股东大会安排 - 公司于2024年9月19日召开2024年第四次临时股东大会[1][3] - 取消4项议案提交本次股东大会审议[2] 时间信息 - 现场会议14:30开始，网络投票9月19日进行[3] - A股股权登记日9月9日，B股9月12日[3] - 会议登记时间为股权登记次日至14:30前工作日[6] - A股限售法人股东9月18日17:00前传真办手续[6] 投票信息 - 网络投票代码360539，简称为粤电投票[11] - 深交所交易系统投票时间9月19日三段[12] - 互联网投票系统9月19日9:15 - 15:00[13] 授权信息 - 授权有效期为2024年9月19日[16]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 煤电业务经营业绩修复,上半年实现归母净利润3.06亿元,同比增长47.72% [4] - 气电业务在电价承压、成本快速增长的影响下,上半年实现归母净利润1.44亿元,同比下降43.45% [4] - 新能源整体盈利能力在电价及利用小时数同比下降的影响下,上半年实现归母净利润1.98亿元,同比下降34.18% [5] - 得益于煤电业务经营业绩的修复,公司上半年实现归母净利润9.03亿元,同比增长5.42% [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司EPS分别为0.40元、0.51元和0.62元,对应PE分别为10.43倍、8.12倍和6.75倍 [5] - 公司2023-2026年营业收入、净利润等主要财务指标预计保持稳定增长 [11] - 公司资产负债率维持在79%-80%的水平,财务状况良好 [11]

公司信息 - 证券代码为000539、200539，证券简称是粤电力A、粤电力B；公司债券代码为149418、149711，债券简称分别为21粤电02、21粤电03 [1] 活动信息 - 公司将参加广东证监局、广东上市公司协会联合举办的2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 [1] - 活动采用网络远程方式，在“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）举行，时间为2024年9月12日15:30 - 16:30 [1] 报告查阅信息 - 《2024年半年度报告摘要》于2024年8月31日刊登在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《香港商报》和巨潮资讯网 [1] - 《2024年半年度报告》刊登于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） [1] 交流人员及内容 - 公司董事长郑云鹏、总经理梁超、副总经理刘维等将在线与投资者就2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等问题沟通交流 [1]

类REITs发行 - 同意广东风电公司以平远、涡阳公司风电资产发行不超9.20亿元、期限不超19年的类REITs[4] 资金支持 - 粤电力为广东风电公司在类REITs项下提供不超13亿元流动性支持[4] - 广东风电公司为项目公司提供不超13亿元运营及履约支持[4] 合伙企业设立 - 广东风电公司作为有限合伙人出资不超2.30亿元设立有限合伙企业[4] 股权债权交易 - 广东风电公司向有限合伙企业转让平远、涡阳公司股权并调整股债结构[4] - 平远、涡阳公司向广东风电公司发放委托贷款不超7.2亿元[5] 其他权益 - 广东风电公司认购次级资产支持证券，持有规模不超100万元[4] - 广东风电公司对相关股权、债权、证券、份额享有优先收购权[5]

