公司概况与核心财务表现 * 公司为鼎龙股份，主营业务聚焦泛半导体材料及显示面板材料[1] * 前三季度实现营业收入26.98亿元，同比增长11%[3] 归母净利润5.19亿元，同比增长38%[3] 扣非净利润4.95亿元，同比增长44%[3] * 第三季度单季营收9.67亿元，同比增长6.57%[2] 净利润2.08亿元，环比增长22%，同比增长31.48%[2] * 泛半导体业务收入占总营收比重提升至57%，预计年底将超过60%[3] * 若还原股权激励费用（影响约3,700万元）[4] 可转债利息（1,185万元）[4] 及新业务孵化投入等非产品端因素（合计影响净利润1.04亿元）[6] 前三季度实际利润应超过6亿元[6] * 前三季度经营性现金流7.7亿元，同比增长26.55%[7] 核心产品表现与业务亮点 * 核心产品CMP抛光垫、抛光液、清洗液及柔性显示材料前三季度同比增长均超过50%[9] 预计第四季度延续增长[2] * 抛光垫业务预计今年收入超11亿元，明年预期增幅不低于20%[10] * 柔显业务进入国家重点小巨人行列，子公司鼎泽成为国家专精特新小巨人企业[8] 公司体系内现拥有两家重点小巨人企业和五家专精特新小巨人企业[8] * 耗材业务收入和利润占比逐年下降，公司战略上不再新增投入，未来将资源集中于半导体材料及面板高端领域[22] 研发投入与产能布局 * 前三季度研发投入3.89亿元，同比增加16%，占总收入比例达14.41%[7] 过去三年研发投入占比维持在13%至14%左右[7] * 研发重心完全倾斜于半导体领域，其中面板材料投入约8,000万元，抛光垫6,000多万元，抛光液和清洗液接近1亿元，光刻胶投入数千万元[23] * 为应对下游扩产，计划在2026年一季度末将抛光垫月产能从4万片提升至5万片（即年产60万片）[5] 并规划进一步将月产能提升至50-60万片[18] * 同时扩展大硅片、氮化碳化硅等化合物半导体抛光产品[5] 新业务孵化与未来增长点 * 高端晶圆光刻胶及先进封装材料业务处于孵化阶段，尚未盈利，对归母净利润造成5,579万元影响[4] * 光刻胶项目工厂已基本建成，具备国际一流水准，现有30多种产品正在送样测试或少量销售[11] 其中15款处于客户端验证状态[28] 预计明年订单显著增加[11] 目标从2026年起进入放量周期，实现亿元收入[28] * 先进封装材料有7款光刻胶和2款临时键合胶正在批量出货，前三季度收入约1,000万元[15] 技术门槛高，毛利率表现较好，预计明年可能实现盈利[16] * 中期维度国内抛光垫市场规模至少为40亿元人民币[21] 行业景气度与市场展望 * 下游半导体和OLED显示面板领域景气度持续提升，客户产能利用率维持高位[9] OLED产业链稼动率普遍达到90%以上[10] * 预计2026年下游行业将加速扩产，对上游材料企业形成利好[9] 下游增幅预计不低于20%[10] * 存储行业受算力和AI驱动表现良好，下游终端提价对材料端景气度及价格稳定性是积极信号[14] * 开始布局海外市场（如新加坡、菲律宾、韩国），2026年争取更大突破[27] 海外业务受地缘因素影响，但公司看到市场机会[31] 财务与资本管理 * 财务费用增长主要因可转债利息及贷款利息增加，同比增加1,700多万元[19] 公司已逐步归还部分贷款并以低利率替换，未来费用可控且负债率会下降[20] * 当前资产负债率维持在30%-35%之间，可转债完成后预计回到30%左右[25] 公司计划利用低负债率优势进行投资并购整合[25] * 2025年全年折旧摊销预计超过2亿元，2026年因新产业园转固及光刻胶设备新增，折旧摊销规模约2亿多元，新增约两三千万[29] * 公司管理层对2026年实现10亿元的股权激励净利润目标充满信心[32]

