活动基本信息 - 活动类别为分析师会议，于2025年4月29日上午10：30 - 11：30在山西焦煤能源集团股份有限公司21层会议室以现场＋网络形式举行 [1] - 参会人员有公司领导董事会秘书王洪云等，50家机构共53人参与 [1] 公司业绩情况 - 2024年营业收入452.9亿元，同比下降18.4%；归母净利润31.1亿元，同比下降54.1%；每股收益0.5475元 [1] - 2025年第一季度营业收入90.26亿元，同比下降14.46%；净利润6.81亿元，同比下降28.33% [1] 利润分配情况 - 2024年度公司向全体股东每10股派现金股利2.2元（含税），共计分配利润1,248,962,232.98元，现金分红总额占本年度合并报表归属于上市公司股东净利润的40.19%，不实施资本公积转增股份 [1][2] - 公司第九届董事会第十二次会议审议通过《关于提请股东大会授权董事会制定2025年中期利润分配方案的议案》并提交2024年年度股东大会审议 [2] 销售与市场展望 - 公司产品销售模式为长协加市场，一季度销售价格同比下滑，但商品煤销量同比增加120万吨，长协合同兑现率逐月回升 [1] - 目前铁水产量有所恢复，钢材价格保持稳定，随着国家一揽子增量政策持续落地，后续销售情况会持续向好 [1] 成本控制手段 - 向经营要效益，采取月度经营分析考核，加强经济运行实时分析和动态调整 [3] - 向管理要效益，加强资金管理，关注应收账款风险并加大清收力度；突出预算管理，坚持“零基项目”原则编制全面预算，严控非必要、非刚性支出；加强成本管控，推动成本动因分析，控制固定成本，压降变动成本，深挖隐性成本，严控成本工程；优化融资结构，确保资金链稳定接续 [3] 电力板块运行情况 - 火电企业严控燃煤成本，优化电量营销策略，合理布局中长期电量和现货交易市场，精准测算发电边际，实现售电稳产增收 [4] - 2024年碳配额履约交易实现收益1.4亿元 [4] 产销安排原则 - 坚持“稳价为主，量价联动”原则，主动适应市场变化，强化产销高效协同，把握好“以销定产、以效定产、以现定产”关系，抓合同兑现率、抓结构调整、抓货款回收，提升经营质效 [5][6] 市值管理与资产注入 - 2025年1月公司制定下发《市值管理制度》，奠定市值管理的制度基础 [6] - 公司将持续聚焦主业，在满足监管规定和符合上市公司利益情况下，科学开展资本运作，适当时候注入优质资产 [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年和 2025 年一季度公司营收和归母净利润同比下降，24Q4 业绩同、环比下滑，主要受量价齐跌影响，但 25Q1 成本控制良好 [1][3] - 2024 年公司煤炭销量下滑、成本抬升，电力热力业务微利，焦炭业务亏损，2025 年经营计划相对稳健 [2][3] - 公司拟现金分红 40%，股息率 3.4% [1] - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润为 26.80/30.24/32.39 亿元，考虑内生外延增长预期和高现金分红比例，维持“推荐”评级 [4] 相关目录总结 财务数据 - 2024 年营业收入 452.9 亿元，同比减少 18.43%；归母净利润 31.08 亿元，同比减少 54.1%；2025 年第一季度营收 90.26 亿元，同比下降 14.46%；归母净利润 6.81 亿元，同比下降 28.33% [1] - 24Q4 归母净利润 2.62 亿元，同比下降 76.87%，环比下降 70.2% [1] - 2024 年原煤产量 4722 万吨，同比增长 2.47%；洗精煤产量 1678 万吨，同比下降 10.93%；商品煤销量 2560 万吨，同比下降 20%；煤炭综合售价同比下降 5.43%至 1037.23 元/吨，吨煤销售成本同比增长 9.55%至 495.41 元/吨，煤炭业务毛利率下降 6.85 个百分点至 52.29% [2] - 2024 年累计发电 206 亿度，同比下降 5.94%；售电量 192 亿度，同比下降 5.42%；累计供热量 3140 万 GJ，同比下降 6.38%；电力热力业务毛利率 2.51%，同比增长 5.6 个百分点；焦炭产量同比下滑 3.38%至 372 万吨，销量同比下降 2.6%至 374 万吨；焦炭业务毛利率为 - 0.48%，同比下降 0.06 个百分点 [3] - 25Q1 营业收入 90.26 亿元，同比下降 14.46%，营业成本 62.26 亿元，同比下降 17.51%；期间费用 10.97 亿元，同比下降 5.92%，期间费用率 12.15%，同比增长 1.1 个百分点 [3] 经营计划 - 2025 年计划实现原煤产量 4600 万吨，炼焦精煤产量 1667 万吨，焦炭产量 350 万吨，发电量 193 亿度 [2][3] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润为 26.80/30.24/32.39 亿元，对应 EPS 分别为 0.47/0.53/0.57 元，对应 2025 年 4 月 29 日的 PE 分别为 14/12/11 倍 [4] 分红情况 - 拟向全体股东每 10 股派现金股利 2.2 元（含税），共计分配利润 