证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-048 河南神火煤电股份有限公司 关于审计机构变更项目质量控制复核人的公告 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证公告内容的真实、准确和完整，没 有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"、"神火股份"） 分别于 2024 年 3 月 22 日、4 月 19 日召开董事会第九届九次会议、 2023 年度股东大会，审议通过了《关于续聘 2024 年度审计中介机构 及年度审计费用的公告》，同意续聘安永华明会计师事务所（特殊普 通合伙）（以下简称"安永华明"）为公司 2024 年度财务审计机构 和内部控制审计机构，具体内容详见公司于 2024 年 3 月 26 日在《证 券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于续聘 2024 年度审计中介机 构及年度审计费用的公告》（公告编号：2024-17）。 近日，公司收到安永华明出具的《关于变更神火股份 2024 年度 项目质量控制复核人的函》，现将具体情况公告如下： 一、变更情况 2.诚 ...

证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-047 河南神火煤电股份有限公司 关于部分限制性股票回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"、"神火股 份"）本次回购注销限制性股票涉及激励对象 4 名，回购注销的限制 性股票数量合计 357,840 股，占回购注销前公司总股本的 0.02%，回 购价格为 2.63 元/股。 2、截至本公告披露日，公司已在中国证券登记结算有限责任公 司深圳分公司办理完毕上述限制性股票的回购注销手续。本次回购注 销事宜符合法律、行政法规、部门规章、规范性文件、《公司章程》 《神火股份 2021 年限制性股票激励计划》等的相关规定。 公司于 2024 年 7 月 23 日召开了董事会第九届十一次会议、监事 会第九届八次会议，并于 2024 年 8 月 9 日召开了 2024 年第二次临时 股东大会，审议通过了《关于回购注销 2021 年限制性股票激励计划 部分限制性股票及调整回购价格的议案》，同意回购注销 4 名激励对 象已获授但尚 ...

报告公司投资评级 - 公司控股股东河南神火集团有限公司为河南省重点支持发展的煤炭和铝加工企业集团,具备对外兼并重组,快速发展壮大的平台 [6] - 公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电,电解铝产能170万吨/年,铝箔产能14万吨/年,煤炭保有储量13.26亿吨 [6] - 公司铝板块业绩保持增长,但受到煤炭价格、销量下降等因素影响,公司2024年上半年整体业绩受到一定扰动 [7] - 公司重点项目拟加速推进,包括云南40万吨炭素项目、11万吨绿色新能源铝箔项目,新疆准东5号露天煤矿项目等 [8] - 维持公司"增持"投资评级,预计公司2024-2026年营收和盈利有望持续修复 [8] 报告核心观点 - 公司控股股东为河南省重点支持的煤炭和铝加工企业集团,具备快速发展壮大的平台 [6] - 公司主营业务涵盖铝产品、煤炭的生产、加工和销售,产能规模较大 [6] - 公司铝板块业绩保持增长,但受煤炭价格下降等因素影响,整体业绩有所下滑 [7] - 公司重点项目拟加速推进,有望提升未来业绩 [8] - 维持公司"增持"投资评级,预计未来业绩有望持续修复 [8] 报告总结 1. 公司控股股东为河南省重点支持的煤炭和铝加工企业集团,具备快速发展壮大的平台 [6] 2. 公司主营业务涵盖铝产品、煤炭的生产、加工和销售,产能规模较大 [6] 3. 公司铝板块业绩保持增长,但受煤炭价格下降等因素影响,整体业绩有所下滑 [7] 4. 公司重点项目拟加速推进,有望提升未来业绩 [8] 5. 维持公司"增持"投资评级,预计未来业绩有望持续修复 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 公司2024年上半年煤炭板块收入35.1亿元,同比下降26.7%,煤炭产销量分别下降15.04%和18.75% [1] - 煤炭销售单价为1114元/吨,同比下降2.4%,煤炭毛利率为29.57%,同比下降20.27个百分点 [1] - 受益于经济复苏和房地产政策刺激,钢铁和焦炭需求增加,公司主要煤种贫瘦煤和无烟煤价格稳步回升,预计下半年煤价将趋于稳定,公司煤炭业务有望环比改善 [1] 电解铝业务 - 公司2024年上半年电解铝产销量分别为94.99万吨和94.95万吨,同比分别增长3.18%和2.35% [1] - 新疆和云南电解铝业务持续发挥成本优势,2024年上半年电解铝板块毛利率为23.04%,同比增长2.96个百分点 [1] - 公司现有40万吨阳极炭块产能,云南神火另有40万吨在建,达产后将进一步提升阳极自给率 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为48.91亿元、59.69亿元和67.56亿元,对应PE分别为7倍、6倍和5倍 [1] 风险提示 - 煤炭和电解铝价格大幅下跌 [1] - 电解铝生产成本大幅增长 [1] - 产能投放不及预期 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 电解铝产销量同比均有所增长,但受煤炭量价下跌影响,公司整体业绩有所下滑 [2] 2) 电解铝板块盈利能力提升,主要得益于原料成本下降 [2] 3) 煤炭板块受安全事故和监管政策影响,产销量和利润均大幅下滑 [2] 4) 公司转让神火发电股权、签订和解协议确认债权损失等因素对利润有一定影响 [2] 5) 上半年公司计提所得税大幅增加,对利润有一定拖累 [2] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为45.41亿元、59.23亿元、62.89亿元,对应PE为7.45x、5.71x、5.38x [7] 2) 公司资产负债率、净负债率、流动比率等主要财务指标整体保持稳健 [8] 3) 公司营业收入、营业利润、归母净利润等主要财务指标预计未来3年保持增长 [7][8] 估值分析 1) 公司当前估值水平较低,维持"买入"评级 [2] 2) 预计2024-2026年公司PE分别为7.45x、5.71x、5.38x [7]

