业绩总结 - 公司2023年实现营业收入426.7亿元，同比下降12.0%[1] - 公司2023Q4单季度净利润环比增长80.3%[1] - 公司2023年资产负债率降至25.6%，较2022年末下降9.7pct[2] - 公司2023年Q4主营业务收入同比增长18%[5] - 公司2023年Q4净利率为11.24%[5] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将达到46248百万元，较2023年增长8.39%[4] - 公司2025年净利润预计为5962百万元，净利润增长率为15.47%[4] - 公司2026年每股收益（EPS）预计为1.76元[4] - 公司2026年营业收入预计将达到514.79亿元，较2022年增长6.2%[7] - 公司2026年净利润预计将达到71.78亿元，较2022年增长36.1%[7] - 公司2026年经营活动现金流预计将达到90.14亿元，较2022年增长30.3%[7] 新产品和新技术研发 - 电解铝纳入碳市场后，水电铝有望享受溢价，公司维持对公司的“增持”评级[3] 市场扩张和并购 - 公司2021年营业收入达到417亿元，同比增长40.9%[6] - 公司2021年净利润为42亿元，同比增长268%[6] 其他新策略 - 公司的税前净利润率和归母净利润率呈现逐年增长的趋势[0] - 公司的资产负债率逐年下降，从35%降至20%[0] - 公司的PE、PB、EV/EBITDA和股息率在未来几年中有所波动，但整体趋势较为稳定[0]

业绩总结 - 公司2023年年度营业收入为426.69亿元，同比减少11.96%[1] - 公司2023年归母净利润为39.56亿元，同比减少13.41%[1] - 公司Q4业绩环比增长46.5%，归母净利润为14.51亿元[3] - 公司2026年营业收入预计为523.05亿元，较2023年增长约22.4%[10] - 公司2026年营业利润预计为749.3亿元，较2023年增长约35.3%[10] - 公司2026年归属母公司净利润预计为531.8亿元，较2023年增长约34.3%[10] - 公司2026年每股收益预计为1.53元，较2023年增长约34.2%[10] 生产情况 - 公司2023年生产原铝239.95万吨，同比下滑7.6%[2] - 公司2023年生产铝合金及铝加工产品123.25万吨，同比下滑11.7%[2] - 公司2024年主要生产目标包括氧化铝产量约140万吨、电解铝产量约270万吨、铝合金及加工产品产量约126万吨、炭素制品产量约80万吨[7] 财务状况 - 公司每股经营现金从1.69增长到2.46，呈现逐年增长趋势[1] - 公司融资活动产生现金流量从-3080下降到-603，出现明显改善[1] - 公司现金净变动从2276增长到6475，现金流量情况良好[1] - 公司PE比率从11.94下降到8.88，市盈率逐年下降[1] - 公司PB比率从1.8下降到1.3，市净率逐年下降[1]

财务数据 - 2023年，云铝股份实现营业收入426.69亿元，同比下降11.96%[1] - 2023Q4，云铝股份实现营收129.08亿元，同比上升18.27%、环比上升6.75%[1] - 2023年电解铝产量下滑，原铝产量为239.95万吨，同比下降7.59%[1] - 2023年铝价为18700元/吨，同比下降1236元/吨[2] - 预计公司2024-2026年将实现归母净利46.86亿元、51.50亿元和56.84亿元，对应现价的PE分别为10、9和8倍，维持“推荐”评级[3] 业绩展望 - 预计公司2024年氧化铝产量为140万吨，电解铝产量为270万吨[9] - 公司预计2024-2026年将实现归母净利46.86亿元、51.50亿元和56.84亿元，对应现价的PE分别为10、9和8倍，维持“推荐”评级[22] 风险提示 - 云铝股份存在电解铝下游需求不及预期、云南限产超预期和电解铝行业纳入碳交易进展不及预期等风险提示[24] 公司运营情况 - 公司资产负债率低至25.6%，同比下降9.7pct[12] - 公司已形成铝土矿160万吨，氧化铝140万吨，绿色铝305万吨的产能规模[17] - 云南电源结构中可再生能源占比高达83.6%，公司绿电价值空间巨大，公司可降低碳排放成本约640元/吨，出口至欧洲电解铝可降低碳排放成本约3584元/吨[21]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营业收入426.7亿元，同比下降12.0%，归母净利润39.6亿元，同比下降13.4%[1] - 23年毛利减少5.0亿元，铝产品平均销售成本同比下降7.8%[2] - 23Q4归母净利润环比增加4.6亿元，电解铝销量环比增加19万吨[3] - 公司预测2024年净利润为4,034百万元，增长率为2%，EPS为1.16元/股，市盈率为11.7倍[5] - 公司预测2026年的货币资金将达到24,131百万元，较2023年增长360.2%[6] 未来展望 - 根据最新市场情况，公司下调24-26年铝价至1.9/2.0/2.1万元/吨，预计归母净利润分别为40/55/70亿元，对应的EPS分别为1.16/1.59/2.01元/股[5] - 公司预测2024年净利润为4,034百万元，增长率为2%，EPS为1.16元/股，市盈率为11.7倍[5] - 公司预测2026年的货币资金将达到24,131百万元，较2023年增长360.2%[6] - 营业收入预计2026年将达到49,869百万元，年均增长率为4.9%[6] - 资产负债率预计2026年将降至15.5%，较2023年下降39.9%[6] - ROE预计2026年将达到14.9%，较2023年增长10.4%[6] - 每股收益预计2026年将达到2.01元[6] 其他新策略 - 公司给予24倍PE，目标价为18.61元和“买入”评级[5] - 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[8]

