报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩符合预期,环泊酚快速放量 - 2024H1公司营收16.87亿元(+23.1%),归母净利润1.65亿元(+119.4%) [3] - 环泊酚在静脉麻醉市场份额已达21.5%,连续两个月跃居市场份额第一 [3] 催化剂充足,创新管线持续兑现 - 环泊酚快速增长,覆盖医院数超2500家,国内ICU适应症进入医保后科室拓展已超50% [4] - 苯磺酸克利加巴林胶囊和超长效DPP-4抑制剂考格列汀片于2024H1获批,有望下半年医保谈判 [4] - 在研管线丰富,包括HSK21542、HSK16149、HSK31858等多个潜在大品种 [4] - TYK2、DPP1等海外授权项目里程碑付款逐步兑现 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为40.97/49.51/59.33亿元,归母净利润为3.77/5.74/7.81亿元 [4] - 当前股价对应PE分别为89/59/43倍 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予海思科"买入(维持)"评级 [1] 报告核心观点 - 海思科业绩稳健,有望进入创新产品兑现爆发期 [1] - 公司发布2024年中报,上半年营业收入16.87亿元,同比增长23.14%;归母净利润1.65亿元,同比增长119.4% [3] - 扣非差异受一次性因素影响,公司经营实际有所改善,销售费用率和研发费用率均有所下降 [3] - 公司主要产品环泊酚在国内市场增长稳健,已覆盖超2,500家医院,市场份额达21.51% [3] - 公司创新管线丰富,多款新产品进入收获期,包括安瑞克芬注射液、思美宁、倍长平等 [4] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长,维持"买入"评级 [5] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计收入分别为39.1、49.9、66.2亿元,同比增长16.5%、27.7%、32.6% [6] - 2024-2026年预计归母净利润分别为4.07、7.61、11.7亿元,同比增长38%、86.9%、53.7% [6] - 公司毛利率和净资产收益率呈现持续提升趋势 [6] - 公司资产负债率逐年下降,偿债能力持续增强 [9]

报告公司投资评级 - 海思科（002653）的投资评级为“买入（维持）”，当前股价为28.94元[1] 报告的核心观点 - 海思科2024年上半年实现营业收入16.9亿元，同比增长23.1%，归母净利润1.6亿元，同比增长119.4%[2] - 公司创新药进入收获期，业绩长期增长动力充足，预计2024-2026年归母净利润分别为4亿元、5.7亿元和7.6亿元，对应PE分别为81倍、57倍和42倍[7] 根据相关目录分别进行总结 环泊酚销售快速增长 - 环泊酚销售快速增长，所有适应症均已进入国家医保，市场份额达到同类产品Top1，美国2项Ⅲ期临床已完成，将在美国申报NDA[3] 苯磺酸克利加巴林胶囊获批上市 - 苯磺酸克利加巴林胶囊两项适应症分别于2024年5月和6月获批上市，是国内首个治疗成人糖尿病性周围神经病理性疼痛和带状疱疹后神经痛的药物，思美宁上市40天销售约400万元[4] HSK21542注射液进展 - HSK21542注射液“腹部手术术后镇痛”适应症已于2023年10月申报NDA，目前处于上市审评阶段，另一适应症“慢性肾脏疾病相关性瘙痒”已纳入优先审评，新增“术后恶心呕吐”适应症已申报IND[5] 全球首个超长效双周口服降糖药物获批上市 - 考格列汀片于2024年6月获得“用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制”适应症的药品注册证书，是全球首个超长效双周口服降糖药[6] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为4亿元、5.7亿元和7.6亿元，对应PE分别为81倍、57倍和42倍，维持“买入”评级[7]

