审计委员会组成 - 审计委员会委员至少由三名董事组成，独立非执行董事应过半数，至少一名具备专业资格或财务管理专长[4] - 审计委员会主任委员由会计专业独立非执行董事担任，由委员会选举产生[5] - 审计委员会委员由董事长、二分之一以上独立非执行董事或全体董事三分之一以上提名，经董事会选举产生[5] 审计委员会职责 - 成员与董事会及高级管理人员联络，至少每年与公司审计师开会两次[9] - 披露财务会计报告等事项需经全体成员过半数同意后提交董事会审议[10] - 审阅财务会计报告，对真实性、准确性和完整性提意见，关注重大会计和审计问题[11] - 向董事会提聘请或更换外部审计机构建议，审核审计费用及聘用条款[12] - 公司发现财务会计报告问题应及时向交易所报告并披露相关情况[12] - 督促相关责任部门制定整改措施和时间，监督落实并披露完成情况[13] 审计委员会会议 - 每季度至少召开一次会议，两名及以上成员提议或召集人认为必要时可召开临时会议，须三分之二以上成员出席[17] - 召集人应于会议召开前三天通知全体委员，紧急情况可随时召开并说明[17] - 委员每次只能委托一名其他委员代为行使表决权[20] - 委员连续两次不出席会议，董事会可撤销其委员职务[22] - 所作决议应经全体委员过半数通过方为有效，委员每人一票表决权[22] - 会议对所议事项采取集中审议、依次表决规则[23] - 定期和临时会议表决方式均为记名投票表决，意向为赞成、反对、弃权[23] 其他 - 会议记录及决议书面文件保存期不得少于十年[26] - 工作细则自公司发行的H股股票在香港联合交易所有限公司上市之日起实施[29] - 履职时，公司管理层及相关部门须给予配合[14]

信息披露范围 - 应披露与公司业绩、收购兼并等多方面有关的信息[4] 信息披露义务人 - 包括公司及其董事、监事等主体，境内外市场披露需同步[4] 披露时间要求 - 及时披露指自起算日起或触及披露时点的两个交易日内公布信息[5] - A股年度报告在会计年度结束之日起4个月内披露，半年度报告2个月内披露，季度报告1个月内披露[21] - H股年度报告在会计年度结束之日起4个月内披露，半年度报告在上半年结束之日起3个月内披露[21] - H股年度业绩公告在会计年度结束之日起3个月内完成编制并披露，半年度业绩报告在上半年结束之日起2个月内完成编制并披露[21] 披露内容要求 - 信息披露应真实、准确、完整，不得有虚假记载等[7] - 公司全体董监高应保证信息披露内容真实、准确、完整[9] 管理制度 - 公司应建立和执行内幕信息知情人登记管理制度[10] - 公司各部门及控股子公司负责人是信息报告第一责任人[10] 监管配合 - 公司及相关信息披露义务人应配合证券交易所日常监管[12] 披露渠道 - 公司依法披露的信息应在证券交易所网站和符合条件媒体发布[12] 暂缓披露 - 公司暂缓披露临时性商业秘密期限原则上不超两个月[15] 审计要求 - 年度报告中的财务会计报告必须经符合《证券法》规定的会计师事务所审计[24] - 半年度报告中的财务会计报告拟派股票股利等情形时应当审计[24] - 季度报告中的财务资料无须审计，证券监管机构或交易所另有规定除外[25] 业绩预告 - 公司预计经营业绩亏损或大幅变动应及时进行业绩预告[32] 特殊情况披露 - 定期报告披露前出现业绩泄漏等情况公司应及时披露报告期相关财务数据[33] - 发生可能影响公司证券交易价格重大事件投资者未知时公司应立即披露临时报告[30] 需关注事项 - 任一股东所持公司百分之五以上股份被质押、冻结等或出现被强制过户风险需关注[32][42] 重大事项披露 - 公司开展股权激励、回购股份等重大事项需披露[32] - 公司变更名称、章程、注册资本等应立即披露[33] 进展披露 - 公司披露重大事件后有进展或变化应及时披露进展公告[34] 子公司披露 - 公司控股子公司发生重大事件视同公司发生重大事项需履行披露义务[34] 领导与管理 - 公司信息披露工作由董事会统一领导和管理，董事会秘书负责具体协调组织[37] 股东义务 - 持有公司百分之五以上股份的股东或实际控制人持股情况等发生较大变化应主动告知公司并配合披露[42] - 持股百分之五以上的股东及其一致行动人等应及时报送公司关联人名单及关联关系说明[44] 报告编制与签发 - 定期报告编制需经多部门审核，最终由董事长签发并披露[45][46] - 临时报告编制根据不同情况有不同流程，均由董事会秘书组织披露[47][48] 责任划分 - 董事长是公司信息披露第一责任人，董事会秘书负直接责任，全体成员负连带责任[49] 联络人 - 董事会秘书为公司与证券交易所指定联络人，负责多项信息披露事务[50] 董监高职责 - 董事需保证信息披露真实准确完整，不得擅自发布未公开信息[52] - 高级管理人员应及时报告公司经营或财务重大事件及进展[53] - 监事会披露信息需通过董事会秘书办理，保证内容真实准确完整[55] 股东咨询方式 - 股东咨询电话为0377 - 65239559，电子邮箱为myzqb@muyuanfoods.com[61] 制度说明 - 制度中“以上”含本数，“少于”“超过”不含本数[62] - 制度未尽事宜按相关规定执行，抵触时应及时修订[62] - 制度所称“及时”指自起算日起或触及披露时点的两个交易日内[62] - 任何人不得根据本制度向公司等主张权利或取得利益补偿[62] - 本制度由公司董事会负责解释和修订[63] - 本制度经董事会审议通过后，自公司H股在香港联交所上市之日起实施[63]

