报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面供应端开工率下降但整体供应过剩局面未改善，需求端三大下游行业总需求持平，行业库存仍处高位，今日工业硅继续高位震荡，短期不会快速回落但上行动能不足，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9055元/吨，环比涨35；主力合约持仓量270931手，环比降2765；前20名净持仓-64683手，环比增2832；广期所仓单49925手，环比降38；12月合约收盘价工业硅-395元/吨，环比涨5；11 - 12月合约工业硅-395元/吨，环比涨5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9500元/吨，环比持平；421硅平均价9700元/吨，环比持平；Si主力合约基差445元/吨，环比降35；DMC现货价11120元/吨，环比持平；硅石平均价410元/吨，环比持平；石油焦平均价1860元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 精煤平均价1850元/吨，环比持平；木片平均价490元/吨，环比持平；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 工业硅产量366800吨，环比增33600；工业硅社会库存55.2万吨，环比增1；工业硅进口量1337.59吨，环比增1220.14；工业硅出口量76642.01吨，环比增2635.83 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比增0.07；铝合金ADC12长江现货平均价20800元/吨，环比持平；光伏级多晶硅周平均现货价6.54美元/千克，环比增0.09；海外光伏级多晶硅市场价15.75美元/千克，环比持平；未锻轧的铝合金当月出口量29063.7吨，环比增4154.82；有机硅DMC当周开工率71.12%，环比降1.59；铝合金月产量163.5万吨，环比增9.9；铝合金月出口量29063.7吨，环比增4154.82 [2] 行业消息 - 9月16日，国家标准委发布三项国家标准征求意见稿，为多晶硅生产企业划定能耗红线 [2] 供应端情况 - 工业硅本期开工率33.12%，环比降1.91%，西南地区有减产预期，部分企业因亏损压力计划减产，多数厂家开工到10月底后暂无复产计划；西北地区有电价优势，厂家开工稳定，伊犁地区开工乐观，大厂有复产预期，整体供应过剩局面未改善 [2] 需求端情况 - 有机硅市场下行、利润减少，增产预期下滑，对工业硅需求带动为负；多晶硅行业库存和开工率上行，对工业硅需求增加，但下游环节提价幅度有限且光伏行业需求预计收缩，可能限制其对工业硅需求持续增长；铝合金整体库存大幅上行、价格走平，开工稳定但需求一般，对工业硅拉动有限，三大下游行业对工业硅总需求持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 养殖端惜售挺价，加上双节备货带来需求好转预期，供需偏松格局得到短暂缓解，生猪价格下跌节奏放缓，但年内供应压力犹存，价格上方受限，后市将继续在底部震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12685元/吨，环比-45；主力合约持仓量生猪为89538手，环比-1281 [2] - 仓单数量生猪为328手，环比-40；期货前20名持仓净买单量生猪为-24074手，环比-1605 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12800元/吨，环比0；吉林四平生猪价为12600元/吨，环比0 [2] - 广东云浮生猪价为13400元/吨，环比-200；生猪主力基差为115元/吨，环比45 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪为4042万头，环比-1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为-0.4%，环比-0.4；张家港豆粕现货价为2940元/吨，环比40 [2] - 玉米现货价为2364.9元/吨，环比7.65；大商所猪饲料成本指数为893.09，环比3.5 [2] - 饲料当月产量值为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1625元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润为-199.31元/头，环比-37.38；自繁自养生猪养殖利润为-24.44元/头，环比-41.28 [2] - 猪肉当月进口数量为8万吨，环比-1；主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头，环比160；餐饮收入当月社会消费品零售总额为4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 - 2025年9月25日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为289420头，较前一日上涨4.56% [2] - 周四生猪2511合约收跌0.12%，近月供应存在压力，9月中上旬养殖端积极出栏，压制价格下跌 [2] 观点总结 近日养殖端有惜售挺价迹象，需求端虽随着气温转凉和价格下跌需求逐渐转暖，但整体增长幅度有限 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17090元/吨，环比涨25元/吨；LME3个月铅报价2002.5美元/吨，环比涨3.5美元/吨 [3] - 11 - 12月合约价差沪铅为 - 25元/吨，环比持平；沪铅持仓量93632手，环比降1182手 [3] - 沪铅前20名净持仓541手，环比增261手；沪铅仓单38160吨，环比降3450吨 [3] - 上期所库存57332吨，环比降9229吨；LME铅库存219725吨，环比降250吨 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16950元/吨，环比持平；长江有色市场1铅现货价17200元/吨，环比涨60元/吨 [3] - 铅主力合约基差 - 140元/吨，环比降25元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 40.08美元/吨，环比涨2.05美元/吨 [3] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源为16471元/吨，环比涨175元/吨；国产再生铅≥98.5%为16830元/吨，环比持平 [3] - WBMS铅供需平衡为2.2万吨，环比增4.55万吨；再生铅生产企业数量68家，环比持平 [3] - 再生铅产能利用率37.88%，环比增0.61%；再生铅当月产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [3] - 原生铅开工率平均值80.56%，环比降0.96%；原生铅当周产量3.59万吨，环比持平 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 90美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡为 - 0.5千吨，环比增1.3千吨 [3] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比增15.7千吨；铅矿进口量13.48万吨，环比增1.27万吨 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比降1596.29吨；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比持平 [3] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比增957.7吨；废电瓶市场均价10091.07元/吨，环比降23.22元/吨 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量49680万个，环比增1925万个；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为2188.73点，环比增55.3点 [3] - 汽车产量275.24万辆，环比增24.24万辆；新能源汽车产量133.3万辆，环比增15.7万辆 [3] 行业消息 - 美国财长称美联储利率过高太久将进入宽松周期；鲍威尔言论或为进一步降息打开空间 [3] - FOMC票委对降息存分歧，古尔斯比忧虑通胀不愿支持降息，戴利认为或应进一步降息 [3] - 美国下调对欧盟汽车关税至15%，自2025年8月1日起生效；中美经贸谈判取得初步进展 [3] - 美国对进口医疗器械、工业机械等发起232条款调查；克里姆林宫抨击特朗普 [3] 观点总结 - 供应端部分地区原生铅冶炼企业集中检修，原料市场紧平衡，原生铅产量下降；再生铅产能释放放缓 [3] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好 [3] - 库存方面国外和国内铅库存、仓单数量均下跌，需求拉动库存去化 [3]

