市值管理原则与机构 - 开展市值管理应遵循合规等原则[4] - 董事会是最高领导机构，负责制定总体战略[7] - 董事会秘书是具体负责人，负责落实决策[8] - 董事会办公室是执行机构，负责统筹协调[10] 市值提升策略 - 通过并购重组提升资产质量和盈利能力[12] - 适时开展股权激励和员工持股计划[12] - 合理制定分红政策，提高分红率[14] - 适时开展股份回购维护市值稳定[14] 风险防范与监测 - 建立舆情监测与危机预警机制[16] - 持续监测市值等关键指标并设预警阈值[18] 股价下跌应对 - 股价短期连续或大幅下跌时采取多种应对措施[14] - 连续20个交易日内跌幅累计达20%属下跌情形[22] - 收盘价低于近一年最高收盘价50%属下跌情形[22] 制度相关 - 制度制定、修改、解释权归董事会[22] - 制度自董事会审议通过之日起生效[22] - 制度由河南神火煤电股份有限公司董事会于2025年4月22日发布[23]

会议情况 - 公司董事会第九届十八次会议于2025年4月18日召开，应出席董事九名，实际出席九名[2] 报告通过 - 《公司2025年第一季度报告》经审计委员会和董事会表决通过[3] 制度制定 - 公司同意制定《市值管理制度》以提升投资价值，议案表决全票通过[4]

文章核心观点 - 神火股份2025年第一季度营收增长但净利润下降 [1] 公司业绩情况 - 2025年第一季度营业收入96.32亿元，同比增长17.13% [1] - 2025年第一季度净利润7.08亿元，同比下降35.05% [1]

股东出席情况 - 出席会议股东及代理人共1030人，持股1381165970股，占比61.5198%[4] - 现场出席5人，代表股份756068642股，占比33.6767%[4] - 网络投票1025人，代表股份625097328股，占比27.8430%[5] - 中小股东及代理人1027人，持股625859228股，占比27.8770%[5] 利润分配 - 2024年度以总股本2249350569股为基数，每10股派现5元，共分1124675284.5元[8] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告同意股份1380371270股，占比99.9425%[6] - 2024年度监事会工作报告同意股份1380369770股，占比99.9424%[7] - 续聘2025年度审计中介机构及费用议案同意股份1380655070股，占比99.9630%[8] - 2024年度财务决算报告同意股份1380534170股，占比99.9543%[10] - 2025年多项贷款担保额度议案同意股数占比超99.9%[13][14][16][17][19][20][22][23][24][25][27] - 2025年多项关联交易议案同意股数占比超99.9%，部分有表决权回避[27][29][30][31] - 修订薪酬方案议案同意股数1380475170股，占比99.9500%[33] - 2024年年度报告议案同意股数1380807970股，占比99.9741%[34] 其他 - 股东大会表决程序和方式合法有效[36] - 2024年度股东大会召集、召开及表决结果合法有效[36] - 公告备查文件含股东大会决议和法律意见书[37] - 公告发布于2025年4月19日[38]

股东出席情况 - 出席会议股东及代理人共1030人，持股1381165970股，占比61.5198%[8] - 现场出席5人，代表股份756068642股，占比33.6767%[8] - 网络投票1025人，代表股份625097328股，占比27.8430%[9] - 出席中小股东及代理人1027人，持股625859228股，占比27.8770%[9] 利润分配 - 2024年度以总股本2249350569股为基数，每10股派现金股息5元，共分1124675284.5元[14] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告表决同意股份数1380371270股，占比99.9425%[12] - 2024年度监事会工作报告表决同意股份数1380369770股，占比99.9424%[15] - 2024年度财务决算报告表决同意股份数1380534170股，占比99.9543%[19] - 2025年度向云南神火铝业等多家公司提供贷款担保额度议案均获通过[20][21][22][24][25][27][28][29][32] - 2025年度日常关联交易预计情况议案，同意股数817240113股，占比99.9547%[34] - 2025年度向广西龙州新翔生态铝业提供贷款担保议案，同意股数1380630670股，占比99.9612%[35] - 2025年度向河南神火集团新利达有限公司采购、销售关联交易议案获通过[37][39] - 2025年度接受河南神火建筑安装工程有限公司劳务关联交易议案，同意股数817109913股，占比99.9388%[39] - 《公司2024年年度报告》全文及摘要议案，同意股数1380475170股，占比99.9500%[41][42] - 修订《公司董事、监事、高级管理人员薪酬方案》议案，同意股数1380807970股，占比99.9741%[43] 其他 - 神火集团及其一致行动人在部分关联交易议案中563555857股表决权回避表决[36][37][39] - 本次股东大会于2025年4月18日14点30分召开，程序合法有效[7][45]