12.49 亿元，占 2024 年归母净利润的 40.19%，以 2025 年 4 月 28 日股价测算，股息率 3.37% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 山西焦煤2024年及2025年一季度业绩受量价齐跌拖累，但降本增效成果显著且资源禀赋突出，未来业绩改善可期，预计2025 - 2027年归母净利分别为20亿元、23亿元、25亿元 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业收入452.9亿元，同比减少18.43%；归母净利润31.08亿元，同比减少54.1%；25Q1营业收入90.26亿元，同比减少14.46%；归母净利润6.81亿元，同比减少28.33% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为414.73亿元、420.67亿元、428.49亿元，增长率分别为 - 8.4%、1.4%、1.9%；归母净利润分别为19.61亿元、23.38亿元、25.21亿元，增长率分别为 - 36.9%、19.2%、7.8% [4] 业务情况 - 产销方面，2024年煤炭总产量4722万吨，同比 + 2.5%，洗精煤产量1678万吨，洗出率35.5%，下降约5.3个pct；商品煤销量2560万吨，同比 - 20%，产销率54.2%，同比下降约15个pct [8] - 售价方面，2024年吨煤综合售价1037元/吨，同比 - 6.0%，吨煤综合成本495元/吨，同比 + 9.5%，其中焦精煤售价1544元/吨，同比 - 5.4% [8] - 焦化业务，2024年焦炭产量372万吨，同比 - 3.4%，销量374万吨，同比 - 2.6%；吨售价2335元/吨，同比 - 7.0%，吨成本2346元/吨，同比 - 7.0%，吨毛利 - 11元/吨，同比持平 [8] - 电力业务，2024年发电量206亿度，同比 - 5.9%，售电量192亿度，同比 - 5.4%，度电售价0.36元/度，同比 + 3.3%，度电成本0.35元/度，同比 - 2.4% [8] 资源情况 - 截至2024年末，拥有17座矿井，其中16座为生产矿井，1座为在建矿井；煤炭资源储量65.30亿吨 [2] - 2024年10月23日获取山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，煤炭资源储量9.53亿吨，铝土矿资源储量5561.23万吨，镓矿资源储量3431.28吨，正申办探矿许可证 [2] 降本增效情况 - 2024年新增项目贷款利率由3.6%降至2.76%，每年节省利息1.45亿元；压减贷款13.89亿元（不含项目贷款），降低53个BP，节约财务费用2亿元；“22焦能01”票面利率由3.18％下调至2.33%，降低85个BP [2] - 2025年将持续推动成本动因分析，控制固定成本，压降变动成本，强化资金治理，严格预算控制，控制非必要、非刚性支出 [2] 投资建议情况 - 2024年拟分配现金红利12.5亿元，分红比例达40.2%，以4月28日收盘价计算股息率为3.4% [3] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|55,523|45,290|41,473|42,067|42,849| |增长率yoy（%）|-14.8|-18.4|-8.4|1.4|1.9| |归母净利润（百万元）|6,771|3,108|1,961|2,338|2,521| |增长率yoy（%）|-37.0|-54.1|-36.9|19.2|7.8| |EPS最新摊薄（元/股）|1.19|0.55|0.35|0.41|0.44| |净资产收益率（%）|18.0|8.6|5.2|6.0|6.2| |P/E（倍）|5.5|11.9|18.9|15.8|14.7| |P/B（倍）|1.0|1.0|1.0|0.9|0.9| [4] 股票信息情况 - 行业为煤炭开采，前次评级为买入，4月28日收盘价6.52元，总市值37,014.70百万元，总股本5,677.10百万股，自由流通股占比81.74%，30日日均成交量31.00百万股 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024年营收452.9亿元，同比-18.4%，归母净利润31.1亿元，同比-54.1%；2025Q1营收90.3亿元，同比-14.5%，归母净利润6.8亿元，同比-28.3% [3] - 维持2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润28.9/35.7/37.9亿元，同比分别-7.2%/+23.8%/+6.2%；EPS为0.51/0.63/0.67元，对应当前股价PE分别为12.8/10.4/9.8倍 [3] - 公司产能有望受益于新拍矿及集团资产注入而提升，维持“买入”评级 [3] 各部分总结 公司概况 - 当前股价6.52元，一年最高最低11.53/6.35元，总市值370.15亿元，流通市值302.54亿元，总股本56.77亿股，流通股本46.40亿股，近3个月换手率42.58% [1] 业绩情况 - 