市场融资余额总体情况 - 截至10月13日，全市场融资余额为2.43万亿元，较前一交易日增加22.40亿元 [1] - 沪市融资余额为12336.42亿元，较前一交易日增加29.58亿元 [1] - 深市融资余额为11867.46亿元，较前一交易日减少7.55亿元 [1] - 北交所融资余额为75.10亿元，较前一交易日增加3708.04万元 [1] 融资净买入个股概况 - 10月13日共有1844只个股获融资净买入，其中509只净买入金额在千万元以上 [1] - 42只个股融资净买入额超过1亿元 [1] - 融资净买入额排名前三的个股为北方稀土（净买入7.90亿元）、宁德时代（净买入6.04亿元）、华虹公司（净买入5.94亿元） [1] 融资净买入集中的行业与板块 - 融资净买入超亿元的个股中，有色金属和电子行业最为集中，各有10只个股上榜 [1] - 电力设备行业有6只个股融资净买入超亿元 [1] - 从板块分布看，主板有27只个股，创业板有10只，科创板有5只 [1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股的融资余额占流通市值比例算术平均值为3.79% [2] - 思泉新材融资余额占流通市值比例最高，达10.47% [2][4] - 融资余额占比较高的个股还包括网宿科技（7.91%）、南大光电（7.18%）和江丰电子（7.14%） [2][4] 重点个股融资交易详情 - 北方稀土当日涨停（涨幅10.00%），融资净买入7.90亿元，最新融资余额91.08亿元 [3] - 华虹公司当日涨停（涨幅20.00%），融资净买入5.94亿元 [3] - 中芯国际融资净买入3.23亿元，融资余额占流通市值比例为5.24% [3] - 比亚迪融资净买入1.42亿元，最新融资余额高达149.88亿元 [4]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]

减持计划 - 2025年7月10日披露减持计划，刘成彦拟8月1日至10月31日减持不超49,251,757股[2] - 8月18日至26日刘成彦减持24,438,000股，占总股本0.9936%，均价12.40元/股[2] - 本次减持后刘成彦提前终止计划，剩余24,813,757股不再减持[3][5] 股权变化 - 减持前刘成彦持股197,007,029股，占8.06%；减持后持股172,569,029股，占7.02%[5] - 减持前无限售股49,251,757股，占2.01%；减持后24,813,757股，占1.01%[5] - 减持前后限售股均为147,755,272股，减持前占6.04%，减持后占6.01%[5] 其他 - 减持期间公司总股本由2,445,732,567股增至2,459,449,777股[4] - 本次减持未违反法规，不影响公司治理和经营[5][6]

股价表现与交易情况 - 10月9日盘中股价上涨2.08%至11.78元/股，成交金额3.31亿元，换手率1.23%，总市值289.72亿元 [1] - 当日主力资金净流入1715.43万元，特大单买入4552.83万元（占比13.75%），卖出2488.26万元（占比7.52%） [1] - 今年以来股价累计上涨14.15%，近5日、近20日、近60日分别上涨1.73%、6.03%、11.66% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月实现营业收入23.51亿元，同比增长2.19%，归母净利润3.73亿元，同比增长25.33% [2] - 主营业务收入构成为：CDN及边缘计算64.34%，安全及增值服务27.51%，IDC及液冷5.36%，商品销售及其他2.79% [1] - 公司主营业务为在全球范围内提供内容分发加速服务(CDN)、互联网数据中心(IDC)服务及云计算服务 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月20日股东户数为17.80万户，较上期增加0.67%，人均流通股12878股，较上期减少0.66% [2] - A股上市后累计派现21.69亿元，近三年累计派现13.38亿元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中易方达创业板ETF减持118.39万股至5116.49万股，南方中证500ETF增持496.85万股至3631.09万股，香港中央结算有限公司增持193.60万股至3486.95万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 所属概念板块包括华为鲲鹏、短视频、在线教育、金融科技、云视频等 [1]

公司担保状况 - 公司及控股子公司无逾期对外担保 [2] - 公司及控股子公司无涉及诉讼的对外担保 [2] - 公司及控股子公司无因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [2]

担保情况 - 公司为上海云宿1000万元借款提供不可撤销连带责任保证[3] - 本次担保前对上海云宿担保余额为0，后为1000万元，占2025年6月30日净资产比例0.1024%[4] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保总额63513.29万元，占2024年12月31日经审计净资产6.4211%[9] - 截至公告披露日，公司及控股子公司实际对外担保余额61339.18万元，占2024年12月31日经审计净资产6.2013%[9] 上海云宿财务数据 - 公司直接及间接合计持有上海云宿100%股权，最近一期资产负债率22.85%[4] - 上海云宿注册资本44760.6541万元[5] - 2024年营收4734.32万元，2025年上半年为5342.84万元[5][6] - 2024年底资产总额45689.23万元，负债9925.71万元，净利润 - 1533.41万元[5] - 2025年6月底资产总额47277.10万元，负债10800.86万元，净利润712.72万元[6] 担保方式及期限 - 担保方式为无条件、不可撤销的连带责任保证，保证期间为借款人履行债务期限届满之日起三年[8]