制度制定 - 公司制定《境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作制度》[2] 制度适用 - 制度适用于公司境外发行证券与上市全过程及相关主体[2] 保密要求 - 公司秘密涉及国家秘密应规范保护[3] - 提供涉及国家秘密等文件资料需报批和备案[5][7] 档案管理 - 证券服务机构境内工作底稿应存境内，出境需审批[8] 制度生效 - 制度经董事会审议通过生效，由董事会负责解释修改[12]

内幕信息界定 - 公司一年内购买、出售重大资产超公司资产总额30%等情况属内幕信息[6] - 公司董事等人员变动或无法履职属内幕信息[6] - 持有公司5%以上股份股东或实控人情况变化属内幕信息[6] - 公司新增借款或担保超上年末净资产20%属内幕信息[7] - 公司放弃债权或财产超上年末净资产10%属内幕信息[7] - 公司发生超上年末净资产10%重大损失属内幕信息[7] 信息报送 - 公司应在内幕信息公开披露后5个交易日内向深交所报送相关档案及备忘录[12][14][18] - 公司在报告和公告后5个交易日内自查知情人买卖证券情况[23] - 公司发现知情人违规2个工作日内报送情况及结果[24] 管理责任 - 公司董事会是内幕信息管理机构，董事长为第一责任人[2][3] - 证券部门是唯一信息披露机构，未经批准不得泄露信息[4] - 各职能部门做好内幕信息管理并履行报告义务[15] 保密与追责 - 知情人对内幕信息负有保密责任，不得擅自泄露[20] - 向外部提供未公开财务信息需备案并签保密协议[20] - 违规给公司造成损失可追究责任或要求赔偿[22] 制度生效与承诺 - 制度自公司H股在港交所上市之日起生效[27] - 知情人承诺遵守相关规定及履行保密等义务[42]

提名委员会组成 - 至少三名董事，独立非执行董事过半数，含不同性别董事[4] - 设主任委员一名，由独立非执行董事担任并选举产生[4] - 成员及主任委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] 工作小组 - 由二名公司证券部人员组成[6] 会议规则 - 提前三天通知，紧急可随时召开[13] - 三分之二以上委员出席方可举行[15] - 委员每次只能委托一名其他委员代行使表决权[16] - 连续两次不出席，董事会可撤销委员职务[18] - 决议经全体委员过半数通过有效[18] 记录保存 - 会议记录及决议书面文件保存期不少于十年[23]

纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为牧原股份和神农集团，行业为养殖行业[3][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **2025年一季度经营情况出色** - 出栏量接近9000万头，远超同行神农集团的300多万头，体现规模化运营能力[3] - 一季度出栏增速超预期，在成本控制前提下保持强劲增长势头[3] - 猪价同比小幅下降仍实现盈利，规模经济中值约45亿元，利润基础稳固[3] - 预计全年平均养殖成本降至每公斤12元，年底或达11元左右，周期平均猪价15元/公斤时有望年度利润超300亿元[3] - 全年出栏量接近9000万头，含大量仔猪销售，育肥产能约8000万头，分工化经营提高出栏和盈利能力[3] - 通过精细化管理降低养殖成本，处于行业领先且有下降潜力[3] - 从高成长过渡到高质量发展阶段，资本开支和负债率下降，内部管理优化，长期配置价值凸显[3] - **成本优化**：还原成本降至13.9元每公斤，仅次于神农集团，大体量下取得此成绩显示优秀管理能力[4] - **出栏增速超预期**：一季度出栏增速超预期，在稳扎稳打成本管理下实现高增速[4] - **利润扎实**：2025年一季度猪价同比下降仍盈利，去年同期未盈利，今年一季度规模经济中值约45亿元[4] - **未来利润和成本预期** - 全年平均成本预计降至12元每公斤，年底可能达11元左右，周期平均猪价15元/公斤时可实现超300亿元年度利润[5] - 全年出栏量接近9000万头，含大量仔猪销售，育肥产能约8000万头，分工化有助于提高出栏水平[5] - **在养殖行业的竞争优势** - 成本控制能力强，通过精细化管理降低成本，处于行业领先且有望进一步下降[5] - 进入高质量发展阶段，资本开支与负债率下降，内部管理精进[5] - 分工化趋势适应能力强，通过断奶仔猪供给农户并自行育肥，提高出栏和盈利能力[5] - 长期配置价值高，当前估值处于历史底部[5]

