行业投资评级 - 中性（维持）[8] 核心观点 - AI液冷从可选项变为必选项，需求刚性将推动液冷市场空间及渗透率快速提升 英伟达Blackwell架构GB200/GB300芯片TDP超过1000W，NVL72单机柜功耗达120kW，超出风冷技术解热上限[8] - ASIC布局加速及国产算力集群规模提升为液冷市场打开新增长空间 Meta与博通合作开发ASIC芯片MTIA T-V1采用液冷与空冷混合技术，华为昇腾AI云服务可构建16万卡超算集群[8] - 海外液冷供给缺口为国内供应商提供出海机会 国内供应商如英维克已进入英伟达供应链体系，预计将从单一部件向总成化配套发展[8] - AI液冷壁垒高、配套价值量高 英伟达GB200 NVL72液冷系统核心零部件单机柜价值量超20万元，中长期具备较好竞争格局[8] 投资建议与标的 - 建议关注液冷产业链公司：英维克(002837)、银轮股份(002126，买入)、飞龙股份(002536)、川环科技(300547)、祥鑫科技(002965)、溯联股份(301397)、中鼎股份(000887)[3] - 投资逻辑：智算芯片及机柜功率密度提升、海外ASIC布局加速、国产算力集群规模提升推动液冷市场扩张[3] 行业动态 - 7月淡季车企销量呈现分化，关注强α整车及机器人链汽零公司[7] - 预计Robotaxi加快落地，产业链相关公司将受益[7] - 鸿蒙智行多款重磅车型将于3季度上市，关注华为链整车及机器人链汽零[7]

资金使用额度 - 公司同意使用不超3.2亿元暂时闲置募集资金和不超3亿元闲置自有资金进行现金管理，额度有效期12个月[1] 过往资金投资 - 2025年5月8日，郑州飞龙和芜湖飞龙各用5000万元闲置募集资金买工行西峡支行结构性存款[3] - 2023年10月17日，芜湖飞龙用2420万元闲置募集资金买浙商银行郑州分行协定存款[5] - 2023年10月17日，郑州飞龙用3956万元闲置募集资金买浙商银行郑州分行协定存款[5] - 2024年4月24日，芜湖飞龙用1亿元闲置募集资金买工行西峡支行结构性存款[5] - 2024年4月23日，郑州飞龙用4900万元闲置募集资金买中行西峡支行结构性存款[6] - 2024年4月23日，郑州飞龙用5100万元闲置募集资金买中行西峡支行结构性存款[6] - 2024年11月1日，芜湖飞龙用6000万元闲置募集资金买工行西峡支行人民币结构性存款[6] - 2024年11月1日，芜湖飞龙用1950万元闲置募集资金买中行西峡支行结构性存款[6] 资金赎回情况 - 近日，郑州飞龙和芜湖飞龙购买的现金管理产品到期赎回，各收回本金5000万元[3] 正在进行的存款 - 正在进行的存款金额为14000[8][9] 自有资金存款 - 飞龙股份在浙商银行有1000闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年7月26日至2024年8月23日[8] - 飞龙股份在中国银行有1400闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年10月17日至2024年11月17日[8] - 飞龙股份在中国银行有1600闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年10月17日至2024年11月19日[8] - 飞龙股份在中国银行有950闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年11月1日至2024年12月2日[8] - 飞龙股份在兴业银行有4000闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年10月17日至2024年12月17日[9] - 飞龙股份在中国民生银行有4000闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年10月18日至2024年12月18日[9] - 飞龙股份在浙商银行有两笔各1500闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年10月18日至2025年1月17日[9] - 飞龙股份在广发银行有2000闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年10月25日至2025年4月23日[9] - 飞龙股份在浙商银行有两笔各1000闲置自有资金进行结构性存款，期限为2024年12月13日至2025年3月14日[9]

液冷技术行业分析 液冷技术应用扩展 - 液冷技术从GPU服务器向网络设备和ASIC芯片延伸，博通已将液冷引入交换机设备，AMD的MI355X明确采用液冷平台 [1][2] - 台系散热龙头如奇宏/双鸿预计未来两年水冷占比快速上升 [2] - 液冷产业破圈从概念走向实质，相关公司的收入构成、客户结构、产线扩张将发生边际变化 [2] 液冷技术市场驱动因素 - 单机柜功耗达120kW（以NVL72为例），风冷散热上限被突破，功耗压力成倍增长 [3] - Meta、谷歌、亚马逊等推进自有AI架构和集群，未来均有望安装液冷散热 [3] - 液冷系统从"样机展示"向"批量部署"快速演进，部署进度实质性推进 [3] - 市场对液冷趋势认知到"量变引发质变"拐点，Meta集群发布、NVL72更新、AMD集群发布加速行业重新定价 [1][3] 液冷行业竞争壁垒 - 芯片厂商倾向解耦方案以压缩成本、提高安装效率，云厂商偏好一体化集成交付模式以保障系统稳定性和运维协同 [4] - 具备冷板、CDU、UQD、冷却液、冗余控制和工程实施能力的系统集成商更受下游CSP大客户青睐 [1][4] - 系统集成能力决定厂商利润水平和未来生态战略位势，是抵御内卷的关键壁垒 [4] 行业标的推荐 - 核心推荐：英维克（兼具系统能力与出海能力） [5] - 建议关注：东阳光、曙光数创、申菱环境、高澜股份、科创新源、飞龙股份、川环科技、思泉新材、科华数据、鼎通科技等 [5][6]

