报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 报告的核心观点 - 1H24公司营收同比增长9.2%,归母净利润同比增长2% [6][15][16] - 医药医学板块毛利率下降25.2个百分点,拖累整体毛利率 [7] - 2Q24净利率同比下降0.7个百分点,但预计2H24有望环比上升 [8] - 公司多元化业务布局和抗周期能力强于行业竞争对手,给予较高估值 [9] 分板块总结 - 生命科学检测:收入增长22%,毛利率49.4% [7] - 医药医学:收入下降34%,毛利率24.3% [7] - 工业测试:收入增长13.8%,毛利率45.5% [7] - 贸易保障:收入增长9.3%,毛利率72.7% [7] - 消费品测试:收入下降3.9%,毛利率43.2% [7] 盈利预测调整 - 下调2024-2026年归母净利润预测,预计2024-2026年归母净利润分别为10.0/11.8/13.1亿元 [6][21][22][23] - 给予公司2024年30倍PE,目标价17.7元 [6][9]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 华测检测2024年中报显示，公司业绩超预期，基本面见底回升 [2] - 公司是我国检测龙头，竞争力突出 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收27.91亿元，同比增长9.20%，归母净利润4.37亿元，同比增长1.97% [3] - 2024年第二季度，公司实现营收15.99亿元，同比增长11.14%，归母净利润3.04亿元，同比增长7.09% [3] 业务板块表现 - 生命科学业务：实现营收12.59亿元，同比增长21.68%，毛利率49.42%，同比提升1.36个百分点 [3] - 工业测试业务：实现营收5.59亿元，同比增长13.80%，毛利率45.45%，同比提升2.47个百分点 [3] - 消费品测试业务：实现营收4.62亿元，同比下降3.88%，毛利率43.23%，同比下降0.95个百分点 [3] - 贸易保障业务：实现营收3.75亿元，同比增长9.30%，毛利率72.73%，同比提升3.13个百分点 [3] - 医药及医学服务业务：实现营收1.36亿元，同比下降34.21%，毛利率24.31%，同比下降25.19个百分点 [3] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.80亿元、13.35亿元、15.60亿元，对应PE为19x、15x、13x [3]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 华测检测2024年中报显示，公司业绩超预期，基本面见底回升 [2] - 公司是我国检测龙头，竞争力突出 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收27.91亿元，同比增长9.20%，归母净利润4.37亿元，同比增长1.97% [3] - 2024年第二季度，公司实现营收15.99亿元，同比增长11.14%，归母净利润3.04亿元，同比增长7.09% [3] 业务板块表现 - 生命科学业务实现营收12.59亿元，同比增长21.68%，毛利率49.42%，同比提升1.36个百分点 [3] - 工业测试业务实现营收5.59亿元，同比增长13.80%，毛利率45.45%，同比提升2.47个百分点 [3] - 消费品测试业务实现营收4.62亿元，同比下降3.88%，毛利率43.23%，同比下降0.95个百分点 [3] - 贸易保障业务实现营收3.75亿元，同比增长9.30%，毛利率72.73%，同比提升3.13个百分点 [3] - 医药及医学服务业务实现营收1.36亿元，同比下降34.21%，毛利率24.31%，同比下降25.19个百分点 [3] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.80亿元、13.35亿元、15.60亿元，对应PE为19x、15x、13x [3]

报告公司投资评级 - 报告对华测检测的投资评级为“增持”，目标价格为14.14元[4] 报告的核心观点 - 报告认为华测检测为国内综合性检测龙头，生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压有望逐步恢复[11] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为11.60元[2] - 52周内股价区间为9.54-20.35元[6] - 总市值为19,521百万元，总股本/流通A股为1,683/1,432百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 财务摘要 - 