报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素产量明显上涨 市场支撑有限 工业需求平稳 复合肥产能利用率或维持小幅下降态势 国庆临近工厂下调报价刺激接货 部分企业出口订单执行到月底 企业库存整体仍增加 刚需未明显增加 短期预计仍小幅增加 UR2601合约短线预计在1650 - 1690区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1664元/吨 环比-5；1 - 5价差-51元/吨 环比0.78；主力合约持仓量281504手 环比-10529；前20名净持仓-43004；交易所仓单7211张 环比-30 [2] 现货市场 - 河北1650元/吨 环比0；河南1610元/吨 环比0；江苏1600元/吨 环比-20；山东1600元/吨 环比-10；安徽1610元/吨 环比-10；主力合约基差-64元/吨 环比-5；FOB波罗的海380美元/吨 环比-7.5；FOB中国主港405美元/吨 环比-12.5 [2] 产业情况 - 港口库存49.63万吨 环比-1.97；企业库存121.82万吨 环比5.29；尿素企业开工率85.58% 环比4.36；尿素日产量200200吨 环比10200；尿素出口量80万吨 环比23；当月尿素产量5928680吨 环比-123400 [2] 下游情况 - 复合肥开工率35.27% 环比-3.36；三聚氰胺开工率60.58% 环比3.8；复合肥周度利润177元/吨 环比-9；三聚氰胺外采尿素周度利润31元/吨 环比12；当月复合肥产量531.33万吨 环比109.21；当周三聚氰胺产量30000吨 环比1800 [2] 行业消息 - 截至9月24日 中国尿素企业总库存量121.82万吨 较上周增加5.29万吨 环比增加4.54%；截至9月25日 中国尿素港口样本库存量49.63万吨 环比减少1.97万吨 环比跌幅3.82% 本周期港口货源集港与离港并存；截至9月25日 中国尿素生产企业产量140.15万吨 较上期涨7.15万吨 环比涨5.38% 产能利用率85.58% 较上期涨4.36% 趋势明显上升 周期内新增4家企业装置停车 3家停车企业恢复装置 同时延续上周短时企业故障发生 产量可能小幅波动 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位 [3] - 7月冶炼产量回升受部分企业复产、清理中间品等因素影响，云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压、开工率低 [3] - 下游企业迫于成本压力维持刚性采购，主动备货意愿低迷，国庆前部分企业少量备库致国内库存下降、现货升水维持300元/吨，LME库存增加、现货升水低位 [3] - 技术面持仓减量价格调整，多空交投分歧，关注27.5阻力，操作上建议暂时观望或逢回调做多，关注27.1 - 27.5 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价272410元/吨，环比-1660；10 - 11月合约收盘价环比-30；LME3个月锡34415美元/吨，环比25 [3] - 沪锡主力合约持仓量26590手，环比-2701；期货前20名净持仓890手，环比-474 [3] - LME锡总库存2775吨，环比35；上期所库存6559吨，环比-429；LME锡注销仓单430吨，环比45 [3] 现货市场 - 上期所仓单5950吨，环比-127；SMM1锡现货价格271400元/吨，环比-2300；长江有色市场1锡现货价271110元/吨，环比-2570 [3] - 沪锡主力合约基差-370元/吨，环比-360；LME锡升贴水(0 - 3)-50美元/吨，环比0 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.03万吨；锡精矿(40%)加工费10500元/吨，平均价259400元/吨，环比700；锡精矿(60%)加工费6500元/吨，平均价263400元/吨，环比700 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；进口精炼锡1438.58吨，环比-885.91 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格176170元/吨，环比-1700；镀锡板(带)累计产量96.45万吨，环比14.16 [3] - 镀锡板出口量16.66万吨，环比-3.94 [3] 行业消息 - 中国央行要落实落细适度宽松货币政策，未来重点是落实已出台政策 [3] - 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，要求抵制“内卷式”竞争 [3] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，扭转7月下滑1.5%的势头 [3] - 特朗普芯片新政要求生产商国内产量与进口1:1，未达标将征关税 [3] - 美国8月核心PCE物价指数环比增0.2%，消费支出连增三个月 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费涨势放缓，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润空间大，生产积极性增加，各地新增产能释放，精炼锌产量达高位；海外锌矿偏紧，进口亏损扩大，进口锌流入量下降，出口窗口接近打开；需求端旺季不旺，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳回升；近期锌价跌至低位，下游按需采购，提货慢但到货少，国内社库下降，现货升水小幅回升，海外LME库存下降明显，现货升水走高，对锌价构成支撑；技术面持仓增量价格下探，多空交投分歧，关注21600支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价21800元/吨，环比降180元/吨；LME三个月锌报价2886.5美元/吨，环比降36美元/吨 [3] - 10 - 11月合约价差（沪锌）为 - 45元/吨，环比降15元/吨；沪锌总持仓量251024手，环比增20743手 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 10043手，环比降3089手；沪锌仓单59264吨，环比增1691吨 [3] - 