报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024年Q3公司营收和归母净利润同比环比快速增长,净利率同比环比提升。[3][4] 2) "汽车电子+精密压铸"业务订单加码,助力公司高增长逻辑持续兑现。[4] 3) 未来在电动智能化浪潮下,公司"汽车电子+精密铸造"业务双轮驱动,公司业绩有望再创新高。[4] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司营业收入预计分别为97、120、142亿元,同比增速为36%、24%、18%。[8] 2) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为6.77、9.24、12.11亿元,同比增速为46%、36%、31%。[8] 3) 2024-2026年公司EPS预计分别为1.29、1.76、2.31元。[8]

投资评级 - 维持买入评级 [1][3] 核心观点 - 公司完美承接汽车智能化大潮下的客户需求 业绩实现持续快速增长 [3] - 公司各项业务良性发展 业绩增长环比加速 [4] - 产品配套热销车型 技术精进开拓海外未来可期 [5] 财务表现 - 2024年前三季度实现总营收68.41亿元 同比增长42.62% [3] - 2024年前三季度实现归母净利润4.65亿元 同比增长56.20% [3] - 2024年第三季度实现营收26.48亿元 同比增长37.25% [3] - 2024年第三季度实现归母净利润1.78亿元 同比增长53.54% [3] - 经营性现金流同比增长208.32% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.51/8.53/10.88亿元 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.24/1.63/2.07元/股 [3] - 当前股价对应PE分别为24.8/19.0/14.9倍 [3] 业务发展 - 座舱域控持续放量 HUD配套诸多车型出货量表现优异 [4] - 屏产品等保持高增长 [4] - 为长城魏牌蓝山、乐道L60、极氪7X、长安深蓝等多款车型提供HUD产品 [5] - 为长安深蓝S05提供座舱域控、AR-HUD以及50瓦大功率无线充电等产品 [5] - 积极探索新技术突破和海外市场发展 [5] 技术研发 - 域控领域持续配套高通、芯驰科技等公司最新产品 [5] - 推出基于高通8255的舱泊一体域控 [5] - 开发基于高通8775的舱驾融合中央计算单元产品 [5] - 推动域控融合大模型 提升人机交互体验 [5] - HUD产品探索光波导、可变焦技术 提升产品投影面积以及精准度 [5] 市场拓展 - 陆续开始获取海外客户定点 [5] - 在海外布局产能建设 有望形成全球化竞争力 [5] 财务指标预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为92.66/116.41/141.12亿元 [6] - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为29.8%/25.6%/21.2% [6] - 预计2024-2026年毛利率分别为23.2%/23.3%/23.4% [6] - 预计2024-2026年净利率分别为7.1%/7.4%/7.8% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为10.2%/12.0%/13.5% [6] 公司基本信息 - 当前股价30.83元 [7] - 一年最高最低价分别为38.80/18.45元 [7] - 总市值161.80亿元 [7] - 总股本5.25亿股 [7] - 近3个月换手率88.4% [7]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2] - 华阳集团是一家汽车电子公司,主要业务包括汽车电子和经历压住两大板块 - 2021年前三季度,公司整体收入增长37%,其中汽车电子业务增长61.15%,经历压住业务增长22.26% 2. 核心观点和论据 [3][4][5][6] - 汽车电子业务保持高速增长,主要得益于去年四季度开始新产品进入规模化量产 - 公司通过内部管理改善和规模效应,盈利能力不断提升,但第三季度毛利率有所下降,主要是产品结构变化影响 - 公司正在向平台化公司转型,在客户端和行业地位不断提升 3. 其他重要内容 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 公司在海外市场拓展方面取得进展,如无线充电和HOD产品在欧洲和北美市场获得订单 - 在国内市场,公司与主要车企如大众、长安、吉利等保持良好合作,未来订单有望持续增长 - 公司在HOD、ARHOD、WHOD等产品技术路线上不断创新,满足客户差异化需求 - 为满足未来产能需求,公司持续加大资本开支,包括在国内外新建生产基地 总的来说,华阳集团作为一家汽车电子龙头企业,在产品技术、客户拓展、盈利能力等方面表现出色,未来发展前景看好。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35]

