公司治理 - TCL科技集团股份有限公司于2025年10月27日召开了2025年第五次临时股东会 [1] - 公司董事会及全体成员保证公告内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 本次公告为2025年第五次临时股东会决议公告，证券代码000100，证券简称TCL科技 [1]

重整投资方案核心架构 - 新扬子牵头的四方联合体（新扬子、新扬船、东方资产、TCL产投）被确定为杉杉集团重整投资人，将通过“三步走”方案最终控制杉杉股份23.36%的股权 [2] - 第一步：新扬子与新扬船共同设立的持股平台（新扬子直接持股不低于40%）将收购杉杉股份9.93%的股票，交易对价为25.55亿元；TCL产投将收购杉杉股份1.94%的股票，交易对价为5亿元 [3] - 第二步：新扬子指定的子公司与服务信托组建的合伙企业将间接收购杉杉股份0.89%的股票 [3] - 第三步：杉杉集团重整后保留的剩余杉杉股份股票的表决权将全部委托给投资人持股平台行使，若操作完成，杉杉股份实际控制人将变更为任元林 [3] 投资人遴选过程与争议 - 重整投资人经过“17进3”以及“3进1”的两轮遴选，赛迈科最初与新扬子组成联合体参与遴选并成功进入最后一轮 [2][5] - 在协议磋商阶段，联合体成员东方资产一度退出，新扬船联合体曾提交一份无实际控制人的投资方案，但该方案被监管部门否决 [8][9] - 遴选小组及管理人要求新扬子重新作为牵头人提交方案，最终形成与第二轮完全不同的四方联合体结构 [9] - 赛迈科控诉其在未被告知的情况下被排除在最终签署的《重整投资协议》之外，并已向法院提起诉讼要求确认协议无效 [5] 各方诉求与角色演变 - 新扬子的投资初衷从最初的单纯财务投资转变为实控产业并长期经营，理由是看好偏光片和负极材料的成长赛道，并认可杉杉集团的管理团队 [3][13] - 赛迈科主张其作为特种石墨材料公司，是唯一与杉杉股份存在业务协同优势的联合体成员，对联合体胜出起到关键作用，其被排除在外剥夺了其享受杉杉股份股价上涨（从11.44元/股涨至16.8元/股）的获利权 [11] - 接近新扬子的人士（林西）反驳称，新扬船曾发函告知赛迈科，其原希望参与的份额仍以原价保留在新扬船兜底的60%持股平台股权份额中 [12] - 此次重整背后存在一位神秘组局人（线索指向安徽一地方AMC实控人），最初新扬子受其委托作为牵头人报名，赛迈科也是由该组局者引入，但后期因组局者资质问题，新扬子接过主导权 [14]

会议信息 - 2025年10月27日下午14:30召开现场会议[2] - 2025年10月27日进行深交所交易系统和互联网投票系统网络投票[2] 股东情况 - 股东（代理人）5163人，代表股份4815671319股，占表决权23.3474%[3] - 现场投票股东13人，代表股份1866475668股，占表决权9.0491%[3] - 网络投票股东5150人，代表股份2949195651股，占表决权14.2984%[3] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意4773514304股，占99.1246%[5] - 《关于增选独立董事的议案》同意4773322724股，占99.1206%[6] 股权数据 - 截至登记日，总股本20800862447股，回购库存股份174747985股[3] 会议结果 - 股东会召集、召开及表决程序合法，结果有效[7]

北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 2025年第五次临时股东会的法律意见书 北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 2025年第五次临时股东会的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 t m = 5 m YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONGKONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 致:TCL 科技集团股份有限公司 嘉源(2025)-04-757 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受TCL科技集团股份有限公司 (以下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公 司法》"）、《上市公司股东会规则》(以下简称"《股东会规则》")等现行有 效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规")以及《TCL 科技集团股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定,指派本 所律师对公司2025年第五次临时股东会(以下简称"本次股东会")进行见证,并 依法出具本法律意见书。 为出具本法律意见 ...