上期所库存100544吨，环比增1229吨；LME库存42775吨，环比降1025吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价21630元/吨，环比降320元/吨；长江有色市场1锌现货价21180元/吨，环比降780元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 170元/吨，环比降140元/吨；LME锌升贴水（0 - 3）为39.84美元/吨，环比降14.09美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16710元/吨，环比降30元/吨；上海85% - 86%破碎锌15450元/吨，环比降100元/吨 [3] 上游情况 - WBMS：锌供需平衡 - 2.78万吨，环比降0.57万吨；ILZSG：锌供需平衡 - 27.2千吨，环比增4.2千吨 [3] - ILZSG：全球锌矿产量当月值108.14万吨，环比增3.01万吨；国内精炼锌产量61.7万吨，环比降1.1万吨 [3] - 锌矿进口量46.73万吨，环比降3.25万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量25656.83吨，环比增7752.92吨；精炼锌出口量310.91吨，环比降95.16吨 [3] - 锌社会库存13.53万吨，环比降0.94万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量235万吨，环比持平；镀锌板销量230万吨，环比降1万吨 [3] - 房屋新开工面积39801.01万平方米，环比增4595.01万平方米；房屋竣工面积27693.54万平方米，环比增2659.54万平方米 [3] - 汽车产量275.24万辆，环比增24.24万辆；空调产量1681.88万台，环比降377.77万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率12.58%，环比降0.48%；锌平值看跌期权隐含波动率12.58%，环比降0.48% [3] - 锌平值期权20日历史波动率7.01%，环比增0.22%；锌平值期权60日历史波动率10.79%，环比增0.09% [3] 行业消息 - 中国央行要落实落细适度宽松货币政策，未来重点是落实已出台政策 [3] - 国务院国资委要求国有企业带头抵制“内卷式”竞争 [3] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，扭转7月下滑1.5%的势头 [3] - 特朗普芯片新政要求生产商国内产量与进口1:1，未达标将征关税 [3] - 美国8月核心PCE物价指数环比增0.2%符合预期，消费支出连增三个月 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢周度产量维持低位，产能利用率45.26%，库存延续回落，表需提升；关税扰动影响市场情绪，假期临近，现货成交一般，期货主流持仓空头占优；技术上，RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱放大；操作上，震荡偏空，轻仓过节 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3097元/吨，环比下降17元；持仓量1926639手，环比减少49906手 [2] - RB合约前20名净持仓-170831手，环比增加50336手；RB1 - 5合约价差-58元/吨，环比下降1元 [2] - RB上期所仓单日报275938吨，环比减少2412吨；HC2601 - RB2601合约价差192元/吨，环比下降7元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3290元/吨，环比下降10元；过磅价格3374元/吨，环比下降10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3320元/吨，天津HRB400E 20MM理计价格3220元/吨，均环比持平 [2] - RB主力合约基差193元/吨，环比增加7元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差90元/吨，环比增加10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿779元/湿吨，环比下降4元；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2250元/吨，环比持平；河北Q235方坯2970元/吨，环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量13997.35万吨，环比增加193.13万吨；样本焦化厂焦炭库存39.29万吨，环比减少2.92万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量661.38万吨，环比增加16.48万吨；唐山钢坯库存量122.5万吨，环比增加0.77万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.47%，环比增加0.47%；高炉产能利用率90.88%，环比增加0.50% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量206.46万吨，环比增加0.01万吨；产能利用率45.26%，环比持平 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库164.41万吨，环比减少0.66万吨；35城螺纹钢社会库存471.89万吨，环比减少13.32万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率65.63%，环比下降2.08%；国内粗钢产量7737万吨，环比减少229万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1518万吨，环比减少23万吨；钢材净出口量901万吨，环比减少38万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比下降0.28；固定资产投资完成额累计同比0.50%，环比下降1.10% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 12.90%，环比下降0.90%；基础设施建设投资累计同比2.00%，环比下降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值643109万平方米，环比减少4378万平方米；房屋新开工面积累计值39801万平方米，环比减少4595万平方米 [2] - 商品房待售面积40229万平方米，环比增加307万平方米 [2] 行业消息 - 国家发展改革委将持续发力，适时加力实施宏观政策，加强经济监测、预测、预警，做好政策预研储备 [2] - 上周建筑钢材钢厂检修规模处于高峰期，12个省份钢厂涉及产线检修、复产，检修产线14条较上周减少1条，复产产线4条较上周减少6条，产线检修影响产量30.99万吨，预计本周影响产量29.33万吨 [2] - 周一RB2601合约减仓下行，多个新一线城市正研究房地产市场最新政策举措，激发改善性住房需求 [2]

