报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年三季度单季度收入64.80亿元,同比-23.84%;归母净利润3.34亿元,同比-67.23%;扣非归母净利润2.63亿元,同比-71.72% [1] - 2024年前三季度实现营收216.99亿元,同比-14.44%;归母净利12.77亿元,同比-45.73%;扣非净利10.99亿元,同比-49.41% [1] 盈利能力 - 2024年第三季度单季度毛利率28.92%,同比-0.46pct、环比+0.11pct,盈利能力环比保持稳定、同比略有下滑 [2] - 2024年第三季度单季度期间费用率合计18.48%,同比+3.84pct,主要是收入规模减少导致 [2] 经营现金流 - 2024年前三季度经营性现金流净流出4.92亿元,同比少流出42.68亿元,收现比和净现比较去年同期均有所提升 [2] - 应收账款规模继续下降,截至2024年第三季度末为114.41亿元,环比减少12.47亿元 [2] 渠道结构优化 - 公司"收缩工程,C+小B优先"的战略下,零售渠道和工程渠道收入占比持续提升,直销业务规模进一步缩减 [3] - 2024年上半年,零售渠道和工程渠道分别实现54.38亿元和66.99亿元的收入,同比分别增长7.66%和9.07% [3] - 2024年上半年,民建集团收入49.64亿元,同比增长13.23% [3] 投资建议 - 考虑到公司2024年第三季度业绩同比降幅较大,下调盈利预测,预计2024-2026年归母净利为15.02、21.16、27.36亿元 [3] - 维持"推荐"评级,主要基于:①渠道变革带来的经营质量提升,②现金流表现改善,持续加码海外布局,③非防水业务的协同成长 [3][5]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 东方雨虹2024年三季报显示，公司收入和净利润均出现下滑，但毛利率保持平稳，现金流有所改善。[1] - 公司收入下降主要受地产需求低迷影响，但砂浆粉料及零售渠道表现优于工程端。[1] - 销售费用上升和其他收益减少是净利润降幅明显大于毛利率的主要原因。[1] - 公司加强回款，现金流延续改善趋势。[1] - 在地产政策放松后，公司有望展现业绩弹性。[1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 [3] - 总市值：34181.51百万元 - 流通市值：27109.09百万元 - 52周最高/最低（元）：25.30/9.75 - 52周最高/最低（PE）：22.51/10.91 - 52周最高/最低（PB）：2.37/0.85 - 52周涨幅：-39.05% - 52周换手率：634.01% 相关研究 [3] - 《需求回稳，零售破局，重拾信心》2024.10.22 - 《费用上升影响净利润，现金流净流出收窄》2024.09.02 投资建议 [4] - 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为19.96/29.07/34.23亿元，对应PE为17.13/11.76/9.99x。维持"增持"评级。[4] 盈利预测 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为303.87/335.77/371.29亿元，同比增长-7.42%/10.50%/10.58%。[5] - 预计2024-2026年EBITDA分别为39.03/52.25/61.07亿元。[5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.96/29.07/34.23亿元，同比增长-12.22%/45.68%/17.73%。[5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.82/1.19/1.40元。[5] - 预计2024-2026年PE分别为17.13/11.76/9.99x，PB分别为1.21/1.10/1.00。[5] - 预计2024-2026年EV/EBITDA分别为9.05/7.04/6.07。[5] 资产负债表 [6] - 2024E流动资产：293.44亿元 - 2024E非流动资产：238.59亿元 - 2024E流动负债：210.79亿元 - 2024E非流动负债：32.69亿元 - 2024E负债合计：243.48亿元 - 2024E归属母公司股东权益：283.17亿元 - 2024E少数股东权益：3.43亿元 - 2024E负债和股东权益总计：532.03亿元 现金流量表 [6] - 2024E经营活动现金流：59.28亿元 - 2024E投资活动现金流：-63.15亿元 - 2024E筹资活动现金流：-1.82亿元 - 2024E现金净增加额：-5.66亿元 - 2024E期末现金余额：79.10亿元 利润表 [7] - 2024E营业收入：303.87亿元 - 2024E营业成本：218.52亿元 - 2024E销售费用：28.87亿元 - 2024E管理费用：14.59亿元 - 2024E研发费用：9.12亿元 - 2024E财务费用：0.89亿元 - 2024E营业利润：25.28亿元 - 2024E净利润：20.06亿元 - 2024E归属母公司净利润：19.96亿元 - 2024EEBITDA：39.03亿元 主要财务比率 [7] - 2024E营业收入增长率：-7.42% - 2024E营业利润增长率：-14.25% - 2024E归属母公司净利润增长率：-12.22% - 2024E毛利率：28.09% - 2024E净利率：6.60% - 2024EROE：7.05% - 2024EROIC：5.44% - 2024E资产负债率：45.76% - 2024E净负债比率：3.90% - 2024E流动比率：1.39 - 2024E速动比率：1.09 - 2024E总资产周转率：0.58 - 2024E应收账款周转率：3.23 - 2024E存货周转率：10.30 - 2024E每股收益：0.82元 - 2024E每股经营现金流：2.43元 - 2024E每股净资产：11.62元 - 2024EP/E：17.13 - 2024EP/B：1.21 - 2024EEV/EBITDA：9.05

北京东方雨虹防水技术股份有限公司 章 程 第三条 公司经北京市人民政府京政函［2000］126 号文件《关于同意北京 东方雨虹防水技术有限责任公司变更为北京东方雨虹防水技术股份有限公司的 通知》批准，以变更方式设立；在北京市顺义区市场监督管理局注册登记，取得 营业执照，统一社会信用代码为：91110000102551540H。 第四条 公司于 2008 年 8 月 21 日经中国证券监督管理委员会（以下简称"中 国证监会"）批准，首次向中国境内社会公众公开发行人民币普通股 1320 万股， 并于 2008 年 9 月 10 日在深圳证券交易所（或简称"深交所"）上市。 第五条 公司注册名称：北京东方雨虹防水技术股份有限公司 二○二四年十月 | 第一章 | 总 则 1 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和经营范围 2 | | 第三章 | 股份 3 | | 第一节 | 股份发行 3 | | 第二节 | 股份增减和回购 4 | | 第三节 | 股份转让 5 | | 第四章 | 股东和股东大会 6 | | 第一节 | 股东 6 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 11 | | 第三节 | 股 ...