股东减持情况 - 控股股东河南省宛西控股股份有限公司计划减持不超过5,632,461股，占公司总股本比例0.98% [2] - 实际减持5,445,261股，占总股本比例0.95%，减持方式为集中竞价 [2] - 减持时间为2025年8月5日至2025年8月7日 [2] 减持计划实施情况 - 减持计划已实施完毕，符合相关法律法规及规范性文件的规定 [4] - 减持事项已按规预披露，与已披露的意向、减持计划一致 [4] - 减持不会导致公司控制权变更，不影响公司治理结构及持续性经营 [5] 公告文件 - 公司收到控股股东出具的《关于股份减持计划实施完毕的告知函》 [6] - 公告编号为2025-066，披露日期为2025年8月9日 [8]

公司业务发展 - 公司电子泵及温控阀系列产品可应用于服务器液冷领域 [2] - 相关产品在服务器液冷领域的应用已初显成效 [2]

股东减持情况 - 控股股东河南省宛西控股股份有限公司计划减持不超过5,632,461股，占总股本比例0.98% [1] - 实际减持5,445,261股，占总股本比例0.95%，减持均价为19.35元/股 [1][3] - 减持后控股股东持股比例从33.68%降至32.70%，仍持有187,975,771股 [3] 减持方式及来源 - 减持通过集中竞价方式完成，减持期间为2025年8月5日至2025年8月7日 [1][3] - 减持股份来源于二级市场增持及资本公积金转增股本部分 [3] 减持计划执行情况 - 减持计划已实施完毕，符合此前披露的减持意向和计划 [1][4] - 减持行为未对公司治理结构及持续性经营产生影响 [4] 相关法规遵循 - 减持事项已按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引》等法规进行预披露 [4]

减持计划 - 宛西控股计划减持不超5,632,461股，占比0.98%[2][3] 减持实施 - 2025年8月5 - 7日减持5,445,261股，占比0.95%[2] - 2025年8月5 - 8日减持均价19.35元/股[3] 持股变化 - 减持前持股193,608,232股，占比33.68%[4] - 减持后持股187,975,771股，占比32.70%[4] 合规说明 - 本次减持符合规定，不影响控制权及经营[5]

核心观点 - 天风证券电新行业首席分析师孙潇雅在8月推荐了10只个股 覆盖汽车 AIDC变压器 液冷 芯片电感 HVLP铜箔和半导体光学等行业 推荐依据包括新产品导入 海外收入增长 产业趋势和涨价预期等因素 [1][2] - 孙潇雅团队报告以高调风格和跨界研究能力著称 近期电话会议参与人数达3000人 市场热度极高 推荐个股常出现涨停 [2][5] 汽车行业 - 北汽蓝谷(代码600733 自由市值290.6亿)因26年新产品导入后享界销量有望达18-20万辆 1XPS对应700亿市值 合计目标市值800亿 对应上涨空间80%+ [2] AIDC变压器行业 - 金盘科技(代码688676 自由市值105.4亿)作为海外大厂核心供应商 预计25年海外收入30+亿人民币 国内收入50+亿人民币 业绩有望超8亿人民币 同比增长39% 对应当前23倍PE [2] 液冷行业 - 液冷系统中CLD泵价值量最高 单价约6000-8000美元 1+1式共需2个 推荐标的包括飞龙股份(代码002536 自由市值67.29亿) 大元泵业(代码603757 自由市值16.34亿)和南方泵业(代码300145 自由市值53.44亿) [2] 芯片电感行业 - 芯片电感是ASIC里从0-1的产业趋势 模组式单价约为GPU的2-3倍 测试成本高(单个项目测试成本千万美元 耗时4个月) 下游对成本不敏感且客户粘性强 最看好铂科新材(代码300811 自由市值82.32亿) 预计26年芯片电感贡献3亿人民币利润增量 [2] - 合金软磁粉格局稳定 扩产主要集中在铂科新材 东睦股份(代码600114 自由市值124.2亿)和龙磁科技(代码300835 自由市值39.50亿) [2] HVLP铜箔行业 - 高端电子电路铜箔(RTF&HVLP)景气度持续向上 金居已涨价3000元/吨 三井涨价60% 超预期原因在于RTF产线切HVLP有产能损失 预计铜冠铜箔(代码301217 自由市值55.19亿)明年利润有望达10亿+人民币 目标市值300亿人民币 [2] 半导体光学行业 - 洪田股份(代码603800 自由市值48.25亿)按现有业务布局第一目标市值100亿人民币 若入股至建光学并能实现控股 有望带来50-100亿市值增量 第二目标市值200亿人民币 公司有望成为半导体光学领域核心参与方 [2] 市场热度 - 孙潇雅电话会议参与人数达3000人 腾讯会议预约人数2877人 被市场称为"当前大A最热卖方" [1][2] - 团队报告以高调风格和跨界能力著称 覆盖电力新能源 机器人 芯片和无人驾驶等风口赛道 [5]

液冷服务器概念股表现 - 液冷服务器概念股午后再度拉升 [1] - 华光新材、飞龙股份午后双双涨停 [1] - 英维克此前涨停 [1] - 强瑞技术、依米康涨超10% [1] - 中石科技、申菱环境、日海智能、淳中科技等涨超5% [1]

股票市场表现 - 华光新材、飞龙股份午后双双涨停 [1] - 英维克此前涨停 [1] - 强瑞技术、依米康涨超10% [1] - 中石科技、申菱环境、日海智能、淳中科技等涨超5% [1] 信息来源 - 本文来自第一财经 [2]