财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入4.01亿元，较上年同期增长53.88%[5] - 归属于上市公司股东的净利润5184.65万元，较上年同期增长348.38%[5] - 公司营业总收入本期为401,357,746.95元，上期为260,832,140.16元，同比增长53.87%[17] - 公司营业利润本期为116,067,064.06元，上期为16,892,870.15元，同比增长587.10%[18] - 公司净利润本期为98,451,920.61元，上期为12,706,257.29元，同比增长674.79%[18] - 公司基本每股收益本期为0.1213元，上期为0.0270元，同比增长349.26%[19] - 公司稀释每股收益本期为0.1213元，上期为0.0270元，同比增长349.26%[19] - 公司综合收益总额本期为99,073,454.79元，上期为13,211,974.64元，同比增长650.03%[19] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 税金及附加本期发生额1401.33万元，较上期增长466.46%，因增加水资源税[8] 财务数据关键指标变化 - 现金流（同比环比） - 经营活动产生的现金流量净额2.72亿元，较上年同期增长63.94%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为271,589,401.57元，上期为165,659,671.17元，同比增长63.95%[20] - 投资活动现金流入小计本期为281.23万元，上期为2.43万元[1] - 投资活动现金流出小计本期为2496.80万元，上期为1518.27万元[1] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -2215.57万元，上期为 -1515.84万元[1] - 筹资活动现金流入小计本期为15.44亿元，上期为3000万元[1] - 筹资活动现金流出小计本期为18.17亿元，上期为1.11亿元[1] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 -2.73亿元，上期为 -8113.90万元[1] - 现金及现金等价物净增加额本期为 -2335.79万元，上期为6936.23万元[1] - 期初现金及现金等价物余额本期为1.73亿元，上期为2.53亿元[1] - 期末现金及现金等价物余额本期为1.49亿元，上期为3.23亿元[1] 各条业务线表现 - 普定水电站发电量3475.30万千瓦时，引子渡水电站发电量11103.50万千瓦时[8] - 光照光伏电站发电量2818.03万千瓦时，马马崖光伏电站发电量4097.80万千瓦时[9] 其他没有覆盖的重要内容 - 本报告期末总资产154.39亿元，较上年度末减少0.80%[5] - 应收账款期末余额2.30亿元，较期初增长109.19%，因期末结算电量增加[8] - 短期借款17.20亿元，较期初增长56.19%，用于置换高息贷款[8] - 筹资活动现金流入小计15.44亿元，较上期增长5046.67%，用于置换高息贷款[8] - 报告期末普通股股东总数为21,042，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前10名股东中，中国华电集团有限公司持股比例15.89%，持股数量67,952,510股；贵州乌江水电开发有限责任公司持股比例12.40%，持股数量53,014,550股；重庆乌江电力有限公司持股比例9.98%，持股数量42,675,885股[11] - 河北远通矿业有限公司持股比例2.96%，持股数量12,642,220股，其中质押股份数量为12,300,000股[11] - 期末货币资金为149,253,509.32元，期初为172,611,439.64元；应收账款期末为230,128,587.69元，期初为110,010,725.99元[14] - 流动资产合计期末为403,204,110.43元，期初为403,245,942.40元；非流动资产合计期末为15,035,367,697.11元，期初为15,160,204,255.72元[15] - 资产总计期末为15,438,571,807.54元，期初为15,563,450,198.12元[15] - 流动负债合计期末为4,117,772,151.04元，期初为3,824,033,199.69元；非流动负债中长期借款期末为3,986,294,900.00元，期初为4,505,694,900.00元[15] - 短期借款期末为1,720,000,000.00元，期初为1,101,221,555.58元[15] - 应付账款期末为403,505,521.65元，期初为430,973,713.44元[15] - 一年内到期的非流动负债期末为1,605,805,889.17元，期初为1,920,231,954.70元[15] - 公司非流动负债合计本期为4,389,732,100.77元，上期为4,913,814,782.14元，同比下降10.67%[16] - 公司负债合计本期为8,507,504,251.81元，上期为8,737,847,981.83元，同比下降2.63%[16] - 公司所有者权益合计本期为6,931,067,555.73元，上期为6,825,602,216.29元，同比增长1.54%[16] - 公司第一季度报告未经审计[2]

