报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - MA2605合约短线预计在2260 - 2400区间波动 [7] - 本周港口甲醇市场震荡整理运行，内地甲醇价格持续下行，节前企业以降价排库为主，运费高致西北产区出厂价走低 [8] - 近期国内甲醇整体产量增加，内地企业库存小幅下降，港口库存积累，预计下周港口甲醇库存将下降 [8] - 本周国内甲醇制烯烃开工率下降，随着宁波富德MTO装置负荷提升，短期MTO行业开工预计稍有上涨 [8] 各部分内容总结 周度要点小结 - 本周港口甲醇市场震荡整理，内地价格下行，节前企业降价排库，运费高使西北出厂价走低 [8] - 国内甲醇检修、减产产能损失少于恢复产能产出，整体产量增加，内地企业库存降，港口库存有增有减，预计港口库存将下降 [8] - 本周甲醇制烯烃开工率下降，随着宁波富德装置负荷提升，短期MTO行业开工预计稍有上涨 [8] 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，涨幅0.96% [11] - 截至1月30日，MA 5 - 9价差为 - 24 [16] - 截至1月29日，郑州甲醇仓单7410张，较上周减少335张 [25] 现货市场情况 - 截至1月29日，华东太仓主流价2300元/吨，较上周涨37.5元/吨；西北内蒙古主流1790元/吨，较上周降5元/吨；华东与西北价差510元/吨，较上周涨42.5元/吨 [30] - 截至1月29日，甲醇CFR中国主港272美元/吨，较上周涨5美元/吨；东南亚与中国主港价差50美元/吨，较上周降8美元/吨 [35] - 截至1月29日，郑州甲醇基差 - 52元/吨，较上周降16.5元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 截至1月28日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周持平；截至1月29日，NYMEX天然气收盘3.88美元/百万英热单位，较上周降1.48美元/百万英热单位 [42] 产业情况 - 截至1月29日，中国甲醇产量2037735吨，较上周增加28820吨；装置产能利用率91.21%，环比涨1.43% [45] - 截至1月28日，中国甲醇样本生产企业库存42.41万吨，较上期降1.42万吨，环比降3.24%；样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50% [52] - 截至1月28日，中国甲醇港口库存总量147.21万吨，较上一期增加1.46万吨，华东累库，华南去库 [52] - 2025年12月我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%；2025年1 - 12月累计进口量1440.54万吨，同比涨6.75%；截至1月29日，甲醇进口利润 - 12.43元/吨，较上周涨0.94元/吨 [57] 下游情况 - 截至1月29日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率81.95%，环比降3.2%，浙江兴兴等MTO装置停车，宁波富德装置重启，周均开工仍走低 [60] - 截至1月30日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 936元/吨，较上周涨102元/吨 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约EC2604收涨7.81%，远月合约收涨3 - 11%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行4.9% [6][37] - 光伏产品全额退税取消或致抢运，提振长协货量，地缘冲突和极端天气使运价短期受提振 [6][37] - 12月我国外贸回升，进出口改善，与退税取消和节前抢出口有关，预计2026年出口保持高增速 [6][37] - 现价端多船司小幅上调价格提振期价，光伏退税政策抢出口效果支撑4月后合约 [6][38] - 后续需关注船司宣涨落地情况，我国对美出口承压，旺季提振效应或弱于预期，建议投资者谨慎操作 [7][38] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格大幅上涨，EC2604合约成交量、持仓量均下行 [13][15] - 各期货合约周涨跌幅不同，EC2602涨0.18%，EC2604涨7.81%等，现货SCFIS指数环比下行4.9% [10] 消息回顾与分析 - 美国总统相关言论、美重新开放委内瑞拉领空等消息中性偏多 [18] - 欧盟与印度达成自贸协定，对市场影响偏多 [18] - 美联储维持利率不变，立场中性 [18] - 中英双方达成系列成果，影响中性 [18] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩，出口集装箱运价指数小幅震荡 [24][27] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力小幅回升，BDI及BPI回落，运价小幅波动 [30] - 本周巴拿马型船租船价格回升，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [33] 行情展望与策略 - 光伏产品退税取消或引发抢运，提振长协货量，地缘冲突和极端天气短期提振运价 [37] - 12月我国外贸回升，预计2026年出口保持高增速，现货运价部分船司降价揽货 [37] - 现价端和光伏退税政策支撑期价，后续关注船司宣涨落地情况，投资者应谨慎操作 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体下跌，上证指数、创业板指跌幅较小不足1%，四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股，市场成交活跃度较上周明显回升 [5][92] - 海外方面，美联储按兵不动，会后声明与发布会措辞中性，会后美元指数继续走弱；国内方面，2025年规上工业企业利润增速转正，经济基本面逐步修复，上市公司年报业绩预告呼应这一现象 [92] - 经过1月中上旬拉涨，市场对成长板块追涨情绪降温，春节临近成长板块获利回吐，市场向价值风格倾斜 [5][92] - 美元走弱和国内经济复苏预期下，人民币处于升值通道，汇率强势对股市有支撑作用，春季行情仍在推进 [92] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 四期指IF2603、IH2603、IC2603、IM2603周涨跌幅分别为0.04%、1.19%、 - 3.42%、 - 3.01%；对应现货沪深300、上证50、中证500、中证1000周涨跌幅分别为0.08%、1.13%、 - 2.56%、 - 2.55% [8] 消息面概览 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月同比增长5.3%；营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%；营业成本118.75万亿元，增长1.3%；营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点 [11] - 美国总统特朗普对美元表态中性；美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，声明失业率现初步企稳迹象，通胀仍处相对高位，经济前景不确定性高 [12] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数、深证成指、科创50、中小100、创业板指周涨跌幅分别为 - 0.44%、 - 1.62%、 - 2.85%、 - 3.78%、 - 0.09% [15] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500、英国富时100、日经225、恒生指数周涨跌幅分别为0.77%、0.28%、 - 0.90%、2.38% [16] - 行业板块多数下跌，国防军工板块大幅走弱，石油石化板块大幅走强；行业主力资金普遍呈净流出，电子、电力设备板块资金大幅净流出 [19][23] - SHIBOR短期利率表现分化，资金价格仍处低位 [27] - 本周重要股东二级市场净减持94.97亿元，限售解禁市值为471.07亿元，北向资金合计买卖15547.16亿 [30] - IF、IH、IC主力合约基差冲高回落，IM主力合约基差走强 [38][42][45][51] 行情展望与策略 - A股市场积极因素较多，经济基本面逐步修复，工业生产稳步增长，但成长板块追涨情绪降温，市场向价值风格倾斜，春季行情仍在推进 [92]

核心观点 - PVC期货价格在能化板块普遍下跌的背景下逆势走强 主力合约大幅上涨3.62%至5073.00元/吨 市场呈现弱现实与强预期的结构 [1] 供应分析 - 当前行业供应压力总体仍偏高 [1] - 2026年国内新增产能有限 仅浙江嘉化有30万吨计划 [1] - 国外原计划的阿联酋项目推迟 供应扩张进入尾声 [1] 需求分析 - 终端地产与基建行业处于低温淡季 [1] - 春节临近导致下游企业陆续休假停工 节前促销带来的需求难以持续 [1] - 短期出口预期仍较好 但对缓解国内供需矛盾作用有限 [1] 库存分析 - 截至1月29日 华东及华南原样本仓库总库存为54.36万吨 较上一期增加1.78% 同比增加22.88% [1] - 华东及华南扩充后样本仓库总库存为106.82万吨 较上一期增加1.70% 同比大幅增加33.89% [1] - 库存预计维持高位上升趋势 [1] 后市展望 - 市场表现为弱现实强预期结构 [1] - 出口政策变化构成长期压力 自4月1日起出口不再退税 [1] - 短期出口政策变化反而对价格形成支撑 [1] - 预计PVC价格将维持底部震荡格局 [1]

市场行情表现 - 1月30日国内期市有色金属板块多数下跌，铸造铝合金期货呈现震荡下行走势 [1] - 截至发稿时，铸造铝合金期货主力合约报23110.0元/吨，跌幅达3.04% [1] 交易所规则调整 - 上海期货交易所决定自2026年1月30日收盘结算时起，调整铸造铝合金期货相关规则 [2] - 已上市合约的涨跌停板幅度调整为7% [2] - 套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9% [2] 供应端分析 - 废铝原料供应偏紧，价格整体保持稳定 [2] - 有进口增量货源流入国内市场 [2] - 临近春节，部分企业对原料备货需求增加 [2] - 成本端为铝合金价格提供较强支撑 [2] 需求端分析 - 受行业淡季影响，下游压铸企业实际订单增量较少 [2] - 下游企业向上采买仅为刚需补货，以消化库存为主 [2] - 由于铸铝价格处于偏高位运行，下游备货意愿不足 [2] 后市展望 - 铸造铝合金成本端价格明显冲高回落 [2] - 需求相对一般 [2] - 在供应端扰动持续和原料供应季节性偏紧的背景下，短期价格预计仍有较强支撑 [2]