报告公司投资评级 - 报告维持神火股份"买入-A"评级,6个月目标价22.5元/股,对应2024年PE约9.5倍 [8] 报告的核心观点 量 - 2024年上半年公司铝产品产量74.99万吨,同比增长3.2%;销量74.95万吨,同比增长2.3% [6] - 2024年上半年公司煤炭产量322.75万吨,同比下降15.0%;销量315.06万吨,同比下降18.8% [6] - 2024年上半年公司炭素产量22.97万吨,同比下降5.4%;销量23.42万吨,同比下降6.2% [6] - 2024年上半年公司铝箔产量4.15万吨,同比下降1.2%;销量4.13万吨,同比增长7.3% [6] 价 - 2024年上半年沪铝均价19856元/吨,同比上涨7.5%;氧化铝现货均价3508元/吨,同比上涨18.3%;预焙阳极均价4144元/吨,同比下降26.1% [7][15] 业绩 - 2024年上半年公司营业收入182.21亿元,同比下降4.65%;归母净利润22.84亿元,同比下降16.62% [3][4] - 公司上半年业绩受到投资收益和营业外支出的影响 [5] 其他 - 公司转让了神火发电51%股权,新疆能源集团正在增资入股神兴能源 [18] - 公司决定设立创新发展研究院,并拟转让两家子公司的股权 [18]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[64][65][66] 报告的核心观点 2024H1业绩分析 1) 煤炭量价齐跌拖累公司2024H1业绩。煤炭产量下滑15.04%,煤炭毛利下降52.94%。[20][21][23][24] 2) 电解铝板块量价齐升,助力2024Q2业绩环比增长。电解铝产量增加3.18%,吨铝毛利增加236元。[43][44] 公司优势 1) 电解铝成本优势明显,新疆和云南电价较低,成本处于全国低位。[58][59] 2) 收购云南神火股权,权益产能进一步提升。[60][61][62] 3) 积极拓展铝箔产能,打开新的成长空间。[63] 根据目录分别进行总结 1. 事件 公司发布2024年半年报,2024H1实现营收182.21亿元,同比下降4.65%;归母净利润22.84亿元,同比下降16.62%。[12] 2. 2024H1业绩分析 1) 煤炭量价齐跌拖累业绩。煤炭产量下滑15.04%,煤炭毛利下降52.94%。[20][21][23][24] 2) 电解铝板块量价齐升,助力Q2业绩环比增长。电解铝产量增加3.18%,吨铝毛利增加236元。[43][44] 3) 三费费率上升0.45pct,净利率下降1.78pct。[30][31] 4) 子公司云南神火和新疆神火盈利能力上升,净利润增长36.98%和52.42%。[36] 3. 2024Q2业绩分析 1) 电解铝板块量利齐升,助力Q2业绩环比增长。毛利增加6.34亿元,其他/投资收益增加0.71亿元。[42] 2) 三费费率环比小幅下降0.54pct,净利率环比下降0.25pct。[53][54] 4. 公司优势 1) 电解铝成本优势明显,新疆和云南电价较低,成本处于全国低位。[58][59] 2) 收购云南神火股权,权益产能进一步提升。[60][61][62] 3) 积极拓展铝箔产能,打开新的成长空间。[63]

