瞄准这些核心技术方向的同时，贺克斌还提醒，全球协同推进碳中和需直面三重严峻挑战： 一是技术创新挑战，在支撑全球2050年碳中和目标的技术中，约一半尚未实现商业化，未来竞争与创新 空间巨大； 二是供应链与资源挑战，新能源产业所需的关键矿产资源（如锂、钴、稀土等）需求将激增，可能面临 资源约束和价格波动。中国在稀土加工和电池制造等中下游环节优势显著，但上游资源保障是关键。与 此同时，大规模退役光伏板、风机叶片、动力电池的循环利用将成为必需的新兴产业； （原标题：贺克斌：迈向碳中和，技术依赖成全球能源竞争新焦点） 南方财经 21世纪经济报道记者 郑青亭、实习生王馨梓 12月18日，《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛在北京开幕。中国工程院院士、清 华大学碳中和研究院院长贺克斌在主旨演讲中指出，世界经济正在从对能源的"资源依赖"走向对能源 的"技术依赖"，谁能率先建成并掌控关键技术，谁就掌握了未来发展的主动权。 他强调，对于中国等发展中国家而言，推动"双碳"行动不仅是应对气候变化的需要，也与解决常规环境 污染（如PM2.5）、建设美丽中国、推动产业升级和经济竞争力提升三大逻辑紧密相连。他通过模型 ...

广西清洁能源装机与发电规模 - 广西清洁能源装机容量突破8000万千瓦大关，同比增长32.12%，在电源类型中占比达72.15% [1] - 广西清洁能源发电量达1277.1亿千瓦时，同比增长16.8%，占总发电量比重为66.3% [1] - 广西新能源装机容量从2021年首次突破1300万千瓦跃升至2025年9月的5572万千瓦，实现从千万千瓦级到五千万千瓦级的跨越 [1] 新能源发展成就与项目创新 - 2025年广西新增新能源装机规模累计达1750万千瓦创历史新高，新能源年发电量达512.9亿千瓦时，占全区总发电量比重提升至26.6% [2] - 新能源单日发电量最大值创下3.02亿千瓦时的历史纪录 [2] - 防城港渔光互补项目采用柔性支架桩和新型光伏组件，具备双面发电功能并减少单位容量桩基使用量40%，提升养殖面积与发电量 [2] 电网服务优化与产业带动效应 - 南方电网广西电网公司优化并网服务，推行数字化模式，某项目并网办理时间较常规流程缩短70% [2][3] - 广西风能原动设备制造2025年1-9月用电量累计增长1247.33万千瓦时，较去年同期增长105% [3] - 广西光伏设备及元器件制造2025年9月用电量同比增长超300%，显示新能源装备制造产业势头强劲 [3]

市场整体表现 - A股市场早盘高开高走，上证指数半日收涨0.42%报3938.98点，盘中创年内新高3946.16点，深证成指上涨1.30%报13195.25点，创业板指上涨2.09%报3126.05点，科创50指数大涨2.98%报1442.98点 [2] - 全市场半日成交额放大至1.24万亿元，较前一交易日显著放量1808亿元 [1][2] - 港股市场同步回暖，恒生指数半日上涨0.59%报26122.10点，恒生科技指数劲升1.22%报6024.04点，恒生中国企业指数攀升0.46%报9343.35点，市场半日成交额1229.30亿港元 [2] 行业板块表现 - A股科技成长赛道全面爆发，存储芯片、商业航天等题材掀涨停潮，电子、通信、国防军工板块获主力资金净买入，通信板块上涨2.80%，军工板块上涨2.23% [1][2][3] - 周期板块遭遇获利回吐，煤炭板块大跌1.61%，板块内多股跌停或大跌，食品饮料板块下跌0.96% [2][4] - 港股半导体与原材料板块领涨，恒生中国半导体芯片指数上涨4.02%，半导体指数飙升6.13%，原材料业指数上涨2.07%，资讯科技业涨幅居前 [2][3][4] 驱动因素与逻辑 - 存储芯片概念受三星、SK海力士等巨头计划四季度上调DRAM和NAND闪存报价30%驱动，AI算力需求激增推动库存周期拐点临近 [3] - 商业航天板块直接受益于二十届四中全会"建设航天强国"的战略部署，政策红利与国产替代预期双重提振板块估值 [3] - 通信板块走强受5G-A与算力网络建设预期推动，军工板块在"科技自立自强"政策指引下表现强势 [3] - 储能产业链活跃主因国家发改委《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》政策红利持续释放，重点支持电力、算力等基础设施节能改造 [3] 资金流向与市场特征 - 资金集中涌入科技成长赛道，A股呈现"成长领涨、权重跟涨"的强势格局，与港股形成"A股科技爆发、港股情绪共振"的差异化表现 [1] - 板块轮动加速凸显资金分歧，市场处于结构性行情的蓄势阶段，尽管指数强势上攻 [1] - 港股在南向资金与外资回流支撑下风险偏好边际改善，恒生指数站稳26000点关口 [1][2]