公司业绩 - 上半年，公司实现营收 16.86 亿元，同比增长 23.14%，预计全年将保持 10%以上的增速。归母净利润 1.64 亿元，同比增长 119.40%，扣非净利润 7,578 万元，同比增长 2.53%。销售费用率有一定程度的减少。[1] 产品及研发进展 - 环泊酚增速达 50%以上，带动整体营收增长，甲磺酸多拉司琼和多烯磷脂酰胆碱也贡献了较多增量。利鲁唑基于未来市场及竞争环境考虑不再推进，进行的资产减值处理以及投资的海保人寿亏损这两方面削减了报表端的归母净利润及扣非净利润。[1] - 创新药研发上，公司获批两款创新药——糖尿病周围神经痛及带状疱疹后神经痛药物 HSK16149 及 2 型糖尿病药物 HSK7653；后续在研产品进展最快的是呼吸领域药物 HSK31858，公司将在今年 9 月的欧洲呼吸学会年会上披露二期数据，预计在今年下半年启动三期临床。[1] 问答环节 - 环泊酚在美临床进展顺利，预计明年年中可以进行 NDA 的申报，顺利的话最快 2026 年底能够获得 NDA 准。商业合作方面，公司正在积极寻找、接触合作方，需要一定的时间，希望能尽快落地。[2] - 公司后续里程碑款主要有两个，一个是前期出售控股暨 TYK2 产品的交易，下一个里程碑款的节点是被授权方在美三期临床首名患者首次用药，金额在万美元左右，预计今年会实现，具体时点以上市公司收到后的披露为准。第二个是 HSK31858 的里程碑款，根据公司与被授权方 Chiesi 的沟通情况，Chiesi 目前正积极准备 HSK31858 在美临床，非常有希望在今年年底启动，启动即会支付几百万美元的里程碑款。[2] - HSK31858 在美国的临床开发路径，包括对照组、入组人群、适应症的选择等，与 Insmed 相比不会有太大变化；在美临床可能参考国内一、二期临床数据，通过桥接试验直接进入三期，具体要看 Chiesi 的推进进展以及与 FDA 的沟通情况。[2] - ICU 镇静适应症是去年底进入的医保，目前 ICU 量占环泊酚整体销量较少，需要逐步切入，未来 2-4 逐渐达到稳定状态后占比可能在 10%-20%。环泊酚的使用还是会以手术全麻、镜检镇静为主。[2] - 倍长平（HSK7653）是一款 DPP-4 双周制剂，使用上会更方便，定位为高端的 DPP-4 长效药物，针对的目标群体会偏向于年轻化、初患者以及其他日服用药较少的人群。[3]

报告公司投资评级 - 海思科（002653）的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 海思科2024年上半年实现营业收入16.9亿元，同比增长23.1%；归母净利润1.6亿元，同比增长119.4%[2] - 公司创新药进入收获期，创新品种储备丰富，业绩长期增长动力充足[7] 根据相关目录分别进行总结 产品获批与市场表现 - 克利加巴林和考格列汀获批上市，环泊酚出海可期[2] - 环泊酚销售快速增长，有望在美国申报NDA[3] - 苯磺酸克利加巴林胶囊两项适应症获批上市，是国内首个治疗成人糖尿病性周围神经病理性疼痛和带状疱疹后神经痛的药物[4] - 全球首个超长效双周口服降糖药物考格列汀片获批上市[6] 研发进展 - 环泊酚的美国2项Ⅲ期临床均已完成，将在美国申报NDA[3] - HSK21542注射液“腹部手术术后镇痛”适应症已申报NDA，另一适应症“慢性肾脏疾病相关性瘙痒”已纳入优先审评[5] - HSK31858片“非囊性纤维化支气管扩张症”适应症已完成国内Ⅱ期临床，新适应症“支气管哮喘”和“慢性阻塞性肺疾病”的IND已获批[6] 财务表现与预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4亿元、5.7亿元和7.6亿元，对应PE分别为81倍、57倍和42倍[7] - 营业收入增长率预计为19.93%、20.84%和14.90%；归母净利润增长率预计为34.73%、42.98%和34.04%[8]

证券代码：002653 证券简称：海思科 公告编号：2024-081 一、2024 年半年度利润分配预案基本内容 根据公司2024年半年度财务报告（未经审计），公司2024年半年 度合并报表归属于公司股东的净利润为164,716,596.18元。截至2024 年6月30日，公司合并报表可供分配利润为1,734,339,252.22元。 基于公司当前稳健的经营情况以及良好的发展前景，为积极回报 广大股东，公司2024年半年度利润分配预案为：拟以1,114,117,970 股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.45元（含税），共计派 发现金红利161,547,105.65元，不送红股，不以公积金转增股本，剩 余未分配利润留待后续分配。从方案公告日至实施利润分配方案的股 权登记日期间股本发生变动的，以未来实施利润分配方案的股权登记 日可参与利润分配的总股本为基数，按照分配总额不变的原则对分配 1 海思科医药集团股份有限公司 关于 2024 年半年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 海思科医药集团股份有限公司（以下简称"公司"） ...

