证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-056 河南神火煤电股份有限公司 2024 年中期权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 河南神火煤电股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 2024 年中期权益分派方案已获于 2024 年 11 月 8 日召开的公司 2024 年第三次临时股东大会审议通过，股东大会决议公告刊登于 2024 年 11 月 9 日的《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海证券 报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。现将权益分派事宜 公告如下： 一、股东大会审议通过权益分派方案情况 1、经 2024 年 11 月 8 日召开公司 2024 年第三次临时股东大会审 议通过，公司 2024 年中期权益分派方案如下：以公司现有总股本 2,249,350,569 股为基数，向全体股东每 10 股派 3.00 元人民币现金（含 税），本次不送红股，不以资本公积转增股本。 2、本次实施的权益分派方案自披露至实施期间公司股本总额未 发生变化。若公司股本总额在权益分 ...

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 云南电解铝三季度满产叠加电价回落盈利提升，尽管三季度电解铝价格环比下降，但公司盈利依旧实现环比增长。同时公司通过重组等方式进行产能置换，电解铝产能有望进一步提升。新疆神火铝电产业补链强链项目持续推进，多个项目正在积极推进或等待指标。公司秉持现金分红的良好传统，拟进行中期分红。供需格局重塑，资源属性重估，长期高景气仍将维持，维持公司“买入”评级。[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及估值 - 给出了2022A - 2026E的营业收入、归母净利润、每股收益、每股现金流量、净资产收益率、P/E、P/B等指标的预测值，如2022A - 2026E的营业收入分别为42,704百万元、37,625百万元、39,797百万元、44,187百万元、45,647百万元，归母净利润分别为7,571百万元、5,905百万元、4,804百万元、6,870百万元、7,993百万元等。[1] 基本状况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入283.14亿元，同比 -1.10%；实现归母净利润35.38亿元，同比 -13.75%。24年Q3，公司实现营业收入100.93亿元，环比+0.96%，同比+6.02%；实现归母净利润12.54亿元，同比 -8.00%，环比+5.09%。云南自2024年3月16日放开部分负荷管控以来，云南神火积极组织有序复产，5月中旬已全部启动，产量较前两季度提升，且三季度云南处于丰水期，电价环比大幅降低。[1] 产业链布局 - 神火股份在电解铝产业链布局包括火电铝、水电铝，在新疆和云南分别有产能布局，同时还有发电、配套产业如炭素等，如新疆煤电权益产能80万吨火电铝，云南神火权益产能52万吨水电铝等。[3] 财务指标变动 - 给出了2023Q3 - 2024Q3各季度及2023Q1 - 3和2024Q1 - 3的营业收入、营业成本、毛利、毛利率等多项财务指标的数值及环比、同比变化情况，如2024Q3营业收入100.93亿元，环比+0.96%，同比+6.02%等。[3] 业绩环比变动拆分 - 展示了24Q3业绩环比变动拆分情况（以亿元为单位），但未详细说明各部分内容。[4] 资产负债表、利润表、现金流量表相关 - 给出了2023A - 2026E的资产负债表各项指标预测值，如货币资金、应收票据等；利润表各项指标预测值，如营业收入、营业成本等；现金流量表各项指标预测值，如经营活动现金流、投资活动现金流等，同时给出了主要财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力等相关指标数值。[5][7]

关于河南神火煤电股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法 律 意 见 书 河南亚太人律师事务所 亚律法字（2024）第 1108 号 二零二四年十一月八日 河南亚太人律师事务所 关于河南神火煤电股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法 律 意 见 书 致：河南神火煤电股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公 司法》）、《上市公司股东大会规则》的规定，接受河南神火煤电股份有限公司 （以下简称"公司"）的委托，河南亚太人律师事务所（以下简称"本所"）指派 鲁鸿贵、杨学林律师（以下简称"本所律师"）对公司 2024 年第三次临时股东大 会的召集、召开以现场参会方式进行见证。会议召开前和召开过程中，本所律师对 出席会议人员资格、大会的召集与召开程序、大会的表决程序等重要事项的合法性 予以验证，并按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对公司本 次股东大会的相关事项出具如下法律意见： 一、股东大会的召集与召开程序 本次股东大会由公司董事会决定召集，公司董事会于 2024 年 10月 22日在《证 券时报》、《证券日报》、《中国证券报》、《上海证券 ...