核心运营数据 - 2025年前三季度公司完成总发电量1352.34亿千瓦时，同比增长4.68% [1] - 2025年前三季度公司完成上网电量1281.53亿千瓦时，同比增长4.80% [1] 火电业务表现 - 浙江浙能乐清发电有限责任公司完成发电量198.28亿千瓦时 [1] - 浙江浙能乐清发电有限责任公司完成上网电量189.07亿千瓦时 [1] 新能源业务表现 - 光伏发电方面，浙江浙能嘉兴发电有限公司完成发电量3907.83万千瓦时 [1] - 光伏发电方面，浙江浙能嘉兴发电有限公司完成上网电量3707.13万千瓦时 [1] - 风力发电方面，浙江浙能嘉兴发电有限公司完成发电量1056.91万千瓦时 [1] - 风力发电方面，浙江浙能嘉兴发电有限公司完成上网电量995.63万千瓦时 [1]

经济表现 - 地区生产总值从2020年752亿元提升至2024年1168亿元 前4年平均增速达8.1% [1] - 人均地区生产总值从2020年7.3万元提升至2024年近11万元 多年保持广西第一 [1] - 外贸进出口总额从"十三五"末709.6亿元增至2024年1282.1亿元 上半年同比增长41.4%居全国外贸50强城市之首 [2] 工业体系 - 构建以钢铁、有色金属、能源、食品医药、新材料为核心的现代化临港工业体系 [1] - 防城港经开区规上工业总产值连续九年排全区第一 2023年成为广西首个产值超两千亿元产业园 [1] - 钢铁全行业产值突破1000亿元 成为广西第二个拥有单个千亿级产业的设区市 [2] 能源产业 - 红沙核电3号4号机组投入商运 获全国质量标杆称号和广西科技进步一等奖 [2] - 防城港海上风电示范项目首批机组并网发电 实现广西海上风电零突破 [2] 交通基建 - 全国首条直达中越边境城市高速铁路防东铁路开通运营 [2] - 万吨级以上泊位达59个 港口吞吐量2025年预计超2亿吨 [2] - 高速公路将实现全市一类口岸均通达 [2] 金融发展 - 贷款增速、绿色信贷占比、小微贷款增速均居全区第一 [3] - 外汇收支便利化规模连续4年全区首位 [3] 医疗产业 - 防城港国际医学开放试验区实现从无到有发展 多次举办国际医学创新合作论坛 [3] - 国家级食品安全与营养创新平台投入运营 [3] - 中越跨境医疗救治机制"1369生命直通车"累计救治转移患者6万余例 [3] 教育发展 - 教育暖心工程投入近5000万元 义务教育优质均衡自治区级评估通过率位居广西前列 [3] - 防城港职业技术学院从2022年百人规模发展到2024年万人规模 [3] - 南宁师范大学师园学院防城港校区、防城港现代食药品职业学院正在建设中 [3]

人事任命 - 周心怀被任命为中国石油天然气集团有限公司董事、总经理、党组副书记 同时免去其中国海洋石油集团有限公司董事、总经理、党组副书记等职务 [1] 高管背景 - 周心怀生于1970年 教授级高级工程师 博士 曾长期在中国海洋石油系统工作 [2] - 历任中国海洋石油东海石油管理局总地质师 中海石油(中国)有限公司上海分公司总地质师 中国海油勘探部总经理 中海石油(中国)有限公司海南分公司总经理 海南能源公司董事长、总经理等职务 [2] - 2022年3月至2024年3月任中海油副总经理 2024年3月任中海油董事、总经理 [2] - 2022年10月任中海石油(中国)有限公司董事长 2023年6月至2024年8月兼任总经理 [2] - 2022年4月获委任为中国海油执行董事、首席执行官 2023年6月至2024年11月期间兼任中国海油总裁 2024年5月起获委任为中国海油副董事长 [2] 财务表现 - 中国海油2024年上半年营收2076.08亿元 同比下降8% 归母净利润695.33亿元 同比下降13% [4] - 中国石油2024年上半年营收1.45万亿元 同比下降6.7% 归母净利润840.07亿元 同比下降5.4% [4] 生产运营 - 中国石油2024年上半年油气当量产量达9.42亿桶 同比增长2% [4] - 天然气产量和油气当量产量均创历史同期新高 天然气产量占油气当量产量比重持续提升 [4] 新能源业务 - 塔里木油田130万千瓦光伏项目并网发电 年供绿电21亿千瓦时 [4] - 吉林油田分散式风电项目累计发电超300万千瓦时 [4] - 大庆喇嘛甸油田低碳示范区上半年发电量突破1亿千瓦时 同比增长160% [4] 公司概况 - 中国石油天然气集团有限公司是综合性国际能源公司 业务涵盖国内外油气勘探开发、新能源、炼化销售和新材料、支持和服务、资本和金融等 [4] - 2024年世界百强石油公司排名第三 《财富》全球500强排名第六 [4] 市场表现 - 截至8月29日收盘 中国石油A股股价上涨0.93% 报8.72元 市值达1.60万亿元 [4]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收772.72亿元同比+3.09%，归母净利润87.77亿元同比-17.38%；2025年一季度营收202.72亿元同比+12.70%，归母净利润31.37亿元同比+2.55% [1] - 2024年核电发电量同比稍有下降，绿电发电量同比大增；2025Q1核电/新能源发电量分别同比+13.30%/+38.35%，总发电量同比+16.93% [2] - 新能源电价下降显著，所得税费用大幅提升压制公司2024年业绩；在建机组持续扩容，未来增量显著 [3] - 下调公司2025E - 2026E归母净利润，新增2027年归母净利润预测，考虑到公司装机持续扩张，未来增长确定性强，维持“买入”评级 [4] 各目录总结 盈利预测与估值简表 - 2023 - 2027E营业收入分别为749.57亿、772.72亿、862.85亿、926.23亿、1032.65亿元，增长率分别为5.15%、3.09%、11.66%、7.35%、11.49% [5] - 2023 - 2027E归母净利润分别为106.24亿、87.77亿、104.39亿、112.64亿、133.64亿元，增长率分别为17.91%、-17.38%、18.93%、7.90%、18.65% [5] - 2023 - 2027E EPS分别为0.56、0.46、0.51、0.55、0.65元，ROE分别为11.68%、7.96%、8.87%、9.01%、9.96% [5] - 2023 - 2027E P/E分别为16、20、18、17、14倍，P/B分别为1.9、1.6、1.6、1.5、1.4倍 [5] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为749.57亿、772.72亿、862.85亿、926.23亿、1032.65亿元 [11] - 2023 - 2027E营业成本分别为415.10亿、441.16亿、481.47亿、518.11亿、588.09亿元 [11] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为106.24亿、87.77亿、104.39亿、112.64亿、133.64亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为431.26亿、407.21亿、433.59亿、505.08亿、530.83亿元 [11] - 2023 - 2027E投资活动产生现金流分别为 - 717.12亿、 - 949.45亿、 - 804.19亿、 - 797.83亿、 - 799.70亿元 [11] - 2023 - 2027E融资活动现金流分别为223.32亿、644.90亿、388.93亿、308.59亿、295.48亿元 [11] 资产负债表 - 2023 - 2027E总资产分别为5392.67亿、6597.39亿、7266.75亿、7898.96亿、8552.14亿元 [12] - 2023 - 2027E总负债分别为3764.69亿、4503.71亿、5008.89亿、5467.34亿、5914.41亿元 [12] - 2023 - 2027E股东权益分别为1627.98亿、2093.68亿、2257.86亿、2431.62亿、2637.73亿元 [12] 盈利能力 - 2023 - 2027E毛利率分别为44.6%、42.9%、44.2%、44.1%、43.1% [13] - 2023 - 2027E ROE（摊薄）分别为11.7%、8.0%、8.9%、9.0%、10.0% [13] - 2023 - 2027E经营性ROIC分别为5.3%、3.8%、3.8%、3.7%、3.7% [13] 偿债能力 - 2023 - 2027E资产负债率分别为70%、68%、69%、69%、69% [13] - 2023 - 2027E流动比率分别为0.70、0.83、0.91、1.04、1.27 [13] - 2023 - 2027E速动比率分别为0.43、0.52、0.57、0.66、0.80 [13] 费用率 - 2023 - 2027E销售费用率分别为0.15%、0.08%、0.08%、0.08%、0.08% [14] - 2023 - 2027E管理费用率分别为5.11%、5.21%、4.95%、4.90%、4.85% [14] - 