财务数据 - 公司23年实现营收426.69亿元，同比-11.96%[1] - 归母净利39.56亿元，同比-13.41%[1] - Q4公司营收环比+6.75%至129.08亿元[3] - 毛利润环比+30.31%至22.70亿元[3] - 归母净利环比+46.54%至14.51亿元[3] - 公司的净利润在2021年至2026年间呈现逐年增长的趋势[1] - 公司的净利率在过去几年中有所波动，但整体呈现增长趋势[1] - 公司的每股股利在2022年有明显增长，之后保持稳定[1] - 公司的净资产收益率在2022年达到最高值20.44%[1] - 公司的资产总计在2026年预计达到58,142百万元，较2021年增长53.5%[6] - 营业利润率在2026年预计达到17.2%，较2021年增长6.0个百分点[6] 业务展望 - 公司将积极争取最大用电负荷，规划24年电解铝、铝合金及铝加工产品产量分别为270/126万吨[4] - 主营业务收入预计在2024年达到48,047百万元，增长率为2.5%[6] - 主营业务成本占销售收入比例在2022年达到85.1%，之后逐渐下降至2026年的80.5%[6] - 毛利占销售收入比例在2026年达到19.5%，呈逐年增长趋势[6] - 公司的主营业务收入增长率在2023年出现负增长，之后逐渐回升但增速较缓慢[1] 投资评级 - 公司的投资评级为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[2] - 买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%[3] 风险提示 - 报告内容包含的观点和建议仅适用于风险评级高于C3级的国金证券客户[11] - 报告中提及的证券或金融工具可能存在重大风险，不适合所有投资者[10] - 报告仅供参考，不构成买卖证券或金融工具的要约或邀请[10]

公司基本信息 - 公司股票简称为云铝股份，股票代码为000807[13] - 公司注册地址位于云南省昆明市呈贡区七甸街道，邮政编码为650502[13] - 公司网址为ylgf.chinalco.com.cn，电子信箱为stock@ylgf.com[13] 公司财务数据 - 2023年营业收入为484.63亿，同比下降11.96%[14] - 2023年净利润为45.68亿，同比下降13.41%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为69.14亿，同比下降15.09%[14] - 2023年基本每股收益为1.32元，同比下降13.64%[14] - 2023年稀释每股收益为1.32元，同比下降13.64%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为22.32%，较上年下降6.07%[14] - 2023年末总资产为390.59亿，较上年末增长0.64%[14] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为223.51亿，较上年末增长15.12%[14] 公司业务及产品 - 公司主要业务包括铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售[21] - 公司主要产品包括氧化铝、铝用阳极炭素、石墨化阴极、重熔用铝锭、高精铝、圆铝杆、铝合金、铝焊材等[21] - 公司形成了年产氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、绿色铝合金157万吨的绿色铝一体化产业规模[30] 公司环保及社会责任 - 公司废气治理方面实施了云铝阳宗海电解铝烟气深度治理项目，实现超低排放[146] - 公司所有工业废气排放口均设置污染源在线监测系统，废气达标排放率100%[146] - 公司废水治理方面实现了废水零排放，处理后的中水全部回用[146] - 公司固废治理方面取得了危险废物经营许可证，固体废物合规处置率100%[146]