文章核心观点 4月11日牧原股份股票收盘大跌，华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞沪深300ETF为其前十大股东且去年四季度减持，同时介绍了该基金今年以来收益率、各阶段业绩及同类排名，还介绍了基金经理柳军履历及华泰柏瑞基金公司情况 [1][2][4][5] 牧原股份情况 - 4月11日牧原股份股票收盘大跌2.41% [1] - 牧原食品股份有限公司成立于2000年，位于南阳市，从事农副食品加工业，注册资本546276.0072万人民币，法定代表人为秦英林 [1] 华泰柏瑞沪深300ETF基金情况 - 该基金为牧原股份前十大股东，去年四季度减持 [1] - 今年以来收益率-4.90%，同类排名2505（总3442） [1] - 近1周阶段涨幅-3.29%，同类平均-4.72%，沪深300及跟踪标的-2.87%，同类排名未完整显示 [2] - 近1月阶段涨幅-4.95%，同类平均-7.48%，沪深300及跟踪标的-4.84%，同类排名1137（总3671） [2] - 近3月阶段涨幅0.17%，同类平均2.53%，沪深300及跟踪标的0.48%，同类排名1208（总3598） [2] 基金经理柳军情况 - 中国国籍，监事，复旦大学财务管理硕士，有丰富从业经历，现任华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理 [4] - 累计任职时间15年又315天，任职起始日期2009 - 06 - 04，在管基金总规模4388.51亿元，最佳任期回报129.40% [5] - 管理过华泰柏瑞沪深300ETF联接Y等多只基金 [5] 华泰柏瑞基金管理有限公司情况 - 成立于2004年11月，董事长为贾波，总经理为韩勇 [5] - 共有3名股东，PINEBRIDGE INVESTMENT LLC持股49%、华泰证券股份有限公司持股49%、苏州新区高新技术产业股份有限公司持股2% [5]

文章核心观点 公司2025Q1业绩同比扭亏为盈，受益于生猪均价、出栏量增长及养殖成本优化，未来资本结构有望更稳健，预计2025 - 2027年营收和归母净利增长，维持“推荐”评级 [1][2][3] 业绩预告 - 2025Q1预计实现净利润45 - 50亿元，同比增长283% - 303%；归母净利润43 - 48亿元，同比增长281 - 302%；对应EPS 0.8 - 0.9元/股 [1] 业绩点评 出栏量 - 25Q1销售商品猪1839.6万头，同比增长15%；销售仔猪414.9万头，同比增长595%；销售种猪11.3万头，同比增长5.6% [2] - 截至Q1末能繁母猪存栏348.5万头，较24年末下降0.8% [2] - 当前商品猪出栏量较全年7200 - 7800万头目标完成度约24% - 25%，仔猪出栏量较全年800 - 1200万头目标完成度约35% - 52% [2] 成本 - 商品猪完全养殖成本持续下行，3月达到12.5元/kg [2] - 不断推进低豆日粮技术研发，饲料配方灵活且生产成绩提升，关税战下饲料价格波动对养殖成本影响有限，价格有望传导推动猪价上行 [2] 发展重点 - 公司发展重点从快速扩张转向关注成本，资本开支或收缩，未来资本结构有望更稳健 [2] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年实现营收分别为1403.5、1435.2、1527.0亿元，实现归母净利分别为143.77、159.45、215.75亿元，对应PE为16.03、14.46、10.69x，维持“推荐”评级 [3]

