纪要涉及的行业和公司 - 行业：建材行业、防水行业、房地产行业 - 公司：东方雨虹、坚朗五金、三棵树、科顺、北京东方雨虹、德爱威 纪要提到的核心观点和论据 行业观点 - 对地产链尤其是建材行业持积极推荐态度，当前是布局良好时机，论据为政府对房地产行业密集政策支持，信贷融资放宽将惠及产业链企业推动复苏 [1] - 防水行业在产业链中关键，与房地产关联紧密且服务基建，原材料成本占超 85%，产品价格受原材料波动影响大 [2] - 防水行业面临市场需求疲软、原材料价格波动挑战，但有政策支持、行业整合加速、品质意识提升机遇，长期向健康可持续方向发展 [3] - 防水新规理论上增加防水产品需求，但因行业景气度不佳市场下滑，加速行业洗牌，提升行业集中度 [9] 公司观点 - 推荐东方雨虹、坚朗五金、三棵树等企业，论据为其在防水行业市场地位高、品牌和技术强、财务健康度好、有成长潜力，受益于政策和市场需求利好 [1][4] - 东方雨虹市占率约 25%居防水行业领先地位，北京东方雨虹近年来扩张迅速，科顺受累减值连续负增长 [6] - 东方雨虹发货量截至今年 4 月同比增长超 20%，业务结构向多元化转型，零售业务成增长重要驱动力 [10] - 东方雨虹今年重视砂浆粉料业务拓展，目标增速超 40%，密封胶业务计划收入翻番，全年总收入目标 360 亿元 [11][12] - 东方雨虹相比科顺零售业务占比高、渠道布局完善、市场适应性和成长潜力强 [13] - 东方雨虹市盈率从四五十倍回调至 15 - 20 倍，为长期投资者提供买入时机，零售业务增长和现金流改善将推动股价反弹 [14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年前四个月房地产行业数据下滑，四月关键指标降幅收窄，但新开工基本面压力大，政策积极变化提升与出险房企有应收账款往来建材企业推荐度 [5] - 防水行业市场规模 1200 - 1500 亿元，企业数量从 1200 多家大幅减少 [6] - 东方雨虹自去年优化工地房应收账款，排除特殊部分整体规模下降，但处置需计提减值，正转向 C 端业务调整业务结构 [7] - 东方雨虹生产基地布局完善、销售渠道覆盖强、产品质量和技术创新能力好，在行业集中度提升中保持领先 [8] - 东方雨虹对经销商授信额度维持一比一比例，积极扩展经销商网络，合伙人数量从去年约 4600 名增至今年 3 月底 8500 名 [15]

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-065 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于公司控股股东部分股份质押展期的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股东部分股份质押展期基本情况 北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到公司控 股股东、实际控制人李卫国先生函告，获悉李卫国先生所持有本公司部分被质押 的股份办理了展期，具体事项如下： | 股东 | 是否为控 股股东或 第一大股 | 本次质 押展期 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 是否 为限 | 是否 为补 | 质押起 | 原质押 | 展期后 质押到 | 质权 | 质押 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | 数量 | | | | 充质 | 始日 | 到期日 | | 人 | 用途 | | | 东及其一 | （股） | 比例 | 比例 | 售股 | 押 | | | 期日 | | | | | 致行动人 | | | ...

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-064 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、根据《中华人民共和国公司法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 9 号——回购股份》等相关规定，北京东方雨虹防水技术股份有限公司 （以下简称"公司"）通过回购专用证券账户（又称"回购专户"）持有的本公 司股份不享有参与本次利润分配的权利。因此，本次利润分配方案为：以实施分 配方案时股权登记日（2024 年 5 月 21 日）的总股本 2,518,464,191 股扣除公司 回购专户上已回购股份（63,324,024 股）后的总股本 2,455,140,167 股为基数， 向全体股东每 10 股派 6.00 元人民币现金（含税），此外，公司不送红股，不以 资本公积金转增股本，共计派发现金红利 1,473,084,100.20 元。 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、公司 2023 年年度股东大会审议通过的 2023 年度利润分配方案为：拟以 未来 ...

财务数据 - 公司2023年营收328.23亿元同比增长5.15%[1] - 公司2023年归母净利润为22.73亿元，同比增长7.16%[1] - 公司2024年预计营收为335.52亿元，相对指数为-2%[1] - 公司2024年预计净利润为32.22亿元，相对指数为42%[1] - 公司2024年预计每股净收益为1.28元[1] - 公司2024年预计每股股利为0.60元[1] - 公司2024年预计经营利润率为12.6%[1] - 公司2024年预计净资产收益率为10.7%[1] - 公司2024年预计投入资本回报率为9.0%[1] - 公司2024年预计市盈率为11.72[1] 业务展望 - 公司是一家集防水材料研发、制造、销售及施工服务于一体的防水系统服务商[2] - 公司预测2026年营业总收入将达到40,870百万人民币，净利润将达到4,072百万人民币[2] - 公司的净资产收益率(ROE)预计将在2026年达到11.7%[2] 可比公司数据 - 可比公司中，科顺股份、凯伦股份和伟星新材的PE均值分别为-16.1、152.5和20.1[3] 报告信息 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[4] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规[4] - 公司提醒投资者本报告中的信息不构成投资建议，投资需谨慎[7] - 公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并提供相关服务[8] - 投资者不应将本报告作为唯一参考因素，应向专业人士咨询并谨慎决策[8] - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[9] - 投资者应联系发送机构获取更详细信息或进行交易，报告不构成投资建议[10] - 评级说明包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[11]