业绩数据 - 2021 - 2023年资产总额分别为376.93亿元、416.69亿元、393.10亿元[41] - 2021 - 2023年营业收入分别为182.05亿元、223.50亿元、257.29亿元[41] - 2023年安全投入2.14亿元，环保投入5.28亿元，研发投入15.27亿元[46] - 2023年纳税总额21.88亿元[46] - 2023年万元产值综合能耗0.98吨标准煤/万元[48] - 研发投入占收入比例3.58%[116][125][126] 产能规模 - 公司已形成氧化铝140万吨、电解铝305万吨、铝合金157万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨的产能规模，总资产约393亿元[28] 社会责任与员工数据 - 2023年员工百万工时工伤事故率为0.04[46] - 2023年注册志愿者人数4796人，全年志愿者服务时长196938小时[46] - 2023年员工培训总时数91368小时，人均培训投入金额1030元[46] - 员工集体合同覆盖率100%，本地雇佣比例100%，少数民族员工比例20.9%，全年激励金额约1.52亿元[53] 客户与市场数据 - 客户满意度高于95%，对77家供应商开展现场评估[53] - 2023年客户审核通过率为100%，报告期内新增4家绿色铝客商[158] 公司治理数据 - 商业道德评分为25，风险与内控管理评分为27，信息安全与隐私保护评分为32[3] - 科技创新评分为35，产品责任评分为43[4] - 环境保护评分为51，应对气候变化评分为65，生态保护评分为71[10] - 员工权益与福祉评分为77，多元化与包容性评分为82，人才保留与发展评分为85，职业健康与安全评分为89[7] 未来展望 - 公司力争2024年实现碳达峰、2035年降碳40%[24] 新产品和新技术研发 - 建成国内首条铝灰资源化利用生产线和铝电解槽大修渣资源化处理生产线[24] - 开发出适应电解铝烟气净化超低能耗、废水零排放的高效湿法脱硫系统及装置[131] - 绿色铝高效低耗大修槽节能技术项目进度已完成98%，全年推广应用430台电解槽，吨铝节电约400千瓦时以上[196] 市场扩张和合作 - 2023年10月，与奔驰中国签署“中国低碳铝灯塔项目”合作备忘录[168] - 2023年11月，与沃尔沃亚太签署“可持续铝价值链”合作备忘录[169] 其他新策略 - 聘请7名知名专家组建科技创新战略咨询委员会[23] - 联合高校等组建“云南省绿色铝基材料创新联合体”[23] - 制定客户满意度目标，为重点客户配置客户经理，保持24小时畅通沟通[173] - 通过多种方式监测客户满意度，加强质量管理和走访客户提升客户粘性[173][177]