行业发展与公司业务 - 水电作为可再生绿色清洁能源，长期获国家政策扶持，国家出台系列鼓励清洁能源发展的支持政策 [3] - 公司主要经营水力发电站开发、建设与经营管理，上市以来致力于贵州境内“两江一河”流域梯级水电和清洁能源开发 [3] 公司业绩表现 - 电量方面“增量”效果显著，耗水率改善率、机组等效可用系数均优于中国华电考核指标，在对标中名列前茅 [3] - 经营方面“提质”取得成效，招标采购工作稳步提升，大幅压缩招标项目总时长控制目标，提高上市公司质量专项工作圆满收官 [3] - 通过协商定价方式，完成坝草项目中长期绿电交易协议签订，率先开展碳核查、碳抵消、碳认证工作，获“碳中和”证书，公司案例入选 2024 年中国上市公司可持续发展最佳实践案例，蝉联“贵州省履行社会责任五星级企业” [3] 公司盈利相关 - 公司坚持“绿色清洁、多能综合”零碳发展道路，优化清洁能源结构，推进新型绿色清洁能源开发及示范，建设以水电为基础的国际一流“零碳”综合能源上市公司 [4] - 2025 年一季度盈利情况参看 2025 年 4 月 18 日发布的《贵州黔源电力股份有限公司 2025 年第一季度业绩预告》 [5] - 公司实施积极分红政策，2024 年实施中期分红 [5][6] 公司处罚与费用问题 - 2024 年公司第二次被税务处罚，补缴税款并处罚金近 4000 万，占去年公司净利润近 10%，处置理由和追缴处罚金额与第一次相同 [6][7] - 2015 年职工薪酬支出 8300 万，占营业支出比重 7.16%，职工总数 662 人，管理费用 4600 万；2024 年职工薪酬支出 1.77 亿，占营业支出比重 18.2%，职工总数 808 人，管理费用 1.32 亿 [7] - 公司认为员工是资源，为保持与激励员工成长，努力为员工创造更好发展机会，主要厂站实现“远程集控”目标，优化流域梯级调度 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 来水有望改善释放业绩弹性，大股东增持显信心，中性假设公司2025 - 2027年利用小时数维持2500左右，预计公司2025 - 2027年的归母净利润为4.11、4.55、4.81亿元，当前股价对应的PE分别为17、15、14倍，维持“买入”评级[5][7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 报告日期为2025年04月22日，报告研究的具体公司为黔源电力(002039.SZ)，收盘价16.12元，年内最高/最低为18.99/14.18元，总市值68.9224亿元，流通市值68.9224亿元，总股本4.2756亿股，资产负债率56.14%，每股净资产9.15元/股[1][3][4] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|1,990|-23.83%|265|-36.09%|0.62|6.94%|26.03| |2024|1,933|-2.89%|218|-17.59%|0.51|5.58%|31.59| |2025E|2,423|25.34%|411|88.42%|0.96|9.79%|16.76| |2026E|2,450|1.14%|455|10.56%|1.06|10.06%|15.16| |2027E|2,468|0.71%|481|5.77%|1.12|9.90%|14.33|[6] 事件及业绩情况 - 公司2024年实现营收19.33亿元，同比下降2.89%；归母净利润2.18亿元，同比下降17.59%，基本符合市场预期；预计2025年一季度实现归母净利润0.5 - 0.54亿元，同比增长330% - 365%；2024年末拟现金分红0.06元/股（含税），叠加2024年中期分红0.1元/股，2024年全年分红占全年归母净利润的31.35%，计划2025年中期分红总金额不超过当期归母净利润；控股股东华电集团拟通过子公司华电产融增持，增持比例占总股本的0.85% - 1.7%[7] 业绩下滑原因 - 2024年来水较2023年持平，业绩下滑系2023年一次性收入与2024年补税拖累，2023年营收含“黔电送粤”一次性收入0.61亿元，2024年回到正常价格，且2024年补缴2015 - 2017年税款及滞纳金影响归母净利润0.38亿元[7] 其他经营数据 - 2024年控股装机410.6万千瓦，其中水电装机323.4万千瓦，光伏装机87.21万千瓦，新增装机7.79万千瓦均为光伏；水电发电量63.3亿千瓦时，较2023年增长3.35%，利用小时数1958；光伏发电量7.2亿千瓦时，较2023年下降12.3%，光伏上网电价0.3603元/千瓦时（含税），较2023年下降2.65分/千瓦时[7] 2025年业绩及预测 - 2025年一季度来水增长业绩高增，来水较2024年同期偏多62.7%，发电量14.63亿千瓦时，同比增长59.4%，业绩弹性超300%；预计2025年贵州全省年降水量接近常年，5 - 7月贵州省南部以及中西部发生暴雨洪水可能性大；公司预计2025年实现发电量87.85亿千瓦时，倒算水电利用小时数为2500左右，全年资本性支出2.11亿元，其中技改1.7亿，光伏投资0.4亿，预计2025年利润 + 折旧摊销12.5亿，资产负债率下降2个百分点至54.14%[7] 公司背景及市值管理 - 公司为华电集团水电上市平台，华电集团明确推动控股上市公司高质量发展，提高股东回报；公司发布《市值管理制度》，明确市值管理主要方式中“并购重组”为首条[7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E货币资金230百万元、营业收入2423百万元等，还涉及成长能力、盈利能力、估值倍数等财务比率预测[8][9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“优于大市”评级，预计公司2025 - 27年EPS为0.96/1.01/1.19元，给予公司2025年18.5x PE，对应目标价17.76元 [4] 报告的核心观点 - 来水不佳压制2024年业绩，但2025Q1来水偏多带动业绩大幅增长，后续业绩有望持续好转，且股东增持彰显信心，分红有望提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及预测 - 2023 - 2027年营业收入分别为19.9亿、19.3亿、24.43亿、24.45亿、24.32亿元，增速分别为 - 23.8%、 - 2.9%、26.4%、0.1%、 - 0.5% [3] - 2023 - 2027年归母净利润分别为2.65亿、2.18亿、4.09亿、4.3亿、5.1亿元，增速分别为 - 36.1%、 - 17.6%、87.5%、5.1%、18.6% [3] - 2023 - 2027年每股净收益分别为0.62、0.51、0.96、1.01、1.19元，净资产收益率分别为6.9%、5.6%、9.8%、9.6%、10.6% [3] 业绩分析 - 2024年实现营业收入19.3亿元，YOY - 2.9%；归母净利2.2亿元，YOY - 17.6%，主要因2023年冲回费用基数效应、光伏利用小时减少、缴纳税收滞纳金及财务费用下行等因素 [4] - 25Q1预计归母净利0.50 - 0.54亿元，YOY + 330%至365%，主因Q1来水同比偏多62.7%，发电量同比增长59.4% [4] - 2025年假设来水修复至2500小时，电量增发约18亿度，水电板块归母净利同比增加1.3亿元；除在建光伏外无其余资本开支，财务费用节约使归母净利润增厚0.4亿元，测算2025年归母净利润合计4.1亿元，YOY + 87.5% [4] - 公司牛都、善泥坡、马马崖水电站设备折旧将陆续到期，预计2026、2027年有望节约成本0.06/1.6亿元，业绩有望持续好转 [4] 估值比较 - 可比公司2025年PE平均16.3x，考虑公司情况给予2025年18.5x PE [4] 股东情况 - 前十大股东合计占总股本比例53.2%，中国华电集团有限公司占比15.89% [7] - 4月15日股东中国华电计划累计增持比例不低于公司总股本的0.85% - 1.70% [4] 分红情况 - 当前30%分红下，测算2025年业绩对应股息2%，假设50%/70%分红下对应股息3.1%/4.3%，看好资本结构改善后分红提升空间 [4] 公司业务 - 主要经营水力、火力发电站开发、建设与经营管理，积极推进“两江一河”梯级水电项目开发，以精益调度和远程控制实现精益管控目标 [6]