抬头显示技术演进与市场需求 - 抬头显示技术最初源于军用飞机，后引入汽车领域，但因成本与成熟度问题长期未普及[3] - 智能座舱与智能驾驶发展导致行车信息量增加，传统中控屏难以满足需求，推动抬头显示成为提升安全性的关键工具[3] - 抬头显示技术从传统C-HUD向W-HUD、AR-HUD及P-HUD演进，对显示源亮度、对比度和可靠性要求显著提高[3] - 传统DLP或LCoS方案在大视场角和长投影距离的AR-HUD上存在亮度稀释瓶颈，P-HUD对流明密度的要求呈指数级增长[3] Micro LED的技术优势与应用潜力 - Micro LED具备高亮度、高对比度、高透明度特性，适合结合透明显示器与车窗，通过AR-HUD或P-HUD形态整合虚实信息[4] - Micro LED的出现解决了传统方案在亮度与对比度上的局限，尤其适应智能座舱对更高显示质量的需求[3][4] 面板厂商的Micro LED HUD产品布局 - TCL华星推出10.25英寸Micro LED HUD，亮度达2万nits，刷新率120Hz；2025年计划推出14.3英寸超高亮PHUD，融合Micro LED与LTPS技术[6][7] - 京东方推出6.2英寸P0.2 RGB Micro LED HUD，模组亮度3万nits，以及单色P0.058 HUD，峰值亮度高达30万nits，均基于COG技术[6][8] - 深天马发布8英寸IRIS HUD，亮度超1万nits，像素密度达167 PPI；另有点亮7英寸Micro LED车载标准品，适配抬头显示场景[6][10][12] - 群创推出9.6英寸Micro LED AR反射显示，强调高亮度、低功耗与抗曲面畸变；友达推出13英寸Micro LED抬头显示器，集成AI技术与AR智能眼镜投射功能[6][13] 车载显示市场的竞争策略与财务表现 - 车载显示领域认证周期长、供应链关系稳固，利润相对丰厚，成为面板厂商巩固高增长优势的重点板块[15][16] - 深天马2024年上半年营收174.75亿元，同比增长9.93%，车载显示等非消费类业务营收占比超50%，同比增长超26%，产品出货量同比增长76%[16] - 京东方精电车载业务2024年上半年营收62.45亿港元，同比增长约9%；2024年整体营收134.49亿港元，车载业务占比94%，同比增长25%[16] - TCL华星2024年上半年车载销量同比增长61%，显示其在该领域的强劲增长态势[17] 面板厂商向高附加值领域转型的战略路径 - 面板行业从LCD红海向OLED、Mini LED、Micro LED等新技术转型，Micro LED HUD成为面板厂商提升附加值的关键机遇[18] - 汽车电动化与智能化推动供应链变革，整车厂为提升效率、降低成本，开始直接与面板厂商合作，减少对Tier 1依赖[19] - 面板厂商通过提供集成度更高的系统级解决方案（如Micro LED HUD），寻求向Tier 1身份转型，强化市场竞争力[20] - 多家面板厂商加速Micro LED产线建设，包括TCL华星与泉州三安合资的芯颖显示中试线、京东方华灿量产工厂、深天马G3.5代全制程产线等[21] 技术挑战与未来市场展望 - Micro LED HUD面临成本高昂、巨量转移良率、红光效率等技术瓶颈，需进一步突破才能实现大规模上车应用[22] - 预计Micro LED HUD将率先在高端车型落地，随技术成熟与成本下降逐步渗透至中端市场[22] - 面板厂商需解决量产难题并深度绑定汽车生态链，以赢得下一代座舱显示竞争[22]