特别提示： 1、本次股东大会未出现增加、修改、否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1、会议召开情况 证券代码：000933 证券简称：神火股份 公告编号：2024-055 河南神火煤电股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 （1）股东出席的总体情况 出席会议的股东及股东代理人共 1,247 人，持有或代表公司股份 共 1,117,033,545 股，占公司有表决权股份总数的 49.6603%。其中： 现场出席股东大会的股东及股东代理人 3 人，代表股份 755,306,742 股，占公司有表决权股份总数的 33.5789%；通过网络投票的股东及 1 股东代理人 1,244 人，代表股份 361,726,803 股，占公司有表决权股 份总数的 16.0814%。（注：全文中数值若出现总数与各分项数值之和 尾数不符的情况，均为分别计算时四舍五入的尾差所致） （1）现场会议召开时间为：2024 年 11 月 8 日（星期五）15:00 网络投票时 ...

投资评级 - 报告对神火股份的投资评级为"优于大市" [1][13] 核心观点 - 2024Q1-Q3公司归母净利润下降14%，实现营收283亿元（同比-1.1%），归母净利润35.4亿元（同比-13.8%），扣非归母净利润34.1亿元（同比-15.7%），经营活动产生的现金流量净额63.6亿元 [1][6] - 2024Q3实现营业收入100.9亿元（同比+6.0%），归母净利润12.5亿元（同比-8.0%） [1][6] - 公司发布了中期利润分配预案，向全体股东每10股派送现金股息3.00元（含税），合计分配现金6.75亿元 [1][6] - 三季度电费下降，云南神火用电成本在0.35元/度（含税），比二季度下降0.1元/度，扣除增值税后，因电费下降云南神火吨铝成本下降1200元/吨，且三季度云南神火90万吨产能满产满销 [1][6] - 三季度山西氧化铝均价3950元/吨，环比增加300元/吨，广西氧化铝均价3950元/吨，环比增加240元/吨，是Q3最大的减利项 [1][6] - 煤炭板块，三季度永城喷吹无烟煤均价1267元/吨，环比二季度持平；许昌贫瘦煤均价1219元/吨，环比二季度下降120元/吨 [1][6] - 新项目方面，商丘铝箔二期年产6万吨新能源动力电池材料项目全部投产，公司铝箔产能达到14万吨 [6] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年收入391/417/420亿元，同比增速3.9/6.7/0.7% [1][13] - 预计2024-2026年归母净利润46.83/59.42/60.89亿元，同比增速-20.7/26.9/2.5% [1][13] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为2.08/2.64/2.71元，当前股价对应PE分别为9.0/7.1/6.9x [1][13] - 2024Q1-Q3公司归母净利润下降14%，实现营收283亿元（同比-1.1%），归母净利润35.4亿元（同比-13.8%），扣非归母净利润34.1亿元（同比-15.7%），经营活动产生的现金流量净额63.6亿元 [1][6] - 2024Q3实现营业收入100.9亿元（同比+6.0%），归母净利润12.5亿元（同比-8.0%） [1][6] 行业分析 - 公司是国内电解铝头部企业，产能布局合理，公司主营产品电解铝和煤炭两个行业均受益于供给侧结构性改革，处于行业景气周期 [1][13] - 随着氧化铝新建产能投产，预计明年氧化铝价格将长周期下行，利于公司铝冶炼利润改善 [1][13] - 随着新疆准东露天煤矿项目、新疆神火补链强链项目实施，公司进一步打开成长空间 [1][13] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年收入391/417/420亿元，同比增速3.9/6.7/0.7% [1][13] - 预计2024-2026年归母净利润46.83/59.42/60.89亿元，同比增速-20.7/26.9/2.5% [1][13] - 预计2024-2026年摊薄EPS分别为2.08/2.64/2.71元，当前股价对应PE分别为9.0/7.1/6.9x [1][13]

