担保情况 - 公司为上海技术公司、河南东方雨虹、苏州东方雨虹分别提供最高债权本金余额不超1亿元担保[1][2] - 公司及子公司为下属公司申请综合授信提供总额不超260亿元担保，对上海技术公司、河南东方雨虹、苏州东方雨虹担保额度分别不超20亿、15亿、7亿元[3] - 本次担保前，公司对上海技术公司、河南东方雨虹、苏州东方雨虹担保余额分别为5.78亿、6.9亿、3.1亿元，剩余可用额度分别为15.76亿、10.5亿、3.9亿元[4] - 本次担保后，公司对上海技术公司、河南东方雨虹、苏州东方雨虹担保金额分别为6.78亿、7.9亿、4.1亿元，剩余可用额度分别为14.76亿、9.5亿、2.9亿元[5][6] - 公司与浦发银行张江科技支行、郑州分行签订《最高额保证合同》，被担保主债权本金余额最高不超1亿元[14][16] - 公司与建设银行张家港分行签订《本金最高额保证合同》，主合同项下本金余额不超1亿元[19] - 截至公告披露日，公司及全资、控股子公司担保余额53.97亿元，占2023年12月31日经审计净资产比例19.02%[21] - 考虑本次新增担保额度，公司及全资、控股子公司担保金额56.97亿元，占2023年12月31日经审计净资产比例20.08%[22] 子公司情况 - 上海技术公司注册资本1.6亿元，公司持股99.69% [7] - 截至2023年12月31日，上海技术公司资产总额26.75亿元，负债总额13.04亿元，净资产13.71亿元，营业收入16.83亿元，净利润1.39亿元[7] - 截至2024年9月30日，上海技术公司资产总额25.95亿元，负债总额11.37亿元，净资产14.57亿元，前三季度营业收入10.68亿元，净利润0.86亿元[8][9] - 河南东方雨虹成立于2017年6月8日，注册资本5000万元[9] - 截至2023年12月31日，河南东方雨虹资产总额12.94亿元，负债总额5.98亿元，净资产6.96亿元，2023年营业收入15.68亿元，利润总额2.66亿元，净利润2.34亿元[10] - 截至2024年9月30日，河南东方雨虹资产总额17.40亿元，负债总额8.80亿元，净资产8.60亿元，2024年前三季度营业收入12.28亿元，利润总额2.02亿元，净利润1.64亿元[11] - 截至2023年12月31日，苏州东方雨虹资产总额6.04亿元，负债总额4.56亿元，净资产1.49亿元，2023年营业收入7.28亿元，利润总额0.76亿元，净利润0.62亿元[12] - 截至2024年9月30日，苏州东方雨虹资产总额7.04亿元，负债总额4.71亿元，净资产2.33亿元，2024年前三季度营业收入7.05亿元，利润总额0.98亿元，净利润0.84亿元[13] 其他事项 - 公司为2025年2月22日相关事项召开会议[26] - 公司存在与建设银行张家港分行的《本金最高额保证合同》[27] - 公司有第八届董事会第二十一次会议决议[27] - 公司有2023年年度股东大会决议[27] - 公司及全资、控股子公司无逾期对外担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而承担损失等情形[22]

会议情况 - 2025年2月21日召开第八届董事会第二十七次会议，应到、实到董事均为11人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于制定<市值管理制度>的议案》，表决结果为11票同意，0票反对，0票弃权[1] 制度目的与查看 - 制定《市值管理制度》以加强市值管理，全文详见巨潮资讯网[2]