多元金融板块市场表现 - 多元金融板块整体上涨2.2% 领涨个股为瑞达期货(涨幅4.86%)和南华期货(涨幅4.72%) [1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点 [1] - 成交量居前个股包括中油资本(202.33万手)和建元信托(148.25万手) 成交额最高为中油资本(21.23亿元) [1] 个股涨跌情况 - 涨幅超3%个股包括永安期货(3.85%)、建元信托(3.62%)、中油资本(3.19%)、五矿资本(3.09%)等共8只个股 [1] - 跌幅最大个股为*ST仁东(-2.95%)和*ST熊猫(-1.00%) 其余个股跌幅均小于1% [2] - 江苏金租(1.06%)、亚联发展(1.33%)及渤海租赁(1.72%)等个股实现小幅上涨 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入2.54亿元 游资净流出1.58亿元 散户净流出9658.09万元 [2] - 中油资本获主力净流入7109.74万元(占比3.35%) 越秀资本获6406.89万元(占比8.31%) [3] - 建元信托(5508.02万元)、中粮资本(5373.59万元)及五矿资本(4656.61万元)主力净流入占比均超6% [3] - 瑞达期货虽涨幅居前但主力净流入仅1397.36万元 游资净流出34.94万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周沪铅期货行情预计维持高位震荡格局，供应端原生铅和再生铅产量短期难大幅回升，需求端整体表现一般但不会大幅下滑，库存下降为价格提供底部支撑，铅价建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16855元/吨，环比降255元/吨；LME3个月铅报价2001.5美元/吨，环比降7.5美元/吨 [2] - 11 - 12月合约价差:沪铅为 - 15元/吨，环比升10元/吨；沪铅持仓量79662手，环比降12005手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 2024手，环比降1717手；沪铅仓单34764吨，环比降820吨 [2] - 上期所库存49209吨，环比降8123吨；LME铅库存219425吨，环比降125吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16800元/吨，环比降125元/吨；长江有色市场1铅现货价16890元/吨，环比降180元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 55元/吨，环比升130元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 41.63美元/吨，环比降4.83美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16428元/吨，环比降43元/吨；国产再生铅:≥98.5%为16760元/吨，环比降70元/吨 [2] 上游情况 - 原生铅开工率平均值80.56%，环比降0.96%；原生铅产量当周值3.59万吨，环比持平 [2] - 铅精矿60%加工费:主要港口为 - 90美元/千吨，环比持平；ILZSG:铅供需平衡为 - 0.5千吨，环比升1.3千吨 [2] - ILZSG:全球铅矿产量395.9千吨，环比升15.7千吨；铅矿进口量13.48万吨，环比升1.27万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比降1596.29吨；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比升10元/吨 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比升957.7吨；废电瓶市场均价10067.86元/吨，环比降46.43元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量:蓄电池49680万个，环比升1925万个；申万行业指数:三级行业:蓄电池及其他电池2159.56点，环比降18.37点 [2] - 汽车产量275.24万辆，环比升24.24万辆；新能源汽车产量133.3万辆，环比升15.7万辆 [2] 行业消息 - 美国8月核心PCE物价指数年率录得2.9%，较上月维持不变，符合市场预期 [2] - 里士满联储主席巴尔金称即将公布的数据将决定美联储是否应进一步降息；美联储理事鲍曼强烈支持美联储仅持有国债，忽略关税的一次性影响是合适的 [2] 观点总结 - 供应端原生铅部分地区冶炼企业集中检修、原料市场紧平衡、加工费走低，再生铅受环保督查和废电瓶回收效率影响产能释放放缓，但部分企业有复产预期，预计10月上旬复产，整体铅供应企稳回升 [2] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热但现货成交一般，下游企业观望，新兴领域储能需求向好，整体需求缓慢恢复 [2] - 国内外库存下跌，国内铅锭社会库存回落，对铅价有支撑，但国庆节前下游备库尾声，需求若不跟进，库存后续变化需关注 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆步入收割期，丰产预期牵制价格，我国未订购当前年度美豆，美豆出口有压力，但阿根廷重新征收出口关税使国际市场竞争回归正常，市场聚焦USDA季度库存报告 [2] - 