营业收入与利润 - 公司第三季度营业收入为26.48亿元，同比增长37.25%[2] - 公司2024年第三季度营业总收入为68.41亿元，同比增长42.6%[17] - 公司2024年第三季度利润总额为494,334,173.83元，同比增长76.87%[7] - 公司2024年第三季度净利润为468,794,932.51元，同比增长55.66%[7] - 公司2024年第三季度净利润为4.69亿元，同比增长55.6%[18] - 公司2024年第三季度营业利润为4.97亿元，同比增长78.0%[18] - 公司综合收益总额为466,776,573.89元，同比增长54.3%[19] - 基本每股收益为0.89元，同比增长43.5%[19] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为5.03亿元，同比增长208.32%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为503,027,663.39元，同比增长208.32%[8] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-571,941,400.09元，同比减少33.05%[8] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-175,962,783.45元，同比减少114.50%[8] - 经营活动产生的现金流量净额为503,027,663.39元，同比增长208.3%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-571,941,400.09元，同比减少33.0%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-175,962,783.45元，同比减少114.5%[21] - 期末现金及现金等价物余额为953,774,489.72元，同比减少25.1%[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为5,815,850,910.19元，同比增长39.8%[20] - 支付给职工及为职工支付的现金为991,752,675.41元，同比增长28.6%[21] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为672,438,925.31元，同比增长61.3%[21] 资产与负债 - 公司总资产为112.05亿元，同比增长18.54%[2] - 公司2024年第三季度资产总计为112.05亿元，同比增长18.5%[15] - 公司2024年第三季度流动负债合计为44.97亿元，同比增长41.9%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为62.69亿元，同比增长4.9%[16] - 应收款项融资期末余额为8.92亿元，同比增长67.18%[4] - 存货期末余额为17.13亿元，同比增长33.81%[5] - 在建工程期末余额为3.20亿元，同比增长53.45%[5] - 应付票据期末余额为18.67亿元，同比增长48.09%[5] - 应付账款期末余额为20.09亿元，同比增长49.84%[5] - 递延收益期末余额为2.42亿元，同比增长77.47%[5] - 公司2024年第三季度应收账款为3,738,900,354.25元，同比增长23.16%[14] - 公司2024年第三季度存货为1,712,544,092.49元，同比增长33.83%[14] - 公司2024年第三季度货币资金为953,774,489.72元，同比减少20.79%[14] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为397,192,100.15元，同比减少3.18%[14] 研发与投资 - 公司2024年第三季度研发费用为5.31亿元，同比增长22.0%[18] - 公司2024年第三季度投资收益为2116.55万元，同比增长77.8%[18] - 公司2024年第三季度信用减值损失为-4360.95万元，同比增长57.4%[18] 子公司设立 - 公司全资子公司惠州华阳通用电子有限公司新设立全资子公司上海华阳智行科技有限公司和重庆华阳通用科技有限公司，注册资本均为5,000万元[13]

（本页无正文，为惠州市华阳集团股份有限公司董事会审计委员会关于提资产减 值准备合理性的说明之签字页） 审计委员会委员签字： 魏志华（签名）： 罗中良（签名）： 惠州市华阳集团股份有限公司董事会审计委员会 关于计提资产减值准备合理性的说明 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《企业会计准则》等相关规定，惠州 市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 1-9 月将计提各项资产减 值准备。作为公司董事会审计委员会委员，通过对公司 2024 年 1-9 月计提资产 减值准备相关材料进行审查，现对公司计提资产减值准备事项的合理性说明如下： 本次计提资产减值准备符合《企业会计准则》和公司相关会计政策的规定， 体现了会计处理的谨慎性原则，符合公司的实际情况。本次计提资产减值准备后， 会计报表更加公允地反映了公司截止 2024 年 09 月 30 日的资产状况，使公司的 会计信息更具合理性，因此同意本次计提资产减值准备事项。 （以下无正文） 李道勇（签名）： 2024 年 10 月 28 日 ...

