公司概况 - 杰瑞股份是一家专注于油气装备制造和技术服务的高新技术企业[1][2] - 公司主要业务包括钻完井设备、油气技术服务、燃气轮机发电机组等[3][4] - 公司在中东等海外市场有多个重点项目,市场认可度得到提升[6][7] 业务发展 - 国内油气设备需求前景良好,更新换代需求增加,清洁能源设备需求确定性强[3] - 公司电驱压裂设备自产化程度高,能够有效保障北美市场的产品交付[4] - 公司在北美燃气轮机发电机组业务已开展设备销售和租赁两种模式[5] - 公司推出锂电池资源化回收成套装备解决方案,未来市场空间广阔[8][9] 经营管理 - 公司重视现金流管理,回款情况已有明显改善,未来海外业务规模增长将产生积极影响[10] - 公司通过优化北美资源投入,推动本地化团队建设健康发展[4] - 公司正积极推动伊拉克曼苏里亚气田开发项目相关工作[6][7]

公司基本情况 - 公司总部位于烟台，主要业务为石油服务 [1] - 公司高层包括董事长李慧涛、总裁李志勇等 [1] 投资者关系活动 - 活动时间为2024年6月14日，地点为公司总部 [1] - 参与机构主要为嘉实基金，共有12名代表参加 [2] - 活动内容包括公司介绍、互动交流和现场参观 [3][5] 北美市场业务 - 北美是公司海外战略重点市场，未来市场空间广阔 [3] - 北美市场设备更新需求增加，环保要求提高 [3] - 公司提供涡轮压裂、电驱压裂等清洁能源设备 [3] - 电驱压裂设备具有功率大、体积小、成本低等优势 [3] - 公司自主研制35MW移动式燃气轮机发电机组解决供电问题 [3] - 北美市场清洁能源设备保有量低，未来需求确定性强 [3] 中东市场业务 - 中东是公司业务布局最全、收入规模最大的海外市场 [4] - 公司与沙特阿美、ADNOC、KOC等建立长期合作关系 [4] - 公司在中东市场占有率逐年提升 [4] - 正在阿联酋迪拜建设高端油气装备制造基地 [4] - 中东新一轮油气开发将带来更多市场机会 [4] 国内业务 - 国内市场是公司收入规模最大的市场 [5] - 国家能源安全战略推动油气勘探开发力度加大 [5] - 非常规油气资源开发增加对高端装备需求 [5] 财务管控 - 2023年公司加大收款力度，应收账款回款情况改善 [5] - 2024年将继续加强回款工作，确保现金流 [5] 重点项目 - 与伊拉克签署曼苏里亚气田开发合同 [4] - 项目将以公司自筹资金投入 [4] 现场参观 - 参观内容包括公司展厅、高端设备制造板块等 [5] - 展示设备包括压裂设备、海工设备、环保设备等 [5]

投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为27.93、32.63、38.27亿元 [9] - 公司目前股价对应PE分别为13、11、10X,低于行业均值16、13、10X,估值水平较低 [9] - 公司为行业内经营稳健、盈利能力强劲的综合性油服公司,在油价高位运行下业绩有望持续增长,海外市场空间广阔 [9] 行业概况 - 油服行业与油价高度挂钩,油价上涨将刺激油气公司资本开支,带动油服公司订单和业绩增长 [20][21][22] - 未来油价存在上行预期,EIA预计2024年原油均价88美元/桶,2025年为85美元/桶 [31] - 国内油气行业是政策驱动,政府持续出台政策支持油气勘探开发,特别是非常规油气开发 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 公司发展历程 - 1999-2010年公司从单一业务发展到三大业务并行,2010年上市后快速发展 [47][48][49][50] - 2015-2017年行业低谷期,公司坚持研发投入储备新技术新产品 [51][52][53] - 2018-2021年受益国内外政策,公司抓住机遇实现二次成长 [54][55][56] - 2022年至今公司高端装备出海,海外市场开拓取得重大突破 [56][57] 技术创新与产品优势 - 公司拥有1825件有效专利,是国家技术创新示范企业,在压裂设备等领域引领全球发展 [57][58][59][60][61][62][63] - 公司产品毛利率位于行业前列,体现了公司设备的高壁垒和领先性 [63] 业务布局与协同 - 公司设备和技术/工程服务双轮驱动,相互赋能 [64][65][66][67][68][69][70] - 公司在钻完井设备、油气技术服务、天然气设备、油气田工程等领域形成全产业链布局 [67][68][69] - 公司环保业务包括生态修复、固废处理、水处理等,为客户提供一体化解决方案 [70] 海外市场拓展 - 全球油服市场规模2670亿美元,中国仅占不到10%,海外市场空间广阔 [75][76] - 中东地区是公司重点拓展市场,受益"一带一路"政策,公司在中东市场取得重大突破 [77][78][79][80][81][82] - 北美市场存量设备更新需求巨大,公司电驱压裂设备在北美市场得到客户高度认可 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95]