中国国际金融股份有限公司 关于北京东方雨虹防水技术股份有限公司 变更募集资金用途暨 2021 年度非公开发行募集资金投资项目结项 并将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"、"保荐机构"）作为北 京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"东方雨虹"、"公司"）2021 年非 公开发行股票并上市（"本次发行"或"本次非公开发行"）的保荐机构，根据《证 券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司监管 指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等相关法律、法规和 规范性文件的规定，就东方雨虹变更募集资金用途暨 2021 年度非公开发行募集 资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金事项进行了审慎核查，核 查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）2021年非公开发行募集资金情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准北京东方雨虹防水技术股份有限公司 非公开发行股票的批复》（证监许可【2021】344号）核准，公司于2021年3月4 日向13名特定对象非公开发行人民币普通股（A股）175,824,175股，发行价格为 ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-108 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于召开2024年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第 二十四次会议审议通过了《关于召开2024年第二次临时股东大会的议案》，现将 会议有关事项通知如下： 1．股东大会届次：2024年第二次临时股东大会 2．股东大会的召集人：公司第八届董事会 3．会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议的召开符合《公司法》、 《证券法》、《上市公司股东大会规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等 法律、法规、深圳证券交易所业务规则和《公司章程》等的规定。 4．会议召开的日期、时间： 现场会议时间为：2024年11月14日（星期四）下午14时30分 网络投票时间为：2024年11月14日（星期四） 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024年11 月14 ...

北京东方雨虹防水技术股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-102 2024年10月28日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"） 第八届董事会第二十四次会议在公司会议室以现场及通讯相结合的方式召开。会 议通知已于2024年10月25日通过专人送达、邮件等方式送达给全体董事和监事。 会议应到董事12人，实到董事12人，全体监事、董事会秘书列席会议，会议的召 集召开符合《公司法》及《公司章程》的相关规定。会议由董事长李卫国先生召 集并主持，全体董事经过审议通过了如下决议： 一、审议通过了《2024 年第三季度报告》 表决结果：同意12票，反对0票，弃权0票。 公司《2024 年第三季度报告》详见 2024 年 10 月 29 日刊登于公司指定信息 披 露 媒 体 《 证 券 时 报 》 、 《 中 国 证 券 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 (http://www.cninfo.com.cn)。 此议案已经董事会审计委员会审议通过。公司监事会对此议案发表了审核意 见 ， 具 体 内 容 详 见 中 国 证 监 会 指 定 的 ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-106 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于变更募集资金用途暨2021年度非公开发行募集资金投资 项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 28 日召开第八届董事会第二十四次会议和第八届监事会第十五次会议审议通过 了《关于变更募集资金用途暨 2021 年度非公开发行募集资金投资项目结项并将 节余募集资金永久补充流动资金的议案》，根据实际经营情况和发展规划，同时 结合募投项目进展和募集资金实际使用情况、地区市场发展情况和公司未来的产 能布局规划，为提高募集资金使用效率，降低公司运营成本，同意变更 2021 年 度非公开发行剩余募集资金投资项目广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产 基地项目（以下简称"广东项目"）和重庆东方雨虹建筑材料有限公司生产基地 项目（以下简称"重庆项目"）的募集资金用途暨 2021 年度非公开发行募集资 金投资项目结项，并将节余募集资金 76, ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-105 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于 2024 年前三季度计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月28 日召开第八届董事会第二十四次会议和第八届监事会第十五次会议，审议通过了 《关于2024年前三季度计提资产减值准备的议案》，本次计提资产减值准备事项 无需提交股东大会审议。具体情况如下： 一、计提资产减值准备情况概述 为真实、公允地反映公司财务状况与2024年前三季度的经营成果，依据《企 业会计准则》、《深圳证券交易所股票上市规则》及公司会计政策的相关规定， 基于谨慎性原则，公司对合并报表范围内截至2024年9月30日的各类资产进行了 全面清查，对相关资产价值出现的减值迹象进行了充分分析和评估，经减值测试， 从谨慎性角度出发，公司需计提相关资产减值准备。2024年前三季度公司计提资 产减值准备总额为64,471.62万元。具体情况如下： 二、计提资产减值准备的确定依据及计提方法 1、应收 ...

北京东方雨虹防水技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-104 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|--------------------|--------------- ...

关于回购公司股份方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.回购公司股份基本情况 证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-107 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用自有资金 或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司已在境内发行的人民币普通股（A 股）股票，用于注销并减少公司注册资本。拟用于回购的资金总额不低于人民币 5亿元（含本数），且不超过人民币10亿元（含本数），回购价格不超过人民币 19.30元/股（含本数）。按本次拟用于回购的资金总额上限人民币10亿元测算， 预计回购股份数量约为51,813,471股，约占公司总股本的比例为2.13%；按本次 拟 用 于 回 购的资金 总额下限人 民币5亿元测算，预计回购股份数量约为 25,906,736股，约占公司总股本的比例为1.06%。本次回购股份数量不超过公司 已发行股份总额的10%，具体回购股份数量以回购期限届满时实际回购的股份数 量为准。回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方 ...