市场行情表现 - 1月30日国内期市能化板块多数下跌但原木期货表现强势 原木主力合约开盘报789.0元/立方米盘中高位震荡最高触及799.5元/立方米最低探至788.0元/立方米截至发稿涨幅达1.66%附近 [1] - 当前原木行情呈现震荡上行走势盘面表现偏强 [2] 机构观点汇总：供给与成本因素 - 西南期货认为后续供给需关注新西兰天气对新西兰原木发运的延迟影响 [2] - 西南期货指出成本端受地缘政治事件影响原油和燃料油价格大幅上行原木海上运费成本支撑因此得到强化 [2] 机构观点汇总：需求与库存状况 - 西南期货表示需求方面受放假影响持续收缩基本面整体基调偏宽松持平 [2] - 瑞达期货指出目前港口库存持续去化原木下游整体需求边际恢复基本面矛盾不大 [2] - 格林大华期货分析称需求疲软压制价格上行但低库存限制下跌空间市场情绪以谨慎观望为主导 [2] 机构观点汇总：价格与市场展望 - 瑞达期货表示外盘价格稳定现货有支撑并建议LG2603合约关注下方775附近支撑 [2] - 格林大华期货认为在国内外价格倒挂及盘面低于仓单成本的格局下价格大幅下行空间有限但现货端弱现实制约反弹驱动预计主力合约维持低位震荡 [2] - 格林大华期货建议操作上采取区间交易并关注资金动向 [2] - 瑞达期货提示后续需注意原木进口情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四RB2605合约增仓反弹 宏观上多家房企所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标 整体处于消费淡季螺纹需求萎缩 但焦炭首轮提涨落地炉料全线走高带动成本和钢价反弹 螺纹钢周度产量再度小幅上调 产能利用率43.8% 产量199.83万吨 表观需求继续下滑 库存则再度提升 RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 红柱放大 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3157元/吨 环比上涨34元；持仓量1785380手 环比增加40974手；前20名净持仓-25175手 环比增加56921手；5 - 10合约价差-46元/吨 环比持平；上期所仓单日报38283吨 环比持平；HC2605 - RB2605合约价差151元/吨 环比下降6元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3300元/吨 环比上涨20元；过磅价格3385元/吨 环比上涨21元；广州HRB400E 20MM理计价格3420元/吨 环比持平；天津HRB400E 20MM理计价格3170元/吨 环比上涨10元；RB主力合约基差143元/吨 环比下降14元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差10元/吨 环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿799元/湿吨 环比上涨6元；天津港一级冶金焦平仓价1490元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢不含税2170元/吨 环比持平；河北Q235方坯2930元/吨 环比持平；45港铁矿石库存量16762.85万吨 环比增加212.04万吨；样本焦化厂焦炭库存41.94万吨 环比增加1.46万吨；样本钢厂焦炭库存量661.99万吨 环比增加11.79万吨；唐山钢坯库存量158.75万吨 环比增加2.55万吨；247家钢厂高炉开工率78.66% 环比下降0.16%；高炉产能利用率85.53% 环比上涨0.07% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量199.83万吨 环比增加0.28万吨；产能利用率43.8% 环比上涨0.05%；厂库149.13万吨 环比增加0.15万吨；35城螺纹钢社会库存326.40万吨 环比增加23.28万吨；独立电弧炉钢厂开工率70.83% 环比下降1.05%；国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨；中国钢筋月度产量1375万吨 环比增加19万吨；钢材净出口量1078万吨 环比增加130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比-3.8% 环比下降1.2%；房地产开发投资完成额累计同比-17.2% 环比下降1.3%；基础设施建设投资累计同比-2.2% 环比下降1.1%；房屋施工面积累计值659890万平方米 环比下降3824万平方米；房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比下降5313万平方米；商品房待售面积40236万平方米 环比下降875万平方米 [2] 行业消息 - 据美联社1月28日报道 鲁比奥表示目前并无攻击伊朗的计划 对于德黑兰政权更迭需“大量审慎的考量” 因其复杂程度“远高于推翻马杜罗”；据百年建筑 广东省水泥企业2026年错峰生产停窑最低天数降至15天/窑 因产能置换政策要求 实际全年按80天/窑制定计划 较2025年减少15天 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2604收涨1.59%，远月合约收涨1 - 6%不等，远月合约在地缘因素影响下涨幅较大 [1] - 光伏产品全额退税取消料导致抢运发生，提振长协货量，但交易情绪平稳后涨幅回吐，叠加现货端支撑减弱，期价下行 [1] - 12月我国外贸水平超预期回升，进出口均改善明显，或与部分商品增值税出口退税取消政策及节前抢出口有关，预计2026年出口仍将保持较高增速 [1] - 现价端多船司小幅上调价格提振期价，光伏退税政策的抢出口效果对4月以后合约进行支撑，当前运价市场总体受季节性需求影响大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1249.700，环比上涨19.5；EC次主力收盘价1576，环比上涨86.90 [1] - EC2604 - EC2606价差 - 326.30，环比下降62.10；EC2604 - EC2608价差 - 395.70，环比下降63.90 [1] - EC合约基差609.61，环比下降20.70 [1] - EC主力持仓量39669手，环比下降477手 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1859.31，环比下降94.88；SCFIS（美西线）（周）1294.32，环比下降10.95 [1] - SCFI（综合指数）（周）1457.86，环比下降116.26；集装箱船运力1227.97万标准箱，环比上涨0.17 [1] - CCFI（综合指数）（周）1208.75，环比下降1.10；CCFI（欧线）（周）1588.19，环比上涨5.59 [1] - 波罗的海干散货指数（日）2016.00，环比下降17.00；巴拿马型运费指数（日）1681.00，环比下降56.00；平均租船价格（巴拿马型船）0.00，环比上涨0.00；平均租船价格（好望角型船）24823.00，环比上涨5025.00 [1] 行业消息 - 特朗普再次对伊朗发出威胁，伊朗外长表示将对任何侵略作出迅速而果断的回应 [1] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处相对高位，经济前景不确定性依然较高 [1] - 德国政府下调2026年经济增长预期至1%，低于此前预期的1.3%，原因包括基础设施等投资效果不如预期以及高额关税导致出口持续疲软等 [1] 重点关注 - 1 - 30 07:30日本12月失业率 [1] - 1 - 30 14:30法国第四季度GDP年率初值 [1] - 1 - 30 16:55德国1月季调后失业率 [1] - 1 - 30 17:00德国第四季度未季调GDP年率初值 [1] - 1 - 30 18:00欧元区12月失业率 [1] - 1 - 30 21:00德国1月CPI月率初值 [1] - 1 - 30 21:30美国12月PPI年率 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板下游需求韧性较强，叠加焦炭首轮提涨落地，炉料全线走高带动成本和钢价反弹；建议短线交易，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3308元/吨，环比上涨28元；持仓量1547118手，环比增加29468手 [2] - HC合约前20名净持仓-37312手，环比减少18077手；HC5 - 10合约价差-22元/吨，环比减少1元 [2] - HC上期所仓单日报193068吨，环比增加8842吨；HC2605 - RB2605合约价差151元/吨，环比减少6元 [2] 现货市场 - 杭州、广州4.75热轧板卷价格分别为3310元/吨、3290元/吨，环比均上涨10元；武汉、天津价格分别为3310元/吨、3170元/吨，环比持平 [2] - HC主力合约基差2元/吨，环比减少18元；杭州热卷 - 螺纹钢价差10元/吨，环比减少10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿799元/湿吨，环比上涨6元；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比持平；河北Q235方坯2930元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量16762.85万吨，环比增加212.04万吨；样本焦化厂焦炭库存41.94万吨，环比增加1.46万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量661.99万吨，环比增加11.79万吨；河北钢坯库存量158.75万吨，环比增加2.55万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.66%，环比下降0.16%；高炉产能利用率85.53%，环比上升0.07% [2] - 样本钢厂热卷产量309.21万吨，环比增加3.80万吨；产能利用率78.99%，环比上升0.97% [2] - 样本钢厂热卷厂库77.25万吨，环比增加0.61万吨；33城热卷社会库存278.33万吨，环比减少2.81万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨，环比减少169万吨；钢材净出口量1078.00万吨，环比增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆，环比减少23.56万辆；销量327.22万辆，环比减少15.68万辆 [2] - 空调2162.89万台，环比增加660.29万台；家用电冰箱1001.15万台，环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台，环比减少3.80万台 [2] 行业消息 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间，此前已在2025下半年连续三次降息；主席鲍威尔称若关税通胀触顶回落将放松政策，没人预计下次会议加息 [2] - 今年山东省内3家主导建材钢厂仅一家出台冬储政策，其他两家未出台 [2] - 周四HC2605合约增仓上行，钢材出口许可证政策实施首月市场经历“短期阵痛”寻求新平衡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着部分利空因素缓和，债市情绪持续好转，但利率继续下行动力不足 [4] - 2025年中国经济结构性矛盾仍待改善，下一阶段面对外部不确定性压力，经济内生增长基础有待巩固，扩大内需将成政策重心 [4] - 1月利率债发行节奏平稳，市场对长债供给压力担忧缓解；本月MLF大额净投放降低市场对一季度内降准的预期影响，预计短期内利率窄幅震荡，市场等待新的增量信息进行方向性选择 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.250，环比涨0.06%，成交量83851，环比降3528 [2] - TF主力收盘价105.875，环比涨0.01%，成交量61278，环比增5250 [2] - TS主力收盘价102.394，环比持平，成交量27838，环比降1924 [2] - TL主力收盘价112.170，环比涨0.07%，成交量83695，环比增24158 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 -0.11，环比增0.03；T03 - TL03价差 -3.91，环比降0.02 [2] - T2603 - 2606价差0.02，环比降0.00；TF03 - T03价差 -2.35，环比降0.01 [2] - TF2603 - 2606价差 -0.04，环比增0.01；TS03 - T03价差 -5.80，环比增0.02 [2] - TS2603 - 2606价差 -0.03，环比降0.01；TS03 - TF03价差 -3.45，环比增0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量258604，环比增11014；前20名多头233281，环比增8343；前20名空头258196，环比增14561；前20名净空仓2219，环比增2574 [2] - TF主力持仓量139222，环比降1616；前20名多头141955，环比增797；前20名空头160116，环比增3319；前20名净空仓18161，环比增2522 [2] - TS主力持仓量66047，环比降1389；前20名多头53408，环比降887；前20名空头60400，环比降1424；前20名净空仓6992，环比降537 [2] - TL主力持仓量136394，环比增1416；前20名多头143176，环比增2093；前20名空头150891，环比增2477；前20名净空仓7715，环比增384 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）为100.5813，环比增0.0655；250025.IB(6y）为99.0955，环比持平 [2] - 230014.IB(4y）为104.7437，环比降0.0109；240020.IB(4y)为100.8844，环比增0.0406 [2] - 250017.IB(2y)为100.0936，环比增0.0079；220022.IB(2y)为101.9589，环比增0.0012 [2] - 210005.IB(17y)为126.7644，环比增0.1635；210014.IB(18y)为123.4442，环比增0.1083 [2] 国债活跃券(%) - 1y为1.2950，环比增0.25bp；3y为1.4100，环比降1.00bp [2] - 5y为1.5700，环比降1.25bp；7y为1.6860，环比降1.30bp [2] - 10y为1.8075，环比降1.55bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜为1.3135，环比降4.98bp；Shibor隔夜为1.3680，环比增0.20bp [2] - 银质押7天为1.5726，环比增2.29bp；Shibor7天为1.5720，环比增4.50bp [2] - 银质押14天为1.5900，环比降0.69bp；Shibor14天为1.5910，环比降0.50bp [2] LPR利率(%) - 1y为3.00，环比持平；5y为3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模3540亿、1438亿，到期规模2102亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 国家能源局发布2025年全国电力统计数据，截至2025年底全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%，风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%；2025年全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时 [2] - 央行公布2025年四季度末人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%，全年减少9636亿元；房地产开发贷款余额13.16万亿元，同比下降3.0%，全年减少3575亿元；个人住房贷款余额37.01万亿元，同比下降1.8%，全年减少6768亿元 [3] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期；美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致；美联储声明指出失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处相对高位，经济前景不确定性依然较高；美联储主席鲍威尔表示加息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治 [3] 观点总结 - 周四国债现券收益率短强中长弱，到期收益率1 - 3Y下行0.5 - 1.0bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行0.35、0.50bp左右至1.82%、2.25%；周四国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.01%、0.01%、0.06%、0.07%；DR007加权利率回升至1.59%附近震荡 [4] - 国内基本面方面，我国2025年第四季度GDP同比增长4.5%，全年GDP增速达5.0%，圆满实现预期增长目标；12月工增高于市场预期，固投规模持续收敛，社零低于前值；12月金融数据超预期，社融增速持续回落，政府债造成较大拖累，信贷小幅少增，企业中长期融资需求边际改善，但居民去杠杆趋势延续，信贷表现依然偏弱；12月全国规上工企业利润同比5.3%，全年利润实现正增长，扭转连续三年下行趋势 [4] - 海外方面，美联储1月维持基准利率不变，符合市场预期，并在声明中表示当前通胀依然偏高，就业增长低迷，但对劳动力下行风险担忧缓解 [4] 重点关注 - 1月29日21:30关注美国1月24日当周初请失业金人数 [4] - 1月30日18:00关注欧元区2025年第四季度GDP初值、12月失业率 [4]