因公司回购股份不参与分红，本次权益分派实施后，根据股票市值不变原则，实施权益 分派前后公司总股本保持不变，现金分红总额分摊到每一股的比例将减小，因此，本次权益 分派实施后除权除息价格计算时，每股现金红利应以0.4871748元/股计算。（每股现金红利 =现金分红总额÷总股本，即0.4871748元/股=498,796,762.73元÷1,023,855,833股）。2023 年年度权益分派实施后的除权除息价格按照上述原则及计算方式执行，即本次权益分派实施 后的除权除息价格=股权登记日收盘价-0.4871748元/股。 证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-048 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于 2023 年年度权益分派实施后调整回购股份价格上限的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、股份回购事项基本情况 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"或"杰瑞股份"）于 2024 年 1 月 30 日召开第六届董事会第十三次会议审议通过了《关于 2024 年度回购股份方案的议 案》。公司拟使用不低于人民币 ...

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-047 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"或"杰瑞股份"）于本利润分 配方案披露至分配实施期间，正在进行2024年度回购股份计划，回购专用证券账户最新持有 的股份为5,903,256股。因回购股份不参与分红，公司2023年年度权益分派实施方案为：以 公 司 2023 年 12 月 31 日 的 总 股 本 1,023,855,833 股 剔 除 已 回 购 股 份 5,903,256 股 后 1,017,952,577股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.9元（含税），共计派发 498,796,762.73元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 本次权益分派实施后除权除息价格计算时，每股现金红利应以0.4871748元/股计算。（每 股现金红利 = 现 金 分 红 总 额 ÷ 总 股 本 ， 即 0.4871748 元 / 股 =498 ...

行业情况 - 国家能源安全战略驱动下，我国将大力提升油气勘探开发力度，推动油气增储上产，不断提升油气资源供应的质量和安全保障能力[5] - 国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，明确坚持把保障国家能源安全放在首位，原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持快速上产态势[5] - 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出优化油气消费结构，加快页岩油（气）、煤层气、致密油（气）等非常规油气资源规模化开发[5] 公司业务情况 - 公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方完成曼苏里亚气田开发合同的初步签署，预估储量高达4.5万亿立方英尺[6] - 公司海外业务收入占比不断提升，截至2023年末已达46.85%，正在积极推进海外本土化建设[7][8] - 公司天然气压缩机设备可广泛应用于地下储气库注气和采气、天然气外输增压等领域，在新疆某储气库成功投产运行[9] - 公司环保设备包括热相分离成套设备、圆盘式及带式干化设备等，主要应用于油泥处理、污泥减量化、土壤修复等领域[10] 财务管理 - 公司可开展规模不超过30亿元人民币或等值外币的外汇套期保值业务，以应对汇率波动风险[11][12] - 公司以"应收尽收"为基本原则，多措并举加大应收账款回款力度，回款情况将逐步改善[13] 其他 - 公司参会人员包括董事会秘书、投资者关系总监、证券事务代表等[4] - 公司组织了4场次的现场调研参观活动，介绍了公司的企业文化、发展历程和整体业务布局[4][14][15]