报告公司投资评级 - 报告给予神火股份"买入"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 神火股份作为国内产量靠前的铝加工企业,电解铝业务具有成本优势 [3] - 公司煤矿位于豫中和豫东地区,资源禀赋较优,拥有区位优势 [3] - 公司的铝箔业务拥有先入优势、设备先进优势和产品优势,产品竞争力强,市场份额持续扩大 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入预计为373.83亿元、396.51亿元和424.28亿元,归母净利润为50.28亿元、56.33亿元和63.01亿元,EPS（摊薄）为2.24元、2.50元和2.80元 [1][7] - 以2024年10月21日收盘价18.61元/股计算,公司2024-2026年PE为8.3x/7.4x/6.6x [3] 风险提示 - 重点煤矿发生安全生产事故 [3] - 下游需求不及预期 [3] - 煤炭价格系统性下跌 [3] - 安全环保政策趋严 [3]

投资评级 - 报告对神火股份的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2024年第三季度神火股份营业收入为100.93亿元，同比增长6.02%，环比增长0.96%；归母净利润为12.54亿元，同比下降8.00%，环比增长5.09%；扣非后归母净利润为12.56亿元，同比下降3.78%，环比增长9.88% [1] - 2024年第三季度氧化铝均价为3844元/吨，同比增长24.64%，环比增长5.81%；电解铝用辅料预焙阳极市场价均价为4320元/吨，同比下降10.28%，环比下降4.14%；贫瘦煤车板价均价为686元/吨，同比下降4.63%，环比增长3.00% [1] - 神火新材二期年产6万吨电池箔项目已全部投产，项目采用国际一流水平的进口设备，主导产品为高精度电子电极铝箔，广泛用于绿色电池领域 [1] - 公司2024年中期利润分配预案为每10股派息3.00元（含税），合计分配现金674,805,170.70元，现金分红总额占利润分配总额100%，占2024年1-9月公司归母净利润的19.07% [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为377.20、401.92、426.15亿元，归母净利润分别为47.80、57.73、67.72亿元，当前股价对应PE分别为8.8、7.3、6.2倍 [1] - 预计公司2024-2026年主营收入分别为377.20、401.92、426.15亿元，增长率分别为0.3%、6.6%、6.0%；归母净利润分别为47.80、57.73、67.72亿元，增长率分别为-19.0%、20.8%、17.3% [3] - 预计公司2024-2026年摊薄每股收益分别为2.12、2.57、3.01元，ROE分别为17.5%、18.6%、19.2% [3] 财务数据 - 2024年第三季度公司营业收入为100.93亿元，同比增长6.02%，环比增长0.96%；归母净利润为12.54亿元，同比下降8.00%，环比增长5.09% [1] - 2024年第三季度公司扣非后归母净利润为12.56亿元，同比下降3.78%，环比增长9.88% [1] - 2024年第三季度长江有色市场A00铝均价为19565元/吨，同比增长3.76%，环比下降4.74% [1] - 2024年第三季度氧化铝均价为3844元/吨，同比增长24.64%，环比增长5.81% [1] - 2024年第三季度西南电解铝用辅料预焙阳极市场价均价为4320元/吨，同比下降10.28%，环比下降4.14% [1] - 2024年第三季度河南郑州贫瘦煤车板价均价为686元/吨，同比下降4.63%，环比增长3.00% [1]