2024年营收452.9亿元，同比-18.4%，归母净利润31.1亿元，同比-54.1%，扣非归母净利润30.2亿元，同比-55.8%；2024Q4营收122亿元，环比+5.9%，归母净利润2.6亿元，环比-70.2%，扣非归母净利润2.5亿元，环比-71.4%；2025Q1营收90.3亿元，同比-14.5%，归母净利润6.8亿元，同比-28.3%，扣非归母净利润7.3亿元，同比-19.1% [3] 煤炭产销及成本 - 2024年原煤/洗精煤产量4722/1678万吨，同比+2.5%/-10.9%；商品煤销量2560万吨，同比-20% [4] - 2024年商品煤平均售价1037元/吨，煤炭单吨成本495元/吨，同比+9.5%，单吨毛利542元/吨，同比-15.9% [4] 公司发展前景 - 2024年10月以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，规划产能800万吨/年；有望借助集团资产注入扩张产能 [5] - 2025年关停控股子公司西山热电发电机组，有望减亏 [5] 分红情况 - 2024年分红比例40.19%，同比-26.88%，按2025年4月28日收盘价计算，股息率3.4% [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|55,523|45,290|42,535|45,477|47,497| |YOY(%)|-14.8|-18.4|-6.1|6.9|4.4| |归母净利润(百万元)|6,771|3,108|2,885|3,571|3,793| |YOY(%)|-37.0|-54.1|-7.2|23.8|6.2| |毛利率(%)|37.7|31.4|28.3|31.7|33.0| |净利率(%)|12.2|6.9|6.8|7.9|8.0| |ROE(%)|17.5|8.7|7.2|8.9|9.1| |EPS(摊薄/元)|1.19|0.55|0.51|0.63|0.67| |P/E(倍)|5.5|11.9|12.8|10.4|9.8| |P/B(倍)|1.0|1.0|0.9|1.0|0.9| [6]

股东大会信息 - 公司定于2025年5月27日上午10:00召开2024年年度股东大会[1][2] - 股权登记日为2025年5月20日[3] - 现场召开地点为太原市万柏林区新晋祠路一段1号山西焦煤大厦三层百人会议室[4] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月27日多个时段[3][19][22] - 投票代码为“360983”，投票简称为“焦煤投票”[16] 议案与登记 - 提交审议议案有八项[6] - 会议登记时间为2025年5月22日9:00—17:00，地点在山西省太原市小店区长风街115号2203室[11] 委托事项 - 授权委托书可委托他人出席2025年5月27日股东大会并行使表决权[24]

业绩数据 - 2024年营业收入452.9亿元，较2023年下降18.43%[49] - 2024年归母净利润31.08亿元，较2023年下降54.10%[49] - 2024年末总资产1099.49亿元，较2023年末增长17.46%[49] - 2024年末归属上市公司股东净资产362.39亿元，较2023年末下降3.68%[49] - 2024年经营活动现金流量净额35.88亿元，较2023年下降73.81%[49] - 2024年资产负债率57.37%，较2023年的48.46%增加8.91%[62] - 2024年扣除非经常性损益后净利润399744.28万元，较2023年减少52.59%[62] - 2024年净资产收益率8.33%，较上年同期降低10.41个百分点[66] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数138185，前一个月末为153030[51] 未来展望 - 2025年原煤产量目标4600万吨，精煤产量1667万吨，焦炭产量350万吨，发电量194亿度[23] 市场扩张 - 成功竞得兴县区块9.53亿吨煤炭及共伴生铝土矿资源[12] - 2024年10月23日公司获取山西吕梁兴县区块煤炭及共伴生矿探矿权，煤炭储量9.53亿吨，铝土矿5561.23万吨，镓矿3431.28吨[47] 财务策略 - 将新增项目贷款利率由3.6%降至2.76%，每年节省利息1.45亿元[15] - 压减贷款13.89亿元，节约财务费用2亿元[15] - 将“22焦能01”票面利率由3.18％下调至2.33%，降低85个BP[15] - 国债逆回购业务实现收益898万元[15] 其他要点 - 2024年累计安全投入15.21亿元[11] - 2024年环保资金投入2.95亿元[12] - 古交电厂全年设备利用小时达到5054小时，比全省煤电机组平均水平高出9.3%[15] - 2024年现金分红45亿元，股利支付率达67%[16] - 2021 - 2024年连续4年获深交所信息披露考核"A"级评价[18] - 公司被评为"2024年度上市公司董事会办公室最佳实践案例"[18] - 公司获得新华社下属中国证券报"金信披奖"荣誉[18] - 公司获得上海证券报"金质量"公司治理奖[18] - 公司要持续引深责任制体系，落实落细安全生产管理[25] - 