报告公司投资评级 - 华福证券对黔源电力维持“持有”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 光伏装机持续扩展&分红稳定，2025年积极全面规划 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司财报 - 2024年公司实现营业收入19.33亿元，同比下降2.89%；归属于母公司股东的净利润2.18亿元，同比下降17.59%；4Q2024单季度营业收入4.67亿元，同比增长6.63%；归属于母公司股东的净利润 - 0.47亿元，同比减少317.61% [4] 点评 - 截至2024年末，公司投产总装机容量410.56万千瓦，其中水电站装机容量323.35万千瓦，光伏电站装机容量87.21万千瓦，光伏新投产装机7.79万千瓦 [5] - 2024年公司发电量为70.51亿千瓦时，同比增加1.50%；其中水电发电量为63.31亿千瓦时，同比增加3.35%；光伏发电量为7.20亿千瓦时，同比减少12.29% [5] - 2024年公司水电平均上网电价为0.3052元/千瓦时，同比下滑3.6%，主要受偏低电价水电站发电量同比增长影响 [5] - 2024年，公司水电营业收入为16.94亿元，占比87.64%，同比减少0.4%；光伏营业收入为2.27亿元，占比11.76%，同比减少18.30% [5] - 受2023年“黔电送粤”高基数影响，2024年营收同比有所下滑 [5] - 公司拟以2024年总股本4.28亿为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税）；叠加2024年中期分红已分配股利4275.58万元（含税），预计2024年现金分红和股份回购总额将达6840.93万元（含税），占本年度归母净利润的31.35%；2025年中期分红规划也有望逐步实施 [6] - 2025年绿电中长期交易业务方面，公司控股子公司镇宁黔源新能源有限公司拟与公司控股股东中国华电控制的关联企业乌江售电公司开展，预计关联交易金额为5000万元 [6] - 2025年公司围绕生产经营、科技创新、改革提升及安全环保制定目标，展现出积极的发展规划 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为4.05、4.23和4.46亿元（原2025 - 2026年为4.82和4.98），对应PE分别为16.2/15.6/14.8倍；维持“持有”评级 [7] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,990|1,933|2,585|2,599|2,599| |增长率|-24%|-3%|34%|1%|0%| |净利润（百万元）|265|218|405|423|446| |增长率|-36%|-18%|86%|4%|5%| |EPS（元/股）|0.62|0.51|0.95|0.99|1.04| |市盈率（P/E）|24.9|30.2|16.2|15.6|14.8| |市净率（P/B）|1.7|1.7|1.5|1.4|1.3|[9] 基本数据 - 日期：2025 - 04 - 17 - 收盘价：15.39元 - 总股本/流通股本(百万股)：427.56/427.56 - 流通股市值(百万元) A：6,580.12 - 每股净资产(元)：9.15 - 资产负债率(%)：56.14 - 一年内最高/最低价(元)：18.99/14.18 [9]

芳源股份终止电池级碳酸锂项目 - 公司终止投资不超过30亿元的电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目，原计划分两期建设，一期包括年产3万吨电池级碳酸锂及4.6万吨磷酸铁前驱体项目，二期包括年产4万吨磷酸铁锂正极材料项目 [1] - 已实际投资9700万元用于该项目，并对项目土地进行退储处理，后续将办理芳源锂业的注销等事项 [1] - 终止原因为市场环境和公司经营发展战略变化，反映公司对资源配置和经营风险的审慎评估 [1] 黔源电力一季度净利润大幅增长 - 预计2025年第一季度归母净利润盈利4972.15万元至5376.86万元，同比增长330%~365% [2] - 增长主要原因为来水较上年同期偏多62.70%，发电量同比上升59.40%，带动发电收入及利润增加 [2] - 公司在水力发电领域的优势得到体现，盈利能力和市场地位有望进一步提升 [2] 琏升科技签订重大电池片销售合同 - 控股孙公司眉山琏升光伏与华晟新能源签订销售框架合同，将销售不少于1000MW的A级G12异质结电池片产品 [3] - 合同预计占公司2023年年度经审计主营业务收入的比例超过100%，绝对金额超过2亿元 [3] - 该合同显著提升公司在光伏产业的市场地位，对本年度经营成果产生积极影响 [3]