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-063 惠州市华阳集团股份有限公司 关于变更审计项目合伙人及签字注册会计师的公告 3、独立性 近日，公司收到德勤华永出具的《关于变更惠州市华阳集团股份有限公司 2024 年度审计项目合伙人及签字注册会计师的函》，现将具体情况公告如下： 一、本次变更的基本情况 德勤华永作为公司 2024 年度财务报告和内部控制审计的审计机构，原指派 项目合伙人为田芬女士，签字注册会计师为田芬女士、郑涵予女士，质量控制复 核人为彭金勇先生。现因工作调整，德勤华永指派许湘照女士接替田芬女士作为 公司 2024 年度审计项目的项目合伙人及签字注册会计师，继续完成公司 2024 年 度财务报告审计和内部控制审计相关工作。本次变更后，公司 2024 年度财务报 告审计和内部控制审计项目合伙人为许湘照女士，签字注册会计师为许湘照女士、 郑涵予女士，质量控制复核人为彭金勇先生。 二、本次变更的项目合伙人及签字注册会计师的信息 1、基本信息 项目合伙人及签字注册会计师：许湘照女士，2003 年加入德勤华永，2010 年 5 月成为中国注册会计师执业会员并从事上市公司相关的专业服务 ...

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-059 惠州市华阳集团股份有限公司 第四届董事会第十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票。 具体内容详见同日刊登在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）和《证 券时报》《中国证券报》《上海证券报》上的公司《关于计提资产减值准备的公 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十八次 会议于2024年10月28日在惠州市东江高新科技产业园上霞北路1号华阳工业园A 区集团办公大楼会议室以现场结合通讯方式召开，会议通知于2024年10月23日以 邮件方式发出，应参加会议人数9人，实际参加会议人数9人（其中董事张元泽先 生、李道勇先生、孟庆华先生，独立董事魏志华先生、冯国灿先生以通讯方式参 加），会议由邹淦荣董事长主持，公司监事和高级管理人员列席本次会议。本次 会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等相关法规及《惠 州市华阳集团股份有限公司章程》的规定。 二、 ...

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-064 关于为控股子公司担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保额度概述 惠州市华阳集团股份有限公司 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年3月28日召开 的第四届董事会第十三次会议、2024年5月17日召开的2023年年度股东大会审议 通过了《关于为控股子公司提供担保的议案》《关于开展资产池业务的议案》， 同意公司为纳入合并报表范围的各控股子公司（含授信期限内新设立或纳入的控 股子公司）银行授信提供担保，担保额度合计不超过人民币620,000万元（或等 值外币），同意公司全资子公司惠州市华阳精机有限公司为其控股子公司江苏中 翼汽车新材料科技有限公司原料采购提供担保，担保额度不超过5,000万元人民 币，同意公司及控股子公司在不超过12.00亿元人民币的额度内开展资产池业务， 上述额度内合同的签署有效期自2023年年度股东大会审议通过之日起至2024年 年度股东大会召开之日止，有效期内额度可循环使用。具体内容详见公司刊登在 巨潮资讯网（http: ...

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-060 一、监事会会议召开情况 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十七次 会议于 2024 年 10 月 28 日以现场方式召开，会议通知于 2024 年 10 月 23 日以邮 件方式发出，应参加会议人数 3 人，实际参加会议人数 3 人，会议由监事会主席 温惠群女士主持。本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司 法》等相关法规及《惠州市华阳集团股份有限公司章程》的规定。 二、监事会会会议审议情况 经与会监事对本次监事会议案审议表决，形成如下决议： 1、审议通过了《2024年第三季度报告》 经核查，公司监事会认为：公司董事会编制和审核公司《2024年第三季度报 告》的程序符合法律、行政法规、中国证监会和深交所的规定，报告的内容真实、 准确、完整地反映公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 惠州市华阳集团股份有限公司 第四届监事会第十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗 ...

1、本次计提资产减值准备的原因 证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号:2024-062 惠州市华阳集团股份有限公司 关于计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月28日召开 了第四届董事会第十八次会议和第四届监事会第十七次会议，审议通过了《关于 计提资产减值准备的议案》。根据《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规 定，本事项无需提交股东大会审议。具体内容公告如下： 一、本次计提资产减值准备情况概述 基于谨慎性原则，为了真实、准确地反映公司截至 2024 年 9 月 30 日的资产状 况和财务状况，按照《企业会计准则》和公司相关会计政策，公司及合并报表范围 内各公司对 2024 年 9 月 30 日的应收账款、其他应收款、长期应收款、存货、固定 资产、长期股权投资及商誉等资产进行了减值测试，对存在减值迹象的资产计提相 应的资产减值准备。 2、本次计提资产减值准备范围及总金额 公司 2024 年 1-9 月需计提各项资产减值准备 8,557.16 万元，具 ...