ETF表现 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）9月29日开盘下跌0.97%至1.632元 [1] - 该ETF成立以来回报率达64.43% 近一个月回报率为10.42% [1] - 业绩比较基准为创业板人工智能指数收益率 管理人为华夏基金管理有限公司 基金经理为单宽之 [1] 成分股表现 - 重仓股中软通动力上涨1.10% 北京君正上涨2.43% 景嘉微上涨0.40% [1] - 天孚通信下跌2.21% 新易盛下跌1.04% 中际旭创下跌0.87% [1] - 网宿科技持平 润泽科技微涨0.06% 全志科技下跌0.36% 深信服上涨0.14% [1]

激励计划概述 - 公司2023年限制性股票激励计划采用第二类限制性股票方式 股票来源为二级市场回购或定向发行[2] - 计划授予总量3200万股 占公司总股本1.3129% 授予价格每股3.37元 激励对象250人[2] - 计划有效期36个月 分两个归属期 每期归属比例50% 业绩考核要求2023-2024年累计净利润不低于6.1亿元[2] 计划调整情况 - 2024年4月因人员变动调整激励对象至245人 授予数量调整为3175.5万股[3] - 2024年5月因权益分派授予价格由3.37元调整为3.12元[3] - 2024年8月因离职及考核不达标作废52.75万股 激励对象减至244人 授予数量调整为3122.75万股[3] - 2025年6月因权益分派授予价格由3.12元调整为2.87元[3] - 2025年9月因离职及考核不达标作废46.75万股 激励对象减至232人 授予数量调整为1546.75万股[3] 本次归属实施 - 第二个归属期完成归属登记 231名激励对象满足条件 可归属1538万股[3][4] - 归属价格2.87元/股 占归属前总股本0.6289%[4] - 其中7名激励对象使用回购股票归属166.279万股 225名通过定向发行归属1371.721万股[4] - 归属股票于2025年9月24日上市流通 除高管锁定股外无其他限售安排[1][4] 财务及法律影响 - 募集资金全部用于补充流动资金 增加注册资本1371.721万元[4] - 归属后总股本不变 股权分布仍符合上市条件[4] - 对基本每股收益和净资产收益率产生摊薄影响 但不会对财务状况和经营成果产生重大影响[4] - 律师确认本次归属已取得必要批准和授权 符合相关法律法规及公司章程规定[5]

限制性股票激励计划基本信息 - 2023年限制性股票激励计划授予总量3200万股，约占草案公告时公司股本总额24.37304195亿股的1.3129%，激励对象250人，授予价格每股3.37元（调整前）[4][5] - 第一个归属期和第二个归属期归属比例均为50%[5] - 第一个归属期业绩考核目标为2023年净利润不低于3亿元，第二个归属期为2023年和2024年累计净利润合计不低于6.1亿元[6] 激励对象与股票数量调整 - 2024年4月25日取消5名激励对象资格，作废24.5万股，激励对象调为245人，授予数量调为3175.5万股[10][16] - 2024年8月19日取消1名激励对象资格，作废6万股，4人绩效不达标作废46.75万股，共作废52.75万股，激励对象调为244人，授予数量调为3122.75万股[17][18] - 2025年9月1日因12人离职作废38万股，1人绩效未达标作废8.75万股，共作废46.75万股，激励对象调为232人，授予数量调为1546.75万股，231人在第二个归属期实际归属1538万股[13][14][19] 价格调整 - 2024年5月23日将限制性股票授予价格由3.37元调为3.12元[21] - 2025年6月27日将限制性股票授予/归属价格由3.12元调为2.87元[12] 归属情况 - 2024年第一个归属期240名激励对象实际归属1538万股第二类限制性股票[11] - 2025年第二个归属期231名激励对象实际归属1538万股第二类限制性股票[14][19] - 本次归属流通日为2025年9月24日，归属数量为1662790股，占公司总股本0.0676%，归属价格2.87元/股[29][31] 业绩考核与资金情况 - 2023年和2024年累计净利润考核指标不低于6.1亿元，实际剔除影响后为13.24亿元[24] - 截至2025年9月8日，231位股权激励对象缴纳15380000股限制性股票归属款，合计44140600元[33][34] 其他 - 本次归属的募集资金全部用于补充公司流动资金[35] - 本次归属将影响和摊薄公司基本每股收益和净资产收益率，具体以年度审计报告为准[37] - 律师认为公司本次归属事项已取得必要批准和授权，符合相关规定[38] - 公司尚需按相关文件进行信息披露[39]