公司要加强资金管理，加大应收账款清收力度[28] - 公司要持续完善内控体系建设，强化合规管理[30] - 公司尝试开展中期分红，保障投资者合法权益[31] - 公司将围绕“国际炼焦煤市场领军级企业”目标推动高质量发展[32] - 2024年初公司有17座煤矿，煤炭资源储量65.57亿吨，年末仍有17座矿井，储量65.30亿吨[46] - 第一季度至第四季度营业收入分别为105.52亿、110.18亿、115.23亿、121.97亿元[52] - 山西焦煤集团有限责任公司持股比例57.29%，持股数量32.52亿股[51] - 22焦能01债券余额200000万元，利率2.33%，报告期内已按期付息，债项信用等级为AAA[59][60] - 2024年拟派发现金股利1,248,962,232.98元，占净利润40.19%[106]

会议情况 - 山西焦煤第九届监事会第七次会议于2025年4月25日召开，6名监事全到[2] 审议事项 - 多项议案获6票全票通过，包括2024年度监事会工作报告等[3][4][7][8][9][10][11] - 立信对公司2024年度财务报告出具标准无保留意见审计报告[12]

证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-013 山西焦煤能源集团股份有限公司 第九届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会 第十二次会议于2025年4月25日上午09：00在太原市万柏林区新晋祠路一 段1号山西焦煤大厦三层百人会议室召开。公司已于2025年4月14日以传 真、邮件及专人送达的方式通知了全体董事。本次会议应出席的董事10人， 实际出席会议的董事10人。会议由董事樊大宏先生主持，公司监事及高管 人员列席了会议。会议的召开和表决程序符合《公司法》和《公司章程》 的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）会议以10票同意，0票反对，0票弃权的表决结果通过了《2024 年度董事会工作报告》。 （详见公司《2024年年度报告》的"第三节"部分及2024年年度股东 大会资料）。 该议案需提交2024年年度股东大会审议。 （二）会议以10票同意，0票反对，0票弃权的表决结果通过了《2024 年度总经理工作报告》。 1 ...

该预案尚需提交公司2024年度股东大会审议。 证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-016 山西焦煤能源集团股份有限公司 2024 年度利润分配预案 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月 25日召开第九届董事会第十二次会议和第九届监事会第七次会议，分别以 同意10票，反对0票，弃权0票和同意6票，反对0票，弃权0票，审议通过 了《2024年度利润分配预案》。 二、利润分配预案的基本情况 （一）本次利润分配预案的基本内容 1.本次利润分配预案为2024年度利润分配。 2.经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2024年度合并报 表归属于上市公司股东净利润为3,108,028,389.69元，母公司报表净利润 为4,619,205,325.89元。截止2024年12月31日，公司合并报表未分配利润 为20,638,790,998.93元，母公司报表未分配利润为12,758,910,217.80 元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定的合并报 ...

您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进 i2 1 (共 山西焦煤能源集团股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年度 山西焦煤能源集团股份有限公司 内部控制审计报告 (2024 年度) 目录 审计报告 í 页次 1-2 立信会计师事务所(特殊普通合伙) o china shu lun pan certified public accountants llp 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZK10235 号 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。 此外,由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策 和程序遵循的程度降低,根据内部控制审计结果推测未来内部控制的 有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 山西焦煤能源集团股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求,我们审计了山西焦煤能源集团股份有限公司(以下简称"山 西焦煤")2024年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应 ...