2022年至2026年的营业收入预测分别为5,131、5,605、6,403、7,302、8,282百万元，增长率分别为18.5%、9.2%、14.2%、14.1%、13.4%[9] - 2022年至2026年的净利润预测分别为903、910、1,041、1,194、1,352百万元，增长率分别为21.0%、0.8%、14.3%、14.7%、13.3%[9] - 每股净收益预测分别为0.54、0.54、0.62、0.71、0.80元，净资产收益率分别为16.5%、14.7%、14.8%、14.9%、14.9%[9] 资产负债表摘要 - 股东权益为6,437百万元，每股净资产为3.83元，市净率为3.0，净负债率为-11.79%[7] 股价走势 - 1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为3%、-8%、-43%，相对指数升幅分别为7%、6%、-19%[8] 业绩评价 - 2024年上半年业绩符合预期，实现营收27.91亿元，同比增长9.20%，归母净利4.37亿元，同比增长1.97%[11] - 生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压，公司持续推进精益管理，业绩有望稳步增长[11] 财务预测表 - 资产负债表和利润表的详细预测数据，包括货币资金、营业总收入、净利润等项目的预测值[14] - 主要财务比率，包括ROE、ROA、ROIC、销售毛利率、EBIT Margin、销售净利率、资产负债率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等[14] - 现金流量表的预测数据，包括经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等[14]

报告公司投资评级 - 报告对华测检测的投资评级为“增持”，目标价格为14.14元[3] 报告的核心观点 - 华测检测2024年上半年业绩符合预期，生命科学板块快速增长，医药医学板块短期承压有望逐步恢复，公司持续推进精益管理，业绩有望稳步增长[5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 华测检测的52周内股价区间为9.54-20.35元，总市值为19,521百万元，总股本/流通A股为1,683/1,432百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 华测检测的股东权益为6,437百万元，每股净资产为3.83元，市净率为3.0，净负债率为-11.79%[7] 财务摘要 - 华测检测2024年预计营业收入为6,403百万元，同比增长14.2%；预计净利润为1,041百万元，同比增长14.3%。每股净收益预计为0.62元，净资产收益率预计为14.8%[12] 公司更新报告 - 华测检测2024年上半年实现营收27.91亿元，同比增长9.20%；归母净利4.37亿元，同比增长1.97%。生命科学板块实现营收12.59亿元，同比增长21.68%；医药及医学服务板块实现营收1.36亿元，同比减少34.21%。公司积极推进数字化转型战略，优化实验室流程和效率[13]

公司业绩情况 - 公司2024年上半年实现营收27.91亿元,同比增长9.2% [1][2][3] - 公司2024年第二季度实现营收15.99亿元,同比增长11.14% [2][3] - 公司2024年上半年实现规模净利润4.37亿元,同比增长1.97% [3] - 公司2024年上半年综合毛利率为46.52%,保持稳中有升 [3] 主要业务板块情况 - 生命科学板块实现营收12.59亿元,同比增长21.68% [3] - 工业检测板块实现营收5.59亿元,保持持续增长 [3][4] - 消费品检测板块实现营收4.62亿元,同比下降3.88% [3] - 贸易保障板块实现营收3.75亿元,同比增长3% [3] - 医药及医学板块实现营收1.36亿元,同比下降34.21% [3][6][31] 重点业务发展情况 - 环境检测业务上半年确认收入超过2亿元,全年预计不到3亿元 [14][15][16] - 数字化和双碳服务业务保持高速增长,具有较高的资质壁垒 [18][19][20] - 食品农产品检测业务保持两位数增长,不断开拓新的细分市场 [11][12][13] - 汽车检测业务在国内保持良好增长,但德国业务受到一定影响 [39][40][41][42] - 医药医学业务面临一定挑战,但CRO和医疗器械业务保持快速增长 [28][29][30][31] 经营管理情况 - 公司持续推进数字化转型,携手晶碟打造智能化和科技化服务 [7] - 公司加强人才培养,系统性培养基层管理干部和各业务板块人才 [58][59] - 公司关注应收账款管理,采取系统性措施应对经济环境带来的挑战 [37][38][39] - 公司保持战略定力,持续投入新兴业务领域,为未来发展奠定基础 [26][27][28]