纪要涉及的公司 东方雨虹 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩减值情况**：2024年四季度计提较大额度信用和资产减值，因过去与大型地产商合作形成应收账款，部分以工抵房偿还，一线城市房价下跌致资产价值下降，还包括其他应收款履约保证金计提，2023年也曾计提约十亿准备，2024年计提对利润端影响显著[3][4] 2. **业务模式转型**：从依赖房地产大客户集采转向零售和小B端渠道，2021年地产收入超百亿，2024年降至12 - 13亿，2025年预计7亿左右，2025年零售和小B端收入占比预计超80%，降低应收风险，提升经营现金流[3][5] 3. **2024年零售收入**：民建零售渠道销售额约93亿，德爱威零售约5.2亿，整体零售收入约百亿[3][7] 4. **2025年收入展望**：目标300亿，2024年约280多亿且下降十几个百分点，预计2025年收入见底恢复增长，预算制定谨慎客观，过去除22 - 24年外预算多能实现或超额完成[8] 5. **房地产相关业务**：2025年预计仍不乐观，地产开工需求和拿地或继续下行，建材行业形势严峻，公司基于此制定预算规划[9] 6. **防水行业趋势**：2025年预计继续下行但幅度缩窄，东方雨虹因市场份额提升、零售业务发展、新品类和海外扩展表现将优于行业平均[11] 7. **市场份额和业务结构调整**：通过提升市场份额、发展零售业务、拓展新品类及海外扩展增强竞争力，减少对地产大客户集采和施工业务依赖，2024年地产大客户集采收入12 - 13亿，2025年预计7亿，缺口由其他板块弥补[12] 8. **零售渠道表现**：2025年预计继续增长，民用建材集团预计双位数增长，德爱威零售从5亿多增至6亿左右，工建集团有望止跌并小幅增长[13] 9. **海外市场贡献**：是未来重要发展方向，2024年海外收入约7 - 8亿，2025年预计达15亿，受益于马来西亚工厂投产及美国、沙特等地业务增长，若并购项目落地将显著提升规模[3][14][18] 10. **新兴板块增长点**：砂粉、建筑涂料及无纺布等新品类板块未来几年将成主要增长点，公司计划并购扩大布局[17] 11. **应对价格竞争**：2024年通过优化原材料替代、配方改进等降低成本，让渡成本下降部分到终端价格获取份额，毛利率相对稳定，2025年视市场情况而定[19] 12. **价格战态度**：不惧怕但不主动热衷，坚持通过提高生产效率和优化成本结构保持竞争优势，认为北新建材降价策略不可持续[20] 13. **价格调整决策**：目前未主动降低出厂价，销售公司根据KPI考核和市场情况灵活决定终端价格，价格战作为最后手段，仅在必要时考虑[23] 14. **收入和利润权重**：收入和利润比重都高，2025年对现金流要求高，不恶意降价获取份额，价格手段谨慎使用[24] 15. **万科情况影响**：万科曾是第一大客户，2024年收入仅1亿多，最高达11亿，反映行业开工需求下降和履约风险考量，去年底收回全部应收，约1亿历史欠款预计2025年6月30日前解决并可能减值[25] 16. **减值冲回情况**：应收账款正常收回时，之前计提的减值会冲回，是常规财务操作[26] 17. **工抵房情况**：2024年底工抵资产约50 - 60亿，经营性资产约30亿集中在成都、重庆等地酒店和北京等地出租园区，住宅和车库等投资性房地产分布各地，主要在经济发达和高线城市[27] 18. **应收账款和现金流**：去年四季度应收账款回购良好，新增应收账款少且风险低，客户多为国央企，截至去年底应收账款规模下降，经营性现金流良好且预计2025年更好，公司关注核心KPI指标，进行渠道转型提升指标表现[28][29] 19. **业务结构转型影响**：销售模式从大B直销向C端和小B端转变，现金流、经营质量等指标将改善，预示2025年发展前景不同[30] 20. **四季度发货情况**：十月、十一月和十二月卷材及防水涂料发货量为正，十二月显著增加，但四季度整体收入下降，因去施工化战略致施工收入减少[31] 21. **工程业务展望**：不再直接大规模施工，通过小微合伙人进行小B端渠道销售，赚取材料收益，挖掘工程市场机会[32] 22. **分红情况**：将继续实施稳定且高水平现金分红策略，有能力回馈股东，未来几年保持稳定高水平分红规划[33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 目前无法准确判断复工复产阶段发货量情况，需等正月十五后观察几周数据才能与去年农历同期对比预判[10] 2. 降低产品成本有底线，通过降低产品质量降成本操作空间有限[21][22]

假期安排 - 公司安排员工调休延长春节假期，1月26日放假，2月9日上班[1] 投资者沟通 - 放假期间投资者热线（010 - 59031997）无人接听[1] - 投资者可在深交所互动易平台东方雨虹对应页面留言，公司统一回复[1]

会议安排 - 公司2025年1月3日决定1月20日召开第一次临时股东大会[4] - 1月4日刊登召开股东大会通知[4] - 现场会议1月20日14时30分召开，网络投票时间为1月20日[7] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人11名，代表股份555,966,059股，占比23.1870%[8] - 参与网络投票股东1,364名，代表股份409,084,383股，占比17.0612%[8] - 中小投资者1,368名，代表股份409,673,183股，占比17.0858%[8] - 参加股东大会股东及代理人共1,375名，代表股份965,050,442股，占比40.2482%[8] 议案表决 - 《关于修改<公司章程>的议案》同意748,781,448股，占比77.5899%[13] - 《关于修改<董事会议事规则>的议案》同意961,795,942股，占比99.6628%[14] - 《关于修改<重大经营与投资决策管理制度>的议案》同意748,770,148股，占比77.5887%[16] - 三项议案均获出席股东及代理人所持表决权三分之二以上同意通过[13][15][16] 会议合规 - 股东大会召集人为董事会，资格符合规定[10] - 采取现场与网络投票结合表决方式[11] - 表决程序、票数及结果合法有效[17][18]