报告公司投资评级 报告给予神火股份(000933)买入评级(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 上半年业绩同比下滑主要由于煤炭业务销量和价格均有下降,毛利率下滑明显,而电解铝业务产量和毛利率均有提升。另外Q2公司所得税率提升至26%,对业绩有一定影响。[7] 2) 电解铝业务方面,云南产量提升明显,铝价上涨增厚业绩。2024年上半年公司实现电解铝产量75万吨,同比+3.2%,销量75万吨,同比+2.4%。其中云南产量35万吨,同比+10.6%。铝价和氧化铝价格均明显上涨,电解铝盈利有所提升。[8] 3) 煤炭业务方面,产销量下滑,价格回落。2024年上半年公司实现煤炭产量323万吨,同比-15.0%,销量315万吨,同比-18.8%。煤炭板块盈利能力下降。[9] 4) 公司2024-2026年营业收入预计分别为393.5/407.8/421.9亿元,归母净利润预计分别为48.48/57.68/63.16亿元,同比-18%/+19%/+10%。EPS预计分别为2.15/2.56/2.81元,对应当前股价PE为7.38/6.21/5.67倍。[11]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[10] 报告的核心观点 - 2024H1公司归母净利润下降17%,营收182亿元同比下降4.6%,扣非归母净利润21.6亿元同比下降21.3%[13] - 公司盈利下降主要是由于煤炭板块量价齐跌,2024上半年煤炭产量同比减少57万吨,煤炭营业成本上升150元/吨,煤炭销售价格同比下降133元/吨,煤炭板块毛利润同比减少12亿元[14] - 电解铝板块在三季度面临成本上行压力和利润收缩压力,但往后看铝价有回升趋势,氧化铝价格有回落趋势,铝冶炼利润将重新走阔[15] - 公司未来发展主要看新疆神火的强链补链,包括提高绿电比例和准东煤田5号露天矿项目[52] 分产品情况总结 煤炭业务 - 2024上半年煤炭产量同比减少57万吨,煤炭营业成本上升150元/吨,煤炭销售价格同比下降133元/吨,煤炭板块毛利润同比减少12亿元[14] 电解铝业务 - 2024H1电解铝板块面临成本上行压力和利润收缩压力,但往后看铝价有回升趋势,氧化铝价格有回落趋势,铝冶炼利润将重新走阔[15] - 新疆神火是公司电解铝业务的主要利润贡献者,2024H1销售39.97万吨电解铝,净利润12亿元,吨净利润近3000元[49] - 云南神火和新疆炭素也是公司电解铝业务的主要子公司[51] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入378/390/408亿元,同比增速0.6%/3.1%/4.6%,归母净利润49.37/58.00/58.57亿元,同比增速-16.4%/17.5%/1.0%[55] - 公司盈利能力与铝价和氧化铝价格高度相关,敏感性分析见表2[53][54] 投资建议 - 维持"优于大市"评级,公司是国内电解铝头部企业,产能布局合理,主营产品电解铝和煤炭两个行业均受益于供给侧结构性改革,处于行业景气周期,同时随着新疆准东露天煤矿项目、新疆神火补链强链项目实施,公司进一步打开成长空间[55]

报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [16] 报告的核心观点 煤炭业务 - 煤炭量价齐跌,业绩承压 [6][7] - 2024上半年公司煤炭总产量322.75万吨,同比下降15.04% [6] - 2024上半年公司煤炭总销量315.06万吨,同比下降18.75% [6] - 2024上半年公司煤炭平均销售价格为1114.31元/吨,同比下降2.38% [6] - 2024上半年公司煤炭平均销售成本为784.82元/吨,同比增加37.07% [6] - 2024上半年煤炭业务实现毛利10.38亿元,同比下降52.94% [7] 电解铝业务 - 电解铝量增价跌,成本下降盈利改善 [8][14] - 2024上半年公司铝产品产量74.99万吨,同比增加3.18% [8] - 2024上半年公司铝锭平均售价为15608元/吨,同比下降5.90% [8] - 2024上半年公司铝锭平均销售成本为11550元/吨,同比下降9.51% [8] - 2024上半年电解铝业务实现毛利30.42亿元,同比增加8.67% [14] 未来发展空间 - 煤炭和电解铝业务仍有产能释放空间 [15] - 新疆五彩湾矿区5号露天矿地质储量约25.32亿吨 [15] - 云南神火40万吨炭素项目在建 [15] - 云南新材11万吨铝箔产能在建 [15]