公司回购与转让 - 华鲁恒升拟2亿 - 3亿元回购股份用于注销并减少注册资本，回购价不超32.38元/股 [1] - 马钢股份拟约51.39亿元向宝钢股份转让全资子公司马钢有限35.42%股权，宝钢股份拟增资38.61亿元，交易后马钢股份持股降至51% [1] 公司控制权变更与停牌 - 亚振家居控股股东筹划重大事项或致控制权变更，股票4月18日起停牌不超2天 [2] 公司业绩增长 - 圣泉集团一季度营收24.59亿元，同比增15.14%，净利润2.07亿元，同比增50.46% [3] - 中国联通2025年一季度营收1033.5亿元，同比增3.9%，归母净利润26.1亿元，同比增6.5% [4] - 九丰能源2024年营收220.47亿元，同比降17.01%，净利润16.84亿元，同比增28.93% [5] - 彤程新材2024年营收32.7亿元，同比增11.1%，净利润5.17亿元，同比增27.1% [6] - 上海凯鑫预计2025年一季度归母净利1700万 - 2150万元，同比增247.81% - 339.88% [13] - 黔源电力预计2025年一季度归母净利4972.15万 - 5376.86万元，同比增330% - 365% [14] - 天山铝业预计2025年一季度归母净利10.5亿元，同比增46% [15] - 同飞股份一季度营收5.74亿元，同比增109.02%，净利润6190.69万元，同比增1104.89% [16] - 华策影视2025年一季度营收5.86亿元，同比增231.96%，归母净利润9211.35万元，同比增206.9% [17] - 中原传媒一季度营收19.16亿元，同比增1.04%，净利润1.1亿元，同比增234.61% [17] - 福耀玻璃一季度营收99.1亿元，同比增12.16%，净利润20.3亿元，同比增46.25% [17] - 长盈精密2024年营收169.34亿元，同比增23.4%，净利润7.72亿元，同比增800.24% [17] 公司分红计划 - 九丰能源拟向全体股东每10股派现金红利8.317元（含税） [5] - 彤程新材拟向全体股东每10股派现金红利5元（含税） [6] - 长盈精密拟每10股派现金红利1.3元（含税） [17] 公司投资项目 - 益生股份拟5亿元在山西大同投建100万套父母代种鸡养殖场及配套项目 [7][8] - 华统股份拟2亿元投建华统母猪扩繁场建设项目，投产2年内年出栏仔猪达15万头 [10] - 川金诺拟19.34亿元在埃及建设磷化工项目，资金来源为自筹和贷款 [11] 公司股权及名称变更 - 金岭矿业拟预挂牌转让全资子公司金钢矿业100%股权及债权 [9] - 怡和嘉业拟变更公司名称为北京瑞迈特医疗科技股份有限公司，证券简称变更为瑞迈特 [10] 公司行政处罚 - 皇氏集团及相关当事人收到广西证监局行政处罚事先告知书，因2019 - 2022年年报未披露子公司协议事项，拟被责令改正、警告并处400万元罚款 [12]

经营业绩业绩增长 - 长盈精密2024年营业总收入169.34亿元，同比增长23.40%，净利润7.72亿元，同比增长800.24%，向全体股东每10股派发现金红利1.3元，取得多家国内外人形机器人客户定点项目 [2] - 株冶集团2025年第一季度营业收入48.03亿元，同比增长8.50%，净利润2.77亿元，同比增长74.07%，主要因贵金属增利，基本每股收益和稀释每股收益均为0.24元，同比增长84.62% [2] - 黔源电力预计2025年第一季度净利润4972.15 - 5376.86万元，同比增长330% - 365%，因来水偏多62.70%，发电量上升59.40%使发电收入及利润增加 [3] - 彤程新材2024年净利润同比增长27.10%，拟每10股派5元 [7] - 同飞股份第一季度净利润同比增长1105% [7] - 上海凯鑫一季度净利润同比预增248% - 340% [7] - 横店影视一季度净利润3.43亿元，同比增长56.77% [7] - 中原传媒一季度净利润同比增长234.61% [7] - 圣泉集团一季度净利润同比增长50.46% [7] - 福耀玻璃第一季度净利润同比增长46% [7] - 蓝思科技一季度净利润同比增长38.71% [7] - 顺丰控股3月速运物流业务收入同比增长10.61% [7] - 中国联通第一季度净利润同比增长6.5% [7] - 泰凌微2024年净利润同比增长95.71% [7] - 顺网科技2024年净利润同比增长48.6% [7] - 鼎通科技一季度净利润同比增长190.12% [7] - 华策影视第一季度净利润同比增长207% [7] 经营业绩业绩下滑 - 华电国际一季度完成上网电量480.15亿千瓦时，同比下降约8.5% [7] - 安图生物2025年净利润2.7亿元，同比下降16.76% [7] - 浙江鼎力2024年净利润同比下降12.76%，拟每10股派10元 [7] - 中微公司2024年净利润同比下降9.53%，拟10派3元 [7] - 二连板桂发祥预计一季度净利润同比下降67.91% - 62.56% [7] - 国博电子一季度净利润为5753万元，同比下降52.37% [7] 重要事项并购重组 - 宝钢股份拟51.39亿元现金收购马钢有限35.42%股权，同步38.61亿元现金增资，完成后将持有49%股权，总对价预计90亿元 [5] - 新锐股份拟5231.2469万元收购株洲韦凯19.1618%股权 [7] - 金岭矿业拟预挂牌转让金钢矿业100%股权及债权 [8] 重要事项投资合作 - 