整体财务表现 - 2025年前三季度营业收入26.98亿元，同比增长11.23% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润5.19亿元，同比增长38.02% [2] - 2025年第三季度营业收入9.67亿元，环比增长6.49%，同比增长6.57% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润2.08亿元，环比增长22.54%，同比增长31.48% [2] - 2025年前三季度经营性现金流量净额7.7亿元，同比增长26.55% [3] - 2025年前三季度研发投入3.89亿元，同比增长14%，占营业收入比例14.41% [3] 半导体板块业务 - 2025年前三季度半导体板块主营业务收入15.34亿元，同比增长41.27%，占总收入57% [2] - CMP抛光垫业务前三季度销售收入7.95亿元，同比增长52% [4] - CMP抛光垫业务第三季度销售收入3.2亿元，环比增长25%，同比增长42% [6] - CMP抛光液、清洗液业务前三季度销售收入2.03亿元，同比增长45% [4] - CMP抛光液、清洗液业务第三季度销售收入8432万元，环比增长33%，同比增长33% [7] - 半导体显示材料业务前三季度销售收入4.13亿元，同比增长47% [4] - 半导体显示材料业务第三季度销售收入1.43亿元，环比略增，同比增长25% [9] 产品与产能进展 - 高端晶圆光刻胶超过10款产品进入加仑样测试，数款重点型号在2025年第四季度冲刺订单 [5] - 潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线已具备批量化生产能力 [5] - 潜江二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线预计2025年第四季度转入试运行 [5] - CMP抛光硬垫现有产能月产4万片（年产约50万片），产能利用率持续提升 [7] - 计划至2026年一季度末将CMP抛光硬垫产能提升至月产5万片（年产约60万片） [7] - 铜制程抛光液已在下半年验证通过并持续批量供应 [8] - 搭载自产氧化铈磨料的抛光液等新产品在客户端导入验证按计划推进 [8] - 半导体先进封装材料（临时键合胶、半导体封装PI）部分型号已批量供货，其他型号在客户验证中 [10] 打印复印通用耗材业务 - 2025年前三季度打印复印通用耗材业务销售收入11.53亿元，同比减少13% [11] 公司资质与展望 - 控股子公司武汉柔显科技成为公司旗下第2家国家专精特新重点"小巨人"企业 [3] - 控股子公司武汉鼎泽新材料成为公司旗下第5家国家专精特新"小巨人"企业 [3] - 公司目标2026年股权激励业绩目标为10亿元净利润 [11] - 公司展望成为创新能力、产品布局、营收规模、利润体量国内领先乃至世界一流的材料公司 [11]

公司研发进展 - 公司在晶圆光刻胶领域布局近30款高端产品 [1] - 超过15款产品已送样客户验证，超过10款进入加仑样测试阶段 [1] - 整体测试进展顺利 [1] 产品与技术节点 - KrF/ArF光刻胶产品正从成熟制程向更先进制程拓展 [3] - 产品覆盖多个核心制程节点，在部分客户验证中表现良好性能 [3] - 重点突破关键材料的稳定性与适配性问题 [3] 产业化与市场验证 - 公司积极推进国产高端光刻胶的产业化布局 [3] - 产品已进入多家客户供应链验证阶段，部分产品预计在后续季度实现量产导入 [3] - 公司致力于为国内晶圆制造厂提供高品质替代方案 [3] 公司业务与行业地位 - 公司是国内领先的影像信息材料与电子化学品企业 [3] - 产品涵盖光刻胶、显影液、抗蚀剂及半导体用关键材料 [3] - 在半导体化学材料领域正形成从研发、验证到量产的完整闭环 [3] 行业影响与展望 - 公司在晶圆光刻胶领域的突破标志着国产替代进程进一步提速 [3] - 随着ArF及更高端制程产品逐步验证，公司有望在国内半导体材料市场中占据更大份额 [3]