证券代码：002653 证券简称：海思科 公告编号：2024-082 海思科医药集团股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 海思科医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 15 日召开的第五届董事会第十七次会议审议通过了《关于修订< 公司章程>的议案》。公司拟对《公司章程》部分条款进行修订，具 体修订内容如下： | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | | | 第八条 总经理为公司的法定代表人，担任法定代 | | 第八条 总经理为公司的法定代表人。 | 表人的总经理辞任的，视为同时辞去法定代表人。 | | | 法定代表人辞任的，公司应当在法定代表人辞任 | | | 之日起 30 日内确定新的法定代表人。 | | 第十三条 公司的经营宗旨：使普通百姓有机会分 | 第十三条 公司愿景：致力于成为最受信赖的国际 | | 享医药行业新进展。 | 制药企业。 | | | 第十四条 经营范围：一般项目：化工产品销售（不 | | 第十四条 经营范围：一般项目：销售：化工原料 | 含许可类 ...

证券代码：002653 证券简称：海思科 公告编号：2024-079 海思科医药集团股份有限公司 关于 2024 年第一次临时股东大会增加临时提案 暨补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 海思科医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 15 日在巨潮资讯网等公司指定信息披露媒体上刊登了《公司关于 召开 2024 年第一次临时股东大会通知的公告》。 公司于 2024 年 8 月 15 日收到控股股东及实际控制人之一王俊 民先生《关于 2024 年第一次临时股东大会增加临时提案的函》，提出 增加临时议案《关于修订<公司章程>的议案》、《关于 2024 年半年度 利润分配预案的议案》。上述议案已经第五届董事会第十七次会议审 议通过，尚需股东大会审议，详见同日刊登在巨潮资讯网等公司指定 信息披露媒体上的相关公告。 经核查，王俊民先生现直接持有本公司 35.86%的股份，其提案内 容未超出法律法规和《公司章程》的规定，且提案程序亦符合《深交 所股票上市规则》、《公司章程》、《股东大会议事规则》等有关规定， 为了提高股东大 ...

证券代码：002653 证券简称：海思科 公告编号：2024-078 海思科医药集团股份有限公司 第五届监事会第八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 海思科医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事 会第八次会议（以下简称"会议"）于 2024 年 8 月 15 日在位于成都 市温江区海峡两岸科技产业开发园百利路 136 号的四川海思科制药 有限公司会议室以现场方式召开。会议通知于 2024 年 8 月 5 日以传 真或电子邮件方式送达。会议应出席监事 3 人，以现场表决方式出席 监事 3 人。会议由监事会主席孙涛先生召集并主持。本次会议的通知、 召开以及参与表决监事人数均符合有关法律、法规、规则及《公司章 程》的有关规定。全体监事经过审议，以投票表决方式通过了如下决 议： 一、审议通过了《公司 2024 年半年度报告及摘要》 表决结果：3 票同意、0 票弃权、0 票反对。 监事会认为：公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合相 关法律法规、中国证监会及深圳证券交易所的有关规定，报告内容真 实、准确、完整地反映了上市 ...