报告行业投资评级 - 报告覆盖的多数公司获得“优于大市”评级，包括泡泡玛特、安踏体育、华住酒店集团、海底捞、李宁等 [1] - 百威亚太是唯一获得“中性”评级的公司 [1] 报告核心观点 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，显示消费市场持续复苏 [1] - 泡泡玛特第三季度业绩表现突出，海外业务成为重要增长引擎 [1] - 茶饮市场新品需求旺盛，茶百道“蛋糕奶茶”首日销量突破35万杯 [1] - 餐饮企业积极拓展多元化业务和全球化布局 [1] - 家电企业加大研发投入，聚焦AI和智能制造等前沿技术 [1] 行业新闻总结 - 9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%；除汽车外消费品零售额37260亿元，增长3.2% [1] - 泡泡玛特3Q收入同比增长245%-250%，其中中国增长185%-190%，海外增长365%-370% [1] - 茶百道新品“蛋糕奶茶”上市首日销量突破35万杯，反映热饮需求上升 [1] - 锅圈香港运营中心正式设立，旨在推进全球战略规划 [1] - 海底捞首家寿司店“如鮨寿司”亮相杭州，周末翻台率达8轮 [1] - 美的集团计划三年投入不少于500亿元研发资金，聚焦AI大模型和具身智能 [1] - TCL华星8.6代印刷OLED生产线正式开工，总投资约295亿元 [1] 重点公司股价表现 - 餐饮行业涨幅前列：霸王茶姬(+8.5%)、小菜园(+5.8%)、百胜中国(+5.3%) [2][4] - 家电行业涨幅前列：三花智控(+12.3%)、石头科技(+7.7%)、海尔智家(+5.4%) [2][4] - 餐饮行业跌幅较大：古茗(-10.1%)、蜜雪集团(-8.1%)、海伦司(-5.7%) [2][4] - 潮玩行业表现偏弱：泡泡玛特(-16.3%)、布鲁可(-9.4%) [2][4]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - PTA行业扩产进程或已接近尾声，2025年国内PTA新增产能预计合计达到870万吨，2026年及以后规划产能仍有800万吨，但受盈利承压影响投产存在较大不确定性 [5][21] - 行业集中度高，截至2025年9月产能CR7达到76%，龙头企业具备定价权，为行业自律与反内卷创造良好条件 [5][22] - 2025年7月以来PTA行业陷入全行业严重亏损，截至2025年10月下旬价差已不足百元，生产企业具备协同诉求 [5][25] - 基于未来新增产能有限、行业集中度高及当前亏损严重，PTA行业具备反内卷基础，后续有望实现良性发展，产品盈利或将显著修复 [5][27] 行业走势与市场表现 - 截至2025年10月24日，化工行业指数报4035.46点，较上周五（10月17日）上涨2.14%，但跑输沪深300指数1.11个百分点 [17] - 本周化工板块545只个股中，412只周度上涨，占比75.6% [17] - 中国化工产品价格指数（CCPI）报3885点，较上周五上涨0.23% [17][20] 重点产品跟踪：化纤产业链 - **涤纶长丝**：本周成本支撑转强，市场跌后回涨 POY、FDY、DTY市场均价分别为6400元/吨、6610元/吨、7730元/吨，较上周均价分别下跌120元/吨、90元/吨、55元/吨 [30] - **涤纶长丝库存**：截至10月23日，POY、FDY、DTY库存天数分别为11.80天、21.90天、29.50天，相较10月16日分别下降5.0天、4.2天、2.0天 [30][33] - **粘胶短纤**：市场均价为13100元/吨，与上周持平，市场供需平稳，库存维持低位 [34][35] - **氨纶**：40D市场均价23000元/吨，与上周持平，价差小幅收窄 [43][44] 重点产品跟踪：化肥产业链 - **尿素**：国内市场价格窄幅震荡、底部企稳，市场均价为1596元/吨，与上周持平 [45] - **磷矿石**：市场行情淡稳，30%品位磷矿石市场均价为1017元/吨，与上周持平 [46] - **磷酸一铵**：55%粉铵市场均价为3267元/吨，较上周上涨15元/吨，涨幅0.46% [48] - **磷酸二铵**：64%含量二铵市场均价3579元/吨，与上周持平 [50] - **氯化钾**：市场下游承接力不足，国产60％钾价格区间为3100-3180元/吨 [51] 化工产品价格与价差行情 - **价格涨跌**：跟踪的226种化工产品中，50种价格周度上涨，106种下跌 [18] - **价格涨幅前十**：液氯（+195.56%）、维生素VE（+17.95%）、锂电池隔膜（+13.04%）、布伦特原油（+8.07%）、WTI原油（+7.54%）等领涨 [18][68] - **价格跌幅前十**：辛醇（-8.35%）、丙烯酸丁酯（-5.41%）、环氧丙烷（-5.17%）、软泡聚醚（-4.32%）等领跌 [18][69] - **价差涨跌**：跟踪的72种产品价差中，25种价差周度上涨，44种下跌 [18] - **价差涨幅前五**："PS-1.01×苯乙烯"（+16.79%）、"丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨"（+14.76%）等领涨 [70][71] - **价差跌幅前五**："PTA-0.655×PX"（-276.23%）、"R22-1.5×三氯甲烷-0.53×氢氟酸"（-43.15%）等领跌 [70][72] 行业新闻与项目动态 - TCL华星t8项目正式开工，总投资金额约人民币295亿元，为全球第一条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线 [6][55] 推荐及受益标的 - **推荐标的**：涵盖化工龙头白马（万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等）、氟化工、化纤行业、农化&磷化工、硅、纯碱&氯碱、新材料等多个细分领域 [7] - **受益标的**：包括卫星化学、聚合顺、东岳集团、云天化、国瓷材料等 [7]