公司发电情况 - 2024年1-6月公司累计完成合并报表口径上网电量539.04亿千瓦时,同比增加0.84% [2] - 其中煤电完成388.17亿千瓦时,同比减少7.90%;气电完成110.67亿千瓦时,同比增加31.75%;风电完成25.92亿千瓦时,同比增加15.79%;生物质完成8.08亿千瓦时,同比增加8%;光伏完成10.45亿千瓦时 [2] 公司各业务版块盈利情况 - 2024年上半年公司实现归母净利润90,294万元,同比增加4,640万元 [3] - 其中:煤电业务实现归母净利润30,580万元;气电业务实现归母净利润14,373万元;水电业务实现归母净利润-1,015万元;新能源业务实现归母净利润19,843万元;公司本部投资业务实现归母净利润21,147万元 [3] 天然气采购及气电机组盈利情况 - 公司拥有控股气电装机容量1,101.9万千瓦,其中广前电力和惠州一期共计234万千瓦气电机组的气源为广东大鹏"照付不议"长协气,机组盈利能力相对稳定 [3] - 其余气电机组实行市场化采购,以央企油气供应商中长协气量为主,盈利能力受气价波动影响大 [3] - 总体而言,今年电价下降对气电机组盈利能力均有一定负面影响 [3] 公司火电机组未来发展展望 - 从长远来看,在区域经济社会稳定发展的背景下,广东省全社会用电需求仍将保持持续增长 [3] - 由于广东省受西电东送影响较大,且风电及光伏等新能源、核电等装机容量不断增加,本地电源的支撑性要求和辅助性功能仍需加强 [3] - 清洁高效的火电机组有利于满足社会用电需求增长,保障区域经济发展,增强以新能源为主体的新型电力系统的电网调峰能力和安全可靠性,有助于构建清洁低碳、安全高效的能源体系,具有一定的发展空间 [3]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2024年9月6日，地点在公司36楼会议室 [1] - 参与单位及人员有国信证券郑汉林、厦门国际银行徐圣麟，上市公司接待人员有董事会事务部高健伟、证券事务代表黄晓雯 [1] 广东省电力供需及公司电量情况 - 2024年1 - 6月广东省全社会用电量4134.2亿千瓦时，同比增加8.5%，存量市场机组竞争空间受西电增送和新机组投产影响被压缩 [1] - 公司累计完成合并报表口径上网电量539.04亿千瓦时，同比增加0.84% [1] 公司经营业绩情况 - 2024年上半年公司上网电量同比增长0.84%，实现归母净利润90294万元，同比增加4640万元 [1] 公司煤炭采购情况 - 公司通过持股50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行煤炭燃料采购，上半年进口煤采购比例约为五成 [1] 公司融资安排情况 - 十四五期间公司投资新能源项目致资产负债率提升，2023年全资子公司市场化募集资金45亿元 [2] - 后续公司以债务融资为基础加强信贷合作，利用直接融资渠道；以权益融资为突破进行多渠道权益性融资 [2] 公司对电力长协展望 - 文档未提及具体展望内容，仅提出对明年电力长协展望的问题 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 燃料价格持续回落,降本增效煤电盈利依然提升 - 公司主营业务以火力发电为主,燃料成本占营业成本比重高达75.25% [1] - 2024年上半年,燃料成本同比下降28.62亿元,降幅14.46% [1] - 合并报表售电均价为539.50元/千千瓦时,同比下降8.85% [1] - 煤电板块实现归母净利润3.06亿元,同比增长48%,煤电盈利提升 [1] - 公司充分把握当前燃料价格回落的有利条件,深入开展节能降耗各项工作,实现供电煤耗同比降低3.34克/千瓦时,进一步降低营业成本 [1] 清洁能源及可再生能源新机组建成投产,上网电量同比增长 - 公司实现电源结构多元化发展,发展清洁能源及可再生能源项目 [2] - 截至2024年6月,公司共计拥有风电、光伏等新能源装机577.85万千瓦 [2] - 2024年上半年,公司新增新能源装机83.45万千瓦,包括风电60万千瓦、光伏23.45千瓦 [2] - 报告期内公司实现上网电量539.04亿千瓦时,同比增长0.84% [2] - 新能源业务实现归母净利1.98亿元,同比下降34.18% [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为574.15/632.05/691.83亿元,同比增长-3.8%/10.1%/9.5% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为13.57/18.90/22.40亿元,对应EPS分别为0.26/0.36/0.43元/股 [2] - 公司2024-2026年PE分别为16.6/11.9/10.1 [2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [1] 报告的核心观点 火电板块 - 装机持续投产成长,燃料成本下行对冲电价下行 [2][3] - 装机及电量:公司继续加码煤电气电项目,气电发电量持续提升,煤电电量同比下滑 [2] - 电价:广东区域电价下行明显,公司收入端承压 [2][3] - 成本:燃料成本下降可观,对冲收入回落效果明显 [2][3] 绿电板块 - 装机电量增长较为可观,"十四五"后两年成长空间广阔 [3] - 装机电量:2024H1新能源板块装机和电量增长较为可观 [3] - 展望:根据公司规划,"十四五"新能源装机增长空间有望达到1400万千瓦 [3] 盈利预测及估值 - 由于广东24年电价的超预期回落,我们调整公司2024-2026年的归母净利润预测 [4][5][6] - 维持公司"增持"评级,考虑公司火电板块与绿电板块装机成长的优势与广东省用电量高增速需求 [3] 风险因素 - 国内外煤价再度大幅上涨 - 公司新能源项目拓展建设节奏不及预期 - 广东电力市场化改革推进不及预期 [3]

会议信息 - 第十届监事会第十一次会议通知于2024年8月16日以邮件发出[2] - 会议于2024年8月29日在广州现场召开[2] - 应到6名监事实到6名[2] 议案表决 - 《2024年半年度总经理工作报告》等6项议案全票通过[3][4][5] 候选人推荐 - 推荐杨海、施燕为非独立监事候选人[4] - 推荐沙奇林、马晓茜为独立监事候选人[5] 资格情况 - 截至公告日，杨海、施燕未持股，符合任职资格[10] - 截至公告日，沙奇林、马晓茜未持股且无关联，符合任职资格[13]