报告公司投资评级 - 华测检测（300012.SZ）的投资评级为“买入”，维持评级 [13] 报告的核心观点 - 华测检测2024年上半年业绩表现良好，Q2营收和净利润均实现同比增长，预计下半年盈利能力将进一步修复 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 报告要点 - 华测检测2024年中报显示，Q2需求逐步修复，多个细分方向盈利性改善。Q2实现营收15.99亿元，同比增长11.1%；归母净利润3.04亿元，同比增长7.09%；扣非归母净利润2.90亿元，同比增长8.45% [3] 事件描述 - 华测检测2024年上半年实现营收27.91亿元，同比增长9.20%；归母净利润4.37亿元，同比增长1.97%；扣非归母净利润4.03亿元，同比增长4.74%。其中，Q2实现营收15.99亿元，同比增长11.1%；归母净利润3.04亿元，同比增长7.09%；扣非归母净利润2.90亿元，同比增长8.45% [7] 事件评论 - 需求逐步修复，Q2营收同比提升11.1%。分业务看，生命科学、工业测试、贸易保障板块营收增长，消费品测试和医药医学板块营收下降 [8] - 多个细分方向毛利率提升，盈利性改善明显。2024H1公司综合毛利率同比提升0.15pct，生命科学/工业测试/贸易保障板块毛利率同比增1.36pct/2.47pct/3.13pct [9] - 收现比提升，经营性现金流净额预计持续改善。上半年收现比达90%，经营性现金流净额同比下滑87%，但Q2环比改善显著 [10] - 发布回购方案，彰显发展信心。2024年7月2日公司发布回购方案，拟使用不超过5049万元回购不低于200万股且不超过300万股 [11] 盈利预测与估值 - 预计华测检测2024-2026年营收分别为64.56亿元/70.12亿元/77.66亿元，同比增速分别为15.2%/8.6%/10.8%；归母净利润分别为10.10亿元/11.12亿元/12.30亿元，同比增速分别为11.0%/10.1%/10.6%；对应PE估值为19.3x/17.6x/15.9x [12]

报告公司投资评级 - 增持(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 - 华测检测作为检测行业龙头，精益管理能力突出，2024Q2业绩恢复增长。预期公司2024/2025/2026年营业收入分别为62.92/70.39/78.55亿元，归母净利润分别为10.39/11.76/13.33亿元，对应PE分别为19/17/15倍。看好公司长期后续发展，首次覆盖，给予"增持"评级。 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024H1，公司实现营业收入27.91亿元，同比增长9.2%；实现归母净利润4.37亿元，同比增长1.97%；实现扣非净利润4.03亿元，同比增长4.74%。2024Q2，公司实现营业收入15.99亿元，同比增长11.14%；实现归母净利润3.04亿元，同比增长7.09%；实现扣非净利润2.9亿元，同比增长8.45%。 [3] 各板块表现 - **生命科学板块**：2024H1实现营收12.59亿元，同比增长21.68%，毛利率49.42%（YoY +1.36pct）。环境检测业务中标情况理想，海洋环境检测业务快速增长，新污染物监测能力拓展。食品检测业务稳健增长，宠物食品及用品检测需求拓展，特殊食品和日化用品检测领域成效良好。 [4] - **工业测试板块**：2024H1实现营收5.59亿元，同比增长13.8%，毛利率45.45%（YoY +2.47pct）。建筑和工程领域营收恢复增长，计量校准领域竞争力提升，数字化领域服务扩展，双碳及ESG业务平稳增长。 [5] - **贸易保障板块**：2024H1实现营收3.75亿元，同比增长9.3%，毛利率72.73%（YoY 3.13pct）。 [6] - **消费品测试板块**：2024H1实现营收4.62亿元，同比下降3.88%，毛利率43.23%（YoY -0.95pct）。 [6] - **医药及医学服务**：2024H1实现营收1.36亿元，同比下降34.21%，毛利率24.31%（YoY -25.19pct）。 [6] 财务费用及毛利率 - 2024H1，公司整体毛利率为49.52%，同比提升0.15pct；整体净利率为15.68%，同比下滑1.49pct。财务费用率同比提升0.32pct至-0.06%，受汇率波动影响，汇兑收益减少。 [7][8] 市场数据 - 当前价格（元）11.60，52周价格区间（元）9.48-20.99，总市值（百万）19,520.81，流通市值（百万）16,608.53，总股本（万股）168,282.82，流通股本（万股）143,176.97，日均成交额（百万）130.10，近一月换手（%）0.97。 