公司数字化改造背景与目标 - 公司于2021年决定对大型液晶面板生产线进行数字化改造，核心目标是降本增效和提升竞争力 [3] - 公司组建了由数十名资深工程师组成的人工智能项目攻关组以推动转型 [3] 智能化改造实施过程与挑战 - 项目初期面临核心团队在数字算法与面板生产工艺知识上不匹配的难题 [3] - 通过团队协作与知识融合，使智能化解决方案需求更专业，沟通配合变得默契 [3] - “数字员工”测试初期表现不佳，例如无法准确区分面板上的黑点是异物还是断线 [3] - 项目组通过投喂大量场景数据和持续优化算法，尝试上千种方案后将系统调试至最佳状态 [3] 智能化系统功能与应用 - 公司已将车间内上千台设备和每条管道进行数字克隆，由“数字大脑”进行智能化管理 [2] - “数字员工”能自动将产品实时画面与缺陷样本库比对，快速定位如线路断点等问题并下达修复指令 [2] - 人工智能系统应用于研发设计、生产制造和设备运维全流程，具备多维度实时数据分析能力 [3] - 系统曾通过分析设备扭矩、震动、压力等数据，成功预警故障风险，实现提前介入维护 [3] 改造后运营绩效提升 - 公司产品良品率从95%提升至98% [3] - 运营成本降低7.74% [3] - 全员劳动生产率提升123.91% [3] - 液晶面板生产周期从改造前的七八天缩短至4天 [3]

会议核心精神 - 会议为民营经济发展注入强大信心和动力，指明前进方向 [1] - 提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [3] - 提出充分激发各类经营主体活力，提振民营企业发展信心 [3] - 提出扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面 [4] 公司战略与成果 - 公司不断加强自主创新，近六年研发投入超600亿元 [3] - 公司累计申请专利数量超过11万件，PCT专利近2万件 [3] - 公司在新型显示及材料、光伏材料等部分关键技术上取得领先成果 [3] - 公司推动印刷OLED技术量产，实现中国企业首次在主流显示领域“领跑” [3] 全球化运营表现 - 公司坚定全球化战略，通过推动海外本土化经营 [4] - 过去五年，公司海外营收年均增长率超19% [4] - 过去五年，公司出口额年均增长率超过15% [4] - 公司每100美元海外营收带动60美元产业链出口 [4] 未来发展规划 - 公司将继续加强原创性技术创新，实现更多从0到1的突破 [3] - 公司将继续发挥国家级创新平台优势，完善技术生态体系建设 [3] - 公司将持续探索全球化新路径，推进科技制造业转型升级 [4]

会议核心精神与宏观导向 - 会议审议了国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，为全面建设社会主义现代化国家指明方向 [2] - 提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，加强原始创新和关键核心技术攻关 [3] - 提出充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制 [4] - 提出扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，拓展国际循环 [5] 公司战略与业务发展 - 公司近六年研发投入超600亿元，累计申请专利数量超过11万件，PCT专利近2万件 [4] - 公司在新型显示及材料、光伏材料等部分关键技术上取得领先成果，并推动印刷OLED技术实现量产 [4] - 公司未来将继续加强原创性技术创新，实现更多从0到1的突破，加速推进技术成果落地 [4] - 公司坚持全球化战略，过去五年海外营收年均增长率超19%，出口额年均增长率超过15% [5] - 公司每100美元海外营收带动了60美元产业链出口 [5] 行业影响与未来展望 - 会议为企业科技创新提供强大动力，表明要充分发挥企业科技创新主体作用、激发企业创新活力 [3] - 会议部署将提振民营企业发展信心，坚定民营企业发展决心，激发民营企业家干事创业激情 [4] - 公司将继续推进科技制造业转型升级，持续探索全球化新路径 [6]