2023 - 2027E财务费用率分别为9.74%、8.86%、9.15%、8.26%、5.66% [14] 每股指标 - 2023 - 2027E每股红利分别为0.20、0.16、0.19、0.21、0.24元 [14] - 2023 - 2027E每股经营现金流分别为2.28、2.16、2.11、2.46、2.58元 [14] - 2023 - 2027E每股净资产分别为4.82、5.84、5.72、6.08、6.52元 [14] 估值指标 - 2023 - 2027E PE分别为16、20、18、17、14倍 [14] - 2023 - 2027E PB分别为1.9、1.6、1.6、1.5、1.4倍 [14] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为13.6、15.9、15.2、14.8、14.3倍 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年公司火电业务经营延续改善，新能源业务在来风修复拉动下盈利快速增长，虽参股国能石狮投资收益下降致公司投资收益有所下降，但全年仍实现归母净利润27.93亿元，同比增长6.47% [2] - 公司重视股东回报，2024年每股分配红利0.31元，当期分红率为30.85%，且表示2025年半年度将以不低于当期归母净利润的10%进行现金分红；在福建海风或将重启核准背景下，公司海风成长性有望迎来新一轮催化，长期成长性可期 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年年报显示，实现营业收入145.63亿元，同比减少0.90%；实现归母净利润27.93亿元，同比增长6.47% [6] 事件评论 成本回落护航经营，火电业绩表现优异 - 2024年公司火电业务经营延续改善，热电联产利用小时数达5932小时，同比微降1.36%，热电业务上网电量73.70亿千瓦时，同比增长1.14%，供热量1030.51万吨，同比增加8.03% [12] - 剔除国能石狮投资收益后，鸿山热电和龙安热电合计净利润5.73亿元，同比增长22.90%，热电业务折度电净利润0.078元/千瓦时，同比增长0.014元/千瓦时 [12] - 2024年公司供热毛利率同比下降4.48个百分点，或因供热价格同比下降限制热电联产业务业绩进一步增长 [12] - 2024年煤电上网电量58.22亿千瓦时，同比减少9.77%，但煤价回落使福能贵电全年净利润1亿元，同比增长27.63%，煤电业务度电净利润0.017元/千瓦时，同比增长0.005元/千瓦时 [12] - 2024年晋江气电净利润1.09亿元，同比下降27.25%，因占比较小对公司盈利影响有限 [12] - 热电及煤电业务经营业绩同比显著改善，拉动公司控股火电业务全年净利润7.82亿元，同比增长12.64% [12] 来风转好风电高增，新能源业绩快速增长 - 2024年得益于来风修复，公司风电利用小时数达3324小时，同比增长9.41%，海上风电上网电量34.47亿千瓦时，同比增长11.78%，陆上风电上网电量24.25亿千瓦时，同比增长6.0% [12] - 风电电量快速增长拉动公司新能源业务盈利快速增长，福能新能源净利润11.13亿元，同比增长14.72%，福能海峡净利润5.77亿元，同比增长23.28% [12] - 福能海峡与三川海上风电合计净利润11.48亿元，同比增长23.30%，海上风电业务度电净利润0.333元/千瓦时，同比增长0.031元/千瓦时 [12] - 公司参股业务经营业绩延续高位，全年投资收益12.14亿元，同比微降2.10%，主要因国能石狮电厂贡献投资收益下降2.12亿元 [12] - 新能源业务经营业绩优异，拉动公司全年归母净利润27.93亿元，同比增长6.47% [12] 投资建议与估值 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.03元、1.04元和1.43元，对应PE分别为9.50倍、9.38倍和6.86倍 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了公司2024年实际数据及2025 - 2027年预测数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、投资收益、净利润等指标 [19] - 基本指标涵盖每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等，反映公司财务状况和估值水平 [19]