高管薪酬构成 - 高管年度薪酬由基本薪酬、绩效薪酬和长期激励构成[4] 基本薪酬标准 - 董事长、副董事长月度基本薪酬1.25万元，总经理1万元，其他高管0.6 - 0.85万元[7] 绩效薪酬标准 - 安全风险薪酬按基本薪酬1倍确定，有奖惩调整[7] - 经营业绩薪酬按基本薪酬2 - 4倍确定，与利润目标挂钩[8] - 完成节能环保指标，薪酬按基本薪酬1倍确定[8] 津贴标准 - 独立董事年度津贴18万元/年（税前）[10] - 非职工非独立董事、监事参照发放[10] 方案审批 - 董事、监事薪酬方案需股东大会批准[11] - 其他高管薪酬方案由董事会审议批准[11]

会议基本信息 - 会议名称为河南神火煤电股份有限公司 2024 年度业绩说明会 [1] - 会议于 2025 年 4 月 11 日 15:00 - 17:00 以网络远程方式在深交所互动易平台“云访谈”栏目举行 [2] - 公司接待人员包括董事长李宏伟、独立董事黄国良、总会计师陈光、董事会秘书李元勋 [2] 业务布局与规划 - 对于氧化铝板块布局，公司会从矿石端综合研判，有合适铝土矿资源可考虑，目前通过合资持有部分氧化铝权益产能，将通过把握供需、稳定渠道、战略采购降低成本波动风险 [2] - 公司坚持煤电铝材一体化产业链，巩固完善产业链提升盈利水平 [2] - 公司跟踪新疆准东地区市场和电力情况，论证电解铝扩产规模和可行性，目前仍在对接洽谈 [5] 成本与盈利 - 铝板块通过做好原材料采购、推广技术改善生产指标降低成本，电力成本稳定，氧化铝价格走低 [3] - 云南地区因电力供给改善电价略降，氧化铝价格走低使电解铝成本显著下降 [5][7] - 公司煤炭板块当前盈利，短期煤价触底反弹，中长期虽有下行压力但下降空间有限，2025 年煤炭市场或供需宽松，价格中枢有望企稳回升 [7] - 公司暂无减少洗精煤产量转销动力煤计划，煤炭销售正常，精煤零库存，年报库存上升因已售未开票煤炭和少量次原煤待洗 [7] 新能源项目进展 - 新疆神火 80 万千瓦风电项目已办前期手续获指标，预计 4 月开工、10 月部分并网、2026 年 6 月全容量并网，考核方式未明确 [6][7] - 云南神火论证风、光电建设，未来增加新能源占比 [3] 科技创新成果 - 2024 年度公司 2 项成果达国际先进水平、5 项达国内领先水平、3 项达国内先进水平，铝加工“1235D 合金 8μm 双光电池箔”量产巩固高端电池箔市场领先地位 [3] 分红政策 - 公司上市以来现金分红比例约 30%，2024 年度达 41.78%，将综合考虑多因素保持稳定股利分配政策 [5] 贸易影响 - 公司铝箔出口业务占铝加工板块约 20%，无直接对美出口业务，美国“对等关税”无直接影响 [7] 矿区开发 - 新疆神兴能源工商登记 2024 年 9 月变更，新疆神火持股由 40.07%降至 38.07%，五彩湾五号矿开发列入新疆能源集团 2025 年重点工作，正办理探矿权事宜 [7]