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入为1,686,644,106.03元，较上年同期调整后增长23.14%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为164,716,596.18元，较上年同期调整后增长119.40%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为75,781,981.04元，较上年同期调整后增长2.53%[12] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为110,454,565.67元，较上年同期调整后增长99.75%[12] - 本报告期基本每股收益为0.1481元/股，较上年同期调整后增长118.11%[12] - 本报告期稀释每股收益为0.1481元/股，较上年同期调整后增长118.11%[12] - 本报告期加权平均净资产收益率为3.89%，较上年同期调整后增加2.16%[12] - 本报告期末总资产为6,459,317,269.73元，较上年度末调整后减少2.91%[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为4,136,100,350.50元，较上年度末调整后减少1.05%[12] - 2024年上半年公司实现营业收入16.87亿元，同比增加23.14%；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长119.40%[24] - 报告期营业收入16.87亿元，同比增长23.14%；营业成本4.73亿元，同比增长20.27%[54] - 销售费用5.90亿元，同比增长21.46%；管理费用1.88亿元，同比增长6.05%[54] - 财务费用623.33万元，同比减少56.82%；研发投入3.47亿元，同比减少6.72%[54] - 医药行业营业收入16.73亿元，同比增长22.97%，营业成本4.66亿元，同比增长20.46%，毛利率72.13%，同比增加0.59%[57] - 投资收益金额为 - 4259.43万元，占利润总额比例 - 21.56%；资产减值 - 5401.03万元，占比 - 27.34%；其他收益8742.73万元，占比44.25%[58] - 货币资金期末金额10.04亿元，占总资产比例15.55%，较上年末比重减少2.02%；应收账款期末8.51亿元，占比13.17%，比重增加1.16%[59] - 短期借款期末2.63亿元，占总资产比例4.08%，较上年末比重增加2.58%；开发支出期末10.20亿元，占比15.79%，比重减少5.61%[59] - 无形资产期末12.20亿元，占总资产比例18.89%，较上年末比重增加7.60%[59] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初1.60亿元，本期公允价值变动损益2.08万元，本期购买6.90亿元，出售8.00亿元，期末5007.64万元[60] - 其他权益工具投资期初1.00亿元，计入权益的累计公允价值变动 - 1961.84万元，本期购买13.34万元，出售13.31万元，期末8058.43万元[60] - 报告期投资额1.62亿元，上年同期投资额2.23亿元，变动幅度 - 27.47%[62] - 应收款项融资期初4329.13万元，期末1.82亿元，其他变动主要为应收款项融资增加[61] - 2024年6月30日，公司货币资金期末余额1,004,163,327.92元，期初余额1,168,711,407.26元[162] - 2024年6月30日，公司交易性金融资产期末余额50,076,388.89元，期初余额160,055,555.56元[162] - 2024年6月30日，公司应收账款期末余额850,786,142.99元，期初余额799,236,595.69元[162] - 2024年6月30日，公司应收款项融资期末余额181,905,611.27元，期初余额43,291,275.69元[162] - 2024年6月30日，公司存货期末余额272,959,041.17元，期初余额281,290,270.03元[162] - 