板块整体表现 - 电子化学品板块在10月28日较上一交易日下跌0.3%，表现弱于上证指数（下跌0.22%）和深证成指（下跌0.44%）[1] - 板块内个股表现分化，华特气体领涨，涨幅为5.42%，思泉新材领跌，跌幅为-16.98%[1][2] 领涨个股表现 - 华特气体收盘价为68.52元，上涨5.42%，成交量为4.48万手，成交额为2.97亿元[1] - 晶瑞电材收盘价为18.25元，上涨4.23%，成交量为309.24万手[1] - 宏昌电子收盘价为7.49元，上涨2.60%，成交量为32.45万手[1] - 鼎龙股份收盘价为36.36元，上涨2.42%，成交量为125.64万手，成交额为9.22亿元[1] 领跌个股表现 - 思泉新材收盘价为203.30元，大幅下跌16.98%，成交量为13.89万手，成交额为29.85亿元[2] - 天通股份收盘价为10.23元，下跌5.01%，成交量为78.10万手，成交额为8.04亿元[2] - 大唐枝收盘价为83.49元，下跌4.70%，成交量为4.29万手，成交额为3.62亿元[2] 板块资金流向 - 电子化学品板块当日主力资金净流出14.46亿元，游资资金净流入1.94亿元，散户资金净流入12.53亿元[2] - 鼎龙股份获得主力资金净流入3785.45万元，主力净占比为4.10%[3] - 华特气体获得主力资金净流入821.43万元，主力净占比为2.76%[3] - 国瓷材料主力资金净流出633.01万元，主力净占比为-0.97%[3]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价报36.22元/股，上涨2.03%，总市值342.94亿元，成交额4.06亿元，换手率1.55% [1] - 当日主力资金净流出1578.99万元，特大单净卖出1178.91万元，大单净卖出400.08万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨39.74%，近5日、20日、60日分别上涨6.72%、3.19%、23.83% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为打印复印通用耗材业务和光电半导体工艺材料业务，半导体材料、芯片及打印复印通用耗材产品构成主营业务收入的99.47% [1] - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ，概念板块包括先进封装、光刻胶、第三代半导体等 [1] 经营业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入26.98亿元，同比增长11.23% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润5.19亿元，同比增长38.02% [2] 股东结构变化 - 截至10月20日，公司股东户数为4.30万户，较上期减少7.17%，人均流通股增加7.73%至17123股 [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3407.99万股，较上期减少115.53万股 [3] - 多家机构投资者在第三季度减持，包括易方达创业板ETF、南方中证500ETF、兴全合泰混合A等 [3] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利4.76亿元 [3] - 近三年公司累计派发现金红利1.41亿元 [3]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业总收入26.98亿元 [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润5.19亿元 [1] - 2025年第三季度公司经营活动现金净流入7.70亿元 [1] - 公司最新摊薄每股收益为0.55元 [3] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为50.82% [3] - 公司最新ROE（净资产收益率）为10.45% [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为41.11%，较去年同期增加6.32个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.33次，较去年同期下降0.02次，同比下降5.40% [3] - 公司最新存货周转率为2.25次，较去年同期减少0.23次，同比下降9.36% [3] 股权结构 - 公司股东户数为4.63万户 [3] - 前十大股东持股数量为3.91亿股，占总股本比例为41.26% [3] - 主要个人股东朱双全持股14.7%，朱顺全持股14.5% [3] - 香港中央结算有限公司为第三大股东，持股3.60% [3]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有17家机构投资者持有鼎龙股份A股，合计持股量1.16亿股，占总股本的12.23% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为12.12%，但较上一季度下降了1.79个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括香港中央结算有限公司、易方达创业板ETF、上海理成资产、兴证全球基金、中证500ETF等 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金有6只，包括国投瑞银策略精选混合、国投瑞银创新动力混合等，持股占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金有4只，包括兴全合泰混合A、易方达创业板ETF等，持股减少占比达0.58% [2] - 本期新披露的公募基金有2只，为惠升优势企业一年持有期混合和惠升惠远回报混合A [2] - 本期未再披露的公募基金有486只，主要包括兴证全球合衡三年持有混合A、圆信永丰兴诺等 [2] 险资与外资持股变动 - 本期持股减少的险资有1家，为中国太平洋人寿保险，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期持股减少的外资基金有1家，为香港中央结算有限公司，持股减少占比达0.12% [2]

2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 第三季度营业收入为9.67亿元人民币，同比增长6.57% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.08亿元人民币，同比增长31.48% [1] - 第三季度基本每股收益为0.22元 [1] - 前三季度累计营业收入为26.98亿元人民币，同比增长11.23% [3] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为5.19亿元人民币，同比增长38.02% [3] - 前三季度基本每股收益为0.55元 [3] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于核心业务板块稳定发展及新产品放量 [3] - 在电子化学材料和高端光电显影材料领域实现突破 [3] - 公司持续优化成本结构、提升产线自动化水平，推动盈利能力提升 [3] 公司业务与行业定位 - 公司是国内影像信息材料与电子化学品领域的重要企业 [3] - 主营业务涵盖打印复合材料、显示材料、半导体材料等高端领域 [3] - 产品广泛应用于集成电路制造与显示面板生产 [3] - 通过持续加码新材料研发与技术创新，已逐步形成材料产业链的综合竞争优势 [3] 行业前景与展望 - 随着下游电子、半导体行业需求回暖，公司未来营收与利润有望延续增长态势 [3]

产品开发进展 - 公司已布局近30款高端晶圆光刻胶产品 [1] - 超过15款产品已送样给客户验证，其中超过10款进入加仑样测试阶段 [1] - 整体测试进展顺利 [1] 技术路线与制程发展 - 公司的KrF/ArF光刻胶产品正在从成熟制程向更先进的制程扩展 [1]

产品开发进展 - 公司已布局近30款高端晶圆光刻胶产品 [1] - 超过15款产品已送样给客户验证 [1] - 超过10款产品进入加仑样测试阶段 [1] - 整体测试进展顺利 [1] 技术路线与制程发展 - 公司的KrF/ArF光刻胶产品正从成熟制程向更先进制程扩展 [1]