财务审计 - 审计认为公司2023年度财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 审计将长期资产减值评估确定为关键审计事项[7] 财务数据 - 2023年末资产总计393.0970582193亿美元，较2022年末增长0.64%[18] - 2023年末负债合计100.6277417603亿美元，较2022年末下降27.00%[19] - 2023年末股东权益合计292.4693164590亿美元，较2022年末增长15.71%[19] - 2023年净利润47.1849749904亿美元，较2022年下降10.42%[20] - 2023年归属于母公司股东的净利润39.5577117874亿美元，较2022年下降13.41%[20] - 2023年基本每股收益和稀释每股收益均为1.14元，较2022年下降13.64%[20] - 2023年营业收入426.6876760420亿美元，较2022年下降11.96%[25] - 2023年营业成本359.2322728183亿美元，较2022年下降12.85%[25] - 2023年营业利润55.4226819322亿美元，较2022年下降6.14%[26] - 2023年综合收益总额47.3184683729亿美元，较2022年下降9.87%[20] 现金流量 - 2023年销售商品、提供劳务收到的现金为41,221,328,666.69美元，2022年为44,122,658,244.53美元[28] - 2023年经营活动现金流入小计为41,597,234,836.95美元，2022年为44,479,848,792.56美元[28] - 2023年经营活动现金流出小计为35,726,244,470.69美元，2022年为37,565,379,899.35美元[28] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为5,870,990,366.26美元，2022年为6,914,468,893.21美元[28] - 2023年投资活动现金流入小计为304,720,814.65美元，2022年为36,566,197.32美元[28] - 2023年投资活动现金流出小计为820,022,450.94美元，2022年为1,069,599,341.88美元[28] - 2023年筹资活动现金流入小计为70,000,000.00美元，2022年为4,190,000,000.00美元[28] - 2023年筹资活动现金流出小计为3,149,909,504.52美元，2022年为8,778,523,686.62美元[28] - 2023年现金及现金等价物净增加额为2,275,989,319.68美元，2022年为1,297,106,086.65美元[28] - 2023年末现金及现金等价物余额为5,119,493,173.38美元，2022年末为2,843,503,853.70美元[28] 资产减值 - 2023年12月31日部分资产组存在减值迹象，相关资产或资产组账面原值为3,681,213,660.07元、账面净值为2,246,433,860.60元[7] 股权结构 - 2023年12月31日本公司总股本为34.67957405亿美元，每股面值1元[44] - 2022年11月股份转让后，中铝股份持股100,920万股占29.10%，云南冶金集团持股45,090万股占13.00%，中铝股份通过一致行动人合计持有公司42.10%表决权[45] 子公司情况 - 2023年度纳入合并范围的主要子公司共14户[47] 经济情景预测 - 2024年度基准、不利、有利经济情景下国内生产总值增长率分别为4.91%、3.73%、6.10%[123] - 2025年及以后年度基准、不利、有利经济情景下国内生产总值增长率分别为4.00%、2.82%、5.18%[123] - 2024年度基准、不利、有利经济情景下消费者物价指数增长率分别为1.11%、1.06%、1.17%[123] - 2025年及以后年度基准、不利、有利经济情景下消费者物价指数增长率分别为1.30%、1.25%、1.35%[123] 税收政策 - 2023年泽鑫铝业、鹤庆溢鑫取得高新技术企业证书，有效期3年，2023年度适用15%企业所得税税率[135][137] - 2022年润鑫铝业、文山铝业等多家子公司取得高新技术企业证书，2023年度适用15%企业所得税税率[135][136] - 2023年物流投资主营业务收入占企业收入总额70%以上，按15%税率缴纳企业所得税[138] - 2023年度涌鑫铝业适用的企业所得税税率为15%[139] - 2023 - 2027年，涌鑫铝业等子公司按当期可抵扣进项税额加计5%抵减增值税应纳税额[140] - 子公司云铝国际在香港缴纳企业所得税，适用税率为16.5%[140] 在建工程 - 年产15万吨交通铝型材项目预算30.42亿元，2023年12月31日工程累计投入占预算比例为12.05%，利息资本化累计金额为1107.88万元[181] - 潞西硅铝合金新技术推广示范项目预算31.99亿元，2023年12月31日工程累计投入占预算比例为5.48%，利息资本化累计金额为1262.75万元[181] - 办公研发及生活设施项目预算9266万元，2023年12月31日工程累计投入占预算比例为113.20%[181] - 电解系列节能技术改造项目预算1.80亿元，2023年12月31日工程累计投入占预算比例为100.00%[181] - 50万吨水电铝材项目预算40.79亿元，2023年12月31日工程累计投入占预算比例为100.00%，利息资本化累计金额为1.05亿元[181] - 5G绿色铝产业园项目预算1.67亿元，2023年12月31日工程累计投入占预算比例为23.85%[181]

财务数据 - 2023年中铝财务存款年初余额227,397,666,812.13元，年末226,287,600,406.42元[7] - 2023年中铝财务短期借款年初6,131,788.90元，年末282,000,000.0元[7] - 2023年中铝财务长期借款年初27,635,231.3元，取得利息995,120,519.01元[7] - 2023年中铝财务银行承兑汇票年末余额50,000,000元，支付利息及手续费5,000.41元[9] - 2023年公司向中铝财务已贴现未到期商业汇票年末余额200,000,000元[10]

资金募集 - 2021年11月29日，公司向17名特定投资者非公开发行3.39750849亿股新股，发行价8.83元/股，募资29.9999999667亿元，净额29.7558504306亿元[3] - 用于“绿色低碳水电铝材一体化项目”的募集资金为20.7558504306亿元[3] 借款事项 - 公司拟向云铝文山提供2.47亿元无息借款用于募投项目，期限2年[3][4][10] 云铝文山情况 - 公司持有云铝文山100%股权，其注册资本32.34935亿元[8] - 2022年底，云铝文山资产115.2400457291亿元，负债69.7699895627亿元，净资产45.4700561664亿元[9] - 2022年度，云铝文山营收87.5376780046亿元，营业利润9.9784920244亿元，净利润8.2215552923亿元[9] - 2023年底，云铝文山资产100.2076890436亿元，负债46.9679464505亿元，净资产53.2397425931亿元[9] - 2023年1 - 12月，云铝文山营收85.0186442198亿元，营业利润9.1127628838亿元，净利润7.7801321794亿元[9] 会议决议 - 第九届董事会第三次会议以11票同意、0票反对、0票弃权审议通过相关议案[5]