国内近月菜籽到港少降低供应压力，中加贸易谈判无实质进展弱化远期供应，加菜籽产量预估达2000万吨为2018年以来最高，且进入收割期，丰产逐步兑现，对加菜籽价格有压力 [2] - 豆粕替代优势好削弱菜粕需求预期，贸易政策消息频繁致市场交投谨慎，阿根廷免税政策变化使菜粕波动率加大，短线参与为主 [2] - 双边贸易协定及欧盟推迟实施零毁林法案推动印尼棕榈油出口，国内节日备货低于往年，植物油供需偏宽松牵制短期价格，菜油自身油厂开机率低、近月菜籽买船少，供应端压力低，商务部延长反倾销调查限制买船，四季度菜籽供应预计偏紧，阿根廷政策变动使菜油波动加大，中加贸易谈判无实质进展前菜油总体受支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）10093元/吨，环比 -69；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2416元/吨，环比 11 [2] - 菜油月间差（1 - 5）503元/吨，环比 -17；菜粕月间价差（1 - 5）93元/吨，环比 15 [2] - 菜油主力合约持仓量331056手，环比 -23209；菜粕主力合约持仓量359652手，环比 -11448 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量29336手，环比 -7113；菜粕期货前20名持仓净买单量 -58070手，环比 4493 [2] - 菜油仓单数量8057张，环比 0；菜粕仓单数量9245张，环比 0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）614.5加元/吨，环比 -4.3；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5285元/吨，环比 -160 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10240元/吨，环比 0；南通菜粕现货价2500元/吨，环比 -10 [2] - 菜油平均价10305元/吨，环比 0；油菜籽进口成本价7541.24元/吨，环比 -3.59 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比 0；油粕比3.98，环比 0 [2] - 菜油主力合约基差147元/吨，环比 0；菜粕主力合约基差84元/吨，环比 0 [2] - 南京四级豆油现货价8390元/吨，环比 -70；菜豆油现货价差1780元/吨，环比 0 [2] - 广东24度棕榈油现货价9110元/吨，环比 -120；菜棕油现货价差1010元/吨，环比 0 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨，环比 0；豆菜粕现货价差440元/吨，环比 10 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.58百万吨，环比 0.04；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.66万吨，环比 7.06；进口菜籽盘面压榨利润959元/吨，环比 120 [2] - 油厂菜籽总库存量5万吨，环比 -5；进口油菜籽周度开机率5.33%，环比 -7.73 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比 1；菜籽粕进口数量当月值18.31万吨，环比 -8.72 [2] - 沿海地区菜油库存6.85万吨，环比 -0.7；沿海地区菜粕库存1.5万吨，环比 -0.25 [2] - 华东地区菜油库存51万吨，环比 -0.2；华东地区菜粕库存28.93万吨，环比 -1.07 [2] - 广西地区菜油库存3万吨，环比 -0.5；华南地区菜粕库存21.4万吨，环比 1.4 [2] - 菜油周度提货量1.55万吨，环比 -2.78；菜粕周度提货量2.79万吨，环比 -0.78 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比 99.9；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比 -8.4 [2] - 食用植物油当月产量450.6万吨，环比 30 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.33%，环比 1.43；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.32%，环比 1.41 [2] - 菜粕20日历史波动率22.83%，环比 0.09；菜粕60日历史波动率24.5%，环比 0.24 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.52%，环比 0.18；菜油平值看跌期权隐含波动率14.5%，环比 0.17 [2] - 菜油20日历史波动率11.12%，环比 0.32；菜油60日历史波动率13.31%，环比 0.12 [2] 行业消息 - 9月26日ICE油菜籽期货回吐涨幅，止住三日涨势，交投最活跃的11月合约收跌5加元或0.8%，结算价614.60加元/吨；1月合约收跌5加元或0.8%，结算价627.7加元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 高产能压力仍存，盘面推涨动能略显不足，期价再度回降，短期仍以逢高抛空思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3016元/500千克，环比-20；前20名持仓净买单量-13270手，环比7509 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为-43元/500千克，环比-10；持仓量284006手，环比-31270 [2] - 注册仓单量26手，环比0 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.54元/斤，环比-0.08；基差527元/500千克，环比-56 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数114.4（2015 = 100），环比1.22；淘汰产蛋鸡指数93.61（2015 = 100），环比-5.59 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价2.6元/羽，环比0；新增雏鸡指数73.35（2015 = 100），环比-5.05 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.76元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润0.11元/只，环比-0.06 [2] - 主产区淘汰鸡平均价9.28元/公斤，环比-0.06；淘汰鸡日龄510天，环比-2 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价19.32元/公斤，环比0.15；28种重点监测蔬菜平均批发价5.01元/公斤，环比-0.02 [2] - 白条鸡平均批发价17.24元/公斤，环比-0.44；流通环节周度库存0.99天，环比-0.04 [2] - 生产环节周度库存0.91天，环比-0.02；鲜鸡蛋当月出口数量264.92吨 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7303吨，环比-149 [2] 行业消息 - 山东鸡蛋均价7.28元/公斤，与昨日持平；河北鸡蛋均价6.61元/公斤，较昨日下跌0.03 [2] - 广东鸡蛋均价7.67元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价7.20元/公斤，与昨日持平 [2] - 蛋鸡存栏量处于高位，新开产压力大，供应充足；温度降低产蛋率回升，加重供应压力 [2] 观点总结 - 中旬中秋、国庆前备货旺季，需求回暖推动鸡蛋价格触底反弹支撑盘面，但双节临近备货尾声，走货放缓，现货价格回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应充足需求增长有限，生猪供需维持偏松格局压制价格，生猪2511合约加速下行创2022年以来历史最低位，维持弱势格局，需关注节前仓位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12295元/吨，环比-280；主力合约持仓量生猪为75453手，环比-9566 [2] - 仓单数量生猪为0手，环比-298；期货前20名持仓净买单量生猪为 -28957手，环比-582 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12600元/吨，环比0；吉林四平生猪价为12200元/吨，环比-100 [2] - 广东云浮生猪价为12700元/吨，环比-200；生猪主力基差为305元/吨，环比280 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪4038万头，环比-4 [2] - CPI当月同比-0.4%，环比-0.4；张家港豆粕现货价2940元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价2369.61元/吨，环比1.57；大商所猪饲料成本指数888.38，环比-5.93 [2] - 饲料当月产量29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格1548元/头，环比-77 [2] - 外购仔猪养殖利润-236.57元/头，环比-37.26；自繁自养生猪养殖利润-74.11元/头，环比-49.67 [2] - 猪肉当月进口量8万吨，环比-1；主产区白条鸡周平均价14.4元/公斤，环比0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，环比184；餐饮收入当月值4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 - 2025年9月29日重点养殖企业全国生猪日度出栏量288940头，较前一日下跌0.62% [2] - 供应端规模场持续出栏，散户积极出栏大猪，压力犹存；需求端气温转凉、价格下跌、双节临近，需求边际改善但不及供应端 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅受基本面情绪压制，但市场有消息影响，下周预计整体呈高位震荡态势，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价51280元/吨，环比-185；主力持仓量93768手，环比-7718；11 - 12价差-2435，环比-120；与工业硅价差42670元/吨，环比165 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价52550元/吨，环比0；基差1085元/吨，环比-100；光伏级周平均价6.54美元/千克，环比0；菜花料平均价30元/千克，环比0；致密料平均价36元/千克，环比0；复投料平均价34.8元/千克，环比0 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价8610元/吨，环比-350；品种现货价9500元/吨，环比0；月产量366800吨，环比33600；月出口量76642.01吨，环比2635.83；月进口量1337.59吨，环比1220.14；社会库存总计55.2万吨，环比1 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量12.5万吨，环比2；月进口量1006吨，环比-164；中国进口多晶硅料周现货价6.89美元/千克，环比0；月进口均价2.62美元/吨，环比-0.25 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量6985.7万千瓦，环比347.5；电池片日平均价0.82元/W，环比0.01；光伏组件月出口量149022.66万个，环比38589.98；月进口量21440.29万个，环比6914.64；月进口均价0.25美元/个，环比-0.05；光伏行业多晶硅周综合价格指数32.82，环比0 [2] 行业消息 - 中国光伏企业天合跟踪将为巴西项目供应130MW智能跟踪系统，深耕拉美市场取得持续突破；国务院国资委要求抵制“内卷式”竞争；多晶硅供应端能耗新国标征求意见稿发布 [2] 观点总结 - 供应端能耗新国标长期利于行业出清，但短期市场担忧产能淘汰进度及政策效果；“反内卷”政策细则未落地，新产能短期上新难度加大；需求端硅片价格走平，部分企业提价，下游库存高，新单采购放缓，国内光伏装机下滑，终端需求疲软，但N型料需求增长或部分抵消P型过剩 [2]