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入1,200亿元，同比增长8.1%[1] - 公司电力装机容量达到5,000万千瓦，其中新能源装机占比达到40%[1] - 公司新能源发电量占总发电量的比重达到35%，同比提高3个百分点[1] - 公司在建项目包括5个大型风电项目和3个光伏发电项目，总投资额超过300亿元[1] - 公司拟通过兼并收购等方式进一步扩大在新能源领域的市场份额，未来3年内新能源装机容量将达到2,500万千瓦[1] - 公司将持续加大在智能电网、储能等新技术领域的研发投入，预计未来5年内相关业务收入占比将超过20%[1] - 公司拟在粤港澳大湾区建设一个综合能源服务示范区，提供清洁能源、储能、电动汽车充电等综合解决方案[1] - 公司将进一步优化产业布局，加快在海外市场的拓展步伐，预计未来3年内海外业务收入占比将达到15%[1] - 公司将持续推进数字化转型，提升运营管理效率，预计未来3年内数字化转型相关投入将超过50亿元[1] - 公司将加强ESG管理，到2030年碳排放强度将较2020年下降50%以上[1] 财务数据 - 2024年上半年营业收入为260.79亿元，同比下降7.98%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为9.03亿元，同比增长5.42%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为60.06亿元，同比增长120.79%[14] - 计入当期损益的政府补助为1.15亿元，主要为电力销售经济政策奖励及各电厂项目补助[17] - 企业因相关经营活动不再持续而发生的一次性费用为5,199,814元，主要为沙A电厂解除合同一次性补偿和内退一次补偿[17] - 非流动资产毁损报废利得为1.01亿元，主要为粤华发电民房拆迁处置收入[17] - 碳排放配额交易收入为188.16万元，主要为平海发电厂碳排放配额交易收入[17] - 非流动资产报废损失为9,701,664元，主要为云河发电锅炉本体报废以及粤华公司煤机存货处置损失和固定资产报废损失[17] 业务情况 - 公司主要从事电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理，电力的生产和销售业务[19] - 公司拥有可控装机容量3,845.11万千瓦，其中燃煤发电占55.11%、气电占28.24%、新能源占16.66%[19] - 2024年上半年公司实现归母净利润90,294万元，同比增加4,640万元[20] - 公司新增新能源装机83.45万千瓦，其中风电60万千瓦、光伏23.45万千瓦[20] - 公司作为广东省装机规模最大的电力上市公司，拥有省内统调机组3,168.25万千瓦，占广东省统调装机容量16.43%[21] - 2024年上半年公司累计完成广东省内上网电量508.28亿千瓦时，售电规模继续稳居全省第一[24] - 公司总资产超千亿，存量业务现金流较为充沛，财务状况良好，融资渠道通畅[25] - 公司将主动融入粤港澳大湾区、深圳先行示范区建设和广东"一核一带一区"发展[26] 研发及现金流 - 2024年上半年公司研发投入同比下降30.74%，主要为研发耗用的燃料费用降低及研发项目实施进度影响[27] - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长120.79%，受益于上网电量增加及燃料价格下降[27] - 公司报告期内筹资活动产生的现金流量净额同比大幅下降105.25%，主要是因为经营活动的持续改善以及项目建设投资资金支出减少，公司本期取得借款收到的现金同比大幅下降[28] 收入情况 - 公司报告期内营业收入合计为260.79亿元，同比下降7.98%，其中电力、蒸气销售及劳务收入占营业收入的99.49%[29] - 公司主营业务电力销售收入为257.35亿元，同比下降8.14%，其中燃煤发电收入同比下降17.01%，燃气发电收入同比增长18.50%，可再生能源发电收入同比增长14.83%[30] 资产负债情况 - 公司报告期末总资产为1,645.16亿元，其中固定资产占41.76%，在建工程占15.89%，长期股权投资占6.18%[31] - 公司报告期末短期借款为170.20亿元，长期借款为672.37亿元，租赁负债为105.47亿元[32] - 公司报告期内其他权益工具投资的公允价值变动损失为4.31亿元[33] - 公司部分子公司将电费收费权质押给银行以取得50.15亿元的长期借款[34] 投资情况 - 公司报告期内投资额为8.25亿元，同比下降50.98%[35] - 公司报告期内获取了多项重大股权投资,包括对粤电莎车综合能源有限公司、图木舒克粤电瀚海新能源有限公司、广东粤电惠博新能源有限公司等公司的增资[36][37] - 公司持续推进多个新能源项目,如莎车光储一体化项目、瀚海光伏项目、三师团光储一体化项目、湖镇镇光伏项目等[36][37] - 公司对大亚湾综合能源项目、启明能源项目等热电联产项目进行了增资[37][38] - 公司持有阳光保险、申能股份、深圳能源等上市公司股票