报告公司投资评级 - 报告给予神火股份"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年三季度神火股份实现营收283.14亿元,同比下降1.10%;归母净利35.38亿元,同比下降13.75% [2] - 2024年三季度神火股份电解铝产能全部恢复正常生产,价格维持高位,带动业绩环比增长5.09% [2] - 神火新材二期电池箔项目全部投产,铝加工产能规划进一步完善 [2] - 公司拟向全体股东每10股派送现金股息3.00元,重视股东回报 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营收分别为399/430/441亿元,归母净利润分别为48.14/62.94/69.99亿元,对应PE分别为8.70/6.65/5.98倍 [4] - 2021-2026年营业收入增长率分别为23.95%/-11.89%/6.03%/7.82%/2.48% [4] - 2021-2026年归母净利润增长率分别为134.11%/-22.00%/-18.48%/30.74%/11.20% [4] - 2021-2026年ROE分别为47.19%/29.78%/21.71%/24.00%/22.60% [4]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 神火股份2024年前三季度实现营收283.14亿元，同比-1.1%；归母净利润35.38亿元，同比-13.75% [2] - 单Q3营收100.93亿元，同比+6.02%，环比+0.95%；归母净利润12.54亿元，同比-8%，环比+5.03% [2] - 煤炭板块复苏，24Q3河南小块无烟煤出矿均价1223.48元/吨，环比+2.2%；贫瘦煤均价685.83元/吨，环比+2.1% [2] - 电解铝板块，24Q3国内现货铝价1.96万元/吨，环比-4.77%；氧化铝均价3939.28元/吨，环比+7.47% [2] - 铝加工板块，神火新材二期年产6万吨新能源动力电池材料项目全部投产，公司积极推进分拆上市 [2] - 中期分红6.75亿元，每10股派送现金股息3.00元（含税），占前三季度归母净利润的19.07% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为49.5/56.5/64.3亿元，对应PE分别为8.5/7.4/6.5倍 [2] 财务数据 - 2024E营业收入380.69亿元，同比+1.2%；2025E营业收入409.59亿元，同比+7.6% [4] - 2024E归母净利润49.54亿元，同比-16.1%；2025E归母净利润56.50亿元，同比+14.0% [4] - 2024E毛利率23.7%，2025E毛利率25.9% [4] - 2024E ROE 21.5%，2025E ROE 19.7% [4] - 2024E每股收益2.20元，2025E每股收益2.51元 [4] - 2024E P/E 8.46倍，2025E P/E 7.42倍 [4] 资产负债表与利润表 - 2024E流动资产209.54亿元，2025E流动资产246.36亿元 [5] - 2024E现金145.64亿元，2025E现金180.02亿元 [5] - 2024E固定资产225.56亿元，2025E固定资产230.55亿元 [5] - 2024E营业利润69.60亿元，2025E营业利润86.89亿元 [5] - 2024E净利润56.30亿元，2025E净利润64.94亿元 [5] 现金流量表 - 2024E经营活动现金流79.29亿元，2025E经营活动现金流82.34亿元 [5] - 2024E投资活动现金流-14.33亿元，2025E投资活动现金流-12.25亿元 [5] - 2024E筹资活动现金流-52.59亿元，2025E筹资活动现金流-35.71亿元 [5] 估值与比率 - 2024E P/B 1.82倍，2025E P/B 1.46倍 [5] - 2024E EV/EBITDA 5.46倍，2025E EV/EBITDA 3.97倍 [5] - 2024E资产负债率52.9%，2025E资产负债率45.5% [5] - 2024E流动比率0.83，2025E流动比率1.09 [5]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024 Q1-Q3公司实现营业收入283.14亿元,同比下降1.10%;归母净利润35.38亿元,同比下降13.75% [2] - 公司发布2024年中期利润分配预案,向全体股东每10股派送现金股息3.00元(含税),合计分配现金6.75亿元,占公司2024年1-9月归母净利润的19.07% [2] - 公司电解铝产能地处新疆和云南,2024年云南地区电力供给充沛,预计Q3电解铝产量同比增长 [6] - 2024 Q3煤炭售价出现回落,主要产品无烟煤均价同比下降13.7%、环比下降3.1% [6] - 2024 Q3公司毛利率为24.59%,同比下降3.00 pct、环比下降0.92 pct [6] - 神火新材二期年产6万吨新能源动力电池材料项目全部投产 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为46.88/58.81/66.25亿元,分别同比-20.61%/+25.44%/+12.65% [6][7]