业绩总结 - 公司全年实现营业收入328.23亿元，同比增长5.15%[1] - 公司零售业务收入逆势快速增长，实现营业收入92.87亿元，同比增长28.11%[1] - 公司砂浆粉料业务全年实现营业收入41.96亿元，同比增长40%[3] - 公司报告期经营活动产生的现金流量净额21.03亿元，同比增加221.58%[5] - 公司2024-2026年的盈利预测简表显示营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势，市盈率逐年下降[9] 公司发展 - 公司全球化布局，已在多国设立海外公司或办事处，积极拓展海外业务[4] 财务预测 - 公司2024-2026年分别实现归母净利润29.08亿元、32.67亿元、36.05亿元，当前股价对应PE分别为11.6、10.3、9.3倍，首次覆盖给予“买入”评级[7] - 公司2026年预计营业收入将达到43672百万元，较2022年增长40.1%[10] - 预计2026年净利润为3613百万元，净利率为8.3%[10] - ROE预计在2026年将达到10.2%，较2022年增长3.4个百分点[10] 风险提示 - 公司风险提示包括原材料价格上涨超预期、行业竞争加剧、市场需求恢复不及预期、宏观环境出现不利变化、房地产宽松政策不及预期[8] 投资评级 - 买入建议表示股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上[12]

证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-061 北京东方雨虹防水技术股份有限公司 关于控股股东、实际控制人减持计划期限届满暨实施结果的公告 控股股东、实际控制人李卫国先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 注：上表中占目前剔除公司回购专用账户中的股份数量后总股本指以截至本公告披露日 公司总股本2,518,464,191股剔除回购专用账户中的股份数量63,324,024股后的总股本 2,455,140,167股。 本次减持股份来源为首次公开发行股票并上市前已持有的股份（包括首次公 开发行股票后资本公积转增股本部分）。本次减持前，公司于2020年3月20日在 指定信息披露媒体巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露了《简式权益 变动报告书》，李卫国先生及其一致行动人李兴国先生自前述2020年3月20日前 次披露《简式权益变动报告书》之日起至本公告披露日累计减持（均为通过深圳 证券交易所大宗交易方式减持股份）比例为4.1658%。 | | | | 本次 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收362.94亿元，同比增长10.58%[1] - 公司2023年归母净利润为29.87亿元，同比增长31.38%[1] - 公司2023年毛利率为27.69%，同比提升1.92个百分点，现金流同比改善[3] - 公司2024Q1收入同比下降4.61%，归母净利润同比下降9.81%，但仍维持较强韧性[5] - 公司应收账款账龄拉长导致减值规模增加，影响业绩表现[4] 未来展望 - 公司看好经营转型持续落地见效，预计市占率有所提升[6] - 公司维持评级为“买入”，考虑到国标防水新规利好和渠道转型效果[8] - 公司2026年预计营业收入将达到498.77百万元[11] - 预计2026年净利润为432.7百万元，同比增长19.24%[11] - 公司2026年ROE预计将达到15.2%[11] 市场扩张和并购 - 公司建议买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[12] 风险提示 - 下游地产需求不及预期、新品类扩张不及预期等风险提示存在[9] - 投资者应谨慎，市场有风险[15]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为71.5亿元，同比下滑4.6%[1] - 公司一季度毛利率同比提升1.0个百分点至29.7%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为28亿元、34亿元、41亿元[4] 用户数据 - 2026年预计东方雨虹公司营业收入将达到415.76亿元[8] - 2026年预计东方雨虹公司净利润将达到40.77亿元[8] - 2026年预计东方雨虹公司ROE将达到11.4%[8] 未来展望 - 平安证券研究所强烈推荐东方雨虹公司股票投资[9] - 公司2024-2026年预计归母净利润逐年增长[4] 新产品和新技术研发 - 公司一季度毛利率环比上季度提升6.7个百分点至23.0%[2] 市场扩张和并购 - 2026年预计东方雨虹公司营业收入和净利润将较2023年增长[8] 其他新策略 - 平安证券提醒投资者证券市场存在风险，投资需谨慎[11]

截至本公告披露日，李卫国先生及其一致行动人李兴国先生所持质押股份情 况如下： | | | | 本次质 | 本次质 | | | | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持股数量 | 持股 | 押前质 | 押后质 | 占其所 | 占公司 | 已质押股 份限售和 | 占已质 | 未质押 股份限 | | | 股东 | | | 押股份 | 押股份 | 持股份 | 总股本 | | | | 占未质 | | 名称 | （股） | 比例 | | | | | 冻结、标 | 押股份 | 售和冻 | 押股份 | | | | | 数量 | 数量 | 比例 | 比例 | | | | | | | | | | | | | 记数量 | 比例 | 结数量 | 比例 | | | | | （股） | （股） | | | | | | | | | | | | | | | （股） | | （股） | | 证券代码：002271 证券简称：东方雨虹 公告编号：2024-059 北京东方雨虹防水技术股份有限公 ...

财务数据 - 2024年第一季度，东方雨虹公司实现营业收入71.5亿元，同比下滑4.6%[4] - 归母净利润3.5亿元，同比下滑9.8%[4] - 综合毛利率为29.7%，同比增加1.0个百分点[5] - 净现金流为-18.9亿元，同比减少19.2亿元[7] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.16元、1.43元和1.69元[3] - 预计2026年营业收入将达到44451百万元，较2022年增长约42%[12] - 预计2026年每股净资产将达到14.26百万元，较2022年增长约34%[12] - 预计2026年ROE将达到12%，较2022年增长4个百分点[12] - 预计2026年EBITDA利润率将达到17%，较2022年增长6个百分点[12] - 预计2026年P/E比率将为7.7，较2022年下降7.7个百分点[12] 业务展望 - 公司业务结构持续调整，看好经营质量和成长韧性提升，维持“买入”评级[9] 其他信息 - 证券研究报告来自国信证券经济研究所[19] - 公司地址分别位于深圳、上海和北京[19]