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-044 公司首次回购股份的时间、回购股份价格及集中竞价交易的委托时段符合《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》第十七条、第十八条的相关规定。 1、公司未在下列期间回购公司股份： 关于回购股份情况进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要提示： 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"或"杰瑞股份"）于 2024 年 1 月 30 日召开第六届董事会第十三次会议审议通过了《关于 2024 年度回购股份方案的议 案》。公司拟使用不低于人民币 15,000 万元（含）且不超过人民币 25,000 万元的自有资金 以集中竞价交易方式回购公司部分 A 股社会公众股份，用于员工持股计划，回购价格不超过 40.00 元/股，实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起 6 个月内。具体情况 详见公司披露于巨潮资讯网的《回购报告书》（第 2024-010 号公告）。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号—— ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 杰瑞集团与伊拉克中部石油公司初步签署开发生产合同，将共同开发曼苏里亚天然气田，此合作是“一带一路”框架下中国民企参与全球能源开发的里程碑，提升杰瑞在中东品牌影响力，助力海外业务拓展 [3][4] - 中东是杰瑞海外关键市场，2023 年中国与 OPEC 互为重要战略合作伙伴，中国油服装备在中东屡获订单，杰瑞自 2021 年获科威特大订单后完善中东布局，2023 年中东收入约 15 亿元，份额不足 1%，预计 2024 年收入增长 40%左右 [5] - 2023 年杰瑞装备业务毛利率维持 40%+，收入占比 37%，对净利润贡献最大，压裂设备获海外客户认可，随着装备和 EPC 服务出海订单兑现，整体毛利率和净利率将提高 [6] - 公司是机械板块出海低估值、高成长确定性优质标的，维持 2024 - 2026 年归母净利润 27/33/37 亿元，当前市值对应估值 12/10/9 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|11409|13912|14419|17126|19682| |同比（%）|30.00|21.94|3.64|18.77|14.93| |归母净利润（百万元）|2245|2454|2725|3290|3707| |同比（%）|41.54|9.33|11.02|20.72|12.68| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.19|2.40|2.66|3.21|3.62| |P/E（现价 & 最新摊薄）|15.00|13.72|12.36|10.24|9.08|[2] 市场数据 - 收盘价 32.89 元，一年最低/最高价 23.04/34.60 元，市净率 1.72 倍，流通 A 股市值 22807.09 百万元，总市值 33674.62 百万元 [7] 基础数据 - 每股净资产 19.15 元，资产负债率 37.29%，总股本 1023.86 百万股，流通 A 股 693.44 百万股 [8] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|22618|26758|31533|36854| |非流动资产|9159|9032|8880|8701| |资产总计|31777|35790|40413|45555| |流动负债|9698|11107|12360|13697| |非流动负债|1931|1931|1931|1931| |负债合计|11629|13038|14290|15628| |归属母公司股东权益|19321|21876|25185|28912| |少数股东权益|827|876|938|1015| |所有者权益合计|20148|22752|26123|29927| |负债和股东权益|31777|35790|40413|45555|[10] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|13912|14419|17126|19682| |营业成本 (含金融类)|9314|9624|11428|13194| |税金及附加|76|87|99|115| |销售费用|536|548|651|748| |管理费用|461|476|565|650| |研发费用|511|519|599|689| |财务费用|(9)|144|171|197| |加: 其他收益|68|75|93|99| |投资净收益|140|171|206|235| |公允价值变动|(10)|0|0|0| |减值损失|(290)|(43)|(28)|(28)| |资产处置收益|1|0|0|0| |营业利润|2932|3225|3883|4397| |营业外净收支|(2)|18|12|9| |利润总额|2930|3242|3895|4406| |减: 所得税|436|468|544|622| |净利润|2493|2774|3351|3784| |减: 少数股东损益|39|49|62|77| |归属母公司净利润|2454|2725|3290|3707| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|2.40|2.66|3.21|3.62| |EBIT|2817|3290|3876|4386| |EBITDA|3453|3773|4382|4914| |毛利率 (%)|33.05|33.26|33.27|32.97| |归母净利率 (%)|17.64|18.90|19.21|18.83| |收入增长率 (%)|21.94|3.64|18.77|14.93| |归母净利润增长率 (%)|9.33|11.02|20.72|12.68|[10] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1049|4762|2447|3050| |投资活动现金流|(1206)|(164)|(134)|(103)| |筹资活动现金流|1237|(366)|(196)|(196)| |现金净增加额|1103|4231|2117|2751| |折旧和摊销|636|482|506|528| |资本开支|(1709)|(297)|(302)|(304)| |营运资本变动|(2196)|1455|(1416)|(1242)|[11] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 (元)|18.87|21.37|24.60|28.24| |最新发行在外股份（百万股）|1024|1024|1024|1024| |ROIC(%)|10.84|11.23|11.89|11.91| |ROE - 摊薄 (%)|12.70|12.46|13.06|12.82| |资产负债率 (%)|36.60|36.43|35.36|34.31| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|13.72|12.36|10.24|9.08| |P/B（现价）|1.74|1.54|1.34|1.16|[11]

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-043 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于初步签署伊拉克曼苏里亚项目开发生产合同的自愿性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、合同签署概况 近日，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）与 Petro Iraq for Oilfield Development Co., Ltd（伊拉克油田开发有限公司，以下简称"Petro Iraq"）， 统称"承包商"，就 Mansuriya Contract Area 项目（曼苏里亚合同区块项目，以下简称 "曼苏里亚项目"或"本项目"）与 Midland Oil Company of Iraq（伊拉克中部石油公司， 以下简称"MdOC"）初步签署开发生产合同。 公司与 MdOC 及 Petro Iraq 之间不存在关联关系，本合同签署不涉及关联交易。 二、交易对手方介绍 特别提示： 1. 目前各方已完成合同的初步签署，但需获得伊拉克共和国部长会议审批通过后方可 最终签署，并得到 MdOC 书面通知后生效； 2. 作为中国企业 ...

一、担保审议情况概述 为推进子公司设备销售业务开展，保障公司现金流的安全，结合业务市场及公司的实际 情况，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 1 日分别 召开第六届董事会第十五次会议、第六届监事会第十三次会议，审议通过了《关于为客户购 买公司设备提供担保的议案》，同意全资子公司烟台杰瑞石油装备技术有限公司（以下简称 "杰瑞装备"或"保证人"）为陕西胜利高原石油工程技术服务股份有限公司（以下简称"胜 利高原"或"债务人"）向昆仑银行股份有限公司西安分行（以下简称"昆仑银行西安分行" 或"债权人"）申请借款提供保证担保，担保最高额为 2,000 万元。具体情况详见公司披露 于巨潮资讯网的 2024-018、2024-019、2024-028 号公告。 二、对外担保进展情况 近日，公司收到杰瑞装备与昆仑银行西安分行签署的《保证合同》，为了保证昆仑银行 西安分行与胜利高原签订的《固定资产贷款合同》（以下简称"主合同"）项下债权的实现， 杰瑞装备向昆仑银行西安分行提供 2,000 万元保证担保，担保方式为保证人在各自的保证 份额内向胜利高原提供连带责任保证。 三、保证合同的主要 ...