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出，2024Q2业绩恢复增长，看好公司长期后续发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年8月12日，华测检测发布2024年中报，2024H1公司实现营业收入27.91亿元，同比增长9.2%；归母净利润4.37亿元，同比增长1.97%；扣非净利润4.03亿元，同比增长4.74%。2024Q2公司实现营业收入15.99亿元，同比增长11.14%；归母净利润3.04亿元，同比增长7.09%；扣非净利润2.9亿元，同比增长8.45% [2] 投资要点 - 生命科学板块同比增长21.68%表现亮眼，2024H1实现营收12.59亿元，毛利率49.42%（YoY +1.36pct）。环境检测方面土壤三普业务中标理想、海洋环境检测业务延伸、获新污染物监测能力认证；食品检测方面农产品检测稳健增长、宠物食品及用品检测拓展需求、特殊食品和日化用品检测拓展新兴领域功效评价验证 [3] - 工业测试板块稳健增长，建工领域经调整后营收恢复增长，2024H1实现营收5.59亿元，同比增长13.8%，毛利率45.45%（YoY +2.47pct）。建筑和工程领域营收由降转升、毛利率提升；计量校准领域实验室和认可项目增加、竞争力提升；数字化领域服务扩展、2024H1较快增长；双碳及ESG业务平稳增长 [3] - 贸易保障板块略超预期，消费品、医药板块同比下降。2024H1贸易保障实现营收3.75亿元，同比增长9.3%，毛利率72.73%（YoY +3.13pct）；消费品测试板块实现营收4.62亿元，同比下降3.88%，毛利率43.23%（YoY -0.95pct）；医药及医学服务实现营收1.36亿元，同比下降34.21%，毛利率24.31%（YoY -25.19pct） [4][5] - 毛利率略升，财务费用同比提升。2024H1公司整体毛利率为49.52%，同比提升0.15pct；整体净利率为15.68%，同比下滑1.49pct。受汇率波动影响，2024H1公司汇兑收益和利息收入减少，导致财务费用率同比提升0.32pct至 -0.06%。公司销售费用率、管理费用率基本稳定，分别为16.92%（YoY +0.19pct）和6.25%（YoY +0.05pct） [5] 盈利预测 - 预期公司2024/2025/2026年营业收入分别为62.92/70.39/78.55亿元，归母净利润分别为10.39/11.76/13.33亿元，对应PE分别为19/17/15倍 [5]

公司投资评级 - 报告维持对华测检测的投资评级为“持有”[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年，华测检测实现营收27.9亿，同比增长9.2%；归母净利润4.37亿，同比增长2.0%[2] - 2024年第二季度，公司营收和利润均实现正增长，业绩符合预期[2] - 公司持续推进精益管理，综合毛利率提升，但净利率受汇率波动等因素影响承压[2] - 公司在中长期增长韧性强，积极布局新赛道，业绩有望实现稳定增长[2] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润情况 - 2024年上半年，公司实现营收27.9亿，同比增长9.2%；归母净利润4.37亿，同比增长2.0%[2] - 2024年第二季度，公司实现营收16.0亿，同比增长11.1%，环比增长34.2%；归母净利润3.04亿，同比增长7.1%，环比增长129.4%[2] 业务板块表现 - 生命科学板块实现营收12.6亿，同比增长21.7%，毛利率为49.2%，同比提升1.36个百分点[2] - 工业测试板块实现营收5.6亿，同比增长13.8%，毛利率为45.5%，同比提升2.47个百分点[2] - 贸易保障板块实现营收3.8亿，同比增长9.3%，毛利率为72.7%，同比提升3.13个百分点[2] - 医学医药板块实现营收1.4亿，同比下降34.2%；消费品测试板块实现营收4.6亿，同比下降3.9%[2] 财务指标 - 2024年上半年，公司综合毛利率为49.5%，同比提升0.15个百分点；净利率为15.7%，同比下降1.48个百分点[2] - 2024年第二季度，公司综合毛利率为52.7%，同比提升1.59个百分点，环比提升7.40个百分点；净利率为19.2%，同比下降1.03个百分点，环比提升8.17个百分点[2] 行业和市场前景 - 中国TIC行业市场规模从2015年的1800亿元增长到2023年的4670亿元，2023年同比增长9.2%[2] - 预计2025年国内检验检测认证服务业总营收将达到5000亿元，发展空间大[2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.2亿、11.7亿、13.4亿，对应EPS为0.61元、0.70元、0.80元，当前股价对应PE为19倍、17倍、15倍，未来三年归母净利润复合增长率为14%，维持“持有”评级[2]