2024年6月30日，公司流动资产合计期末余额2,519,593,193.71元，期初余额2,640,768,702.51元[162] - 公司资产总计从66.53亿元降至64.59亿元，降幅约2.91%[163] - 非流动资产合计从40.12亿元降至39.40亿元，降幅约1.80%[163] - 流动负债合计从15.04亿元降至13.62亿元，降幅约9.46%[164] - 非流动负债合计从9.78亿元降至9.71亿元，降幅约0.71%[164] - 所有者权益合计从41.71亿元降至41.26亿元，降幅约1.07%[164] - 母公司货币资金从3.62亿元降至2.01亿元，降幅约44.53%[165] - 母公司交易性金融资产从1.60亿元降至0.50亿元，降幅约68.72%[166] - 母公司应收账款从14.37亿元降至12.52亿元，降幅约12.87%[166] - 母公司存货从0.58亿元降至0.17亿元，降幅约70.69%[166] - 母公司无形资产从1.13亿元增至5.65亿元，增幅约400.00%[166] - 2024年上半年营业总收入16.87亿元，较2023年上半年的13.70亿元增长23.14%[169] - 2024年上半年营业总成本14.95亿元，较2023年上半年的12.99亿元增长15.02%[169] - 2024年上半年营业利润2.07亿元，较2023年上半年的0.62亿元增长230.99%[169] - 2024年上半年净利润1.63亿元，较2023年上半年的0.72亿元增长127.53%[170] - 2024年上半年流动负债合计18.55亿元，较2023年的19.77亿元减少6.14%[167] - 2024年上半年非流动负债合计8.08亿元，较2023年的7.76亿元增长4.03%[167] - 2024年上半年负债合计26.63亿元，较2023年的27.53亿元减少3.24%[167] - 2024年上半年所有者权益合计41.60亿元，较2023年的43.54亿元减少4.46%[167] - 2024年上半年基本每股收益0.1481元，较2023年上半年的0.0679元增长118.11%[170] - 2024年上半年稀释每股收益0.1481元，较2023年上半年的0.0679元增长118.11%[170] 各条业务线数据关键指标变化 - 环泊酚注射液已覆盖超2,500家医院，2024年5月在静脉麻醉市场份额达21.51% [16] - 苯磺酸克利加巴林胶囊于2024年5月获批“成人糖尿病性周围神经病理性疼痛”适应症，6月获批带状疱疹后神经痛适应症 [16] - 考格列汀片长半衰期达131.5小时，一次口服可保持两周内DPP - 4酶抑制率在80%以上，单药或联合治疗24周糖化血红蛋白较基线最多降低0.96% [16] - 甲磺酸多拉司琼注射液已覆盖超过1,100家医院，2023年末在5 - HT3拮抗剂注射液品牌中市场份额达22.16% [17] - 多烯磷脂酰胆碱注射液已覆盖医院终端超5,000家，2024年5月在肝损伤治疗定义市场三大分子中市场份额首次突破20% [17] - 肿瘤止吐产品收入1.36亿元，同比增长101.38%；麻醉产品收入5.17亿元，同比增长50.94%[55] 利润分配相关 - 公司以1,114,117,970为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.45元（含税）[2] - 每10股派息数（含税）为1.45元，分配预案的股本基数为1,114,117,970股，现金分红金额（含税）为161,547,105.65元[91] - 可分配利润为1,734,339,252.22元，现金分红总额（含其他方式）占利润分配总额的比例为100%[91] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20％[91] - 公司2023 - 2025年优先采用现金分红，每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的10%，或最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均净利润的30%[123][124] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低达80%；属成熟期且有重大资金支出安排，占比最低达40%；属成长期且有重大资金支出安排，占比最低达20%[124][125] - 