文章核心观点 公司煤电铝一体化，在新疆、云南、河南三地优势布局，中长期具备成长性，预计25 - 27年归母净利分别为49.2/60.1/64.1亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [1][4] 公司概况 - 公司为河南商丘地方国企，1998年成立，1999年深交所上市，2006年进入铝行业，2010年、2018年分别在新疆、云南布局电解铝业务 [1] - 截至2024年末，有电解铝产能170万吨/年、煤炭产能855万吨、铝箔在产产能14万吨/年+云南在建产能11万吨/年、铝箔坯料产能15.5万吨/年 [1] 各业务情况 电解铝业务 - 优势布局新疆80万吨/年和云南90万吨/年，一体化成本优势显著，21年以来新疆和云南吨净利分别在3000元和2000元左右 [2] - 新疆地区产量基本稳定满产，自备电厂覆盖90%用电量，距煤源仅20km，且自备阳极全覆盖 [2] - 云南地区受限电影响平水期和枯水期存在减产，受益于水电带来的高绿电比例，率先通过全国绿电铝产品评价，丰水期电价较低，距离氧化铝主产地广西百色仅120公里，参股36%广西公司有氧化铝产能100万吨/年 [2] 煤炭业务 - 煤种稀缺品牌优质，现有河南在产产能855万吨/年，盈利韧性较强 [2] - 公司煤炭业务位于永城矿区，是国内冶金企业高炉喷吹用精煤的主要供应商之一 [2] - 21年以来煤价维持高位，24年综合售价约1020元/吨，21 - 23年吨煤成本600 - 700元/吨左右，24年由于产量下滑成本抬升至850元/吨，吨毛利下降至170元 [2] - 25年公司计划产量720万吨，生产有望逐渐恢复 [2] 铝箔业务 - 具备先发优势、设备先进优势和环保优势，产品具备核心竞争力 [3] - 24年销售均价24752元/吨，同比 - 7.2%，实现铝箔销量6.96万吨，营收和净利分别40.15亿元和0.64亿元，吨净利923元 [3] 发展前景 - 合作建设80万千瓦风电项目，当地发电量增幅达23%，有望择机论证电解铝扩产，有利于铝电产业链进一步补链强链 [1] - 云南11万吨铝箔项目有序推进，有利于铝链向下游延伸 [1] - 电解铝板块有望受益于行业环保降碳大趋势以及自身产业链一体化协同优势，25年氧化铝价格回落有利于释放盈利弹性，在建80万千瓦风电项目投产后有望择机论证新增电解铝规模 [4] - 煤炭板块生产无烟煤稀缺优质、盈利相对具备韧性，远期准东五彩湾5号露天矿有望推动探转采 [4]

回购计划 - 回购金额不低于2.50亿且不超4.50亿，价格不超20元/股，期限12个月[1] 首次回购 - 2025年4月8日回购838,100股，占总股本0.037%[2] - 最高成交价16.15元/股，最低16.03元/股，成交金额13,510,258元[2] 后续安排 - 加快实施回购方案，及时披露进展[4]

文章核心观点 神火股份抛出股份回购计划释放利好，虽业绩暂时承压但财务状况控制较好，未来业绩有望修复且坚持回报股东 [1][2][4] 抛股份回购计划 - 4月2日晚间公告显示公司以2.5 - 4.5亿元自有资金，不超20元/股价格回购A股用于股权激励，回购期限12个月 [2] - 回购旨在维护投资者权益、增强信心、完善激励机制、促进公司发展 [2] - 股价自3月10日高点后震荡下行超10%，最高回购价比4月2日收盘价高7.64% [2] - 按4.5亿上限测算，回购金额占2024年末总资产、净资产比例分别为0.89%、2.08% [2] 公司财务状况 - 2024年末账面货币资金32.83亿元，同比减少75.36%，长短期债务合计134.37亿元 [3] - 2017年末资产负债率85.47%，2018 - 2024年连续七年下降至48.57% [5] - 2017年财务费用19.88亿元，2024年仅为5143万元 [5] 公司业绩情况 - 2023年营收376.3亿元，同比降11.89%，净利润59.05亿元，同比降22.07%，扣非净利润58.2亿元，同比降25.16% [4] - 2024年营收383.7亿元，同比增1.99%，净利润43.07亿元，同比降27.07%，扣非净利润41.14亿元，同比降29.31% [4] - 业绩下滑因煤炭量价齐降、铝产品原材料氧化铝涨价致主营产品盈利能力减弱 [4] - 市场认为氧化铝价格周期顶部下跌，公司业绩2025年有望修复 [4] 公司分红情况 - 2024年拟以22.49亿股为基数，每10股派现金股息5元，合计分配11.25亿元 [5] - 2022 - 2024年三年累计分红58.48亿元 [1][5] - 上市以来累计派现26次，累计派现金额94.29亿元，股利支付率41.78%，派现融资比201.46% [5]