会议时间 - 现场会议于2025年1月20日14时30分召开[2] - 网络投票时间为2025年1月20日9:15 - 15:00[2] - 股权登记日为2025年1月13日[3] 参会股东 - 出席现场会议股东代表股份555,966,059股，占比23.1870%[5] - 网络投票股东代表股份409,084,383股，占比17.0612%[5] 议案表决 - 《关于修改<公司章程>的议案》赞成股数占比77.5899%[7] - 《关于修改<董事会议事规则>的议案》赞成股数占比99.6628%[9] - 《关于修改<重大经营与投资决策管理制度>的议案》赞成股数占比77.5887%[10] 其他 - 律所认为股东大会合法有效[12] - 公告发布时间为2025年1月21日[15]

回购资金 - 公司拟用于回购资金总额不低于5亿且不超过10亿，回购价不超19.30元/股[1] - 建行北京通州分行承诺提供不超50,000万元贷款专项用于回购[2] 回购情况 - 截至2025年1月16日，累计回购47,615,662股，占总股本1.9544%[4] - 截至2025年1月16日，回购成交总金额599,909,104元（不含交易费）[4] 影响与用途 - 本次回购不影响公司经营、财务等，不改变控制权和上市地位[5] - 回购股份用于注销并减少公司注册资本[10] 股本变化 - 若回购股份全部注销，总股本将从2,436,315,528股减至2,388,699,866股[8] - 有限售条件股份变动后占比19.84%，无限售条件股份变动后占比80.16%[8] 交易情况 - 2024年10月29日至公告披露前一日，相关主体无买卖公司股票情况[6]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[2] 业绩数据 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润盈利9864.78万元–14745.25万元，较上年同期227333.13万元下降95.66%-93.51%[3] - 2024年度扣除非经常性损益后的净利润盈利12635.39万元–17515.86万元，较上年同期184072.42万元下降93.14%-90.48%[3] - 2024年度基本每股收益盈利0.04元/股–0.06元/股，上年同期为0.91元/股[3] 业绩下降原因 - 业绩下降原因包括加大应收风险管控放弃回款不佳直销项目、渠道转型短期费用增加、计提资产减值准备[3][4] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告未经会计师事务所预审计，双方无重大分歧[2] 财务数据披露安排 - 具体财务数据将在2024年年报中详细披露[5]

行业投资评级 - 东方雨虹的12个月评级为“买入”，目标价为15.65元 [5][6] 核心观点 - 东方雨虹对2025年国内市场持谨慎态度，预计国内防水需求将继续承压，防水协会预测2025年需求同比下降10-20% [2][3] - 公司四季度发货同比实现正增长，民用建材增速亮眼，同比增长40% [2] - 公司2025年将积极投入海外市场，目标是实现海外收入15-20亿元，美国工厂一期有望在9-10月投产 [4] - 公司下调2025年国内收入预期至300亿元，此前预期为327亿元 [3] 行业现状 - 防水行业在2025年仍面临较大压力，行业需求持续下行，防水公司普遍存在现金流压力，行业加速出清 [3] - 公司认为防水价格有望趋稳，主要出于利润率考虑 [3] 公司财务数据 - 2024年预计营业收入为277.85亿元，2025年预计为261.76亿元 [7] - 2024年预计净利润为9.82亿元，2025年预计为20.07亿元 [7] - 2024年预计每股收益为0.39元，2025年预计为0.80元 [7] 估值与预测 - 基于20倍2025年预期市盈率，目标价为15.65元 [5] - 预测股价涨幅为23.1%，预测股息收益率为0.9%，预测股票回报率为24.1% [9] 公司背景 - 东方雨虹是中国防水材料行业的领先企业，专注于防水卷材和防水涂料的制造，曾参与人民大会堂、鸟巢和水立方等重大项目 [10]

公司国际化进程 - 东方雨虹国际化进程迎来新突破 马来西亚生产研发物流基地产线顺利完成首次试生产 [1] 市场布局 - 马来西亚生产研发物流基地是东方雨虹在东南亚的重要布局 未来将重点服务马来西亚及新加坡市场 [1] 市场需求 - 马来西亚及新加坡市场对高品质建材有迫切需求 东方雨虹的布局将满足这一需求 [1]