文章核心观点 成本成为牧原股份扭亏关键，一季度预计净利润大增，未来需寻找新的增量市场 [1] 业绩情况 - 一季度预计归属上市公司股东净利润43亿 - 48亿元，同比增长280.75% - 301.77% [1] 业绩变量分析 猪价 - 一季度国内生猪价格延续下跌，牧原股份销售价格同步下行，一季度猪价对利润率拉动不突出 [1][3] 成本 - 养殖成本降幅可观，今年前三月成本分别为13.1元/kg、12.9元/kg、12.5元/kg，降本贡献至少2元/kg以上利润增量 [4] - 主要原材料价格波动影响经营数据，今年一季度豆粕价格先涨后跌，均价略低于去年同期，使3月成本环比降幅更明显 [4] 销量 - 一季度生猪销量小幅增长，商品猪销量1839.5万头符合年度预期，仔猪销量414.9万头，同比增长595% [5] - 加大仔猪销售可提升母猪舍利用效率，当前PSY在28左右，3月末能繁母猪存栏量348.5万头 [6] 经营策略与市场地位 - 2021年经营策略调整为“稳健增长”，2024年资本开支维持较低水平，预计2025年为90亿元 [7] - 过去几年产能、产量和市场占有率快速增长，2024年出栏量占全国出栏总数比例升至10.19%左右 [1][7] 未来发展 业务计划 - 目前无开展动保及肉制品深加工业务计划 [8] 海外业务 - 2024年与越南本土公司合作，今年3月越南牧原有限公司正式注册成立 [1][8] - 海外业务团队熟悉当地市场，会根据战略需求制定业务发展方式及目标 [2][8]

文章核心观点 2025年4月9日牧原股份发布公告称于4月8日召开业绩说明会，会上对公司经营、发展规划、成本控制、市场趋势等多方面问题进行解答，还展示了2024年年报及盈利预测信息[1][2]。 公司经营数据 - 截至2025年3月末，能繁母猪存栏348.5万头，生猪存栏量约4600万头，2025年3月生猪养殖完全成本约12.5元/kg，2025年成本目标是全年平均12元/kg [2][6] - 2024年主营收入1379.47亿元，同比上升24.43%；归母净利润178.81亿元，同比上升519.42%；扣非净利润187.47亿元，同比上升565.61%；负债率58.68%，投资收益9963.83万元，财务费用29.75亿元，毛利率19.05% [20] - 2024年生猪养殖产能利用率约90%，屠宰肉食业务下半年亏损逐步收窄，12月单月盈利 [8][9] - 当前PSY约28 [13] 公司发展规划 - 未来深耕主业，为大众生产安全健康猪肉食品，持续优化经营管理，提升盈利能力，坚持技术创新与绿色发展 [11] - 2025年资本开支预计90亿元，其中猪舍升级改造30亿元，郑州产业园及育种平台建设40 - 50亿元 [17] - 合理规划能繁母猪数量，根据外部环境及生产经营情况保证公司高质量稳定发展 [19] - 2025年在已投产屠宰产能基础上，希望整体产能利用率保持在60%以上并持续提升，改善产品和渠道结构，加强屠宰端和养殖端联动管理 [9] 公司应对策略 - 不研判未来猪周期趋势，专注自身经营管理，坚持稳健、连续生产，开拓创新提升生产效率，建立成本优势应对挑战 [2][10] - 饲料采购端与国内外粮商合作，多渠道扩充粮源，围绕粮食产区采购布局，探索源头粮源合作模式；配方端根据市场行情调整配方，置换原料降低成本 [8][9] - 持续加大技术创新研发投入，与优秀企业合作，推动前沿技术在生猪养殖业务场景应用，助力产业转型升级 [5] - 持续做好生猪健康管理和生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩，降低整体生产成本 [6][13] 公司业务情况 - 目前无开展动保及肉制品深加工业务、进入食品深加工领域（如火腿肠、预制菜）计划 [4][7] - 2024年与越南本土养殖公司BAF合作，提供养猪技术服务方案等，海外业务团队熟悉当地市场，将根据战略需求制定业务发展方式及目标 [4] - 仔猪销售给养殖企业及养殖户，根据市场需求和自身规划稳定供应，提升母猪舍利用效率 [6][13] 行业发展趋势 - 国内生猪养殖行业规模化集中度提升，产业朝高质量发展迈进，降本增效成行业发展主旋律，行业由资本驱动向成本驱动转变 [15] 投资者回报 - 2023年以自有资金回购股份近20亿元，控股股东等增持超20亿元；2024年拟回购30 - 40亿元股份，修订股东分红回报规划，将现金分红比例由不少于20%调至40% [3] - 未来综合研判，使股东回报方案与公司发展阶段及经营情况相适应，增强可预期性与可持续性 [11][12] 盈利预测 - 多家机构对牧原股份2025 - 2027年净利润进行预测，目标价在38.25 - 56.00元不等 [22] 融资融券数据 - 近3个月融资净流出1951.65万，融资余额减少；融券净流入246.61万，融券余额增加 [22]