] 汽车低压锂电池趋势 - 汽车电气化及智能化进程加速，车辆对低压电池性能要求增高，铅酸电池使用寿命缩短制约汽车智能化，锂电池性能更优且环保，部分车企已将低压电池从铅酸路线切换为锂电路线 [3] 动力启停电池客户情况 - 公司将汽车低压锂电池定位为优势项目和核心业务，技术实力和发展潜力获上汽、智己等多家知名车企认可，获多个车型项目定点函，今年多款产品将放量 [3] 动力及储能类电池规划 - 低压锂电池替代铅酸电池是趋势，公司聚焦汽车低压电池，走差异化路线避免同质化竞争，保持与大疆合作 [3] - 专注汽车低压电池和无人机电池业务，审慎把握储能及汽车高压动力电池市场机会 [3][4]

| 证券代码：688772 | 证券简称：珠海冠宇 公告编号：2024-040 | | --- | --- | | 转债代码：118024 | 转债简称：冠宇转债 | 珠海冠宇电池股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属结果暨股份上市公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本次股票上市流通总数为 5,428,448 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 5 月 31 日。 根据中国证券监督管理委员会、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责 任公司上海分公司相关业务规定，珠海冠宇电池股份有限公司（以下简称"公司"） 于近日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券变更登记证 明》，公司已完成 2023 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授 予部分第一个归属期的股份登记工作。现将有关情况公告如下： 一、本次限制性股票归属的决策程序及相关信息披露 （一）2023 年 4 月 9 日，公司召开第一届董事会第三十次会议，会议审议通 过了《关于公司 ...

| 证券代码：688772 证券简称：珠海冠宇 | 公告编号：2024-041 | | --- | --- | | 债券代码：118024 债券简称：冠宇转债 | | 珠海冠宇电池股份有限公司（以下简称"公司"）、公司全资子公司重庆冠宇 电池有限公司（以下简称"重庆冠宇"）于近日收到重庆市第一中级人民法院送 达的关于公司及重庆冠宇以专利侵权为由起诉宁德新能源科技有限公司（以下简 称"被告一 ATL"）及其他被告的《受理案件通知书》（(2024)渝 01 民初 375、377、 378、379、380 号）等相关材料。诉讼案件的具体情况如下： 公司作为涉诉专利的专利权人，未经公司许可，被告一 ATL 生产和销售了 涉诉专利相关产品，其他被告销售、许诺销售了涉诉专利相关产品，涉嫌侵犯公 司的专利权。据此，公司请求法院判令被告一 ATL 立即停止制造、使用、销售、 许诺销售、出口涉诉专利相关产品；立即销毁专门用于制造侵权产品的模具和设 备；立即销毁库存侵权产品；赔偿公司经济损失及为制止侵权行为而支出的合理 费用；承担相应的诉讼费用等。判令其他被告停止销售、许诺销售涉诉专利相关 产品；并立即销毁库存侵权产品；承担相应 ...

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议，时间为2024年5月22日、23日、24日，地点在珠海、深圳，形式为现场会议 [2] - 参与单位包括信达澳亚、国泰君安证券等多家机构 [2] - 接待人员有董事会秘书刘宗坤、投资者关系负责人王子越、投资者关系专员周子珍 [2] 分组2：AI产品对公司影响 - AI产品推出预计刺激消费电子市场，公司在消费电池市场份额高，2023年笔记本电脑及平板电脑锂电池市场占有率为31.10%，AIPC推出对笔记本电脑电池出货有积极影响，手机电池业务板块客户AI产品推出预计提升公司出货量，但实际市场有不确定性 [2] 分组3：消费PACK业务情况 - 公司消费类PACK业务自供比例持续稳步提升，2023年消费类电芯PACK自供比例为35.44%，同比上升7.00个百分点 [3] - 公司拓展智能穿戴设备、无人机等新兴消费类电子产品市场业务，丰富客户群体，提升产品附加值 [3] 分组4：汽车低压锂电池相关情况 - 行业趋势上，汽车电气化及智能化加速，车辆对低压电池性能要求增高，锂电池相比铅酸电池优势明显，部分车企已将低压电池从铅酸路线切换为锂电路线 [3] - 公司将汽车低压锂电池定位为优势项目和核心业务，获上汽、智己等多家车企认可及车型项目定点函，今年多款产品将逐步放量 [3] 分组5：公司业务规划 - 立足消费类电池领域，保持笔记本电脑电池领先地位，提高手机电池市场占有率，扩展无人机、智能穿戴设备电池等应用领域业务 [3] - 在动力储能电池市场，依托消费类领域优势发展汽车低压电池和工业无人机电池业务，审慎把握汽车高压动力电池和储能电池业务机会 [3] 分组6：活动信息披露情况 - 接待过程中公司与投资者充分交流，按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露情况 [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) AIPC(人工智能个人电脑)商业化落地加速,有望带来笔电新换机周期。微软将AI助手Copilot全面引入Windows系统,发布的Surface Pro的NPU算力达到40 TOPs,全球AIPC有望加速落地。各大PC厂商如联想、苹果、惠普、宏基等纷纷布局AIPC市场,预计在2024年后AIPC占笔电出货量将达到10%左右。[2][3] 2) 公司作为笔电电池头部供应商,有望充分受益AIPC带来的换机需求刺激和电池性能要求提升。公司2023年笔记本电脑及平板电脑锂离子电池的全球市占率为31.1%,位居第二。公司与惠普、联想、戴尔等多家头部笔电厂商保持稳定供货关系,量上有望受益AIPC带来的换机需求,价格上也将受益电池性能要求提升和单机带电量提升。[3] 3) 公司财务预测:维持2024-2026年归母净利预测为6.9、10.6、14.6亿元,EPS为0.61、0.94、1.30元,对应PE分别为22.9、14.9、10.8倍。[1]

| 证券代码：688772 | 证券简称：珠海冠宇 公告编号：2024-039 | | --- | --- | | 债券代码：118024 | 债券简称：冠宇转债 | 珠海冠宇电池股份有限公司 关于诉讼进展暨收到撤诉裁定的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 是否对公司产生影响：截至本公告披露日，公司与宁德新能源科技有限 公司、东莞新能源科技有限公司（以下单独或合称"ATL"）之间的专利争议案 件中已有 9 个 ATL 的专利被国家知识产权局宣告或法院判决无效，已有 8 个案 件被 ATL 主动撤诉（其中有 5 个 ATL 的专利被国家知识产权局宣告全部无效）。 本次诉讼进展不会对公司的日常经营产生负面影响，也不会对公司当期及未来损 益产生负面影响。 一、诉讼的基本情况 近日，公司收到福建省高级人民法院出具的《民事裁定书》。根据该裁定书， 法院裁定准许 ATL 撤诉，该案件受理费减半收取并由 ATL 承担。 案件所处的诉讼阶段：原告撤诉； 公司所处的当事人地位：第一被告； 三、本次诉讼进展对 ...