公司人事变动 - 瑞达期货董事会聘任陈菁担任副总经理 [1]

公司融资活动 - 瑞达期货召开第五届董事会第八次会议审议通过增加银行综合授信额度议案 [1] - 公司拟在原有授信基础上新增人民币6亿元综合授信额度 最终以银行审批为准 [1] - 新增授信额度可根据子公司实际经营需求及已审批额度使用情况在子公司间灵活调剂 [1]

公司人事变动 - 瑞达期货聘任陈菁担任公司副总经理 该任命由总经理葛昶提名并经第五届董事会提名委员会审议通过 [1] 公司市值数据 - 瑞达期货当前市值为91亿元人民币 [2] 资本市场概况 - A股总市值突破116万亿元人民币 [2]

信息披露制度 - 制定信息披露暂缓与豁免管理制度，适用公司和其他义务人[6] - 涉国家秘密豁免披露，涉商业秘密特定情形可申请暂缓或豁免[7] - 暂缓、豁免后特定情形应及时披露[8] 审批与管理 - 内部审批经多环节审核[9] - 决定处理后登记档案保存不少于十年[10] - 定期报告公告后十日内报送相关登记材料[11] 责任与机制 - 内幕信息知情人负有保密义务[13] - 建立责任追究机制[15] 制度权责 - 董事会负责制定、修改和解释[21] - 自董事会审议通过之日起施行[22]

授信额度 - 2025年同意子公司2025年度申请不超8亿综合授信额度[1] - 拟在原额度基础上增加6亿综合授信额度[3] 授信相关 - 申请期限自董事会通过起一年内有效，额度可循环使用[3][4] - 提请授权子公司代表办理手续并签署文件，有效期同申请期[4] 申请目的 - 满足子公司生产经营和发展需要，优化资本结构降成本[5]

人事变动 - 公司2025年9月24日董事会通过聘任陈菁为副总经理议案[2] - 陈菁任期至第五届董事会届满[2] 人员信息 - 陈菁1978年生，西安交大硕士，有华夏银行、广发期货工作经历[5] - 陈菁与公司相关方无关联，未持股，任职资格合规[5]

会议信息 - 公司第五届董事会第八次会议于2025年9月24日召开[2] - 会议应参会董事7人，实际参会7人[2] 审议议案 - 审议通过聘任副总经理议案[3] - 审议通过增加综合授信额度议案[4] - 审议通过终止上海分公司议案[5] - 审议通过制定信息披露管理制度议案[6]