华统股份与莲花县人民政府签订投资协议，计划总投资约2亿元建设华统母猪扩繁场 [8] - 川金诺拟投资19.34亿元在埃及建设磷化工项目 [8] 重要事项其他事项 - 太龙股份向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复 [8] - 怡和嘉业证券简称拟变更为“瑞迈特” [8] 重要事项增减持/回购回购 - 三安光电收到中国工商银行湖北省分行10亿元回购专项贷款承诺函，期限三年用于回购公司股票 [2] - 华鲁恒升拟以2亿元至3亿元回购股份 [8] - 海程邦达拟以4000万元至8000万元回购股份 [8] - 九丰能源拟2亿元至3亿元回购股份并注销 [8] - 威孚高科拟1亿元 - 1.5亿元回购股份用于减少注册资本 [8] 其他 - 10天9板国芳集团股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属异常波动，生产经营正常，最新市盈率110.1倍，显著高于同行业水平 [3] - 芳源股份因市场环境和经营战略变化，终止不超过30亿元的“电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目”，已投资9700万元，将办理后续注销事项 [4]

市场表现与韧性 - 沪指实现八连涨，累计涨幅0.13%，市场超3100只个股上涨，100股涨停，19股连板，最大连板数为六连板 [6] - 全市场成交额10305亿元，较上日缩量1104亿元，内需方向为主線，大消费股持续活跃 [6] - 日本政府养老金投资基金（GPIF）调整1.7万亿美元海外股票投资基准指数，剔除中国在岸股票，但A股低开后拉红，显示市场韧性 [2] 资金流动与机构行为 - 主力资金净流入107.07亿元，房地产行业净流入规模最大达34.96亿元，拓维信息、红宝丽、贵州茅台为净流入前三个股 [20] - 北向资金总成交1177.87亿元，五粮液成交5.92亿元，贵州茅台、招商银行、恒瑞医药为买入额前列个股 [24] - 高盛研究显示，美国投资者持有约2500亿美元中国ADR（占总市值26%），若强制退市，ADR和MSCI中国指数可能分别下跌9%和4% [2] 行业表现与投资主线 - 房地产、综合、建筑材料领涨，汽车、有色金属、通信领跌，电子、美容护理、公用事业交易热度提升 [28] - 天风证券提出关税战三大交易主线：内需消费、自主可控与国产替代、错杀与转口贸易 [10][11] - 内需消费板块中，个护用品、包装印刷、汽车零部件海外收入占比高，净利润增速中位数达30%-40% [12] 政策与事件驱动 - 青岛市推出住房"以旧换新"方案，计划收购1200套二手住房用作保障性租赁住房，带动新建商品住房销售 [2] - 央行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，明确数据出境情形和跨境数据项清单 [17] - 商务部表示将加快出台优化离境退税等政策措施，加力扩围消费品以旧换新 [18] 公司动态与业绩 - 国芳集团4月股价翻倍，涨幅达128.35%，振幅129%，换手率81.56% [4] - 英伟达CEO黄仁勋访京，表示将坚定不移服务中国市场，优化符合监管要求的产品体系 [18] - 同飞股份第一季度净利润同比增长1105%，黔源电力预计一季度净利润同比增长330%-365% [18] 概念板块与热点 - 鸿蒙智行推出问界M8和享界S9，问界M8上市24小时大定达3.2万台，4月20日开启交付 [18] - 数据跨境流动、免税、鸿蒙智行为近期风口概念，政策与事件驱动板块热度 [16][17][18] - 化工股环氧丙烷方向领涨，红宝丽涨停，但价格涨幅未显著 [6]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计盈利4972.15万元 - 5376.86万元，比上年同期增长330% - 365%[3] - 2025年第一季度扣除非经常性损益后的净利润预计盈利4864.06万元 - 5259.97万元，比上年同期增长330% - 365%[3] - 2025年第一季度基本每股收益预计盈利0.1163元/股 - 0.1258元/股，上年同期为0.0270元/股[3] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度来水较上年同期偏多62.70%[5] - 2025年一季度发电量为146331.73万千瓦时，上年同期为91803.74万千瓦时，同比上升59.40%[5] - 2025年一季度普定水电站发电量为3475.30万千瓦时[5] - 2025年一季度引子渡水电站发电量为11103.50万千瓦时[5] - 2025年一季度鱼塘水电站发电量为2404.17万千瓦时[5] - 2025年一季度清溪水电站发电量为543.61万千瓦时[5] - 2025年一季度牛都水电站发电量为345.42万千瓦时[5]