现金分红条件包括当期可分配利润为正、现金充裕、累计可供分配利润为正、审计报告标准无保留意见、未来十二个月无重大投资或现金支出（募集资金项目除外），重大投资或支出累计超最近一期经审计净资产的30%[125] 产品研发与上市情况 - 公司拥有覆盖多个细分领域的产品布局，现有40余个品种 [16] - 环泊酚注射液于2020年12月获批上市，2021年11月首次通过第五批国家医保药品谈判，2023年11月再次通过国家医保谈判 [16] - 考格列汀片于2024年6月获批，为全球首个双周口服超长效二肽基肽激酶抑制剂 [16] - 公司首个自主研发的1.1类创新静脉麻醉药环泊酚注射液已在中国获批上市，2024年1月起全部适应症纳入医保目录，市场份额达同类产品Top1[23] - 公司麻醉药HSK3486在美国开展的2项Ⅲ期临床试验均已完成，将申报NDA[23] - 公司神经病理性疼痛药物和2型糖尿病治疗药物于2024年上半年获批，Ⅲ期临床数据入围国际会议报告[23] - 目前公司处于在研的制剂项目44个，其中创新药24个，改良型新药3个，仿制药17个[25] - 报告期内新增申报项目10个，其中临床申报9个、一致性批件申报1个；取得批件10个，其中生产批件3个、临床批件7个[25] - 公司进入临床阶段的1类创新药产品有16个[28] - 麻醉药物思舒宁儿科适应症国内注册性临床研究按计划开展，美国“全麻诱导”适应症Ⅲ期临床工作推进[28] - 镇痛药物思舒静“腹部手术术后镇痛”适应症处于上市审评阶段，“慢性肾脏疾病相关性瘙痒”于2024年6月纳入优先审评[28] - 神经痛药物思美宁两项适应症于2024年5月和6月获药品注册证书，“辅助镇痛”适应症于2024年6月递交EOP2沟通交流申请[28] - 2024年度公司预计4个创新药申报IND，涉及肿瘤、呼吸及自身免疫等领域[37] - 2024年公司计划立项5 - 10个新项目[37] - 思美宁®“糖尿病性周围神经病理性疼痛”和“带状疱疹后神经痛”已获药品注册证书，下半年推进“中枢神经病理性疼痛”Ⅲ期临床研究，启动“纤维肌痛”Ⅲ期临床研究[37] - 倍长平®于2024年6月获得药品注册证书，HSK31679片继续推进“非酒精性脂肪性肝炎”适应症Ⅱ期临床研究[37] - 截至2024年6月30日，公司商业化产品及进入临床试验阶段的1类新药共13个，处于筛选阶段的项目40余项[44] - 截至2024年6月30日，公司筛选阶段项目40余项，2024年上半年完成3项新分子实体IND申报[52] 生产情况 - 公司生产以自主生产为主，委托和合作生产为辅，合作方有两家，自主生产基地有四地，还新建西藏制药[21] - 辽宁海思科有制剂生产线8条，特医食品生产线1条，27个品种、39个批准文号产品上市，上半年综合制剂产量3439万瓶/支/袋，大容量注射剂76万瓶，冻干粉针剂2017万瓶，大容量注射剂（软袋）75万袋，小容量注射剂531万支[32] - 沈阳海思科有制剂生产线4条，上半年综合制剂产量882万瓶/支/袋，大容量注射剂256万瓶，大容量注射剂（软袋）117万袋，小容量注射剂509万支[33] - 四川海思科有制剂生产线4条，原料药生产车间4个，21个品种、21个批准文号产品上市，报告期内制剂产量129.66万支，原料药产量1641.4kg[34] - 眉山海思科有制剂生产线5条，原料药生产车间6个，43个品种、48个批准文号产品上市，上半年综合制剂产量15761.14万粒（片、袋），原料药产量9664.56kg[35] 销售情况 - 公司形成以“医学 + 市场 + 销售 + 准入”为龙头的全员营销格局，有专业化学术推广等多种销售模式[20] - 环泊酚注射液医院覆盖超2500家，ICU领域科室拓展已超50%[30] - 思美宁和倍长平48小时铺货到全国地级市，思美宁上市40天实现销售约400万元[30] - 思复自营以来增长超过同类竞争产品，立必复在5 - HT3拮抗剂注射液品牌中销售金额排名第一[30] 公司荣誉 - 公司连续3年荣获中国创新力医药企业，获多项行业荣誉，信用等级为AAA[23] - 四川海思科分别于2019年、2022年获四川省科学技术进步奖一等奖共2项[47] - 辽宁海思科于2021年获辽宁省科学技术进步奖三等奖[4