行业概述 - 边缘云是一种分布式云计算架构 将计算 存储和网络资源部署在靠近数据源或终端用户的网络边缘侧 具备低延迟 本地化自治和分布式架构等核心特征 能够实现数据的实时采集 传输 处理和分析 [2] 市场规模 - 2024年中国边缘云市场规模为128.7亿元 同比增长19.61% [1][9] - 市场增长主要得益于5G技术商用化 物联网设备数量增加以及数字化转型加速 [1][9] 产业链结构 - 产业链上游包括边缘服务器 边缘网关 AI芯片 智能网卡 GPU 存储设备等核心零件以及操作系统和中间件 [4] - 产业链中游为边缘云服务提供商与平台运营 [4] - 产业链下游主要应用于车联网 智慧交通 工业互联网 智能安防 医疗健康 智能家居和金融领域 [4] 车联网应用 - 5G网络普及为车联网提供更高速 更稳定的通信支持 边缘计算技术降低数据传输延迟 提高系统响应速度和可靠性 [5] - 2024年中国车联网市场规模为1724亿元 同比增长26.86% [5] 政策支持 - 中国政府高度重视边缘云行业发展 出台政策推动技术与各行业深度融合 [7] - 2024年9月工信部印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》 提出部署边缘计算节点 边缘计算网关 边缘控制器 边缘云等工业算力设备 建设工业智算中心 [7] 竞争格局 - 行业呈现"云厂主导 运营商筑基 垂直服务商深耕"的协同竞争态势 [10] - 云计算厂商如阿里云 华为云 腾讯云占据主导地位 提供"云-边-端"一体化解决方案 [10] - 电信运营商如中国移动 中国联通依托5G网络与基站资源 构建边缘节点超千个 通用算力规模达8.5 EFLOPS [10] - 垂直服务商如网宿科技 白山云聚焦CDN与边缘计算融合 通过2800+全球节点提供差异化服务 [10] 重点企业：网宿科技 - 拥有全球2800+边缘节点 覆盖主要运营商网络 提供低时延 高带宽的边缘计算服务 [11] - 核心产品包括边缘云主机 边缘计算ECP 边缘AI平台等 技术亮点包括云边协同 E5 V5高性能CPU独享资源 分钟级弹性扩缩容及内网隔离安全防护 [11] - 边缘AI平台支持模型推理 托管服务 已应用于医疗 家居 媒体等行业 [11] - 2025年上半年营业收入为23.51亿元 同比增长2.19% 归母净利润为3.73亿元 同比增长25.33% [12] 重点企业：腾讯控股 - 通过分布式架构实现毫秒级响应 产品涵盖边缘计算机器ECM 物联网边缘计算平台IECP TKE Edge边缘容器服务等 [12] - 技术优势包括云边协同 边缘自治 分布式健康检查 支持工业互联网 智慧城市 远程医疗等场景 [12] - 2025年上半年营业收入为3645亿元 同比增长13.69% 毛利为2055亿元 同比增长21.05% [12] 技术发展趋势 - 边缘云将深度融合5G-A/6G AI大模型 区块链等技术 构建"云-边-端"协同的智能算力网络 [13] - 5G-A的毫米波与通感一体化能力将支持车联网实现亚毫秒级时延 [13] - AI大模型与边缘计算结合将推动"模型训练-推理-反馈"的本地化闭环 [13] - 边缘安全技术将通过零信任架构 数据加密与区块链存证实现全链路防护 [13] 应用场景拓展 - 边缘云将在智能制造 智慧城市 车联网等垂直场景中持续深化应用 并拓展至元宇宙 数字孪生 工业元宇宙等新兴领域 [14] - 在智能制造中支撑"黑灯工厂"的实时质量检测与设备预测性维护 [14] - 在智慧城市中处理交通流量 环境监测等数据 实现智能信号灯控制与污染溯源 [14] - 车联网方面支持V2X通信与自动驾驶的协同决策 [14] 产业链与全球化 - 边缘云产业链将形成"硬件-平台-应用-服务"的协同生态 并加速全球化布局 [16] - 上游硬件厂商将推出更高效的边缘服务器与AI芯片 [16] - 中游云厂商将完善"边缘云+中心云"的混合架构 [16] - 下游应用开发商将聚焦垂直场景创新 [16] - 企业将通过国际合作参与全球标准制定 提升中国技术的全球竞争力 [16]